中国建材上半业绩简要分析.doc

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1、中国建材2012年上半年业绩简要分析一、中国建材2012年上半年主要经营及财务指标（单位：亿元）中国建材同比增减海螺水泥同比增减主营业务收入379.4+9.8%202.9-8.2%水泥分部业务收入286.3+7.7%202.9-8.2%归属母公司净利润19.0-47.3%29.1待添加的隐藏文字内容2-51.3%每股收益（元/股）0.35-47.3%0.55-51.3%资产负债率80.3%+4.4个百分点41.8%-2.4个百分点二、 中国建材2012年上半年资产状况截止2012年6月30日，中国建材总资产为1,995亿，其中水泥分部的资产为1,734亿元；总资产负债率为80.3%，净负债率为

2、259%，较2011年底上升幅度较大，上升了57%。公司应收款项为370亿元，较2011年底增加61%；其中：贸易应收账款为117亿元，较2011年底增加53%；其他应收及预付款项为198亿元，较2011年底增加127%。从以上数据来看，中国建材资产状况较2011年有所恶化。三、 中国建材2012年上半年水泥业务板块情况截至2012年6月底，中国建材的水泥产能达2.87亿吨，较2011年底增长9.4%。其分布情况为：南方水泥1.34亿吨，占46.7%；中联水泥0.78亿吨，占27.2%；北方及宾州水泥0.31亿吨，占10.8%；西南水泥0.44亿吨，15.3%。（注：西南水泥的水泥产能数据为已

3、进入上市公司的资产，还有部分尚在中国建材集团）2012年上半年，中国建材销售收入达379亿元，其中水泥分部业务收入为286亿元，占比为76%；合计销售水泥熟料9,550万吨，同比增长16%，销量的增长主要来自于北方水泥及西南水泥。2012年上半年中国建材的水泥熟料产品综合销价为275元/吨，同比下降13.1%；水泥熟料综合吨毛利为66元/吨，同比下降41元；水泥板块的净利润合计达16.9亿元，占中国建材净利润总额的89.2%。中国建材水泥业务包含中联水泥、南方水泥、北方水泥、宾州水泥和西南水泥五部分，其销量占比情况如下图所示：1、中联水泥：中联水泥主要销售区域为山东、河南、江苏、内蒙古等，公司

4、设立了山东、淮海、河南、四川和内蒙古五大运营管理区域。 2012年上半年，中联水泥销售水泥熟料2,800万吨，同比下降6%；主营业务收入86.4亿元，同比下降4.2%；吨毛利为65元。中联水泥主要经营指标2012年6月30日2011年6月30日同比变动水泥产量1,886万吨1,943万吨-2.93%熟料产量2,049万吨2,288万吨-10.4%水泥销量1,882万吨1,980万吨-4.95%熟料销量928万吨1,008万吨-7.94%水泥单价272元/吨300元/吨-9.33%熟料单价249元/吨282元/吨-11.7%综合销价264元/吨294元/吨-10.1%吨毛利65元/吨94元/吨-

5、38.1%2、南方水泥：南方水泥销售主要是在环太湖、浙中南、上海、闽浙赣、湖南、江西六大区域。2012年上半年，南方水泥销售水泥熟料4,600万吨，同比增长0.1%；主营业务收入135.7亿元，同比下降12.7%；吨毛利为61元。（海螺水泥上半年在东部与中部地区的综合吨毛利为78元，较中国建材高17元/吨）南方水泥主要经营指标2012年6月30日2011年6月30日同比变动水泥产量3,237万吨3,475万吨-6.85%熟料产量3,419万吨3,541万吨-3.45%水泥销量3,195万吨3,432万吨-6.91%熟料销量1,357万吨1,114万吨17.9%水泥单价280元/吨342元/吨-

6、18.13%熟料单价260元/吨326元/吨-20.2%综合销价275元/吨338元/吨-18.7%吨毛利61元/吨122元/吨-50.0%3、北方水泥：北方水泥销售主要是辽宁、吉林、黑龙江区域，设立了吉林（含辽宁公司）、黑龙江两大运营管理区域。2012年上半年，北方水泥销售水泥熟料800万吨，同比增长11.3%；主营业务收入为27.3亿元，同比增长45.6%，吨毛利为135元。北方水泥主要经营指标2012年6月30日2011年6月30日同比变动水泥产量543万吨467万吨16.3%熟料产量692万吨476万吨45.4%水泥销量506万吨468万吨8.12%熟料销量253万吨215万吨15.0

7、%水泥单价369元/吨288元/吨28.1%熟料单价312元/吨236元/吨24.4%综合销价350元/吨272元/吨28.9%吨毛利135元/吨65元/吨107.7%4、宾州水泥：宾州水泥销售市场主要集中在黑龙江为主的东北地区。2012年上半年，北方水泥销售水泥熟料100万吨；主营业务收入为5.17亿元，占总销售收入的比例为1.4%，吨毛利为160元。宾州水泥主要经营指标2012年6月30日2011年6月30日同比变动水泥产量83万吨熟料产量175万吨水泥销量82万吨熟料销量62万吨水泥单价387元/吨熟料单价324元/吨综合销价379元/吨吨毛利176元/吨5、西南水泥：中国建材于2011

8、年12月12日成立西南水泥公司，持股比例为51%，销售市场覆盖四川、重庆、云南、贵州等西南区域。2012年上半年，西南水泥销售水泥熟料1,300万吨；主营业务收入为31.7亿元，占总销售收入的比例为8.4%，吨毛利为37元。海螺水泥西南地区的吨毛利为46元，高出中国建材9元。西南水泥主要经营指标2012年6月30日2011年6月30日同比变动水泥产量1173万吨熟料产量91万吨水泥销量1186万吨熟料销量92万吨水泥单价247元/吨熟料单价225元/吨综合销价245元/吨吨毛利37元/吨四、中国建材2012年上半年混凝土业务板块简况中联水泥西南水泥北方水泥总 计（综合）产能（万立方米）7,0002,80046010,260销量（万立方米）35232717696销价（元/立方米）327326327327单位毛利（元/立方米）117118101117单位净利（元/立方米）40562747毛利率35.8%36.2%31.0%35.8% 五、中国建材2012年下半年展望及公司发展策略1、中国建材管理层对于2012年下半年的需求情况表示乐观，认为需求增速在下半年会有所恢复，中建材将通过降低运营成本、提高效率等方式来提升企业内部管理水平。2、中国建材2012年下半年的主要策略为加块市场整合速度、提高市场份额及稳步提升水泥价格。