金融学信用课件.ppt

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1、2023/4/4,1,第三章 信用与融资,第一节 信用概述,第二节 信用的形式与作用,第三节 融资渠道,2023/4/4,2,1、什么是信用？,信用、信任、信誉、信心,辞海指出信用有三层含义：一是“信任使用”；二是“遵守诺言，实践成约，从而取得别人对他的信任”；三是“以偿还为条件的价值运动的特殊形式，多产生于货币借贷和商品交易的赊销或预付之中，其主要形式包括国家信用、银行信用、商业信用和消费信用。”,信用的内涵：一是(广义)从社会学的角度阐述，作为道德范畴的信用，其内涵则是信任、资信、诚信；二是从经济学和金融学的角度阐述，作为经济活动中的信用，则是以偿还和付息为基本特征的借贷行为。,2023/

2、4/4,3,信用：是以偿还和付息为条件的价值单方面的暂时让渡或转移，其不发生所有权变化。信用是参与经济活动的当事人之间建立起来的以诚实守信为基础的借贷能力与按时还款、履约能力(“能力是一种资本，有一定价值的”)信用是资本、财富，不仅可以交易、度量和管理，还有社会价值、经济价值和时间价值。包括诚信度、合规度、践约度三维信用资本。(教材定义)信用是以偿还本金和支付利息为基本特征的借贷行为，体现的是债权债务关系。,(直观解释)信用是一种借贷行为，即商品或货币持有者，把商品或货币暂时转让出去，按照约定的时间收回，并且取得一定的收入。,借以归还为义务的取得；贷以收回为条件的付出,2023/4/4,4,从

3、逻辑上：私有财产的出现是借贷关系产生的前提条件。没有私有权的存在，借贷就无从谈起。从历史上：剩余产品、贫富差别和私有制的出现是信用产生的基础和条件。,2、信用的产生,信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物；当商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职能时，信用表现出来了。,2023/4/4,5,在市场上常见的授受信用主体是：受信方往往是赊购者或者接受信贷者，授信方一般是采用赊销方式的企业或提供信贷的金融机构。,信用产生和存在的经济基础是商品经济,现代信用活动的基础是：盈余和赤字,现代经济也是信用经济，因为市场经济就是以契约为基础的信用经济。,2023/4/4,6,3、信用的构成要素,信用主体：经

4、济活动中的赤字部门和盈余部门。信用关系：信用主体通过直接信用或间接信用的方式进行资金融通所形成的债权债务关系。总是存在着一定债权债务关系(区别于商品交换：等价交换；所/使让渡)信用条件：期限和利率。有一段时间间隔、一定利率的要求信用标的：信用关系的对象是实物形式或货币形式信用载体：即借助各种信用工具，它是载明债权债务关系的合法凭证。,成语“左券在握”的来历,债主常执左券以索偿,2023/4/4,7,二、信用的基本特征,偿还性：还本付息(区别于财政分配、无偿赠予)融通行、增殖性、流动性对比信用工具特征信用活动是指一定数量的商品、货币价值的单方面的暂时转移或让渡价值运动的特殊形式信用行为是一种放债

5、承债行为，具有债权债务关系(伴生着信用风险，引发信用危机),信用关系通过契约来约束,2023/4/4,8,三、信用的发展历程,最初的借贷是以实物为主，随着生产力的发展，货币借贷逐渐居于主导地位。,1、实物借贷货币借贷载体,3、高利贷借贷资本现代信用主要特征,自然经济条件下的简单信用体系 计划经济体制下不完整的信用体系 市场经济条件下发达的信用体系,2、信用体系的发展表现,2023/4/4,9,高利贷信用,历史上最古老的信用形式是高利贷信用。高利贷是历史上最早的、最古老的生息资本的形式,对高利贷的认识及评价(与经济的关系)“鸡鸣狗盗”公元前300年孟尝君放债于“薛”而奉养三千门客,“印子钱，一还

6、三，利加利，年年翻；一年借，十年还；几辈子还不完”。民谣“驴打滚”、“九后十三归”等,高利贷是指以偿还并支付高额利息为条件贷出实物或货币的信用活动，其最明显的特征就是利率极高。,2023/4/4,10,极高的利率是界定高利贷的基本特征，它广泛存在于古代封建社会。它适应小生产者广泛存在的经济社会需要,其在一定程度上促使自然经济解体和商品经济的发展，但高利盘剥又同时破坏和阻碍了生产力的发展。,封建社会高利贷主要特点：,高利盘剥，无上限从历史上看，高利贷的利率无最高限度，一般年利率都在30%以上，100200的年利率也是常见的。没有统一的市场利率。非生产性，主要用于生活消费常常与社会再生产没有直接联

7、系，具有资本的剥削方式。,2023/4/4,11,中国人民银行关于取缔地下钱庄及打击高利贷行为的通知中规定：民间个人借贷利率由借贷双方协商确定，但双方协商的利率不得超过中国人民银行公布的金融机构同期、同档次贷款利率不含浮动的4倍，超过上述标准的，应界定为高利借贷行为。,现代经济中银行体系的利率是标准的，故极大地高于银行体系水平的借贷超过法定最高利率的非法借贷，视为有高利贷性质的借贷,“合法高利贷”(也称高成本信贷)：如美国、英国、加拿大等国家的“发薪日信贷”，这是一种“快速小额短期消费贷款”，贷款额度不超过税后工资额，即申请即得，很多情况下不需要任何担保和证明，要求到下一个发薪日立即还贷。美国

8、发薪日信贷两个星期的利率一般在15%30%之间，实际年化利率为390%780%；加拿大反高利贷法规定发薪日信贷利率不得超过60%。方便、快捷、宽容，备受低收入者青睐，一定限度条件下降低了抢劫率,现今在最发达的国度中，高利贷也并未销声匿迹。,美国反高利贷法属于州法律，各州自己规定法定最高利率，如新泽西州法定：个人贷款利率超过30%即为高利贷，企业贷款利率超过50%才为高利贷；加拿大刑法规定年利率超过60%即构成高利贷罪；德国的最高合法利率为20%香港放债人条例则明确规定，贷款年息在48%以下均属合法，48-60%年息要视乎情况而定，利息超过60%才被视作违法。,2023/4/4,12,借贷资本资

9、本主义信用,资本主义信用(借贷资本信用)就是以产业资本循环为基础的借贷资本，他是货币资本家为了取得利息而暂时贷给职能资本家的货币资本，是生息资本的现代形式。特点：借贷资本是一种被作为商品看待的资本。它的使用价值是可以生产利润，价值/价格就是利息；借贷资本是一种所有权资本；借贷资本有特殊的运动形式。如用公式可表示为：GGWPWGG，在货币形态上表现为二重支出和二重流回。,另见：利息的本质,2023/4/4,13,现代信用 现代信用体系结构体系,行业协会,监管(法律法规、政府),金融机构,工商企业,商账追收,信用保险,保 理,信用担保,社会失信惩戒机制,信用投放机构,信用保障服务机构,信用文化与教

10、育,征信机构,资信评级,信用信息服务机构,信用投放与服务体系,2023/4/4,14,信用监管体系信用制度一是法律法规的监管；二是政府相关部门的监管。发达国家政府监管模式(信用制度)主要有两种：一种是政府介入较多、甚至参与到具体运营中的公共模式；一种是政府介入较少、市场化运作程度较高的私立模式。信用投放体系 一般指公共部门、金融部门、工商类企业等实体开展的信用活动。信用服务体系 这是技术性支持各类授信业务的体系，主要涉及信用信息服务体系和信用保障服务体系。信用服务体系主要是为信用监管和信用投放提供资信调查(包括企业征信和个人征信)、资信评估以及商帐追收、保险、担保等专业信用风险转移服务。征信属

11、于信用服务体系，是社会信用体系的一个子系统。信用文化与教育 社会信用体系进入良性运行的最基本标志是社会失信惩戒机制的形成,2023/4/4,15,信用交易的内容就是财产使用权，是根据财产使用权从而要求偿还财产和支付利息的一种财产借贷行为。信用的实质就是财产关系，故而信用制度正常发挥作用的前提必然是交易双方必须拥有独立的财产(均为产权主体)。但我国的国有企业没有独立的财产(国家所有)，因此其不具备最终偿债能力(就象你用别人的钱来还自己的债务)“无产可破”所以，我国信用制度不规范是有着很深体制根源的。有时市场秩序要靠政府的信用来支撑，致使政府在信用体制中起了主导作用，这对于一个现代法治社会所需要的

12、信用制度而言是一种长远的伤害。因为在商业信用普遍不足之下，政府动用了最后的政治和国家信用的资源，来代替无法从商业社会中生长起的信用(市场积累的不足)，即现在政府用一种垂直方向上的信用，来弥补水平方向上的信用匮乏。,信用是以财产所有权的明确界定和独占为前提和基石的,2023/4/4,16,第二节 信用的形式与作用,以信用交易载体划分：实物信用、货币信用、票据信用、债券信用等以授受期限划分：长期信用、中期信用、短期信用、不定期信用以受信用途划分：生产信用(固定资产投资信用、流动资金信用等)、消费信用、财政信用、投机信用等以经济部门划分：公共部门信用、私人部门信用、金融部门信用,信用形式是指借贷活动

13、的表现方式，它是信用活动的外在表现。,2023/4/4,17,民间信用,信用的主要形式(以主体划分),股份信用、合作信用、租赁信用、国际信用等,(狭义),2023/4/4,18,一、商业信用trade credit,1、定义：指工商企业之间在进行商品交易时，以延期支付或预付的形式所提供的信用。是与商品交易直接相联系的一种信用形式，借贷双方都是企业、借贷的对象是商品、包括买卖行为和借贷行为、载体是商业票据,W-G-W,此外还有：分期(延期)付款、委托代销、经销、预付定金、补偿贸易等,2023/4/4,19,在欧洲可以追溯到中世纪，在原始的简单交易场所集贸市场上，商人允许顾客先行得到商品，然后在规

14、定的期限内支付中国赊销作为一种商业信用始于先秦时期,并在宋代得到广泛发展 民间的赊销赊购活动通常有“牙人”作中介，以契约为凭据，用资产作担保，并得到政府法令的保护。宋代“茶引、盐钞”等票据是领取茶叶、食盐等货物的凭证；“见钱交引”是延期付款的凭证。,商业信用产生的直接原因就是各企业的生产时间和流通时间不一致，导致商品运动和货币运动在时间上、空间上脱节，不利于贸易关系的形成，于是有了对商业信用的要求。,商业信用的产生古老的信用形式之一,19世纪50年代人们普遍意识到了商业信用对经济的作用，并认为商业信用是一种准货币。如今商业信用已成为一种被广泛应用的短期融资形式，是非金融性企业总资产的重要组成部

15、分。,2023/4/4,20,2、商业信用的特点与作用,作用：商业信用是整个信用制度的基础，在调节企业之间的资金余缺、提高资金使用效率、节约交易费用、加速商品流通等方面发挥着巨大作用。众多分散决策的商业信用活动润滑着整个生产流通过程，促进经济的发展；直接服务商品流通，提供了便利的信用工具，是销售商品的有力武器；实现了短期融资的目的。,西方学者分析的商业信用经营动机：促销动机；质量保证动机；价格歧视动机；降低交易成本动机等经济学分析,2023/4/4,21,3、商业信用的局限性：,规模上的局限性商业信用的授信规模和数量有限。商业信用的最高界限不超过全社会经营者现有的资本总额。企业信用能力商业信用

16、规模大小是以产业资本的规模为度的方向上的局限性商业信用有严格的方向性。多是由上游产品企业向下游产品企业提供信用，不涉及交易双方以外的其它主体。由于商业信用的需求者常常是商品的购买者，因此决定了这种信用具有方向性，即这种信用常常是由产品的生产者提供给产品的需要者。信用能力的时间局限性授受信用的期限有限，只适用于短期融资。还容易形成社会债务链。商业信用在管理和调节上有一定局限性。商业信用会与央行政策效果相悖，紧缩银根时，银行信用收缩，商业信用需求加剧。,超市倒闭风波：零售商占用供应商货款司空见惯，且不按期支付也习以为常，甚至“空手套白狼”，为商业领域内的支付埋下了巨大的风险“多米诺骨牌”式的连锁反

17、应导致整个信用崩塌。,2023/4/4,22,二、银行信用,1、定义：银行信用是银行及其他金融机构通过存款、贷款等业务活动，以货币形式向企业、其他经济组织和个人提供的信用。,关键点：以金融机构为媒介的信用；借贷的对象或者说信用的载体必须是货币，或是处于货币形态的资金。,信用形式：包括吸收存款和发放贷款，以及开出汇票、支票、开立信用账户、发行货币等。,银行信用已成为现代信用的主要形式，银行信用的成熟与否，是检验一国信用制度是否发展与完善的标准，但商业信用依然是现代信用制度的基础，是最基本的信用形式。,银行信用是国民经济的晴雨表，对国民经济既具有反映和监督的作用，又具有调节和管理的作用,2023/

18、4/4,23,所贷放的是社会资金，信用能力强。银行信用可以提供数量巨大、不受方向和使用范围限制的货币资金 第一，银行信用所动员的资本，不仅限于产业资本循环中的资本，而是大大超出了这个范围，这就克服了商业信用在数量上的局限性。第二，银行可以把货币资本提供给任何一个需要的部门和企业，这就克服了商业信用方向上的限制。第三，在产业周期的各个阶段上，银行信用的动态与产业资本的动态不相一致，从而就克服了商业信用在授受信用期限上的制约，实现续短为长。银行信用是一种间接信用，具有间接融资的特性 银行及其他金融机构可通过规模投资，降低信息成本和交易费用，从而有效地改善了信用过程的信息条件，减少借贷双方的信息不对

19、称以及由此产生的逆向选择和道德风险问题，从而降低了信用风险，增加了信用过程的稳定性银行信用具有创造信用的功能，并具有更广泛的接受性,以货币形态提供的间接信用，调动了社会各界闲置资金,2、银行信用的特点：,2023/4/4,24,资金(资本)和货币的区别与联系：,表现形态不同：资本拥有三种存在形态：货币资本、生产资本和商品资本 流通中的货币总量与资本总量是不相等的 商品资本的数量间接地决定了货币的数量 资本能够购买和支付的原因就在于它也是货币。,2023/4/4,25,三、国家信用,1、定义：国家信用：指国家(政府)常以债务人身分，借助于债券筹集资金的一种信用形式。,2、国家债券的特点：安全性高

20、，信用风险小；具有“财政”和“信用”的双重性；其用途具有一定的“专用性”。,2023/4/4,26,3、国家信用的作用：,是调剂政府收支不平衡以及弥补财政赤字的重要手段筹集资金的重要手段，为社会基础设施等建设提供资金保障调节经济运行过程的重要手段调节货币流通，稳定经济发展。,Y 1000 1500 2000C 600 800 1000S 400 700 1000S/Y 0.4 0.466 0.5C/Y 0.6 0.5443 0.5,2008.11国务院出台扩内需、调结构、保增长、惠民生的4万亿元投资计划,2023/4/4,27,减少财政赤字的渠道:,财政收入财政支出=财政赤字,增加 税 收,减

21、 员,举 债,发 钞,利用国家信用要防止三个问题发生:防止造成收入再分配的不公平;防止出现赤字货币化；防止国债收入使用不当，造成财政更加困难陷入循环发债的不利局面。,2023/4/4,28,四、消费信用,消费信用:指由银行及其它金融机构(如储蓄贷款协会、信用互助会、消费者融资公司等)、工商企业(商家)为消费者提供的、用于满足其消费需求的信用形式。其主要是企业或金融机构以消费品为对象向消费者提供的信用。,消费信用按偿还方式，可分为分期付款信贷和非分期付款信贷。,现代市场经济的消费信用是商品与服务，特别是住房与耐用消费品，所以消费信用方式主要是：赊销、分期付款、消费贷款等。见下图,2023/4/4

22、,29,消费信用的形式,赊销,即延期付款方式销售，到期一次付清货款，属短期消费信用。对于一般消费信用西方多采用信用卡方式。,分期付款,购买消费品或取得劳务时，消费者只支付一部分货款，然后按合同分期加息支付其余货款，多用于购买高档耐用消费品或房屋、汽车等，属中长期消费信用。,消费贷款,银行及其他金融机构采用信用放款或抵押放款方式，对消费者发放贷款，按规定期限偿还本息，有的时间可长达2030年，属长期消费信用。,2023/4/4,30,我国消费信用主要形式与品种,1、银行信用卡：是指由商业银行向社会发行的具有消费信用、转帐结算、存取现金等全部或部分功能的信用支付工具。2、分期付款 1993年11月

23、，上海银信服务公司成立，它是我国首家办理个人消费品分期付款业务的消费信用服务公司。近年来分期付款主要用于购买汽车。3、消费信贷(1)个人住房贷款：是银行向借款人发放的用于购买自用普通住房的贷款。(商业按揭贷款、公积金贷款)(2)耐用消费品贷款：银行提供的支付借款人用于购买家用电器、汽车、家具用具等的贷款。期限一般为35年。国内主要的消费信贷品种：个人住房消费贷款、个人住房装修贷款、汽车消费贷款、个人耐用消费品贷款、个人助学贷款、个人留学贷款、个人旅游贷款、个人小额信用贷款等，其中住房贷款和汽车消费贷款占了相当比重。,2023/4/4,31,消费信用的作用,解决消费和购买力(特别是耐用消费品购买

24、力和消费品供给)之间的不平衡；市场消费总的供给结构不断发生变化，购买耐用消费品和住房的价款，在短时间内难以备齐，发展消费信用通过利用信用工具，消费者可以使用未来收入来支付目前需要的商品和劳务，成为解决问题的一种办法;促进耐用消费品生产发展和提前实现居民生活水平提高;促进现代科学技术的发展和生产力水平的提高，促进产品更新换代 有利于扩大内需，促进经济增长。消费需求的乘数效应,教材：有利于消费品的升级换代和消费者消费水平的提升；有利于扩大内需，促进经济增长；消费信用的盲目发展，也会对正常经济生活带来不利影响。,2023/4/4,32,消费信用过分发展，掩盖消费品供求之间的矛盾，造成一时的虚假需求,

25、给生产传递错误信息,使一些消费品生产盲目发展如买涨不买跌的跟风行为过量发展消费信用会导致信用膨胀信用过度扩张 在国民经济中，银行和其他金融机构向企业、财政部门或个人提供贷款，意味着形成社会购买力。社会购买力要求有相应的商品供给，但一定时期内的商品供给数额有其客观限度，并不随着需求的增多而增多，如超过客观允许的限度提供贷款必然造成商品供不应求的局面。当这种现象持续发展，影响较大时，就意味着信用膨胀。延期付款的诱惑下，对未来收入预算过大使消费者债务负担过重，增加社会不稳定因素“月光族”“啃老族”,消费信用的不利影响：,2023/4/4,33,我国消费信用发展相对缓慢的制约原因：,经济收入偏低，且多

26、数人群或阶层的收入增幅相对缓慢公众对未来预期不乐观（住房、医疗、教育新三座大山），社会保障制度不充分个人信用体系尚未全面建立起来消费者的部分消费观念略有陈旧消费信用的发展缺乏相应完善的法律支持，消费信贷机会不均等,我国居民消费占GDP的比例多年来一直处于下降状态,截止2009年我国的消费信贷约占国内生产总值的14，相比香港的59，韩国的65，我国的消费信贷市场还不够发达。,2023/4/4,34,五、民间信用private credit,民间信用亦称“民间借贷”。西方国家指相对于国家之外的一切信用，包括商业、银行信用。,我国，民间信用主要指居民个人之间的以货币或实物的形式所提供的直接信贷。我国

27、各商业银行信用不属于民间信用。,城乡居民个人之间独立进行的信用活动,2023/4/4,35,我国民间信用的形式,1、私人之间直接的货币借贷2、私人之间通过“中介人”进行的货币借贷3、以实物作抵押取得贷款的“典当”4、有一定组织程序的借贷活动。如民间合会中的标会、摇会等,2023/4/4,36,民间借贷主要从农村发起：主要原因是：农民个人资金闲置和资金需求随着商品经济的发展迅速增长银行信用和信用合作社信用不能完全满足农民对资金的需求国家银行和信用社的资金有限，以及经营方式、经营作风和经营能力等与农民对资金的需要不相适应；国家银行和信用合作社贷款有比较严格的限制。,作用：民间资金的调剂，发挥分散在

28、个人手中资金的作用，加速资金运转，促进国民经济进一步繁荣；民间信用一般是在国家银行信用和信用社信用涉足不到和力不能及的领域发展起来的，可拾遗补缺。,2023/4/4,37,六、国际信用,国际信用，亦称“国际信贷”。指各国的金融机构、公司或企业以及政府部门之间相互 提供的信用。国际间借贷行为本质上是资本输出的一种方式。,主要方式分为：,国际商业信用(来料加工、补偿贸易)；国际银行信用(出口信贷买方信贷、卖方信贷；进口信贷)；政府间信贷；国际金融机构贷款(世界性或地区性国际金融机构)、国际债券等。,2023/4/4,38,国际银行信用：是进出口双方银行提供的信用，分出口信贷和进口信贷。(1)出口信

29、贷是出口方银行提供贷款，解决卖方资金周转需要。可分买方信贷和卖方信贷。卖方信贷是出口方银行向出口商提供贷款。买方信贷 是出口方银行直接向进口商或进口方银行提供贷款。(2)进口信贷通常指进口方银行提供贷款，解决买方资金需要，支持本国进口商购买所需要的商品和技术。,2023/4/4,39,其它信用形式,政府间信用：通常是指由财政部出面借款的行为，其特点是金额不大，利率较低，期限较长，通常用于非生产性支出。国际金融机构信用：指世界性或地区性国际金融机构为其成员国所提供的信用。股份信用：股份公司以发行股票的方式筹集资金所体现的一种信用，体现的是一种财产所有关系而非债权债务关系。合作信用：组织形式为信用

30、合作社。租赁信用：以出租设备和工具收取租金的信用形式。,2023/4/4,40,信用在经济中的作用,一、能够促进生产的发展(保证现代化大生产的顺利进行),集少成多续短为长化消费为积累,二、调节国民经济的稳定发展(实现资本转移，调节各部门发展比例),控制信贷资金数量充分利用利息率,三、实现了货币资金低成本(节约流通费用)的安全流通，并提高了资金使用效率，加速了资本周转,为股份公司的建立和发展创造条件,2023/4/4,41,第三节 融资渠道,一、内部融资和外部融资二、直接融资和间接融资,2023/4/4,42,1、内部融资 是企业依靠其内部积累进行的融资，主要包括企业自有资金、企业应付税利和利息

31、、企业未使用或未分配的专项基金，是企业利用各种形式加强自身积累、筹集内部资金的做法。企业条件允许下的首选融资方式,一、内部融资和外部融资,企业内部融资能力的大小主要取决于企业利润水平、净资产规模和股东的预期等因素。,内部融资的优点在于融资成本低廉且融资主体在资金使用上具有较高的自由度融资成本、交易费用低,内部融资对于企业资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点。,2023/4/4,43,2、外部融资 是企业吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己投资的过程，主要包括银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等负债融资方式与吸收直接投资、发行股票等权益融资等方式。,外部融资对企业的资本形成具有

32、高效性、灵活性、大量性和集中性等特点。外部融资也存在保密性差、高昂融资成本、高风险等缺点。,内部融资是外部融资的基础与保证，外部融资要以内部融资能力为条件，内部融资为主，外部融资为辅。,2023/4/4,44,两种金融运行机制：(融资方式),二、直接融资和间接融资,根据债权债务关系形成方式的不同，外部融资可分为直接融资和间接融资。,2023/4/4,45,指资金供给者与资金需求者运用一定的金融工具直接形成债权债务关系，没有金融机构作为信用中介的融资方式。资金供给者是直接贷款人，资金需求者是直接借款人。主要形式(工具)有：商业票据和直接借贷凭证、上市融资（股票）、风险投资、天使投资、私募股权融资

33、和债券融资等。主要特征为：资金的需求者直接从资金的供给者手中获得资金；分散性；信誉差异性；部分不可逆性(如股票不偿还本金)；自主性(自由决定融资条件);经纪人牵线搭桥，收取佣金。,1、直接融资：,2023/4/4,46,是指资金供给者与需求者通过金融中介间接实现融资的行为(银行信用亦即间接融资)。即拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其闲置资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现或通过购买融资单位有价证券的形式，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。资金供给者与资金需求者不构成直接的债权债务关系，而是

34、分别与金融机构发生信用关系，成为金融机构的债权人或债务人。,2、间接融资：,2023/4/4,47,主要特征为：间接性资金需求者和资金供给者之间不发生直接借贷关系，由金融中介发挥桥梁作用；相对的集中性；信誉的差异性较小；全部具有可逆性，到期均必须返还，并支付利息；融资的主动权主要掌握在金融中介手中。,主要形式(工具)有：银行贷款、典当融资和融资租赁等。,2023/4/4,48,3、直接融资与间接融资比较,直接融资：优点：资金供求双方可以就借款期限、数量和利率水平等进行直接谈判确定；资金供求双方联系紧密，双方间的约束力较强，有利于资金快速合理配置和使用效益的提高；所筹集的资金可以长期使用；筹资的

35、成本较低而投资收益较大。局限性：在融通资金的数量、期限、利率等方面受到的限制较多；要求盈余单位具备一定的专业知识和技能；对资金供给方来说风险较大；对于短缺单位，直接融资的门槛比较高；流通性较间接融资要弱，兑现能力较低。间接融资：优点：能广泛筹集社会各方面闲散资金，实现期限的转换，形成巨额资金；由金融中介承担风险，安全性高；能部分降低筹资成本(信息成本，合约成本)。局限性：由于隔断了资金供求双方的直接联系，在一定程度上减少了投资者对投资对象经营状况的关注和筹资者使用资金方面的压力和约束。,2023/4/4,49,直接信用与间接信用的关系：,联系：量上此消彼涨；直接信用是间接信用的基础。区别：行为主体不同；运动形式不同；融资的成本及风险不同；灵活性不同；对货币供应量的影响不同。,注意：直接融资与间接融资的区别主要在于融资过程中资金的需求者与资金的供给者是否直接形成债权债务关系。故而，在有金融中介机构参与的情况下，判断是否直接融资的标志在于该中介机构在这次融资行为中是否与资金的需求者与资金的供给者分别形成了各自独立的债权债务关系信用关系。,