有色金属行业股票因子分析和聚类分析.doc

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1、摘要：随着我国股市的逐步规范和完善，投资者愈加重视投资对象的选择。针对股票分类的特点，选取对上市公司股票走势有重要影响的15项主要财务指标，运用因子分析和聚类分析相结合的方法对70家有色金属行业的上市公司的股票进行分类。为了降低分类实验的复杂程度，在分类实验中采用因子分析法将原来的15项财务指标用5个综合指标概括。并对降维后的数据进行K-means聚类分析。关键词：有色金属；因子分析；聚类分析；股票分类中图分类号：F426 文献标识码：A 文章编号：1674-1723（2013）02-0121-04一、引言中国股市在不到20年的时间里迅速发展壮大。随着股市的逐步规范和完善，价格向其内在价值回归

2、是未来股市发展的重要方向。股票档次将不断拉开。投资者将会更加重视上市公司的经营业绩，重视股票自身的品质，即重视投资对象的选择。但是，随着股市发展、投资手法和证券监管方法的成熟，以及上市公司数量的不断增多，如何科学合理地进行股票的分析和选择是每一个投资者所要解决的首要问题。本文中最后选取了70家有色金属行业上市公司的股票，根据2012年各股票的信息及数据，选取了反应偿债能力的流动比率、速动比率、资产负债率；反应企业盈利能力的净资产收益率、总资产收益率、毛利率、净利率；反应运营能力的应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、净资产周转率、固定资产周转率；反应成长能力的主营业务增长率、净利润增长率、

3、总资产增长率、净资产增长率和每股收益增长率15项重要的财务指标进行分析，从而对股票进行分类。首先，应用因子分析将上市公司股票的数据指标（高维数据）变换到低维空间上。也就是采用因子分析进行特征提取，将原来每家股票的15项经济指标用少数几个不相关的综合因子来表示；接着用主成分分析对这70家上市公司进行得分排名；其次用聚类分析对降维后的上市公司财务指标进行分类；最后用支持向量机进行训练并检测分类的正确率。二、数据来源及指标说明（一）数据来源及其所选样本本文选取的是有色金属行业的上市公司，其公司名目来源于同花顺软件上的行业概括，总共有75家上市公司，但其中5家因有的财务指标缺失或其值高于4000，粗糙

4、的将其剔除了，依次为华荣实业、*ST珠峰、方大碳素、北矿磁材和明泰铝业。财务指标来源于和讯网上的基本财务指标，指标说明见表1：（二）对个别具体指标进行说明X1流动比率表示公司每一元流动负债有多少流动资产作保证，反映了公司用流动资产偿还到期流动负债的能力。流动比率越大，说明公司短期偿债能力越强，因无法偿还到期债务而产生的财务风险越小。但并不是说公司的流动比率越高越好，因为流动比率过高则表示公司流动资产占用过多，可能会降低资金的获利能力。X2速动比率是将流动资产中变现能力最差的存货剔除掉，它比流动比率更能反映公司的短期偿债能力。该指标越大，说明公司的短期偿债能力越强，发生财务风险的可能性越小，但同

5、样，并不是公司的速动比率越大越好。X3资产负债率也叫财务杠杆系数，该指标反映了公司总资产中债务人提供的资金所占的比重，也反映了公司资产对债权人的保障程度。该指标值越大，表明公司的长期偿债能力越强，但是公司面临的财务风险也越大。由于债务利息可以在税前扣除，具有抵税效应，负债越多，抵税效果越明显，如果公司盈利，就可以放大公司获得的利润；但同样，如果公司亏损，也会放大公司的亏损额。X4净资产收益率指标反映了每单位净资产所能获得的净利润，是从所有者角度来考察公司盈利水平高低，这体现了公司以自有资本获取利润的能力，是最具综合性及代表性的指标。该指标越高，表明公司自有资本的获利能力越强。X5总资产收益率该

6、指标反映了每单位资产所能获得的净利润，体现了公司所有资本的获利能力，其值的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。X6毛利率毛利率反应的是产品利润空间，这是盈利的基本前提，如果产品没有利润甚至是负利润，那卖得越多即亏得越多，自然企业发展就无从谈起。这个财务指标直接反应了企业产品竞争力。X7净利率说明企业收入1块钱能净赚多少钱，看该指标的时候可以和毛利率比较一下，两者越接近说明企业的期间费用越低。但两者太过接近往往由于利润并非来自主营业务收入，反而不是我们想要的结果，同样所得税率对其的影响比较明显，X13主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断

7、公司发展所处的阶段。X14总资产增长率反映企业本期资产规模的增长情况。总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。X15净资产增长率净资产增值率与总资产增长率相似，衡量公司本期净资产的增长情况。三、对有色金属行业上市公司进来分类的实证分析随着我国股市的逐步规范和完善，投资者愈加重视投资对象的选择。针对股票分类的特点，选取对上市公司股票走势有重要影响的15项主要财务指标，运用因子分析、聚类分析的数据挖掘方法对70家有色金属行业的上市公司的股票进行分类。为了降低分类实验的复杂程度，在分类实验中

8、采用因子分析法将原来的15项财务指标用5个综合指标概括。并对降维后的数据进行K-means。（一）用因子分析进行降维在进行聚类之前，首先对数据进行规约。因子分析是一种很有效的降维和信息浓缩技术，是用最少个数不可观测、互不相关的若干公共因子与一个特殊因子的线性组合，来描述原来一组可观测的相互有关的每个变量，其目的是尽可能合理地解释存在于原始变量之间的相关性，并简化变量的维数与结构。1.计算相关系数矩阵，判断是否适合进行因子分析。为了消除数据之间的量纲问题和各个计算尺度的差异，首先用spss13.0对数据进行标准化处理，由于数据比较多，简单的介绍一下相关系数矩阵可以，X1和X2，X1和X3，X2和

9、X3，X4和X5，X7和X13、X14、X15，X8和X9、X10，X9和X10，X10和X12，X13和X14、X15，X14和X15，这几组的相关系数都比较大，并且表现在偿债能力类型中的X1、X2、X3变量之间，盈利能力中的净资产收益率X4和总资产收益率X5之间，盈利能力中的净利率X7和成长能力类型中全部变量X13、X14、X15之间，盈利能力类型中X8、X9、X10和X12变量之间，这说明变量之间存在严重的多重共线性，可以进行因子分析对其进行降维。 2.计算因子载荷阵。用主成分分析法提取特征根，由于提取5个特征跟后，其累计贡献率已达到82%，再增加因子对累计贡献率的增长也不大，并且因子载

10、荷的特征不明显，所以最后提取5个特征跟。得到的结果如表1：Extraction Method： Principal Component Analysis.接着得到其因子载荷阵如表2：由于表2得到的数据不能很好的解释各因子的代表含义，各个因子在不同原始变量上的载荷没有明显的差别，为了便于对因子进行命名，需要对因子载荷阵进行旋转。用最大方差法对其旋转后，得到的因子载荷阵下表3。从表3中可以看出，经过旋转后的载荷系数已经有了明显的两极分化了，第一个公共因子在X9、X10、X8、X12上有较大的载荷，说明这四个指标有较强的相关性，可以归为一类，从财务指标的类型来看可以简单的归为运营能力指标；第二个公共

11、因子在X13、X14、X15上有较大的载荷，同样可以归为一类，反应的是公司的成长能力指标。第三个公共因子在X1、X2、X3上有较大的载荷，属于公司的偿债能力指标。第四个公共因子X4、X11上有较大的载荷，但X4的载荷系数为负数，代表的是最低的净资产收益率和较高的净资产周转率的指标，反应的净资产的获利能力。第五个公共因子在X7净利率上有较大的载荷，反应的是总资产的获利能力。从表中可以看到，山东黄金和云铝股份的综合评分比较高，所以长期持有这种股票应该有好处，应收账款都比较高，大部分公司都是处于居中状态，*ST锌业，其实际的*ST锌业公司的净资产收益率为-1154.36%，所以*ST锌业公司被判为财

12、务极差的公司，归为垃圾股。（二）用spss进行聚类分析可以看出，第三类中只有一家公司*ST锌业，其实际的*ST锌业公司的净资产收益率为-1154.36%，所以第一类中*ST锌业公司被判为财务极差的公司，归为垃圾股。第二类是财务表现较好的公司，属于绩优股，分别为云南锗业、亚太科技其在各方面财务指标都表现比较好。企业财务风险比较小，几乎没有偿债压力，没有充分利用负债，企业应该多举债，企业所创造的收益全部来自于净资产，负债没有贡献。公司属于保守性。第一类中的上市公司是最多的，但也不乏财务在某方面表现较好的公司，如焦作万方、铜陵有色、云铝股份、海亮股份、精艺股份、鑫科材料、江西铜业、贵研铂业、中金黄金

13、、豫光金铅、博威合金在运营方面都表现得比较好，除博威合金在偿债能力方面表现得还可以外，上述的这些公司在其他四方面都表现得不足，所以总的基本面表现得一般。中科三环、东方锆业、格林美、闽发铝业、正海磁材、包钢稀土在成长能力方面表现得较佳，所以上市公司要获得好的财务账面，应在各方面均衡发展。财务风险比较大，偿债压力大，企业充分利用负债为自身创造价值弥补了股东财富的损失。公司属于风险性。比较这两种方法的结果可以看出，*ST锌业综合得分是负的，和聚类分析结果相符，聚类结果只能给出一个大致的结果，可以参考因子分析的结果。所以在选择普通市民在购买股票时可以参考聚类分析的结果和因子分析的结果，进行合理的分析，慎重选择股票。作者简介：叶美丽，陕西人，兰州商学院在读研究生，研究方向：市场经济。