新交易规则对柜台系统的影响解读.doc

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1、深圳新交易规则对柜台系统的影响解读交易规则2011修订主要内容概述深圳证券交易所交易规则2011年修订版将于20110228起正式实施，该修订版和2006年修订版本对照，主要以适应性的调整为主，不涉及重大制度变更。2011年修订版条款共137条，与原规则相比，新增25条，删除10条，合并6条，分拆1条，调整顺序2条。修订主要体现在四个方面：（一）理顺规则体系，规范制度管理近几年来，随着市场的发展和创新业务的逐渐增多，除交易规则外，深交所还颁布了一系列涉及交易的业务实施细则及通知等，交易规则体系变得较为繁杂。为此，本次修订补充完善了原交易类规则中的部分条款，进一步理顺了交易规则与其他业务规则的逻

2、辑关系，如增加了交易所对融资融券业务管理的内容，增加了债券回购章节中有关交易申报方式、品种期限的条款，删减了大宗交易章节部分业务操作细节条款等，并将部分以通知形式发布的制度纳入规则条款，以保证交易规则涵盖所有交易类业务的原则性内容。此外，对原来规则部分条款的表述也做了调整，使其含义更加清晰准确，便于投资者理解和掌握。（二）明确交易细节，优化交易机制为便于投资者进一步了解交易撮合流程，消除日常交易过程中的疑问，深交所在交易规则（2011年修订）中增加了部分交易情况实现细节的描述，如进一步明确集合竞价成交价的确定方式、盘中停牌后集合竞价方式、即时行情显示前收盘价内容等，提高了市场的透明度。同时，根

3、据近几年市场运行情况，深交所对部分交易机制进行了优化，如统一了主板、中小板及创业板连续竞价期间的有效竞价范围的规定、统一了所有无价格涨跌幅限制证券如新股上市首日的风险控制指标，进一步提高市场效率。（三）优化监管措施，强化对市场交易风险的防范从过去几年市场运行的情况和监管经验来看，市场违规行为的特征已发生较大变化，交易规则（2006年修订）中对“异常交易行为”认定标准已不完全适用；此外，中小板、创业板上市股票数量的大幅增加，进一步加大了市场交易风险控制的难度。深交所在对原先的交易机制进行深入分析和实证研究的基础上，对部分监管措施进行了优化和调整，如调整了ST类股票异常波动触发指标、扩大了证券公开

4、信息披露范围、进一步完善了异常交易行为的定义等。（四）顺应市场发展趋势，预留业务创新空间本次修订，充分考虑了市场现有制度的可用性和稳定性，没有作出影响投资者交易行为的创新制度安排，但与此同时，我们基于对未来业务及产品创新发展的研判，利用证券法赋予交易所的市场创新空间，在部分条款上采用了更灵活的表述，为未来的制度创新预留空间。柜台系统相关的交易规则修订解读债券和债券质押式回购的最小价格变动单位调整为0.001元规则内容：2011修订的交易规则3.3.13项：A 股交易的申报价格最小变动单位为0.01 元人民币；基金、债券、债券质押式回购交易的申报价格最小变动单位为0.001元人民币；B股的申报价

5、格最小变动单位为0.01港元。对应2006修订版的3.3.12项：A 股、债券、债券质押式回购交易的申报价格最小变动单位为0.01元人民币；基金交易为0.001元人民币；B股交易为0.01港元。柜台系统：该项规则调整了债券、债券质押式回购交易的申报价格最小变动单位为0.001元人民币，柜台交易系统须在规则实行的前一天晚上，修改对应证券参数，具体操作方法如下：）进入产品深圳市场证券参数证券类别设置菜单，修改以下证券类别：记账国债、企业债券、公司债券、企业转债、凭证国债、企债回购、国债回购的常用参数页面的“最小价差（厘）”值为1。）进入产品深圳市场证券参数证券模板设置菜单，检查以下模板代码：记账国

6、债、企业债券、公司债券、企业转债、凭证国债、企债回购、国债回购的模板参数中“能否修改”是否为“1-能”，如不是则修改为“1-能”。）启动行情服务器，进入产品深圳市场证券参数证券代码设置菜单检查上述证券类别下的代码的“最小价差（厘）”值是否已为1。注：恒生维护部将提供相关脚本进行上述修改，可直接在新规则实行的前一天日终后执行“新规则价格变动单位调整.sql”中小板证券取消3的连续竞价有效竞价范围。规则内容：2011修订的交易规则3.4.2项：买卖有价格涨跌幅限制的证券，其有效竞价范围与涨跌幅限制范围一致，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报，超过涨跌幅限制的申报为无效申报。对应2006修订版的3

7、.4.3项：有涨跌幅限制证券集合竞价期间有效竞价范围与涨跌幅限制范围一致。中小企业板股票连续竞价期间有效竞价范围为最近成交价的上下3%。开盘集合竞价期间没有产生成交的，连续竞价开始时有效竞价范围调整为前收盘价的上下3%。其他有涨跌幅限制证券连续竞价期间有效竞价范围与涨跌幅限制范围一致。柜台系统：该项规则调整内容为：取消了中小企业板股票连续竞价期间有效竞价范围为最近成交价的上下3%的限制，这样其效竞价范围与涨跌幅限制范围一致。恒生的柜台交易系统对于原规则中的“中小企业板股票连续竞价期间有效竞价范围为最近成交价的上下3%的限制”，因为柜台中最近成交价和交易主机的最近成交价有滞后性，本来就不做控制，

8、所以本项规则调整柜台系统无须做任何调整。增发上市首日取消无涨跌幅限制。规则内容：2011修订的交易规则3.3.17项：属于下列情形之一的，股票上市首日不实行价格涨跌幅限制：（一）首次公开发行股票上市的；（二）暂停上市后恢复上市的；（三）证监会或本所认定的其他情形。对应2006修订版的3.3.14项：属于下列情形之一的，股票上市首日不实行价格涨跌幅限制：（一）首次公开发行股票上市的；（二）增发股票上市的；（三）暂停上市后恢复上市的；（四）本所或证监会认定的其他情形。柜台系统：该项规则调整内容为：取消了增发股票上市首日不设涨跌幅限制的规定，即调整为实行价格涨跌幅限制。恒生的柜台交易系统对于深圳市场

9、的涨跌幅限制价格通过行情服务器从深圳的证券信息库（sjsxxn.dbf）的字段XXZTJG（涨停价格）和XXDTJG（跌停价格）导入。所以本项规则调整柜台系统无须进行任何调整。明确了证券价格过低时，涨跌幅的计算方法。规则内容：2011修订的交易规则3.3.16项明确了证券价格过低时的涨跌幅限制计算方法：涨跌幅限制价格与前收盘价之差的绝对值低于价格最小变动单位的，以前收盘价增减一个价格最小变动单位为涨跌幅限制价格。 2006版修订中对此没有明确，所以是新增内容。举例如下：在特殊情况下，当某只证券价格过低时，可能发生“涨不动”或“跌不动”的情况。例如某只非ST类股票前收盘价为0.04元时，按照涨跌

10、幅限制价格计算公式，涨跌幅限制价格应为：涨跌幅限制价格=前收盘价(1涨跌幅限制比例)= 0.04(110%)，计算结果按照四舍五入取至最小价格变动单位仍为0.04，0.04元。按照本次2011修订版交易规则，则“当证券价格过低，导致涨跌幅限制价格与前收盘价之差的绝对值低于价格最小变动单位时，以前收盘价增减一个价格最小变动单位为涨跌幅限制价格。”则该股票的涨跌幅限制价格区间将为0.03，0.05元。柜台系统：恒生的柜台交易系统对于深圳市场的涨跌幅限制价格通过行情服务器从深圳的证券信息库（sjsxxn.dbf）的字段XXZTJG（涨停价格）和XXDTJG（跌停价格）导入。所以本项规则调整柜台系统无须进行任何调整。附：交易规则2011修订与2006修订对照表可通过如下地址浏览深圳交易所交易规则2011修订版和2006修订版的内容对照明细。【新老交易规则比较文档】恒生电子股份有限公司客户服务事业部赵兴扬二一零年一月二十七日