公司治理结构对会计稳健性的影响——基于国内上市公司的经验研究.doc

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1、公司治理结构对会计稳健性的影响基于国内上市公司的经验研究 摘要 投资者在 做出投 资决策 时往往 依赖于 企业 提供 的财 务报表。然 而,如 果投资者 不知道企业的稳 健性水 平,这些 财务报 表很容 易起误 导作用。 令人遗 憾的是 ,投资者难 于 从报 表中直接判 断公司 执行会 计稳健 性的程 度。 若公司 治理结 构与会 计稳健 性存在某 种关系, 则可通过了 解 可观 察的 公 司治理 结构来 判断会 计稳健 性, 从 而 为投 资者 依据报表 做出 投 资决策提供重 要参考 。故研 究公司 治理结 构与会 计稳健 性的关 系是一 个有 待深入研 究的问 题。 本文主要 研究公 司

2、治理 结构 对 会计稳 健性的 影响, 使用 Khan 和 Watts2007 提出的衡量年度稳 健性的 方法?C-Score 来定量 测量公 司的年 度会计 稳健程 度 。 然后 用C-Score 值与公司治 理结构 变量 及 控制变 量 进行 实证分析 , 结 果显示 国家控 股及 第一大股 东持股 比例高的公司 更倾向 于稳健 性 , 而 机构持 股比例 高的企 业, 其会计 稳健性 程 度要差一 些 。 此 外,我们的实 证显示, 会计稳 健性 与 控制变量 总资产 的自然 对数 、净 资产 收益率以及 股票 周收益率的标 准差 呈 现显著 的负相 关关系 , 会计 稳健性 与控制 变

3、量市 净率 以及 杠杆 比率 呈 现显著的正相 关关系 ;新会 计准则 的实施 ,也降 低了企 业的会 计稳健 性水 平。关 键词 :公司治理结 构;会计 稳健性 ;C-ScoreI Abstract Investors heavily rely on financial statements to make investment decisions. However, the figures in financial statements can easily mislead investors if they have no idea about accounting conservati

4、sm level of those statements. The sad truth here is that its almost impossible for investors to tell the degree of accounting conservatism only based on the statements. If there is some relationship between a companys corporate governance structure and the accounting conservatism level, investors th

5、erefore could determine the accounting conservatism level of financial statements from studying the companys corporate governance structure and then make wiser investments choicesThis paper focuses on the impact of the corporate governance structure on accounting conservatism level. C-Score, introdu

6、ced by Khan and Watts 2007 is adopted here to quantitatively measure the accounting conservatism level of financial statements. After that, the empirical analysis with C-Score values and corporate governance structure variables and control variables shows that state-controlled companies and companie

7、s with only one shareholder who owns significant high proportion of company stocks tend to have higher level of accounting conservatism while companies which are largely owned by institutions are more likely to have lower level of accounting conservatism. Meanwhile, the empirical analysis also indic

8、ates a significant negative correlation between accounting conservatism level and control variables natural logarithm of total assets and the standard deviation of rate of return on net assets and stock weeks yield. In addition, there is a significant positive correlation between accounting conserva

9、tism level and control variables book value and leverage ratio. Besides, the implementation of new accounting standards also lowers the level of accounting conservatism Keywords :Corporate governance; Accounting conservatism; C-Score II 目录 摘要. I Abstract II 目录III 1 导论 1 1.1 选 题及 其意 义 1 1.2 研 究方 法2 1

10、.3 研 究创 新之 处 2 1.4 本 文的 结构 安排 3 2 研 究文 献综 述 5 2.1 国 外相 关研 究 5 2.2 国 内相 关研究7 2.3 文 献述 评13 3 公司 治理结 构与 会计 稳健 性: 理论分 析 14 3.1 我 国公 司治理 结构 理论 分析14 3.2 会 计稳 健性理 论分 析. 18 4 样本 数据与 实证 设计27 4.1 样 本数 据 27 4.2 研 究假 设 27 4.3 实 证设 计 28 5 实证 结果及 分析. 32 5.1 描 述性 统计32 5.2 回 归分 析 34 5.3 相 关系 数检 验. 39 6 研究 结论及 政策 含义

11、42 6.1 研 究结 论 42 6.2 政 策含 义 42 6.3 研 究的 不足 之处 与展 望. 43 注释. 44 参 考文 献 45 在 校期 间发 表论 文清 单. 47 致谢. 48 III暨南大学硕士学位论文 公司治理结构对会计稳健性的影响 ? 基于 国内上市公司的经验研究 1 导论 1.1 选题及 其意义 1.1.1 问题 的提 出 对 会 计 稳 健 性 的 准 确 度 量 以 及 确 定 公 司 治 理 结 构 与 会 计 稳 健 性 之 间 的 关 系 正 日 益 成为理论 界 和政府 相关 监 管部门 关注的 焦点问 题。 公司治 理结构 作为一种 制度框 架,主要

12、是规范 高级 管 理 层、 董事会 及 股东 ( 企业 所有 者) 权利 和义务 的分配, 以 及与此有 关的聘 任 、监督和解 聘 等问题。 会计 稳健性 来源于在 进行 会 计处理 时, 对确 认资 产 时要求 的门槛 和确定程度 比 确认负 债时 更 高, 其 特征是 对收益 和损失 确认时 限的不 对称 以及对净 资产的 系统1性低估 。 稳健性 原则已 存在数 百年的 历史, 但 即使在 国外, 对会计 稳健 性的系统 研究也 仅有十多年, 国内则 更短。 虽 然人们 已经逐 渐认识 到会计 稳健性 的重要 性,但由于 国内理 论界对会计 稳健性 的系统 研究开 始得比 较晚, 对

13、会计稳健 性的认识十分 有 限, 通常停 留在 “ 保2持应有 的谨 慎,不 应高 估资产 或收 益、 低估负 债或 费用 ”。 研究的 重点 在于会 计稳 健性的定义、 存在 性以及 影响因 素。 对会计 稳健性 的衡量 基本采 用 Basu (1997 ) 的思想, 主要 有市净率法 、 盈余与 应计法 以及盈余与股票 回报率 回归测 量法 等, 对稳 健性的年 度衡量 还较少被采用 。 从理论上 讲,会计 稳健性 与公司 治理结构 之间的 关系主 要可以 分为两 类,一类是 两者成替代关 系,另一 类 则是 两者成 互补关系。 替代观 点的主 要观点 是 会 计稳健性 是减少 信息不对称

14、和 不确定 性程度 的重要 工具之 一。 如 果企业 与投资 者之间 存在 较大的信 息不对 称或者不确定 性程度 较高时, 企业需 要执行 更加稳 健的会 计政策。 而互补 观点则与 之相反, 其主要观点 是 拥有 完善的 公司治 理结构 的企业 能够更 好地 监 督管理 层,因此 高级 管理层 在严格的监督 下 会自 觉提供 相对 较 稳健 的 财务 报 表。 然 而在现 实中, 互补 观点常常 占据上 风,投资者通 常主观 地认为 , 只有 拥有完 善的公 司治理 结构的 企业才 能够 较好地执 行稳健 的会计政策,其 提供的 财务 会 计信息 才比较稳 健可靠; 而对于 公司治 理结

15、构相对不 那么完 善的公司,我们 对其提 供的会 计信息 常常持怀 疑态度, 认为其 可能不 会很 好地 严格 执行稳 健的会计政策。 其实未 必如此, 毕竟上 市公司 的财务 报表是 需要经 过独立 的第三方( 会计师 事务所)进行 审计的。 由于理 论和现 实中的 现象存 在偏差, 故本文 从实 证角度对 二者关 系进行深入研 究。1暨南大学硕士学位论文 公司治理结构对会计稳健性的影响 ? 基于 国内上市公司的经验研究 1.1.2 研究 内容 及意 义 本 文 主 要研 究 公司 治 理结 构 对会 计 稳健 性 的影 响,选取企业性质、第 一大股东持股比 例 和 机 构 持 股 比 例

16、作 为 公 司 治 理 结 构 变 量 , 采用 Khan 和 Watts2007 提出的 衡量年 度3稳健性 的方法 ?C-Score 值法 来定量 测量公 司的 年度会 计稳健 程度 , 并结合 中国上 市公司2001-2009 年数据进行 回归 分析, 并在基 础回归 分析的 基础上 进行 包括 采用 固定效 应模型在内 的 稳健性 检验, 从而得 出 上市 公司 可 观测的 公司治 理结构 变量 与不可观 测的会计 稳健性 之间 稳定的 、可靠 的 关系 。 目前, 我 国 上 市公 司 的 信 息披 露 还 不是 很 充 分 , 信息不 对称 程 度 较国 外 成熟 市 场 高 出许

17、多 。 根 据田存 志和吴 新春 (2010 ) 的测度, 我国 股票市 场的信 息 不对 称程度高 达78.52%, LaFond 和 Watts2008 通过实证表 明会计 稳健性 与信息 不对称 程度成 正 比 , 根 据此结 论和本文的结论, 我们可 以通过 可观测 的 公司治 理结构 变量来 估计企 业会计 稳健性程 度,从而 判断企业的 信息不 对称程 度,减少 投资者因 信息不 对称 而 造成不 必要的 投资 损失。 也可以 为政策制定 者改革 和完善 会计法 规提供 重要的 决策依 据。 引 入 C-Score 来衡量年 度会计 稳健性 也 有 助 于 我 们 在 资 本 市

18、场 迅 速 发 展 的 中 国 对 企 业 财 务 报 表 的 会 计 稳 健 性 进 行 全 面 系 统的研究 。 1.2 研究方 法 本文在公 司治理 结构和 会计稳 健性 理 论分析 的基础 上, 采用 Khan 和 Watts2007 提出的衡量年 度稳健 性的方 法 ?C-Score 值法来定 量测量 公司的 年度会 计 稳健性程 度 , 再利用C-Score 值来 研究 公 司治理 结构对 会计稳 健性的 影响 。 具体来说, 本文运 用的主 要方法 包括: 描述性 统计、回 归分析 、固定 效应模型 、 剔除同时发行 B/H 股公司样本 后的回 归分析 、考虑 新会计 准则后 的

19、回归 分 析 、Pearson 相关系数检验以 及 Spearman 秩 相关系 数检验 等 。 1.3 研究创 新之处 本文的创 新之处 主要体 现在以 下 两个 方面 : (1 ) 采用 Khan 和 Watts2007 提出的衡 量年度 稳健性 的方法 ?C-Score 值法 来定量 测量公司 执 行的会 计政策 的年度 稳健性 水平,这种 方法在 国内 还 比较少 学者采用, 缺乏对 其2暨南大学硕士学位论文 公司治理结构对会计稳健性的影响 ? 基于 国内上市公司的经验研究 进行系统 性研究 ,故 希 望能通 过本文 将 C-Score 值法 引入 国内 理 论界 ,对其 进 行更加

20、全面系统的研 究。 (2 ) 在 研究公司 治理结 构与会 计稳健 性的关 系时 , 本文 的实证 模型 还 系统性地 考虑了公司个体 不可观 测的异 质性、 同时发 行 B/H 股的 上市公司 以及 2007 年 1 月 1 日起开 始执行的 新会 计准则 对会计 稳健性 的影响 , 从而 从实证 角度 检 验了公 司治 理结构与 会计稳 健 性之间的稳 定关系 。 1.4 本文的 结构安排 本文将在 国内外 相关理 论与实证 研究 的基础 上 ,利用 在上 海 证券 交易 所 和深圳 证券交易所 交易的 1584 家 上市 公司 2001-2009 年 的数据,共 11014 个观测 值,

21、 来实 证检验 公司治理结构 与会计 稳健性 的关系 。 全文共分 六 部分 : 第一部分 导论,提 出了主 要研究 问题 、研究意义 、 本文的 研究方 法和 创新之处 以 及本文的 主要 结构安 排 。 第二部分 文献综 述,先讨 论国外 相关研 究,后分 析国内 相关研 究,再 对文献综 述进行述评。 第 三 部分 阐述了 我国公 司治理 结构的 现状以 及对会 计稳健 性进行 理论 分析, 为 本文的实证研 究 奠定基 础。 第 四 部分 是本文 的 样本 数据 和 研究设 计 , 首 先根据 第 三部 分的理 论分 析找出合 适的样本数据, 再 根据理 论分析 并结合 实证设计 的需

22、要 提出必 要的研 究假设 ,最后 进行 具体的 实证设计。 第 五 部分 是实证 结果及 其分析, 主要是对 所 选取 的 样本 数据进 行描述 性统计、对 会计稳健性 与 公司治 理结构 变量 (包 括企业 性质 、第 一大股 东持股 比例和 机构持股 比例)以 及所选控制 变量(包括 总资 产的自 然对数 、 净资产 收益率 、 市净 率 、 杠 杆比率 和 股票周 收益率的标准 差 进行 回 归分析 ,并采 用固定 效应模 型 、 剔 除同时 发行 B/H 股公司样 本后的 回归分析、 考虑新 会计准 则后的 回归分 析 、Pearson 相关系 数和 Spearman 秩相 关系数

23、等进行检验。 3暨南大学硕士学位论文 公司治理结构对会计稳健性的影响 ? 基于 国内上市公司的经验研究 第 六 部分 是实证 结论 及 政策含 义,主要 是在 第 五部 分对会 计稳健 性与 治理结构 变量和控制变量 进行回 归及相 关检验 的基础 上, 得 出本文 的主要 结论 , 并据 此 提出 一些 政策建 议 。文章最后 还指出 了本文 研究的 不足之处 和未 来进一 步研究 的方向 。4暨南大学硕士学位论文 公司治理结构对会计稳健性的影响 ? 基于 国内上市公司的经验研究 2 研究文献综述 2.1 国 外相 关研 究 对公司治 理 结构 的研究 主要源于 公司 的所有者 与高级 管理

24、 层 不完 全一 致时 , 所 有者与高级 管理 人员 之 间可能 存在 的 潜在 利 益冲突 。Jensen 和Meckling1976 将代理理论 应用到现代企业 管理实践中 ,提出 了企 业股权 外部化 所带来 的 委托 代理问题 ,从此 ,降低 委托 代理成本成 为公司 治理理论 研究 的 重要 主题之一 。同时 ,这使 得对 公司 治理问题 的研究 与 对现代企业 管理 理 论的研 究融合 在一起 , 使对 公司治 理 的研 究 不再 是单 纯 的 对外部 股东 和 职业经理人 之间 利 益冲突 的研究 , 而是 使其建 立在现 代企业 管理理论 和 主流经济 学的分 析框架之上 ,

25、 因此 , 这被认 为是现 代公司治 理 结构 研究的 发端 。 后 人研究 表 明公司价 值 (Brown and Caylor,2006 ; Coles et al. , 2008 ) , 经 营业绩 (Bhagat and Black , 2002 ; Fich and Shivdasani ,2006 )和收益质量 (Wang,2006 )均受 公司治 理 结构 的影响 。 Devine1963, Sterling 1967 及Staubus 1985 指出会计稳健 性普遍存 在 于企业对外提 供的 财 务报表 中 。Ball 、Kothari 、Robin2000 与Ball 200

26、1 均认为 ,与年度财务报告 中会计 稳健性 相关的 重要特征 之一 就是 相 对于收 益或好 消息 , 对 损失 或坏消 息的更及时确 认。虽然 在很久 之前, 稳健 性 就作 为 企业 账务处 理 的基 本原 则, 但直到 上世 纪九十年代随着公允 价值 计 量被各 个国家 会计准 则 越来 越多地 采用, 对 会 计稳健性 进行 系 统研究才逐渐 开始兴 起。Watts 1993 是 最早提出 对企业 会计 稳健性 进行系 统 性研究 的。Watts 1993 认为企业会计盈余 稳健 性主要 来自于 公司契 约, 并同时受 到 国 家相关 法 律的影 响。Basu (1997 ) 检测了

27、美国四个 不同的 诉讼周期 的会 计稳健 性 ,发 现在 两个诉讼 上升 周 期,会计稳健 性 存在 显著 的 上升,而 在诉讼 下降周 期,会计 稳健性 较稳定 。 会计稳健 性产生 的最重要的 契约原 因 是 公 司外部 股东、 职业 经理 人 和 企业 债权人 之间的 利益的合 理分配。 目前理论界 普遍认 为,主要 有四方面因素 影响企 业 会计 稳健性: 公司契 约、税收、 法律诉 讼4以及政治 成本, 其中, 公司契 约 是最 重要的 动因 。 Bushman2004 研究 了 公司 治 理 结 构 与 会计 稳 健 性 之间 的关 系 , 其 认为 作为公司 内部信息系统 的 重

28、要 特征 之 一的 会 计稳健 性 对公 司治理 结构选择 的影 响 ,在市值大 的上市 公司之间有显 著的差 异。 内外 部董事 持股 比例、 董事会 组成以及 高级 管理 人员 薪酬 激励 的 差异均对企业 会计稳 健性有 显著影响 。 同时,他还 认为 低的会计 稳健 性可能 会导致 外部董 事对公司管理 层的更多监督 。Ball 和 Shivakumar2005 研究发现 英国的 上市公司 与私有 公司5暨南大学硕士学位论文 公司治理结构对会计稳健性的影响 ? 基于 国内上市公司的经验研究 的财务报 告的 会 计稳健 性存在 显著差 异, 在 解 释私 有企业 与上市 公司 之间 会计

29、 稳健性 的差异时, 其 认为私 有公司 采用 较 低的会 计稳健 性 反映 了不同 类型企 业利 益相关者 对会计 稳健性需求的 差别 , 而 并非因 为 企业 会计 准则 或 审计 准则的 失败。 私 有公 司 因 高级 管理人员 与企业 所有 者的一 致性降 低了企业 管理 层与股 东 之间 的信息 不对称 。 公 司的股 权 结构与 会计稳健性 相 关联,稳 健性的 差异是 由于 企业 对会计 稳健性 的 不同 需求 造 成的。 由于 私有企 业股权的比 较集中, 其可以 通过内 部沟通来 解决信 息不对 称问题, 而不 需要通过 公开信 息披露来解决 。 目前, 在理 论界关 于公司

30、 治理结 构和会计 稳健性 的关系 主要有 两种观 点:治理结 构与会计稳健 性相互 替代和 治理结 构与会 计稳健 性相互 互补 。 替代 观 点 方 面 认 为 采用 稳健 的 会 计 政 策 可以显著 减 少 信 息 不 对称 程 度 以 及 不 确 定 性程度 。Jensen 与 Mecking1976 提出 ,由于 公司 通 常仅以 企业资 产为 限对企业 债务 承 担有限责任 , 企 业高级 管理人 员(尤 其是职业 经理人 ) 倾向 于过度 投资 。 随着 资产 负债率 的上升,股东和 债权人 之间 的 利益冲 突会更加 严重 ,债 权人 会 要求企 业执 行更加 稳 健的会 计

31、政策来减少 信息不 对称,从 而 保护 自身的 利益 。Watts2003 指出会 计的 契约性 是 对 企业 盈 余稳健性的 要求 的 主要来源 之一 。Ahmed 和 Duellman2007 在研究 会计 稳健性与 代理问 题的关系时获 得的 证 据表明 , 采用 稳健的 会计政 策 有助 于企业 减少因 所有 权与控制 权的分 离所产生的委托代理 问题 。Khan 和 Watts2007 指 出, 年轻 的 公司因 人才 、资金等的 相对缺 乏,不可能建 立 完善 的 公司 治理结 构 去解决 高级 管理层 和 外部 股东之 间的 代理问题 , 这将 意味着年轻的 公司需要采用 更加稳

32、 健 的会 计政策 。 还有,LaFond 和 Watts2008 通过实证 表明会计稳健性 与信息 不对称 程度成 正比 ,即 信息不 对称程 度越高, 财务报 告也越 稳健 。如果 稳健的会计 政策 是 减少信 息不对 称 和不 确定性 程度的 有效工 具,我们 可 以预期 公 司治理 结构相对较差( 也即代 理问题 比较严 重)的企 业 对会 计稳健 性 的要求将会 更高。 此外 , 会计 稳健性被证 明在 外 部监管 机构 和 公司 董 事会的 运行过 程中发 挥了重要 的 作用Ahmed ,2007 ;Ettredge ,2009 ) 。 互补观点 方面 ,Garcia Lara 等

33、 人发现 在 财务 报告中 对坏消 息 确认 比对 好消息的 确认要及时的通 常是 拥 有完善 的公司 治理结 构的企业 ,也即是 公司治 理结构 越完善,企业 管理 层提供稳健 的财务 报表 的 主动性 也越积 极 。Lobo 和 Zhou (2006 )研 究发 现,2002 年萨班斯5法案 颁布后, 公 司受到 更严格 的外部 监管, 内 部治理 结构逐 步完善 , 采 用的 会计 政策也 更加稳健了 。这说 明 会计 稳健性 随着治 理结构 的完善 也随之 提高了 。 6暨南大学硕士学位论文 公司治理结构对会计稳健性的影响 ? 基于 国内上市公司的经验研究 2.2 国 内相 关研究 2

34、.2.1 国内对会计稳健性 动因分 析的相 关研究 在债务合 同 中,债 权人和 债务人 面临 的风 险和收 益一般 是 不对称 的。 当企业经 营 业绩比较 好时, 债权人 仅能得 到本金 和 合同 规定利 息,一般 不能获 得额外 的收益; 但当 企业 经营不善,债 务人资 不抵债 时,债权 人却要 承担不 能获得 合同收 益 的风 险 ,甚至 还 要承担 不能收回本 金的风 险 。 因此债 权人通常 更 希望 企业稳 健经营 , 关注的焦 点 是 企业的 最低价 值,而稳健性 恰恰能够有效 避免 股 东对资 产和利 润的高 估, 从 而避免 股东 要求管理 层盲目 快速发展或 者 超额发

35、 放 现金 股利,保 留充分的 留存收 益 和保 证企业 经营的 稳健性 ,保 证债权 人的利益,这也 在一 定程度 上缓解 了债权 人和股 东之间 的 利益 冲突。因 此, 稳健的 会计原 则可以作为 解决 债 务契约 下由于 信息不 对称所 产生的 风险的 有效机 制。 在 我国,很 多 学者 采用实 证方法 从不同的 角度证 实了 债 务契约 与稳健 性之间关系。 例如,王毅春 和孙林 岩(2006 )在研究银行 贷款比 例与稳 健性的 关系时 发现, 从银 行贷款比例来看,随 着该比 例的上 升 ,公司 提供的 财务 信 息的稳 健 性程 度随之 提高 。朱凯 和陈信 元(2006 )

36、 在研究企业性质 与稳健 性的关 系时发 现,在较 低的银 行贷款 比例 下,相 对于非 国有企业而 言, 国有 企业 股 东的利 益会受到 政府相关 部门 更多的 重视, 对其提供 的财务 报表稳健性程度的要 求 较低; 但随着 银行贷 款比例 的 提高 , 银行 ( 尤其是 国有银行) 开始重 视自身在企 业中的 利益,要 求贷款 企业提 供 更加 稳健的 财务报 表, 此时 ,稳健性程 度 在国 有企业与非 国有企 业 之间 的差异 随之减 小 。 陈信元等(2007 )在研究银 行改革 对上市 公司会计稳健 性的影 响时发现 ,相对于 银行改革之前, 我国上 市公司 的 财务 信息 在

37、 改革后, 盈余稳 健性 有 了显著 提高,并且 企业会计稳健性的 提高,主 要来自 于 那些 比较依 赖银行 贷款的 上市企 业 。同时 ,他们 在研 究 过程 中还发现,银 行改革 对 治理 结构 不 同的企业 的 盈余 稳健性 的 影响 是不一 样的。对于 缺乏完 善的治理结构的公 司, 比 如那些 处于外 部治理 环境较 差 的公 司或者 聘请 规模较小 的 会计 师 事务所进行 审计的 公司,在 银行改 革前后 , 其 财务 信息稳 健程度 的变动 更大,尤其 是 那些 比较依赖银 行贷款 的公司。 此外,在 银行改 革前后 , 国有企 业 财务 信息 稳健程度 的变动 也 要大于非

38、国 有企业 。 刘运国 (2010 )在研究债务 期限与 稳健性 的关系 时发现 , 短期借 款比 例高的企 业执行较稳健的 会计政 策。仅考 虑负债 的期限, 相对于 长期负 债,通常 期限 较短的 负 债对债 务人7暨南大学硕士学位论文 公司治理结构对会计稳健性的影响 ? 基于 国内上市公司的经验研究 具有更强 的约束 作用,公 司面临 短期内 还本付 息的压 力,增加 了银行 收回贷款 的风险, 银行会要求 企业提供更加 稳健 的 财务报 表 ,因此, 相对于 长期借 款比例 高的企业, 短期借 款比例高的 公司 更 趋向于 采用稳 健的会 计政策 。在我 国企业 融资严 重依 赖于银行

39、 的环境 下,能够 获 得 银行 贷 款 的 企 业 恰 好是 那 些 具有 “ 政 治关 系” ,且 能 够 获 得 大量 长 期 借款 的 企业(即 国 有 企业 ) , 银 行 对这 些 企 业 通 常 施加 较 少 的债 务 约 束, 对 会 计 稳健 性 的 要求 也 相对较低 ,因此, 相对于 长期借 款比例 高的企 业, 短期 借款比 例 高的 企业 更趋向于 采用稳 健的会计政策 。 在 分析债 务契约 与稳健 性水平 的 关系 上,我国 学者 们从债 务契约 的 多 个角度 进 行的研究结论 都 一致表 明债务 契约与 会计稳 健性 存 在稳定 的关系 ,用充分 的 实证证据

40、 支持了 债务契约是稳 健性产 生的内 在原因 之一。 法律 诉讼 是 稳健 性 产生 的另外 一个重 要 原因 。研究 发现 , 相对于 企业 业绩 被低 估时 ,投资者更 容易在 业绩被 高估时 对公司 提起法 律诉讼。因 为 投资 者大多 是风险回 避者,相对于潜在利 得的信 息, 他们 更 希望 能够 在第 一时间 得到有 关潜在 风险的 信息 。因此 相对于 延期报告潜 在的利 得 , 公司 延 期报 告潜在的 损失会 面临更 大的诉 讼威胁 ,也就是诉 讼风险 更可能源自 于 企业 对坏消 息的迟 钝反应 而不是 对好消 息的迟 钝反应 。 会 计人员为 了避免 日益上升的诉 讼风

41、险, 宁 愿低 估资产 和收入, 高估负 债和损 失,也 不愿高 估资产和 收入,低 估负债和损 失。因此 股东 对 管理层 提起 诉讼 成为 稳 健性 产 生的另 外一个 重要来源。 不论在理论层面, 还是在 实务层 面, 诉 讼解释 都获得 了较多 支持。 我国学者 们在外 部监管 方面 的 研究,主要 集中在 会计准 则 的制 定与修 改 之上。我国 企业会计制 度 自 1992 年以来, 规模比 较大的 改革总 共 经历 了四次 。稳 健性原则 首次出 现在1992 年颁布的 企 业会计 准则 ,但 该准则 只允许 企业对 应收账 款计 提坏账准 备。 充 分强调稳健性 原则的 运用

42、体 现在1998 年实施 的股份有 限公司 会计制 度 ,要求其计提 固定 资产、 无形资 产、 长 期投资 和应收 账款四 项减值 准备 。 稳 健性范 围的进 一 步扩大则 体现 在 2001年实 施 的 企 业 会 计制 度 , 其 要求 计提固 定 资 产、 无 形 资产 、 长 期 投资 、 应 收账 款 、短期投资、 存 货、 在建 工程和 委托贷 款八项减 值准备 。 为了实现 与国 际财 务报告准 则 (IFRS )的全面趋 同, 我国 在2007 年 开始实施 新 的 企业会 计准则 ,在 新准 则中稳健 性原则 的运用范围 在 2001 年的基础上又 得到了 进一 步 扩大

43、 , 但同时 强调了 重视 使用公允 价值计 量属性。 8暨南大学硕士学位论文 公司治理结构对会计稳健性的影响 ? 基于 国内上市公司的经验研究 我 国 很 多 学 者 试 图 研 究 国 内 上 市 公 司 的 会 计 稳 健 性 与 这 四 次 企 业 会 计 制 度 的 强 制 性变迁 之间 的关系。 毛新述 和戴德 明(2008 )认为会计制度 中 的谨 慎性 原则在我 国得到 强化的外在制度 方 面 的 原因是 我 国 资 本 市 场 中 特 殊 的 制 度 安 排 以 及 由 此 导 致的 财务 与 证 券 监管。王亮 飞(2007 )认为 ,在 2001 年之前,盈余 稳健性 的

44、实质 是上 市公司为 了迎合 证监会的监管 要求或 对利润 进行操纵 的需 要 ;而 在 2001 年之后, 盈 余稳 健性 随着 企业会 计制度改革的 深入和 证券市场 监管 力度的 加大 在 一定程 度上得 以 更好 的应 用。曲 晓 辉和邱 月华(2007 ) 研究 发现,1998 年 实施的 股份 有限公 司会计 制度 并未达到 实质性 提高会 计 稳健性水平 的目的 ,2001 年实施 的 企业会 计制度 则显著 提 高了 我国上 市公司 在2001-2004年期间 的 会计稳 健性水平 。2006 年颁布的企 业会计 准则 在 2007 年正式实 施后 降 低了2007 年 上市公

45、司会计 盈余的 稳健性 水平。 王军会和 赵西卜 (2009 ) 进一步 研究 认为 新 会计准则在 2007 年 实施后 ,盈利 的上市 公司 的 会计盈 余稳健 性 有所 上升 ,但发生 亏损 的 上市公司 的 会 计 盈 余 稳 健 性 的 大 幅 下 降 造 成 了 上 市 公 司 会 计 盈 余 稳 健 性 的 整 体 下 降 。唐 妤(2009 ) 在将应计项目 作 为因变 量进行回 归分析 时,将应 计项目 分为 操纵 性应 计项目 和 非操纵 性应 计项目 , 研究 发现 2007 年上市公 司的会 计盈余 稳健性 的整 体下降, 主要是 来自于操纵 性 应计项 目。胡念 梅和

46、翁 健英(2010 )研究表明只 有 当关 于谨 慎性会计 原则的 规定增加到一 定程度 时才会 提高 上 市公司 的会计 稳健性 。 2.2.2 国内对会计稳健性 影响因 素分析 的相关 研究 赵德武 、 曾力和 谭莉川 (2008 )在 利用 我国 上市企业2002-2004 年的数据 研究独 立董事的监督 力与会 计稳健 性时,将 对 独立 董事监 督力 的 衡量分 为 能力 、 意愿 、规模 和环境 四个维 度 , 通 过通径 分析 、因 子分析 检验了 独立董 事监督 力对 会计稳健 性的影响 , 发现独 立董事监督 力 与会 计稳健 性呈现 显著的 正相关 关系,且这种 关系 随

47、这 公 司治理机制 的完善 而增强 ; 独立 董事监 督力的 四个因 素中,环 境 的影 响最大, 其次 是 能力 和规模,意 愿 的影 响则相对较小。 朱茶芬和 李志文 (2008 )利用2001-2004 年国内 上市企业 的详细 数据 , 实证考察 了国家控股对 盈余 稳 健性的 影响以 及 其产 生的制 度方面 的原因 。研究发现 ,国家控股 上市企业对应着较 低水平 的盈余 稳健性 , 导致 会计稳 健性降 低的制 度方面 的原 因主要是 三大 方 面的公司 治理 弱化 :企 业 内部 人 控制 、 债务软 约束和 政府干 预 。单纯 强调 外部的管 制 或准 则的改革 ,难于 起到提 高国家 控股上 市公司 的会计 信息质 量的效 果 ,只有 从解决 “公司 内部 治理弱化 ”方面 入手, 通过完善 国有 产权监 督机制 以及减少 地方 政府 对 企业的干 预等 ,才 能9暨南大学硕士学位论文 公司治理结构对会计稳健性的影响 ? 基于 国内上市公司的经验研究 根本上改 善 国家 控股上 市公司 的会计 信息质 量 。 董红星(2009 ) 在研究 大股 东控制 与会计 稳健性