贵州茅台酒股份有限公司企业融资计划书.doc

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1、贵州茅台酒股份有限公司企业融资计划书一、 公司简介1、概述贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为103818万元。公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43、38、33茅

2、台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。2、基本信息 中文名称贵州茅台酒股份有限公司英文名称Kweichow Moutai Co.,Ltd.注册资本103818万注册地址贵州省仁怀市茅台镇省份贵州省城市遵义市法定代表人袁仁国总经理刘自力(代)董事会秘书樊宁屏信息披露人樊宁屏联系地址贵州省仁怀市茅台镇办公地址贵州省仁怀市

3、茅台镇电话-0852-2386002传真-0852-2386005电子信箱fnp公司网址雇员总数10405登记机关工商行政管理机关成立日期1999-11-20工商登记号5200001205870会计师事务所立信会计师事务所律师事务所金杜律师事务所公司性质股份有限公司 年营业额71.62亿元（2010年）主营业务范围贵州茅台酒系列产品的生产与销售;饮料、食品、包装材料的生产、销售;防伪技术开发,信息产业相关产品的研制、开发。3、历史沿革2006年“贵州茅台酒传统生产工艺技艺”获得“中国食品文化遗产”证书 2006年获“中国最具影响力百个自主创新企业”称号 2006年荣获“2005年最具创造力企业

4、” 2006年国酒茅台已载入大学中文系教材中国传统文化概况 2006年荣获“2005年食品工业百强企业”殊荣 2006年荣获“全国轻工业卓越绩效先进企业” 2006年贵州茅台酒获产品地理标志保护 2006年国酒茅台入选50家最具价值上市公司 2006年荣登“中华老字号”榜首 2006年荣获“中国十大影响力品牌” 2006年公司荣获全国“五四”普法先进单位 2006年贵州茅台酒股份有限公司、贵州茅台酒销售有限公司、中国贵州茅台酒厂有限责任公司荣获“中国最具价值著名诚信品牌五百强”称号 2005年获“2004贵州最具影响力企业” 2005年获遵义市“诚信企业50佳”称号 2005年公司通过ISO1

5、0012国际计量检测体系认证 2005年荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”称号 2005年荣获第二届“中国十佳上市公司”“十佳”殊荣 2005年通过食品安全管理体系认证 2005年获准中国食品工业协会白酒专业委员会批准使用纯粮固态发酵白酒标志 2005年通过ISO9000质量管理体系、ISO14000环境管理体系、ISO18000职业健康安全管理体系和HACCPA食品卫生安全管理体系审核 2005年获“全国工业旅游示范点”殊荣 2005年被授予“全国酒类产品质量安全诚信推荐品牌”的光荣称号 2005年荣获“全国文明单位”光荣称号 2005年荣获首届中国最具影响力的酒类品牌 2005年上

6、榜中国“十佳最具投资价值上市公司”4、股东构成截至日期:2011-12-31 公告日期:2012-04-11 变动原因:来自年度业绩报告股东名称持有数量(股)持有比例(%)1中国贵州茅台酒厂有限责任公司64116336261.76002贵州茅台酒厂集团技术开发公司303566952.92003中国工商银行-广发聚丰股票型证券投资基金95000000.92004中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪58408450.56005中国银行-大成蓝筹稳健证券投资基金45000000.43006UBS AG44779130.43007中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投

7、资基金42201700.41008交通银行-富国天益价值证券投资基金41700000.40009中粮集团有限公司41056100.400010中国建设银行-华夏优势增长股票型证券投资基金37215440.3600二、 主营业务（产品或服务）的技术特征1、 技术来源和先进性 贵州茅台酒厂集团技术开发公司（以下简称公司）是贵州茅台集团的下属子公司、贵州茅台酒股份有限公司的发起人之一，以酒类研发、经营为主业，具有年生产销售10000吨白酒能力。主要产品有“茅台醇”、“天朝上品天下乐”、“京玉酒”、“家常酒”、“富贵万年”、“福满天下”、“茅仙酒”、“贵州特醇”等系列品牌。公司坚持“秉承传统酿造工艺，

8、传承国酒文化”的经营理念，对传统酿酒工艺不断改进和创新，其研发能力走在白酒研究的前沿。从2008年起，公司加快了新型白酒的研发步伐，在产品工艺、口感上下功夫，注重口感柔和舒适，柔雅协调，研制出了“柔和酱香、柔雅浓香”两款新产品。为公司的跨越式发展注入了新的活力。 2、 实现产业化的可能性 茅台酒品牌的定位是“凝结了文化价值的工业品牌”。作为国酒，茅台始终具有独特的文化象征性。目前在国内白酒品牌竞争方式不断升级，国外品牌对国内高端消费品市场的持续文化渗透下，茅台将在提升国酒品牌的文化价值上多下功夫。 “茅台”品牌作为中国民族工商业率先走向世界的代表，从1915 年一举夺得巴拿马万国博览会金奖开始

9、，创下畅销世界100 多个国家和地区的辉煌，最根本之处，与其拥有悠久深厚的历史文化内涵密不可分。无论是茅台酒酿造工艺、环境的不可克隆，产品的绿色性，还是其在中国政治、经济、外交生活中发挥的举足轻重的作用，具有的独特保健功能等等，都是这一内涵充分、丰富的体现。所以我认为，贵州茅台酒可以实现工业与文化产业相结合的可能。3、 技术壁垒茅台的垄断壁垒体现在两方面：首先是产品生产方面，茅台的生产工艺复杂，并且对周边微生物生态环境高度依赖，加大了公司产品的稀缺性。其次是茅台的品牌壁垒，众所周知高端白酒顶级品牌都有着上百年甚至上千年的品牌传承，想进入高端白酒行业绝非仅凭借资本和营销就能解决的。因此目前阶段能

10、够分享高端白酒行业成长盛宴的顶级品牌很难增加，茅台作为高端白酒顶级品牌的至高点，未来成长空间广阔。4、 持续保持技术领先的条件及优势贵州茅台酒股份有限公司位于黔北赤水河畔的茅台镇。地处东经 10622，北纬2751，海拔423米。截止2003年占地面积220万平方米，建筑面积94.78万平方米。厂区内包括公司办公大楼、茅台酒生产车间、酒库车间、包装车间等。 目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨； 43 、 38 、 33 茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求； 15 年、 30 年、 50 年、 80 年陈年茅台酒填补了我国极

11、品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列 70 多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。三、 市场潜力及占有策略1、现实市场占有情况及主要竞争者竞争力对比 从2004年开始，白酒行业进入一个景气上升周期，行业营收总量年年攀升，年均复合增速在20%多的水平。相关数据在本人的研究工作和积累中已有掌握。从上表也可看出自2006到2010年，行业总量从900多亿元上升到2000多亿元。 五粮液和茅台稳坐行业第一阵营，年销售收入已超100亿。但第3名以下的企业不断变化，反映企业在生产、经营、营销等方面的此消

12、彼长的态势。在2007年以前，剑南春一直位居行业第3的位置，但由于2008年5月汶川大地震使剑南春受到严重冲击，厂区严重受损，历年基酒及未出厂的酒品损失严重，直接损失8亿元、间接损失达20亿元以上，剑南春从此元气大伤，直到2010年剑南春仍未恢复到2006-2007年的营收水平，市场占有率下滑明显。而泸州老窖则凭借国窖1573等高端酒品发力，在2008年剑南春受灾之际一举超越剑南春。但泸州老窖在第三把交椅的位置上才坐了2年，就在2010年被洋河股份超越。白酒行业第二阵营（第3-5名，目前年度营收超50亿但不足100亿）、第三阵营（第6-10名左右，目前年度营收超15亿不足30亿）的名单每年都有

13、变化，反映出第二、第三阵营竞争激烈、此起彼伏的状态。 洋河、郎酒这几年异军突起，市场占有率逐年提高，并跻身于第二阵营。洋河在2006年只能排名第7，到2010年升至第3；郎酒2006年排名第12，到2010年竟然已升至第4。洋河和郎酒在前几年均进行了改制，高管层相应获得了一定的主人翁的身份，在经营管理方面积极性高，市场拓展有力，排名节节攀高。相对水井坊、沱牌的每况愈下和汾酒、古井贡的上下起伏，国企如何通过有效的改革提升企业经营的活力和发展的持久性，洋河和郎酒无疑给出了很好的榜样。 在第四阵营（中型酒企，目前年度营收在10亿元以下）中，金种子酒这几年增长最快。这家公司上市后曾经经营多个产业，业绩

14、萎靡不振，从2006年股改之际重新确立以白酒产业作为自己的主业，酒业营收从2006年的1.36亿元增长至2010年的8.56亿元，市场占有率从0.14%上升到0.35%，增长速度与洋河和郎酒不相上下。该公司主打的“柔和”风格酒品与洋河的“柔绵”风格酒品有类似之处，目标市场主要为中端，在渠道运作方面的方式方法与洋河也颇为类似，堪称“矮一号的洋河”。 “健康饮酒”、“绿色食品”的趋势值得重视。洋河的“柔绵”型酒、金种子的“柔和型”酒以及茅台酒、汾酒等均不上头，不仅口感好，更重要的是喝了之后身体的感觉好，对健康无不利影响，在日益注重健康的消费趋势下，这些公司占据行业发展先机。这也提示，在新时代背景下

15、，白酒产品也该升升级、创创新了。 在营销引导方式上，强调“喝历史”与强调“喝感觉”两翼齐飞。以五粮液、贵州茅台、泸州老窖、汾酒、古井贡等为代表的老牌资深酒企强调对历史的回顾与挖掘，似乎强调喝酒是在“喝历史”；而洋河、郎酒、金种子酒则强调消费者的心理诉求或身体需求（健康），他们重点不是向消费者展示其“悠久的历史”，而是强调“当下”、“现在”和“未来”（如洋河的“梦”系列），在营销手段上，后者其实已经超越了前者，这也是后者连续多年来增长速度惊人的原因之一。喝酒无疑是在喝“文化”，但喝下去的这个“文化”到底是以前的文化还是现在的文化，很值得人深思。说实话，诸多名优白酒厂商一味强调对自己历史的挖掘，同

16、质化现象越来越严重，其营销诉求的空间也无疑越变越窄。 五粮液及茅台由于体形较大，要继续出现明显超越行业增速的增速难度较大，但可保持稳定增长。这几年五粮液的市场份额在6%上下波动，茅台则维持在5%左右，维持了与行业基本同步。而汾酒、古井贡等由于历史底蕴不错，目前处于复兴阶段，所以从2010年到今年上半年，营收增长速度较快，市场占有率有望上升。但这两家公司的长远发展方面，仍会取决于内部的机制。从上表可以看出，目前白酒行业的集中度不高，前10大企业的市场占有率仅为20-25%之间的水平。未来行业集中度提高是可以预期的，提高的方式或手段包括低端白酒厂商的逐步退出、行业的并购整合等等。而洋河已经在行业并

17、购和整合中已经先行迈出了一步，从2011年中报的情况看，并购双沟后的协同效应已经出现。2、 主要客户群体总的来说，主要的客户群体有经销商、征服特供单位以及各大军区。并且优先保证以上这些渠道的用量。而经销商从厂家拿到的酒，也大多流向地方政府和大型企业，用于政务和高端商务。 3、 潜在的用户群体和潜在市场前景 贵州茅台酒股份有限公司董事长袁仁国表示，贵州茅台将努力开拓国外市场，拟在年内建立个海外分公司或办事处，倾力将茅台酒打造成世界饮料。 年来茅台酒境外销售量不断增加。袁仁国表示，任何一个品牌都必须要有战略眼光，对茅台来说，要有打造世界一流蒸馏酒，让茅台成为世界饮料的战略眼光。因此，近年来，在国内

18、市场供不应求的情况下，茅台注重统筹国内外市场的协调发展，注重国外市场的开拓，国外销售额度比例保持稳定上升势头。 袁仁国举例说，年前，香港市场一年茅台酒的销量可能只有几十吨，而在年，香港茅台酒的销量达到吨以上，而且其销售价格不断攀升。 四、 管理1、 经营理念使命 酿造高品位的生活 愿景 健康永远国酒永恒 核心价值观 以人为本 以质求存 恪守诚信 继承创新 企业精神 爱我茅台为国争光 核心竞争力 品质、品牌、工艺、文化、环境 经营理念 稳健经营持续成长光大民族品牌 质量理念 崇本守道坚守工艺贮足陈酿不卖新酒 营销理念 坚持八个营销追求和谐共赢 服务理念 行动换取心动超值体现价值 领导理念 务本兴

19、业正德树人 人才理念 以才兴企人企共进 2、 治理结构、董事会：公司设董事会，对股东大会负责，公司董事会由十一名董事组成，其中，独立董事四人，非独立董事六人，职工董事一人。设董事长一人。董事会行使下列职权：(一) 、召集股东大会，并向股东大会报告工作；(二) 、执行股东大会的决议；(三)、决定公司的经营计划和投资方案；(四)、制订公司的年度财务预算方案、决算报告；(五)、制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案；(六)、制订公司增加或者减少注册资本、发行债券或其他证券及上市方案；(七)、拟订公司重大收购、收购本公司股票或者合并、分立、解散及变更公司形式的方案；(八)、在股东大会授权范围内，决定公司

20、对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易等事项；(九)、决定公司内部管理机构的设置；(十)、聘任或者解聘公司总经理、董事会秘书；根据总经理的提名，聘任或者解聘公司副总经理、财务负责人等高级管理人员，并决定其报酬事项和奖惩事项；(十一)、制订公司的基本管理制度；(十二)、制订本章程的修改方案；(十三)、管理公司信息披露事项；(十四)、向股东大会提请聘请或更换为公司审计的会计师事务所；(十五)、听取公司总经理的工作汇报并检查总经理的工作；(十六)、法律、行政法规、部门规章或本章程授予的其他职权。、总经理及其他高级管理人员：公司设总经理一名，由董事会聘任或解聘。公司设副总经

21、理四至六名，总工程师一名，财务总监一名，由董事会聘任或解聘。公司总经理、副总经理、总工程师、财务总监、董事会秘书为公司高级管理人员。在公司控股股东、实际控制人单位担任除董事以外其他职务的人员，不得担任公司的高级管理人员。总经理每届任期三年，总经理连聘可以连任。总经理对董事会负责，行使下列职权：(一) 、主持公司的生产经营管理工作，组织实施董事会决议，并向董事会报告工作；(二)、组织实施公司年度经营计划和投资方案；(三)、拟订公司内部管理机构设置方案；(四)、拟订公司的基本管理制度；(五)、制定公司的具体规章；(六)、提请董事会聘任或者解聘公司副总经理、财务负责人；(七)、决定聘任或者解聘除应由

22、董事会决定聘任或者解聘以外的负责管理人员；(八) 、拟定公司职工的工资、福利、奖惩，决定公司职工的聘用和解聘；(九)、本章程或董事会授予的其他职权。监事会：公司设监事会。监事会由三名监事组成，其中，职工监事一人。设监事会主席一人。监事会主席由全体监事过半数选举产生。监事会主席召集和主持监事会会议；监事会主席不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上监事共同推举一名监事召集和主持监事会会议。监事会三名成员中的两名候选人由上届监事会或由单独持有或合并持有公司发行在外有表决权股份总数的百分之三以上的股东提名或者联合提名，职工监事由公司职工代表大会选举产生。监事会行使下列职权：(一)、应当对董事会编制的

23、公司定期报告进行审核并提出书面审核意见；(二)、检查公司财务；(三)、对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行政法规、本章程或者股东大会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；(四)、当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事、高级管理人员予以纠正；(五)、提议召开临时股东大会，在董事会不履行公司法规定的召集和主持股东大会职责时召集和主持股东大会；(六)、向股东大会提出提案；(七)、依照公司法第一百五十二条的规定，对董事、高级管理人员提起诉讼；(八)、发现公司经营情况异常，可以进行调查；必要时，可以聘请会计师事务所、律师事务所等专业机构协助其工作， 由此发生的费

24、用由公司承担。3、 组织管理架构图4、 质量管理体系认证情况年通过“绿色食品”认证；年通过“有机食品”认证；年通过“原产地域保护产品”认证。年又通过了质量管理体系认证、环境管理体系认证和职业健康安全体系。5、 主要高管人员（1） 、董事长总经理姓名袁仁国职务董事任期起2010-05-27任期止2013-05-26出生年份1956性别男最高学历研究生毕业院校职称和所得证书高级经济师政治面貌中共党员工作经历袁仁国,2000 年9 月-2004 年8 月任中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委副书记、副董事长、总经理；贵州茅台酒股份有限公司董事长；2004 年8 月至今任中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委书

25、记、副董事长、总经理；1999 年11 月至今任贵州茅台酒股份有限公司董事长。袁仁国，男，汉族，生于 1956 年 10 月，中共党员，在职研究生毕业 , 高级经济师。 1975 年到贵州茅台酒厂参加工作，历任办公室秘书、办公室副主任、车间主任、支部书记、厂长助理等职务； 1991 年 3 至 1997 年 1 月任贵州茅台酒厂副厂长、党委委员； 1997 年 1 月至 1998 年 4 月任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司董事、副总经理、党委委员； 1998年5月至 2000 年 9 月任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委副书记、副董事长、总经理；2000年9月至2004年8月任中

26、国贵州茅台酒厂有限责任公司党委副书记、副董事长、总经理，贵州茅台酒股份有限公司董事长；现任中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委书记、副董事长、总经理，贵州茅台酒股份有限公司董事长。 袁仁国 1995 年被评为贵州省十大杰出青年 ,1998 年当选为贵州省政协第八届委员会委员 ,1998 年、 2000 年两度被评为全国轻工系统 全心全意依靠职工办企业优秀经营者 ,2000 年荣获 全国质量管理先进工作者 称号， 2002 年当选为第十届全国人大代表、贵州省九届党代表，并荣获 新世纪贵州省优秀企业家 称号。 （2） 、财务总监姓名谭定华职务董事任期起2010-05-27任期止2013-05-26出生

27、年份1954性别男最高学历大专毕业院校职称和所得证书高级会计师政治面貌中共党员工作经历谭定华,男,汉族,1954年11月出生,中共党员,大学学历,高级会计师。2000年9月至今任中国贵州茅台酒厂有限责任公司董事;2004年8月至今任中国贵州茅台酒厂有限责任公司党委委员;1999年11月至今任贵州茅台酒股份有限公司董事、财务总监。 谭定华,1954年11月出生,中共党员,大专学历,高级会计师。1971年参加工作,现任中国贵州茅台酒厂有限责任公司董事、党委委员,贵州茅台酒股份有限公司董事、财务总监。1982年至1996年历任贵州茅台酒厂财务科(处)副科长、科长、处长。贵州茅台酒厂进行现代企业制度试

28、点企业改制后,任中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司总会计师。公司股份制改制后,现任中国贵州茅台酒厂有限责任公司董事、党委委员,贵州茅台酒股份有限公司董事、财务总监。在茅台集团两次改制过程中均为主要负责人,通过改制进一步提升了“国酒茅台”的知名度,扩大了“国酒茅台”的市场份额。（3） 、技术负责人和核心技术人员 陈兴女士,中国国籍,46岁,中共党员,大专学历,高级工程师,国家级白酒评酒委员。 张仕华先生,中国国籍,49岁,中共党员,副总工程师,生产管理部主任。 杨代永先生,中国国籍,38岁,中共党员,大专学历,工程师,贵州省白酒评酒委员。五、 财务分析1、 基础数据（人民币亿元）基础会计数据2

29、01020092008营业收入116.3396.782.42利润总额71.6260.8153.85流动资产203156.56122.41流动负债70.2851.0842.51总资产2558.761976.961575.42总负债70.3851.1842.51应收账款0.12550.21390.3483存货55.7541.9231.15销售成本10.539.515.322、主要财务指标主要指标201020092008资产负债率27.51%25.89%26.98%流动比率2.893.062.88速动比率2.092.242.15总资产周转率0.450.490.52销售利润率61.57%62.88%6

30、5.34%净资产利润率27.45%33.55%33.79%毛利率90.95%90.17%90.30%应收帐款周转率0.000.000.00存货周转率0.0650.2430.1953、 参考指标指标名称良性区间一般水平资产负债率40-50%20 80%流动比率20.8 - 2速动比率1.2-1.60.5 1.5销售利润率 15%2 20%净资产利润率 30%4 40%毛利率 3010 60%总资产周转率 10.4-1.2 ；0.7 - 1应收帐款周转率 4（周转天数 6（周转天数2个月）2 61 194、 结果主要指标2010分析资产负债率27.51%一般水平流动比率2.89良好速动比率2.09

31、良好总资产周转率0.45一般水平销售利润率61.57%良好净资产利润率27.45%一般水平毛利率90.95%良好应收帐款周转率0.00良好存货周转率0.065良好通过上表可以看出，除了资产负债率、总资产周转率以及净资产利润里是一般水平外，其他数据皆在良性区间的范围内。不过总的来说，都是在可接受范围内。5、 盈亏平衡分析在此，我们取贵州茅台股份有限公司其中一个项目来做盈亏平衡分析。分别分析茅台酒的市场价格、固定成本以及可变成本的盈亏平衡。（1） 、此新建项目下，可增加年茅台酒产量200万瓶，市场销售价为920元/瓶，固定成本为55200万元，每瓶可变成本为35.5元。（2） 、则：BEP(X)=

32、5.52*107/(920-35.5)=62408(瓶) BEP(E)=62408/200000=31.2% BEP(P)=(35.5*200+55200)/200=311.5(元) BEP(C)=920-55200/200=644(元)（3） 、分析、若未来的市场价格不变，则年销售量应满足：X62408瓶，生产能力利率应满足：E31.2%；可以看出项目抗风险能力比较强。、若生产能力不变，且全部销售，则产品价格应满足：P311.5元，与市场价920元/瓶相比，可看出抗风险能力较强。、若销售量与市场价格不变，则每瓶茅台酒变动成本应满足：C644元/瓶，与实际的35.5元/瓶相比，可以看出抗风险能

33、力强。由上述分析可以看出，无论是茅台酒的市场价格，还是茅台酒的可变成本以及固定成本的抗风险能力都是十分强的。因此此次项目的可行性是十分大的。6、 敏感性分析 、在产量、固定成本、可变成本不变的情况下，市场售价变动10%，利润的变动。 、在产量、市场售价、固定成本不变的情况下，可变成本变动10%，利润的变动。 、在产量、市场售价、可变成本不变的情况下，固定成本变动10%，利润的变动。利润变化（万元）：不确定因素10%不变-10%敏感度系数临界点（%）市场售价1401001217001033001.5166.14可变成本120990121700122410-0.06固定成本116180121700

34、127220-0.45分析：从上表中可以得出，若该项目可行，则敏感因素市场售价的允许变动范围相对于可变成本以及固定成本较小。这就是说，对于茅台酒，市场价格的变化对于其利润有着很大的影响，而固定成本和可变成本的变化则对利润的影响极小。 所以应对其定价有着严格的控制，价格变动幅度小于66.14%。六、 融资计划及企业发展规划1、 需新增资金总额及来源股权融资2、 新增资金用途 、1000吨茅台酒技改工程 、老区茅台酒改扩建工程、中低度茅台酒改扩建工程3、 企业未来三至五年发展规划 公司将坚持酿造高品位的生活使命及打造世界蒸馏酒第一品牌的目标，致力于为消费者提供高品位的产品、服务和文化，为员工创造高

35、品位人生，为股东提供丰厚的回报，努力成为各利益相关方最信赖的合作伙伴，奉行大品牌有大担当理念，塑造值得尊敬的企业公民形象。未来510 年，公司将坚持质量兴企、环境立企的战略规划，牢牢把握发展酱香酒这一主导产业地位不动摇，继续稳步提升高端，快速发展中端，保持高端白酒优势地位，进一步坚定茅台酒高品质、高品位、高品牌的路线。计划到2015 年，茅台酒基酒产量达到45,000吨，系列产品产量达到 60,000 吨以上；在资源能力允许的条件下，迅速扩大中档和中高档酱香产品的市场占有率，不断提升酱香酒在全国白酒市场的比例，最终形成品牌占优、价格领先、销量抗衡的市场格局。 2012 年度经营计划： 1 ）加

36、大直销力度，加快自营店的建设进程； 2 ）进一步推进企业信息化建设； 3 ）加快系列产品汉酱酒的市场开拓和仁酒的市场导入工作； 4 ）做好重点项目的建设。 (5)公司未来发展资金需求、使用计划及资金来源情况 十二五期间，根据公司发展战略规划及贵州省委、省政府的要求，公司将进一步加大对茅台酒和系列产品技改项目及配套设施、交通及环境保护等项目的建设。2012 年，公司计划实施的重点项目主要包括：建成投产2,500 吨/年茅台酒生产能力及配套设施；建成投产新增2,800 吨茅台王子酒制酒技改工程及配套设施；环山酒库项目、开工建设多功能会议中心、购置土地等 16 个项目，上述项目共计需要资金约 36

37、亿元，公司将采用自筹或其它方式来解决所需资金。七、 合作方式和条件1、贵州茅台(600519)股票简况（1）、股票代码：600519 （2）、股票简称：贵州茅台 （3）、代码类别：A股 （4）、上市地点：上海证券交易所 （5）、拼音简称：GZMT （6）、上市状态：在市 （7）、名称变动： 2006-10-09 贵州茅台 已完成股改公司恢复股改前简称 2006-05-25 G茅台 完成股改 2001-08-27 贵州茅台 上市 2、贵州茅台(600519)发行计划（1）、招股公告日期：2001-07-26 （2）、网上发行日期：2001-07-31 （3）、拟发行股数：7150.00万股 （4

38、）、拟发行价格：31.39元/股 （5）、发行市盈率：23.93倍 （6）、发行后每股净资产：9.76元 （7）、发行后每股盈利：0.00元 （8）、发行方式：上网定价发行 （9）、承销方式：余额包销（10）、拟募集资金总额：224438.50万元（11）、预计发行费用总额：4842.22万元 （12）、预计募集资金净额：219596.28万元 （13）、每股发行费用：0.68元 （14）、拟上网发行股数：7150.00万股 （15）、拟网下配售股数：0.00万股 （16）、定向配售股数：0.00万股 （17）、战略投资者配售股数：0.00万股 （18）、申购代码：730519 （19）、申购

39、简称：茅台申购 贵州茅台：2012.1-2012.5.22昨日涨跌5.27(2.42%)昨日资金流入10796万昨日成本221.46支撑位167.34 / 161.97 / 154.35压力位187.49 / 200.47 / 200.47一周涨跌0.08(0.04%)一月涨跌10.69(5.03%)一年涨跌22.36(11.13%)一年最高237.76一年最低170.9 总股本103818万股流通A股103818万股 总市值2380.34亿元流通市值2380.34亿元 市盈率27.17市净率9.53净资产收益35.07%3、 估值与投资建议上调盈利预测,预计12-14年EPS分别为13.36

40、8元、18.972元和24.331元,增长58.2%、41.9%和28.3%。6个月目标价294元,对应于12PE22倍,13PE15.5倍。尽管短期一批价不断回落,尽管第五次廉政会议对终端销售的影响(尤其地级市、县级市)有点超出预期,但考虑省政府的推动力、强大的品牌力、直营店的不断新建以及巨大的预收款项,12-14年的高增长依然可以期待。建议买入。4、可比公司：沱牌舍得(600702)金种子酒(600199)古越龙山(600059)维维股份(600300)五粮液 (000858)八、 新投资者的投资收益方式贵州茅台(600519)分红派息记录公告日期分红截止日期分红对象派息股本基数每10股送

41、红股每10股转增股本2011-6-272010-12-31全体股东943800000股1.0000股0.0000股2010-6-292009-12-31全体股东943800000股0.0000股0.0000股2009-6-252008-12-31全体股东943800000股0.0000股0.0000股2008-6-102007-12-31全体股东943800000股0.0000股0.0000股2007-7-92006-12-31全体股东943800000股0.0000股0.0000股2006-5-222006-5-22全体流通股东269926800股1.2000股0.0000股2006-5-1

42、72006-5-17全体流通股东471900000股0.0000股10.0000股2006-5-152005-12-31全体股东471900000股0.0000股0.0000股2005-7-302004-12-31全体股东393250000股0.0000股2.0000股2004-6-252003-12-31全体股东302500000股0.0000股3.0000股2003-7-82002-12-31全体股东275000000股1.0000股0.0000股2002-7-182001-12-31全体股东250000000股0.0000股1.0000股由上表可以看出，贵州茅台对于新投资者的投资收益方式为分红派息。