第四章--股票价值评估课件.ppt
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1、江西财经大学金融学院,第四章 股票价值评估,股票价值评估基础股利折现模型本益比模型其他投资工具价值评估,江西财经大学金融学院,第四章 股票价值评估,学习目的掌握股票价值评估的基础知识;掌握股利折现模型;了解证券投资基金、可转换债券、认股权证的价值评估或价值影响因素。理解可转换债券转换价值、纯粹价值和最低理论价值。,江西财经大学金融学院,第四章 股票价值评估,学习重点熟练运用零增长股利折现模型;熟练运用固定增长股利折现模型;熟练运用两阶段股利折现模型。,江西财经大学金融学院,第一节 股票价值评估基础,股票价值评估基础:收入流量的资本化方法,江西财经大学金融学院,第一节 股票价值评估基础,股票价值
2、评估基础:股利折现模型,江西财经大学金融学院,第一节 股票价值评估基础,股票投资决策方法:净现值法,江西财经大学金融学院,第一节 股票价值评估基础,股票投资决策方法:内部收益率法,江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,假定股利是可以无限预期的假定对股利的预期可以采用增长模型,江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,零增长模型(股利增长率为零),江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,零增长模型(股利增长率为零)例:如果 Zinc 公司预期每年支付股利每股8美圆,预期收益率是10%,问该股票的内在价值是多少?,江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,零增长模型(股利增长率为零)
3、续前例:如果Zinc 公司股票目前的市场价格是$65,问该公司股票是被高估还是被低估?答曰:该公司股票被严重低估。投资建议:买入。,江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,固定增长模型(股利以固定的速度增长),江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,固定增长模型(股利以固定的速度增长)例:某上市公司上期每股股息1元,投资者预期股息每年以7%的速度增长,预期收益率为15%,问该股票的内在价值是多少?,江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,固定增长模型(股利以固定的速度增长)续前例:如果该公司目前的市场价格是20元,问该公司股票是被高估还是被低估?答曰:该公司股票被高估投资建议:卖出
4、,江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,多重股利折现模型假定未来股利的增长率并不固定将股利流量划分成不同的增长区间用不同的股利增长率进行估值以两个时期的模型为例,该模型假定在某个时期股利将以较高比率成长,随后稳定增长。,江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,在T时以前,预测各期股利据以估值,江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,在T时以后,股利以固定比率增长,江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,多重股利折现模型,江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,多重股利增长模型例:某公司目前股息为每股1元,预期前5年股息每年增长12%,5年后预期股息的固定增长率为6%,投资
5、者的预期收益率为10%。问该股票的内在价值是多少?,江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,江西财经大学金融学院,第二节 股利折现模型,有限期持股条件下的股利折现模型,江西财经大学金融学院,第三节 本益比模型,本益比(P/E)又称市盈率或盈利乘数,是每股市价与每股盈利之比。许多投资者偏好本益比模型,因为他们感到最终可以获得这些盈利。本益比与价格的关系:,江西财经大学金融学院,第三节 本益比模型,股利与盈利之间的关系基于本益比的股票价值评估模型,江西财经大学金融学院,第三节 本益比模型,假定盈利以一定的速度增长,江西财经大学金融学院,第三节 本益比模型,假定盈利以一定的速度增长在其他条件相等
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