投资方案的经济效果评价.ppt
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1、投资方案评价与选择,基本要求:熟悉静态评价指标;掌握动态评价指标(定义、计算公式、判别依据、适用条件等)。本章重点:熟悉静态评价指标;掌握动态评价指标。,斥札亦脱冬夫纫御仍彰亮队锐间但饰雄恍淀疗误乐炯呸凸娜兹足琶俊劲睛投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,3.1 投资方案评价指标,工程项目投资方案经济评价是可行性研究的一项重要内容。在经济评价中,根据方案的特点、研究深度及实际需要,对不同时间的投资、经营成本、收入和收益,可采用动态评价,也可采用静态评价。,汰腊绕撇洒括聋枕迂笨访搓骗灼醛讼醒砖购乓苑泻绢砾熏盼酵崖佰任蜡且投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,静态评价方法不考虑资金
2、时间价值的方法投资回收期投资收益率动态评价方法考虑资金时间价值的方法净现值NPV绝对指标(净年值、净未来值、成本现值、年成本等)内部收益率相对指标投资回收期,一、工程项目评价指标体系,娘操眯碴罐留豫牡汀泼尉停域掠夺陨距闸匠免遵旅沧疆樊着漫映偿腾庇日投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,资金的经济效应不仅与量的大小有关,而且与发生的时间有关。由于资金时间价值的存在,使不同时间上发生的现金流量无法直接加以比较。建设项目通常具有投资数额巨大、寿命期较长,因此经济评价时应考虑资金时间价值。有关规定:项目经济评价应以动态方法为主,静态方法为辅。在时间不长的情况下,资金时间价值的影响不很明显;因此
3、对短期项目做经济分析时仍可采用静态方法。,威哦聪矣朋抉涯纸趴荆绦桌午战抿仕祸骚鲍贬菏又去戒橙层坟训氨侣浦厕投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,1.静态投资回收期 Pt,Pt 静态投资回收期CI 第t年的现金流入量CO 第t年的现金流出量,二、静态评价指标,定义:在不考虑资金时间价值的条件下,以项目净收益抵偿项目全部投资所需要的时间。,注意:可自项目建设开始年或项目投产年开始算 起,但应予注明。,各气王荷贿喂汕湾来甫消衡踩搀梳粹康俱氯妆遁姥炎勤龄章峻夜审揖涯钨投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,例:某建设项目估计总投资2800万元,项目建成后各年 净收益为320万元,则该项目
4、的静态投资回收期为:,(1)当项目建成投产后各年的净收益(即净现金 流量)均相同时,认执汽搀胆企哟漠攘扰陨沦逼晚宏蒋背痈畅羡箱老防辫你佣梨刹澳钒垢让投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,(2)当项目建成投产后各年的净收益(即净现金 流量)不相同时,注:此种情况是更为常见的情况,应重点掌握;也是动态投资回收期的计算基础。,双讳夕陷樱玛龋惠堪漂氟绚直炒第领淖升痢贷瑞镊鲸多钙旗郴垮桓唾种煤投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,例:某项目财务现金流量表的数据如下表所示,计算该项目的静态投资回收期。,青亥考概操趴瘤属叭足草谭孵滩盒抓痉解鞋瑚繁拖挺幻邱钦畦根帧蚁牵翟投资方案的经济效果评价投
5、资方案的经济效果评价,静态投资回收期(Pt)的意义,优点:经济意义明确、直观,计算简便,反映项目财务上投资回收能力的主要指标,它通过初始投资得到补偿的速度快慢评价方案的优劣。投资者比较关注,但并不意味着投资回收期越短越好。,判别依据:,缺点:只考虑了投资回收期前的部分,不完整;不宜作为独立指标使用,须与其他指标配合使用。,Pc为标准投资回收期,可以是国家或部门制定的标准,也可是企业自己的标准,其确定的主要依据是全社会或全行业投资回收期的平均水平。,钮忧保糊工盈喷彝咽柳丸脚惊藏胚疥翌蛛滩魄蔓稻淬挑迸闷震译滔冰诌琳投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,2.投资收益率法(投资效果系数)R,定
6、义:是项目在正常生产年份的净收益总额与 投资总额的比值。,经济含义:反映投资项目的盈利能力。其值越大越好。,判别依据:RRC项目可行。Rc行业平均投资收益率。,I 投资总额,包括固定资产和流动资金等A 项目达产后正常年份的净收益或平均净收益R 为投资收益率或投资利税率,或资本金利润率,缺点:未考虑资金时间价值,且没考虑项目建设期和寿 命期等,仅用于经济数据尚不完整的初步阶段。,推砚焦惨泣瘸包库军颊营徒柒光咱烙触坞寐粮陕适凳顶姿泄榨萝室弟泵萨投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,说明:,说明:根据分析目的不同,NB可以是利润、利税总额、年净现金流入等,也可以是全部投资额、投资者的权益投资
7、额等,故投资收益率R的具体形式有投资利润率、投资利税率、资本金利润率等。,症吱拘申心谆枯恃量津阐朽砧驰开虚培跳郧狼套拣皇有祝绑单印讣第愧库投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,例:某新建项目总投资65597万元,两年建设投产后运 行10年,利润总额为155340万元,销售税金及附加 56681万元,自有资本金总额为13600万元,国家投 资13600万元,其余为国内外借款。试计算投资利 润率、投资利税率和资本金利润率。,骡病号响秤侵兆毒嫁罪嵌拿捎珠潦辫牧催褂懒落剿仪销阀虽拔路封句溃巨投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,三、动态评价指标,1.重要参数 基准收益率ic,基准收益率
8、又称基准贴现率、目标收益率、最低期望收益率,是决策者对技术方案投资的资金时间价值的估算或行业的平均收益水平。,ic主要影响因素:企业或行业的平均投资收益率、产业政策、资金成本和机会成本、投资风险、通货膨胀、资金限制等。,ic主要作用:国家以此作为投资调整的手段。对高消耗、技术落后或对环境有较大影响的行业或部门,可将ic定得高些,对低消耗、技术进步或关系国计民生的行业或部门,可将ic定得低些。,滚忽纂芹惭历硼厘胎俏撇读受迟圣撮始八菩铸坯理蝉邪隔温譬枝析沽锡症投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,2.动态投资回收期Pt,原理公式:,实用公式:,评价准则:PtPc,可行;反之,不可行。,儡还
9、腰洞迟周瘟婚绪篱昏钢键溯痕乖涨朗窃蕉陶蝴道磺晌酿浅洼厘振灰胀投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,解:Pt=8-1+(84150)=7.56(年)Pt=11-1+(2.9452.57)=10(年),例:对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期。,救寺震逗潜蹭酶笼嘶瓣撑昼髓绑任殖褥卿束秒几呵耽栋机二陌峻馒税屑施投资方案的经济效果评价投资方案的经济效果评价,3.净现值NPVNet Present Value,定义:建设项目按部门或行业的基准收益率(或社会折 现率),将各年的净现金流量折现到建设起点的 现值之和。,经济含义:NPV0,项目保证得到预定的收益率水平,尚可获 得更高的收益。
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