银湖网风险评估报告第一版（05）.doc

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1、银湖网Table_Main考察形式：线上+大数据分析上市公司背景系列银湖网 ()报告日期：2015.05.11评级：AAA(安全系数高，已纳入星火X30X50X100计划）Table_Finance当前平均收益率11.75%52周收益率区间10%-15.18%注册资金10000万元投标保障本息保障保障模式风险准备金、担保公司风险准备金未公示公司网址 Table_oneYearFieldChart近期收益率走势撰写团队Table_ProfitForecast平台运营指标（近三周）15周16周17周资金流入量（万元）960.1480.40贷款余额（万元）3470133738.732070.7满标时

2、间（秒）102235607/借款周期（月）8.83.70平均借款额度（万元）18.534.30平均投资额度（万元）2.43.50资料来源：星火大数据 平台隶属公司（熊猫金控股份有限公司）88时间法人股东及持股比例 熊猫资本管理有限公司 100%风险分析与投资要点 平台优势1. 上市公司背景，市场监管较为严格，需要定期披露年报供投资人参考；2. 运营团队及技术团队成熟，平台新老投资情况稳定。 平台风险 1.母公司转型动作巨大，带来较大的不确定性风险；2.信息披露情况不够，风险准备金余额不可查，标的真实逾期情况不明，第三方托管报告未公示。 风险分析暂未发现平台有欺诈风险，但信息披露力度不够，且其母

3、公司正处于彻底转型阶段，给平台带来了较大机遇的同时，带来了较高的不确定性风险，投资者应持续关注公司运营情况。 投资建议星火钱包评级为AAA级，已纳入星火X100，X50计划，目前动态投资占比10%。推荐程度强，风险中性投资者与偏好者均可根据自己比例适当投资。 报告负责人：杨立 岳崴 阮宏勋研究员：车昱婧 李文瀚 杨志慧线上风控组：倪雪青 文炜 胡海洋 杨德投资顾问：黄金鑫焘大数据分析团队：黄震宇 彭力 吴红军联系人姓名：车昱婧电话：15873199042邮箱：15873199042目录一、平台基本信息- 4 -1.平台概况- 4 -2.产品类型- 5 -3.交易费用- 5 -二、星火IFDC风

4、控体系- 6 -三、星火风险考察FOW定性评估体系- 7 -1.F(禁止)类指标评估- 8 -2.O(观察)类指标评估- 8 -3.W（预警）类指标评估- 9 -四、星火风险考察TOS量化评级体系- 10 -1.平台模式识别- 11 -2.平台信息公开- 11 -3.平台运营状况- 12 -4.平台外部监管- 13 -5.其他- 13 -五、股东与治理结构- 13 -1.股东与治理结构- 13 -2.公司关联企业- 13 -六、星火风险考察大数据分析监控体系- 15 -1.平台基础数据- 15 -2.平台现金流- 16 -3.综合利率- 16 -4.借款集中度- 17 -5.未来待收情况- 1

5、8 -6.平均满标时间- 19 -7.借款期限- 20 -8.投资借款人数- 20 -9.新老投资者情况- 21 -10.单笔借款投资额度- 22 -七、舆情监测- 22 -八、平台总结- 23 -1.风险收益特征- 24 -2.适配投资者类型- 24 -图表目录图表 1银湖网交易费用表- 5 -图表 2星火IFDC风控体系流程图- 6 -图表 3 FOW定性评估体系- 8 -图表 4熊猫金控近期登记的公司信息- 9 -图表 5 TOS量化评级体系- 11 -图表 6银湖网风险准备金计提标准- 12 -图表 7银湖网2014年风险准备金及逾期情况- 12 -图表 8熊猫资本管理有限公司信息表-

6、 14 -图表 9 熊猫金控股份有限公司信息表- 14 -图表 10 熊猫金控高管列表- 14 -图表 11 企业注册信息熊猫金控股东列表- 14 -图表 12 流通股市场熊猫金控十大股东列表- 15 -图表 13融信通商务顾问有限公司基本信息表- 15 -图表 14平台基础数据- 16 -图表 15近期现金流情况- 16 -图表 16综合利率走势- 17 -图表 17前十大投资人投资额度及平均收款时间表- 18 -图表 18 前十大借款人借款额度及平均还款时间表- 18 -图表 19未来待收款情况- 19 -图表 20未来12个月待收款情况- 19 -图表 21平均满标时间- 20 -图表

7、22平均借款期限走势- 20 -图表 23投资借款人数走势- 21 -图表 24新老投资者人数变化走势- 21 -图表 25新老投资者总额度变化走势- 22 -图表 26 单笔借款投资额度走势- 22 -图表 27 星火投资评级系统- 25 -一、平台基本信息1. 平台概况平台名称：银湖网（）隶属公司：银湖网络科技有限公司法定代表人：曾雪注册资本：人民币10000万元整公司位置：北京市东城区新中西街2号楼新中大厦8层8236室成立时间：2014年4月15日上线时间：2014年7月1日经营范围：技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让；投资管理；资产管理；财务咨询（不得开展审计、验资、查账、评估、

8、会计咨询、代理记账等需要经专项审批的业务，不得出具相应的审计报告、验资报告、查账报告、评估报告等文字材料）；经济贸易咨询；投资咨询；企业管理咨询主营业务：信用贷款类业务，实地考察标的，保险公司担保的应收账款等业务 盈利模式：银湖网的收入来源主要有两部分：1. 业务撮合成功后按借款本金及确定的比例收取借款人的居间服务费，放款成功时即确认收入；2. 借款管理费，按借款本金及确定的比例在借款人每期还款时予以收取，还款成功即确认收入.营业证照：公司营业执照、税务登记证、组织机构代码证、开户许可证、具备法人资格。平台保障：线上认证标的及实地认证标的出现逾期，且银湖网及融信通因风险备用金不足无法即时垫付逾

9、期本息时，熊猫金控集团大股东万载县银河湾投资有限公司及银河湾国际投资有限公司承诺在五个工作日内向投资人垫付逾期本息 当线上认证标的及实地认证标的出现不良债权（即连续逾期超过90天）时，熊猫金控集团大股东万载县银河湾投资有限公司及银河湾国际投资有限公司将对投资人的债权进行100%回购渠道合作标和机构认证标是有担保公司承诺进行全额溢价回购 债权转让：有债权转让机制。需要交纳转让管理费，可以对转让的债权进行折让，不支持部分债权转让。来自星火钱包(简称星火)的Tips：银湖网具有上市公司背景，是熊猫金控（原熊猫烟花）公司转型的试水平台，投资者应持续关注其母公司在转型阶段的各种动向，以确定投资策略。2.

10、 产品类型在银湖网网站上申请借款的标的为信用标，其实标均来自于熊猫金控其他线下子公司推荐，另外还包含大量合作伙伴应收账款类标的，其业务面主要为个人资金贷款业务和供应链的大额应收账款业务（来源于合作公司），标的时间周期分布主要在324个月，概括地说，主要标的有以下几种：线上认证标：用户通过在线申请借款并提交信用审核证明材料，银湖网根据客户提供的材料审核通过后，允许用户发布的标的。此类标的较少，截止2015/4/13暂无此类标的。实地认证标：实地认证标是由融信通公司注1推荐而来，如实地标发生逾期，先由银湖网和融信通公司的风险备用金进行垫付，如融信通的风险备用金不足以垫付，则将会由熊猫大股东对逾期债

11、权进行回购机构合作标：机构合作标是指银湖网的合作企业为相应的借款承担连带保证责任注2的借款标的，机构合作标的多数为应收账款类。机构合作企业目前有：优信金融、大秦保理、融信保理、国兴担保、溢美金融、国宏保理、安家世行商业保理有限公司、中投国泰融资担保有限公司、中元国信信用融资担保有限公司。渠道合作标：渠道合作标是指融信通的合作伙伴为银湖网推荐的各类标的，渠道合作标由融信通及其合作伙伴为相应的借款承担连带保证责任。渠道合作标多为抵押，担保类标的。债权转让 ： 转让条件：投资人持有的债权在以下期间内不可发起转让：持有的债权处于逾期状态，在借款人未归还此笔费用之前，此债权不可转让。如申请转让时，债权的

12、还款状态是正常的，在转让期间标的还款状态出现逾期情况，平台将会取消此债权转让。转让范围：符合转让条件的所有标的，不支持债权部分转让。债权申请一经提出不可撤销。注1：融信通是银湖网母公司熊猫金控注资的线下公司。注2：所谓连带保证责任即连带保证人对债务人负连带责任，无论主债务人的财产是否能够清偿债务，债权人均有权要求保证人履行保证义务。资产管理总量：截止2015年4月底，其成交额超过8亿元 来自星火钱包(简称星火)的Tips：从产品类型来看，母公司旗下另一家同行公司融信通的标的之间存在穿插的关系。其相关关系的动态需持续关注。3. 交易费用图表 1银湖网交易费用表投资人充值费用无提现费用2元/笔利息

13、管理费无债权转让费转让管理费：转让本金*转让系数*转让管理费率，转让管理费率现在按0.5%收取. 向转出人收取，不向购买人收取。折让费用：为促成转让,转让人可根据自身设置一定的折扣数。转让系数范围为：总债权金额的90%-100%转出价格=代收本金*转让系数+上月还款日到债权转让日之间的收益。借款人借款服务费信用等级AAABCDE服务费率0%1%1.5%2%3.5%5%利息管理费原始借款本金*0.3% /月二、星火IFDC风控体系星火钱包（简称星火）IFDC风险管理体系是结合我国P2P借贷市场，建立起的以FOW定性考察体系、TOS量化评级系统、O2O尽职调查体系、大数据分析监控体系等具体风险管理

14、方法或体系为核心的全方位的P2P借贷风险管理体系。该体系结合国际著名的SymLend、PLC、Eaglewood Capital Management等P2P投资机构的风险管理经验，从线上大数据采集到线下现场尽职调查，全方位考察了P2P借贷平台的500余个客观的风险评判指标，实现对P2P借贷投资全方位的风险管理。体系始于FOW定性考察，首先考察P2P借贷平台的投资安全性；其次TOS量化评级系统在定性考察的基础上，探究P2P平台可获取数据的指标，建立定量评价指标体系，识别深层次运作模式；紧接着O2O尽职调查体系从线上数据探取过渡到线下调研，实地认证P2P平台的透明、运营和监管程度；最后，在前面三

15、个体系的支撑下，运用大数据分析体系对平台进行及时监控。具体体系流程图如下：图表 2星火IFDC风控体系流程图资料来源：星火互联网金融研究院三、星火风险考察FOW定性评估体系FOW定性评估体系是从定性角度考察P2P借贷平台投资安全性的评价系统。它将无法定量评价的指标归总为F（禁止）、O（观察）和W（预警）三个方面，考察平台30余个指标，力求公正客观。其中，F(禁止)从提现反映、创始团队、自融嫌疑等指标进行体现，O（观察）从成立时长、拆标嫌疑、平台转型、法人变更等指标进行考量，W（预警）则从合作纠纷、负面舆论、业务逻辑等指标进行核查。该体系定性评价平台的综合实力，各指标下又涵盖相应的细项指标。图表

16、 3 FOW定性评估体系 资料来源：星火互联网金融研究院1. F(禁止)类指标评估 提现反映：从以往P2P借贷平台投资情况可以看出，提现审核时间过长最可能的原因是出现资金链的断裂，是平台风险点的直接体现。银湖网承诺提现申请提出后，资金会在1-2天内到账，周末节假日均可进行提现操作，手续费无论提现金额均2元/笔，到账速度及提现费用均属于行业内一般水平，网络上尚未见有关银湖网提现的负面反馈。 创始团队：银湖网并未公开其创始或运营团队的具体信息。但银湖网是国内A股上市公司熊猫金控股份有限公司（原熊猫烟花股份有限公司）的全资控股子公司，具有较强的平台背景。近期熊猫金控（原熊猫烟花股份有限公司）剥离原烟

17、花业务，转型主攻互联网金融行业，先后成立多家金融类子公司，涉及担保、小贷、众筹等多个业务，频发发布重大信息公告，对此星火及投资者都应保持高度关注。 自融嫌疑：目前，也无证据证实银湖网存在自融嫌疑，后续星火团队会进行进一步跟踪。2. O(观察)类指标评估 成立时长：银湖网平台于2014年7月上线，所属公司熊猫金控股份有限公司（原熊猫烟花股份有限公司）成立于1999年12月12日，2001年8月于上交所主板A股上市；其烟花爆竹业务在行业内处于垄断地位，但由于政府控制和环境等因素，烟花市场不断萎缩，烟花业务利润下降，公司逐步开拓新业务，于2014年4月和6月分别成立银湖网络科技有限公司、融信通商务顾

18、问有限公司涉足互联网金融行业。2015年初熊猫烟花宣布将逐步剥离和租其烟花业务，正式更名为熊猫金控，开拓金融业务市场，并将加大对银湖网注资。 拆标嫌疑： 银湖网的渠道合作标和机构合作标中包含大标拆标的标的，一般是来自于担保公司担保的应收账款等业务，其标的名称会注明为拆标标的的第几期，总借款金额以及本标借款金额。 法人变更：公司无法人变更情况，其法定代表人为曾雪，股东为熊猫资本管理有限公司，而熊猫资本管理有限公司股东即为熊猫烟花股份有限公司。3. W（预警）类指标评估银湖网的第三方资金托管方汇付天下，风险准备金托管方为中国建设银行，但公司方面并未公示风险准备金相关托管报告，用户暂时只能在熊猫公司

19、的年报中查询相关内容。另值得注意的是，其母公司熊猫金控近期正处于由传统烟花爆竹业务到金融业务公司的转型阶段，短时间注入大量资金进行资产重组，宣布共计投资5亿元成立4家互联网金融子公司，子公司将涉及小贷、互联网金融、众筹、保险等多个行业。近期又声明购买你我贷公司的51%股权，动作频繁，手笔巨大。针对熊猫金控转型更名问题，上交所提出了的两度问询，要求公司对更名、转型的具体信息以及所涉及的风险进行提示。随后公司的紧急公告表示，目前公司仍以烟花业务为主业，但今后将以互联网金融作为发展方向，将陆续对烟花业务相关资产以租售、关停和剥离等方式进行处置。由于公司互联网金融尚未实现盈利，公司过渡期间主业可能会面

20、临亏损的状况。针对其母公司的业务转型事宜，投资者应当保持高度关注，并时刻考察其母公司的资金运作和营运情况。来自星火的Tips： 银湖网具有上市公司背景，但其母公司正处于积极转型，资产和业务重组的重要阶段，其业务和发展是否稳定难以预估，根据公司目前成立的两家平台（“银湖网”及“融信通”）试水互联网金融数据结果显示，银湖网总资产1678.76万元，营业收入1540.57万元，净利润为69.07万元。不过，受融信业绩拖累，熊猫金控去年资本管理分部业务（主要来源于银湖网及融信通）实现营业收入1993万元，营业成本918.02万元，亏损1743.36万元。 目前来说，网站的信息透明程度较几家做的较好的公

21、司来说，仍有欠缺，包括借款人的基本信息，第三方托管资金、风险准备金的托管报告等。 熊猫金控近期登记的几家公司名称图表 4熊猫金控近期登记的公司信息提起文件号注册公司名称2015-04-13(国)登记内名预核字2015第3865号熊猫大数据信用管理有限公司2015-04-11(国)登记内名预核字2015第3785号熊猫证券股份有限公司2015-03-23(国)登记内名预核字2015第2977号熊猫银行股份有限公司2015-03-20(国)登记内名预核字2015第2853号熊猫小额贷款有限公司2015-03-20(国)登记内名预核字2015第2856号熊猫网络支付有限公司2015-03-12(国)

22、名称变核内字2015第627号熊猫金控股份有限公司2015-02-15(国)登记内名预核字2015第1965号熊猫众筹科技有限公司2015-02-15(国)登记内名预核字2015第1966号熊猫在线人寿保险股份有限公司2015-02-06(国)登记内名预核字2015第1558号熊猫投资信息服务有限公司 其他：银湖网暂未与NFCS（网络金融征信体系）建立合作关系，无法考察同一借款人是否在多平台进行借款的情况。四、星火风险考察TOS量化评级体系针对P2P借贷平台进行定性评估只是初期的大致判断，TOS量化评级体系采用定量的指标对平台进行分析和评估，公正客观程度进一步加强。TOS量化评级系统是一个定量

23、测度P2P借贷平台投资安全性的评价系统，运用层次分析法和不确定决策方法，从平台模式识别、平台信息公开、平台运营状况、平台外部监管和其他五个测度，考察平台的模式、基本信息、产品、高管团队等方面的72个指标。图表 5 TOS量化评级体系数据、资料来源：星火互联网金融研究院1. 平台模式识别银湖网平台垫付规则：线上认证标的及实地认证标的出现逾期，将由风险准备金进行垫付，支付且银湖网及融信通因风险备用金不足无法即时垫付逾期本息时，熊猫烟花集团大股东万载县银河湾投资有限公司及银河湾国际投资有限公司承诺在五个工作日内向投资人垫付逾期本息；当线上认证标的及实地认证标的出现不良债权（即连续逾期超过90天）时，

24、熊猫烟花集团大股东万载县银河湾投资有限公司及银河湾国际投资有限公司将对投资人的债权进行100%回购。机构合作标和渠道合作标由担保公司进行全额担保。银湖网的合作担保公司主要有中元国信信用融资担保有限公司、银领商业保理有限公司、永伦金融信息服务（上海）有限公司、中投国泰融资担保有限公司、安家世行商业保理有限公司、国宏保理、溢美金融、国兴担保、融信保理、大秦保理、优信金融等，基本属于资质较好的担保公司，其中有三家为国有担保公司。来自星火的Tips： 平台的保障在整个行业来说比较可靠，风险较小。2. 平台信息公开在平台信息公开方面，平台公开了其公司位置、投资QQ群、论坛、微博、并不定期更新平台公告；平

25、台公布了详细的标的逾期赔付细则，担保公司、合作公司的名称等情况；在标的信息公开方面，平台历史标的、债权及转让信息、还款情况、担保信息借款用户的基本信息等均可查；认证信息平台声明第三方资金托管和风险准备金托管，但并未定期出具资金托管报告风险准备金余额信息也不可查。来自星火的Tips：银湖网在资金的透明度方面仍需要加强，其母公司为上市公司，投资人暂时可根据其定期发布的年报情况暂时了解其资金和平台运营的部分信息。3. 平台运营状况根据银湖网披露的信息显示，截止2015年四月底，用户投资总额已达到8亿元，待收投资人数达到16000人以上，待还借款人达到3300人以上，利率水平多处于10%15%之间，前

26、十名投资人待收占比7.5%左右，前五十投资人待收占比20%，历史数据显示，平台大户投资额度占平台投资总额逐步下降，平台资金分散程度逐渐加强。银湖网作为其对互联网金融的初步尝试，上线以来（截止2015年4月底）交易额达到8亿元，根据熊猫烟花关于2014年年度报告审核意见函，报告期内银湖网总资产1678.76万元，营业收入1540.57万元，公司净利润为69.07万元；目前银湖网的风险准备金情况尚未公示，根据熊猫烟花2014年年报中披露信息显示，银湖网对逾期代付的借款计提风险准备金，报告期内计提风险准备金1,088,998.70元，代付逾期款项915,440.71元，期末风险准备金余额173,55

27、7.99元。 熊猫金控（原熊猫烟花）2014年年报显示，银湖网会按照逾期借款的一定比例计提风险准备金，这与平台页面显示的在标的成交之初就提取风险准备金有出入，当发生逾期借款时，用风险准备金垫付此笔借款的本息，其风险准备金的计提标准如下：图表 6银湖网风险准备金计提标准逾期时间风险准备金计提比例（借款合同）一个月（M1）5%二个月（M2）10%三个月（M3）50%三个月以上100%截止到年报报告期，银湖网风险准备金金额明细如下图表 7银湖网2014年风险准备金及逾期情况逾期时间总借款额计提金额一个月（M1）7,192,700.00359,635.00二个月（M2）2,162,702.00216,

28、270.02三个月（M3）622,787.00311,393.50三个月以上201,700.00201,700.00合计10,179,889.001,088,998.70上述逾期，在期后有51.72%已成功追回。来自星火的Tips： 根据熊猫金控（原熊猫烟花）年报显示，银湖网已可以初步盈利，但其另一P2P平台融信通，业务亏损较为严重，使得熊猫金控互联网金融的整体业务仍未盈利：熊猫金控通过银湖网及融信通公司开展资本管理新业务，报告期资本管理分部创造收入 19,934,019.99 元，占公司全年总收入的 10.68%。资本管理分部本期亏损 17,433,647.92 元。 根据熊猫金控（原熊猫烟

29、花）2014年报的具体数字显示，报告期内通过银湖网络科技有限公司与融信通商务顾问有限公司累计促成借款427,769,535.00 元，收回借款 17,456,192.62 元，截至财务报表日，通过公司平台促成的借款余额为410,313,342.38 元。4. 平台外部监管银湖网规模扩大迅速，第三方资金托管方汇付天下，风险准备金托管方为中国建设银行，但公司方面并未公示风险准备金相关托管报告，对接公安部实名认证系统，引入阿里巴巴芝麻信用个人征信评分系统，以保证小额信用借款资产的质量。来自星火的Tips：银湖网背景为上市公司熊猫金控，受外部监控的情况尚可。5. 其他 银湖网标的中有大额应收账款类拆标

30、标的，用户应加以注意，并分散化资深投资。 银湖网每日10点、14点发标，满标时间适中，无自动投标系统，用户在发表时间内投标基本可以满足需求。五、股东与治理结构1.股东与治理结构（1） 法定代表人及股东构成信息据全国企业信用信息公示系统，银湖网平台于2014年07月正式上线，由熊猫金控股份有限公司全资控股，目前银湖网的股东信息构成如下：法定代表人：曾雪股东（法人）：熊猫资本管理有限公司来自星火的Tips： 银湖网有着比较强大的上市公司背景，为平台提供了较强的资金支持和保障。2.公司关联企业公司法人股东熊猫资本管理有限公司图表 8熊猫资本管理有限公司信息表类型股东证照/证件号码股份（万元）企业股东

31、及法人熊猫金控股份有限公司430000000032353100%集团母公司熊猫金控股份有限公司熊猫金控股份有限公司（股票代码600599）成立于1999年12月12日，2001年8月于上交所主板A股上市。公司基本情况如下表图表 9 熊猫金控股份有限公司信息表公司名称熊猫金控股份有限公司英文名称Panda Financial Holding Corp., Ltd.A股曾用名浏阳花炮-S花炮-浏阳花炮-*ST花炮-浏阳花炮-熊猫烟花A股代码600599A股简称熊猫金控证券类别上交所主板A股工商登记430000000032353注册资本(元)1.66亿法人代表李民数据、资料来源：全国企业信用信息公示

32、系统图表 10 熊猫金控高管列表序号姓名性别年龄学历职务1李民男53博士研究生代理总经理,董事,董事长2王正男34硕士研究生财务总监3韩煦男32博士研究生董事4黄叶璞男34本科董事会秘书,董事5孙健男33博士独立董事6戴稳胜男46博士后独立董事7韩丽伟女52硕士研究生独立董事8马郑玮男35博士独立董事9潘笛女41硕士研究生副总经理,董事10于李堃男58大专监事11于玲女44-监事,监事会主席12魏玉平男35本科职工代表监事数据、资料来源：全国企业信用信息公示系统图表 11 企业注册信息熊猫金控股东列表股东类型股东证照/证件号码自然人股东熊孝勇企业法人凯达(湖南)房地产开发有限公司机关法人浏阳市

33、国有资产管理局企业法人湖南省安泰有限责任公司18379104-3自然人股东魏祥鲁数据、资料来源：全国企业信用信息公示系统图表 12 流通股市场熊猫金控十大股东列表名次股东名称股份类型持股数(股)占总股本持股比例1万载县银河湾投资有限公司流通A股40,000,00024.10%2银河湾国际投资有限公司流通A股30,382,34018.30%3东营国际金融贸易港有限公司流通A股9,930,4755.98%4任智彪流通A股6,552,2803.95%5冯继东流通A股852,9000.51%6陶芝慧流通A股516,5400.31%7郭劲松流通A股500,7030.30%8涂江萍流通A股475,2000

34、.29%9刘连生流通A股376,8000.23%10张亚军流通A股300,2380.18%合计-89,887,47654.15%数据、资料来源：全国企业信用信息公示系统统一集团交叉业务企业融信通商务顾问有限公司与银湖网同一时期成立的集团内另一家P2P平台融信通商务顾问有限公司，着重进行线下业务，该公司为银湖网推荐并提供了全部的实地考察标的以及其他标的，是银湖网借款主要来源之一。图表 13融信通商务顾问有限公司基本信息表基本信息注册号110302017372751名称融信通商务顾问有限公司类型有限责任公司(法人独资)法定代表人曾雪注册资本5000 万元成立日期2012年08月21日股东及其类型熊

35、猫资本管理有限公司数据、资料来源：全国企业信用信息公示系统主要备案人员：序号姓名职务1曾雪执行董事2潘俊莲经理3刘思羽监事来自星火的Tips：银湖网相关公司很多，除一些担保合作公司外，其他大部分都为熊猫金控同一母公司或相同幕后操纵人员相关企业。六、星火风险考察大数据分析监控体系在线上严苛考察之后，继续深挖平台内部运营数据，实时监控可能出现的潜藏风险点。1. 平台基础数据截至2015年4月25日24点，平台自2014年7月上线以来成交总额超过8亿元；综合利率为10.53%，大部分利率分布在10%15%之间，成立以来利率逐渐呈下降趋势；人均借款金额达34.32万元，人均投资金额3.51万元；历史待

36、还借款人数3,351人，待收投资人数16,376人，说明银湖网用户基础较大，投资也较为分散；银湖网近30日的日平均待还金额为50万元左右，相比较其业务规模，平台每日还款压力不大，平均满标时间为5607秒，用户抢标难度较小。图表 14平台基础数据成交总额（万元）综合利率历史待还借款人数历史待还投资人数平均借款期限（月）人均借款金额（万元）人均投资金额（万元）平均满标时间（秒）803,997,30310.533,35116,3763.6934.323.5143241统计时间：2015-04-13 2015-04-19 （第16周）数据来源：贷出去2. 平台现金流目前银湖网平台标的还款方式主要有按月

37、等额还本付息和到期一次性还本付息两种，现有平台中标的还款方式以第一种较多，资金流量可以反映一个平台的运营情况和还款压力，其中资金流入即用户新借款情况，可以反映平台聚拢资金的能力，如果平台的新借款数量突然大幅上升或突然大幅下降时，都应当因其投资者的关注；资金流出即未来相应周期内待收款情况，直接反映出平台在未来一段时间内的还款压力，如果平台在一段时间内代收款数量巨大，一旦标的违约问题集中发生，那么平台和用户资金均将面临很大的风险；平台现金净流量连续为负也表示平台将一直处于较大的还款压力之中，并且其业务扩展和运营能力也需进一步考察。银湖网上线之后，业务规模迅速，成交额迅速扩大，其未来待收款额度也逐步

38、增加，近日的日还款额均在50万附近，近两到三周净现金流量为负值，还款压力上升较大，周还款量在1000万元以上，但是近两周的新借款数量较之前下降明显，原因不明，不知是否与其集团公司的转型整改业务有关；由更早时间的每周10002000万以上水平减值1000万以下的水平，投资者需要进一步追踪其新借款在未来的走势，注意平台的还款压力。图表 15近期现金流情况注：现金流=新借款-待收款数据来源：贷出去3. 综合利率平台上线以来，标的利率基本在10%15%之间，平均利率，从平台刚开始的12%以上的水平回归到12%以下，稳中有下降趋势。随熊猫金控转型浪潮袭来，近日平台上新上标的利率都较之以前有所提高，其综合

39、利率有望回升。但从整体来看，在所有P2P行业中其利率并不算高，风险与收益总是相辅相成，其安全系数比大多数高息平台要高很多，因此其收益相应也会降低，投资者可以根据自身情况酌情投资。图表 16综合利率走势数据来源：网贷之家4. 借款集中度银湖网投资和借款的分散程度均较好，星星之火通过数据分析总结出了平台中的大户投资人的投资情况和借款人的借款情况，共投资者参考。银湖网前十名借款人的待收金额占所有代收金额的40.27%，总额约为19541.8万元，对单个借款人来说均为千万级别的待收金额，从前十名待收款总额来看，公司前十名待收款数量很大，风险聚集度较高，查看银湖网标的发现其大额待收款主要为一些担保公司的

40、担保标的；从历史来看，整个平台的借款还是呈分散趋势的，一方面表示着银湖网整体成交额度的上升，另一方面表示着银湖网的风险分散程度得到缓解。银湖网前9名借款人的还款平均期限为均处于未来的26个月中，因此在未来半年的时间里，银湖网的还款压力将会很大，投资人需要密切关注银湖网的资金动向，同时关注其母公司熊猫金控的相关情况。银湖网前十名投资人待收款总额占所有待收款总额的8.35%，平均收款期限为半年到一年，相比较借款来说，投资资金的来源较为分散。 图表 17 前十大投资人投资额度及平均收款时间表数据来源：网贷之家图表 18 前十大借款人借款额度及平均还款时间表数据来源：网贷之家 5. 未来待收情况结合之

41、前的现金流图，银湖网未来待收款略呈周期形式波动，还款压力最大的几周（1500万元以上）集中在本周（18周）、23周、25周、28周、29周。从未来12个月的待收款情况来看，银湖网这半年内的还款压力均比较大，在40006000万元/月左右。 图表 19未来待收款情况数据来源：贷出去 图表 20未来12个月待收款情况数据来源：贷出去 6. 平均满标时间银湖网每日上午十点、下午两点发标，周末不定时发标，每次发标数量不定，会在发标前几分钟内给出预告，满标时间适中，用户只要在发标时间抢标基本能够满足需求，因此因抢标难产生的资金站岗风险相对较小，但一般周末或假日发标少，此时容易产生资金站岗现象。在16周、

42、17周的借款中，新借款额度下降，但平均满标时间有明显上扬，对于是偶发反应还是公司整合转型过程中的平台调整，投资者应当谨慎关注平台后续的发标和满标情况，作出合理判断。图表 21平均满标时间没数据来源：星火大数据7. 借款期限银湖网标的一般分布在324个月，以6月以上的标的为主，其标的期限的分布情况如下图，资金流动性一般。最近几周内平台平均借款期限在612月左右，用户可以通过平均借款期限大概了解平台近期资金的平均变现日期。图表 22平均借款期限走势数据来源：星火大数据8. 投资借款人数平台每周投资人与借款人数的走势如下图，投资人远大于借款人数，从侧面反映了借款的集中度。从投资人人数看，银湖网活跃用

43、户数量较多；从借款人数来看，平台每周都能收集并审核一定数量的借款标的，平台整体运营情况良好。图表 23投资借款人数走势数据来源：星火大数据9. 新老投资者情况数据显示银湖网，每周新老投资人人数的比例大约维持在1:3左右，每周的新老投资人的投资额度的比例也维持在1:3左右，说明新老投资人的投资能力大致相当，平台可以持续吸引一定数量的新用户进入投资，并将其转化为投资用户，同时能够保持一定程度的老用户的活跃度，说明平台的运行情况良好，可供投资人从侧面考察平台的整体运营情况。图表 24新老投资者人数变化走势数据来源：星火大数据图表 25新老投资者总额度变化走势注：老投资者指投资笔数超过两笔的投资者。数

44、据来源：星火大数据10. 单笔借款投资额度用户单笔借款额度平均在2040万左右，说明银湖网整体标的均为较大额度的标的，对平台风控和还款的压力相对较大，平均每笔投资额度在一万元一下，说明平台的投资者多为普通的散客投资者。图表 26 单笔借款投资额度走势数据来源：星火大数据七、舆情监测银湖网相关最近重大新闻： 2014年11月：近日，熊猫烟花创始人赵伟平宣布将开出千万年薪为旗下互联网金融平台银湖网招聘CEO。 4月24日，由中国社会科学院金融研究所主办、中国经营报独家承办的“2015年互联网金融跨界与创新高峰论坛暨首届卓越竞争力P2P评选颁奖典礼”在北京拉开帷幕。此次中国经营报联合社会科学院的权威专家、知名媒体人士对行业内的500家企业进行海选推荐，并最终于4月24日选出2014卓越竞争力P2P企业榜单，此次榜单以企业的卓越竞争力为考核标准，注重企业在“互联网+”领域的创新与突破。其中，银湖网获得了“2014卓越竞争力成长性P2P企业”奖项。 2015年4月：近日，公司