期货投资技巧文章集06.doc

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1、运用跨期合约投资股指期货 与股票投资相比,股指期货一个很大的特点在于交易是双方向的,投资者既可以选择做多,也可以做空。另外,沪深300股指期货同时挂牌交易的有四个合约,四个合约的标的物和合约条款是相同的。按道理说,由于各合约的标的物是相同的,他们的走势应该基本相似,而实际上,各合约走势强弱有较大差别。因此,期货交易中存在与股票交易中不同的跨期套利交易。 跨期合约的交易策略同样适用于股指期货的投机交易。以价值投资为主导的股票交易策略是,价格下跌时公司的投资价值在不断上涨,在该位置买入尽管短期可能有一些浮亏,但在基本面没有改变的情况下,股票可以继续持有直到价格反映了其价值。而没有现货对冲为基础的期

2、货投机交易,逆市的抄底交易可能令投资者在很短时间内造成巨额亏损,甚至被强行平仓。因此,在股指期货仍然处于调整过程时,如果投资者希望在底部买入一些头寸的话,跨期套利交易是一个不错的选择。目前在股指期货仿真交易中,上涨阶段远期合约与近期合约的基差一般会拉大,而调整过程中两者的价差一般会缩小。因此,在调整过程中,如果判断调整接近结束、价格接近阶段底部,就可以买入远期合约,同时卖出近期合约,构造一个反向的跨期套利组合。如果方向判断正确,基差扩大,会获得部分套利利润,在走势明朗以后再将近期合约平仓,持有看涨的单边持仓,又可以免去换仓的成本。即使方向看错了,基差继续收敛,甚至出现负基差,造成一定亏损,但套

3、利的损失比做单边投机要小得多。由于是双向持仓,爆仓的可能性非常小。 由于跨期套利交易的操作简单,波动与对应的风险较股指期货小,也有一定的趋势性,比较适合一些只有股票交易经验而没有期货交易经验的投资者。 七翁：期市操作的六大死穴 漫步在投机长河的期市岸堤，放眼在汹涌水浪中挣扎的扭曲的身形与面孔，感触万端。期货市场像其他市场一样，其本身是一个中性的事物，它与谁都没有天生的宿愿与恩仇！它从不会主动地去伤害任何一个人！然而，我们却极不情愿地看到，每个交易日都会有很多人血淋淋地惨倒在这个自以为能实现辉煌的梦乡！是什么造成了这一残酷的事实？！是什么使交易者的希望变成绝望，把交易这梦中的辉煌摔得遍体鳞伤？！

4、答案不是市场，不是机构，不是别人，不是除你之外的任何事物！是你自己点中了自己的死穴！知道么？这些让我们无法安宁的死穴！ 1、不懂分寸 资金管理从来都应该是投机交易的核心内容，它的地位甚至于可以凌驾于交易的其他法则之上。交易者如果在这一环节上没有自己的原则与分寸，那么其长久获利的可能将化为泡影！事实上，任何极端都可能造成永远的伤痛与遗憾！ 过量交易也即赌博式交易，其基于急功近利一夜暴富的侥幸思维，用大比例的杠杆重仓下手，这是许多交易者爆仓的主要原因。 我们都清楚，交易是对不确定的未来情况的处理，无论你采取什么方法你都不能绝对保证你认定的情况就一定会发生，既然是这样，你为什么还要全仓买入？市场中很

5、多人把期货当做赌博看待，从而在自以为是的交易中全仓杀入，得手时意气风发得意洋洋，可这种习惯的最后结局就是：只要你还没有幸运地提前离开市场，那么这个市场就是你那资金的最后故乡！交易的最大诱惑和悲哀就是即使什么也不懂，也会偶尔做对一次或几次。然而就是这仅仅的一次或几次蒙对，给你带来的习惯却是膨胀自我、没有分寸！让你放弃了应有的自控，以致最后梦断疆场！ 2、不做节度 有的交易者因为重仓而亡，但很多人轻仓却也没能逃脱同样的命运，其原因是频繁进出，过度交易！操作过于频繁,过于关注趋势的小的变化而频繁交易，这是大多数投资者失败的另一重要原因。频繁操作不但使我们付出了高昂的交易费用,更主要的是使我们的精神高

6、度紧张,稍有不慎导致亏损更会因此使我们的心态变坏,而因此错上加错. 从心理上的角度看，就是没有计划，下随手单，下情绪单，最后搞的心态很坏，赔率很高，像钝刀子割肉，一点一点地割没了。 市场冷酷无情，它专门修理那些随着自己的情绪而胡乱交易的人。频繁交易最后非常可怕的心理魔障就是?破罐子破摔?的自虐倾向，这是过度交易最后的必然恶果！市场是公平的，连你自己都不爱惜你自己的金钱和交易了，你还指望市场的同情吗？ 3、不知进退 买卖是交易成败的开端，好的入局点、出局点以及在行情发展过程中的节奏把握，是交易者必须深入研究的课题。这是交易者的技术武器和装备，如果在这一点上，交易者没有自己的系统方法和原则执行，其

7、蒙受损失是绝对的必然。事实上，很多交易者就是在对市场知之太少的情况下,盲目地进入市场的,这是导致期货交易者大面积亏损的最主要原因之一,其实期货行业也和其它的行业一样,不经过系统的学习,不经历大量的实践是不可能成功的. 交易策略的一致性是在市场中稳定获利、长久生存的必要条件。不同的进场依据对应不同的出场策略，任何混淆、模糊不清都会招致失败。如果没有经过系统化设计的交易策略，则在任何环节上都可能出问题，而且这些问题很难单独解决，并且孤立的检视心态并不能真正的解决问题，一个成熟的投资人应该有全方位的检视自己的能力。 4、不愿放弃 在期市交易中，操作失误是常有的事情，亏损本身就是交易的成本，亏损的交易

8、是正常的，也是不可避免的，它是你整个交易过程的一部分。但一旦方向做错而不肯认错，怀抱侥幸而不能壮士断腕，则就可能造成大的亏损，久而久之，交易最终的失败就在所难免了。 不愿放弃，死不认错，一方面是投机理念上的误区，是虚荣心作祟，是心理上的障碍；一旦开仓以后，不设止损，战战兢兢地等待，就像把自己绑在了一辆没有刹车系统，随时都要倾覆的的汽车上，侥幸地希望价格能向自己开仓的方向运动。可是投机不是赌博，侥幸和运气不能永远伴随着你，要想稳定获利，还是要靠自己真正的实力。市场有其自身运行的规则，是不以任何人意志为转移的，侥幸心理这一不良的交易习惯，要在自己的交易行为中，彻底根除，否则后患无穷。 不愿放弃，死

9、不认错，另一方面就是技术上的因素。没有下止损单限制其损失,或者是下了止损单没有严格执行,形同虚设；片面地追求胜率，恐惧亏损的交易，最后的结局却往往正是你不愿看到和得到的那种极不情愿的结果！ 5、不敢大赢 成功的交易者讲究“稳”、“准”、“狠”。所谓“狠”，就包含了抓到机会时绝不放手，努力扩大战果以获大胜的内涵，就是顺应大的趋势，轻舟直放，顺流而下，争取得到大胜的结果。只有当判断大趋势正确,让仓单顺势大赢,才能弥补以前所发生的亏损并进而做到小亏大赢,然而很多投资者在现实中的做法却是与此相反,大多却是及时地“止赢”而落袋为安了！. 如果说没有止损观念是交易者失败的重要原因的话，则与其对称的是抓住了

10、赚大钱的机会却不敢放手去赢。某种程度上，交易者在赢取大钱机会时的心态会更不稳定，账面上的浮动赢利会搞得交易者夜不能寝，食不甘味，对好不容易挣到的钱能否失去的恐惧会时刻折磨交易者平仓获利，落袋为安。此时交易者的反应就是，一旦行情稍有波动，马上就会毫不犹豫地实施平仓！很多交易者事后才发现，自己放弃了本来可以唾手可得的大机会，赢到的只是可怜的蝇头小利。 6、不做反省 在期货交易里；失败是再正常不过的事情。有因我们对市场不清楚的无知造成的失败，有因我们的贪婪造成的失败，有因我们的恐惧造成的失败，等等、等等不一而足。期货投资是一个贯穿矛盾一个过程；曾有人问IBM公司的创始人汤姆.沃森怎样才能获得成功，当

11、时沃森回答说，如果想成功，首先应该经历失败。温斯顿.丘吉尔也说：“成功就是不断从一个失败走向另一个失败，却始终热情不减。” 困难的不是失败，而是来自失败之后的反省！是在失败中学习，而使自己不会在以后的交易中重蹈覆辙！如果你不能在失败中汲取教训，吸收你本该得到的经验，那么你的失败就白白地失败了，那么你的失败就还会延续，那么你最终得到的就仍会是失败！ 成熟而成功的交易者无一不是以乐观的心态，凭借狂热的激情、坚强的意志，无论道路多么艰难，无论经受多大危机，无论承受多少肉体和精神的折磨，始终在成功与失败之间学习、反省，并最终获得巨大成功。福韦尔.柏克斯顿曾说：人与人之间，弱者与强者之间，小人物与大人物

12、之间最大的差异就在于学习的态度，就在于反省的深度，就在于行动的尺度！ 综上所述，如果我们交易者善于发现自己的弱点并予以改正，善于在实战中保护自己的死穴而不被所伤，那最终的成功就会与你悄然接近，你真正的愉悦之旅就会从此运行！ 谨防期货交易的五大误区 每个行业都有其自身的特点，都需要相应的专业知识以及都有不可“触及”的禁区或应该避免的误区。期货行业的交易这一职业由于具有10倍甚至更高的杠杆作用，因此相当于是一般行业的10倍速发展和“死亡”。这个职业要求投资者具备全面的综合素质、专业的能力以及敏锐的思维。笔者根据自身近十年的金融市场投资经验以及所接触和了解到的行业见闻，特提醒投资者在交易时应注意及避

13、免的交易的误区。 1、被套后就死抗期货合约是有期限限制的 2008年以来股票市场开始走弱，一路持续下跌，令股票市场的投资者损失惨重，而农产品(000061,)的牛市则吸引了不少投资者的眼球，因此许多投资者开始转战期货市场。 股票市场的投资规则和期货市场是有些差别的，虽然技术分析方法（也包括基本面分析方法）可以通用，但投资规则和交易方式却有很大差别。正是这些差别使得在股票市场久经风雨甚至是“常胜将军”的投资者无所适从、亏损累累。 股票可以“永久”持有（只要该公司不退市），而期货合约则有到期的限制，到期前无论盈亏投机者必须平仓退出。不少投资者交易期货合约后，当处于被套状态特别是浮动亏损较严重时，总

14、是“死抗”着不放，总以为以后的行情回朝有利方向发展，自己有机会解套或少亏一些时再平仓离场，而结果大多使投资者失望。期货投资者需要明白自己交易的合约的时限，必须大致判断出在合约到期前行情的可能变化情况，从而做出合理的投资决策。 2、无风险套利套利其实比投机枳? 套利指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是"便宜的"合约，同时卖出那些"高价的"合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 在期货市场上我们经常听到一种声音就是

15、“.这是无风险套利”。“无风险套利”这种说法是不正确的，实际上，套利远比投机所需的专业强度更大。首先是今年上半年的大豆(资讯,行情)期货上的“买901合约卖809合约”的跨期套利策略，接着是“买锌空铜”的跨品种套利策略，更有甚者竟然后是“买糖空粕”的“跨品种”套利！这些套利无一不以失败告终！ 原因何在？套利不是风险很低甚至是“无风险”的吗？投机，需要我们去判断该商品的供求关系、外部自然条件影响、经济环境、该行业的相关政策以及汇率等因素。而套利实际上除了前面的一些因素的研究分析外，还要求我们要辨别目前该采取正向还是反向的套利行为、当前价差水平是否发生了“位移”、哪个时间的合约选择等等问题。套利要

16、求投资者更高的专业技能和全面的分析判断能力。 3、喜欢做偏远合约主力合约才是投机主流 有不少投资者特别喜欢做偏远合约，他们认为该合约价格比较“高”（或低），因此更适合做空（或做多）。有些则认为投资远一些的合约，即使一时半会被套，以后到期前的时间比较久，更有机会解套。 这种投资行为实际上存在更大风险。典型的例子有很多。2005年的10月底至11月底的强麦0605合约和0607合约，当时0605合约价格比0607合约期价高，而当时由于强麦行情有启涨的趋势，因此不少投资者看涨强麦行情，但他们却没有买多0605合约，而是去买多0607合约！但随后几个月，强麦0605合约继续保持上行，而0607合约则一

17、路下滑且幅度巨大！其实根本的原因在于投资者当时只看到远月合约的价格“便宜”而没有注意到7月份的合约是陈麦交割月份，价格当然要低很多，所以0607合约下跌是理所当然的。 另外，在2008年9月初的时候，一些投资者觉得白糖(资讯,行情)价格已经跌很多了，因此想做多白糖期货，而他们认为选择远月合约会好些，比较有时间可以涨，更要命的是他们选择了1001的合约，而不是当前的主力901合约或者即将移仓的905合约。他们选择太过偏远的合约！我们可以明显看到，9月份白糖期价远月合约开始出现“补跌”来缩小与近月合约的价差，这是由于空头力量进一步释放所致。 交易偏远合约还有一些弊端，如成交量小、持仓量小，不利于较

18、大数量的开平仓操作等等。 4、喜欢做价格偏离均价过大时的反方向交易贪更容易失去理性 贪是人的本性，能否克服则决定了你能否在期货交易上避免一些无谓的风险或牺牲。当价格在上涨或下跌过程中偏离均线过远时的反向做空或做多、当日内期价波动出现偏离均价过多时的反向交易等行为实际上都是“贪”的一种行为表现。 2006年第二季度的沪铜走势、2008年第一季度的菜油期价走势就是两个经典的价格在上涨过程中偏离均线过远时仍持续上涨的例子。当时价格的连续上涨更多的是受投机力量推动产生，而这个时候行情往往不给想做多者以回调机会买入，更不给做空者以解套机会。许多投资者由于贪的缘故看见期价偏离均线过远，早早就认定价格会进行

19、修正而做空。其后果多以暴仓告终。 而对于当日行情价格偏离均价过远的情况更多的表现在期价冲击涨停或跌停的时候。贪婪的投资者想赚这结算价差，做了反向的交易，甚至是持仓隔夜！为此，巨大风险悄然来临。如2008年5月23日的沪胶809合约，当日多头势非常明显，期价一路升高，并冲击涨停，最后封住板。但一些投资者看到，期价与均价差了620元，达2.5%的幅度，他们认为当时涨停板价格做空风险不大。但随后一天，价格高开并迅速封住涨停，第三日依旧大幅高开，此时价格与当时做空价格相比，已经高了2000元/吨以上！按10%保证金比例来算，这个亏损幅度已接近一倍的保证金！2008年3月6日的豆油(资讯,行情)809合

20、约，盘中期价迅速打向跌停，但之后多次打开，此时一些投资者看到价格与均价相差420元/吨，幅度达3.1%。他们认为此时做多应该有利可图，而随后价格缓慢回升，更坚定了他们的信心和看法，他们开始变得更加“贪婪”持多过夜！不幸的是随后连续两个交易日期价“一字”型跌停，第三个交易日盘中继续惯性下挫，这些投资者的亏损可想而知. 5、喜欢抄底摸顶追求波段中的一个瞬间点的偶然事件是不现实的 抄底摸顶是许多投资者的通病，因为抄到底摸到顶可能带给他们一种“准确判断市场转折的能力”的快感。现实是顶和底在每一个波段性趋势中都只是一个瞬间点位而已！追求这种偶然事件是不现实的，也不能说明什么，有交易量就说明有人买在最低卖

21、在最高。这并不太希奇。另外看对整个趋势才是最重要的。许多投资者确实在某些时候抄到了底摸到了顶，但他们却只是获利微小，他们未能赚足波段的大部分利润。原因在于他们不能更好地判断下一步行情的演变是持续还是要转折。因为他们每天都在捕捉“转折点”，这给他们带来了不少麻烦，要么赚小利就离场失去后面大段利润，要么是过早地做了反趋势的方向交易而导致后期的重大亏损。 期货投资交易是一门系统性的科学工程，它要求投资者具备良好的分析能力（包括基本面和技术面）、仓位管理控制能力以及心态应对反映能力。而每个环节其实又是一门大的学问。在我们学习和掌握好这些技能之前，我们有必要认清交易的一些误区，避开误区是交易成功的第一步

22、。 警惕期市信息炒作陷阱 影响期货价格走势的因素很多，比如产量供给、消费需求、天气气温变化、播种面积、自然灾害以及地缘政治局势等等。如果信息有可能打破当前的供求关系，那么此信息就是有效的信息，会对期货价格产生实质性的冲击。由于信息是领先于期货价格走势，因此该信息可能就会被市场有意识地或无意识地炒作甚至曲解，变成了信息“陷阱”，需要警惕。 信息炒作题材多种多样，首先天气因素是农产品(000061,)期货最常用的炒作题材之一。美国大豆(资讯,行情)播种时期的降雨天气，美国大豆生长期间的天气，比如结荚期和灌浆期，甚至即将到来的收割期天气都有可能成为市场炒作的题材。 其次是地缘政治。这在黄金和原油市场

23、表现较为明显。地缘政治的紧张态势使得黄金的避险功能再次凸现，虽然黄金消费大部分来自首饰等商品属性方面，但是短期内投资者对战争和通货膨胀的忧虑将使得黄金的金融属性增强，机构对黄金的关注将有助于推高国际黄金价格。原油价格对地缘政治变化的敏感性更高，只要中东主要产油国的政治局势一有风吹草动，国际原油价格就会受到不同程度的影响。在美国进攻伊拉克前期，国际原油期价波动迅速增大。 其三，国家政策导向和高官言论。比如美联储主席的讲话、OPEC组织的石油出口政策等，都会对市场价格产生影响。市场对国家政策的过分敏感经常会放大国家政策对市场影响作用，尤其是未经证实的言辞，会增加期价的波动性。 最后看一下突发因素对

24、期货价格影响。比如刚刚被市场炒作得沸沸扬扬的飓风Gustav对国际原油价格的冲击就属于此类。除了以上举例指出几种信息炒作以外，炒作的题材还有很多， 地震、洪水、战争等等。 在各种信息充斥的期货市场，投资者要冷静思考，不要盲目跟风，须客观分析炒作信息对商品最终的供需平衡会不会造成实质性的影响，以防掉进信息炒作的陷阱，遭受不必要的损失。 （作者系大越期货分析师） 跨期套利：套利交易的基本选择 通常来说，期货市场上的套利主要有期现套利、跨期套利、跨市套利、跨品种套利以及跨风险套利等。但由于期现套利需要参与者必须拥有法人身份和相应的现货处理能力，跨市套利需要在境外市场的投资资质（例如在伦敦期货交易所与

25、上海期货交易所之间的铜套利），而跨风险套利对投资者的数理能力要求较高。因此，一般的投资者可以重点关注跨期套利与跨品种套利。 跨期套利的原理是，当同一品种的不同合约之间出现不合理价差的时候，投资者通过卖出被高估的合约，同时买入被低估的合约，以赚取价差收益。但由于市场具有自我调节的机制，不合理价差的存在会导致大量无风险的盈利机会的出现，并吸引大量资金的进入，从而渐渐将价差拉回到合理的区间。这个回归的过程便是套利交易获利的过程。 同一期货的不同月份合约反映的是市场对该商品在不同时间间隔之后的预期价格，例如在郑州商品交易所上市的白糖(资讯,行情)0901和0905合约分别反映了白糖在09年1月和5月交

26、割时的价格，而这两个月白糖的价格往往是不同的。因而，利用跨期套利实现盈利，首先就要寻找合理价差的区间。其中，持有成本计算和历史价差分析是最主要的方法。持有成本的简单计算如下： 持有成本交易费用+仓储费+增值税+资金利息+市场预期调整值 历史价差分析则是通过对历史数据的统计分析，以获得一个相对稳定的价差均值。 不管用哪种方法计算，只要价差和预期的变化方向一致那就能够赚钱。假如，我们通过计算发现白糖5月合约正常情况下会比1月合约贵300元，那么如果某个时间5月合约只比1月合约贵50元，那么在正常情况下，投资者可以选择买入5月合约，卖出1月合约，如果价差重新恢复到300元附近，那就可以获得250点左

27、右的盈利（忽略手续费等交易费用）。 同时，由于跨期套利同时持有多空两个方向的合约，无论在上涨或者下跌过程中，两张合约的盈亏对冲之后剩下的部分才是投资者的收益，因此，其价格的波动相对单边投机而言会小很多，持仓的风险也会小很多。 在我国期货市场上，跨期套利在绝大多数品种上都可以得到应用，因而也是投资者投资期货必须掌握的技能之一。 初入市者应重视技术分析 虽然在现实的期货交易中，良好的交易心态、完善的风险管理和资金管理往往在投资者的成功交易里扮演更为重要的角色，但是仍然有很多投资者在不停地追求精确的行情分析。笔者认为，良好的交易心态、完善的风险管理和资金管理方法是投资者通过一次又一次的期货交易过程，

28、从成功与失败中不断总结所得来的。这是一个日积月累的过程，同时还需要一点悟性。如果从这方面来考虑的话，对于一个初入市者，要求他拥有这些显然是可望而不可及，但是在短时间内提高自己对行情的判断能力却是很容易达到的。 对于期货行情的分析，长期以来都有基本面派与技术派的争论。其实无论是哪一种方法，只要适合个人投资都是比较好的方法。笔者认为，对于初入市者来说，量化基本面消息的影响是比较难的，这需要对品种有比较深入的研究，而大的基本面情况，例如供需面情况是很多投资者都能掌握到的。那么在有限的基本面信息下，技术分析方法的掌握对于初入市者就显的尤为重要。 在对客户培训的时候，经常有一些初入市的客户要求给他们讲讲

29、波浪理论、江恩理论等。因为他们看到很多评论家都使用这些深奥的理论，觉得用这些理论分析行情肯定很好。笔者认为，对于新手而言，一些简单易懂的技术分析方法对于行情的判别就有很好的作用，并且更有实用性。 那么，哪些技术分析方法对于实际交易有比较好的实效性呢？经过验证，笔者向投资者推荐图形构造，均线理论和成交量持仓量理论这三种技术分析方法。对于图形构造，投资者可关注振荡盘整的突破，上升或下跌通道的打破，W底、圆弧底，头肩顶这些图形，经过验证也具有很强的实效性，新手只要记住这些图形即可。 均线理论也是很多成功的投资者所普遍运用的技术分析方法，这种分析方法简单易懂，便于操作，新手可以关注关键均线的突破，两三

30、根均线的交叉等，结合不同时间周期的图形来进行买卖。 最后向投资者推荐成交量与持仓量这个辅助性技术分析指标。它是通过观察成交量和持仓量的变化来判断多空力量的变化，对于观察主力资金动向有比较好的作用。通俗来讲，在上涨行情中，伴随着成交量和持仓量的增加，表明多头资金持续入场，行情更加坚挺，在此过程中如果发现持仓量由增加变为逐渐减少则预示多头逐渐获利离场，行情即将结束；同样，在下跌行情中，伴随着成交量和持仓量的增加，说明空头资金持续入场，行情更加坚挺，在此过程中如果发现持仓量由增加变为逐渐减少，预示空头逐渐获利离场，行情即将结束。 利用技术手段来分析行情，绝不可只参照一种指标来进行判断，它应该是各种指

31、标的结合使用。单一地使用一种理论，其技术分析的实效性就会大打折扣。 只要是适合自己的技术分析方法，且在实际操作中得到有效验证，都是好的技术分析方法，以上这些理论只是笔者在行情分析中发现的比较实用的方法。技术分析的实效性就在于投资者如果有了一定的技术分析方法，那么交易的有计划性就能够得以有效实现，何时入市、何时止损就有了比较明确的信号，这酝蹲收吲嘌缦展芾矸椒徒灰撞呗砸不嵊斜冉虾玫陌镏员收呓椋跞胧姓咴诙云分至私獾耐保惨嘤厝耙恍虻募际醴治龇椒? 关注你的交易而不是钱 “我把学不会游泳归因于不敢把头埋进水里，总是克服不了那种水没头顶的恐惧感，即便我知晓蛙泳的每个技术细节。其实很简单，只要把头埋进水里，

32、身体自然会平浮起来，然后再做蛙泳的动作，就会在水里顺利前行。”我上学的时候，体育老师把他上面所讲的道理叫做“超越器械”。他是在教我们投掷铅球时说的。他说，你不要太在意铅球的存在，不要太刻意追求把铅球投多远，你仅仅注意正确的投掷方法，做好每一个应该做的动作，铅球自然会被投得最远。小故事，大道理。在期货交易中不要太在意钱的得失，而应该把注意力关注到交易过程方面，只要每一个交易细节都能做到完美，赚钱是自然而然的结果。 其实，几乎每个投资者都有过看对行情却错失行情的经历，也许过后还会说：我看得多准，如果我做了，肯定会大赚一笔。也有很多人有过模拟操盘取得巨大盈利的经历，但当他们真正拿真金白银实战时，操作

33、结果却往往不尽如人意。看准行情、模拟操盘与实战的最大的区别在于，因没有进入实战或不是实战，所以没有金钱得失的顾虑，心理上也就没有什么压力。在平地上沿着一米宽的路行走和把这条路平移到300米高空行走，感觉和难度绝对是不同的。 金钱对于人的重要性毋庸讳言。投资者参与期货交易，除了部分套期保值者外，有很大的原因是为了投机，为了盈利。这个目的合理合法、无可厚非。但如果在期货交易中，过分关注钱而不是正确的交易方法，结果往往会事与愿违。它常常会导致错误的操作方法，从而使我们与金钱日益疏远。 1.不按计划操作，过早止盈。有时候比亏损更让某些投资者感到惶恐不安的并不是深度套牢，而是当行情出现部分浮盈的时候。见

34、好就收，捡到篮里才是菜，两鸟在林不如一鸟在手，这些谚语使得投资者不能坦然面对盈利，常常会选择迅速地平掉获利的仓位，从而与一波大行情失之交臂。 2.违反操作原则，未能迅速止损。账面上资金的缩水无疑会给投资者带来巨大的心理压力，面对亏损，有些投资者常常采取鸵鸟政策，特别是股票投资者，好像只要不卖掉股票，一直握有那么多的股票数量，就不会把虚亏变成实亏。但这种操作手法在期货市场中则完全行不通，期市的每日结算制度和保证金交易制度以及有到期日的特点，不但会使账面资金不断减少，同时也不允许你一直握有不利仓位。 3.不按计划操作，因恐惧频繁止损。不断的金钱的损失会使先前盲目自大的投资者走向另一个极端，即胆小而

35、敏感。一点点的风吹草动，一点点不利的价格变化就使得投资者心理压力沉重，从而忘记了止损目标价位，盲目止损。其实，市场的波动是正常的，主力故意把价格打压至技术性止损价位的情况比比皆是。 4.不按计划操作，因贪婪错过最佳出场时机。不断的盈利也会使人踌躇满志，而错过相对较好的出场时机，反而陷入“曾经获利那么多没出，现在获利这么少应继续持有”的恶性循环中，直到把获利的交易变成亏损。 从以上的四种不正确的操作方法中，我们可以看出有一个共同点，那就是不按计划操作，过分把注意力关注到钱上。那么是不是有方法可以使我们忘记钱的存在，仅把盈亏看作数字符号的变化、盈亏点数的增减呢？一般人还真难做到。不过，虽然在交易中

36、我们不能忘掉钱的存在，但我们可以采取方法对其弱化，将更多的注意力放在正确的交易方法上。 当你把思想更多地放在交易上，就自然地会减弱对钱的关注。以下是克服这个问题的几个重要步骤： 1.制定严格的交易计划。计划你的交易，交易你的计划。没有计划的交易，一时冲动的交易，和仅凭运气的赌博没有区别。而不遵守交易计划交易，结果比无计划交易好不到哪儿去，甚至还增加了制定交易计划的烦琐，属于标准的出力不讨好型。正确的做法就是制定交易计划，并严格按交易计划进行交易。 2.制定严格的入市原则。每个人都会有自己的入市依据，有的人喜欢追涨杀跌，只要出现向上突破或向下突破，就建立趋势性追市头寸；有的人喜欢抄底摸顶，认为价

37、格太高或太低就沽顶和抄底；有的爱打听消息，或听从别人的建议做单。这都没有问题，只要你能验证方法正确并持续性获利就可以继续使用，并坚持使用。 3.制定严格的出场原则。不论是追涨杀跌还是抄底摸顶，都必须提前制定出止损和止盈的目标价位。当价格出现有悖于我们入市原则的变化时，不论亏损多少，都应止损出局，而不能有任何的侥幸和等待心理。同样，一旦价格达到我们的止盈价位，就落袋为安。也许这不太符合“让盈利充分增长”的期市戒律，但市场是不确定的，我们不知道市场到底是调整还是反转，依据自己的出场原则止盈，结果总会好于盲目等待。 4.如果实在感觉止损比较困难，可以采取缩小头寸规模的方法。这样可以在一定程度上减少亏

38、损对交易者心理上的冲击。 5.如果实在唯恐踏空行情，唯恐没将利益最大化而过早平仓，可以将盈利头寸先止盈一半，让另一半盈利“充分增长”。这是对交易原则的妥协和折衷，虽然不是最科学的做法，但可以降低贪婪和恐惧心理对交易的损害程度。 双向交易产品不惧金价“坐电梯” 在金价的大幅波动中，现货黄金的投资者收益有如“坐电梯”，具备双向操作特性的黄金期货、黄金期权产品显示出优势，但风险也不可忽视。 自2001年开始的黄金牛市正面临考验。进入8月份以来，黄金价格跌破素有“生命线”之称的60周移动平均线，这也被视作黄金走势牛熊转换的分界点。金价波幅剧烈，现货黄金的投资者感觉自己的收益像乘坐电梯一样上上下下，无法

39、控制。相比之下，可以双向操作的黄金期货、黄金期权产品显示出了既可看空，又可看多的优势。据悉，近期这些黄金投资产品的交易量有上升之势。来自中行上海分行的统计数据显示，截至今年8月末，该行黄金期权产品的交易量就比去年全年的交易量增长了300%，超过了3000万美元。在金价一路走低的过程中，利用黄金期权获利不菲的投资者也不少。 然而，具有资金放大效应的黄金期货、黄金期权产品，其内在的风险亦不可小觑。国内小有名气的张卫星所有的高德公司，由于错误判断金价走势造成的“爆仓”事件就为投资者敲醒了警钟。未来一段时间内，黄金价格将何去何从，非专业型投资参与非现货黄金交易时，应当采用怎样的交易策略？ 单边牛市格局

40、或将改变 用“风云变幻”来形容今年的黄金价格走势一点也不为过。年初黄金价格一路走高，3月17日国际现货黄金价格升至1030.80美元/盎司的历史性高位。然而紧接其后的是金价的巨幅震荡，多次下探到800美元下方，缩水超过20%。 是什么导致了黄金价格的跳水？除了自8月份以来国际大宗商品价格大幅下跌的因素外，毫无疑问，近期较为强劲的美元走势是黄金价格下跌的主要原因所在。美元指数已经逼近80的关口，累计涨幅接近了13%。而以美元计价的黄金价格，则充分体现出了与美元的“负相关性”，在800美元/盎司的关口徘徊良久。 未来一段时间内黄金价格的走势将何去何从？国内各机构的黄金分析师均表达了“看淡”的观点。

41、经易期货黄金分析师朱亦林指出，自2001年开始的黄金牛市中，60周周移动平均线一直都是金价的强有力支撑，但在今年8月份的金价快速跌势中，已经跌破了这一平均线，因此目前可以视为黄金走势牛熊分界的一个转折点。“我认为，目前金价仍然处于一个寻底的过程，下探空间将在10%左右。”朱亦林预期，此次金价下探的底部区间大约为730750美元，“如果黄金价格上行至850美元上方并稳定下来，则不排除重新确立强势的可能。” 高赛尔研究中心黄金分析师方静认为，从长期来看，目前黄金可以看作结束了6年来的单边牛市，未来更多的是宽幅震荡，如果不考虑突发事件的话，金价在震荡中寻求与原油的一个均衡比。 对于目前的金价走势，中

42、行上海市分行黄金分析师徐明则表示谨慎乐观。他分析说：“经历了一个大跌之后，黄金市场未来前景并不像年初时那么乐观。随着美元的走强，商品市场一个较大调整已经来临，后市来看，我个人认为黄金还有一个向下的过程。今年是6年以来第一次跌破年初价格，很可能是收阴的，如果收阴线，中期走势还是看淡的。另外，从现在来讲，市场对黄金走势还有分歧，这种分歧可能还会导致市场惯性下跌。当市场到了一致看空的时候，可能会有一个扭转。” 适时调整投资策略 黄金市场单边向上的格局正在改变，对于依靠买进与卖出之间的价差获利的实物黄金投资者来说，将带来操作上的难度。除了加强短线操作之外，能够进行“看多”、“看空”双向操作的黄金投资工

43、具，成为了一些投资者选择的方向。 然而在具备双向看空特性的同时，这些非现货黄金投资工具由于杠杆放大的机制，大大加剧了内在的投资风险。同时，交易渠道的选择也很重要。近期著名的高德公司爆仓事件就为投资者敲响了警钟。类似于高德这样的地下炒金公司，尽管能够提供远远超出正式渠道的杠杆机制，但是他们自身在经营的过程中，由于资金量的限制和政策的制约，往往会产生投资风险之外的其它多重风险。 目前对个人投资者开放的非现货黄金交易，主要以上海期货交易所的黄金期货交易和中国银行(601988,)所推出的黄金期权为代表。 黄金期货注重仓位管理 其中，上海期货交易所的黄金期货交易于今年1月9日正式推出。按照上期所制定的

44、标准合约，目前黄金期货交易中，以手为交易单位，1手=1000克，最低保证金设置为7%，但通常期货公司将在此基础上加收3%4%的保证金，以目前180元/克的期货黄金价格来计算，进行1手期货黄金的交易，大约需要的最低保证金为18000元左右。资金杠杆放大的比例最高约为10倍。此外，在上期所的交易过程中，对于单日价格波动也设有一定的设置，上期所规定，单日价格的最大波动的限制为前一日结算价格的5%。 对于个人投资者来说，由于无法进行交割，上期所规定，只有法人单位才具备黄金交割的资格，因此如果进行黄金期货的投资，主要的方式是通过两个相反方向的合约进行对冲，获取其中的收益。但与现货黄金的单向交易相比，无论

45、是看多还是看空金价，都具备操作的空间。目前，黄金期货交易的手续费也相对较低，上期所制定的黄金期货合约的交易手续费为30元/手，各期货公司则一般是在此基础上，按照客户交易量的大小确定具体的手续费标准。 那么，在目前的市场走势下，如何进行黄金期货的投资？经易期货朱亦林的建议是，短期之内黄金价格可能还将维持震荡的格局，对于非专业型的个人投资者来说，短线看准投资方向难度会比较高。针对黄金期货品种日均波幅较小的特点，投资者不妨以充足的保证金，尝试进行波段操作。“举例来说，一手交易最低保证金大约需要2万元的资金，投资者可以适当地缩小杠杆，比如以10万元的资金进行一手黄金的交易，通过资金管理的方式降低投资的

46、风险。而在交易中，可以放弃短线的机会，以波段投资作为主要的操作方式。”朱亦林指出，缩小投资杠杆，利于投资者保持相对较好的投资心态，而目前黄金价格还可能在750美元/盎司850美元/盎司的区间内进行震荡，波段操作的方式反而更加利于投资者获利。 大起大落选择“期金宝” 在中行所推出的两款黄金期权产品“两得宝”和“期金宝”中，“期金宝”也是较为适合当前金价变动较为剧烈的环境下使用的投资工具。“期金宝”的本质是一款黄金期权，投资者可以向银行支付一定金额的期权费后，购入看涨或是看跌期权，在期权的合约中，规定了期权的执行期限和执行价格。对于投资者来说，可以选择在期权到期日之前，如果黄金价格的变动对投资者有

47、利，通过卖出期权的方式获得期权费的收益；或者在到期日当天执行期权，利用期权费的杠杆效应获得投资收益；同时，这一投资最大的好处在于即使价格变动对投资不利，可放弃行权，最大的损失在于购入期权时的期权费。 由于“期金宝”中涉及的金融概念较多，不妨用一个直观的例子来进行说明。9月1日国际金价约为830美元/盎司，投资者认为1个月后黄金价格将有所回升，他购买了一份1个月期的看涨黄金的期权。按照中行的规定，“期权宝”的最低交易量为20美元盎司金，这份期权的执行价格为880美元/盎司，期权费为15美元/盎司，则投资者需要当场支付银行期权费1520=300美元。 假设在期权到期之前的9月20日，黄金价格大幅上

48、涨，至900美元/盎司，这时候银行的期权价格有所上升，为25美元/盎司，那么通过卖出自己的期权，投资者就可以获得期权费的差价为（25-15）20=200美元。 如果持有到期，假设10月1日中行的黄金报价为910元/盎司，那么投资者可以执行自己的期权，获得收益为（910-880）20=600美元，扣去300美元的期权费后，净收益也达到了300美元。 而对于客户不利的情况在于，执行日当天黄金价格未达到880+15=895美元/盎司，如果实际的黄金价格低于880美元，投资者只得放弃行权，投资损失300美元；如果高于880美元，而低于895美元，投资者应当选择行权，以减少自己的损失。 由这个例子我们不

49、难看到，“期金宝”更加适合在大涨大跌的环境下获得收益，金价波幅越大，越容易获得收益。相对于黄金期货来说，“期金宝”的投资门槛较低，一般只需要几百美金，同时不受涨跌幅的限制，更具备灵活性。目前中行所推出的“期金宝”产品有1周、1个月、3个月的期限。但是，就内在的风险而言，这种产品的杠杆机制风险并不逊于期货产品。因此，新投资者起步时还是应当小量投资，逐渐熟悉产品特性为宜。 国内黄金期权成交大幅增长 显示出特有优越性 东方网9月13日消息：隔夜国际黄金(资讯,行情)现货价格最低探至736.20美元/盎司，与金价年内高点1033美元/盎司相比，金价近期的深幅调整令国内不少纸黄金投资者感觉到自己的收益像乘坐电梯一样上上下下，无法控制。而具有双向操作和杠杆功能特性的黄金期权产品却在这波