中级会计师考试 财务管理课堂笔记.doc

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1、2011年中级会计师考试 财务管理课堂笔记企业财务管理目标的几种具有代表性的理论：1.利润最大化优点：有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高缺点： (1) 没有考虑利润实现时间和资金时间价值。(2) 没有考虑风险问题。(3) 没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。(4) 可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。2.股东财富最大化优点：(1) 考虑了风险因素；(2) 在一定程度上能避免企业短期行为(3) 比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点：(1) 通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用(2) 股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。(3) 它

2、强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。3.企业价值最大化 未来现金流量优点：(1) 考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。(2) 考虑了风险与报酬的关系。(3) 将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为。(4) 用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。缺点：(1) 企业的价值过于理论化，不易操作。(2) 对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。4.相关者利益最大化优点：(1) 有利于企业长期稳定发展。

3、(2) 体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。(3) 这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。(4) 体现了前瞻性和现实性的统一。 利益冲突的协调所有者与经营者利益冲突的协调: 解聘；接手；激励（股票期权；绩效股）所有者与债权人的利益冲突协调：限制性借债；收回借款或停止借款财务管理体制企业财务管理体制核心问题是如何配置财务管理权限财务管理体制的集权与分权，需要考虑企业与各所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及集权与分权的“成本”和“利益”。集中的“成本”主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降，分散的“成本”主要是

4、可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降。集中的“利益”主要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率，分散的“利益”主要是提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性。企业财务管理体制的设计原则(一) 与现代企业制度的要求相适应的原则；(二) 明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则(三) 明确财务综合管理和分层管理思想的原则(四) 与企业组织体制相对应的原则集权与分权相结合型财务管理体制集中的权利：制度制定权；筹资、融资权；投资权；用资、担保权；固定资产购置权；财务机构设置权；收益分配权分散：经营自主权；人员管理权

5、；业务定价权；费用开支审批权预算的特征及作用特征：预算必须与企业的战略或目标保持一致；数量化和可执行性作用：(1) 预算通过引导和控制经济活动，使企业经营达到预期目标；(2) 预算可以实现企业内部各个部门之间的协调；(3) 预算可以作为业绩考核的标准预算的分类1.根据预算内容不同，可以分为业务预算(即经营预算)、专门决策预算和财务预算；其中财务预算又称总预算，包括现金预算和预计财务报表2.从预算指标覆盖的时间长短划分，企业预算可分为长期预算和短期预算预算的编制方法1）固定预算与弹性预算固定预算的缺点：过于呆板；可比性差弹性预算（公式法、列表法）的优点：一是预算范围宽；二是可比性强。弹性预算一般

6、适用于与预算执行单位业务量有关的成本(费用)、利润等预算项目。2）增量预算与零基预算编制方法增量预算编制方法的缺陷是可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制零基预算的优点： 不受现有费用项目的限制； 不受现行预算的束缚； 能够调动各方面节约费用的积极性； 有利于促使各基层单位精打细算，合理使用资金。3）定期预算与滚动预算编制方法预算的编制程序企业编制预算，一般应按照“上下结合、分级编制、逐级汇总”的程序进行上加法： 目标利润净利润/（1所得税率）股利分配率1留存收益率1（新增留存收益/净利润）净利润本年新增留存收益/（1-股利分配率）= 本年新增留存收益+股利分配额筹资分类资金的权益特性：股权

7、筹资、债务筹资、衍生工具筹资（最常见认股权证）是否以金融结构为媒介：直接、间接资金的来源范围不同：内部、外部 使用期限不同：长期、短期资金习性预测法：（1）回归直线法 y=na+bxyabx xy=ax+bx2 xy=ax+bx2（2）高低法b=（注意：收入）a最低收入资金占用量b最低销售收入资本成本的作用1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据（平均资本成本率最小、企业价值最大时，资本结构最理想）3.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准（最低必要报酬率）投资者要求的报酬率无风险报酬率 风险报酬率 纯利率通货膨胀率风险报酬率4.资本成本是评价

8、企业整体业绩的重要依据影响资本成本的因素总体经济环境；资本市场条件企业经营状况和融资状况企业对筹资规模和时限的要求 各类投资方式的筹资特点个别资本成本从低到高排序：长期借款债券留存收益普通股筹资方式优点缺点股权筹资直接投资1.尽快形成生产能力；2.容易进行信息沟通3.手续相对比较简便；4.筹资费用较低1.资本成本较高2.企业控制权集中，不利于企业治理3.不利于产权交易普通股1.所有权和经营权相分离，分散公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营2.没有固定的股息负担，资本成本较低3.能增强公司的社会声誉4.促进股权流通和转让1.筹资费用较高，手续复杂2.不易尽快形成生产能力3.公司控制权分散，容

9、易被经理人控制留存收益1.不用发生筹资费用2.维持公司的控制权分布筹资数量有限总体1.是企业稳定的资本基础2.是企业良好的信誉基础3.企业财务风险较小1.资本成本负担较重2.容易分散企业的控制权3.信息沟通与披露成本较大债务筹资银行存款1.筹资速度快；2.资本成本较低3.筹资弹性较大1.限制条款多2.筹资数额有限公司债券1.一次筹资数额大；2.提高公司的社会声誉3.筹集资金的使用限制条件少4.能够锁定资本成本的负担1.发行资格要求高，手续复杂2.资本成本高融资租赁1.能迅速获得所需资产2.财务风险小，财务优势明显3.限制条件较少；4.能延长资金融通的期限5.免遭设备陈旧过时的风险资本成本高总体

10、1.筹资速度较快；2.弹性大3.资本成本较低；4.可以利用财务杠杆5.稳定公司的控制权1.不能形成企业稳定的资本基础2.财务风险较大3.筹资数额有限衍生工具可转换债券1.筹资灵活性2.资本成本低3.筹资效率高1.存在不转换的财务压力2.存在回售的财务压力3.股价大幅度上扬风险认股权证1.融资促进工具，能促使公司在规定的期限内完成股票发行计划，顺利实现融资2.有助于改善上市公司的治理结构3.有利于推进上市公司的股权激励机制个别资本成本的计算(1)银行借款、公司债券：一般模式：资本成本率=年资金占用费筹资总额（1-筹资费用率） 折现模式: 筹资净额现值=未来资本清偿额现金流量现值(2)融资租赁（对

11、承租人来讲）现金流入现值（即租赁设备原值）现金流出现值（即各期租金现值残值现值） 【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数（普通年金现值系数（1i）价值（1）残值归出租人：设备价值年租金年金现值系数+残值现值（2）残值归承租人：设备价值年租金年金现值系数(3)普通股资本成本：1.股利增长模型法D0:已支付的股利， g:预期股利年增长率， P0:股票目前市场价格， f:筹资费用率每年股利固定的情况下：普通股成本= 2.资本资产定价模型法Rm: 市场平均报酬率 Rf :无风险报酬率=国债利率 (4)留存收益资本成本：与普通股成本

12、相同但不考虑筹资费用 (5)平均资本成本：kw=kjwj账面价值权数（账面价值）、市场价值权数（现行市价）和目标价值权数（未来）(6)边际资本成本：筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数杠杆效应影响因素：单价（-）、销量（-）、单位变动成本（+）、固定成本（+）DFL= 影响因素：债务资本比重（+）；普通股盈余水平；所得税税率水平。DTL=DTL=（EBIT+F）（EBIT-I）影响资本结构的因素：企业经营状况的稳定性和成长率；企业的财务状况和信用等级；企业资产结构；企业投资人和管理当局的态度；行业特征和企业发展周期；经济环境的税务政策和货币政策资本结构优化的方法（1）每股收益分析

13、法：每股收益每股收益无差别点计算公式(N2I1-N1I2)/(N2-N1)【决策原则】1.对负债筹资方式和权益筹资方式比较：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；反之，则运用权益筹资方式。 2.对于复合筹资方式进行比较时，需要画图进行分析。（2）平均资本成本比较法：选择平均资本成本率最低的方案。（3）公司价值分析法：能够提升公司价值的资本结构，则是合理的资本结构计算步骤：1.股票市场价值 净利润 / Ks其中：KsRsRf（RmRf）2.公司市场总价值（V）=债务资本的市场价值B+股票市场价值S3.平均资本成本【决策原则】最佳资本结构亦即公司市场价值最大的资

14、本结构。在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的。固定资产费用固定资产原值=形成固定资产的费用+建设期资本化利息+预备费其中：形成固定资产的费用=建筑工程费+设备购置费+安装工程费+其他费用设备购置费的估算狭义国产设备购置费=设备含税购置成本*（1+运杂费率）狭义进口设备购置费=以人民币标价的进口设备到岸价+进口从属费+国内运杂费国际运费（外币）= 离岸价（外币）国际运费率国际运输保险费（外币）=(离岸价+国际运费) * 国际运输保险费率进口从属费=进口关税+外贸手续费+结汇银行财务费进口关税=到岸价（人民币）关税税率外贸手续费=到岸价（人民币）外贸手续费率结汇银行财务费=进

15、口设备货价(外币)人民币外汇牌价结汇银行财务费率国内运杂费=到岸价（人民币）+进口关税+进口增值税国内运杂费率广义设备购置费=狭义设备购置费+工具、器具和生产经营用家具购置费 工具、器具和生产经营用家具购置费=狭义设备购置费标准的工具、器具和生产经营用家具购置费率简化计算：设备购置费=离岸价（外币）*（1+国际运费率）*（1+工具购置费）形成其他资产费用的估算：形成其它资产费用 = 生产准备费 + 开办费流动资金投资估算1）本年流动资金需用额=该年流动资产需用额-该年流动负债需用额2）该年流动资产需用额=存货需用额+应收账款需用额+现金需用额1. 外购原材料需用额=外购燃料动力需用额=其他材料

16、需用额=在产品需用额=产成品需用额=2. 3. 3）该年流动负债需用额流动负债需用额=应付账款需用额+预收账款需用额应付账款需用额=预收账款需用额=经营成本的估算经营成本=该年外购原材料、燃料和动力费+工资福利费+修理费+其他费用 =不包括财务费用的总成本费用-折旧额-摊销额投资项目净现金流量NCFt计算某年净现金流量=该年现金流入量该年现金流出量建设期某年所得税前净现金流量NCFt= 该年原始投资额I单纯固定资产投资项目净现金流量的确定方法建设期某年的净现金流量=该年发生的固定资产投资 静态投资回收期包括建设期的回收期（PP）不包括建设期的回收期（PP） 建设期1） 公式法条件：运营期内前若

17、干年每年净现金流量相等，且合计建设期原始投资合计2） 列表法又称一般法 原理： 优点：能直观反映原始投资的返本期限，便于理解，计算不难，可直接利用回收期之前的净现金流量信息。缺点：没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的净现金流量，不能正确反映投资方式不同对项目的影响总投资收益率(ROI) =优点：计算公式简单缺点：没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式同和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、分母的计算口径的可比性差，无法直接利用净现金流量信息。净现值NPV=各年净现金流量的现值合计 =投产后各年净现金流量现值合计原始投资额现值优点：综合考虑了资金时间价值、项目计算

18、期内全部净现金流量信息和投资风险缺点：无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，与静态投资回收期指标相比，计算过程比较繁琐。净现值率(NPVR) = 优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，计算过程比较简单缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。内部收益率（IRR）：是能使项目的净现值等于0的折现率（1） 特殊方法-年金法条件：全部投资于建设起点一次投入，建设期为0，运营期每年净现金流量相等，即符合普通年金形式(P/A, IRR, n) =I/NCF（2） 一般方法-逐步测试法 优点：既从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，又不受基准收益率高低的影响，比

19、较客观。缺点：计算过程复杂，尤其当运营期内大量追加投资时，有可能导致多个内部收益率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。财务可行性评价指标的类型 静态评价指标（总投资收益率、静态投资回收期） 按是否考虑 资金时间价值分 动态评价指标（净现值、净现值率、内部收益率）评价指标 按指标性 正指标（越大越好：除静态投资回收期以外的其他指标）的分类 质不同分 反指标（越小越好：静态投资回收期） 按指标在 主要指标（净现值、净现值率、内部收益率等）决策中的 次要指标（静态投资回收期）重要性分 辅助指标（总投资收益率） 财务可行性判断NPV0；NPVR0；IRR基准收益率；PPP/2（即运营期的一半）；总投资收

20、益率ROI基准总投资收益率i投资项目决策的主要方法1) 净现值法：适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，大的优2)净现值率法：适用于原始投资相同且项目计算期相等的多个互斥方案的比较决策，大的优3)差额投资内部收益率法：适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策计算方法同内部收益率法：1.差量净现金流量NCF；2.差额内部收益率IRR=NCF0/NCF1-n；3.内插法4) 年等额净回收额法：适用：原始投资不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，大的优某方案年等额净回收额该方案净现值资本回收系数（= 1/年金现值系数）5）计算期统一法：1. 方案重复法（计算期最

21、小公倍数法）（重复净现值） 解题步骤：计算最小公倍数，如A方案计算期为10年，B方案为15年求调整后的NPV新NPVA=NPVA+NPVA*(P/F，r%，10）+NPVA*(P/F，r%，20）新NPVB=NPVB+NPVB*(P/F，r%，15）比较，大的优2. 最短计算期法：3. 解题步骤：求调整后的NPV，如A计算期小于B新NPVA=NPVA新NPVB=NPVB*(P/A，r，NA）/(P/A，r，NB）比较，大的优固定资产更新改造决策1.更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=新设备的投资旧设备变价净收入2.运营期不包括财务费用的总成本费用变动额=经营成本+折旧3.因旧设备提前报废发生

22、的处理固定资产净损失=折余价值变价净收入4.运营期息税前利润变动额=营业收入2=营业收入（经营成本+折旧）5.计算NCFNCF0=(新投资旧变价净收入)NCF1=息税前利润（1所得税率）+折旧+旧报废发生净损失而抵减的所得税额NCF2-n =息税前利润（1所得税率）+折旧6.计算IRR （P/A，IRR ，n）= NCF0/ NCF2-n7.比较决策：当更新改造项目的差额内部收益率指标基准折现率时应更新；反之就不应更新。购买或经营租赁固定资产的决策方法一、分别计算差量净现金流量，然后按差额投资内部收益率法进行决策1）购买设备：1.初始现金流量固定资产投资2.增加的营业利润（息税前利润）增加的收

23、入增加的经营成本增加的营业税金及附加增加的折旧3.增加的净利润增加的营业利润（1所得税税率）4.NCF0=购买固定资产的投资NCF1-n=净利润折旧NCFn+1=净利润折旧+回收余值2)经营租入设备NCF0=租入固定资产的投资=0NCF1-n =净利润折旧3)计算IRRNCF=购买NCF租入NCF（P/A，IRR ，n）= NCF0/ NCF1-n内插法计算4）决策：当差额内部收益率小于基准折现率，不应当购买设备，应租入设备。方法二、折现总费用比较法： 1）购买设备的折现总费用投资现值折旧抵减所得税的现值回收余值的现值2）租入设备的折现总费用租金的现值租金抵减所得税的现值 3）做出决策：选择折

24、现总费用较小的方案营运资金的管理原则1.保证合理的资金需求；2.提高资金使用效率；3.节约资金使用成本；4.保持足够的短期偿债能力流动资产投资战略的影响因素1.企业对风险和收益的权衡；2.产业因素；3.决策者随机模型 b：转换成本；：日现金流标准差；i：日现金机会成本；L：最低控制线最高控制线H3R2L现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期 存货周转期平均存货每天的销售成本；存货周转率=销售成本/平均存货 应收账款周转期平均应收账款每天的销售收入 应付账款周转期平均应付账款每天的销售成本应收账款管理（1）收益的增加增加的销售收入增加的变动成本增加的边际贡献（2）计算实施新信用政策后成

25、本费用的增加：1.应收账款占用资金的应计利息增加应收账款占用资金的应计利息增加新信用政策占有资金的应计利息原信用政策占用资金的应计利息应收账款占用资金的利息年销售额/360平均收现期变动成本率资本成本应收账款平均余额变动成本率资本成本应收账款占用资金资本成本 注意：在没有现金折扣条件情况下，以信用期作为平均收现期；在有现金折扣条件情况下，则用加权平均数作为平均收账天数2.存货占用资金应计利息增加存货增加量单位变动成本资金成本3.应付账款增加导致的应计利息减少应付账款平均余额增加资金成本4.计算收账费用和坏账损失增加，一般为已知的5.计算现金折扣的增加新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折

26、扣率旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折扣6.收益的增加收入的增加变动成本的增加其中：成本费用的增加应收账款应计利息的增加+存货资金应计利息的增加+应付账款减少的应计利息+ 现金折扣成本的增加+收账费用的增加+坏账损失的增加平均逾期天数应收账款周转天数平均信用期天数存货的持有成本（总成本）TC取得成本TCa + 储存成本TCc + 缺货成本TCs 储存成本储存固定成本储存变动成本 最优存货量（经济订货批量）的确定变动订货成本（D/Q）K + 变动储存成本（Q/2）KcEOQ=经济进货批量下的平均资金占用额（Q/2）平均采购成本年度最佳订货批次ND/Q 最佳订货周期T360/N 变动订货

27、成本年订货次数（D/Q）每次订货成本（K）变动储存成本年平均库存（Q/2）单位储存成本（Kc） 保险储备再订货点R=预计交货期内的需求+保险储备 =交货时间平均日需求量+保险储备保险储备的持有成本保险储备量（=缺货数量单位价格）单位（存货的）年储存变动成本缺货成本一次订货期望缺货量(=缺货数量缺货概率) 每年订货次数单位缺货损失信贷承诺费周转信贷额度实际使用的数额=未使用的信贷费承诺费率未使用时间借款金额申请贷款的数额（1补偿性余额比率） 贴现法计息=名义利率（1名义利率）放弃现金折扣的信用成本：销售预测的定量分析法：趋势预测分析法、加权平均法、移动平均法、指数平滑法其中：1.移动平均法 2.

28、指数平滑法 Yn+1= Xn +（1-）Yn 通常在0.3-0.7之间Xn为n期实际销量 Yn为n期预测销量待添加的隐藏文字内容3产品定价方法1）以成本为基础的定价方法1.完全成本加成定价法成本利润率定价： 销售利润率定价： 2.保本点定价法 利润03.目标利润定价法 4.变动成本定价法（计划外）2）以市场需求为基础的定价方法1.需求价格弹性系数定价法：其中： = 2.边际分析定价法 边际利润=边际收入边际成本=0 边际收入=边际成本【结论】边际收入等于边际成本时，利润最大，此时的价格为最优价格。价格运用策略1.折让定价策略2.心理定价策略3.组合定价策略4.寿命周期定价策略成本性态分析1）固

29、定成本： 1.约束性固定成本：保险费、房屋租金、管理人员工资 2.酌量性固定成本：广告费、职工培训费、新产品研究开发费2）变动成本：1.技术变动成本：与产量有明确的技术或实物关系的变动成本2.酌量变动成本：销售佣金、技术转让费3）混合成本1.半变动成本：固定电话座机费、水费、煤气费2.半固定成本：阶梯式；管理员、运货员、检验员工资3.延期成本：职工基本工资4.曲线变动成本：递增（累进计件工资、违约金）；递减（费用封顶的通信服务费）标准成本的确定1. 直接材料标准成本=（材料价格标准单位产品材料用量标准）2. 直接人工标准成本=标准工资率工时用量标准其中： 标准工资率=标准工资总额/标准总工时3

30、. 制造费用标准成本=制造费用分配率标准工时用量标准其中： 标准工资率=制造费用总额/标准总工时变动成本差异的计算与分析：（1） 直接材料成本差异计算公式 直接材料价格差异（实际价格标准价格）实际用量直接材料用量差异（实际用量实际产量下标准用量）标准价格（2）直接人工成本差异计算公式 直接人工工资率差异（实际工资率标准工资率）实际人工工时直接人工效率差异（实际人工工时实际产量下标准人工工时）标准工资率（3）变动制造费用成本差异计算公式 变动制造费用耗费差异（实际分配率标准分配率）实际工时变动制造费用效率差异（实际工时实际产量下标准工时）变动制造费用标准分配率 （4）固定制造费用成本差异分析1.

31、两差异法固定制造费用耗费差异实际产量下实际固定制造费用-预算产量下的标准固定制造费用实际固定制造费用预算产量工时标准标准分配率实际固定制造费用预算产量标准工时标准分配率固定制造费用能量差异预算产量下的标准固定制造费用实际产量下标准固定制造费用（预算产量下的标准工时实际产量下的标准工时）标准分配率2.三差异法固定制造费用耗费差异实际产量下实际固定制造费用预算产量下的标准固定制造费用实际固定制造费用预算产量工时标准标准分配率实际固定制造费用预算产量标准工时标准分配率固定制造费用产量差异（预算产量下的标准工时实际产量下的实际工时）标准分配率固定制造费用效率差异（实际产量下的实际工时实际产量下的标准工

32、时）标准分配率预算成本节约额预算成本（=实际产量下的单位成本）实际成本 预算成本节约率预算成本节约额 / 预算成本100%利润中心：边际贡献销售收入总额变动成本总额 可控边际贡献（也称部门经理边际贡献）边际贡献该中心负责人可控固定成本 (评价利润中心管理者业绩的理想指标） 部门边际贡献（又称部门毛利）可控边际贡献该中心负责人不可控固定成本 （用于评价部门业绩)投资报酬率=营业利润/平均营业资产 其中：平均营业资产=（期初营业资产+期末营业资产）/2剩余收益=经营利润（经营资产最低投资报酬率）股利政策1）剩余股利政策：适应于企业初创阶段2）固定或稳定增长的股利政策：经营比较稳定或正处于成长期的企

33、业，且很难被长期采用3）固定股利支付率政策：稳定发展且财务状况较稳定的企业4）低政策股利加额外股利政策：波动较大或盈利与现金流量很不稳定时股票分割和股票回购：每股净资产所有者权益 / 股数 内容股票股利股票分割不同点（1）面值不变（2）股东权益结构改变（3）属于股利支付方式（1）面值变小（2）股东权益结构不变（3）不属于股利支付方式相同点（1）普通股股数增加（股票分割增加更多）（2）每股收益和每股市价下降（股票分割下降更多）（3）股东持股比例不变（4）资产总额、负债总额、股东权益总额不变债务筹资税收筹划:（1）利用负债的税收筹划： 权益资本收益率（税前）=息税前利润投资总额 权益资本收益率（税

34、后）=息税前利润（1-25%）投资总额（2）借款计息方式的税收筹划：借款利息可税前扣除权益筹资的税务管理：发行股票支付的股息和吸收直接投资支付的红利不能税前扣除。债务所占比重越大，计算出来的每股净利会越高，但财务风险会较高。企业投资税务管理1. 研发：形成无形资产，按无形资产成本的150%摊销；未形成无形资产，在按照规定据实扣除的基础上， 再按照研发费用的50%加计扣除。2. 直接投资：房地产入股再转让股权，只交双份印花税；销售交营业税及附加和一方印花税3. 间接投资：国债免税销售过程税收筹划1） 商业折扣应纳增值税=（折扣后价格成本）/(1+17%）17%销售利润=（折扣后价格成本）应纳增值

35、税2） 赠品赠送行为视同销售，销项税不允许税前扣除；代扣代缴个人所得税3） 返现金代扣代缴个人所得税从税负角度看，商业折扣最优；赠品次之；返现金最不可取。企业所得税的税务管理应税所得额=收入总额-不征税收入-免税收入-各项准予扣除项目-允许弥补的以前年度亏损1.业务招待费=min（实际发生额的60%；5销售收入）， 最理想=销售收入/1202.公益性捐赠不超过12%年度利润总额3.个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减按50%计个税，即50%*20%财务分析的方法：比较分析法、比率分析法、因素分析法1)比较分析法：A、重要财务指标的比较：1. 本期/基期 2.2)比率分析法： 效率比率：

36、反映投入与产出的比率；相关比率 采用比率分析法时应该注意以下几点：1.对比项目的相关性（比率指标的分子分母必须具有相关性）。2.对比口径的一致性（分子分母必须在计算时间、范围等方面保持口径一致）。3.衡量标准的科学性。3）因素分析法：1.连环替代法：计划（标准）指标N0=A0B0C0 实际指标N1=A1B1C1 第一次替代N2=A1B0C0第二次替代N3=A1B1C0第三次替代N1=A1B1C1三因素影响合计：（N2N0）（N3N2）（N1N3）N1N02.差额分析法： A因素变动的影响（A1A0）B0C0 B因素变动的影响A1（B1B0）C0 C因素变动的影响A1B1（C1C0）稀释每股收益

37、1.注：送红股不加权；发行新股、回购股份加权2.增加的净利润=债券面值利率时间权数3.增加的年加权平均普通股股数=债券面值/转换价格时间权数4.增量股的每股收益=增加的净利润/增加的年加权平均普通股股数5.稀释每股收益=净利润/股数转换价格 = 每张债券面值 / 转换比率（ =可转换股票数 / 可转换债券数）可转换债券可以转换的普通股股数 =债券面值 / 转换价格 1.每股股利：每股股利=股利总额/流通股数 2.市盈率每股市价/每股收益 市场平均市盈率1/市场利率3.每股净资产股东权益总额/发行在外的普通股股数4.市净率每股市价/每股净资产企业综合绩效分析的方法1） 杜邦分析法：净资产收益率 = 销售净利率总资产周转率权益乘数 净利润 / 平均所有者权益 平均资产总额/平均所有者权益总额2） 沃尔评分法：盈利能力，偿债能力，成长能力，按5：3：2的比重来分配。盈利的主要指标：总资产报酬率、销售净利率和净资产收益率，按2：2：1的比重来安排。偿债的主要指标：自有资本比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率成长的主要指标：销售增长率、净利润增长率、总资产增长率指标评分标准分调整分其中：调整分（实际比率标准比率）/每分比率差 每分比率差（最高比率标准比率）/（最高评分标准评分）3）企业综合绩效评价计分方法： 绩效改进度大于1，说明经营绩效上升，绩效改进度小于1，说明经营绩效下滑。