证券业从业资格考试课堂笔记 《证券投资基金》第09章 基金的信息披露.doc

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1、第九章 基金的信息披露第一节 基金信息披露概述一、基金信息披露的含义与作用基金信息披露的作用主要表现在四个方面：（一）有利于投资者的价值判断在基金份额的募集过程中，基金招募说明书等募集信息披露文件向公众投资者阐明了基金产品的风险收益特征及有关募集安排，投资者能据以选择适合自己风险偏好和收益预期的基金产品。（二）有利于防止利益冲突与利益输送资本市场的基础是信息披露，监管的主要内容之一就是对信息披露的监管。相对于实质性审查制度，强制性信息披露的基本推论是投资者在公开信息的基础上“买者自慎”，它可以改变投资者的信息弱势地位，增加资本市场的透明度，防止利益冲突与利益输送，增加对基金运作的公众监督，限制

2、和阻止基金管理不当和欺诈行为的发生。（三）有利于提高证券市场的效率由于现实中证券市场的信息不对称问题，使投资者无法对基金进行有效甄别，也无法有效克服基金管理人的道德风险，高效率的基金无法吸引到足够的资金进行投资，不能形成合理的资金配置机制。（四）有效防止信息滥用如果法规不对基金信息披露进行规范，任由不充分、不及时、虚假的信息披露，会导致信息滥用。二、基金信息披露的原则披露的原则分为：实质性原则和形式性原则。（一）实质性原则1真实性原则真实性原则是基金信息披露最根本、最重要的原则，它要求披露的信息应当是以客观事实为基础，以没有扭曲和不加粉饰的方式反映真实状态。2准确性原则准确性原则要求用精确的语

3、言披露信息，在内容和表达方式上不使人误解，不得使用模棱两可的语言。3完整性原则所有的重要事项，都要进行披露。4及时性原则在重大事件发生之日起2日内披露临时报告。5公开披露原则公开披露原则要求将信息向市场上所有的投资者平等公开地披露，而不是仅向个别机构或投资者披露。例9-1（2010年3月单选题）信息披露人应在重大事件发生之日起（ ）日内编制并披露临时报告书。A5 B3 C2 D1【参考答案】C（二）形式性原则1规范性原则规范性原则要求基金信息必须按照法定的内容和格式进行披露，以保证披露信息的可比性。2易解性原则易解性原则是要求信息披露的表述应当简明扼要、通俗易懂，避免使用冗长、技术性用语。3易

4、得性原则易得性原则要求公开披露的信息易为一般公众投资者所获取。除法规指定的披露报刊和网站外，信息披露义务人也可在其他公共媒体披露信息，但须注意其他媒体不得早于指定报刊和网站披露信息，且不同媒体上披露的同一信息应一致。三、基金信息披露的禁止行为（一）虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏误导性陈述是指使投资者对基金投资行为发生错误判断并产生重大影响的陈述。重大遗漏是指披露中存在应披露而未披露的信息，以至于影响投资者做出正确决策。（二）对证券投资业绩进行预测证券投资基金的风险收益变化存在一定的随机性，因此，对基金的证券投资业绩水平进行预测并不科学，应予以禁止。（三）违规承诺收益或者承担损失基金是存在一定

5、投资风险的金融产品，投资者应根据自己的收益偏好和风险承受能力，审慎选择基金品种，即所谓“买者自慎”。如果基金信息披露中违规承诺收益或承担损失，则将被视为对投资者的诱骗及进行不当竞争。（四）诋毁其他基金管理人、托管人或者基金份额发售机构如果基金管理人、托管人或者基金销售机构对其他同行进行诋毁、攻击，借以抬高自己，则将被视为违反市场公平原则，扰乱市场秩序，构成一种不当竞争行为。例9-2（2010年3月多选题）公开披露基金信息时，不得有的情形是（ ）。A在每个基金会计年度结束后90日内编制完成年度报告B就基金业绩进行预测C诋毁同行D承诺最低收益【参考答案】BCD四、基金信息披露的分类信息披露可分为：

6、基金募集信息披露、运作信息披露和临时信息披露。（一）基金募集信息披露。基金募集信息披露可分为首次募集信息披露和存续期募集信息披露。首次募集信息披露主要包括基金份额发售前至基金合同生效期间进行信息披露。存续期募集信息披露主要指开放式基金在基金合同生效后每6个月披露一次更新的招募说明书。（二）基金运作信息披露基金运作信息披露文件包括：基金份额上市交易公告书、基金资产净值和份额净值报告、基金年度报告、半年度报告、季度报告。其中，基金年度报告、半年度报告和季度报告又合称基金定期报告。（三）基金临时信息披露基金临时信息披露是不定期的披露，对重大影响事件进行披露。五、XBRL在基金信息披露中的应用XBRL

7、的作用很广泛，企业的各种信息，特别是财务信息，都可以通过XBRL在计算机互联网上有效地进行处理。信息发布者一旦输入了信息，就无需再次输入，通过XBRL就可以很方便地转换成书面文字，文件，HTML页面，或者其他相应的文件格式。而且，通过XBRL获取到的信息，也无需打印或再次输入，就可以方便快捷地运用于各种财务分析等领域。会计信息语言的标准化、规范化，会计信息运用的自动化、集成化，会计信息服务的市场化、社会化和会计行业的智能化、现代化。第二节 我国基金信息披露制度体系我国基金信息披露制度体系可分为国家法律、部门规章、规范性文件与自律性规则四个层次。一、基金信息披露的国家法律我国法律对基金信息披露的

8、规范主要体现在2004年6月1日起施行的证券投资基金法中。证券投资基金法规定，基金管理人、基金托管人和其他基金信息披露义务人应当依法披露基金信息，保证所披露信息的真实性、准确性和完整性。基金信息披露义务人应当确保应予披露的基金信息在基金监管机构规定的时间内披露，并保证投资者能够按照基金合同约定的时间和方式查阅或者复制公开披露的信息资料。二、基金信息披露的部门规章基金信息披露的部门规章主要体现在于2004年7月1日起施行的基金信息披露管理办法中。三、基金信息披露的规范性文件基金信息披露的规范性文件主要包括基金信息披露内容与格式准则和基金信息披露编报规则。XBRL，根据我国会计准则和基金披露法规定

9、义的词汇表，于2008年由中国议事日程会发布实施的规范性文件。基金信息披露XBRL模板是根据我国会计准则和基金披露法规要求，将各类披露文件进一步表格化，并为各类信息元素加注XBRL编号。四、信息披露自律性规则如证券交所的基金上市规则。第三节 基金主要当事人的信息披露义务在基金募集和运作过程中，负有信息披露义务的当事人主要有基金管理人、基金托管人、召集基金份额持有人大会的基金份额持有人。他们应当依法及时披露基金信息，并保证所披露信息的真实性、准确性和完整性。一、基金管理人的信息披露义务对于基金管理人来说，主要负责办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项，具体涉及基金募集、上市交易、投资运作、

10、净值披露等各环节。1向中国证监会提交基金合同草案、托管协议草案、招募说明书草案等募集申请材料。2在基金合同生效的次日，在指定报刊和管理入网站上登载基金合同生效公告。3开放式基金合同生效后每6个月结束之日起45日内，将更新的招募说明书登载在管理入网站上，更新的招募说明书摘要登载在指定报刊上；在公告的15日前，应向中国证监会报送更新的招募说明书，并就更新内容提供书面说明。4基金拟在证券交易所上市的，应向交易所提交上市交易公告书等上市申请材料。5至少每周公告一次封闭式基金的资产净值和份额净值。开放式基金在开始办理申购或者赎回前，至少每周公告一次资产净值和份额净值；放开申购赎回后，应于每个开放日的次日

11、披露基金份额净值和份额累计净值。如遇半年末或年末，还应披露半年度和年度最后一个市场交易日的基金资产净值、份额净值和份额累计净值。6在每年结束后90日内，在指定报刊上披露年度报告摘要，在管理人网站上披露年度报告全文。在上半年结束后60日内，在指定报刊上披露半年度报告摘要，在管理入网站上披露半年度报告全文。在每季结束后15个工作日内，在指定报刊和管理人网站上披露基金季度报告。上述定期报告在披露的第2个工作日，应分别报中国证监会及其证监局、基金L市的证券交易所备案。对于当期基金合同生效不足2个月的基金，可以不编制上述定期报告。7当发生对基金份额持有人权益或者基金价格产生重大影响的事件时，应在2日内编

12、制并披露临时报告书，并分别报中国证监会及其证监局备案。封闭式基金还应在披露临时报告前送基金上市的证券交易所审核。8当媒体报道或市场流传的消息可能对基金价格产生误导性影响或引起较大波动时，管理人应在知悉后立即对该消息进行公开澄清，将有关情况报告中国证监会及基金上市的证券交易所。9管理人召集基金份额持有人大会的，应至少提前30日公告大会的召开时间、会议形式、审议事项、议事程序和表决方式等事项。会议召开后，应将持有人大会决定的事项报中国证监会核准或备案，并予公告。10基金管理人职责终止时，应聘请会计师事务所对基金财产进行审计，并将审计结果予以公告，同时报中国证监会备案。例9-5（2010年3月判断题

13、）基金净值公告要求封闭式基金每周公告2次，开放式基金净值每天公告。 （ ）【参考答案】二、基金托管人的信息披露义务基金托管人的信息披露义务主要是办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项，具体涉及基金资产保管、代理清算交割、会计核算、净值复核、投资运作监督等环节。同基金管理人一样，基金托管人也应建立健全各项信息披露管理制度，指定专人负责管理信息披露事务。三、基金份额持有人的信息披露义务作为基金份额持有人，它的信息披露义务主要体现在与基金份额持有人大会相关的义务。当代表基金份额10%以上的基金份额持有人就同一事项要求召开持有人大会，而管理人和托管人都不召集的时候，代表基金份额10%以上的持有人有权

14、自行召集。此时，该类持有人应至少提前30日公告持有人大会的召开时间、会议形式、审议事项、议事程序和表决方式等事项。第四节 基金募集信息披露在基金募集信息披露中，基金合同、基金招募说明书和基金托管协议是三大法律文件。一、基金合同基金合同是约定基金管理人、基金托管人和基金份额持有人权利义务关系的重要法律文件。投资者缴纳基金份额认购款项时，即表明其对基金合同的承认和接受，此时基金合同成立。二、基金招募说明书基金招募说明书是基金管理人为发售基金份额而依法制作的，供投资者了解管理人基本情况、说明基金募集有关事宜、指导投资者认购基金份额的规范性文件。其编制原则是，基金管理人应将所有对投资者做出投资判断有重

15、大影响的信息予以充分披露，以便投资者更好地做出投资决策。（一）招募说明书的主要披露事项包括：招募说明书摘要。基金募集申请的核准文件名称和核准日期。基金管理人、基金托管人的基本情况等。（二）招募说明书重要信息1基金运作方式。个别开放式基金品种，如ETF既可在交易所上市交易，也可在一级市场上以组合证券进行申购赎回。开放式基金的运作中要保留一定的现金以应付赎回，而封闭式基金组合运作的流动性要求会低一些，两类基金的风险收益特征必然会存在差异。2从基金资产中列支的费用的种类、计提标准和方式。不同基金类别的管理费和托管费水平存在差异。即使是同一类别的基金，计提管理费的方式也可能不同。例如，有的管理人是每日

16、计提管理费；而有的管理人会在招募说明书中约定，如果基金资产净值低于某一标准将停止计提管理费；对于一些特殊的基金品种，如货币市场基金，其不仅计提管理费和托管费，还计提销售服务费用。3基金份额的发售、交易、申购、赎回的约定，特别是买卖基金费用的相关条款。即使是同一开放式基金品种，由于买卖金额不同、收费模式不同，也可能适用不同的费率水平。4基金投资目标、投资范围、投资策略、业绩比较基准、风险收益特征、投资限制等。这是招募说明书中最为重要的信息。7招募说明书摘要。该部分出现在每6个月更新的招募说明书中，主要包括基金投资基本要素、投资组合报告、基金业绩和费用概览、招募说明书更新说明等内容。例9-6（20

17、10年3月单选题）是基金市场交易价格的价值基础，基金的市场价格以此为中心上下波动。A基金面值 B基金的发行价格C101元 D基金单位的资产净值【参考答案】D三、基金托管协议基金托管协议包含两类重要信息：1基金管理人和托管人之间的相互监督和核查。例如，基金托管人应依据法律法规和基金合同的约定，对基金投资对象、投资范围、投资比例、投资禁止行为、基金参与银行间市场的信用风险控制等进行监督；基金管理人应对基金托管人改选账户开设、净值复核、清算交收等托管职责情况等进行核查。2协议当事人权责约定中事关持有人权益的重要事项。例如，管理人与托管人依法自行商定估值方法的情形和程序、管理人或托管人发现估值未能维护

18、持有人权益时的处理、估值错误时的处理及责任认定等。第五节 基金运作信息披露一、基金净值公告基金净值公告主要包括基金资产净值、份额净值和份额累计净值等信息。封闭式基金和开放式基金在披露净值公告的频率上有所不同。封闭式基金一般至少每周披露一次资产净值和份额净值。对开放式基金来说，在其放开申购、赎回前，一般至少每周披露一次资产净值和份额净值；放开申购、赎回后，则会披露每个开放日的份额净值和份额累计净值。二、基金季度报告基金管理人应当在每个季度结束之日起15个工作日内，编制完成基金季度报告，并将季度报告登载在指定报刊和网站上。基金合同生效不足2个月的，基金管理人可以不编制当期季度报告、半年度报告或者年

19、度报告。三、半年度报告基金管理人应当在上半年结束之日起60日，编制完成基金半年度报告。与年度报告相比，半年度报告披露的特点：（七条）1半年度报告不要求进行审计。2半年度报告只需披露当期数据和指标；而年度报告应提供最近3个会计年度的主要会计数据和财务指标。3半年度报告披露净值增长率列表的时间段与年度报告有所不同。半年度报告无须披露近3年每年的净值增长率，也无须披露近3年每年的基金收益分配情况。4半年度报告的管理人报告无需披露内部监察报告。5财务报表附注的披露。半年度财务报表附注重点披露比上年度财务会计报告更新的信息，并遵循重要性原则进行披露。例如：（1）半年度报告无需披露所有的关联关系，只披露关

20、联关系的变化情况，而且关联交易的披露期限也不同于年度报告。（2）半年度报告只对当期的报表项目进行说明，无需说明两个年度的报表项目。6重大事件提示中，半年度报告只报告期内改聘会计师事务所的情况，无需披露支付给聘任会计师事务所的报酬及事务所已提供审计服务的年限等。7半年度报告摘要的财务报表附注无需对重要的报表项目进行说明；而年度报告摘要的报表附注在说明报表项目部分时，则因审计意见的不同而有所差别。四、基金年度报告基金年度报告是基金存续期信息披露中信息量最大的文件。应当在每年结束之日起90日内，编制完成基金年度报告。基金年度报告的财务会计报告应当经过审计。（一）基金管理人和托管人在年度报告披露中的责

21、任。管理人是基金年度报告的编制者和披露义务人。基金年度报告应经2/3以上独立董事签字同意，并由董事长签发。如个别董事对年度报告内容的真实、准确、完整无法保证或存在异议，应当单独陈述理由和发表意见；未参会董事应当单独列示其姓名。托管人职责相关的披露责任，包括负责复核年报、半年报中的财务会计资料等内容，并出具托管人报告等。（二）正文与摘要的披露目前基金年报采用在管理人网站上披露正文、在指定报刊上披露摘要两种方式。普通投资者通过阅读摘要即可获取重要信息，而专业投资者通过阅读正文可获得更为详细的信息。（三）关于年度报告中的“重要提示”年度报告中注册会计师出具非标准无保留意见的提示。（四）基金财务指标的

22、披露净值增长指标是目前较为合理的评价基金业绩表现的指标。（五）基金净值表现的披露基金资产净值信息是基金资产运作成果的集中体现。基金资产运作情况主要表现为证券资产的利息收入、投资收益和公允价值变动损益，具体又反映到基金资产净值的波动上。目前，法规要求在基金年度报告、半年度报告、季度报告中以图表形式披露基金的净值表现。（六）管理人报告的披露管理人报告是基金管理人就报告期内管理职责履行情况等事项向投资者进行的汇报。（七）基金财务会计报告的编制与披露基金财务报表的编制与披露。基金财务报表包括报告期末及其前一个年度末的比较式资产负债表、该两年度的比较式利润表、该两年度的比较式所有者权益变动表。（八）基金

23、投资组合报告的披露基金年度报告中的投资组合报告应披露以下信息：期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前5名债券明细、投资组合报告附注等。基金股票投资组合重大变动的披露内容包括：报告期内累计买入、累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细；对累计买入、累计卖出价值前20名的股票价值低于2%的，应披露至少前20名的股票明细；整个报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额。披露该信息的意义主要在于反映报告期内基金的一些重大投资行为。待添加的隐藏文字内容3（九）基金持有人信息的披露基金年度报告披露的持有人信息主要有：1上市基金前10名持有人的名称、持有份额及占总份额的比例。2持有人结构，包括机

24、构投资者、个人投资者持有的基金份额及占总份额的比例。3持有人户数、户均持有基金份额。当期末基金管理公司的基金从业人员持有开放式基金时，年度报告还将披露公司所有基金从业人员投资基金的总量及占基金总份额的比例。披露上市基金前10名持有人信息有助于防范上市基金的价格操纵和市场欺诈等行为的发生。（十）开放式基金份额变动的披露基金规模的变化在一定程度上反映了市场对基金的认同度，而且不同规模基金的运作和抗风险能力也不同，这是影响投资者进行投资决策的重要因素。五、基金上市交易公告书披露上市交易公告书的基金品种主要有封闭式基金、上市开放式基金和交易型开放式指数基金。基金上市交易公告书的主要披露事项包括：基金概

25、况，基金募集情况与上市交易安排，持有人户数、持有人结构及前10名持有人，主要当事人介绍，基金合同摘要，基金财务状况，基金投资组合报告，重大事件揭示。第六节 基金临时信息披露一、关于基金信息披露的重大性标准各国信息披露所采用的“重大性”概念有两种标准：一种是“影响投资者决策标准”；一种是“影响证券市场价格标准”。按照前一种标准，如果可以合理地预期某种信息将会对理性投资者的投资决策产生重大影响，则该信息为重大信息，应及时予以披露。按照后一种标准，如果相关信息足以导致或可能导致证券价值或市场价格发生重大变化，则该信息为重大信息，应予披露。我国的情况是结合这两种。二、基金临时报告对于重大性的界定，我国

26、基金信息披露法规采用较为灵活的标准，即“影响投资者决策标准”或者“影响证券市场价格标准”。基金的重大事件可包括：基金份额持有人大会的召开；提前终止基金合同；延长基金合同期限；转换基金运作方式；更换基金管理人或托管人；基金管理人的董事长、总经理及其他高级管理人员、基金经理和基金托管人的基金托管部门负责人发生变动；涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼；基金份额净值计价错误达基金份额净值的05%；开放式基金发生巨额赎回并延期支付，基金改按估值技术等方法对长期停牌股票进行估值等等。三、基金澄清公告由于上市交易基金的市场价格等事项可能受到谣言、猜测和投机等因素的影响，为防止投资者误将这些因素视为

27、重大信息，基金信息披露义务人还有义务发布公告对这些谣言或猜测进行澄清。具体地，在基金合同期限内，任何公共媒体中出现的或者在市场上流传的消息可能对基金份额价格或者基金投资者的申购赎回行为产生误导性影响的，相关信息披露义务人知悉后应当立即对该消息进行公开澄清。第七节 特殊基金品种的信息披露一、货币市场基金的信息披露货币市场基金收益公告主要指每万份基金净收益和7日年化收益率。由于货币市场基金每日分配收益，其净值保持在1元不变，因此，货币市场基金没有必要像其他类型基金那样定期披露基金份额净值信息，而是披露收益公告。（一）收益公告的类别按照披露时间段的不同，收益公告可分为三类，即封闭期的收益公告、开放日

28、的收益公告和节假日的收益公告。1封闭期的收益公告是指货币市场基金的基金合同生效后，基金管理工作人于开始办理基金份额申购或者赎回当日，有中国证监会指定的报刊和基金管理人网站上披露截至前一日的基金资产净值、基金合同生效至前一日期间的每万份基金净收益、前一日的7日年化收益率。2开放日的收益公告货币市场基金应至少于每个开放日的次日在中国证监会指定报刊和管理人网站上披露开放日每万份基金净收益和7日年化收益率。3节假日的收益公告是指货币市场基金放开申购赎回后，在遇到法定节假日时，于节假日结束后第二个自然日披露节假日期间的每万份基金净收益、节假日最后一日的7日年化收益率以及节假日后首个开放日的每万份基金净收

29、益和7日年化收益率。（二）偏离度信息的披露为了客观地体现货币市场基金的实际收益情况，避免采用摊余成本法计算的基金资产净值与按市场利率和交易市价计算的基金资产净值发生重大偏离，从而对基金份额持有人的利益产生不利影响。基金管理人会采用影子定价于每一估值日对基金资产进行重新估值。目前货币市场基金采用摊余成本法进行会计核算和估值。“影子定价”的机制，主要是能够更好的衡量整个风险的走势。基金收益率变化的影响、市场价格的影响。1在临时报告中披露偏离度信息。当“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或者超过05%时，基金管理人应当在事件发生之日起2日内就此事项进行临时报告，至少披露

30、发生日期、偏离度、原因及处理方法。2在半年度报告和年度报告的重大案件揭示中披露偏离度信息。在半年度报告和年度报告的重大事件揭示中，基金管理人将披露报告期内偏离度的绝对值达到或超过05%的信息。3在投资组合报告中披露偏离度信息。在投资组合报告中，货币市场基金应披露报告期内偏离度绝对值在025%05%间的次数，偏离度的最高值和最低值，偏离度绝对值的简单平均值等信息。二、QDII基金的信息披露（重点关注）（一）信息披露所使用的语言及币种选择QDII基金在披露相关信息时，可同时采用中、英文，并以中文为准，可单独或同时以人民币、美元等主要外汇币种计算并披露净值信息。（二）基金合同、招募说明书中的特殊披露要求1境外投资顾问和境外托管人信息。2投资交易信息。3投资境外市场可能产生的风险信息，包括境外市场风险、政府管制风险、政治风险、流动性风险、信用风险等的定义、特征及可能发生的后果。（三）净值信息的披露要求QDII基金应至少每周计算并披露一次净值信息。如投资衍生品，应在每个工作日计算并披露净值。QDII基金的净值在估值日后2个工作日内披露。（四）定期报告中的特殊披露要求1境外投资顾问和境外资产托管人信息。2境外证券投资信息。3外币交易及外币折算相关的信息。（五）临时公告中的特殊披露要求