中小企业多元化融资的研究.doc
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1、中小企业多元化融资研究财务管理专业学生:何娟 指导教师:杨斌【摘要】 中小企业是我国国民经济的重要组成部分,对我国国民经济的发展起了非常重要的作用,但中小企业融资难问题已成为其进一步发展的障碍。中小企业自身的经营状况,银行的制度约束,政府缺乏支持及显存的社会环境是融资难的主要原因。提升企业素质,改革现有的金融体制,发挥政府的引导作用,培育良好的社会信用环境,是缓解中小企业融资难的主要对策。本文就中小企业融资难问题的表现,成因进行分析,并对解决融资难问题提出相应的对策。【关键词】中小企业 融资 表现 原因 对策目录绪论(研究的背景、意义、研究方法与思路、文献综述)第一章 企业融资的基本理论(概念
2、、特点、作用、因素等)第二章 中小企业融资现状第一节 现状(融资渠道、融资成本)第二节 影响(对自身、对社会经济)第三节 原因第三章 中小企业多元化融资路径选择第一节 企业融资方式(理论书籍)第二节 中小企业融资的特征分析(研究文献)第三节 中小企业融资方式选择(自己的看法、总结)第四章 中小企业融资的解决途径 第一节 主观中小企业自身解决办法 第二节 客观外部辅助解决方法(政府、银行、其他金融机构民间资本)结论参考文献致谢绪论1.1研究背景 改革开放以来,我国的中小企业得到了迅猛发展,其数量已占我国企业总数的98%以上。随着社会主义市场经济体制改革的不断深化,中小企业以灵活快速的决策机制,逐
3、渐成为我国经济建设的重要力量,对推动国民经济发展,促进市场繁荣和社会稳定作出了巨大的贡献,在缓解就业压力,优化经济结构,应用新技术和增加税收等方面发挥着越来越重要的作用。 在我国经济发展作出巨大贡献的同时,中小企业在资金、技术、人才、信息等各方面都存在亟待解决的问题。2008年下半年以来,由于国际经济形势急剧恶化,企业特别是中小企业受到的冲击越来越大,一些中小企业相继停工停产,有的倒闭关门,有的申请破产保护。造成这种情况的原因是多方面的,目前最突出、最普遍的问题是融资难,中小企业难以获得流动资金一级技术改造、基本建设所需要的资金。中小企业,特别是民营企业是靠自有资金投资来完成初始成本积累的,及
4、内原融资是企业首选的融资方式,也是企业对外投资和偿还债务的主要资金来源。但当企业发展到一定规模,尤其是从劳动密集型向技术发展型过渡时,内源融资很难再满足企业投资的需求,这时对外部资金的需求也就愈加迫切。但由于政策、观念以及中小企业自身的原因,使中小企业融资渠道相对狭窄,资金短缺成为制约中小企业发展的主要瓶颈。1.2研究意义 改革开放以来,我国中小企业得到迅猛发展,已经成为国民经济的重要组成部分,是我国经济实现有效增长的主要推动力量,中小企业在满足人们个性化和多样化需求、进行科技创新、实现社会化专业协作、培养企业家、保持社会稳定和促进国民经济发展等方面具有重要的作用。据统计,全国登记注册的中小企
5、业已超过1000万家,占工商注册登记企业总数的99%,其工业产值和实现利税分别占全国企业的60%和40%左右。在流通领域中,中小企业占全国零售网点的90%以上,提供了大约75%的城镇就业机会。可以说,在一定程度上,中小企业影响地区乃至整个国民经济的繁荣和社会的稳定。由于长期受到传统计划经济体制的影响,我国一直重视大企业的建设与发展,忽视了中小企业的发展问题,资金不足一直困扰着中小企业的发展。据国家统计局对2000家中小企业的问卷调查表明:关于“企业发展面临的最主要问题”一项,选择“资金不足”的企业近70%,关于“流动资金贷款”方面,43.8%的企业没有从金融机构获得流动资金贷款。从数据中我们可
6、以看到:中小企业在发展过程的中,总是被资金供应与需求的矛盾不断的困扰着,中小企业对资金总是产生着不断的需求,而资金的供应量对中小企业来说,又常处于“饥渴”状态,从而使中小企业筹措资金的活动构成了一项经常而又重要的理财活动。因此中小企业融资问题的研究对于中小企业的成长和壮大和促进整个社会经济的发展,有着积极的现实意义,它主要体现在以下几个方面:第一,有助于中小企业的成长和壮大。虽然我国中小企业数量众多,分布范围广泛,但是单个企业的规模小、实力单薄,在市场竞争中处于不利地位,而且由于我国中小企业生存并发展于劳动产品科技含量不高的劳动密集型产业,还缺乏足够的资本积累,劳动资本和创业资本都相对匮乏。企
7、业想要发展,资本的严重不足便是首先要解决的问题,特别是对于那些处于创业初期、成长期的中小企业,能否获得自身发展所需要的资金直接关系到企业能否成长和壮大。第二,有助于降低企业的筹资成本。企业融资可以采用的方式和渠道多种多样,不同的融资方式和渠道其融资的财务风险、资金成本和难易程度各不一样,所以,在中小企业融资时,通过研究各种资金来源的构成,通过综合考察各种筹资方式和筹资渠道,求得最优组合,使企业财务风险处于安全水平,同时融资的综合成本较低,融资效率较高。第三,有助于整个国民经济的发展和社会的稳定。中小企业在活跃市场、增加就业、增加国家财政税收、保持社会稳定、推动技术进步等方面发挥着大企业不可替代
8、的作用,但是融资难问题成为制约其进一步发展的“瓶颈”。若融资的问题得以解决,中小企业就可获得持续发展和长期生存的动力和能量,对整个国民经济的贡献作用也会越来越大。第四,有助于形成全新的融资理念。传统意义上的融资,企业是根据自身生产经营状况以及资金的运用情况出发,以企业未来的经营策略与发展需要,经过科学的预测和决策,资金的供应通过一定的渠道,采用一定的方式来组织,来保证企业生产经营需要的一种经济行为。然而,新世纪的经济信息化、多维化和日趋全球化,在以计算机网络发展为基础的知识经济时代的今天,仅仅把融资看成是资金的融通,已经远远落后于时代,我们必须站在战略的高度,用全方位、大视角,从深层次上重新把
9、握融资的内涵中小企业的融资应当是广义上的资本融通,而不仅仅只是资金的融通,从宏观的角度看,企业融资过程实质上就是有形资本和无形资本的融通。第一章、中小企业融资难产生的背景原因第一节 中小企业自身因素 2011年6月18日,工业和信息化部、国家统计局、国家发展和改革委员会、财政部联合印发了关于印发中小企业划型标准规定的通知, 规定各行业划型标准为:(一)农、林、牧、渔业。营业收入20000万元以下的为中小微型企业。其中,营业收入500万元及以上的为中型企业,营业收入50万元及以上的为小型企业,营业收入50万元以下的为微型企业。(二)工业。从业人员1000人以下或营业收入40000万元以下的为中小
10、微型企业。其中,从业人员300人及以上,且营业收入2000万元及以上的为中型企业;从业人员20人及以上,且营业收入300万元及以上的为小型企业;从业人员20人以下或营业收入300万元以下的为微型企业.(三)建筑业。营业收入80000万元以下或资产总额80000万元以下的为中小微型企业。其中,营业收入6000万元及以上,且资产总额5000万元及以上的为中型企业;营业收入300万元及以上,且资产总额300万元及以上的为小型企业;营业收入300万元以下或资产总额300万元以下的为微型企业。(四)批发业。从业人员200人以下或营业收入40000万元以下的为中小微型企业。其中,从业人员20人及以上,且营
11、业收入5000万元及以上的为中型企业;从业人员5人及以上,且营业收入1000万元及以上的为小型企业;从业人员5人以下或营业收入1000万元以下的为微型企业。(五)零售业。从业人员300人以下或营业收入20000万元以下的为中小微型企业。其中,从业人员50人及以上,且营业收入500万元及以上的为中型企业;从业人员10人及以上,且营业收入100万元及以上的为小型企业;从业人员10人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。(六)交通运输业。从业人员1000人以下或营业收入30000万元以下的为中小微型企业。其中,从业人员300人及以上,且营业收入3000万元及以上的为中型企业;从业人员20人及以上
12、,且营业收入200万元及以上的为小型企业;从业人员20人以下或营业收入200万元以下的为微型企业。(七)仓储业。从业人员200人以下或营业收入30000万元以下的为中小微型企业。其中,从业人员100人及以上,且营业收入1000万元及以上的为中型企业;从业人员20人及以上,且营业收入100万元及以上的为小型企业;从业人员20人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。(八)邮政业。从业人员1000人以下或营业收入30000万元以下的为中小微型企业。其中,从业人员300人及以上,且营业收入2000万元及以上的为中型企业;从业人员20人及以上,且营业收入100万元及以上的为小型企业;从业人员20人以
13、下或营业收入100万元以下的为微型企业。(九)住宿业。从业人员300人以下或营业收入10000万元以下的为中小微型企业。其中,从业人员100人及以上,且营业收入2000万元及以上的为中型企业;从业人员10人及以上,且营业收入100万元及以上的为小型企业;从业人员10人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。(十)餐饮业。从业人员300人以下或营业收入10000万元以下的为中小微型企业。其中,从业人员100人及以上,且营业收入2000万元及以上的为中型企业;从业人员10人及以上,且营业收入100万元及以上的为小型企业;从业人员10人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。(十一)信息传输业。
14、从业人员2000人以下或营业收入100000万元以下的为中小微型企业。其中,从业人员100人及以上,且营业收入1000万元及以上的为中型企业;从业人员10人及以上,且营业收入100万元及以上的为小型企业;从业人员10人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。(十二)软件和信息技术服务业。从业人员300人以下或营业收入10000万元以下的为中小微型企业。其中,从业人员100人及以上,且营业收入1000万元及以上的为中型企业;从业人员10人及以上,且营业收入50万元及以上的为小型企业;从业人员10人以下或营业收入50万元以下的为微型企业。(十三)房地产开发经营。营业收入200000万元以下或资产
15、总额10000万元以下的为中小微型企业。其中,营业收入1000万元及以上,且资产总额5000万元及以上的为中型企业;营业收入100万元及以上,且资产总额2000万元及以上的为小型企业;营业收入100万元以下或资产总额2000万元以下的为微型企业。(十四)物业管理。从业人员1000人以下或营业收入5000万元以下的为中小微型企业。其中,从业人员300人及以上,且营业收入1000万元及以上的为中型企业;从业人员100人及以上,且营业收入500万元及以上的为小型企业;从业人员100人以下或营业收入500万元以下的为微型企业。(十五)租赁和商务服务业。从业人员300人以下或资产总额120000万元以下
16、的为中小微型企业。其中,从业人员100人及以上,且资产总额8000万元及以上的为中型企业;从业人员10人及以上,且资产总额100万元及以上的为小型企业;从业人员10人以下或资产总额100万元以下的为微型企业。(十六)其他未列明行业。从业人员300人以下的为中小微型企业。其中,从业人员100人及以上的为中型企业;从业人员10人及以上的为小型企业;从业人员10人以下的为微型企业。 从通知看出,中小企业的自身生产经营规模小,流动资金和资金储备少,企业的信用度低,偿债能力弱。1.1.1偿债能力弱1.1.2融资规模较小1.1.3财务规范性差中小企业结构股权简单,所有权与经营权有少数个人或利益团体控制,且
17、分离程度不高。小型企业一般仅有一个或几个股东,即使在拥有几十个自然人投资的有限公司或股份合作制企业,股权也通常集中于少数大股东手上,小型 企业的经理一般在投资者中产生,或由股东相互协商后从某一股东单位选派。并且,中小企业内部控制制度较为薄弱。小型企业通常缺乏完整科学的内部控制制度,对不相容职务常常未作适当的分工,控制程序和手续不系统。另一方面,由于经营权和所有权的集中,股东或经理可能凌驾于制度之上,会导致有限的内部控制制度得不到遵循,大多数小型企业都不设内部审计机构,对会计差错进行防范和自纠能力较差。因此,小型企业在财务会计活动中发生错误、舞弊的可能性增大。 1.1.4缺乏完善的公司治理机制中
18、小企业一般缺乏完善的管理机制,如:约束机制,激励机制,流动机制,效率与公平机制,资本扩张机制。特别是资本扩张机制是指企业在短期内大量集聚资本,发挥跳跃式发展企业经营规模的作用和过程。企业只有形成规模效应,才能降低成本,提高竞争力。而中小企业本身资本规模小,缺乏资本扩张机制,导致在资金管理,规模扩张方面非常不成熟。因此,融资难成为随之而来的问题,。1.1.5抵御风险能力弱第二节 政府、社会等外部因素1.2.1大型金融机构一般缺乏相关的金融服务方案 1.2.2银行风险控制手续复杂国有上市商业银行需要按照监管要求建立起COSO框架下的全面风险管理体系(ERM),每年在充分评估该体系有效性的基础上,出
19、具内部控制自我评估报告,与财务报告、社会责任报告一并向资本市场披露。COSO委员会在企业风险管理-整合框架(ERM)中指出企业的内部控制应当考虑全面风险管理的需求。全面风险管理是受企业董事会、管理层和其他员工影响并共同参与的,应用于从企业战略制定到各项活动、企业内部各个层次和部门,用于识别可能对其造成潜在影响的事件,并在企业风险偏好范围内管理各类风险,为企业目标的实现提供合理保证的过程。银行复杂严谨的风控手续,加上中小企业自身的各种不健全,不成熟的管理机制,财务现状,导致中小企业从银行融资十分困难。1.2.3融资收益低第二章、中小企业融资难的现状第一节 现状阐述中小企业融资分为内部融资和外部融
20、资。内部融资:收回应收账款、预收账款、开具银行承兑汇票、公司内部员工购买股份(或者集资)等。外部融资:又分为直接融资和间接融资。直接融资是不经金融机构的媒介,由政府、企事业单位,及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资活动,其融通的资金直接用于生产、投资和消费。间接融资是通过金融机构的媒介,由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动,如企业向银行、信托公司进行融资等等。具体融资方式还包括发行债券、上市融资、发行基金、典当财产等方式。2.1.1 内部融资为中小企业的主要方式 内部融资是企业依靠其内部积累进行的融资,具体包括三种形式:资本金、折旧基金转化为重置投资和留存收益转化为新增投资。内
21、部融资对企业资本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。相对于外部融资,它可以减少信息不对称问题及与此有关的激励问题,节约交易费用,降低融资成本,增强企业剩余控制权。但是,内部融资能力及其增长,要受到企业的盈利能力、净资产规模和未来收益预期等方面的制约。在内部融资方面,中小企业自有资金不足,自我积累有限。从世界范围来看,中小企业在人创业阶段基本上是靠内源融资逐步发展壮大起来的。这是由于在创业阶段,企业的经营规模尚小,产品沿不成熟,且市场风险较大,因此外源融资作为筹资不仅难度大且融资成本高,于是中小企业不得不把内源融资主要通过企业自筹和向关系人借贷两种形式,自筹通常表现为在流动资金不
22、足的情况下,企业向职工集资;向关系人借贷。两种方式的利率一般高于同期贷款利率。根据广东民营企业融资调查问卷以及温州的实证研究,截2004 年末,企业通过内源融资方式在绝大部份中小企业中处于首位。然而,从总体上看,我国中小企业普遍存在着自有资金不足的现象。以私营企业为例,目前平均每户注册资本才80 多万元。在内源融资方面,我国绝大部分中小企业陷于非常困难的境地,如不能转向外源融资,别说是进行企业扩张,连维持生产经营都成问题。2.1.2 外部融资困难目前,中小企业占全国企业总数的99以上,创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60左右。同时,中小企业提供了75以上的城镇就业岗位。国有企业下岗
23、失业人员80在中小企业实现了再就业,中小企业和非公有制经济已成为一些高校毕业生就业的重要渠道,为缓解就业压力。另外,我国65的发明专利、75以上的企业技术创新、80以上的新产品开发,都是由中小企业和非公有制经济完成的。然而,中小企业享有的银行贷款资源不到15,而且,这些资金基本上是短期的,主要是用来解决临时性的流动资金,很少用于项目的开发和扩大再生产等方面,中小企业比较难获得长期、稳定的资金保障。据统计,只有2-3左右的中小企业才能拿到两年以上固定资产贷款。在外资融资的直接融资方面,证券市场准入门槛高目前,我国资本市场还很不完善,大部分企业尤其是中小企业难以通过直接融资渠道来获得资金,从股权融
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