波浪理论在我国股市中的应用研究毕业论文.doc

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1、本科毕业论文论文题目： 波浪理论在我国股市中的应用研究 系 别： 经济系 专业年级： 07金融学（国际金融方向） 学 号： 姓名： 指导教师、职称： 讲师 2011年 5 月 10 日 _(subject)_ The Elliott Wave Principle In Chinese Stock market applied research Specialty and Grade： Finance（International financial direction）,Grade 07 Number： Name： Advisor： Date: May 10th,2011 目 录摘 要II Ab

2、stractIII 引 言11 技术分析及波浪理论介绍21.1 技术分析介绍21.1.1 技术分析的理论基础21.1.2 技术分析的要素31.1.3 技术分析的与基本分析的比较31.1.4 市场中常用的技术分析方法41.2 波浪理论介绍51.3 波浪理论与其他技术分析方法的比较62 波浪理论在我国股市中的可行性分析82.1 中国股票市场概况82.2 波浪理论在我国股市中应用的可行性92.3 波浪理论的在国内外股市中应用的成功经验103 波浪理论在我国股市中的应用分析123.1 波浪理论的基本原则123.2 三种常见的错误数浪方法举例163.3 波浪理论在上证指数中的应用分析173.4 波浪理论

3、在个股中的应用分析273.5 运用波浪理论预测我国股市未来的走势304 波浪理论的缺陷分析及解决方法324.1 波浪理论的缺陷分析324.2 解决方法36结 论38参考文献39致谢40 摘 要随着我国股票市场的发展，许多技术分析理论得到了广泛的应用。作为其中影响力较大的波浪理论，对于分析、预测中国股市的走势，正确进行投资与融资决策，具有一定的指导作用。特别是在建立社会主义市场经济体制进程中，我国将需要非常丰富的金融、投资的知识和经验，需要逐步的建立和完善风险投资市场。而艾略特波浪理论则成为我们在证券市场上进行理性投资和合理规避风险的重要工具与选择之一。本文首先对技术分析作一个介绍，并对波浪理论

4、在我国股票市场中的可行性进行实证分析；然后以中国股市为研究对象，以波浪理论的基本内容为基础，通过一系列的实证分析对波浪理论在我国股市中的适用性予以证明，并尝试运用波浪理论来预测市场未来的走势；接下来针对波浪理论存在的缺陷，提出了一些在运用该理论时应切实采取的相应对策；最后通过以上分析得出结论，认为波浪理论是科学的，是可以用来指导投资者进行证券投资的，在越来越规范的中国股票市场，波浪理论将会对中国的投资者起到一定的指导作用。同时指出，在证券市场的投资过程中，不能过分地依赖波浪理论等技术分析理论，而必须采取一种科学、辩证的态度，来对待、理解、掌握和运用艾略特波浪理论。关键词：技术分析；波浪理；中国

5、股市AbstractWith the development of China Stocks, a number of theories of technology analysis have been extensively applied to practice. As an influential one, the Elliott Theory plays a guiding role to some extent in the analysis and prediction of China stocks as well as the strategy of investment an

6、d financing. Especially in the process of establishing the socialist market system, it is necessary for China to enrich the knowledge and experience of investment and financing, and to progressively construct and perfect the Venture Capital Market. As a consequence, the Elliott Wave Theory becomes o

7、ne of the critical tools and options of conducting rational investments and Risk Averse. This thesis firstly makes an introduction to the technology analysis and takes an empirical analysis of the feasibility of the Elliott Wave Theory in China Stocks. Taking china stocks as research subject and bas

8、ing on the fundamental principles of the Elliott Wave Theory, this paper secondly makes a demonstration of the applicability of the Elliott Wave Theory in China Stocks and a prediction of the tendency of the market. Then it presents some strategies to the application of the Elliott Wave Theory aimin

9、g at the defects of the Elliott Wave Theory. According to the previous analysis, this paper comes to the conclusion that the Elliott Wave Theory is scientific enough to instruct the Chinese investors in Quoted securities investment. In addition, it is pointed out that in the process of investing in

10、securities market the overdependence on the technology analysis theories, including the Elliott Wave Theory, should be avoided. The Elliott Wave Theory should be understood and applied in a scientific and dialectical way. Keywords: technology analysis, Elliott Wave Theory, China Stocks波浪理论在我国股市中的应用研

11、究引 言中国股票市场经过将近20年的发展，目前已初具规模，成为广大投资者最重要的投资场所之一。人们在进行证券投资时，迫切需要建立一系列规则或方法来指导自己的投资决策，于是各种分析方法应运而生。传统的分析方法只有基本分析和技术分析两种。现在由于计算机技术的迅猛发展，出现了利用数学模型。但这些模型无法考虑到突发事件对股票市场的影响，同时我们仔细研究这种分析方法后，可以发现，这种利用数学模型的分析方法或多或少的源于技术分析或基本分析。在我国，投资者使用最广泛的分析方法是技术分析法，而波浪理论是当中影响力较大的分析方法，对于分析、预测我国股票市场的走势，指导投资者正确的制定投资决策，波浪理论发挥了越来

12、越重要的作用。我国的股票市场起步比较晚，其自身发展还不完善，而且技术分析理论也尚有缺点，特别是技术分析作为一种分析工具，是一种学问，也是一门技巧，非下苦功夫而不能领悟其中精髓。对于股票市场的运行规律，人们常说，看准短期的股票运行走势已经不易，对于股市长期的运行规律的预测，更是难上加难。因此，面对如此庞大的题目，笔者确实感到有很大压力，但是浓厚的求知欲使我选择了这个课题。本文以中国股票市场为研究对象，以波浪理论的基本内容为基础，通过一系列的实证分析证明了波浪理论是科学的，是可以用来指导我国的投资者进行证券投资的。并且随着我国股票市场的发展完善，波浪理论的日臻完善，波浪理论必将在分析研判我国股票市

13、场的走势方面，发挥其更加重要的作用。1 技术分析及波浪理论介绍1.1 技术分析介绍1.1.1 技术分析的理论基础技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为的研究。市场行为在股市中的含义就是价格、交易量，在期货中还包括持仓兴趣1。技术分析是证券投资分析中极为重要的方面。上百年以来，众多的证券投资者在进行证券投资的实践中，总结出来的多种技术分析方法，在今天看来仍然具有指导意义。技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：第一，市场行为涵盖一切信息；第二，价格沿趋势移动；第三，历史会重演2。第一条假设是进行技术分析的基础。其主要的思想是认为影响股票价格的每一个因素（包括

14、内在的和外在的）都反映在市场行为中，不必对影响股票价格的具体因素是什么作过多的关心。这条假设是有一定合理性的。任何一个因素对证券市场的影响最终都会体现在股票价格的变动上。外在的、内在的、基础的、政策的和心理的因素，以及其他的影响股票价格波动的所有因素，都将会在市场的行为中得到了反映。作为技术分析人员，只关心这些因素对市场行为的影响效果，而不必关心具体导致这些变化的原因究竟是什么3。第二条假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。其主要思想是股票价格的变动是按一定规律进行的，股票价格有保持原来方向运动的惯性。正是由于这一条，技术分析师们才花费大量心血，试图找出股票价格变动的规律。否认了第二条假设，

15、即认为即使没有外部因素影响，股票价格也可以改变原来的运动方向，技术分析就没有了立足之本。股价的变动是遵循一定规律的，我们运用技术分析这个工具找到这些规律，才能对今后的股票买卖活动进行有效的指导。第三条假设从人的心理因素方面考虑。市场中进行具体买卖的是人，是由人决定最终的操作行为。人不是机器，他必然要受到人类心理学中某些规律的制约。一个人在某一场合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就认为会得到相同的结果。证券市场也一样，在某种情况下按一种方法进行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情况，人们就会按同一方法进行操作：如果前一次失败了，后面这一次就不会按前一次的方法操作。证券市

16、场中的某一个市场行为给投资者留下的阴影或快乐是会长期存在的。在进行技术分析时，如果遇到与过去某一时期相同或相似的情况，应该与过去的结果比较。过去的结果是已知的，这个己知的结果应该作为现在预测未来的参考4。在三大假设之下，技术分析有了自己的理论基础。第一条肯定了研究市场行为就意味着全面考虑了影响股价的所有因素，第二和第三条使得我们找到的规律能够应用于证券市场的实际操作之中。1.1.2 技术分析的要素证券市场中，价格、成交量、时间和空间是进行分析的要素。这几个因素的具体情况和相互关系是进行正确分析的基础。价和量是市场行为最基本的表现之一。现在和过去的成交价、成交量涵盖了过去和现在的市场行为与信息。

17、技术分析就是利用现在和过去的成交量、成交价资料，以图形分析和指标分析等工具来分析、预测未来的市场走势。在某一时点上的价量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行为，是双方的暂时均势点。随着时间的变化，均势会不断发生变化，这就是价量关系的变化。价格与成交量是技术分析的基本要素之一，一切技术分析方法都是以价、量关系为研究对象的，目的就是分析、预测未来价格趋势，为投资者作出投资决策提供服务。成交量与价格趋势有以下一些关系5。时间在进行行情判断时有很重要的作用。一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本变化，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响。一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时

18、间又会有新的趋势出现。循环周期理论着重关心的就是时间因素，它强调了时间的重要性。空间在某种意义上讲，可以认为是价格的一方面，指的是价格波动能够达到的极限。1.1.3 技术分析的与基本分析的比较技术分析法是根据证券市场的历史交易资 料，以证券价格的动态和变动规律为分析 对象，运用统计技术和图形分析的技巧， 通过对证券市场行为的分析，判断证券价 格变动方向和变动程度的分析方法。技术分析和基本分析方法的主要区别是：技术分析着眼于描述证券价格的运动模型，不深入研究 推动价格变动的内因。基本分析注重证券价值的发现，通过对政治、经济、市场和企业的运行情况的分析，确定证券本身的价值，把握价格变动的趋势。6。

19、随着我国证券市场的迅速发展，技术分析在国内投资界也获得广泛使用，大多数投资者都把技术分析作为自己投资决策的依据。与基本分析相比，技术分析有很多优点：一是简单易学。技术分析对专业知识的要求不高,不像基本分析需要有多学科的专业知识作理论基础。二是客观地反映市场的状况。投资者进入市场，常常带个人感情色彩，对市场的分析不易做到客观公正判断，而技术分析往往以旁观者的身份，“冷眼”看市场，客观指出市场的状况，预测市场的发展方向,能有效避免主观盲动。三是简化了研究影响股价涨跌的各种因素的过程。基本分析的变量太多，且信息不对称，交易结果的反馈不够直接，而技术分析，只需要一些最基本的数据资料就可以分析市场的发展

20、方向。四是技术分析能较好地控制风险。基本分析对风险以防范为主，而技术分析以控制为主,当操作出现失误时， 技术分析能第一时间指出来，从而及时进行应急处理，把损失降到最小。五是基本面分析只侧重于证券的内在投资价值，研究价格的长期走势，而往往忽略短期数天的价格波动。人们从中得出应该投资哪些质地优良，具有发展潜力的证券品种，以避开那些投机严重或企业连续亏损的证券商品。技术分析侧重于对市场趋势的预测，它告诉人们获利并不在乎于你买什么证券品种，哪怕是亏损公司股票；也不在乎你买多少数量，而在于你在什么价位区间买入，在什么价位区间卖出，具有直观性和可操作性7。综上所述，我认为技术分析是我国股市投资者使用最广泛

21、的分析方法。1.1.4 市场中常用的技术分析方法在价、量历史资料基础上进行的统计、数学计算、绘制图表方法是技术分析方法的主要手段。从这个意义上讲，技术分析方法可以有多种。不管技术分析方法是如何产生的，人们最关心的是它的实用性，因为我们的目的是用它来预测未来价格走势，从而为投资决策服务。市场中常用的技术分析方法主要有如下五类：指标类、切线类、形态类、K线类、波浪类8。1、指标类指标类要考虑市场行为的各个方面，建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现证券市场的某个方面内在实质的数字，这个数字叫指标值。指标值的具体数值和相互间关系，直接反映证券市场所处的状态，为我们的操作行为提供指导方向

22、。2、切线类切线类是按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，这些直线就叫切线。切线的作用主要是起支撑和压力的作用。支撑线和压力线的往后延伸位置对价格趋势起一定的制约作用。 3、形态类形态类是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格未来趋势的方法。4、K线类K线类的研究手法是侧重若干天的K线组合情况，推测证券市场多空双方力量的对比，进而判断证券市场多空双方谁占优势，是暂时的，还是决定性的。K线图是进行各种技术分析的最重要的图表。5、波浪类波浪理论又称艾略特波段理论。是由美国证券分析家拉尔夫.纳尔逊.艾略特利用道琼斯

23、工业指数平均作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态的呈现自然和谐。根据这发现提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的13种型态或波，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。尔后他又发现了这些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大图形。提出了一系列权威性的演绎法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值。（波浪理论介绍见本章第二节）。以上五类技术分析流派从不同的方面理解和考虑证券市场，但它们都有一个共同的特点，即都经过证券市场的实践考验。这五类技术分析方法尽管考虑的方式不同，但目的是相同的，彼此并不排斥，在使用上可相互借鉴10。1.2 波浪理论介绍波浪理论是技术分

24、析大师艾略特通过对市场的深刻研究，总结出经常重复出现的市场行为模式，从而发明的一种价格趋势分析工具，因此，波浪理论也叫艾略特波浪理论。艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐、波浪一样，一波接着一波，一浪跟着一浪，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动都有迹可循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势，并选择恰当的买卖策略。波浪理论以周期为基础，把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在的一些小周期；而小的周期又可以再细分为更小的周期，每个周期无论时间长短，都是以一种基本模式(结构)进行，这种模式(结构)

25、就是每个周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成，每个过程又称之为波浪（见图1.1）。实际上波浪理论只有两种浪，即驱动浪和调整浪。图1.1 波浪理论8浪结构1.3 波浪理论与其他技术分析方法的比较与其他技术分析方法比较，波浪理论主要有以下优点：一是波浪理论与其他的技术分析流派相比，最大的区别就是能提前很长的时间预计到行情的底和顶，而别的流派往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。也就是说，波浪理论对即将出现的顶部或底部能够提前发出警告信号，而传统的技术分析方法只有事后才能验证。二是波浪理论与其他的技术分析流派相比，准确程度更高。波浪理论的主要价值在于它为市场分析提供了一

26、种来龙去脉，这种来龙去脉既是严密思考的基础，也是对市场总体位置及前景的观察。在很多时候，它预测（甚至是参与）价格运动方向的变化的准确程度几乎让人难以置信。三是波浪理论与其他的技术分析流派相比，具有大局观。波浪理论对长期走势的预测受外部因素的制约可忽略不计。四是波浪理论与其他的技术分析流派相比，具有包容性。波浪理论除了提供图表上波浪形态的实证外，同时也帮助技术分析者了解何种走势具有特定实质上的意义。例如，在波浪理论中，三角形结构为一种多重趋势线出现，而斜三角形和技术形态上的楔形模式具有同样的意义。技术分析中的著名形态“头肩顶”，则可看为波浪理论中的标准顶点。而不规则的修正浪的顶点，则往往也会演变

27、成“头肩顶”的形态。尽管波浪理论与其他技术分析理论相比具有明显的优势，但仍有部分分析人士认为波浪理论不适用于我国股市。因此，我们将在以下的章节中针对这一问题进行探讨。212 波浪理论在我国股市中的可行性分析2.1 中国股票市场概况目前世界上的证券市场基本上是弱市有效的，在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润。也就是说，使用当前及历史价格对未来作出预测是徒劳的。要想获得超额理论，必须寻求历史价格信息意外的信息。在我国证券市场也存在着规律，遵循“春播、夏收、秋撤、冬藏”的股市运行特征9。中国的股票市场经过了近二十

28、年的发展，已初具规模，成为广大投资者最重要的投资场所之一。近年来，中国证监会着力加强市场基础性制度建设，实施了一系列综合改革措施，积极稳妥地推进对外开放政策，中国资本市场发生了转折性变化。一是市场规模扩大，交易品种稳步健全。截止2010年底，我国共有包括A、B股在内的境内上市公司2063家，比去年底增长20.08%；股票总发行股本3.32万亿股，其中流通股本2.56万亿股；股票总市值26.54万亿元，其中流通市值19.31万亿元，占比约72.76%。同时，市场交易品种逐步健全，目前已有股票、基金、公司债券、可转换债券、权证等多个交易品种，以及铜、黄金、燃料油、大豆等十几个商品期货品种。2010

29、年4月股指期货正式挂牌交易。二是上市公司结构显著改善，盈利能力逐渐增强。近年来，建设银行、农业银行等一大批蓝筹公司相继在A股市场上市，中国神华、中国远洋等大型公司重组并购后整体上市，从增量和存量两个方面改善了上市公司结构。2010年及2011年一季度上市公司整体业绩和每股收益均大幅上升，净利润同比增长分别为49%和32%，每股收益同比增长分别为34%和46%，上市公司盈利能力稳步提升，资本市场作为国民经济晴雨表的作用逐步显现。三是证券经营机构整体竞争力逐步增强，投资者结构不断完善。截至2011年3月底，证券公司106家，总资产约1.9万亿元，净资本约3200亿元，2010年实现净利润1326亿

30、元，与2009年的净利润相比上升30%，证券经营机构的盈利能力稳步增强；基金管理公司70家，管理证券投资基金382只，基金资产达2.84万亿元。目前，证券投资基金、保险资金、社保年金、QFII等机构投资者虽然目前我国股市并不完全成熟，但沪深股市同样也存在明显的周期性特征持有流通市值的比例接近50%，机构投资者在市场中的作用越来越明显。四是市场结构逐步完善，多层次资本市场体系建设稳步推进。近几年，中国证监会积极引导优质大型企业在交易所上市，壮大主板市场，积极推动中小企业板发展壮大，市场的资源配置作用和融资功能得到大幅提升。2009年10月,中国创业板市场也正式挂牌上市交易。截止2010年底，我国

31、证券市场共完成境内外筹资1.264万亿元，其中境内筹资额破万亿，达到1.028万亿元。去年A股IPO筹资比2009年显著增长近160%，达到4882.63亿元，其中7月的月IPO规模最大，为803.5亿元。同时，除股票发行外，债券市场筹资金额也在2010年出现显著增长，包括可转债、可分离债、公司债在内，2010年我国资本市场共实现债权筹资1320.2亿元，比2009年增长84.6%，可转债增长尤为明显。但就债券融资占股票、债券融资总量的比重而言，我国债券市场筹资功能仍然较弱。11。随着我国股票市场的发展，许多技术分析理论得到了广泛的应用。而作为当中影响力较大的波浪理论，对于分析、预测我国股市的

32、走势，正确进行投融资决策，具有一定的指导作用。特别是在建立社会主义市场经济体制进程中的我国将愈来愈多地需要金融、投资的知识和经验，需要逐步建立和完善风险投资市场。而波浪理论则成为我们在证券市场上进行理性投资和合理规避风险的重要工具和选择之一。2.2 波浪理论在我国股市中应用的可行性在我国，一些人认为中国股市只是“政策市” 、“消息市”，以此为理论基础来否定中国股市的自身波动规律。我认为波浪理论可以在中国股市中应用的，这主要是由波浪理论的以下特征所决定的：一是波浪理论所刻画的人类群体心理活动的轨迹，不仅适用于市场的广大投资者，而且适用于市场外的管理层，管理层绝非置身事外。管理层的心理承受能力也随

33、股市的波浪运动而变化，所以才有香港政府在港股跌到6000多点时的大资金救市（1998年中）和中国管理层在2009年金融危机后的四万亿救市计划时的一系列救市措施12。二是波浪没有统一的长度或持续时间。由五个浪组成的一轮完整运动总是由某一个或更多的控制因素引起，但三个上升浪（浪一、浪三和浪五），与它们的两个个调整浪（浪二和浪四）一起，组成完整的运动，将以某种方式使它们自己容纳在当前的发展中。这种运动背后的基本因素通常在其对整个运动形态的影响结束之前不会被识别出来，但是在运动的过程中，当前的消息对每一浪来说都有效，因此在范围和持续时间上修改了正在组成完整运动的五个浪中的每一浪。三是消息对股市的长期走

34、势影响十分有限。因为艾略特波浪理论预测了一个循环的不同阶段或部分，所以有经验的学者或投资者将会发现时事或意外事件，甚至是政府的政令等，看起来对循环过程的影响即使有的话也是极小的。的确，有时意外的消息或突发事件，尤其是那些高度情绪性的，可能会延长或缩短两个调整浪之间的运行长度，但波浪数或市场内在的韵律规律性仍然不变。看起来甚至可以更逻辑地得出结论，交易的循环性紊乱（带来了广泛的社会不安）是战争的成因，而不是这个循环因战争产生13。因此我认为波浪理论在中国股市中也同样适用。2.3 波浪理论的在国内外股市中应用的成功经验从波浪理论在国外股市中的成功经验上来看，早在19291933年经济大危机后，波浪

35、理论大师艾略特就预测道琼斯指数将从一百多点上升到三千多点，这在当时绝对是惊天动地的大胆预言。事实也证明，这确实是很有前瞻性的预测。之后，人们又运用波浪理论，准确地预测了美国股市顶点和低点的出现位置，波浪理论逐渐得到了市场人士的认同，如准确地预测到了美国证券市场在1996年的波浪顶峰，又推算出了美国在1970年出现大的历史低点，而这些，都得到了后来市场走势的印证22。波浪理论在中国股市中也不乏成功案例。早在1994年7月，香港著名波浪大师许沂光先生曾预测深证综指的重要底部将在95100点之间出现，随后深市综指果然在94点见底并一路飙升上扬，许先生的预测只有1个点的误差，从此“许沂光”的名字传遍大

36、江南北，这位“香港波浪大师”开始为国内投资者所熟悉与认可。2002年11月，许沂光“再出江湖”，在深圳发表演讲，首次提出关于中国股市“三浪三”的论断。他认为，上证指数自2245点以来的调整，属于上升三浪中的二浪调整，随后将展开波澜壮阔的三浪三，三浪三的顶点将远远高于2245点，中国股市的长期牛市远远没有结束14。2005年6月6日，上证指数在跌穿1000点后见底反弹，三浪三由此展开，并于2007年10月16日创下了6124点的新高，远远高于2245点。事实证明了许先生的预测是准确的。除了许沂光先生，国内的波浪理论大师还有卧龙、王荣林等，也将波浪理论在我国股市中应用得很好。因此，仔细分析波浪理论

37、及其在我国股票市场的适用性，必然会对我们的投资决策制定起到较好的指导作用，也必将具有重要的理论与现实意义。由以上的分析可知，我国股市从无到有，从试点到正式大发展，确实有政策市、消息市的情形发生，但政策市、消息市只能在一定程度上影响日常波动以及中短期走势，而对于长期波动规律，其影响则相对不大。正是由于我国股市在长期运行过程中有其自身的规律性，所以波浪理论在我国证券市场上也有其存在的土壤。我们要预测股市的未来变化，就是要找到其固有的性格频率，根据市场历史的重现性、周期循环规律，由一个正确的始点出发，去分析预测股市的短期、中期、长期，甚至超大循环波的可能波动轨迹。如果始点正确，那么市场往往无所遁形，

38、但要建立这样的正确始点，以及确切的信心，则必须熟悉证券市场的各种循环波动状况。在此意义上说，波浪理论为我们提供了极好的分析工具。下一章中，我们将运用波浪理论对我国股市进行实证分析。3 波浪理论在我国股市中的应用分析3.1 波浪理论的基本原则1、波浪理论5浪模式在市场中，价格最终以一种特定结构的5浪形态行进。其中的3个浪，分别标成1、3和5，真正影响价格的有向运动。这两个浪被个分别标成2和4的逆势休整期所分割，如图3.1所示。对于将要发生的整个有向运动，这两个休整期显然是必不可少的。图3.1 波浪理论5浪模式艾略特发现了五浪形态中的三个永恒定律。它们是：第一，浪2的运动永远不会超过浪1的起点；第

39、二，浪3永远不是最短的一浪；第三，浪4永远不会进入浪1的价格范围。艾略特并未具体说明仅有一种支配形态，即5浪模式，但这是不可否认的事实。在任何时候，市场都处于最大级数趋势中的基本五浪模式中的某个位置。由于5浪模式是市场行进中的主导形态，因此，其它所有模式都被纳入其中。2、波浪发展方式有两种波浪发展方式：驱动方式（Motive Mode）和调整方式（Corrective Mode）。驱动浪有个5浪结构，而调整浪有一个3浪结构或其变体。图3.1中的5浪模式及其同向上的分量，即浪l、3、和5，都以驱动方式发展。称它们的结构为“驱动浪”，是因为它们有力地驱动着市场。所有反向的休整期均以调整方式发展，如

40、图3.1中的浪2和4。称它们的结构为“调整浪”，是因为每个调整治都是对前方驱动浪的反应，但它的行进只能形成部分的回撤或“调整”。无论在角色上还是在结构上，这两种波浪发展方式完全不同。3、波浪理论完整的循环一个完整的循环包含8个浪，因而由两个不同的阶段组成：驱动阶段（也称作一个5浪），该阶段的子浪用数字标示；调整阶段(也称作个3浪)，该阶段的子浪用字母标示。就像图3.1中浪2对浪1的调整那样，图3.2中的波浪序列A、B、C是对波浪序列1、2、3、4、5的调整。图3.2 波浪理论8浪结构4、波浪理论复合结构在图3.2所示的个最初8浪循环结束的时候，会继而出现一个相似的循环，这个循环后面又跟随着另一

41、个5浪运动。这个完整的波浪发展产生了一个比组成它的波浪大一级（即相对规模）的5浪模式。结果是到达图3.3标示着（5）的顶点。然后，这个大一级的5浪模式再被同级的3浪调整，完成一个大级的完整循环，如图3.3所示。如图3.3所示，一个驱动浪的每个同向分量（即浪1、3和5），以及一个完全循环中的每个完整的循环分量（即浪1加浪2或浪3加浪4），是这个驱动浪或完全循环自身的小型变体。关键必须理解这个要点：图3.3不仅表示了比图3.2更大的变体，而且更详细地阐图3.3 波浪理论复合结构明了图3.2本身。在图3.2中，每个子浪1、3和5均是可以再细分成5浪的驱动浪，而每个子浪2、4均是可以再细分成3浪的调整

42、浪。如果在“显微镜”下观察，图3.3中的浪（1）和浪（2），与浪和浪的形态一样。波浪的级数可变，而形态不变。指定不同的级数，我们可用图3.3表示2浪、8浪或34浪。5、正统的顶和底有时候，一个模式的终点与相关的价格端点不致。在这种情况下，为了把模式的终点同模式内产生的或模式结束后产生的实际价格的高点和低点区分开来，我们称模式的终点为“正统的”（Orthodox）顶或底。例如，在图3.13中，浪C的终点是一个正统的底，尽管浪A创下的价格更低。首先，这个概念非常重要，因为正确的分析取决于对波浪模式正确的标示。有时，错误地假定某个价格端点为波浪的起点，会使分析人员误入歧途。所以，只有牢记各种波浪形态

43、的判定条件，才能使你保持正确的方向，其次，在本章最后一节的预测中，请注意三浪四长度和持续时间取决于正统的底。6、波浪理论数学基础波浪理论的数学基础是斐波那契序列（详见附录A、附录B），如经常遇见的回吐比率为0.382、0.5及0.618，浪1与浪3的比率是0.618，1或1.618等。7、波浪理论补充规则补充规则一：交替规则。如果在整个浪形循环中第2浪以简单的形态出现，则第4浪多数会以较为复杂的形态出现。反之，第2浪以复杂的形态出现，则第4浪多数会以较为简单的形态出现。第2浪和第4浪就性质而言，都属于与推动浪相反的调整浪，而调整浪的形态有许多种子类型。这条补充规则，能较好地帮助投资者分析和推测

44、市场价格的未来发展和变化，从而把握住出入的时机。补充规则二：股市在上升一段后进入调整期，尤其是当调整浪乃属于第4浪的时候，多数会在较低一级的第4浪内完成。通常情况下，会在接近终点附近完成。这条补充规则主要是为投资者提供调整的终结点，从而使投资者了解在调整临近终结时，应注意做多、做空时的策略，不使投资者操作犯方向性的大错，铸成不可逆转的局面。补充规则三：波的等量性。在第1、3、5浪的三个推动浪中，其中最多只有一个浪会出现延长波浪，而其它两个推动浪则趋于等长。即使不会相等，仍会以0.618的黄金比率，出现对应的关系15。8、浪级的符号与名称所有的波浪都可按相对规模或级数分类。一个波浪的级数取决于它

45、相对于分量波浪、相邻波浪和环绕波浪的规模和位置。艾略特命名了9个级数的浪，他用以下名字标示这些波浪，由最大到最小依次是：甚超级循环浪（Grand Supercycle）、超级循环浪（Supercycle）、循环浪（Cycle）、大浪（Primary）、中浪（Intermediate）、小浪（Minor）、细浪（Minute）、微浪（Minuette）、亚微浪（Subminuette）。循环浪细分成大浪，大浪细分成中浪，中浪再依次细分成小浪和亚小浪。特定的命名法并不是辨别浪级的关键，尽管今天的实践者还不太习惯，但他们已经开始适应艾略特创造的名称了。在走势图上表示波浪时，有必要采用某个方案来区分在

46、市场行进中的波浪的浪级。我们已经将一系列含有数字和字母的标记标准化了，如表3.1所示。表1.1 浪级的命名浪级顺势的五浪逆势的三浪甚超级循环浪超级循环浪()()()()()(a)(b)(c)循环浪abc大浪中浪(1)(2)(3)(4)(5)(A)(B)(C)小浪12345ABC细浪微浪()()()()()(a)(b)(c)亚微浪abc在以下的分析中，我们将采用这个标准绘制走势图。3.2 三种常见的错误数浪方法举例在波浪理论引入中国的时间不长，类似于浪2底低于浪1的起点、浪3最短、浪4的底低于浪1的顶等低级错误时有发生。这导致有人认为波浪理论在中国不适用，中国股市应当是“三升五降”的，或者浪4与浪1允许重叠，第3浪是最短的也不要紧。虽然理论上的错误未必导致资金损失，但一个严密的思