外汇交易策略研究分析论文（可编辑） .doc

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1、 毕业设计(论文)题目:外汇交易策略探讨 学生姓名:胡润章 学 号:090490314 专业班级: 09金融学3班 指导教师:黄乃文 学 院: 财经学院2013 年 月外汇交易策略探讨摘要 随着世界经济一体化进程的加快,国际贸易、国际金融和国际投资的发展,国外跨国公司在我国投资以及我国企业的对外投融资都在轰轰烈烈地进行着。响应我国“走出去”战略,越来越多的大型企业开始在国外进行对外直接投资,并且投资的金额、期限和规模也在逐年稳定地增长。 本文详细阐述了外汇市场与外汇交易的概念,外汇交易基本原则和基本程序,从两方面对外汇交易基本面分析派的分析,从四个方面对外汇交易技术面分析派进行了研究,最后,提

2、出了外汇交易的策略及其操盘手法分析。 关键词:外汇交易,外汇交易程序,外汇交易策略Discussion on Forex Trading StrategiesABSTRACT Speedup the process of integration with the world economy, international trade, international finance and international investment, foreign ultinational companies in foreign investment and financing of investment

3、 in China as well as Chinese enterprises are vigorous. In response to Chinas going out strategy, more and more large enterprises abroad for foreign direct investment, and the investment amount, duration and size are steady yearly growth. This paper describes the concept of the foreign exchange marke

4、t and foreign exchange transactions, the basic principles and procedures of foreign exchange transactions, in two ways analysis of forex trading Fundamental analysis faction from four aspects of forex trading technical analysis faction research, finally, forex trading strategy and its manipulator ap

5、proach. Keywords: forex trading, forex trading program, forex trading strategy 目 录 1 绪论.6 1.1外汇市场6 1.2外汇交易62 外汇交易的基本内容5 2.1外汇交易基本原则. 6 2.2 外汇交易基本程序.83从两方面对外汇交易基本面分析派的分析.83.1介绍各国货币基本面情况9 3.2分析各国政策对汇率波动的影响94.对外汇交易技术面分析派的研究9 4.1对日本蜡烛图常用组合形态分析 124.2对外汇市场常见走势的常见形态分析 134.3对外汇市场常用趋势线画法分析 134.4对外汇市场常用技术指标分析

6、 145. 外汇交易的策略及其操盘手法分析155.1结合基本面和技术面要素,进行外汇开仓策略分析165.2研究外汇仓位的加减仓操作策略分析,规避风险175.3研究外汇交易策略对平仓操作策略分析 18参考文献 21致谢 22 1. 外汇市场与外汇交易 1.1外汇市场 外汇市场是外汇交易的场所。外汇市场上活跃着种类多样的市场参与者。根据外汇交易发生的地点和组织形式不同,外汇市场又可以划分为场外市场(即OTC市场或柜台市场)和场内市场(即交易所市场)两个不同的市场。 银行、企业和个人是外汇市场上最主要的参与者,它们的交易活动构成了外汇市场活动的主体部分。根据市场参与者的性质不同,外汇市场划分为外汇零

7、售市场和外汇批发市场两个层次:外汇零售市场是指银行与企业、银行与个人客户之间进行柜台式外汇买卖所形成的市场,这是一个分布广泛的分散市场;外汇批发市场是指商业银行等金融机构之间进行外汇卖所形成的市场,由于商业银行之间进行的外汇交易具有金额大、汇率买卖差价小的特点,所以称之为外汇批发市场,或银行间外汇市场。 银行在与客户之间进行外汇买卖中,会产生买卖差额,形成外汇头寸的盈缺。由于汇率实时变化,银行保留外汇头寸敞口存在很大汇率风险。因此银行要抛出多余头寸,补进短缺头寸,于是形成了银行间的外汇批发市场。细分之下,外汇批发市场又可划分为两个层次,一是商业银行同业间的外汇交易市场,即商业银行为弥补与客户交

8、易产生的买卖差额、回避汇率波动风险、调整自身外汇资金余缺而形成的市场;二是中央银行与商业银行之间的外汇交易市场,中央银行通过与银行的外汇交易达到干预外汇市场的目的。 1.2外汇交易 外汇交易就是一国货币与另一国货币进行交换。与其他金融市场不同,外汇市场没有具体地点,也没有中央交易所,而是通过银行、企业和个人间的电子网络进行交易。在传统的外汇交易中,一般存在着这样几种交易方式即:期外汇交易、远期外汇交易、外汇期货交易和外汇期权交易。2.外汇交易的基本内容 2.1外汇交易基本原则 1)即期外汇交易 即期外汇交易又称为现货交易或现期交易,是指外汇买卖成交后,交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的

9、一种交易行为。即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式,即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。主要是因为即期外汇买卖不但可以满足买方临时性的付款需要,也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例,以避免外汇汇率风险。 2)远期外汇交易 远期外汇交易与即期外汇交易的区别在于市场交易主体在成交后,按照远期合同规定,在未来一般在成交日后的3个营业日之后按规定的日期交易的外汇交易。远期外汇交易是有效的外汇市场中必不可少的组成部分。70年代初期,国际范围内的汇率体制从固定汇率为主导转向以浮动汇率为主,汇率波动加剧,金融市场蓬勃发展,从而推动了远期外汇市场的发展。 3)外汇期货交易 随着期货交易市场的发展,

10、原来作为商品交易媒体的货币外汇也成为期货交易的对象。外汇期货交易就是指外汇买卖双方于将来时间未来某日,以在有组织的交易所内公开叫价类似于拍卖确定的价格,买人或卖出某一标准数量的特定货币的交易活动。 4)外汇期权交易 外汇期权常被视作一种有效的避险工具,因为它可以消除贬值风险以保留潜在的获利可能。远期交易的交割可以是特定的日期如5月1日,也可以是特定期间如5月1日至5月31日。但是,这两种方式买卖双方都有义务进行全额的交割。外汇期权是指交易的一方期权的持有者拥有和约的权利,并可以决定是否执行交割和约。如果愿意的话,和约的买方持有者可以听任期权到期而不进行交割。卖方毫无权利决定合同是否交割。 本文

11、中所研究的外汇交易是同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币,是以货币对的形式进行交易,即合约现货外汇交易,例如:欧元/美元EUR/USD或美元/日元USD/JPY。 5)合约现货外汇交易按金交易 合约现货外汇交易,又称外汇保证金交易、按金交易、虚盘交易,指投资者和专业从事外汇买卖的金融公司银行、交易商或经纪商,签定委托买卖外汇的合同,缴付一定比率的交易保证金,便可按一定融资倍数买卖十万、几十万甚至上百万美元的外汇。因此,这种合约形式的买卖只是对某种外汇的某个价格作出书面或口头的承诺,然后等待价格出现上升或下跌时,再作买卖的结算,从变化的价差中获取利润,当然也承担了亏损的风险。由于这

12、种投资所需的资金较少,所以,近年来吸引了许多投资者的参与。 从外汇交易的数量来看,由国际贸易而产生的外汇交易占整个外汇交易的比重不断减少,据统计,目前这一比重只有1%左右。那么,可以说现在外汇交易的主流是投资性的,是以在外汇汇价波动中赢利为目的的。因此,现货、合约现货以及期货交易在外汇交易中所占的比重较大。 2.2外汇交易基本程序 外汇交易就是一国货币与另一国货币进行交换。与其他金融市场不同,外汇市场没有具体地点,也没有中央交易所,而是通过银行、企业和个人间的电子网络进行交易。在传统的外汇交易中,一般存在着这样几种交易方式即:期外汇交易、远期外汇交易、外汇期货交易和外汇期权交易。即期外汇交易又

13、称为现货交易或现期交易,是指外汇买卖成交后,交易双方于当天或两个交易日内办理交割手续的一种交易行为。即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式,即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。主要是因为即期外汇买卖不但可以满足买方临时性的付款需要,也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例,以避免外汇汇率风险。 远期外汇交易与即期外汇交易的区别在于市场交易主体在成交后,按照远期合同规定,在未来一般在成交日后的3个营业日之后按规定的日期交易的外汇交易。远期外汇交易是有效的外汇市场中必不可少的组成部分。70年代初期,国际范围内的汇率体制从固定汇率为主导转向以浮动汇率为主,汇率波动加剧,金融市场蓬勃发展,从而推

14、动了远期外汇市场的发展。3.从两方面对外汇交易基本面分析派的分析 3.1介绍各国货币基本面情况 各种基本面因素中最重要的是经济因素,各国的经济面是该国货币汇率波动最强大的原动力。而经济基本面的好坏主要是通过各项经济数据来体现的,因此,了解一些经济数据的知识,并掌握判断数据好坏的方法,是研究基本面的第一步。 经济数据通常对外汇市场具有短期的冲击力,一些重要的数据甚至会成为当天汇市的重磅炸弹,将走势搅的天翻地覆。不过,即使再重要的数据,对市场的影响通常都是短线行为,会为汇率波动起到刹车或助推的作用,而不会从根本上改变趋势的方向。但是,这些数据的汇总,通常能够反映出一国经济基本面的好坏,当这种好坏出

15、现变化的迹象时,就要小心了,市场往往会对此做出明白无误的反映。 在解读经济数据时,重要的不是数据的绝对值,而是数据的相对变化幅度,这通常要涉及到预期值、前值和实际值的问题。西方国家的经济数据不但体系健全,而且官方和民间都会有大量的专业机构从事预测工作,在数据公布前,他们会发布对此项数据的预期值,当预期值好于前值时,常常会吸引投机者据此短线买进某种货币,而当预期值坏于前值时,短期的悲观气氛亦可能笼罩市场。 当实际值公布时,市场往往处于比较敏感的时刻,这时交易会非常频繁,汇价的波动也可能非常剧烈。如果实际值好于前值和预期值,那么通常代表利好,反之则代表利空,如果与前值和预期值相差不大,往往只会引起

16、一般的振荡,实际值与前值和预期值的差距越大,那么利好或利空的能量便越大,市场的波动便会越激烈。比如,美国的非农就业数据前值为增长25万人,预期此次增长20万人,而实际公布值只有13万人的话,欧元或英镑可以在1分钟内狂飚超过100-200点,一个晚上的涨幅可达300点甚至更多。 3.2分析各国政策对汇率波动的影响 目前,在国际外汇市场上,尽管可以买卖的货币种类很多,但是以美元为中心的七大货币间的交易量占到了总交易量的80%,它们分别是:美元、欧元、日元、英镑、加元、澳元、瑞郎。 (1)美元USD 美元是全球硬通货,是各国央行主要货币储备,美国政治经济地位决定美元地位,同时,美国也通过操纵美元汇率

17、为其自身利益服务,有时不惜以牺牲他国利益为代价。美国的一言一行对汇市的影响重大。因此,从美国自身利益角度去考量美国对美元汇率的态度,对把握汇率走势非常重要。 举例来说,远的是1985年“广场协议”,当时美国面临过高美元汇率导致的创历史记录的巨额贸易赤字,而日本投资者持有大量的美元资产。美国施加压力,于1985年9月,同日、德、法、英达成五国联合干预市场的协议,各国抛售美元,使美元有序下跌,以解决美国巨额贸易赤字。最终美元持续大幅贬值,美元对日元在此后不到三年时间,贬值50%。持有美元资产的日本投资者损失惨重,日元汇率的大幅上涨也最终促使日本经济陷入长达十余年的衰退,日本对美国世界经济霸主地位的

18、挑战也一败涂地。近的就是2004年10月后美元一波大幅下跌,欧元创了历史新高1.3670。其间欧洲方面一再呼吁美国干预汇率,以避免欧元汇率过高导致欧元区经济增长受挫。但美国方面只是口头声明坚持强势美元政策,但不愿联合入市干预,因为美元贬值对美国缓解贸易赤字有利。结果市场做空美元信心高涨,年底前美元一路下跌。从以上两个例子可以看出,了解美国方面对汇率走势的真正意图对于预测汇率走势非常重要的。同时,美国国内金融资本市场发达,同全球各地市场联系紧密,且国内各市场也密切相关。因为资金随时可能在追逐投资获利的目的下在汇市,股市,债市间流动,也能随时从国内流向国外,这种资金的流动对汇市有重大的影响。例如,

19、美国国债的收益率的涨跌,对美元汇率就有很大的影响,特别是在关注美国利率前景时。因国债对利率的变化敏感,投资者对利率前景的预期的变化,敏锐地反应在债券市场。如果国债收益率上涨,将吸引资金流入,而资金的流入,将支撑汇率的上涨,反之亦然。因此,投资者可以从国债收益率的涨跌来判断市场对利率前景的预期,以决策汇市投资。 (2)欧元(EUR) 欧元于1999年1月正式在外汇市场进行买卖,而货币则在2002年1月才正式流通。欧元现在是由12个国家组成的欧盟所使用。欧元占美元指数的权重为57.6%,比重最大,因此,欧元基本上可以看做美元的对手货币,投资者可参照欧元来判断美元强弱。欧元的比重也体现在其货币特性和

20、走势上,因为比重和交易量大,欧元是主要非美币种里最为稳健的货币,如同股票市场里的大盘股,常常带动欧系货币和其他非美货币,起着领头羊的作用。因此,做外汇投资的新手入市,选择欧元做为主要操作币种,易于盈利。同时,因为欧元上市才六、七年时间,历史走势非常符合技术分析,且走势平稳,交易量大,不易被操纵,人为因素较少,因此,仅从技术分析角度而言,对其较长趋势的把握更具有效性。除一些特殊市场状况和交易时段,(如2004年底,欧元在圣诞和元旦的节假日气氛和交易清淡状况下,对历史新高做出突破,后续行情表明此为假突破)。一般而 言,对重要点位和趋势线以及形态的突破,可靠性都是相对较强的。 (3)日元(JPY)

21、因为日本国内市场狭小,为出口导向型经济,特别是近十余年经济衰退,出口成为国内经济增长的救生稻草,因此,经常性地干预汇市,使日元汇率不至于过强,保持出口产品竞争力成为日本习惯的外汇政策。日本央行是世界上最经常干预汇率的央行,且日本外汇储备世界第一,干预汇市的能力较强,因此,对于汇市投资者来说,对日本央行的关注当然是必须的。日本方面干预汇市的手段主要是口头干预和直接入市。因此,日本央行和财政部官员经常性的言论对日元短线波动影响颇大,是短线投资者需要重点关注的,也是短线操作日元的难点所在。也正因为日本经济与世界经济紧密联系,特别是与要贸易伙伴,如美国,中国,东南亚地区密切相关。因此日元汇率也较易受外

22、界因素影响。例如,中国经济的增长对日本经济的复苏日益重要,因而中国方面经济增长放缓的消息对日元汇率的负面影响也愈来愈大。日本虽是经济大国,但在政治上,事事听从于美国。因此,从汇率政策上来说,也需要符合美国方面的意愿和利益。如1985年的“广场协议”正是政治上软弱,受制于人的结果。 (4)英镑(GBP) 英镑是曾经的世界货币,目前则是最值钱的货币,因其对美元的汇率较高,因而每日的波动也较大,特别是其交易量远逊于欧元,因此其货币特性就体现为波动性较强。而伦敦作为最早的外汇交易中心,其交易员的技巧和经验都是顶级的,而这些交易技巧在英镑的走势上得到了很好的体现,因此,英镑相对欧元来说,人为因素较多,特

23、别体现在短线的波动中。因而,对英镑短线汇率走势的预测是难点。 (5)瑞士法郎(CHF) 瑞士是传统的中立国,加上通货膨胀率低,黄金储备多,因此当世界政治,金融出现不稳定,瑞士法郎是传统的避险货币,能吸引避险资金流入。另外,瑞士宪法曾规定,每一瑞士法郎必须有40%的黄金储备支撑,虽然这一规定已经失效,但瑞士法郎同黄金价格仍具有一定心理上的联系。黄金价格的上涨,能带动瑞郎一定程度的上涨。瑞士是一小国,决定瑞郎汇率的更多的是外部因素,主要的是美元的汇率。另外,因其也属于欧系货币,平时基本上跟随欧元的走势。瑞士法郎货币量小,在特殊时期,特别是政治动荡引发对其大量的需求时,能很快推升其汇率,且容易使其币

24、值高估。总之其本身汇率变化须取决于热钱进出情况及美元汇率方向,反复情况较大,故瑞士法郎是短线投资之皇。 (6)澳元(AUD) 澳元是典型的商品货币,商品货币的特征主要有高利率、出口占据国民生产总值比例较高、某种重要的初级产品的主要生产和出口国、货币汇率与某种商品(或者黄金价格)同向变动,等等。澳大利亚在煤炭、铁矿石、铜、铝、羊毛等工业品和棉纺品的国际贸易中占绝对优势,因此这些商品价格的上涨,对于澳元的正面影响是很大的,另外,尽管澳洲不是黄金的重要生产和出口国,但是澳元和黄金价格正相关的特征比较明显,还有石油价格。例如,近几年来代表世界主要商品价格的国际商品期价指数一路攀升,特别是04年黄金,石

25、油的价格大涨,一路推升了澳元的汇价。 (7)加元(CAD) 加元也属于商品货币,是西方七国里最依赖出口的国家,其出口占其GDP的四成,而出口产品主要是农产品和海产品。同时,加元是,非常典型的美元集团货币(美元集团指的是那些同美国经济具有十分密切关系的国家,这主要包括了同美国实行自由贸易区或者签署自由贸易协定的国家,以加拿大、拉美国家和澳洲为主要代表),其出口的80%是美国,与美国的经济依存度极高。表现在汇率上,就是加元对主要货币和美元对主要货币走势基本一致,例如,欧元对加元和欧元对美元在图形上保持良好的同向性,只是在近年美元普遍下跌中,此种联系才慢慢减弱。4.对外汇交易技术面分析派的研究4.1

26、对日本蜡烛图常用组合形态分析 日本蜡烛图是确定市场交易时机和分析交易者心理因素的重要技术指标,把蜡烛图的分析思想引入企业管理之中,用4个不同的价格确定消费者对企业产品的喜好,以销售量和销售价格为分析变量,从而对企业管理提供有效反馈,促进企业的成长和发展。一个蜡烛代表一个特定消费群体的价格接受情况。上下影线分别代表高消费群体之外其他消费群体可接受的最高价格。实体上下部分分别代表该消费群体中个体可接受的最高价格。如果对于一个特定的消费群体,接受价较高的人数多于接受价较低的人数则用白色实体分析,反之用黑色实体分析。4.2对外汇市场常见走势的常见形态分析 汇率的形态主要分为转势形态及连续形态两大类。转

27、势形态的出现往往预示着一个趋势的结束,另外一个相反趋势的开始,也就是说汇率波动方向将发生大的逆转,具体又分为头肩形(头肩顶、头肩底),双重顶(M头),双重底(W底),圆弧形顶/底、缺口等。连续形态是指汇率经过一段时间的波动后,略微停顿,经过相应的巩固、消化,会持续其原有的趋势,并发生较大的波动,具体形态有三角形,旗形等。4.3对外汇市场常用趋势线画法分析 在外汇投资中,常说的一句话是“趋势是您的朋友”。外汇市场的价格走势总是呈现一定的趋势,包括上升趋势、下降趋势和水平趋势。了解和把握外汇交易的趋势分析法对于准确的分析和预测行情走势具有重要意义。 1)趋势线的定义 所谓趋势线就是上涨行情中两个以

28、上的低点的连线以及下跌行情中两个以上高点的连线,前者被称为上升趋势线,后者被称为下降趋势线,也称为支撑线和阻力线。上升趋势线的功能在于能够显示出汇价上升的支撑位,一旦汇价在波动过程中跌破此线,就意味着行情可能出现反转,由涨转跌;下降趋势线的功能在于能够显示出汇价下跌过程中回升的阻力,一旦汇价在波动中向上突破此线,就意味着汇价可能会止跌回涨。 2)画趋势线时应注意的问题 (1)趋势线根据汇价波动时间的长短分为长期趋势线、中期趋势线和短期趋势线,长期趋势线应选择长期波动点作为画线依据,中期趋势线则是中期波动点的连线,而短期趋势线建议利用30分钟或60分钟K线图的波动点进行连线。 (2)上升趋势线:

29、在所考虑的时间段内的上升趋势中的最高点跟最低点,以最低点跟最高点之前的低点,用直线把他们连起来,当中价格不能穿过趋势线。 (3)下跌趋势线:在所考虑的时间段内的下跌趋势中的最高点跟最低点,以最高点跟最低点之前的高点,用直线把他们连起来,当中价格不能穿过趋势线。 (4)趋势线的修正:以上升趋势线的修正为例,当汇价跌破上升趋势线后有迅速回到该趋势线上方时,应将原使用的低点之一与新低点相连接,得到修正后的新上升趋势线,能更准确地反映出汇价的走势。 (5)趋势线不应过于陡峭,否则很容易被横向整理突破,失去分析意义。 (6)落在所画的趋势线上的支持点或阻力点越多,这条趋势线越有效。4.4对外汇市场常用技

30、术指标分析 技术指标分析是指运用经济上的数理统计原理,将一段时间汇率的变化数值通过一定的公式计算,演变成各种指标参数,利用这些参数并由此而绘制成图形,去观测外汇市场上的汇率走势,了解买卖双方的实力对比,从而得出买卖信号。而且随着现代计算机技术的不断发展,许多的计算、绘图通过电脑技术都可以实现,投资者只需要设定参数,而免去了以往的计算、作图之苦。因此,投资者只要能够熟练的掌握这些指标的原理及运用方法,就能够很好的把握买卖信号,获得收益。1)移动平均线(MA) 移动平均线是当今运用最为广泛的技术指标之一,它是运用统计学的原理,将过去若干日(周、月、小时等其他时间单位)的汇率与当日(周、月、小时等其

31、他时间单位)的汇率相加,除以日子(周、月、小时其他时间单位)总数,把每日(周、月、小时其他时间单位)得出的平均数绘于图上,便成为移动平均线。这样就能够帮助投资者更清楚的看到某一时期汇率变动的大方向。其计算公式如下:N日移动平均线=N日收市价之和/N 以时间的长短划分,移动平均线可分为短期、中期、长期几种,一般短期移动平均线5天、10天、14天;中期有21天、30天、55、60天;长期有200天及280天。所选取的平均天数对于利用MA分析汇率走势十分重要。如果天数太短,得出的移动平均线越陡峭,穿越移动平均线指示买入或卖出信号过于灵敏,常常使投资者过早买入或卖出,抓错方向;如果天数太长,其计算得出

32、的移动平均线越平滑,反应过于迟钝,价格与移动平均线间的距离太大,当市场转势时,无法及时发出买卖信号,等到信号发出时,这个趋势可能完结了。2)平滑异同移动平均指标(MACD) MACD的基本原理是借用短中期快速于慢速移动平均线分离、聚合的征兆功能,加上双重平滑处理,判别大势的位置和买进、卖出的时机。该指标可以去除掉移动平均线经常出现的假讯号,又保留了移动平均线的优点。MACD指标主要是利用长短期二条指数移动平均线(EMA),计算两者之间的差离值。其中EMA是移动平均线的一种,在其基础上采用指数平滑技术计算出来的价格平均值,公式为:当日EMAn=前一日EMA1-2/(n+1)+(当日收盘价2)/(

33、n+1)其中n为计算期,1-2/(n+1)与2/(n+1)为平滑系数。 MACD由正负差(DIF)和异同平均数(DEA)两部分组成。DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差,DIF的正负差的名称由此而来。快速和慢速的区别是进行指数平滑时采用的参数大小不同,快速是短期的,慢速是长期的。经常使用的参数为:26、12、9。例如12日EMA与26日EMA的离差值DIF为:DIF=当日EMA12-当日EMA26离差值的指数平滑值DEA的计算公式为:当日DEA9=前一日DEA91-2/(n+1)+(当日DIF2)/(n+1)其中,DEA9的初值可以用第一个DIF代替。3)相对强弱指标(RSI)R

34、SI(RelativeStrengthIndex)是由美国分析家J。WELLESWILDER于1978年提出的,其实质是若干天内价格上升平均数值与若干天内价格下降平均数值之比,它体现了价格上升与下降的强弱程度,同时也反映了市场买方与卖方之间的强弱对比程度。其计算公式如下:RSIn1001001RSnRSnnn(+)天内上升平均数值天内下降平均数值RSI交易天数的选择RSI天数的选择如同移动平均线一样,是分析的重要因素。如果选用的天数较短,RSI线较为陡峭,波幅起落太大;如果选用较长的天数,RSI较为平滑,会使发出的信号灵敏度降低。一般采用7-21天为宜,其中9天、14天、21天较为普遍使用。4

35、)随机指标(KDJ) 随机指标KDJ是GeorgeC.Lane于上世纪五十年代末所发明的,用来推算行情涨跌的强弱势头,从而找出买点和买点。其原理是:在汇率上升过程中,某一时期的最后一个汇率总是处于这个时期的高位附近;在汇率的下跌过程中,某一时期的最后一个汇率总是处于这一时期的地位附近。因此,通过测量某一时期的最后一个汇率水平与整个时期内汇价的关系,可以判断汇率的下一步走势。在图表上表现为三条曲线,K线、D线和J线。KDJ在计算过程中,主要研究高低价位与收市价的关系,并通过计算当日或最近数日的最高价、最低价及收市价的真实波幅,反映价格走势的强弱势和超买超卖状态,它综合了动量观念、强弱指标与移动平

36、均线的优点。计算随机指标数值时,首先须找出某个曾经出现过的最高价、最低价与当前的收盘价,然后利用这三个数字来计算未成熟随机值(RSV)。RSV=(当前收盘价-周期内最低价)/(周期内最高价-周期内最低价)100计算出未成熟随机值RSV之后,再根据平滑移动平均线的方法,来计算K值与D值。当日K值=2/3前一日K值+1/3RSV。当日D值=2/3前一日D值+1/3当日K值。J=3K-2D 若无前一日的K值与D值,可以分别用50来代入计算,在长期的平滑运算之后,起算基期不同的,都将趋于一致,并无任何差异。J线的计算目的是求出K值与D值的最大乖离程度,以领先KD值找出底部和顶部,但是J线的走势过于活跃

37、,失误的频率较高,对投资的指导意义有限。实际应用中,只要把握住K线和D线就可以了。随机指标参数的选择随机指标亦可分为快步随机指标和慢步随机指标。它们的主要差别在于选取数据方面:快步随机指针选取的是即市价格;慢步随机指标选取的是某一指定时段内的平均快步随机指针。基于这个差别,慢步随机指标所提供的指示会比较准绳,但对市场的反应亦较缓慢。在设定快步随机指针时,图表软件要求使用者输入两个数值快步%K线周期和快步%D线周期。一般来说投资者都选择5和5;在设定慢步随机指标时,除了以上两个数值外,使用者还需输入第三个数值-慢步%D线周期,即计算快步%D线移动平均时所运用的周期。 慢步随机指标的参数值有几种普

38、遍使用的组合,适合不同的投资目标:保守的投资者可以利用13,5,5,这个组合可减少交易讯号的出现次数。较进取的投资者可以选择8,5,5或5,5,3,以获得快速的交易讯号。5. 外汇交易的策略及其操盘手法分析5.1结合基本面和技术面要素,进行外汇开仓策略分析 双向开仓是一种很好的交易策略。尤其是在汇价急剧波动时,其优势更为明显。如去年下半年的金融危机时期和最近的美元指数急剧下跌期间。 外汇期权交易在国内已经运行了数年,已逐渐为炒外汇交易者所熟悉。作为一种高风险和高收益的并存的交易品种,如何才能在保持稳定的赢利呢。 去年下半年的金融危机时期,美元指数暴涨,非美货币暴跌。为外汇期权的双向开仓获利提供

39、了很好的机会。记得国庆前后,双向开仓买了点欧美货币对,一周后已获利17%,匆匆平仓,三日后再看期权价,利润已升至200%.难免心中有些惆怅。在接下来的第二周,买的是美日货币对,同样是一周时间,日元一夜间突然飚升,获利80%.当然,一次百分之几十的利润对于外汇期权和外汇保证金市场来说,并不算什么。但如能长期持续赢利,则长年累月下来,也将是一笔可观的收入。 再谈谈满仓交易。在期货和期权这些以小博大的交易中,满仓交易是比较忌讳的。如果操作不当,将会全军覆没,这是交易中的大忌。稍具交易常识的操盘手都不会这样做。稳健交易员更不屑为之。但本人以为,只要操作得当,那么在外汇期权的双向开仓交易中,满仓是一种很

40、好的交易方式。按复利计算,它可以使你的资金实现长期持久的稳定增长和赢利。例如,以每月10%的赢利来说,按复利一年可获3倍的利润。如果是十年、二十年,则获利比较可观。当然,任何交易都不是这样简单计算的,盈亏和获利多少,每次都不一样。但本人以为在外汇期权的双向开仓交易中,满仓交易是一种很好的交易方式,关键是要把握良机,减少做单次数。还有就是赢到尽头。近几月的交易基本上以按此计划操作,每月10%以上的利润。5.2研究外汇仓位的加减仓操作策略分析,规避风险1.当行情在相对高位进行震荡,形成一个比较明显的盘区,一旦放量突破盘区下沿,我们尝试着去放空,此时仓位不宜过猛。2.在第一轮下跌的尾声,一定会有一个

41、比较明显的反弹,此时要看反弹的力度,力度强则减仓或者离场,力度弱则画条上涨趋势线,一旦突破上涨趋势线,就可以进行回调卖出,但仓位也不宜过猛。3.当行情继续下跌,放量突破第一轮下跌的低点后,则我们可以进行加仓,此时仓位可以选择重点,反之如果破位不放量,或者在前期低点有支撑时,则要及时进行减仓或者离场。4.行情继续发展顺利,形成波峰波谷的单边下跌,我们就要以单边下跌的策略进行合理的加减仓,反之就进行减仓或者止盈。近期行情有一个比较明显的下跌,尤其是前期上涨比较多的品种。同时要注意到的是,这轮下跌的量不是很配合,也就是说后期的发展形式现在还不是很明朗。后市如果继续下跌,且放量破前期低点,那么我们的空

42、单会比较安全;后市如果走成区间震荡,那么我们就要及时减仓或者止盈;后市如果放量上破,继续创出新高,那么我们就认为此次行为只是一个调整,要尽快转换思路。现在来看行情不是特别明朗化,我们等待市场的进一步信号,此时一定要沉住气。5.3研究外汇交易策略对平仓操作策略分析 任何交易,无论浮动盈利有多大,在平仓前都不能算真正盈利。有人可能认为只要移动止损,锁住盈利,就能有保证。这在大部分的时间是对的,但也不是百分之百有效,因为价位有时会跳空(例如在公布新闻时)设定的止损位不一定被执行。如果留意周围就会发现跳空从50点到甚至250点都有,所以有很多人在周五收市前一定平仓,以避免不必要的损失,当然也有人利用这

43、些跳空获得不错的利润,但大部分的人却因此而亏损。跳空只是平仓过程中的一个比较特殊例子,怎样使盈利最大化才是最重要的问题。本文介绍的是3种平仓方法,这些方法只有两个功能:一是降低风险,二是锁住盈利。希望在其中你能找到适合你交易策略的方法。 1、基本策略一(X1) 这是最基本的平仓策略,就是把止损和止盈设定在同样的点数。图中的止损和止盈都是58点。这种交易的可能性很高,几乎每天都有这样的机会。如果每次交易都如此设定,那么成功率只要超过50%,长期就能盈利。1、基本策略二(X2)和上个策略的原则一样,但是这次止盈设在止损二倍的地方。截图是一次真实交易,止损是58点,止盈是58*2116点。当盈利达到

44、58点时把止损移到开仓位,所以该次交易的风险已经为零,但注意不要过早移动止损,以免些微回调就被止损。这类交易的机会也不少,此时长期的成功率只要在40%就能有盈利。 基本策略三(X3)可能各位已经想到这次的止盈是止损的三倍在长期交易中,这类机会相对比较少,除非是用逆转交易系统,就是在趋势开始逆转时就开仓,此时止损不大,三倍的止盈就比较容易,在盈利和止损相等时,同样把止损移到开仓位,此类交易只要20%到25%的成功率就能盈利。参考文献1 涂永红. 外汇风险管理 M: 北京:中国人民大学出版社, 2004.2 王春峰. 金融市场风险管理 M: 天津:天津大学出版社, 2001.3刘诗宇, 詹正华.

45、用期权管理非金融企业外汇风险J.贵阳学院院报,2007 2:71?714刘诗宇, 詹正华. 人民币升值背景下在华跨国公司交易风险管理J.商场现代化,200714:93?945高炜宇,谢识予. 高等计量经济学M:北京:高等教育出版社,2002.93?129.6马杰. 利率与汇率风险管理M:北京:人民邮电出版社,2006.83?116.7John J. Stephens. 用金融衍生工具管理货币风险M:徐杰译.北京:中国人民大学出版社, 2004. 40?217.8张辰利. 对外贸易外汇风险管理研究D:广东:广东外语外贸大学国际贸易系,2006.9金锴钰. 构建中国企业的外汇风险管理系统D:上海:上海外国语大学企业管理系,2006.致谢 在我论文写作阶段,得到了很多人的支持和帮助,在此向他们表示感谢。 谨向我的导师*老师表示最深切的谢意!老师不仅在学业上给了我指导,使我能顺利完成本文的写作,而且他在学术上严谨治学的精神也深深的影响了我,让我不敢懈怠,认真求实。给了我非常大的帮助,使我能顺利完成写作。在此表示深深的感谢! 还要衷心感谢我的家人,他们对我一贯的支持、理解和关心我能顺利完成多年求学生涯的重要保证,也是我始终孜孜以求学习的动力来源。再次感谢我的母校,感谢教导、关心、帮助过我的老师们,以及在这段难忘岁月里和我共同生活、学习、思考的同学和朋友们。