中小企业融资问题研究.doc

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1、 中小企业融资问题研究 摘要：中小企业融资困境，是普遍存在于世界范围内的。在西方经济比较发达的国家，由于完善金融体系的支持、发达而活跃的金融市场、健全的法律法规体系，使得这一问题得到了较有效的缓解。根据2008年新华社公布的数据，当前我国中小企业已超过1000万家，占到企业总数的99% ，其总产值占到全国的60% 左右，对国民经济的贡献率不断上升，特别是在扩大就业、满足居民多样化和个性化需求，进行技术创新等方面发挥着日益重要的作用。但作为经济社会中最活跃力量的中小企业占有的金融资源却不足20% 。我国当前处于特殊的经济体制发展阶段，由于国家金融支持体系还不够健全、金融市场运作不够规范、相关的法

2、律法规不够完善、企业自身的发展不足等原因，融资难的问题便显得额外突出，并已成为遏制我国中小企业发展的“瓶颈”。 因此，研究我国中小企业融资困境，并给出相关的研究对策，具有重要的实践意义和理论意义。 解决中小企业融资难的问题，需要政府大胆借鉴国外经验，尽快完善并落实各项针对中小企业的融资支持措施，建立中小企业的信用担保体系。以下通过分析我国中小企业融资的现状，论述了我国中小企业融资难的各种原因，最后对缓解我国中小企业融资难的问题提出了各种对策和建议。关键词：中小企业；融资；对策方法A Research on the Financing of Small and Medium-sized Ente

3、rprises Abstract： The financing difficulties of small and medium-sized enterprises is widespread within the scope of the world. In the west developed countries, duo to the improved financial system, the developed and active financial market, a sound system of laws and regulations, problems are effec

4、tively mitigated. Data which the Xinghua News Agency announces according to 2008, the current Our country Small and medium-sized enterprise has surpassed 10,000,000, occupies to the total number of enterprises 99%, its total output value occupies about national 60%, rises unceasingly to national eco

5、nomys technical progress factor, specially in the job enlargement, the satisfied resident diversification and the personalized demand, carries on aspects and so on technological innovation to play day by day the vital role. But takes the financial resources which in the economic society the most act

6、ive strengths small and medium-sized enterprise holds actually insufficient 20%, For Chinas current stage of development of special economic system, problems such as inadequate of national financial supporting system, insufficient operation of financial market and the related laws and regulations ar

7、e not well improved and the imperfect development of enterprises which makes the financial problems particularly prominent and the bottleneck to curb the development of Chinas small and medium-sized enterprises. Therefore, it is meaningful to study Chinas small and medium-sized enterprises difficult

8、ies and points out related solutions. To solve the problem of the financing difficulty, the government needs the experience abroad and bold as soon as possible and carry out the perfect for small and medium-sized enterprise financing support measures, set up small and medium enterprise credit guaran

9、tee system. The following through the analysis of the present situation of the financing of small and medium-sized enterprises in China, this paper discusses the medium and small enterprises in China to financing the various reasons for the small and medium-sized enterprises in China to ease difficu

10、lty to put forward the various measures and Suggestions. Keywords: small and medium-sized enterprises; business financing; solutions 目 录中文摘要英文摘要一、 我国中小企业融资的内容（一） 企业融资方式（二） 中小企业融资的特点（三） 中小企业融资的环境现状二、 我国中小企业融资难的原因（一）外部原因（二）内部原因三、 我国中小企业融资问题的解决对策 （一）外部方面（二）内部方面 一、 我国中小企业融资内容（一）企业融资方式企业融资决策，是企业根据其价值创造目标

11、的需要，利用一定时机与渠道，采取经济有效的融资工具，为公司筹集所需资金的一种市场行为。企业的融资方式多种多样，常见的有以下几种： 1、财政融资。所谓财政融资是指政府为了加强宏观调控，以实现特定的政策目标为目的，运用信用手段，直接或间接有偿筹集资金和使用资金的政府金融活动。财政投融资不同于一般商业投融资，从融出的角度来讲，可分为：预算内拨款、财政贷款、通过授权机构的国有资产投资、政策性银行贷款、预算外专项建设基金、财政补贴。 2、银行融资。最为常用的融资方式。优点之一是资金供应量大；其二是操作灵活，可以根据企业需要进行长、短期贷款搭配；其三是相对债权、上市、信托等渠道，手续相对简明，资金筹集费用

12、低。缺点之一是抵押和担保，在金融监管严格，银行风险意识强的现实条件下，抵押和担保要求非常严格，一定程度上限定了企业的融资金额；之二是风险大，信贷资金有较大还本付息的压力，短期借贷更为明显，对企业资金安排要求较高。从资金融出角度即银行的资金运用来说，主要是各种贷款，例如：信用贷款、抵押贷款、担保贷款、贴现贷款、融资租凭、证券投资。 3、商业信用融资。商业信用是指商品交易中的延期付款或预收货款等形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。就购买方而言，它在商业活动中由于延期付款而享受了销售方所给予的信用，使其在一定时间内占用了对方的资金而形成一种资金来源。商业信用主要包括应付账款、应付票据、预付

13、账款等，该融资方式应用灵活，操作简单，并且可以多次反复使用，财务成本为零，但融资额度有限，不能解决企业大额资金需求。4、证券融资。这种融资方式主要包括股票融资和债券融资两大类。(1) 股权融资，通过股权的出让来筹集资金的一种融资方式，主要包括上市、引入战略投资者。股权融资的优点是筹集的资金量大，且没有到期还本付息的压力，对资金募集者而言，风险较小。其缺点之一是操作复杂，尤其是上市，需要有一个复杂而漫长的过程，带来较高的费用筹集成本；其二是代价高昂。对投资者而言，投资风险较大，需要有较高的回报，需要参与企业收益分配；其三是控制权丧失风险。投资者的加入，将导致企业股权结构的调整，进而可能使企业原有

14、控制者失去控制权。 (2) 债权融资，指向公众发行债券来筹集资金的一种方式，该方式在国外应用广泛，受国内监管所制，国内应用不多，但随着监管的逐步松动，可以预计，该方式未来将成为企业的重要融资渠道之一。 该方式优点之一是发行成本低。债券票面利率一般低于国家商业银行一年期贷款利率。其二是募集资金量大，更好的便于企业解决资金缺口问题；其三是发行面广，利于企业宣传和品牌形象树立。 该方式缺点之一是发行条件多，审批程序严格。目前需要由国家发改委和中国人民银行统筹审批，证监会核准；其二是资金筹集费用高。因审批程序的严格，公开的发行，带来较高的资金筹集费用。其三是风险大。债券募集资金额度大，企业面临的到期还

15、款压力也大。其四是违约成本高。如企业在到期日不能及时还款，可能造成企业的公众信任危机，给企业生产经营活动造成麻烦。（二）中小企业融资的特点 中小企业由于资产规模小、财务信息不透明、经营上的不确定性大、承受外部经济冲击的能力弱等制约因素，加上自身经济灵活性的要求，其融资与大企业相比存在很大特殊性。与大企业相比，中小企业融资具有以下特征：1、中小企业易受经营环境的影响，变数大、风险大，难以吸引投资者的注意。据美国统计，全国近2000多万各种不同类型的小企业，其中1/3甚至1/2的企业将在3年内关闭，特别是在经济衰退时期，小企业关闭率更高。只是由于小企业的开办率更高，才使企业总数逐年不断增长。但这丝

16、毫也不能掩盖中小企业的易变性和其巨大的经营风险。这给其融资带来根本性的影响。2、中小企业资产少，负债能力有限。一般而言，企业的负债能力是由其资本金的大小决定的，通常为资本金的一个百分比例数（由法律规定），如80%或60%等。中小企业资产少，相应地负债能力也就比较低。从各国的情况来看，美国的中小企业强调独立自主和自我奋斗精神，因此企业的负债水平较低，一般都在50%以下；而意大利、法国等欧洲国家比较注重团队精神和社会力量，提倡相互协助，中小企业的负债水平较高，一般在50%以上。3、中小企业类型多，资金需求一次性量小、频率高，加大了融资的复杂性、增加了融资的成本和代价。中小企业以多样化和小批量著称，

17、资金需求也具有批量小、频率高的特点。这使融资的单位成本大大提高，在不考虑其它因素的情况下，中小企业少量的资金需求量将使其融资利率比上规模的资金融资利率平均高出24个百分点。从各国的比较来看，美国中小企业的贷款利率上浮水平最高，一般可高达36个百分点；欧洲为1.53个百分点左右。（三）中小企业融资的现状企业是在一定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应和了解环境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是指存在于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择筹资方式的基础。就现阶段而言，我国中小企业的融资环境现状主要有以下几个方面： 1、从国家的产业政策和经济

18、政策来看 政府对中小企业的扶持不足是造成中小企业融资难的一个重要原因。我国对中小企业虽然也有一些扶持政策，比如中华人民共和国乡镇企业法当中也规定，“国家运用信贷手段，鼓励和扶持乡镇企业的发展”、县级以上人民政府依照国家有关规定，可以设立乡镇企业发展基金”、“乡镇企业发展基金专门用于扶持乡镇企业发展”等，但是因为缺乏有效的制度保障，这些规定很难落在实处。 2、从我国的金融管制来看 企业之间不能相互借贷也在一定程度上增加了中小企业融资的难度。依据我国现行法律，公民之间、企业与公民之间、企业或公民与金融机构之间可以发生合法的借贷关系，然而企业与企业之间的借贷却被视为非法借贷关系而为法律所不允许。这样

19、，对于中小企业来说，等于少了一条融资的途径，无形之中也增加了中小企业的融资难度。 3、从中小企业自身的状况来看 我国中小企业的经营管理水平和技术水平往往比较低，企业内部缺乏有效的监督制约机制，这样造成的一个结果就是资金使用效率不高，风险比较大。因此，银行等金融机构对中小企业经营和发展的信任度很低，所以也不会轻易地将资金借贷给中小企业。 4、从银行等金融机构的经营原则来考虑 银行等金融机构的经营讲究资金“效益性、安全性、流动性”，在实践中银行等金融机构给予客户贷款的一个前提条件就是要求客户能够提供有效的担保，中小企业自身则因资力有限而无法提供有效的担保，同时因为中小企业经营的风险性，第三人在一般

20、情况下也不会为中小企业的债务提供担保。既然不能提供足额有效的担保，银行等金融机构就不会给中小企业发放贷款。二、 我国中小企业融资难的原因（一）中小企业融资难外部原因分析任何一个企业的发展都离不开政策的支持。尽管我国自改革开放以来已经开始重视中小企业的发展问题，也已经着手制定和颁布实施了诸如中华人民共和国中小企业促进法及其司法解释和一些地方性法规，但是现阶段我国关于中企业的法律制定步伐远远跟不上中小企业的发展脚步。目前，针对中小企业的国家政策体系还不能完全适应我国中小企业的发展速度，还在许多方面存在不足，甚至还存在完全忽略中小企业的地方，还需要不断加以完善。从目前金融政策上看，我国还未形成完整的

21、扶持中小企业发展的政策体系。我国目前的经济，金融政策主要是依据所有制类型，企业规模大小和行业特征制定的。大多数资源都通过政府的“有型之手”流向了国有企业和大型企业，而真正在资金上需要帮助的中小企业却在获得资金的道路上异常艰难的前行。1、银行方面中国99%的企业是中小企业。它们对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%，并提供了80%的城镇就业岗位和82%的新产品开发，但是它从银行拿的贷款份额小于25。2010年上半年的数据显示，中小企业从银行贷款只占全部总贷款量的15。对中小企业而言，直接融资只占2，间接融资比例高达98。中小企业板块自上市以来，仅4年半的时间，大概融资了600亿元，相对

22、于430万户企业，相当于一户只解决了1.5万元。商业银行等金融机构的运行机制困扰着中小企业融资,主要包括以下几点:(1) 商业银行风险意识增强,贷款发放谨慎,而中小企业经营风险及淘汰率高,中小企业贷款本身存在计划性差、频率高、贷款数量少、贷款管理成本高等诸多特征,导致银行不愿与中小企业打交道;(2) 银行工作人员的素质不高,阻碍了银行对中小企业的支持。很多银行从业人员把对中小企业的判断局限在财务报表中,然而中小企业缺乏完善的财务制度,导致很多银行工作人员高估中小企业的经营风险,以及目前银行实施了贷款人责任制,致使银行工作人员更加谨慎,这些都阻碍了中小企业的顺利融资;(3) 大部分银行针对中小企

23、业所能提供的金融服务不够全面,难以满足中小企业的融资要求。 2、社会方面我国中小企业融资的法律政策不完善，不能对中小企业融资提供很好的政策支持。目前，我国中小企业信用担保体系总体框架为一体两翼三层，中小企业信用担保体系在运行过程中，体系内外部暴露出许多急需完善的问题，比如政府对担保业务的开展干预过多，担保体系不健全。协作银行配合力度不够，没有建立风险补偿机制，缺少对担保机构的法律规范等。一些贷款担保公司资金筹措难，规模偏小，不能满足数量庞大的中小企业的担保需求。目前,中国仍没有针对中小企业的健全的融资担保系统。一些效益好的具有担保资格的大企业或其他机构不愿为中小企业担保,担保市场缺乏制度约束和

24、激励机制,中小企业信用担保困难金融机构在向中小企业提供贷款的过程中,收取利息和相关费用是正常的。然而在中国,目前中央银行对利率和收费方面的规定,却严重阻碍了金融机构向中小企业贷款。中国目前采用的利率制是固定制的,就算是小有浮动也只是在中央银行规定好了的基准利率上下小范围的浮动。 （二）中小企业融资难的内部原因分析 1、企业规模。融资对于刚刚创业起家的中小企业，尤其是科技含量低、零散的以加工为主没有自己核心产品的小企业更是难上加难，而对于企业向社会直接融资的条件更是苛刻，许多企业对企业债券的发行更是望尘莫及。对于通过银行贷款融资，企业因规模小而受到阻碍。规模越小被拒绝次数越多，贷款比例越低。2、

25、企业经营状况。中小企业经营状况易恶化，容易发生信用危机尤其是目前中小企业生存金融生态环境恶化，其经营风险更大，许多企业面临着倒闭，极易导致企业不能如期偿还债务。有统计显示在中国，集团公司的平均寿命78岁，中小企业平均寿命只有2.9岁。之所以企业总数逐年增长，只不过由于中小企业开办率更高，但这不能掩盖中小企业的易变性和其巨大的经营风险。3、财务结构不合理，财务风险较大衡量我国中小企业财务结构是否合理，主要看资产负债率和流动负债比例两个指标。透过资产负债率可以得知企业的长期负债偿还能力。流动负债比例是流动资产负债和企业所有负债之比，企业负债由流动负债和长期负债组成，透过流动负债比例，可得知企业的短

26、期负债偿还能力如何。一般情况下，在我国，保守观点认为资产负债率不应高于50%，而国际上通常认为这一比率不应高于60%；流动资产负债比例以50%为最佳。但是目前我国中小企业的这两个指标都处于高风险区域。 规模以上企业平均资本结构状况（按企业规模分）企业规模流动负债长期负债所有者权益流动负债率流动负债比例大型企业37.6822.2840.0359.9762.84中型企业51.1318.6030.2869.7273.32小型企业52.5214.5032.9967.0178.36我国企业的资产负债率普遍偏高，除大型企业相对国际标准在正常范围之外，中小企业分别比相关标准高出1020个百分点，比大企业平均

27、高出10个百分点，而该表为规模以上企业的数据，所谓的“规模以上”是指年销售额在500万元以上的企业。但是在现实中不满足这样条件的企业还比比皆是。也就是说在现实中，中小企业的资产负债率和流动负债比例等指标还将更高。这说明：中小企业的过度负债情况严重到了不容忽视之地步。流动负债比例普遍高于50%，中小企业分别比大企业高出10多个百分点，过高的流动负债比例会使企业的信用风险和流动性风险增加。因此，在我国，银行不愿意贷款给中小企业，中小企业的融资难度进一步加大。三、我国中小企业融资问题的解决对策（一）外部方面1、金融方面加快银行等金融系统改革，改善中小企业间接融资渠道 首先，具备条件的银行在进行改造时

28、，要允许民间资本以建设投资基金方式参股。其次，国有金融机构（城市商业银行、农村信用合作社为主）要进一步扩大向中小企业发放贷款的比例，并在贷款审批、结算、汇兑、转账、资本运营等方面提供给中小企业以高效优质的金融服务，为中小企业筹集资金创造条件。最后，可适当考虑设立专门为中小企业服务的银行，如可组建政策性和商业性的中小企业银行，主要解决中小企业在创业过程中和固定资产方面对中长期贷款的需求，对需要扶持的中小企业发放免息、贴息和低息贷款，专门扶持中小企业的发展。 (1) 建立中小融资机构，形成为中小企业服务的中小金融机构体系。这可以结合国有商业银行的改革进行。在中小企业分布较多的县级以下经济区域范围内

29、建立多种形式的金融机构。在国有商业银行退出的过程中可以通过控股等形式进行改造，在农村信用合作社的基础上，建立适合中小企业融资需求的中小商业银行。(2) 发展中小企业直接融资。市场经济发达国家的企业，直接融资占70，间接融资占30。而中国的中小企业贷款占98，直接融资只占2。要尽快推出创业板和股指期货。中国债券市场发展，也要借鉴国外经验，最后走高收益的债券道路，先要把中小企业债券融资的平台彻底打通。(3) 创建科学完善的中小企业信用评估体系。信用等级作为判断贷款信用可信度的标准，是获得金融机构和担保机构信任并获得项目资金的有效手段，也是信用管理体系首先应解决的问题。2、政府方面政府要积极推进金融

30、体制改革，对中小企业给予政策支持 随着市场经济的发展，中小企业在金融系统中的劣势地位越加明确，这就决定了政府应对中小企业的融资给予积极扶持。 (1) 税收优惠。这是最直接的资金援助方式。政府可利用降低税率、税收减免、提高税收起征点和提高固定资产折旧率等方法对中小企业给予金融支持。 (2) 财政补贴。政府可采取就业补贴、研究与开发补贴、出口补贴等形式对中小进行金融支持。 (3) 政府可以考虑在财政预算中建立一定规模的中小企业贷款风险准备金，或设立中小企业办互助会等形式，设立风险投资贷款担保基金。(4) 转变政府职能。积极疏通中小企业融资渠道，建立健全社会化服务体系。各级政府应结合当地实际，制定中

31、小企业发展的政策，建立从政策上引导、由企业自主决定破产、兼并、变卖等改制方式的机制。引导和鼓励发展为中小企业融资服务的各类中介机构，给予中小企业和大企业相同的国民待遇。要制定中小企业融资的政策要建立和规范中小企业税收支持政策，加强财政对中小企业工作得支持力度。要拓宽中小企业融资渠道。积极鼓励中小企业技术创新，加快中小企业的产权流动，积极招商引资，扩大中小企业担保的受惠面。 （二）内部方面我国中小经济在社会经济发展中的地位与作用日益突出，通过提高中小企业自身素质，来解决融资难的问题是当务之急，可以从下面几个方面来改进和提高。 1、中小企业应打好自身经营的基础一个企业的体制和机制是其活力的前提,中

32、小企业应该从总体上提高自己的管理水平,更新技术,降低生产成本,提高自身的竞争力。只有将自身水平提高了,效益才会提高,信用才会有保障,融资才能顺利进行。 要建立规范的现代企业制度，坚持多种形式放开搞活，优化产权和产业结构，进一步完善法人治理结构；实现治理结构合理化，要合法经营，以规范其经营管理，引进优秀人才，开发新产品、新技术，提高产品的科技含量，用先进的管理方法来管理企业，规范行为，提高社会影响；要引进现代化管理模式，提高自身和企业的经营水平和管理能力。2、改善中小企业的融资方式当前中小企业融资困难的主要表现是融资渠道狭窄,解决中小企业融资困难不能只盯着银行,要善于使用多种融资方式,并将它们结

33、合使用,而且企业在不同的发展阶段需要的融资方式也不同,其中主要有股权性融资、债权性融资、企业保留赢余、融资租赁、应收账款融资、BOT模型等等。 3、改善中小企业的信誉形象中小企业的良好信誉形象在融资成功的过程中扮演着非常重要的角色，中小企业可以建设诚信文化，凝聚诚信精神，扩大社会影响力，提高企业的知名度和美誉度。同时中小企业应注重自身信用建设，大力提高自身信用水平，提高信用意识。 (1) 中小企业要依法建账，确保会计资料真实完整。要严格按照国家统一的会计制度规定进行会计核算，不得账外设账，禁止一切弄虚作假的行为发生。(2) 中小型企业要严格按照国家法律法规要求，及时足额缴纳应缴税款。涉及对外经

34、贸业务的中小企业，要严格遵守国家外汇管理和海关管理的法律、法规。(3) 中小企业应该按时偿还银行债务，严守与其他企业建立的合同，遵守承诺，不随意毁约，以获得社会大众的信赖。(4) 要重视加强企业信用文化建设，培育企业家信用意识，提倡树立信用观念。4、建立良好的银企关系。中小企业要积极加强与银行的信息沟通，改善信息不对称状况，可以使企业更好地了解企业的经营运作情况、管理水平和发展前景，从而可以客观而准确地判断企业的信用水平，提高信贷成功的几率。同时，银行还能对企业进行有效地监督，防止错误投资，防范道德风险的发生。 参考文献1陈晓红，郭声琨.中小企业融资M.北京：经济科学出版社，2005:40-4

35、32李丽霞，徐海俊，孟菲.我国中小企业融资体系的研究M.北京：科学出版社.20053宋西圣.我国中小企业融资问题探讨D.山东大学.20074李志广.我国中小企业融资难问题研究J.现代商业.2009(2):1545王庆丰.我国中小企业融资问题研究.南开大学.2011.(05)6周围.关于完善中小企业融资问题研究.复旦大学.2011.(04)7乐云，中国股份制商业银行盈利能力研究以五家上市银行为例J中南财经政法大学研究生学报，2009，(4):13-188张晓艳，中国商业银行盈利性影响因素的实证研究M;北京：经济科学出版社，20099郭晓刚，我国中小企业融资问题研究.边疆经济与文化，2010年第10期10明阳，我国中小企业融资策略研究J.理论观察.2009(1)11郑华君，企业内部控制失效的原因分析J.中国城市经济.2011(06)12冯锦霞，内部控制中的财务管理J.江苏科技信息.2011(05)13时东来，田艳霞，中小企业融资问题深析.合作经济与科技.2009(21)14黄喆，中小企业融资难的主要症结及对策思考.金融经济.2009(12)15陈爱早，国外成功经验对我国中小企业融资的启示.特区经济.2008(08)