指数投资正当时.doc

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1、指数投资正当时 Sentences？ Sentences？ * 为什么要买入指数基金？ 2006年以来，A股市场作为宏观经济晴雨表的功能越来越强，中国宏观经济基本稳定，A股市场在当前点位下，其投资价值不言而喻 政府政策的超预期，力保8%的经济增长目标，大规模的基础设施建设，对上市公司盈利的恶化起着强有力的支撑作用，直接买入指数基金并长期持有 如果投资者信心仍没有得到有效的恢复，市场在2000点以下继续运行一段时间，定期不定额策略会给投资者极大的帮助 指数基金：买入中国经济成长 当前如何投资基金：定期不定额 概 要 指数基金的市场表现 Performance 指数投资正当时 When & How

2、 值得拥有：富国天鼎指数基金 Deserved 基本情况：挑选在上海、深圳交易所中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票作为样本，以反映A股市场高红利股票的整体状况和走势。 富国天鼎：中证红利指数基金 中证红利（000922）编制方法 红利指数具有权威性和代表性 17个指数基金，只有沪深300和中证100是具有权威性和代表性的基准指数； 中证红利是第三个具有权威性和代表性的基准指数。同时鲜明的红利特征使中证红利指数长期投资收益高于普通市场基准指数； 富国天鼎：中证红利指数基金 优势一：收益率高 中证红利与其他指数收益率比较 （2005年2008年三季度末） 全收益指数：

3、 资本利得与股息收益的总回报,代表投资者真实的收益。 富国天鼎：中证红利指数基金 稳定派发红利是公司财务健康的标志； 红利是分给股东的真金白银； 中证红利：4.2%，沪深300：2.05% 优势二：股息率高 富国天鼎：中证红利指数基金 股息-熊市保护伞 五年内分红次数的比例 中证红利样本股分红持续性强 整个市场中仅有三成左右的公司具有这种特征； 整个牛市中价格过高，导致股息率太低。熊市前期也没有保护，熊市下半场股息率开始发挥效用！ 富国天鼎：中证红利指数基金 优势三：估值优势 1700点时的估值统计 富国天鼎：中证红利指数基金 估值低-牛市的加速器 牛市加速器的原理：牛市中所有企业盈利都好，成

4、长性不稀缺，低估值股票更具吸引力，正如2007年。 价值指数 成长指数 富国天鼎：中证红利指数基金 中证红利高收益的双驱动力：股息+估值 熊市前半场：驱动失效 股价高导致股息率低，股息不能产生保护； 市场普跌，低估值股票不能产生保护； 熊市下半场：股息驱动保护 股息率高，保护下跌风险； 牛市：低估值驱动加速 加速投资收益； 富国天鼎：中证红利指数基金 富国天鼎中证红利增强基金 你值得拥有 谢 谢 * * * * * * * * * * * * * * * * * * 指数投资正当时Its time for investing index fund. 概 要 在股市萝卜地里，主动投资基金经理凭萝

5、卜叶大小来选拔个股萝卜，不乏有明星基金经理挖到大萝卜。 概 要 萝卜地在拔了几茬后，剩下的萝卜叶大小区分不明显了，指数投资拖拉机机以其合理的性价比（省钱、规范、快速）在拔萝卜市场里崭露头角。 概 要 海外股市萝卜地里的萝卜被拔了N茬后基本都差不多大了。所以指数投资拖拉机的数量已经赶上主动投资拔萝卜手的数量。 概 要 概 要 指数基金的市场表现 Performance 指数投资正当时 When & How 值得拥有：富国天鼎指数基金 Deserved 指数基金的市场表现 Performance 指数基金的市场表现 Performance 数据来源：中国证券报2007年10月22日C06版，200

6、8年10月20日C06版 64.47% 53.93% 5818.061930.65 2007年10月19日2008年10月17日 253.73% 205.01% 1784.665818.06 2006年10月13日2007年10月19日 指数型基金平均收益 股票型基金平均收益 指数区间 时间段 牛市中，指数基金优势明显； 熊市中，指数基金由于高仓位，跌幅亦大于其他股票基金。 提示：新发基金或封转开基金，建仓期6个月，可依据市场环境适时调整仓位。 指数基金的市场表现 Performance 2008年11月10日 国务院出台扩大内需十措施 确定4万亿元投资计划 指数基金的市场表现 Perform

7、ance 数据来源：中国证券报2008年11月17日C06版 在突击政策利好刺激下，指数基金短期涨势领跑基金 Recent Case: 2008年11月10日国务院四万亿投资计划出台后一周，上证指数从1747.71涨至1986.44 业内观点：2009年政策牛市 6.63% 混合基金平衡型 10.01% 混合基金偏股型 14.80% 股票基金指数型 9.88% 股票基金股票型 一周平均涨幅 基金类型 概 要 指数基金的市场表现 Performance 指数投资正当时 When & How 值得拥有：富国天鼎指数基金 Deserved 目前如何进行指数投资 目前市场投资机会分析 指数投资 正当时

8、 指数基金：买入中国经济成长 A股跌幅已经73%，接近历史最大跌幅！ 估值处于历史最低！ A股的极端跌幅和极端估值 中证红利（000922） 历史最低PE：8.54 历史最低PB：1.32 73% 对应上证指数1700点 PE：8.56 PB：1.32 面对极端市场，传统研究方法失效！ 宏观： 历史无数次证明，在把握经济趋势的拐点方面，包括中央银行家在内，基本上是无能为力的。2007年格林斯潘的传记动荡的年代中说到：它们永远不会发展到足以威胁整体经济健康的规模。实际情况是，大约两个季度以后，次贷危机爆发。 估值：牛市和熊市中，总是能够通过估植方法找到与趋势一致的证据； 结论： 面对极端市场，投

9、资者往往是受情绪影响先有结论，然后用这些方法来粉饰自己的结论。这些方法本质上都属于顺周期的研究方法。 我们只能从历史中寻找答案！ 从哪里寻找答案？ 我们只能从历史中寻找答案！ 从哪里寻找答案？ 那就是经济不崩溃！ 3 我们只能从历史中寻找答案！ 1 但是有一个前提 2 经济会崩溃吗？不会，这是经济十年轮回 与98-99年比较： 同样处于经济下滑中； 同样通货膨胀高位回落，面临紧缩压力； 同样处于降息周期中，一年定期存款利率从10%左右降到2.25%； 同样有金融危机，亚洲金融风暴； 同样A股熊市债券牛市； 不同在于：次贷危机比亚洲金融危机更强烈，同时中国对出口依赖性更强。因此我们这次受金融危机

10、的冲击也就更大。 与88-89年比较： GDP增长率：11.3%, 4.1% CPI增长： 18.8%, 18% 经济会崩溃吗？不会，有财政政策强力支撑 有能力： 国债规模4.8万亿，占GDP比重不超过20%；而美国70%，日本150%。将国债占GDP比例增加到40，即可增加约5万亿的财政资金； 政府掌控更多的财政资源，财政收入与GDP 之比从1998 年的11%上升到了2007 年的22%。 有决心：宏观政策核心任务保持经济增速； 有经验：97-98年的经验； 投资 鼓励买房：税费，买房入户、退税； 降低企业增值税率，规模1200亿，相当于GDP的0.4%； 家电下乡计划，直接投资60亿元，

11、间接拉动600亿元； 电网建设；城市污水处理系统建设； 铁路、公路和机场建设； 消费 加大对农民和城市低收入人群的补贴； 提高个人所得税起征点； 经济会崩溃吗？快速下滑到缓慢减弱 09年处于8%-8.5% 美国股市十月走稳 市场的乐观因素：最恶劣时期已经结束 市场的乐观因素：资金等待着信心来临 信心+资金 市场上涨 储蓄存款+货币政策+财政政策所释放的流动性正集中在债券市场。 总结：物极必反，前危后机 中国的经济不会崩溃，我们现在的情况属于经济周期十年轮回中的调整阶段； GDP增速将会由快速下滑演变为缓慢下滑和稳定； A股市场跌幅已近达到极限，最危险的熊市上半场过去以后，我们目前所面临的熊市下

12、半场更多是机会！ 总结：珍惜熊市下半场 坏消息是投资人的好朋友，它能让你以特价购买美国财富的一部分！ 巴菲特 怀念不如珍惜 摘自网络熊市回忆录 尽管熊市给人留下了痛苦的回忆，但到1996年大牛市起来后，我常常怀念那个遍地都是2元多股票的时候，心想以后要是再来熊市，我可要好好珍惜。 目前如何进行指数投资 目前市场投资机会分析 指数投资 正当时 指数基金：买入中国经济成长 三种策略比较：右侧交易 大部分人属于这种情况，希望等着形势明朗，好消息出来以后再买； 但哪一个才是真正的右侧呢？ 三种策略比较：左侧交易 理念- 以巴菲特为代表，别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪。 依据- 市场总是先于经济见底。坏

13、消息是投资人的好朋友，它能让你以特价购买财富。 缺点- 普通投资者没有巴菲特那样强大的心理承受能力； 中国股市猜中底部难度极大 三种策略比较：定期定额 优点 克服贪婪和恐惧，适用于波动较小的市场，获得市场的平均成本； 缺点 不能抓住明显、大概率的机会； 6000点投资1000元，1700点还投资1000元并非理性的选择。 三种策略比较：定期定额 不管您钟情哪种科学的投资策略， 2000点是以下都是极好的投资买点。 当前如何投资基金：定期不定额 推荐的策略：有规律买进指数基金 1、为什么要有规律地买进？ 保持良好的心态。 2、如何有规律地买进？ 个人投资者的最佳选择就是买入指数型的共同基金，并保

14、持在一段时间里持续、有规律地买进。 巴菲特 规则 2000以上15% 1800-200020% 1600-180025% 1600以下35% 按此规则 在V型和W型中都获得了好的收益； 在最悲观的L型中，市场大幅下跌30%情况下，基金收益率跌幅都不超过7%； 但是，即使是在L型的市场情况中，投资者完全可以自己来合理控制基金仓位，进一步减少损失。 定期不定额策略模拟 当前如何投资基金：定期不定额 仓位高 在跌幅极限的市场中，高仓位基金并不会吃亏，反而后续上涨时候有利；低仓位基金并不会占便宜，反而后续上涨时候非常不利； 代表机构投资者平均水平 机构投资者的不断增加，A股市场有效性在逐步提高，要战胜

15、市场，就需战胜其他机构投资者。平均而言，主动型基金收益越来越接近指数的表现。 买入时机 在市场见底步入熊市下半场直至下一波牛市的行情中，被动型的指数基金收益会更好。08年三季度开始指数型基金净申购逐步增加。见上证50ETF近期交易量。 为什么要买入指数基金？ 当前如何投资基金：定期不定额 Sheet3Sheet5Sheet4Sheet2Sheet1Chart2期初指数路径一路径二路径三路径四路径五时间08Q308Q409Q109Q209Q3V字型W字型L型2000以上1800-20001600-18001600以下000.00.00000.00.00000.00000.00000.00000.

16、00000.00000.00000.00000.00000.00.00000.00000.00000.00000.00.00时间V字型W字型L型V字型W字型L型V字型W字型L型V字型W字型L型000.00000.00000.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00000.00000.00000.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00000.00000.00000.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00000.00000.00000.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00000.00000.00000.00.00.00

17、.00.00.00.00.00.00.00.00-.00.002000以上.00.00.001600以下.00V字型W字型L型000.00-.00000.00.00.00000.00.00-.00000.00.00.00000.00.00-.00000.00.00.00000.00.00.00000.00.00.00000.00.00000.00000.00.00-.00.00000.00.00.00.00000.00.00.00.00000.00.00000.00.00000.00.00000.00000.00.00000.00000.00000.00000.00000.00.00000.0

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19、.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.0000.00期初指数路径一路径二路径三路径四路径五.00000.00-.00000.00.00-.00000.00.00-.00-.00-.00-.00-.00000.00.00-.000

20、00.00.00-.00-.00-.00-.0000.00.00-.0000.00.00.00-.00-.00-.0000.00.00.00000.00.00-.00.00.00000.00.00000.00.00000.00.00000.00000.00.00000.00000.00000.00000.00000.00.00000.00000.00.00000.0000.00.0000.00.00V字型W字型L型08Q308Q308Q308Q408Q408Q409Q109Q109Q109Q209Q209Q209Q309Q309Q3000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00000.00