城镇化延伸到中小城市和城镇的投资含义.doc
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1、本周专题:“城镇化”延伸到中小城市和城镇的投资含义中国国际金融有限公司 高 挺 gaoting 王汉锋 CFA wanghf 联系人:王慧中央经济工作会议于12月7日闭幕,会议内容中最大的超出预期的地方之一在于对“城镇化”的表述。会议提出,“要把解决符合条件的农业转移人口逐步在城镇就业和落户作为推进城镇化的重要任务,放宽中小城市和城镇户籍限制”。我们认为,从放开中小城市和城镇户籍限制着手推进城镇化,意味着中国的城镇化将从更广的层面上展开,如果后续的政策措施跟进得力,将有望加速中国城镇化的进程,相关投资机会值得关注。其实,中国政府近年在部分省市一直在推行“城乡一体化”的试验,旨在推进城镇化的发展
2、。而此次中央经济工作会议重点强调“要把解决符合条件的农业转移人口逐步在城镇就业和落户作为推进城镇化的重要任务,放宽中小城市和城镇户籍限制”,这样的表述触及到进一步推进城镇化主要障碍:户籍制度。我们认为放宽城镇户籍限制是推进城镇化特别是中小城市和城镇进一步城镇化的重要措施。目前中国整体城镇化率只有45.6%,近三年来以每年0.8%的速度在提升。近年来城镇化提升速度最快的主要是中西部省份,包括河南、湖南、安徽、陕西、重庆、广西、内蒙等省市,而提升速度相对较慢的是东部沿海省市,包括上海、北京、浙江等。我们认为,由于东部沿海省份的城镇化率明显高于中西部,因此未来城镇化率的进一步提升的动力,将主要来自中
3、西部。从放开中小城市和城镇户籍的角度来鼓励城镇化与原来的“城市化”最大的区别在于: 1)从执行难度上看,推进中小城市和城镇的城镇化难度比中大型城市进一步城市化的难度要小。部分大城市的进一步城镇化已经面临住房、交通、公用事业、环境等方面压力,而中小城市和城镇这些方面的压力要小得多,推进的难度会相对小; 2)从提升空间上看,中小城市和城镇占有全国大多数的人口,进一步城镇化提升的空间更大。目前县市级及以下的区域人口数量达到8亿人左右,是下一步城镇化继续推进的重要推动力量; 3)从执行主体上来看,推进地方级中小城市和城镇的城镇化,大部分的地方政府成为执行主体,相比之前中大城市的城市化,目前中小城市和城
4、镇的城镇化包含的执行主体数量更多,执行的动力要更充足。4)从需求拉动的层次上看,由于推进中小城市和城镇的城镇化所涉及到的人口平均受教育的程度、收入水平等方面的差异,其所拉动的消费层次和领域也会略有不同。具体来说,由于中小城市和城镇土地价格相对便宜,人均居住面积可能更大,对钢铁、建材、基础材料的需求可能更大;中小城市和城镇收入水平相对中大型城市要低,其消费的档次也会略低,对汽车、家电、服装鞋帽、文化娱乐等方面的消费档次可能不及中大型城市。另外,进一步的政策落实比提出方向更重要。我们根据部分省市推行“城乡一体化”中的具体措施,对未来这方面可能的进一步政策方向和措施进行了分析。我们认为进一步的配套措
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