财务分析三小抄版.doc

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1、上市公司财务分析财务分析的产生和发展与金融业q 财务分析开始于银行家 1895年，纽约州银行协会经理委员会要求机构贷款人提交书面的、有其签字的资产负债报表，使财务报表被主要银行推荐使用。1900年，纽约州银行协会发布了申请贷款的标准表格中包括一部分资产负债表。q 随后财务分析发展到投资领域，提供为资本市场服务的盈利分析。q 现代财务分析的领域不断扩展，早已不限于初期的银行信贷分析和一般投资分析。当今社会，金融活动更加复杂，企业与金融业的交流愈加频繁，企业资本运作常态化，使得财务分析在资本市场、企业重组、绩效评价、企业评估等领域的应用也越来越广泛。现代财务分析的应用现状1、为银行服务的信用分析2

2、、为资本市场服务的盈利分析3、为公司经理决策服务的公司内部分析什么是财务分析？n 是以财务报表及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。第二章财务分析信息基础n 第一节 n 政策与市场信息n 财务分析信息的作用n 财务分析信息是财务分析的根本依据 n 搜集和整理财务分析信息是财务分析的重要步骤和方法之一 n 财务分析信息的数量和质量，决定着

3、财务分析的质量与效果 财务分析信息的作用与要求n 财务分析信息的种类 内部信息与外部信息 定期信息与不定期信息 n 实际信息与标准信息 财务信息与非财务信息 财务分析信息的作用与要求n 财务信息的完整性 财务信息的系统性 财务信息的准确性 财务信息的及时性 n 财务信息的相关性 财务分析评价标准信息n 经验标准 不是绝对标准 n 受行业和企业发展阶段影响n 历史标准 可靠性较高 可比性较高 比较保守 适用范围较窄 财务分析评价标准信息n 行业标准 同行业公司间差 跨行业经营 会计政策的差异n 预算标准 将行业标准与企业历史标准相结合 政策与市场信息 n 政策与市场信息的重要性n 投资者 经营者

4、 债权人 政策与市场信息 n 政策法规信息n 经济体制方面的政策 n 宏观经济政策 n 产业政策与技术政策 政策与市场信息 n 市场信息n 综合部门发布的信息 n 证券市场的信息 n 其他市场的信息 n 企业间交流的信息 n 其他有关信息 第二节 年度报告的内涵和作用n 年度报告的内容和作用n 财务报告的内涵与种类n 财务报告与财务活动年度报告的内容和作用n 年度报告的内容n 年度报告的作用n 介绍公司行业情况和内部治理机制等背景资料 n 披露公司的经营成果和财务状况 n 提供公司未来的经营计划 财务报告内涵与作用n 按会计报表反映的经济内容可分为n 资产负债表n 利润表n 所有者权益变动表n

5、 现金流量表 n 按会计报表编制范围可分为 n 企业会计报表 n 合并会计报表 财务报告内涵与作用n 按会计报表的使用对象可分为n 对外会计报表n 对内会计报表n 按会计报表编制时期来可划分为 n 年度报表 n 季度 n 月度报表 财务报告与财务活动n 财务目标与财务活动n 筹资活动与财务目标n 以较低的资本成本和较小的风险取得企业所需要的资本n 投资活动与财务目标n 充分使用资产，以一定的资产、较小的风险取得尽可能大的产出 财务报告与财务活动n 财务目标与财务活动n 经营活动与财务目标n 以较低的成本费用，取得较多的收入，实现更多的利润n 分配活动与财务目标n 兼顾各方面利益，使企业步入良性

6、循环的轨道 财务报告与财务活动财务报告与财务活动n 财务活动与财务报表n 财务报表与筹资活动n 财务报表与投资活动n 财务报表与经营活动n 财务报表与分配活动财务报告与财务活动财务报告与财务活动n 财务报表与财务效率n 盈利能力 n 投入一定资源所取得利润的能力 n 营运能力 n 营运资产的效率 n 偿债能力 n 偿还本身所欠债务的能力 n 增长能力 n 保持持续发展或增长的能力 第三节 会计报表n 资产负债表n 利润表n 现金流量表n 所有者权益变动表资产负债表表2-1n 资产项目的构成及作用n 提供了企业变现能力的信息n 提供了企业资产结构信息 n 提供了反映企业资产管理水平的信息 n 提

7、供了反映公司价值的信息n 负债项目的构成及作用 n 提供了反映企业总体债务水平的信息 n 提供了反映企业债务结构的信息 资产负债表n 所有者权益项目的构成及作用n 提供了反映企业所有者权益内部结构的信息n 提供了企业收益分配情况的信息 n 资产、负债、所有者权益三者结合起来 n 提供分析企业偿债能力的信息 n 提供分析企业权益结构的信息 利润表表2-2n 基本结构与内容n 单步式利润表n 多步式利润表n 利润表的信息作用 n 反映企业财务成果的信息 n 反映企业盈利能力的信息 n 反映企业营业收入、成本费用状况的信息 n 企业经营业绩结构的信息 所有者权益变动表表2-3,2-4n 所有者权益变

8、动表基本结构与内容n 所有者权益变动表信息作用n 所有者权益变动的原因 n 所有者权益内部结构的变动 n 为利润表和资产负债表提供辅助信息 n 提供企业全面收益 的信息 现金流量表表2-5n 基本结构与内容n 现金流量表的信息作用n 现金来源与运用的信息 n 现金增减变动原因的信息 n 资产负债表和利润表分析所需要的信息 第四节 会计报表附注n 会计报表附注n 财务会计报表的局限性会计报表附注n 会计报表附注基本内容n 主要包括企业的基本情况、财务报表的编制基础、遵循企业会计准则的声明、重要会计政策和会计估计、会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明、重要报表项目的说明以及重要事项揭示等内容。

9、 会计报表附注n 资产负债表附注n 资产负债表中列示的项目是高度浓缩后的信息。受制于资产负债表的格式要求，这些信息的来源和构成无法直接在资产负债表中加以披露。为此，资产负债表的编制者根据现有会计准则的要求，对这些信息在会计报表附注中加以详细的披露。 n 由于在披露过程中，通常会采用表格的形式，因此也可将其称为资产负债表的附表 。 会计报表附注n 利润表附注n 为了明确利润表中的数据来源和构成，提供更多的相关信息，现行会计准则要求对部分利润表中的数字，以表格的形式在报表附注中加以披露。 n 利润表的附表主要是分部报告 。 会计报表附注n 利润表附注n （1 ）营业务收入明细表，（2 ）管理费用明

10、细表，（3 ）销售费用明细表，（4 ）财务费用明细表，（5 ）公允价值变动收益明细表，（6 ）投资收益明细表等也属于利润表的附表，在附注中加以披露。 会计报表附注n 现金流量表附注n 当其取得或处置子公司及其他营业单位； n 将净利润调节为经营活动现金流量； n 现金及现金等价物净增加情况。 会计报表附注n 会计报表和报表附注的关系n 为会计报表提供详细信息 n 报表数字具有很高的信息含量，但是如果缺少必要的会计附注对报表数字加以解释，这些信息很难为处于企业外部的财务分析人员所获取。 n 为会计报表提供定性信息 n 报表附注可以采用非量化的方式提供定性信息，以提供更为全面的财务信息。 会计报表

11、附注阅读分析要点小结（重点） n 关注会计报表重要项目的说明，分析会计政策前后期是否一致，观察会计估计尤其是资产减值准备计提的合理性，以判断公司是否人为操纵利润。n 分析或有事项、承诺事项、资产负债表期后事项对财务报告分析结论的影响。n 关注关联方交易。关注关联交易的交易条件、交易价格，以分析关联交易对公司利润的影响。n 注意公司是否有变更会计师事务所的情形，若有，关注其更换事务所的原因。n 关注重要合同的签订、完成、撤销对财务分析结论的影响。财务会计报表的局限性n 财务会计报表计量的局限性n 财务报表都是以货币为计量单位计量的，不能反映企业经营中的非货币性事项 n 财务会计报表内容的局限性

12、n 不能提供详尽的因素分析数据 n 不能反映企业未来将要发生的事项 n 不能表明企业采用的具体会计原则和会计方法 n 财务会计报表时间的局限性 第五节 审计报告n 审计报告意见n 标准无保留意见n 带强调事项段的无保留意见n 保留意见n 否定意见n 无法表示意见n 审计报告类型审计报告n 注册会计师根据独立审计准则的要求，在实施必要审计程序以后出具的，对被审计单位会计报表表示意见的具有法定证明效力的书面文件。审计意见的含义n 无保留意见：公司的会计政策和处理符合会计准则，在所有重大方面公允反映了被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量，审计范围未受到限制；n 保留意见：公司某些会计政策或处理不

13、符合会计准则或审计范围受到限制，虽影响重大，但不至于出具否定意见；n 否定意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则，未能从整体上公允反映被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量；n 无法表示意见：由于审计范围受到重大限制，不能获取充分、适当的审计证据，以致无法对公司的财务报表发表任何意见。n 带强调事项段的意见：当存在可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况及当存在可能对报表产生重大影响的不确定事项、且不影响已发表的意见时，注册会计师将在审计报告意见段之后增加强调事项段对此予以强调。第六节 财务分析法规与政策依据n 会计法规体系n 全国人大及其常委会颁布的法律 n 国务院制定或颁布的

14、法规 n 财政部及其与其他部委联合制定和颁布的法规 n 地方政府、主管部委和非政府机构制定的法规 n 企业、非营利组织、行政单位内部财务与会计管理制度 n 财务分析中应注意的会计原则 问题：n 无保留意见的审计报告是否意味着企业的会计处理准确无误？n 保留意见、否定意见、无法表示意见的审计报告是否意味着企业在经营与内部管理上有问题？ 复习思考题n 财务分析对财务信息的质量要求有哪些？n 如何认识审计报告？n 会计报表信息的局限性。n 预算标准在财务分析中的作用。 关键概念n 财务分析信息经验标准历史标准行业标准 预算标准财务报告n 财务目标 财务活动 财务效率资产负债表 利润表分部报表n 现金

15、流量表 审计意见第二章财务分析程序与方法 本章主要内容n 第一节 财务分析基本程序与步骤n 第二节 战略分析与会计分析n 第三节 比率分析与因素分析n 第四节 财务综合分析技术n 第五节 图解分析法第一节 财务分析基本程序与方法n 财务分析步骤与程序n （一）财务分析信息搜集整理阶段n （二）战略分析与会计分析阶段n （三）财务分析实施阶段n （四）财务分析综合评价阶段 财务分析信息搜集整理阶段n 1、明确财务分析目的n 2、制定财务分析计划n 3、搜集整理财务分析信息七种人的分析目的 1.投资人：为决定是否投资，分析企业的资产和盈利能力；为决定是否转让股份，分析盈利状况、股价变动和发展前景；

16、为考察经营者业绩，分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，分析筹资状况。七种人的分析目的 七种人的分析目的 七种人的分析目的 战略分析与会计分析阶段n 4、企业战略分析n 行业分析（企业拟进入行业的分析）n 企业竞争策略分析 目的：明确企业自身地位及应采取的竞争策略 竞争策略：低成本竞争策略、产品差异竞争策略n 5 、财务报表会计分析 n 会计信息质量如何？财务分析实施阶段n 6、财务指标分析n 7、基本因素分析财务分析综合评价阶段n 8、财务综合分析与评价n 9、财务预测与价值评估n 10、财务分析报告第二节 战略分析与会计分析n 一、企业战略分析n （一）企业战略分析的内

17、涵与作用n （二）战略分析的基础n （三）行业分析n （四）企业竞争策略分析n 二、会计分析技术n （一）会计分析的内涵与步骤n （二）会计分析的方法企业战略分析的内涵与作用n 企业战略分析，其实质在于通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略，以权衡收益与风险，了解与掌握企业的发展潜力，特别是在企业价值创造或盈利方面的潜力。 战略分析的基础n 战略制定程序n 宏观经济环境分析n 经济周期 n 货币政策 n 财政政策 n 汇率 行业分析n 行业竞争程度分析n 现有企业间的竞争n 新加入企业的竞争威胁n 替代产品或服务的威胁n 市场议价能力分析 n 与供应商的议

18、价能力 n 与客户的议价能力 企业竞争策略分析n 低成本竞争策略分析n 产品差异策略分析会计分析的内涵n 会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。会计分析的作用，一方面通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；另一方面通过对会计灵活性、会计估计的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。 会计分析的步骤n 阅读会计报告n 比较会计报表n 解释会计报表n 修正会计报表信息会计分析的方法n 水平分析法n 垂直分析法n 趋势分析法水平分析法n 水平分析法，指将反映企业报告期财务状况的信息（特别指会计报表信息资料）与反映企业前期

19、或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。n 水平分析法的基本要点是，将报表资料中不同时期的同项数据进行对比，对比的方式有以下几种：n 一是绝对值增减变动；n 二是增减变动率；n 三是变动比率值。作业1. 根据下表所给资料，完成该公司资产负债表的水平分析表。作业1答案垂直分析法n 垂直分析与水平分析不同，它的基本点不是将企业报告期的分析数据直接与基期进行对比求出增减变动量和增减变动率，而是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。垂直分析法的一般步骤是：n 第一，确定报表中各项目占总额的比重或

20、百分比。n 第二，通过各项目的比重，分析各项目在企业经营中的重要性。n 第三，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况。作业2. 根据下表所给资料，完成该公司资产负债表的垂直分析表。作业2答案趋势分析法n 趋势分析法是根据企业连续几年或几个时期的分析资料，运用指数或完成率的计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。趋势分析法的一般步骤是：n 第一，计算趋势比率或指数。 n 第二，根据指数计算结果，评价与判断企业各项指标的变动趋势及其合理性。 n 第三，预测未来的发展趋势。 第三节 比率分析与因素分析n 一、比率分析法n （一）比率分析法的定义n （

21、二）比率分析指标n （三）标准比率n （四）比率分析法的局限n 二、因素分析法n （一）连环替代法n （二）差额计算法（一）比率分析法定义n 将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借以评价企业财务状况和经营成果的财务分析方法。比率分析的形式：百分率、比、分数。 （二）比率分析指标n 财务比率指标体系n 按分析主体划分n 按分析内容划分n 按财务报表划分（三）标准比率n 算术平均法n 综合报表法n 中位数法比率分析法的局限性n 比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动；n 很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系；n 比率给人们不保险的最终印象；n 比率

22、不能给人们会计报表关系的综合观点。二、因素分析法（一）连环替代法连环替代法的程序n 指标分解n 建立指标体系n 连环顺序替代n 确定替代结果n 检验分析结果 应用连环替代法应注意的问题n 因素分解的相关性n 分析前提的假定性n 因素替代的顺序性n 顺序替代的连环性（二）差额计算法第四节 财务综合分析评价技术n 一、财务综合分析与评价n （一）财务综合分析方法n （二）财务综合评价方法n 二、财务预测分析与企业价值评估n 三、财务分析报告n （一）财务分析报告的含义与作用n （二）财务分析报告的格式与内容n （三）财务分析报告的编写要求财务综合分析方法n 财务报表综合分析n 资产与权益综合分析n

23、 利润与现金流量综合分析n 财务指标体系综合分析n 杜邦财务分析体系n 杜邦财务指标体系改进分析财务分析报告的含义n 财务分析报告是指财务分析主体对企业在一定时期筹资活动、投资活动、经营活动中的盈利状况、营运状况、偿债状况等进行分析与评价所形成的书面文字报告。n 财务分析报告是对企业财务分析结果的概括与总结，它对企业的经营者、投资者、债权者及其他有关单位或个人了解企业生产经营与财务状况，进行投资、经营、交易决策等都有着重要意义。 财务分析报告的内容n 基本财务情况反映n 主要成绩和重大事项说明n 存在问题的分析n 提出改进措施意见财务分析报告的编写要求n 突出重点、兼顾一般n 观点明确、抓住关

24、键n 注重时效、及时编报n 客观公正、真实可靠n 报告清楚、文字简练第五节 图解分析法n 图解分析法，亦称图解法，是财务分析中经常应用的方法之一。严格地说，图解分析法并不是一种独立的财务分析方法，而是上述财务分析方法的直观表达形式。图解分析法的作用在于能形象、直观地反映财务活动过程和结果，将复杂的经济活动及其效果以通俗、易懂的形式表现出来。目前，随着电脑及网络技术的普及与发展，图解分析法的应用基础、应用范围和种类形式得到了空前的发展。主要有对比分析图解法、结构分析图解法、趋势分析图解法、相关分析图解法、因素分析图解法及综合分析图解法等。复习思考题n 会计分析在财务分析中的地位与作用。n 比率分

25、析指标的分类基础。n 财务分析标准.n 应用连环替代法应注意的问题.关键概念n 财务分析程序n 战略分析n 会计分析n 水平分析法n 垂直分析法n 趋势分析法n 比率分析n 因素分析n 连环替代法n 财务分析报告 n 第二篇 财务报告分析 第四章 资产负债表分析第四章 资产负债表分析第一节 资产负债表分析的目的与内容第二节 资产负债表水平分析第三节 资产负债表垂直分析第四节 资产负债表项目分析第一节 资产负债表分析的目的与内容n 资产负债表分析的目的n 资产负债表分析的内容一、资产负债表分析的目的n 资产负债表分析的目的，就在于了解企业会计对企业财务状况的反映程度，所提供会计信息的质量，据此对

26、企业资产和权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评价。n 具体来说就是： 通过资产负债表分析，揭示资产负债表及相关项目的内涵 通过资产负债表分析，了解企业财务状况的变动情况及变动原因 通过资产负债表分析，评价企业会计对企业经营状况的反映程度 通过资产负债表分析，评价企业的会计政策 通过资产负债表分析，修正资产负债表的数据二、资产负债表分析的内容n 资产负债表分析主要包括以下内容：1.资产负债表水平分析2.资产负债表垂直分析3.资产负债表趋势分析4.资产负债表项目分析 第二节 资产负债表水平分析 n 资产负债表水平分析表的编制n 资产负债表变动情况的分析评价n 资产变动的合理性与效率性分析评价

27、n 资产负债表变动原因的分析评价 一、资产负债表水平分析表的编制n 资产负债表水平分析的依据是资产负债表，通过采用水平分析法，将资产负债表的实际数与选定的标准进行比较，编制出资产负债表水平分析表，在此基础上进行分析评价。n 资产负债表水平分析除了要计算某项目的变动额和变动率外，还应计算出该项目变动对总资产或负债和所有者权益总额的影响程度。计算公式为：二、资产负债表变动情况的分析评价n 企业通过举债，或吸收投资人投资来满足对企业资产的资金融通，从而产生了债权人、投资人对企业资产的两种不同要求权，即权益。n 资产、权益分别列示在资产负债表左右两方，反映出企业的基本财务状况，对资产负债表变动情况的分

28、析评价也应当从这两大方面进行。 （一）从投资或资产角度进行分析评价 分析总资产规模的变动状况以及各类、各项资产的变动状况，揭示出资产变动的主要方面。 发现变动幅度较大或对总资产变动影响较大的重点类别和重点项目。 要注意分析资产变动的合理性与效率性。 注意考察资产规模变动与所有者权益总额变动的适应程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安全性。 注意分析会计政策变动的影响。图表（二）从筹资或权益角度进行分析评价 分析权益总额的变动状况以及各类、各项筹资的变动状况，揭示出权益总额变动的主要方面。 发现变动幅度较大或对权益总额变动影响较大的重点类别和重点项目，为进一步分析指出方向。 注意分析评价表外业务

29、的影响。图表三、资产变动的合理性与效率性分析评价n 对总资产变动情况进行分析，不仅要考察其增减变动额和变动幅度，还要对其变动的合理性与效率性进行分析。 n 对资产变动合理性与效率性的分析评价，可借助企业产值、营业收入、利润和经营活动现金净流量等指标。n 通过资产变动与产值变动、营业收入变动、利润变动及经营活动现金净流量变动的比较，对资产变动的合理性与效率性作出评价。 四、资产负债表变动原因的分析评价n 如果从资产负债表左右两方的对应关系方面进行分析，对资产负债表变动原因的解释则更具说服力。n 概括起来，引起资产负债表发生变动的原因可归纳为以下几种类型。（一）负债变动型n 负债变动型是指在其他权

30、益项目不变时，由于负债变动引起资产发生变动。其典型形式见表4-1。（二）追加投资变动型n 追加投资变动型是指在其他权益项目不变时，由于投资人追加投资或收回投资引起资产发生变动。其典型形式见表4-2。（三）经营变动型n 经营变动型是指在其他权益项目不变时，由于企业经营原因引起资产发生变动。其典型形式见表4-3。（四）股利分配变动型n 股利分配变动型是指在其他权益项目不变时，由于股利分配原因引起资产发生变动。其典型形式见表4-4。第三节 资产负债表垂直分析n 资产负债表垂直分析表的编制n 资产负债表结构变动情况的分析评价n 资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析评价n 资产结构与资本结构适应程

31、度的分析评价一、资产负债表垂直分析表的编制n 资产负债表结构反映出资产负债表各项目的相互关系及各项目所占的比重。n 资产负债表垂直分析是通过计算资产负债表中各项目占总资产或权益总额的比重，分析评价企业资产结构和权益结构变动的合理程度。 n 资产负债表垂直分析可以从静态角度和动态角度两方面进行。n 从静态角度分析就是以本期资产负债表为分析对象，分析评价其实际构成情况。n 从动态角度分析就是将资产负债表的本期实际构成与选定的标准进行对比分析，对比的标准可以是上期实际数、预算数和同行业的平均数或可比企业的实际数。n 对比标准的选择视分析目的而定。二、资产负债表结构变动情况的分析评价n 资产负债表结构

32、变动情况的分析评价可从资产结构的分析评价和资本结构的分析评价两大方面进行。（一）资产结构的分析评价n 企业资产结构分析评价的思路是： 从静态角度观察企业资产的配置情况，分析时可通过与行业的平均水平或可比企业资产结构的比较，对企业资产的流动性和资产风险做出判断，进而对企业资产结构的合理性做出评价。 从动态角度分析企业资产结构的变动情况，对企业资产结构的稳定性做出评价，进而对企业资产结构的调整情况做出评价。（二）资本结构的分析评价 分析什么 公司是如何融资的？有多大风险？（二）资本结构的分析评价分析什么公司是如何融资的？有多大风险？企业资本结构分析评价的思路是： 从静态角度观察资本的构成，衡量企业

33、的财务实力，评价企业的财务风险，同时结合企业的盈利能力和经营风险，评价其资本结构的合理性。 从动态角度分析企业资本结构的变动情况，对资本结构的调整情况及对股东收益可能产生的影响做出评价。三、资产结构、负债结构和股东权益结构的具体分析评价（一）资产结构的具体分析评价n 企业资产结构的具体分析评价应特别关注以下几方面： 经营资产与非经营资产的比例关系。 固定资产与流动资产的比例关系。 流动资产的内部结构。（二）负债结构的具体分析评价 负债结构分析应考虑的因素 负债结构与负债规模 负债结构与负债成本 负债结构与债务偿还期限 负债结构与财务风险 负债结构与经济环境 负债结构与筹资政策 典型负债结构分析

34、评价n 负债的不同分类方式，可以形成不同的负债结构，因此，对负债结构的分析，可以从以下几个方面来进行。 负债期限结构分析评价 负债方式结构分析评价 负债成本结构分析评价 （三）股东权益结构的具体分析评价 股东权益结构分析应考虑的因素 股东权益结构与股东权益总量 股东权益结构与企业利润分配政策 股东权益结构与企业控制权 股东权益结构与权益资金成本 股东权益结构与经济环境 股东权益结构分析评价（表） 股东权益结构变动情况分析依据资产负债表提供的资料，采用垂直分析法进行。四、资产结构与资本结构适应程度的分析评价n 尽管总资产与总资本在总额上一定相等，但由不同投资方式产生的资产结构与不同筹资方式产生的

35、资本结构却不完全相同。n 虽然资产结构与资本结构的适应形式结构万别，但归纳起来可以分为保守结构、稳健结构、平衡结构和风险结构四种类型。 （一）保守结构n 在这一结构形式中，无论资产负债表左方的资产结构如何，右方的资金来源方式全部是长期资金，非流动负债与所有者权益的比例高低不影响这种结构形式。其形式可用图4-1来表示。（二）稳健结构 n 在这一结构形式中，长期资产的资金需要依靠长期资金来解决，短期资产的资金需要则使用长期资金和短期资金共同解决，长期资金和短期资金在满足短期资产的资金需要方面的比例不影响这一形式。其形式可用图4-2来表示。（三）平衡结构 n 在这一结构形式中，以流动负债满足流动资产

36、的资金需要，以非流动负债及所有者权益满足长期资产的资金需要，长期负债与所有者权益之间的比例如何不是判断这一结构形式的标志。其形式可用图4-3表示。（四）风险结构n 在这一结构形式中，流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，而且还用于满足部分长期资产的资金需要，这一结构形式不因为流动负债在多大程度上满足长期资产的资金需要而改变。其形式可用图4-4来表示。第四节 资产负债表项目分析 n 主要资产项目分析n 主要负债项目变动情况分析一、主要资产项目分析（一）货币资金n 货币资金分析应关注以下几方面: 分析货币资金发生变动的原因 分析货币资金规模及变动情况与货币资金比重及变动情况是否合理（二）应收款项

37、n 应收款项主要包括应收账款和其他应收款，两者产生的原因不同，所以分析时也应分别进行。1.对应收账款的分析，应从以下几方面进行： 关注企业应收账款的规模及变动情况 销售规模、信用政策、收账政策、应收账款质量 分析会计政策变更和会计估计变更的影响 分析企业是否利用应收账款进行利润调节 关联方交易 要特别关注企业是否有应收账款巨额冲销行为2.其他应收款分析应关注以下几方面： 其他应收款的规模及变动情况 其他应收款包括的内容 关联方其他应收款余额及账龄 是否存在违规拆借资金 分析会计政策变更对其他应收款的影响3.坏账准备作为应收款项的备抵科目，也被经常用来进行费用调整，以致对资产负债表和利润表产生影

38、响。坏账准备的分析应注意： 分析坏账准备的提取方法、提取比例的合理性 比较企业前后会计期间坏账准备提取方法、提取比例是否改变 区别坏账准备提取数变动的原因例：四川长虹的应收账款分析n 主营业务收入逐年增长的情况下，应收账款净额占主营业务收入的比重也呈逐年增长的的趋势，表明公司应收账款的增长速度超过主营业务收入的增长速度例：四川长虹的应收账款分析n 由表2 可以看出，四川长虹的应收账款、应收账款净额站资产总额、应收账款净额占主营业务收入比重三个项目均高于行业平均水平例：四川长虹的应收账款分析n 对四川长虹应收账款进行账龄分析，深入剖析应收账款质量例：四川长虹的应收账款分析例：四川长虹的应收账款分

39、析n 同期，其竞争对手，厦华、格力以及美的等家电企业境外客户大多持有比较审慎的态度：o 格力产品的出口，只有在跟国际知名的大客户以及大的跨国公司合作时，才采用赊账方式，对方会考虑自己的声誉，不会轻易拖欠货款。o 美的出口产品都是上保险的，宁可付出一定的保险费用成本，也要尽可能保证货款回收。因此，长虹明显是审慎的大企业作风 的一个例外。例：四川长虹的应收账款分析n 调查发现，长虹和APEX此前签订的合同非常简约，难以厘清双方权利、义务以及潜在风险的分担。另外，长虹和APEX的交易，多为APEX以支票作为货款担保。如果APEX蓄意欺诈，将使得这些支票无法兑付，长虹的损失就不可避免。因此，这显然是一

40、些低级错误，如果不是过于急于求成，就耐人寻味了。例：四川长虹的应收账款分析n 2004年12月28日长虹公告：对2004年报计提减值准备近27亿元，计提范围包括了APEX的欠账，以及长虹国债投资的损失。n 2005年3月19日长虹公告：对存货计提减值准备预计11亿元左右。按照上述计提减值准备后，2004年度公司预计亏损37亿元。（三）存货n 存货分析主要包括存货构成分析和存货计价分析。 存货构成 企业存货资产遍布于企业生产经营全过程，种类繁多，按其性质可分为材料存货、在产品存货和产成品存货。 存货构成分析既包括各类存货规模与变动情况分析，也包括各类存货结构与变动情况分析。 存货计价 分析企业对

41、存货计价方法的选择与变更是否合理。因为价格的变动，存货的不同计价方法会导致不同的结果。在通货膨胀条件下，存货的不同计价方法对资产负债表和利润表的影响如表4-15所示。存货的期末计价 期末存货期初存货当期取得当期耗用或销售上式中，制造费用受成本分配方法的人为因素影响，不够客观。 分析存货的盘存制度对确认存货数量和价值的影响。 存货数量变动是影响资产负债表存货项目的基本因素，企业存货数量的确定主要有两种方法可供选择：定期盘存法和永续盘存法。 两种不同的存货数量确认方法会造成资产负债表上存货项目的差异，这种差异不是存货数量本身变动引起的，而是存货数量的会计确认方法不同造成的。 分析期末存货价值的计价

42、原则对存货项目的影响。期末存货价值的确定通常采用历史成本原则，但会计制度也允许企业采用“成本与可变现净值孰低法”来确定。 当按历史成本原则确定的存货低于可变现净值时，按两种方法确定的期末存货价值是一致的； 当存货的可变现净值下跌至成本以下时，按“成本与可变现净值孰低法”确定的存货期末金额就会低于按历史成本法确定的存货期末金额。（四）固定资产 固定资产规模与变动情况分析 固定资产原值变动情况分析 固定资产净值变动情况分析 固定资产结构与变动情况分析 固定资产结构分析应特别注意从以下三个方面进行： 一是特别注意分析生产用固定资产与非生产用固定资产之间比例的变化情况； 二是特别注意考察未使用和不需用

43、固定资产比率的变化情况，查明企业在处置闲置固定资产方面的工作是否得力； 三是考察生产用固定资产内部结构是否合理。 固定资产折旧分析 分析固定资产折旧方法的合理性 分析企业固定资产折旧政策的连续性 分析固定资产预计使用年限和预计净残值确定的合理性 固定资产减值准备分析 固定资产减值准备变动对固定资产的影响 固定资产可回收金额的确定 固定资产发生减值对生产经营的影响（五）无形资产n 是指企业拥有或者控制的无实物形态的可辨认非货币性资产。就其种类而言，各国存在一定差异。 无形资产规模与变动分析 无形资产的质量分析高度不确定性1.报表中的“无形资产”基本上为外购的无形资产；2.企业可能存在由于会计处理

44、原因而导致的账外无形资产；案例：联想集团收购IBM个人电脑业务n 背景：2004年联想集团（香港交易所0992）与IBM签署了收购IBM个人电脑业务的协议，2005年4月30日，完成收购。该项并购大幅提升联想集团经营规模，并形成巨额商誉。联想集团收购IBM个人电脑业务形成的商誉（单位：百万港元）n 根据国际会计准则的要求，联想集团对收购的IBM个人电脑业务形成的商誉，不予摊销，而是定期进行减值测试。截止2006年末，该项商誉占联想集团资产总额的26%，比股东权益多出20.89亿港元，其资产质量和潜在风险值得关注。案例：宜宾五粮液股有限公司（000858）n 宜宾五粮液股有限公司一直以来都是A股市场的绩优股，净资产收益率一直保持在15%以上，这和公司的“六大优势”分不开，即：独有的自然生态环境；独有的638年年代古窖；独有的五粮液粮食配方；独有的酿造工艺；独有的中庸品质；独有的“十里酒城”规模。但是在五粮液的资产负债表里，由于会计的确认问题，无法发现对这些五粮液特有