中级财务管理第二章财务管理基础.pptx
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1、第二章 财务管理基础,本章基本结构框架,第一节 货币时间价值,一、货币时间价值的含义,1、含义 货币时间价值,是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。2、量的规定性 通常情况下,它是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率,【例题1单选题】下列哪些指标可以用来表示资金时间价值()。A.企业债券利率 B.社会平均利润率 C.通货膨胀率极低情况下的国债利率 D.无风险报酬率【答案】C,2023/4/24,需要注意的问题:时间价值产生于生产流通领域,消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢,2023/4/24,4、资金时间价值计算的基本概念,由
2、于资金随时间的增值过程与利息的增值过程在数学上相似,因此,在计算资金时间价值时广泛使用了计算利息的各种方法。(1)现值(present value,PV),指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值,也称本金。(2)利率(interest rate,i),利息与本金之比,如果没有特别指明,一般是指年利率。对于天利率可以按一年360天来换算,月利率、季利率或半年利率按同样的方法换算。(3)利息(interest,I),本金与利率之积。,2023/4/24,(4)计息期数(n),理论上计息期数可以是天、月、季、半年、年等,如果没有特别指明,一般是以年为单位,应该与利率互相匹配。(5)终值(fut
3、ure value,FV),又称将来值,是现在一定量现金在未来某一时点上的价值,也称本利和。在实际工作中,我们把已知终值计算现值的过程,称之为折现。在这个过程中的时间跨度,称之为折现期。(6)现金流量时间线。现金流量时间线为我们提供了一个很有效地计算资金时间价值的工具。它可以非常直观、方便的反映资金运动发生的时间和方向。,2.1.2 现金流量时间线,现金流量时间线重要的计算货币资金时间价值的工具,可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向,画图很重要,2023/4/24,2.1.3 复利终值和复利现值,利息的计算 单利指一定期间内只根据本金计算利息,当期产生的利息在下一期不作为本金,不重复计
4、算利息。复利不仅本金要计算利息,利息也要计算利息,即通常所说的“利滚利”。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义在讨论资金的时间价值时,一般都按复利计算。,2023/4/24,例 题,将1000元钱存入银行,年利息率为10%,分别按单利复利计算,5年后终值应为?先看单利的计算然后看复利的计算,2023/4/24,单利的计算,1、单利利息的计算 I=PV i n2、单利终值的计算 FV=PV+PV i n=PV(1+i n)3、单利现值的计算 PV=FV/(1+i n),2023/4/24,复利终值的计算,复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。如果已知现值、利率和期数,则复利终值的
5、计算公式为:,2023/4/24,公式的推导,100010%=100,记,FV2=1000(1+10%)2=N3本金,FV3=1000(1+10%)3=N4本金,FV4=1000(1+10%)4=N5本金,FV5=1000(1+10%)5,FV1=1000+100010%=1000(1+10%)=N2本金,FVn=PV(1+i)n=PVFVIFi,n=PV(F/P,i,n),2023/4/24,复利现值的计算,复利现值是复利终值的逆运算,它是指今后某一 规定时间收到或付出的一笔款项,按贴现率i所计算的货币的现在价值。如果已知终值、利率和期数,则复利现值的计算公式为:,PV=FV(1+i)-n=
6、FV(P/F,i,n)=FVPVIFi,n,2023/4/24,2.1.4 年金终值和现值,(1)年金的内涵 年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收付款项。如折旧、租金、利息、保险金等。,2023/4/24,(2)普通年金(又称后付年金)终值的计算,普通年金(A)是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。普通年金终值犹如零存整取的本利和,2023/4/24,计息期n 利率i 年金 A,n-1,FVI,n-1=A*(1+i)n-1,n-2,FVI,n-2=A*(1+i)n-2,FVI,n-3=A*(1+i)n-3,n-
7、3,2,FVI,2=A*(1+i)2,1,FVI,1=A*(1+i),0,FVI,0=A,FVAn=(以上的和),方法:分解推导,FVAn=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1,FVAn(1+i)=A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+A(1+i)n-1+A(1+i)n,(1+i),2023/4/24,例 题,某人在5年中每年年底存入银行1000元,年存款利率为8%,复利计息,则第5年年末年金终值为?,2023/4/24,3)年偿债基金的计算(已知年金终值,求年金A),偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额
8、提取的存款准备金。偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为:,2023/4/24,(4)普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。普通年金现值的计算是已知年金、利率和期数,求年金现值的计算,其计算公式为:,请看推导过程!,2023/4/24,计息期 n 利率 I 年金 A,方法:分解推导,1,A(1+i)-1,2,A(1+i)-2,3,A(1+i)-3,n-2,A(1+i)-(n-2),n-1,A(1+i)-(n-1),n,A(1+i)-n,PVAn=(以上合计),2023/4/24,请看例题分析25,PVAn=A(1+i)-1+A(1+i)-2
9、+A(1+i)-(n-2)+A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n,(1+i),PVAn(1+i)=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-(n-3)+A(1+i)-(n-2)+A(1+i)-(n-1),2023/4/24,某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元,如果利息率为10%,则现在应存入多少钱?(画图助手),2023/4/24,(5)年资本回收额的计算(已知年金现值P,求年金A)资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务,这里的等额款项为年资本回收额。它是年金现值的逆运算。其计算公式为:,2023/4/24,例 题,假设某企业欲投资1
10、00万元购建一台生产设备,预计可试用三年,社会平均利润率为8%,问该设备每年至少给公司带来多少收益才是可行的。,2023/4/24,先付年金又称为预付年金(A),是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项。预付年金与普通年金的差别仅在于收付款的时间不同。,(6)先付年金终值与现值的计算,2023/4/24,5,1,2,3,4,5,0,6,A,2023/4/24,去掉,1,2,3,4,5,0,6,2023/4/24,(7)递延年金现值的计算 递延年金又称延期年金是指第一次收付款发生在第二期,或第三期,或第四期,的等额的系列收付款项。,学生助学贷款例题:,2023/4/24,2023/4/24,(8
11、)永续年金现值的计算,永续年金是指无限期支付的年金,永续年金没有终止的时间,即没有终值。永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式导出:,2023/4/24,拟建立一项永久性的奖学金,每年计划颁发10000元奖金,若利率为10%,现应存入多少钱?,三、利率的计算,(一)插值法的应用 例题:现在向银行存入5000元,在利率为多少时,才能保证在今后10年中每年得到750元?,2023/4/24,A(8%,6.710),B(i%,6.667),C(9%,6.418),i,PVIFAi,n,(二)名义利率与实际利率,1.年多次计息时的名义利率与实际利率1)换算公式名义利率(r)周期利率=名义利率/年
12、内计息次数=r/m 实际利率=实际年利息/本金=(1+r/m)m-1,【结论】当每年计息一次时:实际利率=名义利率当每年计息多次时:实际利率名义利率,2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率,(1)含义名义利率:是央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率,即指包括补偿通货膨胀(包括通货紧缩)风险的利率。实际利率:是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。(2)换算公式1+名义利率=(1+实际利率)(1+通货膨胀率)实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)-1,例题:2012年我国商业银行一年期存款年利率为3%,假设通货膨胀率为2%,则实际利率为多少?,第二
13、节 风险与收益,一、资产的收益与收益率,(一)含义及内容资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。,【注意】:如果不作特殊说明的话,用相对数表示,资产的收益指的就是资产的年收益率。又称资产的报酬率。,(二)资产收益率的计算资产收益率=利(股)息收益率+资本利得收益率例题:某股票一年前的价格为10元,一年中的税后股息为0.25,现在的市价为12元。那么,在不考虑交易费用的情况下,一年内该股票的收益率是多少?【解答】一年中资产的收益为:0.25+(12-10)=2.25(元)其中,股息收益为0.25元,资本利得为2元。股票的收益率=(0.25+12-10)10=2.5%+20%=22.5%其中股利
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