体育行业深度研究报告.pptx

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1、体育行业深度研究报告,投资要点,关注版权、媒体、营销、博彩、体育用品投资因素：市场容量和增速、商业模式的可复制性和推广模式、监管政策是否有利、商业壁垒1、版权：核心赛事版权价值重估2、媒体：新媒体崛起，直播付费时代到来3、营销：资源为王、整合资源+受众需求，构筑竞争壁垒投资风险：1、体育产业处于初级阶段，相关公司转型体育进度不达预期2、体育产业改革低于预期,目录,一、行业发展概况二、行业上下游分析三、行业竞争格局及竞争要素四、行业发展驱动因素分析五、行业发展趋势及拐点判断六、行业历史投资规律及牛股成长道路总结七、行业风险因素分析八、个股推荐,一、行业发展概况,体育产业规模占GDP2015年我国

2、体育产业占GDP比重约0.7%,离发达国家还有相当的差距，按国际通行研究的标准，当人均GDP达到5000美元的时候，体育产业的发展会呈现“井喷式”的发展态势。目前我国人均GDP已达8000美元。,资料来源：wind,资料来源：产业信息网,一、行业发展概况,全球体育产业发展情况全球体育市场的复合年增长率为3.7%，从2010年的1214亿美元增长到了2015年的1453美元。从全球各区域来看，以北美和拉丁美洲增长速度较快，拉丁美洲体育市场刚刚起步，增速最快。,资料来源：wind,资料来源：产业信息网,资料来源：产业信息网,一、行业发展概况,行业的市场空间1、体育产业和人口规模：我国总人口超过13

3、亿，目前体育产业规模大约500亿美元，相比美国3亿人口，体育产业市场规模约5000亿美元有较大成长潜力。2、占GDP比重：2015年，我国体育产业规模占GDP比重为0.7%，发达国家为1%-3%（全球平均为2%，至少还有2-3倍的市场空间。3、人均体育消费：2014年我国人均体育消费约为152美元，对比发达国家超过300美元的水平也有至少2倍的成长空间。,资料来源：wind,二、行业上下游分析,体育产业链上下游,上游,提供体育内容支持,赛事运营,场馆运营,俱乐部运营,中游,体育媒介变现,下游,体育消费变现,体育传媒,体育营销,体育经纪,体育大数据,体育用品,体育彩票,体育票务,健身培训,体育旅

4、游,智能硬件,二、行业上下游分析,青训培养,体育经纪,俱乐部,赛事运营,转播服务,版权运营,体育媒体,体育营销,体育用品厂商,健身运营,门票,衍生品,赛事观看,体育彩票,一般体育用品,体育休闲健身,专业培训,收入来源,转会收入,转会收入,购买消费,赞助收入,版权、赞助分成,版权费,服务费,版权分销收入,媒体广告收入,购买消费,会员费,博彩公司,彩票消费,广告收入,购买消费,会员费,二、行业上下游分析,青训培养,体育经纪,俱乐部,赛事运营,版权运营,转播服务,体育媒体,体育营销,博彩,体育用品,健身运营,专业运动员培养基地、体校,专业经纪公司,专业竞技俱乐部,赛事管理机构、体育联盟,版权运营机构

5、,集成播控、信号制作,体育、健身、赛事直播媒介,体育媒介代理、体育推广、体育公关及体育广告制作,体育服饰、相关装备,体育相关赛事竞猜博彩,健身场馆、健身课程,培训费、国家补贴、转会收入,转会、门票、转播权、赞助、广告、衍生品,转会收入,版权,版权分销收入,转播服务费、播控平台建设,广告收入、会员费,代理费，推广费,彩票收入,销售收入,会员、健身用品广告、场地出租,拉玛西亚、伯特利尼网球学校,CAA、Boras Corp,恒大、国安、曼联、湖人,中超公司、NBA、NFL,体奥、乐视体育、联众、ESPN、盈方体育,世纪睿科、奥运广播服务,乐视体育、腾讯体育、PPTV,道博股份、未来广告、华录百纳,

6、探路者、贵人鸟、安踏,鸿博股份、500彩票网,体育之窗、中体产业、莱茵体育,定义,收入来源,代表公司,三、行业竞争格局及竞争要素,四大维度评判潜力,商业模式的可复制性和推广潜力,高商业壁垒,市场容量大，增速快,监管、政策限制少,高市场容量,高增速,休闲健身,一般体育用品,广告投放（B端）,彩票,赛事直播付费,特许授权商品,门票,专业培训,三、行业竞争格局及竞争要素,版权运营,体育媒体,体育营销,博彩,体育用品,市场容量、增速,商业模式复制性,监管环境,竞争壁垒,高价值增长、高容量,可复制性高,无明显监管,垄断运营,潜在品牌溢价，竞争激烈,具有潜在经验、资源溢价,特许授权经营,潜在品牌溢价，竞争

7、激烈,三、行业竞争格局及竞争要素,赛事资源为王，跑马圈地主流赛事资源被央视垄断，其他互联网传媒大佬分销其他版权,三、行业竞争格局及竞争要素,上游,中游,三、行业竞争格局及竞争要素,赛事内容是产业链核心价值,高开发价值,商业赞助权,冠名赞助广告收入,转播权,媒体广告,增值收入,版权分销,门票销售权,在线票务,衍生品,衍生品开发权,衍生品销售权,品牌综艺,体育彩票,影视作品,体育游戏开发,体育旅游,三、行业竞争格局及竞争要素,四、行业发展驱动因素分析,国家体育产业政策-驱动因素很强,2014年10月，国务院发布46号文，促进体育消费若干意见，2025年打造5万亿规模的体育市场,中国,美国,日本,1

8、990年，美国保健福利部制定全民健身十年规划，完成11项具体指标，企业建造体育馆。,1970年，开始每年建7000个体育馆，1997年，日本体育人口达70%。,四、行业发展驱动因素分析,体育娱乐融合-消费升级1、人口红利，可支配收入提高，健康消费、体验消费提升将有效带动体育产业需求；我国目前的体育人口为40%，发达国家为70%，还有较大差距。2、居民体育消费意识正在觉醒，健康生活及体育明星效应将大幅释放体育产业需求。,五、行业发展趋势,高市场容量,休闲健身,一般体育用品,广告投放（B端）,彩票,赛事直播付费,特许授权商品,门票,专业培训,高增速,版权运营,体育媒体,体育营销,博彩,体育用品,推

9、荐,五、行业发展趋势,版权：版权溢价仍然有巨大空间，中国具有人口优势1、体奥动力80亿获得5年中超版权（前两年10亿）后，分销独家给乐视两年新媒体版权（13.5亿），已经每年净赚3.5亿。2、中超俱乐部版权收入占比为7%，英超俱乐部高达50%。,资料来源：产业信息网,五、行业发展趋势,体育传媒：新媒体崛起、直播付费时代到来、探索多重流量变现1、随着版权价格的快速升值重估、版权保护意识的增强，有线和新媒体渠道均开始尝试付费直播体育节目。2、新英体育2015-2016赛季英超联赛揭幕战付费用户观看突破50万人，相比2014-2015揭幕战激增10倍。,资料来源：产业信息网,资料来源：产业信息网,五

10、、行业发展趋势,体育营销：核心能力是资源（获得顶级赛事、球队、场馆的广告和冠名）,五、行业发展趋势,体育营销：最先受益1、中国体育营销占比3.1%，市场空间较大；2、体育产业市场化加快，赛事市场化将加大国内赛事供给数量，同时营销会更加多样化，下游的体育群体扩大会增加赛事的关注度。,资料来源：产业信息网,五、行业发展趋势,体育营销：成功关键在于紧紧把握把握受众需求，将上游体育赛事打造成受众的媒体产品。,资料来源：wind,资料来源：产业信息网,五、行业发展趋势,体彩：万亿规模1、彩票市场保持快速发展趋势2、彩票公益金收入在财政收入地位呈上升趋势。3、重启互联网牌照值得期待，积极布局研发和彩种储备

11、丰富的公司。4、6-8月欧洲杯/美洲杯/奥运会等赛事为国内彩票业带来强催化。,资料来源：wind,六、国外公司发展借鉴,国外知名公司发展历程：瑞士盈方一直被资本大佬掌控，背后有大资金运营,2003年成立，拥有2002年、2006年世界杯转播权,借助瑞士“雅克布斯基金”的投资发展壮大，2005年业务走向多元化,2011年公司再度易主至英国私募基金Bridge point,2015年被万达集团收购,六、国外公司发展借鉴,瑞士盈方：积累丰富的产业资源和广泛的战略合作关系，打造入口平台。盈方与超过160家赛事组织建立战略合作，包括国际足联、国际冰球联合会等权威机构，获得丰富的顶级赛事资源和商业开发权益

12、，同时与下游数百家赞助商、媒体机构合作，成为联结产业链各方利益的重要纽带。,七、行业风险因素分析,1、体育产业改革低于预期2、政策扶植力度不及预期3、宏观经济不景气4、居民收入增长低于预期5、体育产业处于初级阶段，相关公司转型体育进度不达预期,八、个股推荐-选股逻辑,投资价值1、关注版权、媒体、营销、博彩、体育用品2、吸引因素：市场容量和增速、商业模式的可复制性和推广模式、监管政策是否有利、商业壁垒版权：核心赛事版权价值重估媒体：新媒体崛起，直播付费时代到来营销：资源为王、整合资源+受众需求，构筑竞争壁垒,八、个股推荐,道博股份（600316）：“体育+传媒”双轮驱动，体育营销龙头1、2015年3月18日，公司7.8亿购老牌影视制造强视传媒100%股份，强视传媒2015年超额完成8000万元的业绩承诺，2016年业绩承诺为1.06亿元。2、收购双刃剑，国内拥有最多国际性体育资源的一线体育营销公司，与欧洲五大联赛的运营商和球队保持着良好的合作关系。3、公司并购欧洲MBS足球经纪公司。华录百纳（300291）：重仓体育战略1、收购蓝色焰火，布局体育赛事营销、体育IP开发和体育媒体。2、财务较为稳健，估值A股传媒板块相对安全。3、获得中超、足协杯的合作资源，欧冠篮球赛未来15年独家运营权和河北冰雪赛事运营权。,