规范我国上市公司的关联交易.doc

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1、规范我国上市公司的关联交易论文题目 规范我国上市公司的关联交易 主题词 上市公司 关联交易 会计规范 研究生姓名 陈 霞 关联方在 国际会计准则第 24 号 关联方披露 中被定义为 在财务和经营决策中 如果一方有能力控制另一方或对另一方施加重大影响 则认为他们是有关联的 我国会计准则中也给出了相似的判断标准 即 在企业财务和经营决策中 如果一方有能力直接或间接控制 共同控制另一方或对另一方施加重大影响 本准则将其视为关联方 如果两方或多方同受一方控制 本准则也将其视为关联方 两个准则都强调了控制和影响在关联交易中的重要性 判定关联方是判定是否存在关联交易的先决条件关联交易是伴随着公司制企业的发

2、展和以公司为连接点的各种利益主体即关联各方 如股东 董事 债权人等 之间的利益关系而产生的一种较为复杂的经济现象 在市场经济中 关联交易是一种正常的经济现象 往往是不可避免的 亦非法律所禁止的行为 一方面关联交易可以降低交易成本 保障交易安全 运用内部行政力量确保合同履行 优化社会分工与资源配置 提高运营效率 使集团公司利润最大化 提高集团公司整体的市场竞争力 另一方面 大量关联交易的存在 会影响到公司的经营独立性 不利于公司的长远发展 还可能为交易者尤其是控股股东利用对关联交易的控制 扭曲交易条件粉饰经营和财务状况 侵犯少数股东和债权人的利益 进行利润转移 制造虚假信息 欺骗社会投资者提供了

3、机会 还可能出现侵害国家利益 侵占国有资产 逃避税收等违法现象近年来 上市公司关联交易已经成为我国证券市场最具中国特色的一大景观 以 2000 年的资料为例 截止到 2001 年 4 月 21 日 深沪两市公布 2000年年报的 1018 家 A 股上市公司中 发生各类关联交易行为的有 949 家 占样本总数的 93.2% 其中有 214 家公司在资本经营活动中发生关联交易 这其中又有 208 家公司同时在产品经营活动中发生关联交易 占样本总数的 21%在产品经营活动中发生关联交易的公司总数达 937 家 占样本总数的 92% 其中相当的部分表现为非公允的关联交易 一些上市公司为了取得配股资格

4、或者实现扭亏 避免被 ST 或 PT 往往以非公允的关联交易为手段进行利润操纵为了对上市公司的关联交易进行规范 监管部门已经出台了一系列的法律法规和规章制度 我国上市公司关联交易的会计规范主要包括 企业会计准则 关联方关系及其交易的披露 企业会计准则 非货币性交易企业会计准则 债务重组 和 关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定 本文侧重于研究我国上市公司关联交易的会计规范问题 即关联交易会计规范的内容和关联交易会计规范的作用 尤其是在约束上市公司关联交易利润操纵行为中的作用本文通过分析我国上市公司关联交易会计规范的演进历程 研究了会计规范在约束上市公司关联交易利润操纵行为中作用的局限性

5、 在深入分析这种局限性产生的内因和外因的基础上 提出了规范我国上市公司关联交易的具体措施全文分为六个部分第一部分介绍关联交易及其规范的基本理论问题 在简要介绍关联方及关联交易的定义 分析关联交易产生和存在的经济学根源 关联交易的性质的基础上 阐明了我国上市公司关联交易的实质第二部分介绍我国上市公司关联交易的现状 特点与类型 在此基础上分析列举了上市公司利用关联交易进行利润操纵的主要方式第三部分介绍我国上市公司关联交易确认 计量 披露等基本准则 考察我国上市公司关联交易会计规范的演进历程 在对这一演进历程进行详尽分析之后 得出关联交易会计规范的演进历程同时就是一个会计规范与关联交易利润操纵方式相

6、博弈的过程 从积极的方面看 它促进了关联交易会计规范的不断完善 但是同时又暴露出会计规范在约束上市公司关联交易利润操纵行为中的局限性 即每次针对已有的关联交易利润操纵方式颁布或修订会计规范后 又会出现新的规避会计规范约束的关联交易利润操纵方式 对这一局限性笔者认为应该从内因和外因两个方面来分析,即内因是关联交易会计规范内容的不完善 外因是上市公司关联交易行为的不规范第四部分具体分析我国上市公司关联交易会计规范在约束上市公司关联交易利润操纵行为中存在局限性的原因 首先从会计准则角度分析了决定这种局限性的内因即我国上市公司关联交易会计规范内容存在的问题及其成因 然后从诱因和环境的角度分析了决定这种

7、局限性的外因即我国上市公司非公允关联交易产生的原因第五部分提出规范我国上市公司关联交易的具体措施 首先从治理内因角度提出了完善我国上市公司关联交易会计规范内容的具体措施 例如对现有关联交易会计规范进行完善 以实质重于形式原则遏制关联交易规避手段等然后从治理外因角度提出了规范我国上市公司关联交易的具体措施 例如完善上市公司监管指标 改进公司上市模式 完善相关法律法规 建立内部控制制度等第六部分在上述分析论述的基础上得出结论 在我国目前的会计环境下会计规范在约束上市公司关联交易利润操纵行为中的作用只能从确认和计量的角度尽可能地减少上市公司利用关联交易进行利润操纵的会计处理空间 并将上市公司所发生的

8、关联交易予以充分 及时地披露 从而使会计信息使用者能够据此判断关联交易的公允性及其对上市公司财务状况和经营成果的影响要想从根本上杜绝或防范非公允的关联交易的发生仅仅依靠会计规范是远远不够的 还要建立健全各项法律法规 改善公司治理结构 建立一个健康有活力的资本市场关联交易是伴随着公司制企业的发展和以公司为连接点的各种利益主体即关联各方 如股东 董事 债权人等 之间的利益关系而产生的一种较为复杂的经济现象 近年来 非公允的关联交易逐渐成为我国上市公司为取得配股资格或实现扭亏 避免被 ST 或 PT 而进行利润操纵的主要手段 上市公司关联交易因此成为我国证券市场监管的重点和难点 到目前为止 监管部门

9、已经出台了一系列的法律法规和规章制度对上市公司的关联交易进行规范我国上市公司关联交易的会计规范主要包括 企业会计准则 关联方关系及其交易的披露 企业会计准则 非货币性交易 企业会计准则债务重组 和 关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定 本文侧重于研究我国上市公司关联交易的会计规范问题 即关联交易会计规范的内容和关联交易会计规范的作用 尤其是在约束上市公司关联交易利润操纵行为中的作用本文在介绍关联方及关联交易的定义 关联交易产生和存在的经济学根源 关联交易的性质的基础上 通过分析我国上市公司关联交易会计规范的演进历程 得出这一历程同时就是一个会计规范与关联交易利润操纵方式相博弈的过程 分

10、析了会计规范在约束上市公司关联交易利润操纵行为中作用的局限性及其原因 最后提出了规范上市公司关联交易的具体措施 并在此基础上得出结论 在我国目前的会计环境下 会计规范在约束上市公司关联交易利润操纵行为中的作用只能从确认和计量角度尽可能地减少上市公司利用关联交易进行利润操纵的会计处理空间 并将上市公司所发生的关联交易予以充分 及时地披露 从而使会计信息使用者能够据此判断关联交易的公允性及其对上市公司财务状况和经营成果的影响 要想从根本上杜绝或防范非公允的关联交易的发生仅仅依靠会计规范是远远不够的 还要建立健全各项法律法规 改善公司治理结构 建立一个健康有活力的资本市场引言.12第一章 关联交易及

11、其规范的基本理论问题.13第一节 关联方及关联交易的定义.13一 美国会计准则中的定义.13二 国际会计准则中的定义.13三 我国会计准则及其他规范性文件中的定义.14第二节 关联交易产生和存在的经济学根源.16第三节 关联交易的性质.18第二章 我国上市公司关联交易的现状及类型.20第一节 我国上市公司关联交易的特点.20第二节 我国上市公司关联交易的类型.22一 索取型关联交易.22二 输入型关联交易 .23第三节 我国上市公司关联交易的利润操纵方式.23一 商品购销与劳务提供.24二 委托及受托经营.24三 转嫁费用负担.24四 计收资金占用费.25五 随意调节资产租赁费.25六 资产和

12、债务重组.25七 委托及合作投资.26第三章 我国上市公司关联交易会计规范的演进历程.27第一节 我国上市公司关联交易会计规范的基本问题.27一 关联交易的确认 计量和披露.27二 我国上市公司关联交易的基本准则.28第二节 我国上市公司关联交易会计规范演进历程的四个阶段.29一 关联交易披露准则 的出台.29二 相关配套准则的出台.30三 对原 非货币性交易准则 和 债务重组准则 的修订.31四 进一步的完善.32第三节 由我国上市公司关联交易会计规范演进历程所得出的评价.34一 一个动态博弈的过程.34二 已经形成一套比较完整的关联交易会计规范体系.35第四章 我国上市公司关联交易会计规范

13、作用的局限性.37第一节 我国上市公司关联交易会计规范存在的问题及成因分析.37一 关联交易会计规范的内容存在的问题.37二 关联交易会计规范存在问题的成因分析.40第二节 我国上市公司关联交易产生的原因分析.41一 上市公司关联交易产生的诱因 上市公司监管指标不合理.42二 上市公司关联交易产生的制度环境 国有企业 剥离 上市模式. 43三 上市公司关联交易产生的法律环境 相关法律法规不健全.44四 上市公司关联交易产生的体制环境 公司治理结构不完善.45五 上市公司关联交易产生的内控环境 内部控制制度不健全.46第五章 完善我国上市公司关联交易的措施研究.47第一节 完善关联交易会计规范内

14、容的具体措施.47一 对现有关联交易会计规范所进行的完善.47二 针对尚未规范的关联交易利润操纵行为所进行的完善.49三 以实质重于形式原则遏制关联交易规避手段.49第二节 规范我国上市公司关联交易的具体措施.51一 上市公司监管指标的完善.51二 公司上市模式的改进.54三 相关法律法规的完善.55四 公司治理结构的完善.56五 关联交易内部控制制度的建立.56六 充分运用舆论导向的监督力量.57第六章 结论和不足.58引 言关联交易的产生和存在有其深刻的经济学根源 即与一般的市场交易相比 它能显著节约交易成本 但是由于缺乏公平竞争的市场交易环境 交易双方往往利用以控制 共同控制或重大影响为

15、实质内容的关联方关系影响交易价格的确定 使之偏离正常的市场交易价格 从而实现利益的转移近年来 我国的上市公司为了取得配股资格或者实现扭亏 避免被 ST或 PT 往往以非公允的关联交易为手段进行利润操纵 上市公司关联交易已经成为我国证券市场最具中国特色的一大景观 以 2000 年的资料为例 截止到2001年 4月21日 深沪两市公布2000年年报的1018家 A股上市公司中发生各类关联交易行为的有 949 家 占样本总数的 93.2% 其中有 214 家公司在资本经营活动中发生关联交易 这其中又有 208 家公司同时在产品经营活动中发生关联交易 占样本总数的 21% 在产品经营活动中发生关联交易

16、的公司总数达 937 家 占样本总数的 92%为了对上市公司的关联交易进行规范 监管部门已经出台了一系列的法律法规和规章制度 本文侧重于研究我国上市公司关联交易的会计规范问题即关联交易会计规范的内容和关联交易会计规范的作用 尤其是在约束上市公司关联交易利润操纵行为中的作用本文试图以举例论证 对比论证等方法 对规范我国上市公司关联交易这一问题作初步探讨和研究 由于水平有限 看法和观点难免存在疏漏和不足之处 敬请批评指正。第一章 关联交易及其规范的基本理论问题第一节 关联方及关联交易的定义对关联方及关联交易 许多国家都在其制定的法规及准则中给出了定义或界定标准一 美国会计准则中的定义财务会计准则委

17、员会公告第 57 号 关联方披露 中将关联方定义为 某一企业所涉及的各方 如果其中一方有能力对其他方的管理或经营决策进行控制或施加重大影响 通过所有权或其他方式 达到可阻止交易各方中的一方或多方完全追求自身单独利益的过程1准则列举了关联方关系存在的情况1 母公司与其子公司2 同一母公司下的子公司3 企业和雇员福利信托机构 如养老金和由企业的受托管理人管理的利润分享的信托机构4 企业与其主要所有者 管理人员或其直系家庭成员5 联营公司准则指出 关联交易的例子包括上述实体间的交易 关联方之间的交易通常在正常经营过程中发生 以下是一些常见类型的关联交易的例子 动产和不动产的销售 购买与转让 收到的或

18、提供的服务 如会计 管理 工程和法律服务 通过租赁或其他方式对不动产和设备的使用 借款和贷款 担保 为他人利益而对作为补偿性存款的银行存款余额的维持 共同成本分配基础上的公司间帐单往来 合并税返还的税单填报二 国际会计准则中的定义国际会计准则第 24 号 关联方披露 中将关联方定义为 在财务和经营决策中 如果一方有能力控制另一方或对另一方施加重大影响 则认为他们是有关联的2国际会计准则只涉及下列所说明的那些关联方的相互关系1 直接地或者通过一个以至若干个中间者间接地控制编报企业或是受编报企业的控制 以及和编报企业同受控制的那些企业 包括控股公司 子公司和受同一母公司控制的子公司2 联营企业3

19、直接或间接地拥有编报企业的表决权并且对该企业有重大影响的个人及与其关系密切的家庭成员4 关键的管理人员 即有权力和责任来进行计划 指挥和控制编报企业活动的那些人员 包括公司的董事和高级职员以及与这些人关系密切的家庭成员5 由上述 3 或 4 所述人员直接或间接地拥有重大表决权的企业或是这种人员能够对其施加重大影响的企业 它包括由编报企业的董事或主要股东拥有的企业 以及与编报企业拥有共同的重要管理人员的那些企业对于关联交易 国际会计准则的定义为 关联者之间的交易 是指在关联者之间相互转移资源或义务 不论是否收取价款 关联者之间的交易包括1 货物 产成品或半成品 的购买和销售 2 不动产或其他资产

20、的购买和销售 3 劳务的提供或取得 4 代理安排 5 租赁安排 6 研究和开发的转让 7 许可证安排 8 理财 包括现金或实物的贷款或权益分配9 担保和抵押 10 管理合同三 我国会计准则及其他规范性文件中的定义1.我国会计准则中的定义企业会计准则 关联方关系及其交易的披露 以下简称 关联交易披露准则 对关联方并没有给出专门的定义 因为准则制定者认为 用一个定义很难涵盖关联方所要涵盖的内容 在很多情况下 两方或多方是否成为关联方 需视具体情况而定 所以准则仅给出了判断关联方关系存在的标准 即在企业财务和经营决策中 如果一方有能力直接或间接控制 共同控制另一方或对另一方施加重大影响 本准则将其视

21、为关联方 如果两方或多方同受一方控制 本准则也将其视为关联方 也就是说 建立控制 共同控制和施加重大影响是关联方关系存在的主要特征 也是判断关联方关系存在的基本标准 在此基础上 准则列举了关联方关系的主要形式1 直接或间接地控制其他企业或受其他企业控制 以及同受某一企业控制的一个或多个企业 例如 母公司 子公司 受同一母公司控制的子公司之间2 合营企业3 联营企业4 主要投资者个人 关键管理人员或与其关系密切的家庭成员5 受主要投资者个人 关键管理人员或与其关系密切的家庭成员直接控制的其他企业对于关联交易 准则将其定义为 关联方交易是指在关联方之间发生转移资源或义务的事项 而不论是否收取价款

22、这也是判断关联交易的标准。关联交易的类型有 1 购买或销售商品 2 购买或销售除商品以外的其他资产 3 提供或接受劳务 4 代理 5 租赁 6 提供资金 包括以现金或实物形式 7 担保和抵押 8 管理方面的合同 9 研究和开发项目的转移 10 许可协议 11 关键管理人员的报酬由此可以看出 我国 关联交易披露准则 与国际会计准则更为接近其无论是在关联方关系的实质及其主要形式上 还是在关联交易的定义和类型上 都与国际会计准则的相关规定基本吻合 二者的主要区别有两个 一是我国准则中的关联方包括合营企业 而国际会计准则中的关联方未包括合营企业 二是我国准则仅将同受主要投资者个人 关键管理人员或与其关

23、系密切的家庭成员直接控制的两方或多方之间视为关联方 未将受该人重大影响的其他企业视为关联方 而国际会计准则将其视为关联方 与我国 关联交易披露准则 和国际会计准则相比 美国会计准则中对关联方关系和关联交易的类型的界定则要具体 复杂得多 但是三者有一点是共同的 即对关联方关系的认定应该遵循实质重于形式的原则 关联方关系是否存在 应视其关系的实质 而不仅仅是法律形式2.我国其他规范性文件中的定义在深沪证券交易所最新修订的 股票上市规则 中 对上市公司关联人及上市公司关联交易的定义和类型做出了具体的规定 与 关联交易披露准则相比 股票上市规则 以下简称 规则 主要有以下进展首先 规则 将上市公司关联

24、人分为关联法人 关联自然人和潜在关联人 对上市公司的关联法人 关联自然人的界定标准基本上与 关联交易披露准则 相同 鉴于存在潜在的投资者与上市公司交易的情形 规则 提出了潜在关联人的概念所谓潜在关联人 是指因与上市公司关联法人签署协议或做出安排 在协议生效后符合关联法人和关联自然人规定的法人和自然人其实这一规定正是贯彻了 关联交易披露准则 中关于关联方关系的判断应该遵循实质重于形式原则这一精神 因为如果根据法律形式 在协议生效之前潜在关联人与上市公司并不存在关联方关系 因而不应该作为上市公司的关联人 但是从经济实质上看 协议的存在使得潜在关联人与上市公司发生关联方关系成为必然 因此应该将其认定

25、为关联人其次 规则 指出上市公司关联交易是上市公司及其控股子公司与关联人发生的转移资源或义务的事项 由上市公司控制或持有 50 以上股份的子公司发生的关联交易 视同上市公司行为 除了包括 关联交易披露准则列举的关联交易类型外 还包括下列事项 赠与 债务重组 非货币性交易关联双方共同投资以及证券交易所认为应当属于关联交易的其他事项 规则 之所以把债务重组和非货币性交易作为关联交易 是因为我国上市公司发生的债务重组与非货币性交易大多是与其关联方进行的 其实质是关联交易此外 在证监会于 2001 年 12 月 10 日发布的 关于上市公司重大购买出售 置换资产若干问题的通知 中 对关联交易的界定也有

26、新的明确说法，如交易对方已与上市公司控股股东就直接或间接受让上市公司股权事宜或因向上市公司推荐董事达成默契 可能导致公司实际控制权发生变化的 则上市公司实施的该项购买 出售 置换资产的交易属于关联交易 应执行有关法律 法规或规则中关于关联交易的规定总之 这些规定对上市公司关联人的内涵及关联交易的类型做出了更加全面的界定 从而扩大了上市公司关联交易监管的范围 但是也应该看到 现实经济中关联方关系的不断延伸及复杂多变以及关联方关系及其交易理论发展的相对滞后性 决定了在某些交易中似乎总存在若隐若现的关联方关系无法认定的情形 使不少关联交易游离于监管之外 为交易各方合法规避关联交易的监管提供了温床 从

27、而给我国上市公司关联交易的监管工作带来了严峻的挑战第二节 关联交易产生和存在的经济学根源微观经济学证明了市场制度下平等竞争所形成的均衡价格可以引导资源的最佳配置 然而即使没有微观经济学的理论证明 只要有了公平竞争和自由选择 资源的最优配置就可以自动实现，但是关联交易恰恰缺乏均衡价格所必需的平等竞争和自由选择 那么关联交易产生和存在的经济学根源是什么呢？从关联交易的定义来看 关联交易发生在具有控制 共同控制或施加重大影响的关联方之间 而控制 共同控制或施加重大影响主要是以股权 产权或其他经济利益为手段实现的 因此 与一般市场交易相比 关联交易具有以下优势首先 关联交易可以取得规模经济 企业通过跨

28、行业兼并 跨区域改组和控股 跨国界引资联合等多种方式组成关联群体 以实现群体内资产 能源技术 人才等方面的优化组合 增大获利能力 企业集团也可以通过内部组织的专业化分工协作使集团内部组织成员的技术选择和劳动组合专门化 如产供销一体化 从而节约劳动时间 提高劳动效率 实现规模经济其次 关联交易可以节约交易费用 新制度经济学认为 交易费用是企业在市场中用于获取信息 寻找贸易伙伴 谈判 订立和履行契约 监督违约行为并对之制裁等方面的费用支出 与一般正常的市场交易相比 发生在企业集团成员组织之间的关联交易 由于交易方式和过程比较简单 交易信息容易获取 能够避免同业竞争 从而在上述交易费用发生的各环节具

29、有明显的优势。因此 相应的交易费用可以明显节约 大大低于一般的市场交易费用 尤其是当外部市场交易由于信息的不对称以及市场的不确定 使得市场交易过程存在种种巨大的经营风险 从而发生巨大的交易费用时 关联交易的比较优势就会格外突出再次 运用关联方内部行政力量确保合同履行 保障交易安全 优化社会分工和资源配置 提高上市公司的营运效率 使集团公司利润最大化 提高集团公司整体的市场竞争力综上所述 虽然从整个市场的角度看 由于关联交易往往缺乏引导资源有效配置所需的公平竞争的市场环境和均衡价格 从而未必导致经济资源在整个市场中的最优配置 但是它可以实现企业集团局部利益的最大化 这便是关联交易产生和存在的经济

30、学根源第三节 关联交易的性质从法律意义上来讲 交易行为是买卖双方的一种自愿的市场行为 不论交易主体之间是否具有关联关系 只要交易主体具有法定资格 交易标的符合法律规定 交易过程符合法定程序 就应该受到法律的保护 关联人也是一般的法人 应与其他法人一样享有同等的市场条件和交易权利 所以关联交易就其本身的性质而言是中性的 它既不属于单纯的市场行为 也不属于内幕交易的范畴 是一种合法的商业交易行为 在一些情况下 关联交易不仅是正常的而且是必要的 正像一般市场交易行为一样 关联交易受到法律的保护 没有哪个国家的现行法律规定不允许进行关联交易 纽约股票交易所在 20 世纪 50年代曾采取了禁止一切关联交

31、易的做法 但最终只有放弃并重新修订但是关联交易又是一种有别于一般市场交易的交易行为 其特殊性在于交易过程缺乏公平竞争的市场环境以及交易主体之间存在某种程度的甚至是相当复杂的关联方关系 在不存在关联方关系的情况下 交易双方往往会从各自的经济利益出发 一般不会轻易接受不利于自身的交易条款 这种交易是交易双方在相互了解的 自由的 不受各方之间任何关系影响的基础上商定条款而形成的交易 是一种公平 公允的交易 而关联交易由于缺乏公平竞争的市场交易环境 关联方之间为了达到某些特定目的 可能不按照公平的市场竞争规则 而是运用手中的控制权或重大影响力 使交易建立在非公允交易的基础上 这样的关联交易不仅不会引导

32、资源的优化配置 还可能损害少数股东 债权人和企业整体的利益 误导投资者 削弱市场监管 产生外部的不经济 关联交易一旦偏离市场公平交易准则 就会成为某些特殊目标的暗箱操作关联交易是一柄双刃剑 其积极作用在上文论述关联交易产生的经济根源时已提到 同时关联交易若处理不当也会产生诸多负面作用1 对国家税收的影响 集团公司作为会计主体 并不是纳税主体，纳税主体依然是集团内的各个公司 通过关联交易 尽管整个集团的利润水平不受影响 但可以用亏损公司的亏损抵冲盈利公司的利润 降低整个集团的税负水平 另外 如果集团内各个公司的税率不同 通过关联交易 将税率较高企业的收益向适用税率的企业转移 也能达到避税的目的2

33、 对少数股东的影响 少数股东的利益总是暴露在控制股东的强权之下 随时都有可能受到控制公司根据关联企业集团整体的经济利益所做出的决策以及关联企业内部之间的不正当交易的侵害3 对债权人的影响 在关联企业体系中 公司的决策能力丧失或者被剥夺了 尤其是它的财务决策能力移交给了控制公司 其资产或利润的转移必然导致公司支付能力的削弱 必然危及到债权人债权的实现4 对市场监管机构的影响 关联交易的存在使关联交易管理机构面临许多新问题 如上市公司与关联人之间相互持股形成一系列法人相互渗透依赖 监督的网络和共同利益 结果往往导致资本相互抵消 造成虚假资本股份垄断和经营缺乏透明化的缺陷第二章 我国上市公司关联交易

34、的现状及类型第一节 我国上市公司关联交易的特点关联交易在我国上市公司中普遍存在 多数集中于上市公司与其母公司之间或与母公司下属其他子公司之间 近几年 我国上市公司的关联交易从关联购销发展到股权转让和资产置换 从有形资产的交易发展到无形资产的交易 形式繁多 愈演愈烈 已 2000 年的资料为例 截止到 2001 年 4 月 21 日深沪两市公布 2000 年报的 1018 家 A 股上市公司中 发生各类关联交易行为的有 949 家 占样本总数的 93.2% 其中有 214 家公司在资本经营活动中发生关联交易 这其中又有 208 家公司同时在产品经营活动中发生关联交易 占样本总数的 21% 在产品

35、经营活动中发生关联交易的公司总数达 937 家 占样本总数的 92% 目前非公允关联交易的发生已成为我国关联交易的一大特色 对国内市场的诚信度投下了阴影 投资者的信心也因此受到打击 分析近年的关联交易有以下一些特点一 交易形式不断翻新在 2000 年度的关联交易中出现了许多新的交易形式1. 关联重组行为直接表现为对上市公司的馈赠 特别是对每股净资产值低于 1 元的 ST 公司的馈赠 譬如 金荔科技与大股东进行资产置换 置入资产超出部分 21998 万元由大股东无偿赠予上市公司 该公司每股净资产也由 1999 年的 0.496 元增至 2000 年的 1.89 元 这样做的目的无非是尽快使上市公

36、司实现 摘帽2. 以往较少发生的委托经营越来越普遍 重庆港九 神马实业 有色鑫光 峨眉山 公用科技等公司 受托经营关联方资产并获得较好的收益另一些上市公司则将劣质资产委托给关联方经营 以消除企业的潜在亏损因素3. 出现了以商标使用权为主的无形资产关联 譬如 厦华电子 万家乐 美尔雅 粤宏远等公司的商标使用权转让金额都在亿元以上 其中厦华电子和粤宏远的商标权转让最后被 叫停 并由此促成了沪深交易所关于规范无形资产交易政策的出台二 利润操纵现象明显上市公司就总体而言存在操纵净资产收益率的倾向 其操纵盈亏的动机直接源于监管部门的配股政策 特别处理政策和摘牌政策 这种操纵的具体方式包括1. 采用 低买

37、高卖 方式 譬如 华天酒店 2000 年在与大股东的资产置换中 换出资产帐面价值 11237 万元 评估价 72877 元 协议按账面价值实施置换 公司借此消除了潜在亏损因素2. 用托管经营 承包经营 租赁方式短期内从关联方获取稳定的收益3. 通过突击收购大股东属下的高收益资产增加上市公司利润4. 关联方向上市公司支付高额的资金占用费三 大量收入来自关联方 大量资金亦流向关联方一方面 一些上市公司向关联方销售产品 提供劳务所得收入已成为他们的主营业务收入的重要来源 另一方面上市公司租赁关联方的土地使用权 商标使用权 生产设施使用权的情况广泛存在 譬如 五粮液向大股东支付的商标权使用费一年达 9

38、318 万元四 资金占用与担保现象突出2000 年 在 1018 家上市公司中 有 844 家存在与关联方的应收应付款结算余额 其中 辽河油田的应收款项余额 100 来自关联方 关联应收款总额达 828 亿元 而关联应付总额为 237 亿元 这在一定程度上表明 关联方占用上市公司资金的现象较为明显五 关联交易的行业特征明显统计显示 2000 年度在销售活动中发生关联交易频率最高的是电力煤气采掘业 石油化工等共用事业及重工业行业 采购活动中发生关联交易频率最高的是采掘业 石油化工等重工业及原材料制造业等 这些行业内的企业大多是资本密集型企业 生产流程复杂 资产规模庞大 改制上市时 由于受当时发行额度的限制 只能以其一部分资产为核心改制为上市公司 造成其 产业链 人为脱节 关联交易自然会更加严重从上面的分析可以看出 关联交易有公允与非公允的区别 公允的关联交易至少应该具备以下几个要素1 . 交易价格必须是市场价格或比照市场价格为基础制定的价格2. 交易目的是致力于提升企业的核心竞争力 而非处于不良目的 如 操纵市场 转移价格或财产 粉饰报表 逃避税收 骗取信用等3 . 交易后果不能损害企业及非关联方的利益其中 交易价格的公允性是判断关联交易是否公允的最为关键的要素因为交易价格决定了交易双方的利益分配格局 交易价格的不公允决定了利益分配的不公平 关联交易最容易造成非公允价格定