东方明珠资产投资分析.doc

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1、 投资分析报告东方明珠集团股份有限公司投资报告一 公司简介上海东方明珠（集团）股份有限公司成立于1992年8月，系中国第一家文化类上市公司。公司成立以来，先后在文化休闲娱乐、新媒体、对外投资等领域进行多元化拓展，在规模、效益和品牌等方面取得了显著提升，实现了产业结构优化和业绩的稳健、快速发展。公司现有注册资本31.86亿元，截止2007年末，公司总资产86.45亿元，净资产58.51亿元，品牌价值77.55亿元，被上海市人民政府列入50家重点大型企业，名列中国最具发展潜力上市公司50强、中国科技上市公司50强，“东方明珠”还被国家工商管理总局认定为中国驰名商标。公司所属东方明珠广播电视塔是上海

2、市标志性建筑，经过多年的精心打造和品牌经营，现已成为上海乃至中国现代化建设的标志、对外宣传和风貌展示的窗口、文化交流的纽带、改革开放的象征。 公司控股的上海国际会议中心拥有一家五星级酒店、风格各异的多功能会议厅和一个目前上海规模最大的宴会厅，先后成功承办了APEC会议、全球扶贫大会、全球工程师大会、上海合作组织峰会等重大国际性会议。作为东方明珠管理品牌输出的成功范例，上海东方绿舟管理中心管理着占地面积达5600亩的上海青少年校外活动营地“东方绿舟”，成为上海文化休闲娱乐的重要基地。 东方明珠传输公司承担着整个上海地区无线广播和电视发射以及数据传输等任务，24小时不间断的把几十套广播电视节目传输

3、到上海乃至华东部分地区的千家万户，保持了在全国同行业的先进水平。 进入21世纪，东方明珠依托文广集团的整体优势，积极介入媒体领域，确立了以新媒体产业为主导的战略发展方向。公司投资上海有线网络有限公司，参建上海最具规模和影响的“东方网”，购买上海东视新闻娱乐频道和上视综合频道黄金广告时段，并获得了平面媒体每周广播电视、上海电视等上海著名报纸和杂志50年的广告经营权。 近年来，公司立足创新经营，适应媒体技术日新月异的发展趋势，进一步加快在新媒体业务领域的开拓。2002年8月，东方明珠和文广集团等单位共同发起创建了东方明珠移动电视有限公司，整合资金、节目、传输等多方优势，率先在中国推出了移动数字电视

4、这一全新媒体，创下了中国第一、全球第二的记录。2005年7月，东方明珠移动电视有限公司、上海东方宣传教育服务中心和东上海国际文化影视有限公司联合推进楼宇电视，开通了上海公共视频信息平台。在此基础上，东方明珠城市电视公司于2006年4月成立，标志着构筑于公交、出租车辆、轨道交通、楼宇和连锁门店等的移动电视立体交通平台体系的确立。与此同时，公司锲而不舍，以新理念、新技术、新模式致力于推进数字多媒体广播技术在通讯网络终端的应用，经过近两年的研发，2006年5月正式推出DMB手机电视业务，成为全国首家手机电视运营商。东方明珠成功完成了股权分置改革，公司将以此为新的契机，加快推进新的发展战略，进一步增强

5、核心竞争力，发展成为中国实力雄厚、具有重要影响力的大型文化企业集团，不断提升公司在资本市场上的良好形象，成为公众信赖的优质上市公司。二 国际金融危机对公司的影响1 报告期内公司经营状况回顾 公司所属文化综合类上市公司，目前主要业务为文化休闲娱乐、媒体广告、传输通讯和对外投资为主的四大产业。 2009年，由于金融危机给市场带来了巨大的负面影响，（集团）公司各个产业板块相应受到了直接的冲击。面对沉重的经营压力，（集团）公司在董事会的领导下，通过经营班子及全体员工的共同努力，在严峻的宏观经济环境中挖潜开拓、积蓄新的发展动力。（集团）公司紧紧围绕年初确定的任务目标，统一思想，迎难而上，采取积极有效的措

6、施化解种种不利因素，在保持业务稳定有序经营的同时，千方百计地通过对现有业务和管理资源的整合和挖潜，不断提升服务质量，开拓新的增长点，使东方明珠得以在最短的时间里迅速而有效地抓住宏观经济复苏的机会，自下半年实现了业务经营的回升。2009 年实现营业收入 19.26 亿元，同比增长 5.54%；利润总额 6.18亿元，同比增长 4.27%；净利润 4.55 亿元，同比增长 1.98%。 （1）报告期内文化休闲娱乐板块的经营状况 电视塔公司经过半年多的紧张施工，先后完成了0米大厅、259米透明悬空观光廊和号餐厅的施工，于五一假期正式对外开放接待游客，形成旅游服务的新亮点，与原有的观光、历史陈列馆的游

7、览不仅在内容上更为丰富，从旅游文化底蕴上也是相得益彰，体现海派风情，有效提升了在陆家嘴地区观光旅游业务市场的竞争力，取得了良好的市场反应。通过发挥品牌优势积极组织各类大型活动，强化品牌效应。在加强全方位多渠道宣传的同时，推出多种形式、多种组合的营销模式，取得了显著的成效。2009 年电视塔公司完成营业收入 31,899 万元，全年利润总额为 16,523 万元。 游乐公司经营虽受到全球金融危机的影响及一些负面因素， 但公司领导和全体员工齐心协力，拓展新思路，开展各项经营策略，精心设计和策划加强促销力度。通过原有的黄金水道精华游，结合周末增设开通“东方明珠号”世博航线下午茶，下半年还加强了特殊团

8、队市场销售的推广，努力寻找新的业务增长点。为抓住世博会契机，拓展水上项目，游乐公司与上海世博文化中心合作，获取位于世博文化中心东北端黄浦江畔的明珠游船码头 12 年的经营管理权，为今后开辟世博游览航线、世博会重要接待及商务活动发挥作用，东方明珠塔至世博园区双向航线的新的游览观光业务可得以构筑。全年完成营业收入 1,662 万元，实现利润总额 511 万元。 面对会议及行业业务活动的减少，国际会议中心一方面通过内部挖潜整合资源，新开发的屋顶花园、两球体顶层客房、宴会小包房已全部竣工，成为新的卖点；11 楼行政楼顺利启用，提升了客房档次；以开发婚宴和提高综合利用率为目标，实施了华夏厅的隔断装修工程

9、，提 供各种规格的婚宴服务，取得了可观的效益，全年婚宴突破 8000 桌。另一方面为进一步做大餐饮营收，继去年成功引进“小南国”后，今年还开发了以千岛湖生态鱼和有机蔬菜为主打产品的特色菜肴，打造多元化的餐饮体系。通过主动出击，多元立体促销，调动全体员工的积极性，增强“抱团”意识，成效显著。全年完成营业收入 26,011 万元，实现利润 4,652 万元。 七重天宾馆重点加强了对婚宴、生日宴和会务市场的开拓力度，使宴会市场在下半年有了明显增加。巧妙促销，推行人性化服务。在低迷期，不过于依赖降价政策。推行常客延迟退房时间，加送早餐等服务，使得宾馆所在黄浦区二星级宾馆平均出租率 66.7%情况下客房

10、平均出租率保持在 72%，2009 年宾馆营业收入 2,060 万元，利润总额 418 万元。 东方绿舟积极应对周边地区新开游乐场、休闲园带来的竞争压力，以“打造经典活动品牌，创可持续发展之路”为目标，努力开拓新项目，推出欢乐旅行、激战鲨鱼岛、海盗船、中国兵器博览馆、铁骑驰骋、欢乐园等活动，并逐步完善别墅康乐设施设备等，满足各方需求，确保绿舟“常游常新” 。2009 年首次尝试推出套票系列，提高活动附加值，受到游客的普遍欢迎。还针对不同客户群体的需求，设计多种活动方案，并积极向周边城市旅行社、中介会展和拓展公司进行推介，力求稳定老客户，开发新客源。2009 年完成经营性营业收入 6,323 万

11、元。 绿舟度假村、绿舟宾馆实行资源互补、整体销售。依托“东方绿舟生态公园”为主要理念，设计多种产品服务，重点推出以绿色餐饮为主旋律的农家菜、自制禽鲜礼篮、绿色食品礼篮等。绿舟度假村、宾馆通过订房网络、商务短信平台等渠道积极推介，带动了订房量的上升；同时抓住黄金周契机，推出各种优惠促销活动，取得了一定成效。全年分别完成营业收入 1,602 万元、1,549万元。 国际旅行社努力克服金融危机、甲型流感造成的负面影响，择机推出低价韩国特色游，并新开辟了俄罗斯旅游市场。同时大力开发商务会展市场，2009年在医药、医学领域内重点进行拓展，成功承办了四次较大规模的医学年会、论坛，成为全年营收、利润的主要来

12、源。2009 年完成营业收入11,586万元。 （2）报告期内媒体广告和传输通讯板块的经营状况 面对金融危机的不利影响，移动电视不断通过为客户订制个性化投播方案等优质服务措施，在稳定现有客户的基础上，不断开拓新客户，成功引进了国际、国内知名品牌公司以及金融类产品品牌公司广告业务，大幅提升了移动电视的品牌形象。2009 年移动电视平台顺利实现了向地铁站台、站厅地延伸，辐射面和受众群体大幅增加，影响力日益渗透到上海市民的日常生活中，凸显“新媒体、快媒体”优势。特别是新开辟的公共交通运营应急信息栏目，通过移动电视各平台，在第一时间以字幕形式即时发布紧急交通信息，为市民出行提供服务，体现了东方明珠移动

13、电视作为官方新媒体的价值和地位。为迎接即将到来的世博，移动电视还深入一线开展线路调查，进一步提升公交车平台的收视效果和质量，并已开始在世博公交线路上安装移动电视终端。 2009年,移动电视获得了“最具传播价值新媒体”、“共和国60年中国新传媒创新贡献奖”以及“2009中国新媒体十大创新品牌”三项大奖。移动电视全年实现广告收入 8,312 万元。 传输公司在确保安全播出的基础上，进一步加强广播电视播出设备的维护检修和完善工作，确保各类设备稳定可靠。同时完成了上海高清（CH43）1KW 水冷数字发射系统设备的安装调试工作，配合手机电视公司进行 CMMB 手机电视新增前端部分设备的安装调试，并设立了

14、微波备份通路， 提高传输链路的可靠性； 配合中广卫星移动广播公司和手机电视完成了 CH43 与 CH32 的频率互换工作。全年实现营业收入 4,434 万元；实现利润 2,146 万元。 手机电视于今年 2 月签订战略性合作框架协议，使 CMMB 手机电视在 3 月率先启动了在上海地区的商业运营。在市场运营方面，手机电视采取总代理制度，除建设自有销售渠道外，还利用厂商渠道发展大规模的特定用户，取得了较好的成果；网络建设方面，在原有 2 个室外发射点的基础上又完成了5个大功率发射点的建设；目前在上海的室外信号覆盖率达到 95%以上，浅室内信号覆盖率达到80%以上，并完成了50多个室内覆盖补点工作

15、，基本完成了上海单频网的建设和调试工作。2009年累计发展用户数 21000 户。 研发公司在新媒体业务发展提供有力的技术支持和保障的同时，不断加强自身作为科研机构的资质、品牌以及竞争力。2009 年顺利完成所有运营线路地铁电视信号覆盖系统的搭建；开发数字电视运营支撑系统（BOSS），该系统已正式投入使用；在传输公司的配合下，完成国标单频网组网调试、覆盖测试与优化工作，目前网络有效覆盖率可达到 95%以上，为东方明珠移动电视、地铁电视“欧标”转“国标”提供了可靠的技术保障。公司不断自主创新成果的积累，2009 年成功申请实用新型专利三项；取得软件著作权、软件产品登记证书两项；积极争取政府科研项

16、目经费，成功立项“AVS 示范工程建设”、“数字电视 SOC 芯片开发”两个项目， “无线高清数字电视覆盖平台建设”项目也已通过中期审查。 数字电视公司完成与中诚信托有限责任公司增资及股权转让合作后，使公司注册资本增加至4000 万人民币。09 年在进一步强化市场推广，郊县用户市场已扩展到江苏昆山、海丰农场等上海周边地区的同时，积极挖掘新市场。作为 CH37 数字电视双国标转化工作的协助方，已完成全市公交站牌信息显示终端销售合同的签订工作。同时推出了数字电视接收棒（USB dongle）业务。公司承接了世博文化中心 LED 中央视屏吊仓和围廊屏项目。 （3）报告期内对外投资板块的经营状况 欧洲

17、城公司面对金融危机导致客户出现大面积退租的情况，及时调整策略，以“稳商”为前提，首先调整价格，减少空置率，同时加强与客户的沟通，力争及早获取退租信息，在此基础上有针对性的提前发布招商信息，以争取更多优质、稳定的客源，努力提升欧洲城一条街的客户品质。商务楼和商铺的出租率均达到 100，各类应收帐款全部到帐。 物产公司通过加强与租户的主动沟通与协调、优化环境和服务等措施，增加客户满意度，使年内租约到期的老客户全部进行了续约。全年商铺和办公楼的出租率分别达到 100和 95，租金、物业费收缴率达到 100。 置业公司先后完成了川沙“顺馨佳园”住宅商品房项目质量竣工验收、规划竣工验收、绿化工程竣工验收

18、备案、新建住宅入户许可证等竣工验收手续的办理工作。具备了向小业主交房的一切必备条件，项目的建设阶段工作全部结束。自 3 月 5 日起，正式进入与川沙新镇政府的房屋交接操作。 教育投资公司完成了与全部七所高校新一轮租赁合同、管理协议的签署工作。同时积极与各校联系，拓展四期 11 幢空置公寓楼的招租工作。通过积极促销，逐步与各校签订了楼宇租赁合同。此外，还积极寻找教师公寓租赁的新方式，为进修和短期培训项目量身定制租赁方案，以有效提高出租率。这些对资产的有效利用措施，为全年业绩的增长和经营指标的完成奠定了坚实基础。 进出口公司面对金融危机导致订单减少、业务不确定性巨增等风险，积极挖潜开拓，通过深度了

19、解客户，针对客户需求提供相应解决方案，提高客户满意度留住老客户。同时加强市场营销和客户开发，为以后的持续发展和业务增长奠定基础，并对货代资源进行了整合，努力实现供应链价值的最大化，在与绿地能源集团的合作中，进一步优化商品结构，将部分高附加值的产品调整到代理项目中，以提高商品交易的毛利率。 灯光公司以市政重点工程和标志性建筑为业务重点，积极参与市场竞争。2009 年在成功中标上海世博会中国馆泛光照明设计的同时，又中标了上海世博文化中心灯光设计施工项目；在年初成功完成外白渡桥景观灯光改造工程的基础上，灯光公司再接再厉，在水上景观灯光工程领域里不断开辟新的业务机会，与上海新炬公司联合参与外滩滨水区综

20、合改造工程景观灯光设计施工项目的投标并拔得头筹；公司还参与了南北高架以东苏州河上桥梁的景观灯光设计。同时在商业项目的开拓上也屡屡斩获。公司依靠自身的创新和努力，在短短几年内实现了快速成长，积累了品牌和竞争力，成绩来之不易。 2、公司未来发展及新年度经营计划 随着全球金融危机影响的逐渐减缓，经济触底回升已然成为市场共识，但经济向好进程中的波动及不确定因素依然存在，公司的经营业务还将面临着经济波动及不确定性带来的压力和挑战。但与此同时， 2010 年上海世界博览会的举办，已显示出巨大的世博效应。东方明珠作为世博文化中心项目经营的合作参与者，就分享世博会商机，更好地构建旅游、媒体产业链的资源整合，拓

21、展和延伸经营业务有着很好的机遇。 2010年，东方明珠各项工作的指导思想是：牢牢抓住世博会契机，最大限度的发挥现有各项业务资源的综合优势，加强业务联动，发挥协同效应，努力为公司文化休闲娱乐产业和新媒体产业注入新的成长动力，力争通过世博会的增量效应，进一步延伸产业链，拓展新的增长点，确立新的核心优势，推动两大主业在业绩、规模和品牌等方面再上一个新的台阶。 从历届世博会举办城市的情况看，每一届世博会的举办都将一定程度地促进当地经济的经济，特别是对当地旅游业起到推进作用，产生旅游热效应。依据官方数据预计在2010年世博会期间来上海旅游观光客将超过 7000万人次，旅游收入增速将超过 40，同时该旅游

22、观光效应将会在若干年内使得上海游客人数和收入规模保持在较高水平。 （1）文化娱乐业 东方明珠文化休闲娱乐产业将因世博会而直接受益。对拥有上海标志性的景点、酒店、娱乐设施而言，这是一次难得的历史机遇，也为公司最大限度的发挥各项资源的综合优势，实现新的突破提供了有利的契机。因此，东方明珠将采取积极措施，在抵御不利因素，稳定现有业务经营的同时以世博会为契机，使核心业务得到延伸和拓展。（1）以“登高观光”和“浦江游览”为重点，拓展东方明珠在小陆家嘴地区的旅游业务；（2）以“上海世博会”为亮点，为公司相关景点通过业务联动创造新的增长动力；（3）宾馆酒店业扬长避短，提升设施、服务和营销水平，服务世博，争创

23、增量；（4）发挥多元化经营的综合优势，增强文化休闲娱乐产业各经营实体的联动，发挥协同效应；（5）通过世博文化中心世博期间场馆管理，以品牌和影响力的辐射，带动整个文化休闲娱乐板块其他经营实体产业链的拓展。 （2）传媒产业 世博会不仅带来旅游行业爆发性增长， 也将由其效应带动或促发其他相关产业的活力和增长。大量移动人群聚集上海，将为东方明珠新媒体产业带来大量新的业务机会。尤其是经过 2009 年的努力，东方明珠移动电视已经延伸到最有价值的上海市地铁各条线路，使新媒体平台的品牌和价值得以迅速提升。围绕世博主题，迅速扩大业务的规模、竞争力和影响力，是东方明珠新媒体产业在 2010 年面临的首要任务。因

24、此，需要继续加强新媒体产业各终端和平台的整合，形成多网、多平台运作的格局，实现聚合效益的最大化。（1）移动电视覆盖世博线路，以品牌和服务树优势，保持稳步增长；（2）手机电视打造世博信息平台，扩大销售，提升品牌；（3）地铁电视继续推进对各条线路的信号覆盖，加强播出监管； （4）数字电视继续着力市场，推进产品多元化；（5）确保安全传输，加强研究发展，为新媒体业务提供技术支持。 （3）地产项目 杨浦区“渔人码头”二期和太原湖滨会场综合改造项目，是公司近两年的重点投资项目。要通过这两个项目的拓展，为东方明珠今后 35 年的持续发展创造增长点。 由于这两个项目兼具文化旅游资源和商业地产双重属性，通过该等

25、项目的成功运作，完成公司文化休闲娱乐产业在上海市北外滩和太原市核心区域的战略资源布点，不断提升公司在商业文化地产开发上的品牌和竞争力。 4）对外投资 继续加强对下属企业和财务、股权投资项目的管理，努力实现投资的保值增值。 （）截止2009 年末，东方明珠对外投资总额为 10.31 亿元，占公司总资产的 8.91，投资收益 1.68 亿元，占公司利润总额的 27.18，对外投资已成规模。几年来，我们立足机制建设，逐步形成了一整套完善的、可操作的投资决策机制和项目管理办法，确保公司对外投资资产保值增值。（）公司历年来参与的股权投资和众多上市公司法人股将通过 IPO 或全流通等陆续上市流通。截止 2

26、009 年末，公司共计持有 3 家上市公司法人股 17,450 万股，我们要特别加强对这项工作的管理。 3、公司内部建设 继续加强投资、融资的管理。公司经过十多年的发展，已经拥有了几十家投资企业。其运作效率的高低、投资收益的好坏，直接关系到（集团）公司的效益和未来发展。在任何时候，都要要以规范的运作和认真严谨的态度，做好各个项目的概、预算编制。特别是针对公司正在实施的两个重大房地产项目全面投入建设的情况，加强对项目的动态管理和监控，包括在必要和可行的情况下，适当调整投资规模，最大限度的降低投资风险。 从可持续发展的角度出发，继续积极寻找与公司主业相关的项目机会。密切关注在宏观经济不断变化的大背

27、景下，从自身所处行业的角度及资源优势出发，注意趁低收购、兼并一些有高成长性和良好发展前景的项目，争取获取新的优质资源，不断增强公司未来发展的质量和能量。 进一步加强内部风险控制和管理。在年度内审工作的基础上，根据监管机构关于上市公司内部控制指引的要求，进一步完善法人治理结构，理顺重大经营管理活动的授权审批体系，加强各类费用审批的流程管理，确保公司合规管理。完善和规范建设工程项目的管理流程，以总投资控制为中心，对工程项目进行全过程的跟踪审计，努力将工程决算控制在项目概算内，有效控制各类风险。 强化开源节流意识。公司上下必须把增加业务收入，追求利润最大化作为一切工作的出发点和努力目标。与此同时，在

28、 2009 年全面开展节能增效取得良好成果的基础上，继续实施节能增效工作，并以科学发展观的角度将该项工作纳入可持续发展的管理要求中，通过实行绩效挂钩的分配原则和管理费用从紧原则落到实处。 继续推进投资者关系管理。不断加强与投资者，特别是机构投资者的常态沟通，通过电话拜访、投资人意向调查、重大事件主动及时提醒等各种方式，建立高效的信息传递和控制机制。加大在资本市场的宣传力度，进一步巩固和发展与券商、保险、基金等机构投资者的关系，通过主动、积极的媒体投放，丰富完善的沟通平台，及时向投资者和社会发布最新经营管理动态，不断提升公司品牌和资本市场形象，增加投资者和公众对东方明珠的认同感，为公司事业持续发

29、展营造良好的市场环境。（资料来源：东方明珠（600832）2009年年度报告经营评述 信息来源：港澳资讯 日期：2010 -4-22 13：23：00）三 东方明珠获得国家政策支持的力度1 国家拓宽广电媒体的投资渠道 长期以来，中国广播电视业作为事业单位，主要依靠政府财政拨款。但随着市场化程度的提高，“官养体制”将被打破。中国广电想要高速发展需要大量的资金支持。这一资金缺口单靠国家财政拨款或媒体自有资本金是远远不够的。中国媒体投资报告（2001年）引述有关调查表明：我国媒体资金紧缺的机构高达82。如何通过资本运营来缓解经费紧缺状况，寻求新的经济增长方式，受到媒体经营者的重视。上市是进入资本市场

30、的快速通道，但是我国媒体要直接利用这条通道快速积累资本目前还行不通。由于种种因素的限制，当前媒体获得的业外资金投入也仅占到总投入的2左右。要解决广电媒体的资本运营过程中的资金瓶颈问题，一方面，需要国家政策支持，适度放松资本准入的限制，拓宽资本运作空间。另一方面，广电业应该广辟融资渠道，寻找适合自身情况的融资组合方式，不断拓宽融资业务。 目前我国的广电媒体不可能进行完全的资本运作，但可以在法律允许的范围内优化融资方式、种类结构、期限结构和利率结构，降低融资成本，提高融资效率。其主要方式有：政策性、商业银行、商业信用融资。这是目前广电业比较常用的方式。但目前也有创新。如，湖南广电传媒股份公司与国家

31、开发银行签订15亿元借款合同，用于湖南省有线电视网升级改造。这开了我国广电系统首次大规模向政策性银行贷款融资的先河。证券融资。虽然目前这不是广电媒体主要的融资方式，但是未来的一个发展方向。目前广电系统控股的上市公司有5家，分别为上海“东方明珠”、湖南“电广传媒”、北方“歌华在线”、中央电视台“中视传媒”、陕西“广电网络”。 受政策限制，现有传媒类上市公司的业务与媒体的主要经营性业务相关性不高。仅有“歌华在线”和“电广传媒”属于比较纯正的媒体（经营性资产）整体上市公司，其他都只是媒体部分资产或边缘性资产的间接上市。因此，广电行业的证券融资方式必须大力发展和完善。融资租赁和海外融资。这在广电业中尚

32、属于新兴形式。融资租赁是设备租赁的主要形式。当前，广电系统每年需要进口大量的广电、通讯、计算机等大型设备，可用此种融资方式加快广电设备更新改造。虽然目前我国暂不允许广电业在海外直接上市融资，但海外贷款融资的限制已有所突破。如辽宁省广电局经过努力的“辽宁广播电视基础设施改造项目”就纳入了2000年度日本政府日元贷款协议，争取到了国外的低息贷款（资料来源：资本运营：广电媒体操作现状及对策2005-01-20 14:08）2 文化跨地域媒体整合符合发展趋势目前，我国传媒行业企业规模仍较小，竞争能力不强。推动文化企业上市、建立大型文化产业基地、培育大型骨干文化企业，是提高我国文化产业竞争力的必要途径。

33、 从广电网络（600831）、新华传媒（600825）、东方明珠（600832）、电广传媒（000917）和华闻传媒（000793）的定向增发和资产重组行动中不难看出，相关传媒集团正在充分利用传媒改革政策，理顺媒体与上市公司之间的生产关系，以上市公司作为经营性传媒业务的配置重心，加大注资力度，以促进上市公司媒体经营性业务真实盈利能力的充分释放。 同时，出版业跨地域整合提速。近年来，出版业体制改革提速，转企改制、上市融资和兼并重组等都已无政策障碍，跨地域整合符合政策导向和行业发展趋势，并有望在今明两年加速推进。2009年4月份，新闻出版总署在关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见明确指出，出版

34、业未来改革方向，一是加速改制，鼓励改制企业上市融资。二是通过支持跨地域、跨媒体、跨行业、跨所有制的战略重组，在3-5年的时间内，培育出6-7家资产超百亿，收入超百亿的大型出版传媒（601999）集团。（资料来源：文化业跨地域跨媒体整合符合发展趋势2009年08月17日 01:07 来源： 证券日报）3 三网融合国务院总理温家宝13日主持召开国务院常务会议，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合。三网融合将带动整条产业链的发展，包括内容提供商、服务提供商、运营商以及光纤通讯设备制造商在内的多家上市公司均将受益。三网融合如今利好已出，一般情况都是该高抛的，从而可能带动科技股出现震荡，而上海

35、本地股方兴未艾，是市场认同度极高的题材，主力绝不会让你有便宜货拣，尤其是累积涨幅不大与世博、国资整合等结合度高的个股东方明珠：具有世博、迪士尼、移动电视、有线电视增收费用、资源整合等题材；目前的筹码在新一轮的交换之中，原介入的基金主力的退出增加了该股股价的稳定性，新基金及主力的介入提升了成本，增加了未来的涨升空间；该股可谓是小盘股中的“大盘股”，但相对于银行、钢铁、煤炭及地产，相对于当今市场的基金主力，它的盘子就不那么大了，反而增加了它的流动性与安全性；二级市场上，随着三网融合政策的推出与上海世博会的临近，该股将持续活跃。（资料来源：东方明珠 (2010-01-17 22:50:17)四 东方

36、明珠公司基本面分析 1 东方明珠企业基本面分析东方明珠是上海地区唯一的无线广播电视传播经营者,垄断了上海地区的广播电视信号无线发射业务,经营收入长期稳定, 拥有传媒业的行业资源。公司在有线传输,无线传输和移动传输等方面均具备较强的经营基础和技术能力,移动多媒体在上海市场占有率第一,公司新媒体业务平台背靠大股东文广集团,享有文广集团的网络和媒体资源优势。1.移动电视题材：东方明珠将建立起一个涵盖所有上海重要市内交通网络的立体数字电视平台.这对于发挥公司综合资源优势, 形成规模效应,继续扩大市场影响力和竞争力非常重要.这是实现公司在新媒体领域发展战略的重要一步.此外,2006年5月东方明珠正式推出

37、DMB手机电视业务, 目前网络建设已经基本完成,4个手机电视频道已经开始试播,该业务有望成为公司新的利润增长点。2.有限网络题材：东方明珠将并购和拥有太原有线电视网络有限公司。目前,太原有线肩负着太原行政区范围内有线电视网络建设和管理运营的重任,不仅具备传送59套模拟电视节目,10套以上的调频立体声广播节目和200套数字压缩电视节目的能力,还作为太原市基础信息平台,为山西省城各界提供Internet互联,企业专网,虚拟专网,线路租赁等数据业务,目前,全市有线电视覆盖率达90%以上,拥有用户65万。此外,太原有线已于2006年率先完成了数字电视的整体转换工作,不少业内人士认为,这意味着东方明珠避

38、免了平移所需的巨大资金投入,该项目将有可能跳过培育期, 在短期内即可为东方明珠带来切实收益.东方明珠媒体业务走出上海,分享异地有线电视数字化整体平移带来的成长收益。3.数字电视题材：东方明珠在我国有线电视网络数字化平移以及产业整合阶段的独特优势.以至于不少业内人士认为, 如果我国的有线电视网络最终能像美国那样,形成二至三个实力强大的全国性有线电视网络运营公司, 那么其中之一必将是东方明珠.巩固上海,开拓全国,东方明珠想象空间巨大。4.世博会题材：东方明珠借世博会强化旅游资源，东方明珠旅游、媒体广告业务发展稳定，“小非”套现使公司现金资产极为充裕。公司借世博会参与“渔人码头”等项目巩固了在上海旅

39、游行业的地位，实现了其低成本控制独占性旅游资源的目标。公司控股股东上海文广集团的强大实力为公司在有线、无线数字传输及内容领域的扩张提供了强大支持，公司隐含上海广电经营性资源整合预期。5.迪士尼题材：迪士尼落户上海，有利于与该股延伸形成迪士尼、世博园旅游产业链。（资料来源：东方明珠投资价值分析(2008-03-29 12:28:34)分类：股票）2 成长空间1数字电视龙头成长空间广阔公司作为上海老牌科技龙头，公司依托大股东上海文广传媒的资源和政策优势，强势介入有线数字电视、窗体顶端移动数字电视、网络电视、手机电视等多个传媒领域。公司拥有的东方明珠电视塔等独特的资源和品牌优势，成为新上海的象征，品

40、牌价值极为突出。公司是上海市家喻户晓的有线电视网络运营商，公司出资11600万元参股上海市有线网络公司29%股权，该公司是国务院指定全国唯一“三网合一”试点的高新科技企业，目前经营着全球最大的城域网-整个上海市的有线电视网络资源，拥有近400万的用户和高达100%的市区覆盖率。公司大股东文广传媒集团下属上海电视台已获IPTV牌照(网络电视)，该业务以电视机或手机等为显示终端，通过机顶盒接入宽带网络，可以向用户提供数字广播电视等诸多宽带业务。有关数据显示，中国内地宽带网络用户将于2008年直逼1亿户，届时IPTV电视市场份额可望超过1000亿元。手机电视先锋抢占市场先机随着手机电视标准出台，公司

41、作为行业先行者，必将率先抢占市场先机。公司拟出资2亿元和上海申通地铁资产管理有限公司成立合资公司，运营地铁车厢、站台和站厅的电视媒体平台，公司持有合资公司股权比例25%。这是东方明珠基于现有的移动电视、手机电视、城市电视、楼宇电视四大平台基础上载体的进一步拓展。上海地铁2010年将发展到13条线，通车里程的408公里将创世界之最，其发展潜力巨大。此外，公司还投入1.02亿元联手文广传媒集团投资手机电视项目，将可为上海地区的1000多万名手机用户提供及时的电视资讯，公司计划2006-07年发展手机电视用户20万、40万户左右，实现收入7200、14400万。目前上海移动用户有1056万(年换机率

42、30%)，蕴含巨大商机。公司控股子公司“东方明珠移动电视”收购商娱传播51%的股权，商娱是目前中国规模最大的以即时资讯发布为主的出租汽车移动电视信息发布平台。截至06年3月底，播出终端覆盖8000辆出租车，计划至06年底终端覆盖15000辆出租车。预计公司移动电视业务2006年增长率将达50%左右，其后也将持续保持30%-40%的高增长率，手机电视06年将预盈，随后将成为新利润增长点。（资料来源：东方明珠：来源：宁波海顺 发布时间：2006年11月04日 16:34）筹资逾10亿投资6个项目打开成长空间东方明珠（600832）公开增发A股申请昨日获得了证监会发审委有条件通过。根据增发方案，东方

43、明珠(600832行情,股吧)此次公募增发不超过8000万股，筹资10.7亿元左右，将投资于6个项目。业内人士指出，这些投资项目将为东方明珠发展打开成长空间，并有助于公司进一步强化其在上海传媒市场的垄断竞争优势与都市旅游业的领导地位。2大手笔投入有线网络东方明珠对有线电视网络的投资一直是市场人士关注的焦点，而此次增发投向中，就有两笔是投向有线网络方面。公告显示，通过此次增发，东方明珠将投资1.6亿元收购东方有线网络有限公司10%股权，加上公司原来持有的股权，东方明珠将合计持有东方有线网络39%的股权。资料显示，东方有线网络经营着全球最大的有线电视城域网上海有线电视网络，在全市拥有各类机房数百个

44、，光缆总长（皮长）约9100公里。经过几年的高速发展，东方有线已从单纯传输有线电视业务，发展为综合承载有线电视、数据传输、系统集成的综合信息服务提供商，成为全国4000余家有线网络中规模最大、业务最全、效益最好的有线网络运营商。目前，东方有线共传输模拟电视61套，数字电视频道112套，发展有线电视用户472万，互动电视用户12万余户，近40万有线通用户，2万余户数据产品企事业集团用户。此外，东方明珠还将募集资金2.2亿元用于收购太原有线电视网络有限公司50%股权，收购完成后，该公司拟变更为“太原东方明珠有线电视网络有限公司”。资料显示，太原有线肩负着太原行政区范围内有线电视网络建设和管理运营的

45、重任，下设古交、清徐、阳曲、娄烦4个分公司，不仅具备传送59套模拟电视节目、10套以上的调频立体声广播节目和200套数字压缩电视节目的能力，还可作为太原市基础信息平台，为山西省城各界提供Internet互联、企业专网、虚拟专网、线路租赁等数据业务，目前，全市有线电视覆盖率达90%以上，拥有用户63万。业内人士认为，这项收购将使东方明珠媒体业务走出上海，分享异地有限电视数字化整体平移带来的成长收益。抢占新媒体制高点除了对有线网络的重拳出击外，东方明珠此次还加大了在新媒体业务方面的投入，包括投资2亿元参与上海地铁电视开发项目等。资料显示，东方明珠拟与上海申通地铁资产经营管理有限公司共同开发建设上海

46、轨道交通全网络下车厢、站台、站厅的电视媒体平台，其中由公司以其无线数字广播技术构建轨道交通全覆盖的媒体联播系统。该项目总投资约为8亿元，其中东方明珠投入人民币1.875亿元用于电视屏幕、传输设备、网络设施等购置。由此形成的广告平台由东方明珠和申通资产各出资1250万元和3750万元的合资公司经营，双方合作经营期为15年。该项目东方明珠合计投入2亿元，占整个项目的25%。事实上，在此之前，东方明珠已经在新媒体业务上展开积极的布局，并且取得了明显的效益。分析人士指出，东方明珠前期的投入已经使得公司在新媒体业务方面占得了先机，目前，东方明珠在公交车移动电视、楼宇电视和手机电视的结构布局都已形成，在此

47、次地铁电视成功投资后，东方明珠的新媒体业务将基本覆盖上海的大部分公共场所，其技术优势与网络优势将在未来形成公司新的利润来源。此外，东方明珠还将利用募集资金投资1.6亿元用于地面数字电视“户户通”项目；投资2.1亿元用于东方明珠电视塔下球体改造项目；以及1.2亿元增资上海明珠水上娱乐发展公司浦江游览项目等。（资料来源：东方明珠：公开增发获通过打开成长空间 2007年09月26日07:31 作者：李良） 3 公司主要财务数据和指标1 基本情况单位：元财务指标 本期数净利润 146,215,928.00扣除非经常性损益后的净利润 124,467,044.96每股收益 0.15净资产收益率（%） 4.

48、45经营活动产生的现金流量净额 224,186,645.54本报告期末流动资产 407,283,997.32流动负债 1,353,494,653.03总资产 5,317,945,800.36股东权益（不含少数股东权益） 3,279,320,611.93每股净资产 3.40调整后每股净资产 3.37上年同期数 本报告期末比上财务指标 年同期增减（%）98,125,616.93 49净利润 96,587,411.10 28.9扣除非经常性损益后的净利润 0.143 4.89每股收益 3.29 35.26净资产收益率（%） 160,683,184.68 39.52经营活动产生的现金流量净额 年初数 本报告期末比年初数增减（%）334,840,850.48 21.16流动资产 1,257,561,221.30 7.63流动负债 4,490,661,372.85 18.42总资产 3,133,104,683.93 4.67股东权益（不含少数股东权益） 3.25 4.61每股净资产 3.21 4.98调整后每股