[PPT模板]03第三章 期货市场组织结构.ppt

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1、第三章 期货市场组织结构,学习目的和要求对期货市场的组织结构有一个全面的认识，掌握各组成部分的功能。学习重点期货交易所的性质和职能；会员制、公司制的具体内容；结算中心的功能与作用；期货经纪公司的性质,期货市场的组织结构由三部分组成：提供集中交易场所的期货交易所提供结算服务的结算机构提供代理交易服务的期货经纪公司还应当包括：专业期货投资咨询等服务机构，投资管理机构等。,第一节 期货交易所,一、性质 期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。只提供交易服务和交易管理。,二、设立条件人才与组织机构制度与规则场地、设备

2、、资金期货交易所管理办法第五条规定：“设立期货交易所，有中国证监会审批。未经批准，任何单位和个人不得设立或者变形设立期货交易所,三、职能,1、提供交易场所、设施及相关服务；2、制定并实施业务规则3、设计合约、安排上市4、组织和监督期货交易5、监控市场风险6、保证合约履行7、发布市场信息8、监管会员的交易行为9、监管指定交割仓库,四、组织形式会员制和公司制,（一）会员制 会员制交易所由全体会员共同出自组建，交纳一定的会员资格费作为注册资本。会员制交易所以其全部注册资本对其债务承担有限责任。其最高权利机构是会员大会 会员大会的常设机构是其选举产生的理事会,1、会员构成,自然人会员与法人会员全权会员

3、与专业会员结算会员与非结算会员 欧美国家会员以自然人为主 我国不允许自然人成为会员，只有境内登记注册的法人才能成为会员。,2、会员资格,以交易所创办发起人的身份加入接受发起人的转让加入依据期货交易所的规则加入在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入,3、会员的权利和义务,基本权利：参加会员大会，行使表决权、申诉权；在期货交易所场内进行交易，使用交易所提供的交易设施，获得期货交易的有关信息和服务；按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会等。主要义务：遵守国家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；按规定交纳各种费用；执行会员大会、理事会决议；接受期货交易所的业

4、务监管等。,4、机构设置,会员大会理事会专业委员会。如会员资格审查委员会、交易规则委员会、新品种委员会等。业务管理部门。总经理、副总经理，交易、交割、研究发展、市场开发财务等业务部门。,（二）公司制,公司制交易所是由投资者以入股方式组建并设置场所和设施，经营交易市场的股份有限公司，是以营利为目的的企业法人。它不参与合约标的物买卖，但按规定对参与交易者收取交易费用，股东从中分享收益。,1、主要特点,对场内交易承担担保责任交易所及其人员不参加交易处于交易的中立地位过多注重交易量，易忽视公益性，影响市场稳定成本观念强有利于提高市场效率，加大市场投资建设力度收取费用相对较高,2、机构设置,股东大会董事

5、会监事会经理专业委员会,（三）会员制和公司制期货交易所的区别,设立的目的不同 营利与非营利承担的法律责任不同 适用法律不尽相同 民法、公司法资金来源不同 其共同之处是：都是法人组织形式，拥有平等的权利义务地位，都要接受期货管理组织的监督和管理。近年，与证券交易所一样，开始公司化。,交易所的管理系统公司制交易所管理系统,交易所管理系统会员制交易所管理系统,我国交易所日常职能部门,运作部结算部技术部信息部会员处企划部财务处,第二节 期货结算机构,为期货交易提供结算的机构，主要功能是结算每笔场内期货交易合约，结算交易帐户、核收履约保证金并使其维持在交易所需要的最低水平，监管实物交割、报告交易数据等。

6、对于所有的期货合约的交易者来说，结算所是第三方，它既是每一个作为卖方的结算会员的买方，又是每一个作为买方结算会员的卖方。,第二节 期货结算机构,一、期货结算机构的产生成立专门的期货结算机构由于日趋增加的交易而引起的复杂结算需求，以及提供交易结算交割的安全性的要求而产生的。1883年，美国成立了结算协会1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立。,二、期货结算机构的组织方式,作为某一交易所内部的结算机构，如CME的结算机构。附属于某一交易所的相对独立的结算机构，如美国国际结算公司。由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家全国性的结算公司，如英国的国际商品结算公司。我国期货结算机构

7、采取第一种方式。,交易所专属结算模式（captive model)专属结算模式(又称“垂直式”）:采取专属经营模式的结算机构是交易所下属的一个部门，或是交易所的全资子公司。主要为在该交易所进行的交易提供结算服务。绝大多数交易所采用此模式,独立结算模式(independent model)独立结算模式又称“水平式”不从属于任何一家交易所，它的所有权和管理结构都与会员交易所相独立，有独立的经营目标。它提供外包的结算服务，不为某一家特定的交易所独有。尽管会员交易所常常会拥有结算所的部分股权，但是没有哪一家交易所在结算所的发起者、所有者、管理者或使用者中占有支配地位。由于从组织结构上看，结算机构与交易

8、所之间呈水平关系，故又称“水平式”。伦敦结算所（LCH）。,结算机构模式优劣分析：安全性结算系统提供服务的稳定性和连续性。运作效率运作成本一,三、期货市场结算体系,期货市场的结算体系采取分级、分层的管理体系。结算机构一般采取会员制，只有会员才能直接得到结算的直接服务。期货交易的结算体系分为两个层次：第一个层次是由结算机构对其会员进行结算；第二个层次是由会员根据结算结果对其所代理的客户（非结算会员）进行结算。我国结算机构是交易所的内部机构，交易所的交易会员也是结算会员。,结算所的制度,登记结算制度结算保证金制度无负债结算制度风险处理制度-涨跌板制度最高持仓制度,结算所的结算方式及程序,结算方式三

9、种合约对冲了结实物交割现金了结程序：,四、期货结算机构的职能,计算交易盈亏。平仓盈亏结算和持仓盈亏结算，划拨资金。担保交易履约。结算机构是所有和约买方的卖方，和所有卖方的买方。交易双方只同结算机构发生关系，避免买卖双方见面，方便了对冲和保证履约。控制市场风险。保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。初始保证金、追加保证金、临时追加保证金。,第三节 期货中介机构,一、性质与职能期货中介机构为期货投资者服务、它连接期货投资者和期货交易所及结算机构，在期货市场中发挥重要作用。（1）期货中介机构克服了期货交易中实行的会员交易制度的局限性。（2）提高管理效率。（3）代理客户入市交易。（4）对客

10、户进行培训。（5）提供多种多样的期货交易服务。,二、美国期货市场中介机构（1）期货佣金商（Futures Commission Merchant,简称FCM)（2）介绍经纪商（Introducing Broker，简称IB)（3）场内经纪人（Floor Broker,简称FB)（4）助理中介人（Associated Person,简称AP)（5）期货交易顾问（Commodity Trading Advisor,简称CTA).,三、国内期货市场中介机构（一）期货公司 1.性质：期货公司是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。期货交易

11、的结果由客户承担。客户不能直接进入交易所场内进行交易，只能委托会员进行代理。,2.职能和作用：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户帐户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。,作用：拓展市场参与者的范围，节约交易成本，提高交易效率，增强期货市场竞争的充分性，有助于形成权威有效的期货价格；专门的信息收集和行情分析，有助于提高客户交易的决策效率和决策的准确性；通过严密的风险控制制度，可以较为有效地控制客户的交易风险，实现期货交易风险在各环节的分散承担。,3.期货居间人与期货公司的关系（见教材P45）,4.期货公司设立条件,依据

12、现有法规，我国期货公司的设立要经过中国证监会批准，在国家工商行政管理局登记注册。具备以下基本条件：最低注册资本人民币3000万元；主要管理人员和业务人员具有从业资格；有固定交易场所和合格的交易设施；有健全的管理制度；中国证监会规定的其它条件。,5.业务部门及其职能,行政管理部财务部客户服务部交易部结算部现货交割部研究发展部,6.期货经纪机构的营业部,不具有法人资格，在公司授权范围内依法开展业务，其民事责任由期货经纪公司承担；设立营业部要经中国证监会批准，并具备一定的人员、技术、制度等条件；其业务管理包括：客户管理、出入金管理、结算管理、交易和风险控制、保证金管理、财务管理和会计核算、档案管理等。,（二）介绍经纪商（见教材P46),第四节 期货投资者（P47-54),思考题,1、期货交易所的性质和主要职能是什么？2、会员制和公司制交易所有哪些不同？3、结算机构的功能有哪些？4、期货经纪公司的性质和设立条件是什么？,