[经济学]宏观经济学第10章13节.doc

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1、现代经济学概论第十章 货币的需求和供给 第一节 货币和货币需求一、货币二、货币需求及其动机三、影响货币需求的因素四、货币需求函数第二节 银行体系和货币的供给一、银行体系二、商业银行的货币创造功能 三、中央银行控制货币供给量 第三节 利率、投资和国民收入一、货币市场的均衡和均衡利率的变动二、利率与投资需求三、利率与国民收入 复习思考题 第一节 货币和货币需求一、货币按西方经济学家的观点，货币是人们普遍接受的，充当交换媒介的东西。交换媒介，即作为一种便利于交换的工具，这是货币的最基本的职能。由这一基本职能，确定了货币还具有另两个职能：计价单位和贮藏手段。计价单位，就是用它的单位来表示其他一切商品的

2、价格。这是货币作为交换媒介的必要条件。贮藏手段，即作为保存财富的一种方式，这是货币作为交换媒介的延伸。在目前的西方国家，流行的货币主要有这样几类：纸币：由中央银行发行的，由法律规定了其地位的法定货币。纸币的价值取决于它的购买力。铸币：小额币值的辅币，一般用金属铸造。以上两种货币称为通货或现金。存款货币：又称银行货币或信用货币，是商业银行中的活期存款。活期存款可以用支票在市场上流通，所以是一种可以作为交换媒介的货币。近似货币：又称准货币，是商业银行中的定期存款和其他储蓄机构的储蓄存款，这种存款在一定的条件下可以转为活期存款，通过支票流通，因此称为近似货币。最后，个人及厂商持有的债券，也被看成是一

3、种货币近似物。在经济学中，一般把货币分为M1、M2和M3。M1 = 通货 + 商业银行活期存款，被称为狭义的货币。M2 = M1 + 定期存款与储蓄存款。M3= M2+ 个人和厂商持有的债券。二、货币需求及其动机货币需求是指人们在不同条件下出于各种考虑对货币的需要，或者说是个人、企业和政府对执行流通手段（或支付手段）和价值贮藏手段的货币的需求。人们在一定时期可用各种形式拥有其有限的财富，他以货币形式拥有的财富多些，则以其他形式（如实物资产及股票、债券等金融资产）拥有的财富就会少些。拥有其他形式的资产会带来收益，而以货币形式持有财富通常不会带来收益（比方说1万元钱放在手中哪怕10年也仍只是1万元

4、）。既然如此，人们为什么总要持有一定的货币余额呢？人们宁肯把不能生息的货币贮存在手边，而不是把货币换成带来收入的资产拥有，按凯恩斯说法，是出于几种动机：第一，交易动机，即是家庭或厂商为交易的目的而形成的对货币的需求。这种需求产生于人们收入和支出的非同步性，如果收入和支出时间是完全同步的，就不会需要有闲置的货币放在身边。如人们货币收入常是按月、按季，甚至按年获得的，但支出都是经常不断的，这就产生了对货币的交易需求。第二，预防动机，即是人们为应付意外事故而形成的对货币的需求，它产生于未来收入和支出的不确定性。如人们为应付疾病、工伤事故和其他不测事变而需求留些货币在身边。第三，投机动机，即是由于未来

5、利率的不确定，人们为避免资产损失或增加资本收入而及时调整资产结构而形成的对货币的需求。例如，人们预期债券价格会上升时，需要及时买进债券，以便函以后卖出时得到利益，这样就产生了对货币的投机需求。三、影响货币需求的因素出于上述动机，因此人们都需要持有一定量的货币。那么，影响人们持有一定量货币的因素是什么呢？首先，是人们的实际收入。如前所述，人们需要货币，首先是出于交易动机，即是为了应付日常支出，而人们的支出水平高低取决于他们的收入水平。实际收入家庭，支出水平也越高，因而需要的货币数量也越多。可见，货币需求是和实际收入水平同方向变化的。假定一个人每月收入1800元，并在1个月内均匀地支出全部金额即每

6、天支出60元，那么他每天相应保留的货币额，在月初第一天、第二天、第三天依次为1800元、1740元、1680元，而月末最后第一天、第二天、第三天依次为0元、60元、120元，。可见他的月平均货币余额即交易性货币需求为900元，即第一天和最后一天，第二天和最后第二天，第三天和最后第三天等等的货币持有额的平均数。显然，如果他每月收入为1000元，且在30天中花光，则他每天平均持币量为500元。这样，他为开支而实际需要的货币量就是他实际收入的0.5倍。若用md表示实际需要的货币量，持币量在实际收入y中的比率为k，则md= k y。k可称货币需求的收入系数。另外，预防性货币在某种程度上也与收入成正比。

7、这是因为当收入水平上升时，人们需要较多货币作预防不测之用，也有能力积蓄较多货币作预防用。因此，可以把它们综合在一起，记为md= k y。第二，是商品价格水平或价格指数。人们持有货币是为了购买商品，因此，人们需要的货币实际是需要货币的购买力，或货币能买到的商品数量。如果某人原来持有2000元货币，现在若所有商品价格上升了一倍，则现在他必须持有2000元才能买到原先数量的商品，如果仍只有1000元，则他只能买到原来商品数量的一半。可见，当价格水平提高时，为了保持原先持有货币的购买能力，他需要持有的名义货币量必须相应增加。我们可把一定数量名义货币需求除以价格水平称之为实际货币需求量。若用md 表示实

8、际货币需求量，用Md 表示名义货币需求量，用P表示价格水平或者说价格指数，则md= Md/P。第三，是利息率。前面讲过，人们对货币需求还出于投机动机。但是，每个家庭在一定时期所拥有的财富数量是有限的，如果以货币的形式拥有的财富的比例越大，则以其他形式（如证券、实物资产等）拥有财富的比例就越小。以这些其他形式拥有财富会给他带来收益，例如，以房地产形式拥有财富会带来租金，以债券形式拥有财富会带来利息，而以货币形式拥有财富则会丧失这种收益。这就是持有货币的机会成本。若某人有价值1万元的财富，如购买债主或股票，则可得到利息或股息收入或红利收入。为方便起见，假定把所有非货币资产统称为债券，则债券年利率为

9、10%时，手持10000元货币一年的损失或者说机会成本就是1000元，年利率为5%时，持币一年成本即为500元。显然，利率越高，人们越不愿意把很多货币放在手中，或者说对货币的需求量就越小。相反，利率降低，人们就会将一定量的货币放在手中，对货币的需求量就会增加。这就是说，货币需求和利率是反方向变化的。若用r表示利率，实际需要的货币与利率的关系可表示为md= h r。h可称为货币需求的利率系数。投机性货币需求还存在两种极端形式：一种是利率高到一定程度时，投机性货币需求为0；另一种是当利率降低到某一不可能再低的低点时，投机性货币需求会变得无限大，即人们手边不管有多少货币，都不肯去买债券。这种情况，被

10、凯恩斯称为流动性陷阱。四、货币需求函数上面所说的货币需求与其影响因素之间的关系称为货币需求函数，可用公式表示为： Md/P= k yh r货币需求函数还可用图3-1表示。在图3-1中，L1和L2都是货币需求曲线，它们都向右下倾斜，表示实际货币需求量（Md/P）随利率下降而增加， L2位于L1之右，表示L2是和收入Y2相对应的货币需求函数，L1是和收入Y1相对应的货币需求函数，即Y2Y1，因而在同样利率水平r1时，货币需求量Md2/PMd1/P。当利率降低到r2时，货币需求成为无限的，因而货币需求曲线成水平状。下面举一假设的例子加以说明。假定k =0.15， h =9000，则Md/P=0.15

11、y9000r，或Md =（0.15y9000r）P，当P=1时，则Md 、y和r之间有如下关系：表3-1（a）一个假设 的货币需求 单位：元 表3-1（b）一个假设的货币需求 单位：元 yrMd yrMd2000052550 20000525502000062460 22000528502000072370 2400053150表3-1（a）表示，收入不变时，货币需求随利率上升而减少，（b）则表示利率不变时，货币需求随收入上升而增加。第二节 银行体系和货币的供给一、银行体系现代西方的银行体系主要由中央银行、商业银行和其他金融机构组成。中央银行是国家的银行，它的主要职责是：第一，作为一国货币发行

12、的银行，代表国家发行纸币。第二，作为商业银行的银行，接受商业银行的存款，向商业银行发放贷款，并领导与监督商业银行的业务活动。第三，作为政府的银行，运用货币政策调节经济。商业银行是私人办的银行，它的性质和一般企业一样。它所从事的业务包括：吸收存款，发放贷款和代客结算，它从这些活动中获得利润。其他金融机构是指如保险公司、信托投资公司、邮政储蓄机构等非金融机构，它们都是重要的非金融中介。银行体系及其主要业务可用图3-2表示。中 央 银 行政府的银行 银行的银行 发行的银行 政府预算收支 非现金结算 存款准备金 再贴现 公开市场操作 信用限额规定 最后的贷款者 货币的发行 外汇黄金管理 商 业 银 行

13、 和 其 他 金 融 机 构 存贷 结算 储蓄 政府 企业 家庭 图3-2 银行体系及其主要业务 中央银行、商业银行和政府、私人部门间的金融关系还可通过它们的资产负债表来说明，见表3-1。货币发行是中央银行的重要的职能。中央银行所发行的现金（纸币和硬币）就是我们钱包中所携带的钞票。发行量的大小直接影响着流通中货币量的多少。中央银行发行的现金构成了它的负债。因为在金本位制的日子里，这些纸币就是银行向顾客承诺兑换一定数量黄金的凭证。除此之外，中央分行还管理着国家的黄金和外汇储备。表3-1 资产负债表私人部门商业银行中央银行政 府资产负债资产负债资产负债资产负债现金 现金 存款 债券 债券 债券 债

14、券 准备金 准备金 贷款贷款 贷款 作为银行的银行，中央银行可以通过自己的划拨清算系统为商业银行的存款户之间的支票结算进行清算。更主要的，中央银行通过规定各商业银行的法定准备金额度来管理银行体系。各商业银行的准备金都以存款的方式存放在中央银行，构成中央银行的另一部分负债。中央银行可通过贷款、贴现、公开市场操作等业务为各银行提供资金支持，以应付暂时的准备金的短缺。通过控制贷款和规定应保留的实际准备金，中央银行管理着各商业银行。商业银行所接受的存款构成它们的负债。它按照中央银行所规定的法定准备金率，从存款中按这一比率留出一部分资金，以随时应付银行存款人的提款要求。这部分资金就是银行的准备金，它们作

15、为存款存放在中央银行的账户上。从存款中扣除准备金所剩余的部分，银行可用于投资贷款给企业，或者用于购买本国或外国政府的债券，以期生息获利。准备金、贷款和债券构成银行的资产。当银行留存的准备金不足以应付人们的提款要求时，金融界就有发生金融大恐慌的危险，这时，中央银行可及时向商业银行和企业提供贷款，以阻止金融大恐慌的发生，确保银行和金融体系能顺利地运转。所以，有时中央银行也被看成是最后的贷款者。政府在中央银行中也有自己的账户。当它需要钱时，它可印刷债券，大部分出售给公众和商业银行构成它们的资产，一部分也出售给中央银行。中央银行可通过公开市场业务买卖政府的债券。二、商业银行的货币创造功能货币的供给如果

16、只看现金，那很容易理解，即是中央银行开动印刷机印刷钞票的结果，或是把金属铸成硬币的结果。但是，如果同时考虑到活期存款，那就比较复杂。这里涉及到所谓银行创造货币的问题。我们知道，商业银行资金主要是存款。为了应付存款客户随时取款的需要，确保银行的信誉与整个银行体系的稳定，银行不能把全部存款放出，必须保留一部分准备金。法定准备金率是中央银行以法律形式规定的商业银行在所吸收存款中必须保持的准备金的比例。商业银行在吸收存款后，必须按法定准备率保留准备金，其余的部分才可以作为贷款放出。前面讲过，在西方，商业银行的活期存款就是货币，它可以用支票在市场上流通。所以，活期存款的增加就是货币供给量的增加。由于支票

17、作为货币在市场上流通，活期存款就是货币，所以客户在得到商业银行的贷款以后，一般并不取出现金，而是把所得到的贷款作为活期存款存入同自己有业务往来的商业银行，以便随时开支票使用。所以，银行贷款的增加又意味着活期存款的增加，货币供给量的增加。这样，商业银行的存款与贷款活动就会创造货币，在中央银行货币发行量并未增加的情况下，使流通中的货币量增加。而商业银行所创造货币的多少，取决于法定准备率。假设法定准备金率为20%，最初某商业银行（A）所吸收的存款为1000万元，该商业银行可放款800万元，得到800万元贷款的客户把这笔贷款存入另一家商业银行（B），该商业银行又可放款640万元，得到640万元贷款的客

18、户把这笔贷款存入另一家商业银行（C），该商业银行又可放款512万元，这样继续下去，各个银行存款总和为：1000+1000（10.2)+ 1000（10.2)2 + 1000（10.2)3 + =1000+800+ 640 + 512+=1000/0.2 = 5000(万元)这就是通常所说的银行通过存款和贷款“创造”货币。整个商业银行体系可以增加5000万元存款，即1000万元的存款创造出了5000万元的货币。以R代表最初存款； D代表存款总额（即最初存款“创造”出的货币总额）； r代表法定准备率。0r1，n。则商业银行体系所能创造出的货币量的公式是： D=R1+（1r)+（1r)2 +（1r)

19、3 + （1r)n =R/ r。 1 因为0r1，01r1，设a=1r，故有1+（1r)+（1r)2 +（1r)3 + （1r)n-1= （1+a+a2 +a3 + an-1）=（1+a+a2 +a3 + an-1） （1a） / （1a）=（1a）n/（1a）令n，则 （1a）n0，（1an）/（1a）1/（1a），即（1+a+a2 +a3 + an-1+an）=1/（1a）= 1/1（1r)= 1 / r 。1这里存款总额D是最初存款R的1 / r倍，这个倍数就是货币乘数。以Km表示货币创造乘数或货币乘数，即： Km = 1 / r这个公式表明，货币乘数的大小实际上取决于准备金率的大小，是

20、准备金率的倒数。准备金率越大时，每家银行可留下来贷款的数量越少，所增加的存款也就越少，所增加的存款也就越少。反之，准备金率越小时，银行创造的货币存款就越多。可以说，任何时候银行发放贷款时，就增加了流通中的货币量。三、中央银行控制货币供给量尽管货币供给量的货币并不完全由政府（中央银行）决定，并不完全等同于政府印刷的钞票，但是政府可以通过各种手段来强有力地影响货币供给量。中央银行影响货币供给主要通过下述三种方式。1.公开市场业务公开市场业务是指在金融市场上，中央银行卖出或买进有价证券，其中主要是各种政府债券。买进或卖给出有价证券是为了调节货币供应量。买进有价证券，把货币投入市场，从而增加货币量。卖

21、出有价证券，使得货币回笼，从而减少货币供给量。2.调整贴现率贴现是商业银行向中央银行的贷款方式。当商业资金不足时，可以用客户借款时提供的票据到中央银行要求再贴现，或者以政府债券或中央银行同意接受的其他“合格的证券”作为担保来贷款。再贴现与抵押贷款都称为贴现。商业银行向中央银行进行这种贴现时所付的利息率就称为贴切现率。中央银行降低贴现率，使商业银行得到更多的资金，这样就可以增加它对客户的放款，放款的增加又可以通过银行创造货币的机制增加流通中的货币供给量，降低利息率。相反，中央银行提高贴现率，使商业银行资金短缺，这样就不得不减少对客户的放款或收回货款，贷款的减少也可以通过银行创造货币的机制减少流通

22、中的货币供给量，提高利息率。3.改变法定存款准备率准备金率是商业银行吸收的存款中用作准备金的比率，准备金包括库存现金和在中央银行的存款。中央银行变动准备金率则可以通过对准备金的影响来调节货币供给量。假定商业银行的准备率正好达到了法定要求，这时中央银行降低准备率就会使商业银行产生超额准备金，这部分超额准备金可以作为贷款放出，从而又通过银行创造货币的机制增加货币供给量。相反，中央银行提高准备率就会使商业银行原有的准备金低于法定要求，于是商业银行不得不收回贷款，从而又通过银行创造货币的机制减少货币供给量。除了上述三种主要工具外，中央银行还有其他一些次要的货币政策工具。例如，道义上的劝告，即中央银行对

23、商业银行的贷款、投资业务进行指导，要求商业银行采取与其一致的作法。这种劝告没有法律上的约束力，但也能起作用。 第四节 利率、投资和国民收入一、货币市场的均衡和均衡利率的变动1利率和货币市场的均衡当货币需求等于货币供给时，货币市场就达到了均衡。在其他商品市场上，价格调节着市场的供需；在货币市场上，利率起到与价格相同的作用。由于货币供给量的大小是由中央银行控制的，所以在分析货币市场时，通常把货币供给量看成一个既定的外生变量，以Ms代表货币供给。这样，货币市场的均衡即通过利率调节货币需求以达到某个给定的货币供给。请看公式：Ms=Md=（kyhr）P或Ms/P= kyhr这里，Ms、Md表示名义货币供

24、给量和名义货币需求量。实际的货币供求相等时，货币市场达到了均衡。如图3-3所示，在一定的价格和国民收入水平下，货币需求曲线L是一条向右下倾斜的曲线，表明货币需求随利率的增加而减少；外生的货币供给不受利率变化的影响，是一条垂直于横轴的直线。在利率r0的水平下，Ms/P=L（r1，y），市场达到了均衡。我们来看看均衡是怎样达到的。例如在r1的利率水平上，个人和企业所愿意持有的货币量（Md）超过了货币供给量（Ms），人们对货币有了一种过度需求。每个人都把手中的债券抛出换成货币。然而，当经济中货币与债券总供给量一定的时候，并非每一个人都能够按r1利率水平的债券价格售出自己的债券，有人不得不以低价出售。

25、这样，在债券市场上，债券的价格开始下降，即利率水平开始上升。利率水平的上升增加了人们持有货币的机会成本，于是人们开始减少希望持有的货币量。货币需求沿着流动性偏好曲线L向左上移动而减少，直到利率上升到经济中没有人愿意出售债券换回货币。于是，货币需求就等于货币供给。相反，在r2的水平上，人们持有的货币量（Ms）超过了他们愿意持有的水平（Md），于是人们开始把多余的货币用来购买债券。对一定量的债券总供给，每个人都想买债券时，总有人要出高价才能买得到，债券的价格就会被抬高，即利率水平开始下降。人们开始愿意增加一些手中持有的货币。利率下降下降直到经济中不再有人愿意购买债券时，经济的货币需求就重新等于货币

26、供给。2均衡利率的变动当市场的实际货币供给量或者货币的实际需求由于利率以外的因素发生变化时，货币市场的均衡利率就会受其影响而改变。如图3-4，在一定的货币需求状况下，当中央银行决定增加货币供给量，或是在一定的名义货币供给水平上，价格水平下降时，实际货币供给量曲线都有会向右移动。均衡利率水平从r0下降到r1。反之，当实际货币供给减少时，利率水平就上升。如果经济的实际国民收入水平上升，这就增加了人们在每一个利率水平上的货币需求，货币需求曲线就会向右移，如图3-5，均衡利率从r0上升到r2。反之，当实际国民收入水平下降时，均衡利率就会因此而下降。二、利率与投资需求在其他条件不变的情况下，利率水平的降

27、低，人们的借款的成本就减少，人们对投资的需求就扩大。通常把投资需求与利率之间的反向关系定义为投资的边际效率（MEI）函数，也可称为投资需求曲线，假定投资需求函数是线性的，例如为Iedr，则投资需求曲线为一直线，如图3-6。我们现在来看看，中央银行改变货币供给对投资需求会产生什么影响。在一定的价格水平下，中央银行扩大货币供给时，如图3-4，在货币市场上均衡利率将从r0下降到r1。利率的下降，在投资需求曲线上表现为投资需求将从I0增加到I1的水平，如图3-6，即利率水平的降低刺激了新的投资需求I。反之，当中央银行减少货币供给时，利率的上升就减少了投资需求。三、利率与国民收入我们把以上的分析再推进一

28、步。前几章的分析中，我们已看到投资需求的变化直接影响了经济的总需求水平。投资需求扩大，总需求按投资乘数成倍扩大。这样，当货币供给增加时，经济基础的总需求水平就提高了。反过来，货币供给的减少就会减少经济的有效需求。这样，我们就把货币供给的变化通过影响利率与投资需求，与一国的总需求水平联系起来了。现在我们用图3-7把这个过程表示出来。 图中象限（1）表示，货币供给从ms0，增至ms1时；利率从r0降至r1；图中象限（2）表示，利率从r0降至r1；投资从I0增至I1；图中象限（3）的45线是把投资从横轴等量地转换到纵轴；图中象限（4）表示，投资从I0增至I1时；国民收入按乘数相应地从Y0增至Y1。这

29、就是货币供给量变动影响国民收入的传递机制，也是政府实施货币政策，用货币影响经济的依据。 复习思考题 1.按西方经济学的观点，什么是货币？目前流行的货币有哪几类？什么是M1、M2和M3？2什么是货币需求？人们需要货币的动机有哪些？影响货币需求的因素是什么？何谓流动性陷阱？3.什么是货币需求函数？4.简述现代西方的银行体系？5.商业银行如何创造货币？什么是货币乘数？6.中央银行影响货币供给的主要方式有哪几种？7.什么是货币市场的均衡？它是怎样达到的？在实际货币供给量或需求量因利率以外因素而发生变化时，均衡利率将会发生怎样的变动？8.利率与投资需求是什么关系？试分析中央银行改变货币供给对投资需求会产生什么影响?9.简要说明货币供给量变动影响国民收入的传递机制。在理解基本原理的基础上，自行在课外做好习题十四中的计算题(第710题)。 8. 当法定准备金率是0.12，没有超额储备，对现金的需求是1000亿美元。请计算：（1）假定总准备金是400亿美元，货币供给是多少？（2）假如中央银行把准备金率提高到0.2，货币供给变动多少（总储备仍是400亿美元）？（3）中央银行买进10亿美元政府债券（存款准备金率是0.12），货币供给如何变动？主页 目录 页首