人民币国际化的必要性和路径选择.doc
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1、人民币国际化的必要性及路径选择摘要:改革开放30多年来,中国经济发生了翻天覆地的变化,中国对世界经济乃至整个国际社会的影响力不断加大。随着中国综合国力和其在国际经济、政治事务中地位的不断上升,人民币国际化被提上日程,并有了绝对的必要性。人民币的国际化进程已经有了自然的发展趋势。而且人民币已经在周边及部分亚洲国家开始流通。但是,对于中国本身而言,其能够提供的人民币国际化的基本条件仍有所欠缺。日本与中国同为亚洲最大的两个经济体,不仅地理位置接近,而且经济高速发展阶段和背景也有很多相似之处。所以,日元国际化的经验和教训为人民币国际化带来很多方面的借鉴意义。文中考虑人民币国际化现有条件和国际环境,对人
2、民币国际化的推进路径提出了一些合理化的推论。虽然鉴于复杂的国际环境和中国自身国力的相对不足,在不出现特殊情况的条件下,人民币国际化会是一个持续相当长一段时间的长久进程。人民币国际化应该在不断开放人民币自由兑换的同时,完成从人民币周边化向区域化的转变,并最终通过与日元的竞争和区域经济一体化的过程向完全国际化进步。关键词:人民币国际化 必要性 路径选择 国际货币Summary:Over 30 years of reform and opening up,Chinas economy has undergone earthshaking changes. With Chinas national s
3、trength and its comprehensive impact on international economic and political affairs rising, RMB internationalization must be put on the agenda with absolute necessityIn fact, the internationalization of RMB has already been a nature course of development based on the powerful economic strength. Now
4、, RMB has already been circulated in some Asian countries and around. However, when talking about China itself, there are still some very important factors that in fact determine the degree of the development of the internationalization of RMB keeping in short although we can see the government and
5、system still keep on studying step by step with a great speed. Japan and China are the Asias two largest economiesThey are not only geographically close,but have the similar rapid economic development stage and background. liberalizationTherefore,we can draw lessons from the Yen international experi
6、ence for the Implementation of RMB internationalFinally, the paper put forward some rationalization path and policy suggestions to the promotion of RMB internationalizationAlthough because of the complicated international environment and the lack of the strength, it will last for a long time for the
7、 internationalization of RMB. Surely, it has taken into account the existing condition and the international environment. And all these mentioned above based on the assumption that all conditions keep on unchanged. Ultimately, RMB should complete the process of internationalization by the transforma
8、tion and competition with Yen.Key words: RMB internationalization;Necessity ;Path selection;International currency 中国正处于向经济大国过渡的关键时期,但在国际计价系统和信用支付系统中却根本没有人民币的影子,而真正的经济大国其货币必须是国际货币。以2008 年由美国次贷危机引发的全球金融危机为例,美元持续贬值,给很多国家带来了巨大的汇兑损失,其中持有巨额美元储备以,极其依赖出口的中国,受到了相当的影响。在在这种情况下,只有实施人民币的国际化,才能有效避免因外汇贬值造成的外汇储备缩水
9、遭受巨额损失。同时人民币实现国际化,除了能优化国际货币结构,促进世界经济多元化发展外,对于激励金融开放,提升综合竞争力和国际影响力等也都具有十分重要的意义。一、人民币国际化的含义人民币国际化是指人民币现钞、非现钞形式以及人民币标价的金融产品在境外流通并被非居民持有的过程,人民币国际化表现为一个动态的过程,即人民币从境内持有使用到被非居民持有使用的过程,因此,不同时期的人民币国际化程度存在差异。其含义具体包括三个方面:第一,是人民币现金在境外享有一定的流通度;第二,也是最重要的,是以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具,为此,以人民币计价的金融市场规模不断扩大;第三,
10、是国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重。这是衡量货币包括人民币国际化的通用标准,其中最主要的是后两点。从世界金融发展史中我们可以看到货币国际化是经济国际化的产物,是经济国际化的集中表现之一。从历史上看,一国往往先有经济的国际化(包括生产、贸易、金融等方面的国际化),然后才有其货币的国际化。货币国际化反过来又会对该国的经济国际化产生推动作用。可以这样说,货币国际化是一国比较强大的综合经济实力在货币上的反映,同时也是一国经济发展到一定程度后的必由之路。二、人民币国际化的必要性对于人民币国际化的必要性问题,需要从国家战略高度予以重视和认识,达成社会各界的广泛共识,并主动积极地推进。(一)获得
11、铸币税收益实现人民币国际化后最直接、最大的收益就是获得国际铸币税收入。所谓铸币税,也称为货币税。指发行货币的组织或国家,在发行货币并吸纳等值黄金等财富后,货币贬值,使持币方财富减少,发行方财富增加的经济现象。这个财富增加方,通常是指政府。这种收益基本是无成本的。美元是目前世界上最重要的国际货币,美国政府通过本国的货币优势无偿使用和占有世界各国的财富和资源,取得了巨额的铸币税收益。而人民币一旦实现国际化,我国也能够通过输出人民币,从国外取得各种资源,获取国际铸币税的收益。(二)适应国际货币制度发展趋势的需要随着全球经济一体化得不断推进,越来越多的小国货币开始失去市场价值,国家,组织,个人,也会愈
12、加倾向于接受,使用保值性。有经济学家预测,更强的区域性和国际货币现存的世界各国货币包括数十种可自由兑换货币,90%以上行将消亡。这一货币淘汰的过程就是货币国际化的过程,人民币作为具有广大流通领域和使用人群的币种终将演变为一种国际、区域货币。其最大可能是在现有基础上演化为东亚货币,及进一步的亚元重要组成部分。更进一步则是随着人民币在全球影响力的提升逐步成长为一种能够真正履行职能的国际货币。这是“良币驱逐劣币”的货币发展规律, 我们无法在客观上去改变它,只能早日重视,在货币国际化的大潮中争取主动。(三)降低经济风险,减少外汇损失二战后,美国成为世界第一大国,黄金储备占世界35,GDP占世界12,美
13、元则成世界上最主要的国际储备货币。美元霸权地位确立后。改革开放后我国积累了巨额的外汇储备,鉴于美元是当今世界上最主要的国际货币,美元以一种病态的形式占据了其中70%左右的份额。在这种病态的金融关系中,中美双方无疑处于严重的不平等地位。为了缓解经济危机,美国持续实施量化宽松的货币政策,引起美元贬值,稀释其对外债务。以我国为首的多方美债所有者的外汇储备大幅缩水,无形中为美国的经济发展问题买单。而这一切也皆因国际货币过于单一,人民币尚未成长起来等多方原因显得无可奈何。因而,推进人民币国际化成为当务之急,以人民币作为贸易计价和结算货币,能够有效的减少和降低我国外汇储备所面临的外汇风险。(四)有效降低中
14、国企业的外汇风险在当今的国际金融大环境下,我国企业进入国际市场的计价与结算大部分都是以美元进行的,这增加了中国企业面临的汇兑成本、汇率风险和进行外汇避险的交易成本。美元汇率的持续大幅变动使得我国企业的商业利润无法保证,直接影响了企业的扩大发展和国际化过程。特别是加入世界贸易组织(WTO)后,随着商业市场、资本市场的开放,国家政府能够提供的直接帮扶政策愈加减少,我国企业在面对国际竞争对手的时候,外汇风险的影响也越来越大。而人民币国际化则意味着更多外贸和金融交易将由人民币计价和结算,这一过程中,中国企业面对的汇率风险将显著降低,流动资产的使用也会愈加自如,抗风险的能力自然大大加强。(五)敦促我国现
15、有金融体制改革一个国家的货币要成为国际货币,世界其他国家所持有和使用,必须输出本国的货币。从理论上说,输出本币的途径无非是贸逆差和资本外流。我们可以通过跨境贸易结算,货币互换等措施成功实现人民币的流出。更关键的是要建立有效的人民币回流机制,而对于人民币的回流则更依赖于国内金融体制的进一步改革与完善。资本市场是运作国际化货币回流的一种重要渠道通常即是指通过对外国投资者发行人民币证券。因此,拥有一个开放,自由,监管体制健全的金融市场,以此来保证各种金融商品的交易能够安全、便捷地运行,从而真实地反映货币、资本及外汇市场的供求,保证市场出清速度快,提高市场运作效率,增强发行国货币的流动性,使用居民和非
16、居民都很容易参与其中是人民币国际化的坚实基础。这些都对我国的金融体制提出了更高的要求。(六)适应经济强国崛起和大中华经济圈发展的需要一国货币的流通和投资范围越出国境向周边国家扩展直至演化为国际货币,是经济强国崛起的重要标志。现阶段人民币的金融版图己越出国境,在周边国家大规模地流通。目前,人民币在周边国家和地区成为“硬通货”在边境贸易结算以及旅游消费中,人民币已起到了举足轻重的作用。这种国家间,地区间的经济贸易合作充分体现了经贸合作,必然导致相互间的货币合作,而货币合作的深入发展,必然走向货币一体化这一必然规律。这种区域性的人民币使用意味着中国在与周边国家、地区的贸易合作发中展可以在互惠互利的基
17、础上不断强化其经济市场的触角,获得更加广泛的影响力,完成货币整合。这既是人民币国际化的重要组成部分,又会促进大中华经济圈的形成与发展。(七)在国际社会中获得更大的经济话语权中国已经是世界第二大经济体,但是,中国只是一个经济大国,还远不是一个经济强国。因此在国际经济和金融领域,中国的影响力还远不能与实际应有的的国际地位相称,这很大程度上与人民币缺乏国际地位有关。随着人民币国际化的不断推进,人民币将在各个经济领域扮演越来越多和越来越重要的角色,这对于区域经济发展以及中国国际地位的提升起到了催化剂的作用。而这种经济政治地位的提高,意味着中国能够掌握更多的认同和更大的影响力,更强的决策权,从而更加有效
18、地维护国家区域利益。三、人民币国际化的有利条件和障碍 从国际金融发展的大环境中,可以认识到一国货币成为国际货币需要具备的基本条件是:一是货币发行国具有坚实的经济基础,二是货币可自由兑换,三是该国提供丰富的金融工具特别是安全的债务工具供持有这种货币的投资者选择,四是货币币值稳定。对照中国现阶段的实际情况,可以说中国具有了一定的有力条件的同时也面对着部分障碍。(一)人民币国际化的有利条件1.坚定的经济基础作为现阶段的世界第二大经济体,常年的经济高速增长,超过2万亿美元的庞大外汇储备,巨额的经济市场总量,以及稳定的内部政治环境决定了中国本身相对较为强有力的经济基础,可以为人民币国际化提供最基本的孵化
19、温床。2.一定程度的货币可兑换鉴于国内的金融体制,相关法律法规还未完全成熟,货币的完全自由兑换虽然因这一中国国情不能在短时间内得以实现,但是在部分固定项目和部分条件下人民币的兑换也已经开始。3. 人民币价值的稳定稳定的人民币价值有利于人民币充当国际贸易及国际投资的结算货币和官方储备货币。2000年以来,中国较为成功控制了通货膨胀,国内物价稳定,对外人民币则处于温和升值状态。人民币的价值稳定也振奋了非居民持有人民币的信心。(二)人民币国际化过程中的阻碍1. 人民币资本项目尚未实现完全自由兑换之前已经提到,部分程度的货币兑换已经开始,但真正意义上实现人民币资本项目实现完全自由兑换依然需要一个长久的
20、准备、实施和适应过程。而无法实现人民币资本项目完全自由兑换,对于人民币国际化的影响随着进程的不断推进将会越来越大,束缚住人民币国际化的脚步。2. 非居民获得、使用人民币资金的途径太少人民币现阶段缺乏丰富的获取途径和金融工具供投资者进行更加自由的投资。获得收益的成本相对收益而言过高,自然削弱了境外非居民的投资使用热情,从而在基础层面上拖延了人民币国际化的进程。3.风险开始增加当前的国际大环境下,西方呼吁,要求人民币加速升值的呼声越发高涨。其中也不排除恶意希望打乱人民币理智升值过程的存在,此举从侧面打击了人民币币值长期稳定的口碑。同时,人民币的逐渐升值已成定局,风险程度也自然加大。四、日元国际化的
21、启示国际化是人民币的必然选择,但由于人民币国际化是一个稳步推进的过程,因此,人民币实现同际化,应根据中国的国情并借鉴各国货币国际化的经验,选择人民币国际化途径及其策略。从国际金融史上来看,英镑,美元,欧元,日元,是国际化相对较为成功的四个典型。其中英镑与美元的国际化过程堪称水到渠成,但这是建立在不可复制的历史背景之下,在当今复杂多变国际金融形势下,参考价值并不高。欧元的成型时间并不算长,但其产生同样有着特殊的国家、地理、历史背景。所以重点参考日元国际化的经验教训。日本与中国同为亚洲经济大国,不仅地理位置接近,而且经济高速发展也有很多相似之处。中国和日本都从封闭经济体转向市场经济时都经历了30年
22、的经济高速增长阶段,在经济高速增长阶段均采取了出口导向型的发展模式,持续多年的贸易顺差积累了巨额外汇储备,同时,两者在推行本币国际化时也都面临着金融市场的开放及本币升值的双重压力。我们也一直在模仿日元国际化的历程来努力推行人民币的国际化,所以,总结日元国际化的经验和教训对我们推进实现人民币国际化意义十分重大。日元国际化,启端于货币在国际贸易结算中的使用,遵循着从贸易计价结算货币到储备货币,从经常项目可自由兑换到资本项目全面开放的跃迁。前期的工作也取得了良好的效果。从路径选择的角度来看,其最大的败笔在于后期的急于求成,忽略本国金融市场成熟程度,推出一系列不恰当政策。同时还忽略了区域化这一货币国际
23、化的重要阶段。从而在面对金融危机时,抵抗能力大大不足,最终因其汇率频繁无常的波动使得市场最终弃用了日元,其作为价值储藏手段的效能也无从发挥。人民币国际化的发展当须以此为鉴。鉴于日元国际化的经验和教训,我们可认识到人民币国际化是一个动态的过程根据人民币国际化程度的不同应该采取分阶段的战略及制定相应的政策组合。五、人民币国际化的路径选择综上所述,只有合理的规划人民币国际化的可能路径,才能最大限度地加快人民币国际化进程,解决种种人民币国际化中的障碍。由于当今复杂多变但又相对平稳的政治经济环境,人民币国际化必将是一个复杂的漫长过程,其实现要受到诸多方面条件的综合影响和制约,因此必须以渐进的方式推进人民
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