上市公司财务报表分析以渤海物流为例.doc

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1、西南财经大学天府学院2013 届本科毕业论文（设计）论文题目： 上市公司财务报表分析 以渤海物流为例 学生姓名： 陈雪梅 所在学院： 工商管理 专 业： 会计（CPA方向）学 号： 41001333 指导教师： 王国政 2013年3月西南财经大学天府学院本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文（设计）成果归西南财经大学天府学院所有。特此声明。毕业论文（设计）作者签名：作者专业：会计作者学号：陈

2、雪梅_2013_年_11_月_15_日西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表论文（设计）名称上市公司财务报表分析以万达为例论文（设计）来源毕业论文设计指南论文（设计）类型A导 师王国政学生姓名陈雪梅学 号41001333专 业会计一、 参考文献1 沙洁. 企业财务报表分析J. 财会研究 , 2004,(10) . 2 宋军：财务报表分析，复旦大学出版社，2012； 3 苏燕，2011：上市公司财务报表分析-如何阅读财务报表，财经界 ，4期； 4 朱红. 财务报表分析的实例演示J. 水运管理 , 2004,(09) . 5 王冰. 浅析企业财务报表分析J. 山西统计 , 2003

3、,(12) . 6 李雪梅. 浅议财务报表分析J. 辽宁经济职业技术学院.辽宁经济管理干部学院学报 , 2004,(04) . 7 徐洁. 浅谈企业财务报表分析J. 内蒙古科技与经济 , 2005,(06) . 8 石裕祥. 财务报表分析应注意的问题J. 财会通讯 , 2003,(09) . 9 戴小红,黄凌云,刘春泉. 利用财务报表分析企业经营业绩的几点认识J. 农业科研经济管理 , 2004,(03) . 二、 研究的目的、意义目的投资人是掌握公司现在并预测将来提供重要的财务信息.一是通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等作出判断。

4、二是通过分析损益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。三是通过分析现金流量表，可以了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量。三、 研究的思路与预期成果 我准备搜集万达集团2009年2013年财务报表进行分析，首先通过资产负债表、损益表、现金流量表，利用财务数据分析；如：流动比率、速冻比率、偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况等；再对本公司不同时期的财务报表进行比较分析，可以对公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力作出分析，从一个较长的时期来动态地分析公司状况。最后与同行业其他公司进行比较分析可

5、以了解公司各种指标的优劣，在群体中判断个体。使用本方法时常选用行业平均水平或行业标准水平，通过比较得出公司在行业中的地位，认识优势与不足，真正确定公司的价值。四、 任务完成的阶段、内容及时间安排2013年11月15日2013年11月15日 查找、阅读相关文献资料，完成开题报告 2013年11月16日2013年12月17日 继续阅读相关文献资料，完成文献综述 2013年12月18日2014年01月23日 根据文献阅读资料，完成毕业论文粗纲 2014年01月24日2014年03月21日 与导师沟通，修改初稿，完成论文终稿 五、 完成论文所具备的条件因素1、通过图书馆查询到大量相关的文献作为强大的理

6、论支撑。2、数据的真实性可得性。3、老师的悉心指导。指导教师签名： 日期：论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C软件设计等；摘要世界著名的投资大师巴菲特曾经说过:“对一家企业进行投资，我主要看这家企业的财务报表。”这是股神巴菲特作为一位投资者在描述财务报表分析的重要性。为了能深刻掌握财务报表的分析方法，本文将选择秦皇岛华联商城股份有限公司（渤海物流：000889）的财务报表作为研究对象，以该公司2009-2011年的财务报表数据为基础，综合运用财务管理、会计及财务分析等课程中学到的知识，针对其财务情况，进行全面的分析和评价。本文首先将阐述财务分析中所包含的一些理论，其中有财务报表分析的方

7、法以及财务报表分析的意义等。其次，运用财务状况分析理论对渤海物流财务状况进行了全面的分析；最后针对前面分析的结果进行总结，发现其中存在的问题，并提出改善建议。关键词：上市公司；财务报表分析；渤海物流 AbstractBuffett once said: A business investment, mainly to see the financial statements of the companies. This is the importance of standing stance of investors, Mr. Buffett was clarify the interpret

8、ation of financial statements. This article select Qinhuangdao Hualian Mall Co., Ltd. (the Bohai Logistics: 000889) financial statements to the 2009-2011 financial statements of the company as a research object, based on the integrated use of financial management, accounting, and financial analysis

9、training program will be knowledge, for their financial situation, a comprehensive analysis and evaluation. Firstly theory through the analysis of the financial condition described, including analysis of the significance of financial statement analysis methods, analysis of indicators and financial s

10、tatements. Secondly, for the financial position of the theory conducted a comprehensive analysis of the financial position of the shares of Bohai Logistics; Finally, it give summarize the results of the previous analysis, found that there are problems and make recommendations for improvement.Keyword

11、s: listed companies; financial statement analysis; Bohai Logistics 目 录一 绪论1二 分析方法概述1（一） 财务分析的目的1（二） 财务分析的意义2（三） 财务分析的方法2（四） 财务比率指标分析法3三 渤海物流财务状况分析3（一） 公司简介3（二） 渤海物流财务状况分析41 偿债能力分析42 营运能力分析83 盈利能力分析104 发展能力分析135 杜邦综合分析16四 渤海物流财务比率指标改善19（一） 偿债能力的优化19（二） 营运能力的优化20（三） 盈利能力的优化20（四） 发展能力的优化22五 结 论23附录24文献

12、综述27参考文献36致谢38上市公司财务报表分析以渤海物流为例一、绪论 随着我国的市场体制日趋国际化，市场经济体制不断的改善和完善，企业日常经济活动中的财务活动用于应对现在激烈的市场竞争起着重要作用。为了更好地适应市场环境、符合国家政策、满足市场需求并且满足企业投资者、管理层、债权人以及政府部门对企业财务信息日益提高的要求，财务分析是不可或缺的一个重要环节。因为财务分析对企业未来走势的预测、制定经济政策以及提升企业市场竞争力起着重要作用。 本文以秦皇岛华联商城股份有限公司（渤海物流：000889，本文统称：渤海物流）的财务报表为研究对象，先阐述财务分析的内涵、意义和方法，再对渤海物流进行财务比

13、率分析，最后结合指标计算结果来判断渤海物流近三年来的走势，对企业财务报表进行综合分析及评价，并为该公司的未来发展提出了建议。 这篇文章主要有两点创新之处：研究数据的时效性。本文主要分析了渤海物流公司2009-2011年的财务状况，提供了最新财务数据。采用财务比率分析的方法行进研究。二、分析方法概述（一） 财务分析的目的 财务分析是通过结合会计核算与会计报表等资料，运用相对应的、专业的方法进行分析，对企业的各项财务指标进行科学详细系统的评测。它对于企业的投资者、债权人、经营者等试图通过了解企业过去、现状和未来来帮助企业适应当前经济形势与市场形势，从而做出与当前市场形势相对应的经济决策起着重要作用

14、。 （二）、财务分析的意义 本文对企业进行数据分析的主要资料来源就是企业的财务报告。但是分别根据这些数据源进行分析所得出的结论是有一定缺陷的。相对而言，运用一定的财务分析的方法，结合企业的具体经济情况、国家的经济政策以及市场反馈所做出的结论，可以更好地反应企业自身所存在的问题，以此为依据去做出正确的经济策略，从而适应当前市场的经济形势，提升企业自身的市场竞争力。 （三）、财务分析的方法 财务分析的方法有三种，它们分别是会计分析、比率分析和因素分析。其中会计分析又分为：1、水平分析法，指的是将企业现在的财务状况与企业前期或历史某一时期财务状况进行比较，根据这些信息分析出企业财务状况的发展情况与变

15、动幅度。2、垂直分析法，是指通过分析研究财务资料中各项目的数据与报表合计数的关系,即整体与部分的关系，从而反映出各项目的变化趋势和重要性。3、趋势分析法，是通过对两个或多个相连时期的财务报表的对应指标进行分析与比较，从而根据它们的变化幅度与趋势，判断出企业各项指标的变化趋势。 比率分析是指将资产负债表、利润表和现金流量表中各项目指标进行相互对比所得出的比值。比率分析所得出的结论可以为企业在风险管理和收支平衡等方面提供较为准确的预测，从而为企业制定财务政策、提高效率提供依据。 因素分析之中一个重要的分析法是连环替代法，它的原理是分析财务报表中各项目之间的联系，并以该指标为依据来判定它们的变动对企

16、业财务指标的影响程度。 具体问题具体分析，对应不同的企业应使用相对应的财务分析方法。本文针对渤海物流的财务状况现状，根据渤海物流的各项数据，决定使用财务比率指标分析的分析方法进行分析。 （四）、财务比率指标分析法 在财务分析中的最为基础、最核心的方法就是财务比率指标分析法。比率分析法的原理是通过计算分析财务报表中对企业财务状况造成影响的两个相互关联的因素，从而得出它们的比值和相互的关系，以此为依据对企业的财务状况、经营情况进行评价与分析。 三、渤海物流财务状况分析 （一）、公司简介 1997年渤海物流由秦皇岛华联商厦和秦皇岛商城合并成为国有控股的公开募集股份制企业，于本年12月公开发行股票。1

17、999年，渤海物流进行并购重组，主营业务变为房地产和商业同时经营。渤海物流多次荣获“中国流通企业诚信企业”“全国售后服务先进单位”“河北省贸易系统最佳集体”等多项各个级别的先进称号。 渤海物流的营业项目以商业和房地产业为主，并以其他第三产业为辅助。零售和商业场地租赁经营是渤海物流在商业方面主要经营对象，商品批发市场和商业广场开发、出售及场地出租经营是渤海物流在房地产业的主要经营对象。 渤海物流以扩大规模增加工作效率为突破口，在提高工作成效的同时，努力进行改革创新，提升竞争力，更加注重做好品牌、质量、服务、环境、安全等各项工作，根据市场日益多样化的需求变化，制定相对应的经济策略，从而满足市场需求

18、，使公司商业销售额与房地产销售额稳定上升，保持企业良好、稳定的健康发展。 （二）、渤海物流财务状况分析 企业财务状况是指通过对企业的财务报表，即资产负债表、利润表和现金流量表等与其他相关数据进行逐个分析和相互比较所得出的数值比例，以此为依据，从而分析出企业的经营活动状况。 本文依据渤海物流2009年到2011年的资产负债表、利润表和现金流量表，对渤海物流近三年来的偿债能力、运营能力、盈利能力以及发展能力的相关指标进行财务比率分析。 1、偿债能力分析 企业的偿债能力是对企业偿还长期债务与短期债务能力的反映，而这恰恰是企业能否能够顺应市场变动从而生存下来并且顺利健康发展的关键所在。用于衡量现在企业

19、财务状况的重要指标就是企业偿还债务的能力，它也是对企业进行财务分析的重要组成部分。 反映企业短期偿债能力的指标有很多种，而其中用于衡量的主要指标有： 流动比率反映了企业在短期内用流动资产偿还期流动负债的能力，同时流动比率的大小表明了企业对流动负债进行偿还的保证程度。它的计算公式为：流动比率（流动资产 流动负债）100%。计算过程如下：2009年流动比率=748875000/757205000=0.9892010年流动比率=950444000/692239000=1.3732011年流动比率=1002005000/725040000=1.382相比较于流动比率，速动比率中速动资产是去除了非流动资

20、产等其他流动资产等之后的余额，所以速动比率能够更加科学准确的计算出数值，以此为依据可以对企业资金的的流动性强弱以及短期偿债能力做出精确地判断。其计算公式为：速动比率（速动资产 流动负债）100%。计算过程如下：2009年速动比率=272593800/757205000=0.3622010年速动比率=304585160/692239000=0.4432011年速动比率=355269600/725040000=0.491研究和评判企业的偿债能力的另一项重要组成部分是公司的长期偿债能力指标，在财务指标中用于分析企业的长期偿债能力的主要比率有： 资产负债率是企业对债权人权益是否有所保障以及保障程度高低

21、的重要体现。计算公式如下：资产负债率（负债总额 资产总额）100%。计算过程如下：2009年资产负债率=760205000/1396440000=0.5442010年资产负债率=855352000/1520250000=0.5622011年资产负债率= 850677000 /1585830000= 0.536产权比率是衡量公司财务结构情况以及反映企业所有者对债权人权益的保证程度高低的重要指标。计算公式如下：产权比率=（负债总额 所有者权益总额）100%。计算过程如下：2009年产权比率=760205000/636235000=1.1942010年产权比率=855352000/664900000

22、=1.2862011年产权比率=850677000 /735155000=1.157现根据渤海物流20092011年年度资产负债表的数据计算该公司的偿债能力分析，见表1： 表1 渤海物流偿债能力分析表财务指标2009年2010年2011年流动比率0.991.371.38速动比率0.360.440.49资产负债率0.540.560.54产权比率1.191.291.15利息保证倍数-0.810.635.78资料来源：渤海物流2009、2010、2011年年报。从表1的计算结果可以看到，渤海物流2009年到2011年流动比例分别为0.99、1.37、1.38，整体呈上升趋势。本文认为，流动比率不宜过

23、高或过低，虽然流动比率与企业短期偿债能力呈正比，但是过高的话则反映流动资产并不能够在很短的时间内将流动资产转换为现金并用于偿还到期债务。按照标准来计算衡量，流动比率应达到2:1以上，因为只有达到这一比率，流动资产的问题才不会对企业的发展状况造成威胁，渤海物流2011年才达到1.38，说明在偿还短期债务方面还具有一定的压力，并没有像预期那样得到缓解，表明渤海物流的偿债能力还是比较弱的。 由表1的计算可知，渤海物流2009年到2011年的速动比率分别为0.36、0.44、0.49，说明了渤海物流在2009年和2011年的短期偿债能力一直呈上升趋势。本文认为，速动资产的标准比值为1:1，即存货应占全

24、部流动资产50%左右，但是渤海物流三年的速动比率都低于这一标准指标，纵观渤海物流的速动比率的变化，但是存货在流动资产中所占比重过大，导致偿还短期债务的能力有限，还需加强偿还短期债务能力，减少存货所占份额。 表1的计算结果还表明，渤海物流在2009-2011年的资产负债率分别为0.54、0.56、0.54，有小幅波动。相比于2009年和2011年，2010年的资产负债率增长了2%，表明渤海物流的债务负担有所增加，而在2011年渤海物流又很好的缓解了这些负担，将风险降低。对于债权人来说，资产负债率越低越好，但是对于企业所有人来说，却是希望资产负债率越大越好，所以渤海物流应该将资产负债率控制在适当的

25、比例，既保障了债权人的利益，又可以增加企业的生产经营资产。 由表1的计算结果显示，2009-2011年度渤海物流的产权比率分别为1.19、1.29、1.15，渤海物流这三年的指标呈不稳定趋势，说明渤海物流在企业长期偿债能力方面的管理还是有一定的缺陷的，企业需要有力的降低债权人、投资者所承担的风险。 综上所述，渤海物流在偿还短期负债能力方面虽然有所提升，但是离标准还有所差距，而渤海物流在偿还长期负债方面做得较为出色。 2、营运能力分析 企业营运能力的强弱是通过企业营运自身的总资产和其它各个组成要素的能力来表现的。在诸多因素中，对公司的营运能力起决定性作用的有资产的周转速度、资产管理水平和资产运行

26、状况等。一般而言，周转速度与资产的使用效率是呈正比的，所以它们增长的幅度越大，那么就说明企业对总资产和其它各个组成要素所具有的的营运能力就越强。其中对企业资产周转情况具有分析价值的的主要指标有： 应收账款周转率对于衡量企业周转应收账款的速度快慢以及企业管理应收账款的效率高低起着重要作用。其计算公式为：应收账款周转率（赊销收入净额 应收账款平均余额）100%。 存货周转率是反映企业对生产以及经营的各个环节进行管理的现状的重要依据。存货周转率的高低，表明了存货的变现速度的快慢与周转金额的大小，同时它也表明了资金占用水平的高低。所以为了弥补存货管理中所存在的漏洞，并且尽快降低资金的占用份额，对存货周

27、转率进行分析是不可缺少的步骤。 其计算公式为：存货周转率（一定时期销货成本 该时期平均存货）100%。存货周转天数（计算期天数 存货周转率）100%。 现根据渤海物流20092011年年度资产负债表和利润表的数据分析该公司的营运能力，如表2所示： 表2 渤海物流营运能力分析表财务指标2009年2010年2011年应收账款周转率56.22105.9096.12存货周转率2.462.452.46流动资产周转率1.471.671.73总资产周转率0.540.971.09资料来源：渤海物流2009、2010、2011年年报。由表2可以清楚的看到，渤海物流在2009-2011年的应收账款周转率分别为56

28、.22、105.90、92.12。渤海物流近三年的应收账款周转率呈现波动，这一现象表明渤海物流的管理效率有待提高，应收账款的变现有待提速。因此，可以认为，渤海物流的应收账款周转速度应该提升，能够增加该公司的流动资产的投资收益，大大提高了经营效益。 通过表2还可以清楚的看到，渤海物流在2009-2011年存货周转率分别为2.46、2.45、2.46。表2所示，渤海物流近三年的存货周转率稍有波动，但趋于平缓。由公司的报表可以看到2010年公司的存货有所下降，公司2010年的销货成本又高于2009年，所以这些变化导致了存货周转率的下降，从而可以说明该公司近三年的管理效率有所降低。因此，可以认为，该公

29、司必须加强存货的管理，让它保持合理的结构，并且保证质量的可靠性，以此来提高企业投资的获利能力和变现能力。 通过表2可以得知，渤海物流在2009-2011年资产周转率分别为0.54、0.97、1.09。渤海物流近三年的资产周转率整体呈上升趋势，表明企业对总资产保持着很高的利用效率，节约了企业多余的开支，提升了企业的可持续发展的能力。 综上所述，渤海物流所制定的经济策略在整体营运能力管理方面发挥了不错的效用。 3、盈利能力分析 利润是企业投资者、经营者、债权人等有关各方所关心的关键所在，因为利润是对投资者、经营者、债权人他们各人业绩的集中体现,同时利润也可以保障企业职工集体福利体制及其设施的完善。

30、由此可见企业盈利能力分析是十分重要的。其中反映公司的盈利能力的主要指标有： 销售利润率能够反映企业的销售收益，并且它还是衡量企业销售收益水平的重要指标，该比率与企业的经营效益呈正比例增长。 其计算公式为：销售利润率（利润总额 销售收入净额）100%。 计算过程如下：2009年销售利润率=-58278300/1177710000=-0.052010年销售利润率=32425800/1418910000=0.022011年销售利润率=96831300/1690320000=0.06企业的自有资金投资收益水平是由净资产收益率来反映的，同时净资产收益率也可以衡量企业的获利能力，这一指标也是评判对企业投资

31、者以及债权人的权益是否具有保障性的依据。净资产收益率在国际上的使用率比较高，所以企业都十分看重这一指标。净资产收益率和企业获取收益的能力是息息相关的，两者呈正比关系，从而净资产收益率的提升会带动运营效益的飞速增长。 其计算公式为：净资产收益率权益乘数*总资产收益率 计算过程如下：2009年净资产收益率如下：销售净利率=-59,566,392.09/1,177,714,799.42=-5.06%总资产周转率=1,177,714,799.42/1,442,419,566.84=0.79总资产收益率=销售净利率*总资产周转率=-4.01%权益乘数=1/(1-54.44%)净资产收益率=权益乘数*总资

32、产收益率=-9.46%类似可以求出2010、2011年净资产收益率为4.63%、9.61%。企业通过对资本的运转来获取报酬的能力的强弱是由资本利润率来衡量的。资本利润率的高低与企业的经济效益呈正比，与投资者的投资风险呈反比，即企业的资本利润率越高，则该企业就越值得投资且建议长期投资。因此资本利润率是投资者用于评判企业投资价值从而进行制定投资计划的重要依据所在。相对于企业的经营者而言，若资本利润率高于债务资金成本率，则表明适度的负债经营对企业投资者来说是有所帮助的；如果低于债务资金成本率，则表明投资者的利益受到负债的损害。 计算公式为：资本利润率（税后利润 /平均实收资本）100%。现根据渤海物

33、流20092011年年度资产负债表和利润表的数据分析该公司的盈利能力，如表3所示： 表3 渤海物流盈利能力分析表财务指标2009年2010年2011年销售利润率-0.050.020.06主营业务利润率-0.040.170.06总资产报酬率-0.010.010.08净资产收益率-0.040.050.10资料来源：渤海物流2009、2010、2011年年报。由表3可知，渤海物流在2009-2011年销售利润率分别为-0.05、0.02、0.06，三年间增长了近11%的增长，完成了从负到正的突破。根据数据可以发现渤海物流的主营业务收入在不断增加，而且净利润也在增长，销售利润率也在上升，说明渤海物流盈

34、利能力在稳定增长中，但是企业管理者不应大意，现今国内市场与国际市场接轨，很容易受到波动影响，所以渤海物流还要注意节省开支费用，减少额外支出。 由表3可以看出，渤海物流在2009-2011年净资产收益率分别为-0.04、0.05、0.10，三年间增长了14个百分点。渤海物流2009-2011年的净资产收益率逐年增长，所有者权益平均余额也同样逐年增长，表明渤海物流近三年来有关企业净资产收益方面的策略实行的十分成功，公司很好的将自身的特点与市场的需求相结合，实现了企业净资产收益的飞速增长。 综上所述，渤海物流的企业盈利能力保持的较为不错，且制定的相应经济计划在节约开支、保障债权人利益方面也是卓有成效

35、的。 4、发展能力分析 企业的发展能力是指企业通过了解国家的经济政策、市场的经济形势和消费者的真实需求，从而改善自身的生产经营活动，以此来提升自身的市场竞争力并且扩大积累积聚自身的发展潜能。企业除了要积聚发展潜力外保持自身的健康发展也是很重要的，企业外部的经营环境、企业自身的文化素养等都是企业健康发展的重要因素。分析企业发展能力的指标主要有： 营业收入增长率是反映企业营业收入增长情况的具体指标，可以很好的反映企业总体收入情况。营业收入增长率越高反映出企业发展越为迅速。其计算公式为：营业收入增长率=（本期营业额-上期营业额）/上期营业额X100%。计算过程如下：2009年营业收入增长率=(117

36、7710000-1076490000)/1076490000=0.0942010年营业收入增长率=(1418910000-1177710000)/1177710000=0.2002011年营业收入增长率=(1690320000-1418910000)/1418910000=0.190资本积累率是对企业资本的积累的反映，以此为依据来判定企业的发展情况。资本积累率也是表现企业在未来是否具有潜力的一种重要形式。资本积累率的高低，决定了企业在面对风险时能否保持长久的发展潜力的能力的强弱。 其计算公式为：资本积累率（本年所有者权益增长额 年初所有者权益）100%。 计算过程如下：2009年资本积累率=(

37、636235000-696793000)/696793000=-0.0872010年资本积累率=(664900000-636235000)/636235000=0.0452011年资本积累率=(735155000-664900000)/664900000=0.105现根据渤海物流20092011年年度利润表数据分析该公司的发展能力，见表4： 表4 渤海物流发展能力分析表财务指标2009年2010年2011年营业收入增长率0.090.200.19资产保值增长率0.911.051.11资本积累率-0.090.050.11资料来源：渤海物流2009、2010、2011年年报。渤海物流在2009-20

38、11年营业收入增长率分别为0.09、0.20、0.19。结合表中数据可以明显看出渤海物流在近三年的销售增长率的快速增长，即2010年相对2009年的营业收入增长率增长了11%，2011年相对2010年营业收入增长率下降了1%，表明了公司保持着稳定的营业收入，渤海物流所指定的经营策略在保持自身发展和提升市场竞争力方面有着明显的优化效果。渤海物流还应该继续挖掘自身的竞争潜力。 渤海物流在2009-2011年资本积累率分别为-0.09、0.20、0.19。渤海物流近三年的资本积累率的比值大体呈上升趋势，则表明企业对资产的保全做的十分到位，资本不易受到损失。但是渤海物流2009年的资本积累率的指标小于

39、0，表明当时企业对资本的保全出现问题，需要引起重视，要根据不同时期企业不同的财务状况重新制定相应计划。 综上所述，渤海物流在2009年的各项数值较低，在2010年和2011年保持了稳定的良好势头。 5、杜邦综合分析 杜邦财务分析体系，简称杜邦体系。主要是是计算企业各种主要财务比率间的内在关系，对企业综合的财务情况进行系统分析的方法。采用这方法可以系统、直观的反映企业的财务状况。 根据渤海物流2009年2011年的有关财务数据演算可得以下各年份的杜邦分析图表。净资产收益率-9.46%总资产收益率-4.01%权益乘数1/(1-54.44%)销售净利率-5.06%总资产周转率0.79净利润-59,5

40、66,392.09营业收入1,177,714,799.42营业收入1,177,714,799.42平均资产总额 1,442,419,566.84 *2009年渤海物流杜邦分析图表净资产收益率4.63%总资产收益率2.1%权益乘数1/(1-56.26%)销售净利率2.15%总资产周转率0.97净利润30,534,088.74营业收入1,418,906,068.92营业收入1,418,906,068.92平均资产总额1,486,834,642.03 *2010年渤海物流杜邦分析图表净资产收益率9.61%总资产收益率4.51%权益乘数1/(1-53.64%)销售净利率4.15%总资产周转率1.09净

41、利润 70,206,097.37营业收入1,690,319,425.27营业收入 1,690,319,425.27平均资产总额 1,554,924,973.47 *2011年渤海物流杜邦分析图表根据以上得出的数据，本文对杜邦分析中得到的几个主要指标进行分析。首先对净资产收益进行分析。净资产收益率是杜邦分析体系中的主要核心成分。净资产收益可以衡量企业利用资产获取利润的能力。净资产收益可以反映企业的筹资方式，对企业获利能力的有着主要影响。 由杜邦体系可以发现，2010年渤海物流的净资产收益和2009年的比较，该比率从-9.46%上升到4.63%，上升了14.09%；2011年和2010年比较，净资

42、产收益从4.63%上升到9.61%，上升了4.98%。通过上面的指标分析可以发现净资产收益的变动是受到企业资本结构的变动与资产净利率变动的共同作用与影响，可以发现三年中渤海物流的权益乘数变化不大，相对保持稳定。表明净资产收益变化的主要原因在于企业总资产收益率的上升，从表中可以看出，2010年的总资产收益率比2009年的数值上升了6.11%，而2011年的总资产收益率则比2010年上升了2.41%。这表明了渤海物流在销售收入上是保持了增长趋势的。企业的销售业绩和资产运营的结果是良好的。然后再对权益乘数进行分析。权益乘数的数值越大，表示企业的负债程度越高，企业偿还债务的能力就越差，企业所负担的财务

43、风险程度的就越高。权益乘数指标同时还能反映出企业财务杠杆对该企业利润水平的影响程度。在企业利润较多的年份，权益乘数可以让股东们所获得的潜在报酬增加，同时，股东们所要承担因企业负债的增加而引起的财务风险；在利润少的年份，权益乘数则会使股东的潜在报酬降低。当然，如果从投资者角度出发，在资产报酬率高于借贷资本利息率的情况下，企业的负债比率是越高越好。 由渤海物流2009年-2011年的资产负债率得出，2009年的1/(1-0.5444)到2011年的1/(1-0.5364)，权益乘数逐年减少，说明渤海物流的负债程度逐年降低，偿还能力越来越好，财务风险程度也越来越低。 最后对资产周转情况进行分析。从有

44、关数据中可以发现，从2009-2010期间，总资产周转率从0.79%上升到0.97%，上升了0.18%。在2010-2011期间，总资产周转率从0.97%上升到1.09%,上升了0.12%。在这三年间。渤海物流的总周转率都保持了稳定的增长趋势。从公司的销售业绩可以看出，渤海物流保持了良好的经营势头。四、渤海物流财务比率指标改善 （一）、偿债能力的优化 企业的管理者对经济决策进行策划，债权人在企业中利益的维护，投资者对企业进行投资所遇到的分享进行规避，供应商结合市场需求对企业提供物资，顾客结合企业信息进行选择以及企业员工在企业中的保障措施与企业的偿债能力分析都是息息相关的；它有利于企业及其与企业

45、紧密相连的单位和个人了解企业的偿还短期债务和长期债务的能力，从而以此为依据及时做出相应的评判，制定应对措施，避免财务风险甚至致命的打击。从渤海物流偿债能力的指标分析结果来看虽然公司数据上保持着持续的良好态势，但是还是距离行业标准有一定的差距，从中可以简单分析得出渤海物流依旧保持在较高的负债经营中。这应该是企业经营者的一个策略。这也是企业能够快速发展的一个重要原因。在负债经营中，负债经营能够给经营者带来节税以及杠杆效应。但是于此同时也将渤海物流公司置于很大的风险之中。综上，本文认为渤海物流应该重视企业负债的规模。渤海物流应保持流动比率的持续增长，且要尽快达到2:1的比率。同样，渤海物流的速动比率

46、也要保持快速增长，达到1:1的标准，减少存货所占有的比例，提高企业资金的可流动性。而渤海物流的资产负债率应该缓慢下降，从而更好地规避风险。渤海物流的产权比率要控制在较稳定状态。结合渤海物流在2009年到2011年的数据，本文建议渤海物流把减少存货占有比率，增强资金流动性，作为加强偿还短期偿债能力的重中之重。 （二）、营运能力的优化 渤海物流的应收账款周转率在2009年到2010年有较大提升，说明渤海物流结合了自身的实际情况采用了相对应的、较为有效的应收账款管理政策，但是2010年到2011年的增长幅度就小很多，说明公司又遇到了新的问题，原有的应对策略的效果已经不明显，那么渤海物流应该重新制定相应的应收账款管理政策来适应公司现在的财务状况和新的经济形势。渤海物流的存货周转率在三年间有着较小浮动，说明公司采用的存货管理政策较为适合，但是对存货管理的力度仍不够，渤海物