物流企业财务管理.ppt

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1、物流企业财务管理,月痹绘戴绥剧祝烽钮名挣样影细绷最饵核苍路归致绑兔鸣框署英墨虱逐涌物流企业财务管理物流企业财务管理,第一章 物流企业财务管理总论,第一节 物流企业主要功能及财务管理的概念一、物流企业的主要功能 基础性服务功能（运输、仓储）增值服务功能（流通、加工、配送等）物流信息服务功能（承运方、委托方）支持物流财务收益（营利）,挝恰捂听欠桶瘴铡寥惟脂肪哺争涌荒虞且讳孺蛊簧村长忿擞踌拒缓昭虚垂物流企业财务管理物流企业财务管理,二、物流企业财务活动1、筹资活动（资本、债务）2、投资活动（对内、对外）3、资金运营活动4、利润分配活动 以上四个方面也是企业财务管理的基本内容。,至患悠弯校抑谚噶鄂蔚涉

2、绩稽耿烯账虎妈岭店正苔针涎沧锦棒傻贝镑朵珍物流企业财务管理物流企业财务管理,三、物流企业财务关系1、物流企业与投资者之间的财务关系 性质：经营权与所有权关系2、物流企业与被投资者之间的财务关系 性质：投资与受资关系3、物流企业与债权人之间的财务关系 性质：债务与债权关系4、物流企业与债务人之间的财务关系 性质：债权与债务关系5、物流企业内部各单位之间的财务关系 性质：企业内部各单位之间的经济利益关系6、物流企业与职工之间的财务关系 性质：企业和职工在劳动成果上的分配关系7、物流企业与税务机关之间的财务关系 性质：依法纳税关系和依法征税,城猴皇阅吸晦案滴蜂沾违疗糠潭味傻病钟您港墅丹驱胳灿褪武证烛

3、力袜纫物流企业财务管理物流企业财务管理,第二节 财务管理的目标,一、企业管理的目标1、生存（以收抵支，偿还债务）2、发展（筹集资金、合理运用资金）3、获利（合理有效地运用资金，使企业获利）,建洽悔址每烹忧衅宾斗貌晾兵妻陌誉沮艘砍盘窍帐钒嫡播邦拿卑晒至苯屠物流企业财务管理物流企业财务管理,二、财务管理总体目标的具体内容,1、利润最大化（西方财务管理目标）2、每股利润最大化（中、西）3、股东财富最大化（关注）4、企业价值最大化（最优目标）,劣粱袒梆裤漱骸凋稀撬郸谬且迎覆篮钨综婉殃北另踏咱椽疲袒纺菜滩矿瘸物流企业财务管理物流企业财务管理,三、代理关系与社会责任,1、代理关系 是基于所有权和经营权分离

4、的原则而发展出来的。2、社会责任 环保、质量,慌馆跋跌俄傈揉挥群爆膳莆磊群掇堪品趴泄融舟阴业文钒片严契戌蛊域窝物流企业财务管理物流企业财务管理,第三节 财务管理环境,一、金融市场环境1、金融市场与企业理财2、金融市场的分类3、金融市场的组成,凉滥蝶吐嗜盯倪纱叶楚彻鸡受忙钡泰蚜沦夏沟恋律颊警储胚伍涟章萄锣际物流企业财务管理物流企业财务管理,二、法律环境,1、企业组织的法律法规2、税务法律法规3、财务法律法规,栓侗罚劳罪乞萧同豪闸甩姬越适输午樱头砍知颧属钢喀蓉含徒诬惟乎军谢物流企业财务管理物流企业财务管理,三、经济环境,1、经济周期2、通货膨胀3、汇率变化4、政府经济政策,淀骤迪艇攫磊可依再楔萝柏

5、邯陆鸳蛙号闻融原也昔赢沽给骤朵邢夏氓吧到物流企业财务管理物流企业财务管理,第四节 财务管理原则,1、资金优化配置原则2、收支平衡原则3、弹性原则4、收益与风险原则5、货币时间价值原则,撮尽饰途酸富迎谁噎楚滁略乒堑雕瓷笔犀戏随愤餐糜冗寺肤蒋府检疗友凤物流企业财务管理物流企业财务管理,第二章 财务管理的价值观念,第一节 货币时间价值一、货币时间价值的概念 货币的时间价值是指资金在投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差额。表现为资金周转使用后的价值增值额。,请股局桔铝鲜浴玻渗砰实臭馆旋谢燕枚逾疾极爸痢鹃菇吻嘻着堵塘枫温斜物流企业财务管理物流企业财务管理,二、货币时间价值的计算,1、单利终值和现

6、值的计算2、复利终值和现值的计算3、年金终值和现值的计算,默粥绰烫惹惟烯磐酪古朋帅灿柞字具喂枚姓菲思街狮芹袖级瓷邵留芍鹃垄物流企业财务管理物流企业财务管理,货币时间价值的计算举例,1、某人准备在3年后购买一辆12万元的汽车，若银行复利年利率为5%，则目前应存入银行的款项是多少？答：12*0.864=10.836（万元）复利现值系数P373,刀宏姆狐完承刮惑牲聊濒酋翔蜘功玻姑凑诸兹名册蝶仑侥联左焊擅足徊歪物流企业财务管理物流企业财务管理,货币时间价值的计算举例,2、某人向银行存入40000元现金，5年后使用，年利率为3%，复利计息。求：5年后的本利和。答：4*1.159=4.636（万元）复利终

7、值系数P370,抬候炬皂住莹氧晤悸勿塞熬瞅载迅督改拽素关论叠辈梨券柳栗叉柄涡锌揍物流企业财务管理物流企业财务管理,货币时间价值的计算举例,3、某人向银行每年年末存入40000元现金，5年后使用，年利率为3%，复利计息。求：5年后的本利和。4*5.309=21.236（万元）普通年金复利终值系数P376,沿姨蔗典蛋傀眩祸帘纵卸泳挤辨绣萎善妒禁续卞懈魔寓蓑草郊咱淘碘逝郧物流企业财务管理物流企业财务管理,货币时间价值的计算举例,4、某人向银行每年年初存入40000元现金，5年后使用，年利率为3%，复利计息。（先付年金）求：5年后的本利和。4*5.309*（1+3%）=21.873（万元）或：4*6.

8、468-4=21.872（万元）普通年金复利终值系数P376,糠绞绎窍睛狮儡戏舰产尸下靡完鞋狠哑壹烫叼徽患绅辅析据贱秃窿至畴朔物流企业财务管理物流企业财务管理,货币时间价值的计算举例,5、某企业采用分期付款法购入一台设备，购货合同规定，在设备购入的头两年不付款，从第三年年末起，每年年末支付100万元，共计4年，每年年利率按6%计算。求：该设备的现值。（递延年金）答：100*3.463*0.89=308.21（万元）100*4.917-100*1.833=308.4（万元）,息梗涡捏业诗研誊睫宾诬俭首彦秒挝婴内潜几课潍慧六嚎笆伍茂堂静孰咖物流企业财务管理物流企业财务管理,货币时间价值的计算举例,

9、6、某社会公益组织建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10万元。若利率为5%，现在应存入多少钱？（永续年金）答：10/5%=200（万元）,卤胳转悲疥暮掖扦饿掳尉太坡远鞋琴粹尸儡瞻或除捍幌峡辩酱籍莲管讽蕉物流企业财务管理物流企业财务管理,第二节 风险报酬,一、风险与风险报酬二、风险报酬的计算1、确定概率分布2、计算期望报酬率3、计算标准离差4、计算标准离差率5、计算风险报酬率,博窖墙署斤朔努傈帜岛画趴润绪折兵锌闹艇毖碧曰颓尘棉三沙枉泞糟苗糟物流企业财务管理物流企业财务管理,风险报酬的计算举例,某物流公司准备投资开发A项目，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见下表：A项目的年报酬及概率

10、,拂栋铺梢纸吁告伊睬廖筹乎啃驶烤滞膨侠杯湛诵希狡浙乎脐框德使违下递物流企业财务管理物流企业财务管理,若已知A项目的风险报酬系数为8%，试计算该项目的风险报酬率。,角玖盅基卢献哺掐泣拔伪尺腿岁觉爬井索必顽熔脊舱记碎妙竭盈笺扔研侵物流企业财务管理物流企业财务管理,第三节 利息率,一、利息率的概念与种类二、未来利率水平的测算1、纯利率2、通货膨胀补偿率3、违约风险报酬率4、流动性风险报酬率5、期限风险报酬率,祥来秋刽桔癸购谴舷梁唉慧琴变犊敖懦名最梯冷绳拄撕玲浴嫁随蚂叁醒廷物流企业财务管理物流企业财务管理,第三章 筹资管理,第一节 物流企业筹资管理一、筹资的基本概念1、权益资本与负债资本2、短期资本与

11、长期资本3、直接筹资与间接筹资,萨唬羡锅想壹澜摄蚤煌愧罪溺帽轰氧棕郡沁庙慢寡锨桨饿常腹荣涨膜触师物流企业财务管理物流企业财务管理,二、物流企业筹资的动机1、新建筹资动机2、扩张筹资动机3、偿债筹资动机4、混合筹资动机,助浑在捶煌吧贤唱揽傲身随半巢凳巳及起从涸像顽贡型忌入笨廉赫维镍筹物流企业财务管理物流企业财务管理,三、资金的筹集渠道与方式1、资金的筹集渠道 政府财政资金 银行信贷资金 非银行信贷资金 其他法人资金 职工和民间资金 企业内部资金 国外和港澳台资金,县蹿苑罪餐抨缠灭棕忆仰傀腿钦萎斌析诌渤屁伶陶无忱谗掉材绑斧酉嗜带物流企业财务管理物流企业财务管理,2、资金的筹措方式权益资金：吸收直接

12、投资 发行股票 利用留存收益负债资金：向银行借款 发行公司债券 融资租赁,拎鞍诸想碴憨凤俯椒民隘心萤满绩愧入旦慎痉盗鸦戴嗣雨渡展院逸呼绢慢物流企业财务管理物流企业财务管理,3、物流企业筹集渠道与筹措方式的 配合关系 P78 表3-1,竟屡汰氯腋踢窖狐咯灿札趁茵庚饰揖茵责两疏兼凄殴樟炯没矽材东鸟酝闻物流企业财务管理物流企业财务管理,第二节 权益资本筹资,一、吸收直接投资 种类：按筹资来源分类 按投资者的出资形式分类 程序：P80 优缺点：P80,壳贤热农两副燎雄泽让渍霹嫌死响茵庄划峦旺纹淹汪砧货郑移离茵帅统架物流企业财务管理物流企业财务管理,二、发行普通股筹资 种类：1、按股东的权利和义务分类

13、普通股 优先股 2、按股票票面是否记名分类 3、按投资主体分类 4、按币种和上市地区分类 5、按是否上市分类 发行方式、推销方式、发行价格：P83 优缺点：P85三、利用留存收益筹资,谅泛脆渡颠蓉艇铬泅濒杨自蜗黑厢刚车泵肃哨鸵猿享搽呻蔑度馅沮嫩烙适物流企业财务管理物流企业财务管理,第三节 长期负债筹资,一、长期借款种类：1、按提供贷款的机构分类 2、按借款条件分类 3、按贷款用途分类,娄靡别个荷悼噪嚣镣坐该类燎拽叮傅姨湾揭戊钦其凰俗凶辐凄供身耻旬胃物流企业财务管理物流企业财务管理,长期借款信用条件,1、信贷额度2、周转信贷协定3、补偿性余额 举例：某公司按年利率6%向银行借入200万元，银行要

14、求保留20%的补偿性余额。求：实际利率(7.5%),棍绿抱洒捅垒嗅奎糖鹤押食馆逞垃稚锌寐椎喷止概贺畸垃陨硬历汉蛊砖泌物流企业财务管理物流企业财务管理,长期借款的程序P 89长期借款的优点、缺点P91,更盐筏淄有茸埠蛰粳臣敢袍杂冲赚悟钨都晚文登颇秋誉截豺俺库炼妻崭溺物流企业财务管理物流企业财务管理,二、发行债券,种类：1、按债券是否记名分类 2、按债券本金的偿还方式分类 四种偿还方式 3、按债券有无抵押品分类 4、按债券利率是否固定分类 5、按是否参与盈余分配分类 6、按债券是否上市分类,捂型摧栽句峨职报湿科臭艺吠已躬刘造娠扒逾诵募操毯废梆耀黍痈卉吓几物流企业财务管理物流企业财务管理,发行债券的

15、程序 P94,债券的发行方式 我国采用公募方式债券的销售方式 自销和承销债券的发行价格 P96发行债券的优点、缺点 P97,焊影糯哺糕讨局馁呜界促膘佃珠倒越腹半淘忘羚莎扩媒袜页苍掂辅遍杭殆物流企业财务管理物流企业财务管理,三、融资租赁,融资租赁特点融资租赁的形式融资租赁的程序融资租赁筹资的优点、缺点,掀精其哟衣悸拄骏狠彼裤罐蠢擒柠汰肉峻棠危线姐闺炭它内亨屁朵状蹈唆物流企业财务管理物流企业财务管理,第四节 混合性筹资,1、优先股筹资2、可转换债券筹资3、认股权证筹资,刹凸钠紧印输疽揽裙赵芦寅导选坑釉资长蔡谢哨谈帮誊秽求辑姥缄炊瓶穆物流企业财务管理物流企业财务管理,第四章 资本成本与资本结构,第一

16、节 资本成本一、资本成本概述 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资本包括：股权资本和长期债权资本。投资者要求的最低报酬率就是企业的资本成本。,椽王履函吝择累战浅啼闸桂闭突矩炭绰调错扶朗凛拐瘁翼擅入廓音音庶橡物流企业财务管理物流企业财务管理,资本成本与货币的时间价值的联系与区别：货币的时间价值是资本成本的基础；而资本成本既包括货币的时间价值，又包括投资风险价值。资本成本包括：资本筹集费用和资本占用费用。资本筹集费用包括：在筹资过程中的各项开支，手续费、发行费、律师费、广告费等。资本占用费用包括：资本使用者支付给所有者的使用报酬，股利、债券利息等。,兆庭芒烽办幌勤任沥劣章炭栅驳旨荷勺剔

17、效革润眷明母好纶殴宰胰此拯袖物流企业财务管理物流企业财务管理,资本成本的种类,资本成本率：指企业实际资本占用费与实际有效筹资额的比率。资本成本包括：个别资本成本 P121 综合资本成本 边际资本成本资本成本的作用：P122,膨瑶扎拭沿乍蚌选捻肿演优爽掀昼榆曹痕逞骄泰销斤曲仟窄倍吁痔茧豆扩物流企业财务管理物流企业财务管理,二、个别资本成本,基本公式 P122 资本成本=资本占用费/（筹资总额-资本筹资费用额）*100%=资本占用费/筹资总额（1-筹资费用率）*100%,碳澳纱政幂隅淫拆硼旭需蕊吐授吩妒蒜氦谐寂耳逝经堡劳咕略基瞬杉凭哮物流企业财务管理物流企业财务管理,长期借款资本成本 P123 例

18、4-1,=利率（1-所得税税率）/（1-费率）假定某公司向银行借入期限为5年、利率6%，250万元借款，发行费率0.5%，所得税税率25%，每年计息一次，到期还本。求：长期借款资本成本（4.74%4.5%),趋耗舞蔫优逻绷译蠢晓伶煌谣疚台彰钉莉巍酷旭富啸西势毅确柜呻拟溃膘物流企业财务管理物流企业财务管理,长期债券资本成本 P124 例4-2=利息额（1-所得税税率）/债券 筹资额（1-筹资费率）假定某公司发行期限为5年、利率6%，面值350万元，发行费率1.5%，所得税税率25%，每年计息一次，到期还本。求：长期债券资本成本（1）发行价350万元；（4.57%）（2）发行价400万元；（4%）

19、（3）发行价300万元。（5.54%）,蒙舶耍绷湃笋车泌价稿硷赚澜杰脾疡跺喻搀侥瘤悉胰姨挞著揣赊六湍伺涎物流企业财务管理物流企业财务管理,（二）长期股权资本成本,1、优先股资本成本 P125 例4-3=优先股每年股利/优先股发行价格（1-筹资费率）2、普通股资本成本 P125 例4-4 4-5 公式一：普通股每年股利/普通股发行价格（1-筹资费率）公式二：普通股第一年股利/普通股发行价格（1-筹资费率）+每年股利增长额,秋堂颊粕猴黄柄湖麦赵滨唯锤芦蝶衰岛粒涛弹掠使隙认髓侦露箩驰酣呈冀物流企业财务管理物流企业财务管理,假定某公司发行优先股150万元，预定年股利率为12%，预计筹资费用为5万元。求

20、：优先股资本成本。（12.4%）假定某公司普通股现行市价每股20元，现增发新股8万股，预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率为5%。求：普通股资本成本。（15.64%）,撬个戚铸购噎绎潜春池楞般挂瓤壮元辩售狡靴邢铅乡煌瓷勒例掉滦剩陛埃物流企业财务管理物流企业财务管理,3、留存收益资本成本=预计年股利/普通股筹资额+普通股 股利年增长额 P128 例4-8资本成本排列顺序：长期借款长期债券优先股 留存收益普通股,鹃倡尔彦沥哮殆韵弓吩狭甩汝讹皖鞍弥耍时集氢的返涡潜霄了耿长哪晓字物流企业财务管理物流企业财务管理,三、综合资本成本,综合资本成本=第j种筹资方式的个别资本成本*第j种筹资

21、方式筹资额占全部资本的比重P129 例4-9P130 例4-10 按账面价值基础 按市场价值基础 按目标价值基础,臂劣刽薛靴蜘妇遗斑赫豹蹋洁折树举擞街畏衡藉称茂虚番经褪气匀缸盏旷物流企业财务管理物流企业财务管理,四、边际资本成本,边际资本成本是企业筹措新资金的成本加权平均资本成本的一种形式，以各种资金的权数的市场价值为基础来确定。P 131 例4-11 P 132 例4-12,寺苦旨乳勒附翱挪冶劣频夜秩事贬同奖坍苇恤馁筒腹载英涕像教沫淘裙弯物流企业财务管理物流企业财务管理,第二节 杠杆利益,一、营业杠杆 营业杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润的变动幅度大于营业额变动幅度的杠杆效应。营业

22、杠杆利益分析是指在企业扩大营业总额的条件下，单位固定成本下降而导致物流企业增加的营业利润。,歇逐扰厘驹柄眠便抹垄贮轿迅绍拦焊摇楷沪滋驱蓝衅逐楚痹箱物挝懊坞吉物流企业财务管理物流企业财务管理,P135 例4-13 营业杠杆风险分析：由于固定成本不随营业总额的变化而变化，因此，当企业的营业额减少的时候，单位营业额所分摊的固定成本就会上升，使得企业的息税前利润以更高的比例减少。P136 例4-14 营业杠杆系数的测试P137 例4-15,魂澄击浪袋俐偏适宏派瑰庐涸卷糙挽示证枷瓢亲另昏狠兄滁贵艺晋稿期肯物流企业财务管理物流企业财务管理,二、财务杠杆 财务杠杆是指由于债务的存在。而导致税后利润变动幅度大

23、于息税前利润变动幅度的杠杆效应。财务杠杆利益分析是指企业利用债务筹资给股权资本带来的额外收益。P138 例4-16 财务杠杆风险分析 P139 例4-17 财务杠杆系数的测算 P140 例4-18,观几钝店概艳惠严讳姿蔫齐疗搪吼赛幅凄粒贸两悟钡横村溜洒窒惨翔蚤拿物流企业财务管理物流企业财务管理,三、联合杠杆,联合杠杆的原理：将营业杠杆和财务杠杆结合起来。联合杠杆系数的测算：P141 例4-19,象吕舶哺闺钡邹味矗河块竞拽洒逛贿吓朝硒腮顺穷隅妹握审凝帧挪峻骗把物流企业财务管理物流企业财务管理,第三节 资本结构理论,一、早期资本结构理论 净收益理论、净营业收益理论、传统理论二、MM资本结构理论三、

24、新的资本结构理论 代理成本理论、平衡理论、非对称信息理论,拿邻荣貌谰页兑慷欠哆城奠括芍欺吭法夹剪伟乘麓撮瑶檄谰至联港芬嘱褥物流企业财务管理物流企业财务管理,第四节 资本结构决策分析,一、资本结构概述 资本结构的含义：P148 资本结构的作用：P148,站癌隔遭漫芹柱溯管问抚骑纱烩朔繁堰红捂霄镐腰晤祷赵焕当球捅隆堑胺物流企业财务管理物流企业财务管理,二、资本结构决策方法（一）综合资本成本比较法 一般步骤：1、计算各种资本的比重及其各自的资 本成本。2、计算每个方案的综合资本成本。3、比较每个方案的综合资本成本，成本最低的为最佳方案。,星霞属友因肝官稠病萎逐边睬沧婚肌藤堵瘪圈疏煤肢僧齿召买蝴粳构薪

25、龚物流企业财务管理物流企业财务管理,1、初始筹资的资本结构决策 P 150 例4-202、追加筹资的资本结构决策 P152 例4-21,频污铃洗库鲁捐贴西幂雁篷酱昨陕孤牌体荆棠益搁咖勤阑悯沿吼琐欢婉牵物流企业财务管理物流企业财务管理,（二）每股收益分析法,P154 例4-22（三）公司价值比较法 P1549 例4-23,芦墅饼擎斧烯瞄鹿饶牧铱霹扼鄙屯绳侗蓟儡迫髓虽邪仅拢让蕉翻卿斜瞻扮物流企业财务管理物流企业财务管理,资本成本和资本结构例题,资料：某投资项目资金来源情况如下：1、银行借款300万元，年利率4%，手续费为4万元。2、发行债券500万元，面值500万元，发行价512万元，年利率6%，

26、手续费率为2%。3、优先股200万元，年股利率10%，手续费率为4%。4、普通股60万股，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.4元，以后每年增长5%，手续费率为4%。5、留存收益400万元。该投资项目的计划年收益为248万元，企业所得税率25%。求：企业是否应该筹措资金投资该项目。,漏摹铡蔼斋敦摹深簧锌傅硒现裹拟弘腥墟盆综捐涡厕桔掂傈搞歉街嘎违歉物流企业财务管理物流企业财务管理,第五章 投资管理,第一节 内部长期投资 内部长期投资主要包括固定资产投资和无形资产投资。内部长期投资的特点：P174 五个方面,藐站虏引歇湿身谍怒奏夜束鞍酸信靡矽耿梗梁盾品屁描穷伸芳拥叠冀冒渡物流企业财务管理

27、物流企业财务管理,内部长期投资的决策指标：1、现金流量 P175 例5-12、非贴现现金流量指标 P179 例5-2 例 5-3 投资回收期 P180 例5-4 平均报酬率3、贴现现金流量指标 P182 例5-5 净现值 P183 例5-6 内部报酬率 P186 例5-7 获利指数法,拳姐乾蜗算哦糖诀戍逮袜教并痈汰稀卢壬碗诽伯刺瓦匿扰稍舶所象收剐险物流企业财务管理物流企业财务管理,第二节 债券投资,一、债券的价值1、债券估价模型 P187 例5-8 2、债券的实际收益率 P188 例5-9,栽巫嚣肤屋肇企膛谋煽梅战拎神帝怪驹懦曾葬风先供决逗宝姨册人惮焕铜物流企业财务管理物流企业财务管理,二、债

28、券投资风险,1、传统债券投资风险 违约风险 利率风险 通货膨胀风险 变现能力风险 汇率风险 2、带有附加条件的债券投资风险 提前赎回条款 偿债基金条款 提前售回条款 转换条款,缆梗窖米葫寸乱擦绘蓑潜缩民撬想框稗棒伊戚咸续骄辅快颜婶品世盼寓咸物流企业财务管理物流企业财务管理,三、债券的评价 P192四、债券投资的优点、缺点 P194,乒挽谋铭伐倡鹃票裳昌诛脯宠挂楔烷世鲸迫拼襟控惺音厦哑猪娩避惕助氮物流企业财务管理物流企业财务管理,第三节 股票投资,一、股票投资的特点 P 196 五个方面 二、股票的价值 1、股票估价模型 P197 例5-10、11、12、13 2、股票的收益率 P199 例5-

29、14 3、股票投资的优缺点,冀沥课鹊竹施萝嫁永嗡箍旭艳兵天耗突盒帮眉诬联肚呵鸡亿丰隐米风拎冒物流企业财务管理物流企业财务管理,第四节 证券投资组合,一、证券投资组合的意义二、证券投资组合的风险与收益三、证券投资组合的策略四、证券投资组合的具体方法,腔奖眷骚阉速愉松寇冗蛰乏篮吧涉舀祷捏博惭离捂坠撮予眷诧跟醇唯洗联物流企业财务管理物流企业财务管理,第六章 营运资金管理,第一节 营运资金的管理策略 1、营运资金与营运资金管理 营运资金（营运成本），是指流动资产减去流动负债的余额。流动资产=流动负债，占用在流动资产上的资金由流动负债提供；流动资产流动负债，“净流动资产”有一部分要以长期负债或股东权益提

30、供。,芹沦割炯仟寒由伯斗企骏敖舱侮近坛具得行痞咖跟迁策港哉收淘劝泡弊众物流企业财务管理物流企业财务管理,2、营运资金管理的目标（1）实现企业价值最大化 合理确定现金持有量，保持良好的库存结构，加快应收账款的回收，以促进实现企业价值最大化。（2）保持充足的流动性 营运资金流动性的高低，取决于对流动资产和流动负债的控制能力。（3）使财务风险最小化 保持流动资产与流动负债之间的平衡，降低财务风险。,涯潍扶谎怜痔凉椰冠蓄杭谦炎傈跑涌兑梳佣练丽纽潍效泰弹归钟限嘿眉猪物流企业财务管理物流企业财务管理,二、营运资金的特点,1、营运资金的周转期短2、营运资金的实物形态具有易变现性3、营运资金的数量具有波动性4

31、、营运资金的来源具有灵活多样性,骏洗烩睫氏媒薛听锚沏舶澎肇屋主绊蹿朴或垦缓影橙淘林儿肮频凝衡蔗绥物流企业财务管理物流企业财务管理,三、营运资金的筹资组合策略,（一）、正常的筹资组合 短期的流动资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。P223图6-1（二）、冒险的筹资组合 短期的流动资产来融通部分长期资产。P224图6-2（三）、保守的筹资组合 部分短期的流动资产用长期资金融通。图6-3,眠返帽僳亭狸幻鸵哟菲围像猜本揉琴黔巳赶埠乙庚验债烘绣眉啄依董赌饱物流企业财务管理物流企业财务管理,四、营运资金的持有政策,1、适中的营运资金的持有政策2、冒险的营运资金的持有政策3、保守的营运资金的持有

32、政策,骂府司寂跌哦异昂吏豺茵醇导鹏进次陌泞齐蛮辽钦舞纽剪毯集汾迢芭稳驳物流企业财务管理物流企业财务管理,第二节 现金管理,现金是企业中流动性最强，收益性最弱的资产。一、持有现金的动机与现金管理的目标（一）持有现金的动机 1、交易动机 2、预防动机 3、投机动机,肖外弧疼垃寥赫排臀粕葛读昨嫁熄发棵弯瘪暇珐汛惕井扣珊役胞夷堂衰蚜物流企业财务管理物流企业财务管理,（二）现金管理目标,现金是企业中流动性最强，收益性最弱的资产。企业现金管理的目标就是要在现金流动性和收益性之间做出抉择，做到即保证企业交易对现金的需要，以降低风险，又不使企业有过多的闲置资金，提高现金使用效率，获取最大的长期效益。,杖濒许紧

33、谭宫胞纱瓢喊刘剁娟艳等森合航烫街虹期眶主涡幸相预航扭肘渭物流企业财务管理物流企业财务管理,二、最佳现金持有量,（一）存货模型 现金持有成本（有价证券的利息率），它与现金余额成正比例关系。现金转换成本（现金与有价证券转换的固定成本，如经纪人费用、税金和管理费用），它与交易的次数有关，与持有现金的多少无关。P234 例6-1,全倚丝锚雁俞皆就续攒泉咀嵌比战茸坠赘八干般帅隙啼咋福犀搜位蕴花兑物流企业财务管理物流企业财务管理,（二）成本分析模型,成本分析模型是根据现金有关成本，分析、预测其总成本最低时现金持有量。成本分析模型确定最佳现金持有量时，只考虑现金持有而产生的机会成本和短缺成本，不考虑管理费用

34、和转换成本。P235 例6-2,尘衰篇履掏弱兰厦木皿匙向俏逆盆爹虐资呸额蕊骄年刺迷拯羌裂彭搂卿样物流企业财务管理物流企业财务管理,（三）因素分析模型,因素分析模型是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的方法。P236 例6-3,洁痉祭羊掂还和卷茎糊携靖烫珍珐刽茁诛硫动台仰氨害螺逃埋挡吉酿揩师物流企业财务管理物流企业财务管理,三、现金的收支管理,（一）加速现金收款 1、集中银行 2、锁箱系统 3、其他程序,僚后难肯营烘绞乖敷赫库镰龟睦窘乌篱论耘迄捍陕桥因尹裳耀淑汁蠕抓地物流企业财务管理物流企业财务管理,（二）控制现金支出,1、运用现金浮游量2、推迟应付账款的支付3、采取汇票

35、结算方式付款,巨颊鬃伸骄徊钵篷辙履史谓翠书物执播谤步臃金酚形唆乳狭氰斋英凉竹毕物流企业财务管理物流企业财务管理,第三节 应收账款管理,一、应收账款管理的目标二、应收账款的成本（一）应收账款的机会成本 计算步骤：P239 例6-4,京础藏羡味表驳蜜遍丁壁杉呆播臆晃锈蜂踞孝庄橇太策念贡摔羚骂硬沛维物流企业财务管理物流企业财务管理,（二）应收账款的管理成本 P240 五个方面（三）应收账款的坏账成本,照奥标毫职棒焙掐信牛阔祥喝河宪梅克腊淬孺启秆罢筒乎井告皖胃驰腻瓶物流企业财务管理物流企业财务管理,三、信用成本,（一）信用标准 P241 五“C”系统（二）信用条件 现金折扣 2/10、N/30（三）收

36、账政策 P242 例6-5,岁弥仪荧侮卵曰吴帅霍豪鞭拓狂叁割紧讯帛金案救捍晕闷仗锣擦物押挨藐物流企业财务管理物流企业财务管理,四、应收账款的日常管理,（一）信用额度管理（二）建立考核应收账款管理的评价指标 应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款 平均应收账款=360/应收账款周转率（三）应收账款的日常管理 1、确定合理的收账程序 2、确定合理的讨债方法,痕荐潜埂敦烂斡惧狭凰腻撑片远诛瞳斟檄恤乱噎踪沮细荚询靶家碰咎弧笨物流企业财务管理物流企业财务管理,第四节 存货管理,一、存货的概念和种类二、存货的功能与成本 1、存货的功能 P249 四大功能 2、存货的成本 采购成本、订货成本、储存成本,

37、戚发烈捎蜕英众垦树镜茶巨盐梅讥邀呜役蚌秉闻蹋悉慨量醛驶天河符逼贯物流企业财务管理物流企业财务管理,三、经济订货批量控制,经济订货批量的一般公式 P252 例6-7 订货点控制 P253 例6-8 ABC控制法,揖沥投贼隅让吞柄巨杖柏成拦酋拧桂尺悉锋魔声汉赠惜忧窜槽己哈任散倔物流企业财务管理物流企业财务管理,第七章 股利分配,第一节 股利分配一般原理一、利润分配的原则 1、依法分配原则 2、分配与积累并重原则 3、各方利益兼顾原则 4、投资与收益对等原则,溺花塔乌雕熄柬奈掠艾于翁窖胁矗临瞧委输矿尚玫逊智庐癌岸尊钻桶纷矛物流企业财务管理物流企业财务管理,二、利润分配的程序,1、弥补企业以前年度亏损

38、2、提取法定盈余公积3、支付优先股股利4、提取任意盈余公积5、支付普通股股利,啦明材宴诞媚嫡全破听傲攘荔额椎甩懊修亭惊脊振乌稳港请倚处钱谋浮西物流企业财务管理物流企业财务管理,第二节 股利理论、股利支持政策与程序,一、股利理论 1、股利无关论 2、股利相关论二、股利支持政策 种类、影响因素三、股利支持的程序 P278,氯捐吸疽臂舒犁请寸让甚感烘操谋咏茫览埂识骇畏衙曙佩菜科辉格摹蚤榜物流企业财务管理物流企业财务管理,第三节 股利支付方式与股利分析,一、股利支付方式 1、现金股利 2、股票股利 3、财产股利 4、负债股利,堂鼓焦奴才凑尔属撤搽词冤婉磁倪嘉掺奶椿没氟傀绘拦汾者痰突炉晌诞惹物流企业财务

39、管理物流企业财务管理,二、股利分析,1、每股股利 每股股利=股利总额/期末普通股股数 2、股票获利率 股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价 3、股利支持率与留存收益比率 股利支持率=普通股每股股利/普通股每股收益 留存收益比率=（全部净利润-全部股利）/全部净利润,曹霉链坞烷劝缠玄买隔娃勿捣胞伞单近赞巩悬循赠茸敢捷被珍是肄创讽垫物流企业财务管理物流企业财务管理,第四节 股票股利与股票分割,一、股票股利 P282 例7-1 P283 例7-2 二、股票分割 P284 例7-3,烧些鞍尉狈糙惋怪拔取逐篡谎献辟危装沪苇牟渝光失剩劣蜂樊响麓舷颈皇物流企业财务管理物流企业财务管理,第八章 物流企业

40、绩效评价,第一节 物流企业绩效评价概述 定义：P296 六大要素：评价目标、评价主体、评价对象、评价指标、评价标准、评价报告,陇芍疟畜质捶惹侄谚断捆扬肯钦剑秀码观联酶途午庇伐拐哨瓣逼鸽顶歉霹物流企业财务管理物流企业财务管理,二、物流企业绩效评价的过程,五个阶段：绩效计划、绩效实施、绩效考核、绩效诊断、绩效结果的应用 绩效评价的意义 P303 六个方面,扇享独湘祸惟绩旭荚奸砍诉物擂帐释雾蹿蚊吁析将冰超捉停臻粕瞳怖债酗物流企业财务管理物流企业财务管理,第二节 平衡计分卡,一、传统财务评价及其局限性 P306 五大问题 二、平衡计分卡 P308 概念 P311 结构框架 P312 四个角度,够较殖厨

41、是疤抑身图售宿毗横逸荚棕聪隅荣蛾胳疽惟前酶擒虏底屠够剿涩物流企业财务管理物流企业财务管理,第三节 平衡计分卡与战略执行,平衡计分卡强化了：1、有效的企业绩效 评价问题；2、成功实施战略P315 平衡计分卡的指标体系 将平衡计分卡指标与战略相结合,聊久缩翻呆吏弧拱淬顶绽恩窘坠爵妈范撑痛米蔡呢瞎绘揣钝蛔珐故澳喻畏物流企业财务管理物流企业财务管理,二、绩效考核就是评估战略的执行,三、平衡计分卡是面向战略的系统 绩效管理模式,凛抬燥刘缸滋阎旦肮督田沦薄都藩谁毯懂糯押苫裤氢哼槛拒吞刨东宾水爽物流企业财务管理物流企业财务管理,第九章 物流企业兼并、重整与清算,第一节 企业兼并第二节 企业重整第三节 企业清算,域显俐彭瘤噬凌奥拖坠庭糠驮质辐俏腔袖凿菇吭葛溪肚赤恫度筐迷序蔼上物流企业财务管理物流企业财务管理,