太原刚玉上市公司股票价值分析报告.doc
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1、太原刚玉上市公司股票价值分析报告股票代码:000795投资要点:(1)新能源:2010年6月1日,太原刚玉与韩国泰昌N.E.T公司签署了投资组建中韩合资浙江刚玉新能源有限公司合同。新能源公司注册资本3000万元,太原刚玉以现金出资2250万元,占注册资本的75%,N.E.T公司以专利技术出资750万元,占注册资本的25%。根据合同,新能源公司的经营范围包括清洁能源发电技术及相关技术使用权转让与技术服务,风电及太阳能产品相关器件的生产、销售、自营进出口业务。(2)钕铁硼磁性材料:自从横店集团入主后,公司已经从一家单纯经营刚玉制品的公司逐步转变成为一个以稀土永磁材料为中心、以自 动化立体仓库和传统
2、刚玉产业为两翼的综合发展型上市公司。公司是我国最大的钕铁硼磁性材料生产企业之一,磁性材料的年生产规模即为4500吨。产能位于国内同行前三位。钕铁硼产品主要由下属子公司浙江英洛华磁业有限公司和山西英洛华磁业有限公司生产经营,其中浙江英洛华有三条生 产线,生产规模分别为1500吨/年、800吨/年、700吨/年;山西英洛华有一条生产线,生产规模为1500吨/年。近几年中 国磁性材料行业每年都保持20%以上的增长,公司的磁性材料和物流设备的产品毛利率都在20%以上,盈利前景十分看好 。此外公司受位居“中国磁都”的地理位置,垄断地位明显。钕铁硼其极强的磁性能,被行业称为“磁王”,广泛应用 于计算机、汽
3、车和医药等行业。(3)棕刚玉国防概念:公司是亚洲最大的棕刚玉生产基地,拥有年产60000吨棕刚玉块的生产能力,全国市场占有率达30%左右,棕刚玉被广泛应用于航空航天,国防等尖端领域。公司还与清华大学合作成立省级技术中心太原刚玉技术中心,所研制的新型材料较具市场潜力。(4)物流题材:公司新型物流设备属于国内领先水平,并且具有20多项专利,市场竞争能力非常强。目前,公司正在建设的立体仓库工程有蒙牛乳业冷冻库(国内第一座冷冻库)、总装备部特种库、一汽备件库、山东玻纤库、天津烟草配送库、广州白云机场备件库、西航西飞备件库等。(5)民营传媒概念:著名民营企业横店集团收购其控股股东所持全部股权,间接成为公
4、司第一大股东。横店集团是目前中国最大的民营电影企业,有亚洲最大规模的室外实景拍摄基地,还增资并控股西藏证券,持有浙江商业银行股权。横店集团入主以来,太原刚玉已经从一家单纯经营刚玉制品的公司逐步转变成为一个以稀土永磁材料为中心、以自动化立体仓库和传统刚玉产业为两翼的综合发展型上市公司。一基本分析1.1全球战略分析稀土元素在地壳中丰度并不稀少,只是分散而已(如图1-1-1)。因此,虽然稀土的绝对量很大,但就目前为止能真正成为可开采的稀土矿并不多,而且在世界上分布极不均匀,主要集中在中国、美国、印度、前苏联、南非、澳大利亚、加拿大、埃及等几个国家,其中中国的占有率最高。中国占世界稀土资源的41.36
5、%,是一个名符其实的稀土资源大国。稀土资源极为丰富,分布也极其合理,这为中国稀土工业的发展奠定了坚实的基础。 主要稀土矿有白云鄂博稀土矿、山东微山稀土矿、冕宁稀土矿、江西风化壳淋积型稀土矿、湖南褐钇铌矿和漫长海岸线上的海滨砂矿等等。 白云鄂博稀土矿与铁共生,主要稀土矿物有氟碳铈矿和独居石,其比例为31,都达到了稀土回收品位,故称混合矿,稀土总储量REO为3500万吨,约占世界储量的38%,堪称为世界第一大稀土矿。微山稀土矿和冕宁稀土矿是以氟碳铈矿为主,伴生有重晶石等,是组成相对简单的一类易选的稀土矿。 江西风化壳淋积型稀土矿是一种新型稀土矿种,它的选冶相对较简单,且含中重稀土较高,是一类很有市
6、场竞争力的稀土矿。 中国的海滨砂也极为丰富,在整个南海的海岸线及海南岛、台湾岛的海岸线可称为海滨砂存积的黄金海岸,有近代沉积砂矿和古砂矿,其中独居石和磷钇矿是处理海滨砂回收钛铁矿和锆英石时作为副产品加以回收。 总之中国的稀土资源储量大,矿种和稀土元素齐全,稀土品位高,矿点分布合理等。图1-1 世界稀土资源资料来源:必应博文配图 世界稀土工业储量约1亿吨,我国居首位为5200万吨(REO),占世界稀土工业总储量一半以上。其它富有稀土资源的国家和地区依次为美国(1300万吨)、独联体(600万吨)、澳大利亚(520万吨)、印度(110万吨)、加拿大(94万吨)南非(39万吨)、巴西(11万吨)等国
7、家。欧盟和日本基本没有稀土资源 。 图1-2 世界稀土储量分配图 资料来源:博文配图二宏观经济分析2.1国家经济宏观形势分析2010年全年,我国共实现国内生产总值397983亿元,按可比价格计算,比上年增长10.3%,增速比上年加快1.1个百分点。2.2国家稀土政策战略分析稀土是独一无二的稀缺资源,在美元贬值,大宗商品飙涨,国家限制开采,市场相关概念较少等因素影响下,它有可能被炒到百元。随着国家对稀土实行管控,稀土原矿和产品价格水涨船高。稀土概念股股价上涨,市场预期向好。温家宝在2010年9月6日表示,中国不会把稀土作为讨价还价的工具,对稀土加以管理和控制是必要的,但决不会封锁。中国对稀土行业
8、的整合将在以下几方面再出重拳:一是产量配额、二是出口配额、三是国家/企业收储、四是鼓励龙头企业兼并重组、五是继续规范行业准入条件和环保标准。政策最终目的一是保护国内稀缺资源,二是鼓励国内钕铁硼等深加工企业的快速发展。在政策红利和新经济推动下,稀土价格仍将持续上扬,有望突破历史高点。三行业分析3.1行业目前状况分析目前稀土整合仍在全国范围内如火如荼地进行,国家对稀土产量与出口配额的控制越来越严格;而新兴战略产业在未来几年则是中国乃至全球的发展重点,对稀土的需求将保持较快的增速。因此,稀土的供需矛盾有望继续存在,并对稀土价格形成支撑,利好公司未来业绩。研究表明在我国稀土永磁企业中,一直以来,产业集
9、中度低,缺乏规模经济效益。近年来,由于市场竞争的不断加剧,企业间的兼并重组和品牌经营进程逐步加快,规模化经营初见成效。集团化和品牌连锁作为规模化经营的主要模式,在扩大和稳定客源、提高用户忠诚度、降低成本等方面有较大的优势。 3.2行业发展可增长性分析 到2015年预计世界稀土需求量将达21万吨,中国国内需求13.8万吨。到2020年中国国内消费总量将达到19万吨,高新技术领域消费量达到13万吨,预计占全球总消费量的68%。稀土新材料已经成为中国稀土工业发展的主要增长点。稀土贸易争端凸显行业长期投资价值。2010年稀土出口配额大幅下调至30258吨,且不排除2011年有继续下调的可能性,加重了稀
10、土国际贸易紧张格局,目前出口相比国内价格高15万元左右,且呈不断上升之趋势。美日等国对中国稀土贸易密切关注,凸显了稀土元素在新能源、风电等新兴领域以及军用装备领域的不可或缺性。根据工信部制订的2009-2015年稀土工业发展规划修订稿,争取到2015年,国内稀土加工企业将由100多家减少到20家。其中,包钢稀土、中国五矿、江西铜业(600362,SH)被列为国家整合稀土行业的三家龙头企业,这3家企业将加速收购国内稀土矿资源。图3-1资料来源:全球军事图3-2资料来源:全球军事四公司分析该公司所处行业属非金属矿物制品业,所处概念板块为稀土永磁。公司主营钕铁硼磁性新材料;大股东横店集团,磁性材料成
11、为全国最大规模的生产和出口基地,高档系列永磁铁氧体磁钢产量居世界第一,软磁铁氧体产量全国第一,享有“中国磁都”的美誉。4.1公司技术水平分析太原双塔刚玉股份有限公司是经山西省人民政府批准,由太原双塔刚玉(集团)有限公司和太原东山煤矿有限公司共同发起,通过资产重组,采用募集方式设立的股份公司。于1997年8月8日在深圳证券交易所上市,是太原市首家上市公司。公司总股本为27680万股,其中发起人国有法人股4936万股,定向法人境内法人股11304万股,社会公众股11440万元股。截止2003年,拥有总资产13.43亿元,净资产7.65万元,员工1745人。 公司主导产品为稀土永磁材料与制品、棕刚玉
12、系列产品、物流设备与控制和信息系统。现稀土永磁材料已开发出N45、44UH、40SH、35UH、30EH、33UH等高性能NdFeB材料,生产能力达3000吨;拥有年产60000吨棕刚玉块的生产能力,可生产30000吨0-350mm不同粒度段和F4-F220的棕刚玉段砂与粒度砂,同时可提供F230目以细的微粉产品;还可生产组合式货架、焊接式高层货架、单或双立柱有轨巷道堆垛机、出入库输送设备、计算机控制系统等,全国市场占有率达30%左右, 刚玉牌自动化立体仓库于2000年被认定为山西省著名商标产品;在磁性材料方面,已开发出N45、44UH、40SH、35UH、30EH、33UH等高性能NdFeB
13、材料,随着后加工中心的建成及电镀生产线的投产,生产能力将从现在的500吨/年扩至1000吨/年。目前公司已形成了以高级耐火材料、自动化仓储物流设备及技术、钕铁硼磁性材料三个主导产品为龙头的产业结构。公司主导产业钕铁硼磁性材料,是符合国家产业政策和受地方政府扶持的新材料产业,是支撑现代电子信息产业发展的基础材料,与人们的生活息息相关。随着高清电子产品、汽车、通信业等领域的不断发展,磁性材料的运用领域越来越广,市场需求不断增加,具有较好的发展前景。太原刚玉国际贸易有限公司,拥有进出口自营权,除出口自产产品外,主要还经营氧化铝粉、铝锭、机械设备等进出口贸易业务,业务范围延伸至欧美、韩国、日本、东南亚
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