国际油价波动对中国石油企业的影响研究.doc
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1、国际油价波动对中国石油企业的影响研究 Modern Management 现代管理, 1, 59-68 doi:10.4236/mm.2011.12010 Published Online July 2011 /0. Impact of International Oil Price Fluctuation*on Chinas Oil EnterprisesHongxun Li, Qin Xie, Anjun Zhang School of Economics and Management, China University of Petroleum East China, Dongying
2、Email: lhongxun196sohu; yiyi0723126 Received: Feb. 22nd, 2011; revised: Mar. 20th, 2011; accepted: Apr. 10th, 2011 Abstract: As the worlds second-largest oil consumer, Chinas dependency on foreign oil import has been more than 55% in the year of 2010. The increasing dependency on foreign oil import
3、will get the oil price fluctuation to exert a more prominent influence on domestic economy. And the influence is largely realized through the impact of the international oil price on domestic oil price, the first step of which is through the impact of the international oil price on domestic oil ente
4、rprises. Oil prices soar has negative influence on the development environment of Chinas oil enterprises; oil prices slump has both advantages and disadvantages on the development environment. Oil price fluctuation affects upstream and downstream of Chinas oil enter-prises by different levels. At th
5、e same time, international oil price fluctuation also has significant influence on the performances of the oil companies. Analysis the impact of international oil price fluctuation by determine the nature analysis and fix quantify account is of far reaching importance to improve the competitiveness
6、of our oil companies and achieve sustainable development of our oil enterprisesKeywords: Oil Price Fluctuation; Oil Enterprises; Impact*国际油价波动对中国石油企业的影响研究李 宏勋, 谢 芹 ,张安 军 中国石油大学华东经济管理学院,东营 Email: lhongxun196sohu; yiyi0723126 收稿日期:2011 年 2 月 22 日;修回日期:2011 年 3 月 20 日;录用日期:2011 年 4 月 10 日摘 要:作为全球第二大石油消
7、费国,2010 年我国石油对外依存度已经超过 55%。进口依存度的提高将导致国际油价波动对国内经济的影响更加显著,这一影响往往通过一定的传导过程得以实现,而该传导过程的第一环节就是国际油价波动对国内石油企业的影响。油价高涨对我国石油企业的发展环境有一定负面影响,油价下跌对石油企业的发展环境有利有弊;国际油价波动对我国石油工业的上下游企业都产生不同程度的影响;同时国际油价波动对我国石油公司的经营业绩也产生重要影响。本文利用定性和定量分析的方法研究国际油价波动对我国石油企业的影响,对我国石油企业提高竞争力,促进其持续发展具有重要的意义。 关键词:国际油价波动;石油企业;影响1. 引言 突发事件、气
8、候季节等其他因素的作用。 国内外关于国际油价波动对石油工业影响的分析在当前乃至今后较长时期内,我国石油企业要面主要是集中在油价波动对石油工业发展环境的影响,临诸多风险,其中油价风险首当其冲。对我国石油企即分析油价波动对宏观经济的影响。国外学者都注重业而言,高油价是风险,低油价是风险,油价剧烈波运用统计学、数学的知识,通过建立相关模型来研究动更是风险。在国际石油市场上,石油价格波动既受油价波动与宏观经济的关系, Haltiwanger2001等人通到能源供求因素的影响,也有政治因素、投机炒作、* 过研究认为,油价波动与经济活动之间的关系是非线基金项目:中央高校基本科研业务费专项资金资助suppo
9、rted by1“the Fundamental Research Funds for the Central Universities”,中国性的 。国内学者大多从宏观层面着眼,研究油价波动石油大学华东自主创新科研计划项目国际油价波动对我国石油对我国经济的影响,汪树民、申晔2009分析了近年来工业的影响及对策研究09CX04051B。 Copyright2011 HanspubMM 60 国际油价波动对中国石油企业的影响研究 2油价波动对我国经济的影响 ;覃东海、余乐安2005 2.1.1. 油价高涨损害国内经济的发展 预测了国际油价的变动趋势,并探讨了其对宏观经济 20 世纪 90 年代以
10、来,我国石油企业之所以能取3的影响 。于渤等2002通过运用投入产出法,分析了 得快速发展,这与其具有良好的发展环境是密不可分4国际油价波动对于我国整体经济的影响 。魏涛远 的。石油工业的发展以其他行业的发展为基础,同时2002通过建立可计算的一般均衡模型,估计了国际油又为其他行业的发展提供能源和原材料。作为仅次于5价波动对我国整体经济的影响 。 美国的第二大石油消费国,高油价显然对我国经济发国内也有不少学者对油价波动给我国石油企业带展很不利。国际油价高涨会减缓我国经济的增长速度,来的影响进行了研究。例如,王树声等2004从石油制约国内各行业的消费需求,从而影响石油企业自身企业国际竞争力、石油
11、企业可持续发展等角度研究了的发展环境。从图 1 可以看出,我国 GDP 增长率在6石油价格对石油企业的影响 。张传兆2005分析了国2003 年之前增幅较大,之后几年相对稳定,而在 2008际原油价格上涨对国内炼油企业经营效益的有利方面年出现了明显的下降趋势。 7和不利影响 。王彩鹃2006从理论和实际两个方面分在我国,石油作为经济发展必不可少的能源和原析了当前高油价下,国内炼化企业经济效益的变化情材料,处在经济产业链上层,油价波动会通过各种途8况 。高宏霞、薛英鸽2009运用定量分析方法对油价径传导到物价上,影响物价稳定进而影响宏观经济和9波动的影响进行了探讨 。 金融市场稳定。作为原油进口
12、大国,油价高涨使我国国内外关于油价波动的影响大多从宏观方面分析支出更多的外汇,引起国内生产成本上升。物价上涨对经济的影响,油价波动对石油企业影响的研究较少。导致内需下降,同时,汇率上升使得国内商品在国际在油价剧烈波动的背景下,分析油价波动对我国石油市场上的竞争力下降,对出口造成不利影响。据权威工业的影响,对我国石油企业的发展具有重要的意义。 机构估计,国际油价每上涨1 美元将会影响我国 GDP增长 0.043个百分点。 2. 国际油价波动对我国石油企业发展环境的影响 2.1.2 油价高涨使我国石油企业面临不利的海外发展环境 2.1. 油价高涨对石油企业的发展环境有一定负研究世界石油工业发展史可
13、以发现, 产油国的政策 面影响120 12100 1080 860 640 420 20 02001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008WTI GDP增长率Figure 1. Chinas GDP and WTI oil prices in 2001-2008 Source: GDP growth from National Bureau of Statistics of China official website; WTI from Platts spot price 图 1. 20012008年我国 GDP增长率与 WTI年均现货价关系图资料来源:GDP
14、增长率来源于国家统计局官方网站,WTI取自普氏现货报价 Copyright2011 HanspubMM 美元/桶%国际油价波动对中国石油企业的影响研究 61变动往往与石油商业周期呈现出很强的相关性, 当油价 国际油价下跌使得不少国家和国际大石油公司纷高涨时产油国政策会相对苛刻, 而油价下跌时则会相对 纷增加石油储备,低油价也是我国提高石油储备、降宽松。高油价时期,产油国往往通过资源国有化、执行 低资源采购费用的大好时机。美国的石油储备在 2009复杂的招投标办法、 制定苛刻的税收政策等手段加强对 年初就已经增加到 7 亿多桶,而其国内商业库存也已油气资源的控制,限制外国石油公司的获利空间。 经
15、达到 3.5亿桶的高位,二者相加的使用时间超过 150另外, 由于油价高涨, 石油勘探开发行业利润激增,天。截止到 2009 年初, OPEC为了实现石油保值增值,各跨国石油公司在国际石油市场的争夺会变得更加激 租用了多艘油轮储备原油,总共储备了 70008000烈,我国石油企业会面临更加激烈的海外竞争环境,在 万桶之多。俄罗斯也适时增加了 1600 万桶的原油库存11海外获得油气区块的难度较之低油价时期增大。 截止到。而我国的所有石油储备仅可以维持约 30 天,所2008 年,全世界 80%以上的优质油气资源的开采权已以国内石油企业必须抓住机遇适时提高商业储备量。 经被埃克森美孚、壳牌等国际
16、大石油公司掌控,我国石2.2.3. 国外石油工程劳务市场萎缩 油企业要想进一步拓展海外业务,面临的大多是高成受到金融危机的影响,全球经济增速放缓,对石本、高风险、战乱或是开发殆尽的地区。我国石油企业油的消费需求量有所下降,石油生产国开工率下降。的海外经营经常受到国际石油公司、 资源国国家石油公国际油价下跌导致石油生产的利润空间缩小,各国纷司的挑战与阻挠,竞争压力和风险日益加大。 纷减产使得世界石油投资率降低,国内一些上游企业2.2. 油价下跌对石油企业发展环境的影响有利也放缓了对不经济油气田的开发。我国石油企业由于有弊 在世界石油工程劳务市场上占有较大份额,因此受到比较严重的影响,尤其那些以国
17、际业务为主的石油服2.2.1. 并购海外优质资产的机会增加 务公司,更是面临着严峻的考验,估计将经历两年左2008 年下半年,随着金融危机的蔓延,石油消费右的低谷周期。 需求下降,油价加速下跌,对国际石油市场的格局造成了不小的影响。前几年油价高涨时期,国际大石油2.2.4. 石油企业投融资环境受到不利影响 公司和部分国家石油公司勘探开发空间不断扩大,加油价下跌使得国际石油市场投资环境开始恶化,大了对部分成本高、风险大的非常规项目和海上项目而金融危机更使得这一问题雪上加霜。由于受到经济的投入,而油价下跌使得一些项目因资金问题被迫推增速放缓的影响,近两年来国际股票市场行情普遍表迟。部分独立的小型石
18、油公司因自身债务负担重、油现不佳,使得我国石油公司的融资数额受到一定影响。品品质差等原因,受到更大的影响。金融危机与油价从图 2 中可以看出,我国三大石油公司的纽约股股票下跌还会影响到这些公司债务再融资的能力,因此更价格与国际油价呈现出很强的相关性,随着 WTI价格容易成为实力雄厚的大石油公司并购的对象。油价下的下跌,三家公司的股价也呈现出跌势。由于融资困跌为我国石油公司开展跨国并购、拓展海外空间创造难,石油公司的投资热情下降,许多上游勘探开发项了难得的有利条件。 目被迫推迟。 与前几年相比,2009年我国石油企业进行海外油气并购的次数明显增多,国内企业总共进行了 11 次成3. 国际油价波动
19、对上游勘探开发企业的影响 功的海外并购,交易总金额达到近 160 亿美元。例如中石油成功收购了新加坡石油公司的部分股权,中石 3.1. 油价波动影响上游企业的经营状况 化完成了对 Addax石油公司的收购,中石化与中海油3.1.1. 油价高涨对上游企业利大于弊 达成合作协议,通过联合成功收购了安哥拉 3 个区块1021 世纪以前,由于国家长期控制石油价格,油价的部分股权 。 相对低廉,致使石油上游勘探开发企业时常经营困难,2.2.2. 为我国石油企业增加石油储备创造契机 很多企业甚至出现亏损,导致上游企业没有足够的资Copyright2011 HanspubMM 62 国际油价波动对中国石油企
20、业的影响研究 金进行石油勘探开发以及科技创新的投资。筹资困难 也得益于油价上涨给石油公司带来了丰厚的利润。 限制了上游企业的勘探开发规模,对于老油田的改造 当然,对我国上游企业来说,油价并不是越高越更是无从谈起,致使我国石油储采比逐年下滑,油气 好。首先,油价如果持续高涨,势必会对其他行业的产量逐年递减。20032008 年上半年,国际油价经历 发展带来不利影响,能源、原材料、机械设备以及人了疯狂上涨的阶段,油价的快速上涨,很大程度上改 工费用等支出将大幅上升,从而使得石油勘探开发企变了我国石油上游行业经营困难的局面,勘探开发行 业的生产成本以及投资风险都显著增加。其次,油价业获得了前所未有的
21、发展生机与活力。 高涨时,我国石油公司需要交纳更多的特别收益金。近几年来,我国各大石油公司的盈利主要是上游 我国从 2006年 3 月起,对国内石油生产企业征收特别企业实现的,图 3 显示,2008 年中海油上游业务利润 收益金,石油售价如果高于 40 美元/桶,开采商所获占公司利润总额的 84%。国际油价的高低直接关系到 得的超额收入就要按比例缴纳收益金。特别收益金征我国石油公司利润的实现,由图 4 可以看出,2003 收比例在 20%40%之间,按月计算、按季征收。 20072007 年国际油价逐渐上涨,我国三大石油公司的利润 年全年中石油的特别收益金支出总额近 446 亿元人民也呈增长趋
22、势。 币,而仅在 2008 年上半年就已经缴纳了 478 亿元人民12另外,近些年来,我国三大石油公司资产负债率 币 ,与 2007 年同期相比上涨幅度高达 220%,这在趋于合理,资本结构日趋稳定,现金流较为充足,这 一定程度上影响了中石油的盈利水平。140 16015013014012013011012010011090100809070 80706060505040403030202010100 0WTI 中石油 中石化 中海油Figure 2. N share prices of Chinas three oil companies and WTI spot prices Source
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