中级会计考试 财务管理 应试技巧.doc

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1、2011年中级会计考试 财务管理 应试技巧 总结命题特点、介绍各种题型的应试技巧。一、命题特点总结1.命题范围。命题范围严格限定在考试大纲和考试用书范围内，基本上没有超过大纲和考试用书范围的试题。2.能力考核。2010年试题开始注重案例分析，考察考生运用相关知识解决实际问题的能力以及必要的语言表达能力、职业判断能力。这是命题的一个值得关注的新动向。2010年教材引入了高级会计师考试的两个案例分析题，在2010年考试中全部体现出来。一个是可转换债券；一个是应收账款。2010年综合题中，三位董事提出三个股利分配方案，要求分析三个方案的利弊，并作出选择。3.涉及面。客观题考点会涉及所有章和70%以上

2、的节，计算分析题和综合题涉及多个考点，综合性强。题型单选多选判断计算综合题量25题（25分）10题（20分）10题（10分）4题（20）2题（25分）题目合计51题，平均每章6道题。4.重点突出。每一年均涉及项目投资的内容，历年平均分数在15分左右。5.题目灵活性。题目具有一定的灵活性，并呈现出逐步增强的趋势。以前年度的客观题与教材距离非常近，今年开始有所变化，某些客观题需要理解或者根据运用相关知识进行分析判断。【例多选题】（2008年试题改编）如果某投资项目完全具备财务可行性，且其净现值指标大于零，则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下关系：（）。A.内部收益率等于基准折现率B.净现值率

3、大于等于零C.内部收益率大于基准折现率D.包括建设期的静态投资回收期小于项目计算期的一半正确答案CD答案解析对于本题有些考生没有注意到“净现值指标大于0”，结果误认为A、B也是答案。【例判断题】（2008年考题）根据项目投资的理论，在各类投资项目中，运营期现金流出量中都包括固定资产投资。（）正确答案答案解析如果没有注意到“运营期”三个字，很容易认为该题是正确的。【例单选题】（2010年考题）下列各项中，综合性较强的预算是（）。A.销售预算B.材料采购预算C.现金预算D.资本支出预算正确答案C答案解析财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程。所以从这四个选项

4、来看，现金预算是综合性最强的预算。二、客观题应试技巧（一）选择题基本原则：选择题一定要做，即使不会也要“碰运气”。因为不倒扣分。1.选项聚焦法应用这种方法要善于分析题目与选项之间的关系，聚焦于有联系的选项，无联系的选项视而不见。【例单选题】（2010年考题）企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是（）。A.发展创新评价指标B.企业社会责任指标C.流动性和债务管理指标D.战略计划分析指标正确答案C答案解析进行商业信用的定量分析可以从考察信用申请人的财务报表开始。通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。常用的指标有：流动性和营运资本比率、债务管理和支付比率和盈利能力指标。所以选项C正确。【

5、例单选题】（2010年考题）下列各项中，可能会使预算期间与会计期间相分离的预算方法是（）。A.增量预算法B.弹性预算法C.滚动预算法D.零基预算法正确答案C答案解析【例单选题】（2010年考题）某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是（）。A.降低利息费用B.降低固定成本水平C.降低变动成本D.提高产品销售单价正确答案A答案解析经营杠杆影响因素：单价、单位变动成本、固定成本、销售量；财务杠杆影响因素：单价、单位变动成本、固定成本、销售量、利息；总杠杆影响因素：单价、单位变动成本、固定成本、销售量、利息；2.排除法在单选题中，如果能成功排除三个选项；在多

6、选题中，如果能成功排除两个选项，则剩余的选项必然是正确的。【例多选题】（2009年考题）下列各项关于作业成本法的表述中，正确的有（）。A.它是一种财务预算的方法B.它以作业为基础计算成本C.它是一种成本控制的方法D.它是一种准确无误的成本计算方法正确答案BC【例单选题】（2010年考题）约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是（）。A.厂房折旧B.厂房租金支出C.高管人员基本工资D.新产品研究开发费用正确答案D答案解析约束性固定成本是指管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本。例如：保险费、房屋租金、管理人员的基本工资等。新产

7、品的研究开发费用是酌量性固定成本。【例单选题】下列各项展开式中，不等于净资产收益率的是（）。A.销售净利率总资产周转率权益乘数B.销售净利率总资产周转率1/（1-资产负债率）C.总资产净利率权益乘数D.总资产净利率总资产周转率权益乘数正确答案D3.“主体行为”对应法寻找“狗抓耗子”选项某些行为只能由某一个特定主体来进行。如猫抓耗子，如果出现“狗抓耗子”选项，一定是错误的。【例多选题】（2010年考题）下列各项中，属于企业税务管理内容的有（）。A.税务信息管理B.税务计划管理C.税务风险管理D.税务征收管理正确答案ABC答案解析本题主要考查税务管理内容这个知识点，其内容大致可划分为税务信息管理；

8、税务计划管理；涉税业务的税务管理；纳税实务管理；税务行政管理，其次企业还应加强税务风险管理。【例多选题】（2010年考题）上市公司年度报告信息披露中，“管理层讨论与分析”披露的主要内容有（）。A.对报告期间经济状况的评价分析B.对未来发展趋势的前瞻性判断C.注册会计师审计意见D.对经营中固有风险和不确定性的揭示正确答案ABD答案解析管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对本企业过去经营状况的评价分析以及对企业和未来分析趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。【提示】此类题目，如果题干和选项结

9、合，不能体现出完整的语意，即逻辑上不通顺，也是明显不正确的。【例单选题】（2010年考题）下列各项中，不属于现金支出管理措施的是（）。A.推迟支付应付款B.企业社会责任C.以汇票代替支票D.争取现金收支同步正确答案B答案解析本题付款管理的内容。现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金支出时间，但必须是合理的，包括使用现金浮游量、推迟应付款支付、汇票代替支票、改进员工支付模式、透支、争取现金流出与现金流入同步、使用零余额账户。3.指标联动分析法【例多选题】（2004年考题）在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总风险的有（）。A.增加产品销量B.提高产品单价C.提高资产负债率D.

10、节约固定成本支出正确答案ABD答案解析衡量企业复合风险的指标是复合杠杆系数，复合杠杆系数经营杠杆系数财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，A、B、D均可以导致经营杠杆系数降低，复合杠杆系数降低，从而降低企业复合风险；选项C会导致财务杠杆系数增加，复合杠杆系数变大，从而提高企业复合风险。4.陌生面孔法在选择题中，陌生面孔往往具有特殊的指示作用，要对其特别留意。【例单选题】（2007年考题）在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是（）。A.市场价值权数B.目标价值权数C.账面价值权数D.边际价值权数正确答案D答案解析在确定各种资金在总资金中所占的比重时，各种资金价值的确定基础包括三种

11、：账面价值、市场价值和目标价值。5.推理判断法可以避免计算，或者对于计算结果做验算。【例单选题】某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。该方案的内含报酬率为（）。A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%正确答案C答案解析本题的考点是利用插补法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为0时的贴现率。内含报酬率=16%+（18%-16%）338/（338+22）=17.88%【例单选题】（2009年考题）已知某公司股票的系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为（）。A.6% B.8%

12、C.10%D.16%正确答案B答案解析根据资本资产定价模型：必要报酬率=6%+0.5（10%-6%）=8%。【例单选题】（2009年考题）某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）万元。A.75B.72C.60D.50正确答案A答案解析因为借款金额=申请贷款的数额（1-补偿性余额比率），所以，本题中需要向银行申请的贷款数额=60/（1-20%）=75万元，选项A是正确答案。（二）判断题1.以上方法中，有些方法也是可以在判断题中应用的。判断分析法应用【例判断题】（2010年考题）根据期限匹配融资战略，固定资产比重较大的上市公

13、司主要应通过长期负债和发行股票筹集资金。（）正确答案答案解析在期限匹配融资战略中，永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融通，波动性流动资产用短期来源融通。因此本题的说法正确。指标联动分析法【例判断题】在其他因素不变的条件下，一个投资中心的剩余收益的大小与企业资本成本的高低呈反向变动。（）正确答案答案解析从公式（剩余收益=部门利润部门资产资金成本率）可以看出，随资本成本提高，投资中心剩余收益下降，两者呈反向变化。2.有一处错误即可判断，其他不需再做分析“一颗老鼠屎坏一锅粥”【例判断题】（2010年考题）企业采用严格的信用标准，虽然会增加应收账款的机会成本，但能扩大商品销售额，从

14、而给企业带来更多的收益。（）正确答案答案解析本题考核的是信用政策下的信用标准。如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会，赊销额降低了，应收账款也会降低，所以机会成本也随之降低，本题说法错误。【例判断题】（2009年考题）负债比率越高，则权益乘数越低，财务风险越大。（）正确答案答案解析权益乘数1/（1资产负债率），所以负债比率越高，权益乘数越大，财务风险越大。.概率分析法判断题评分标准：正确得1分，错误扣0.5分。从概率论的角度看，随便选的期望值大于0.从2000年2010年试题情况看，判断基本上是对错各半，只有三年比较特殊。（1）

15、2005年和2010年，对6错4；（2）2009年，对4错6.总体来看，三种情况：（1）对错各半；（2）对6错4；（3）对4错6【分析】如果有把握作对5个（1）全“”剩下5个全选“”（2）全“”剩下5个全选“”（3）“两三”其余的全选“”假设对错各半，蒙对3个，能够增加2分。假设对6错4，蒙对4个，能够增加3.5分假设对4错6，蒙对2个，能够增加0.5分。【注】这种情况下，只要保证有两个对的，就能增加分数。有把握的部分对的多，其余选错；错的多，其余选对。三、主观题应试技巧（一）应注意的几个问题1.计算题要首先分析解题思路【例计算题】ABC公司有三个业务类似的投资中心，使用相同的预算进行控制，其

16、2010年的有关资料如下：项目预算数实际数A部门B部门C部门销售收入200180210200营业利润18192018营业资产10090100100在年终进行业绩评价时，董事会对三个部门的评价发生分歧：有人认为C部门全面完成预算，业绩最佳；有人认为B部门销售收入和营业利润均超过预算，并且利润最大，应是最好的；还有人认为A部门利润超过预算并节省了资金，是最好的。假设该公司资本成本是16%，请你对三个部门的业绩进行分析评价并排出优先次序。正确答案跟据题目所给资料，投资中心业绩评价应使用部门投资报酬率和剩余收益指标。（1）投资报酬率=营业利润/营业资产A部门=19/90=21.11%B部门=20/10

17、0=20%C部门=18/100=18%（2）剩余收益=营业利润-营业资产*资本成本A部门=19-9016%=4.6B部门=20-10016%=4C部门=18-10016%=2因此，可以认为A最好，B次之，C最差。2.涉及到提出对策的分析性问题时，要先形成分析框架，避免因“露点”而失分。【例计算题】F公司是一家2005年成立的专门从事电子产品生产销售的公司，该公司由于产品质量优良，价格合理，在市场上颇受欢迎；同时该公司为了扩大销售，占领市场，一直采用比较宽松的信用政策，因此该公司得到了快速的发展。但最近却出现了一系列值得关注的财务问题。公司应收账款金额越来越大，账龄越来越长，严重影响了现金流转，

18、公司不得不大量增加债务筹资规模，而资产负债率的提高，受到了来自债权人的反对。为了改善公司财务状况，公司董事会决定调整信用政策。财务人员整理的有关资料如下：（1）公司当前的信用条件为“2/15，n/30”。在该信用条件下，约有60%的客户享有该公司所提供的2%的折扣，公司每年销售额为100万元。（2）公司拟采用的信用条件为“3/10，n/30”。预计在该信用条件下，享有折扣的客户预期会上升到70%。但公司的销售额预计会增长20%。（3）不管是在什么信用条件下，在所有未享受折扣的客户中，有一半客户会准时付款，而另外一半客户则会在信用期过后的第十天才付款。（4）因为该公司只改变信用条件，但并未放宽信

19、用标准，所以它的坏账损失预期仍然停留在目前总销售收入2%的水平上。（5）公司的变动成本率为75%，等风险投资的必要报酬率12%。假设你是该公司的财务顾问，要求：（1）为加速收现，改善公司目前的财务状况，F公司信用政策应当如何调整？（2）计算F公司在信用条件改变前与改变后的平均收现期、现金折扣成本、应收账款占用资金应计利息以及坏账损失。（3）计算信用条件改变所带给F公司的税前损益增加金额，并作出F公司是否应该改变信用条件的决策。正确答案（1）信用政策包括信用标准、信用条件（信用期间和折扣条件）。为了改善公司的财务状况，可考虑采取如下措施：第一，应当适当提高信用标准，以保证未享受折扣的顾客也能在信

20、用期付款；第二，应适当缩短折扣期和信用期，提高折扣率，以加速应收账款的收现。（2）信用条件改变前：平均收现期=60%15+20%30+20%40=23（天）现金折扣成本=100000060%2%=12000（元）应收账款占用资金应计利息=1000000/3602375%12%=5750（元）坏账损失=10000002%=20000（元）信用条件改变后：平均收现期=70%10+15%30+15%40=17.5（天）现金折扣成本=120000070%3%=25200（元）应收账款占用资金应计利息=1200000/36017.575%12%=5250（元）坏账损失=12000002%=24000（元

21、）（3）收益的增加=（1200000-1000000）（1-75%）=50000（元）应收账款占用资金应计利息增加=5250-5750=-500（元）现金折扣成本增加=25200-12000=13200（元）坏账损失增加=24000-20000=4000（元）改变信用条件的税前损益=50000-（-500）-13200-4000=33300（元）由于收益的增加大于成本的增加，故应改变信用条件。3.注意题目中的用语“指出”或“确定”某个指标。这往往是不需要计算的。（2005年考题）某企业准备投资一个完整工业建设项目，所在的行业基准折现率（资金成本率）为10%，有A、B、C三个方案可供选择。（1）

22、A方案的有关资料如下：金额单位：元 0123456合计净现金流量-6000003000030000200002000030000折现的净现金流量-600000247922253913660124181693530344 （1）计算或指出A方案的下列指标：包括建设期的静态投资回收期；净现值。4.关于投资项目财务可行性判断。近年来财务可行性判断有一个明显的变化。2005年试题给出或计算出包括建设期的静态投资回收期、净现值后，要求评价有关方案的财务可行性。两个指标均可行就得出结论“完全具备财务可行性”。从理论上说是不严谨的。2007年命题方法发生了变化，“请按净现值和包括建设期的静态投资回收期指标，

23、对AB方案做出是否具备财务可行性的评价”，两者均可行，即认为完全具备财务可行性。如果净现值指标判断可行，包括建设期的静态投资回收期指标判断不可行，则结论为基本具备财务可行性。【例综合题】（2007年考题）（5）已知B方案按所得税后净现金流量计算的净现值为92.21万元，请按净现值和包括建设期的静态投资回收期指标，对A方案和B方案作出是否具备财务可行性的评价。正确答案（5）A方案净现值18.09（万元）0包括建设期的静态投资回收期5.8511/25.5（年）故A方案基本具备财务可行性。B方案净现值92.21（万元）0包括建设期的静态投资回收期5.1411/25.5（年）故B方案完全具备财务可行性

24、5.注意反向计算法的应用【例综合题】东方股份有限公司是一家生产彩电和空调等家用电器的企业。该公司2009年、2010年的主要财务数据以及2011年的财务计划数据如下：2009年2010年2011年净利润24002700销售收入1800020000年末总资产8000900010000年末股东权益450054006000假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求公司的年度平均资产负债率不得超过50%。董事会决议规定，以净资产收益率高低作为管理层业绩评价的尺度。要求：（1）计算2010年和2011年的净资产收益率、销售净利率、总资产周转率和权益乘数（计算时资产、负债与权益指标用平均

25、值，计算结果直接填入下表中）。指标2010年2011年销售净利率总资产周转率权益乘数净资产收益率（2）对2011年净资产收益率较上年变动的差异进行因素分析，依次计算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对2011年净资产收益率变动的影响。（3）假设2011年的销售净利率和总资产周转率是符合实际的，指出2011年的财务计划有无不当之处。简要说明原因。（4）如果2011年要实现净资产收益率为60%的目标，在不改变总资产周转率、资产负债率符合债权人要求的情况下，销售净利率应达到什么水平？正确答案（1） 指标2010年2011年销售净利率2400/18000100%13.33%2700/200001

26、00%13.5%总资产周转率18000/（80009000）/22.1220000/（900010000）/22.11权益乘数（80009000）/2/（45005400）/2100%1.72（900010000）/2/（54006000）/2100%1.67净资产收益率13.33%2.121.7248.61%13.5%2.111.6747.57%（2）2011年与2010年相比，净资产收益率降低47.57%48.61%1.04%销售净利率增加的影响（13.5%13.33%）2.121.720.62%总资产周转率下降的影响13.5%（2.112.12）1.720.23%权益乘数下降的影响13.

27、5%2.11（1.671.72）1.42%（3）存在不当之处。因为销售净利率和总资产周转率符合实际的情况下，需要判断资产负债率是否合适。由于债权人要求的年度平均资产负债率不超过50%，而公司2011年度平均资产负债率仅为40.12%，因此，净资产收益率尚未达到最高水平。（4）资产负债率为50%时，权益乘数为：1/（1-50%）=2.设销售净利率为X，则有：X2.122=60%解之得：X=14.15%即要实现60%的净资产收益率，销售净利率必须达到14.15%。（二）几个计算技巧1.逐步测试法应用该方法的内容：债务资本成本的计算（折现模式）、内部收益率的计算。测试时，注意现值与折现率反向变动。【

28、例】某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，按溢价10%发行，债券发行费用为发行额的5%，该公司适用的所得税税率为30%，假设用折现模式计算，则该债券的资金成本为多少？正确答案用折现模式计算资本成本，有： 10008%（130%）（P/A，K b，5）1000（P/F，Kb，5）1000（110%）（15%）1045当Kb为4%时，10008%（130%）（P/A，4%，5）1000（P/F，4%，5）1071.20当Kb为5%时，10008%（130%）（P/A，5%，5）1000（P/F，5%，5）1025.95 解之得：Kb4.58% 【提

29、示】计算个别资本成本，给出目标资本结构计算平均资本成本，这是必须掌握的题目。2.每股收益分析法采用组合融资时，需要画图进行方案的选择。例如：解之得：EBIT=300（万元）代表每个方案的直线，一个点已经知道（无差别点），另一个点为EPS=0时的EBIT。3.加速折旧方法税务管理中涉及该知识点。项目投资中偶尔会涉及。【双倍余额递减法】双倍余额递减法,是指在不考虑固定资产预计净残值的情况下,根据每期期初固定资产原价减去累计折旧后的金额和双倍的直线法折旧率计算固定资产折旧的一种方法。应用这种方法计算折旧额时,由于每年年初固定资产净值没有扣除预计净残值,所以在计算固定资产折旧额时,应在其折旧年限到期前

30、两年内,将固定资产净值扣除预计净残值后的余额平均摊销。计算公式如下:年折旧率2/预计使用年限100%年折旧额固定资产账面净值年折旧率最后两年，将固定资产账面净值扣除预计净残值后的余额平均摊销【例计算题】某企业某项固定资产原值为60000元，预计残值为2000元，预计使用年限为5年，该项固定资产采用双倍余额递减法计提折旧。年折旧率及各年折旧额计算详见下表。正确答案折旧计算表（双倍余额递减法） 年份期初净值年折旧率年折旧额累计折旧期末净值1600002/52400024000360002360002/51440038400216003216002/5864047040129604129605480

31、525207480574805480580002000（129602000）/25480【年数总和法】年数总和法,又称年限合计法,是指将固定资产的原价减去预计净残值后的余额,乘以一个以固定资产尚可使用寿命为分子、以预计使用寿命逐年数字之和为分母的逐年递减的分数计算每年的折旧额。计算公式如下:年折旧率尚可使用年限预计使用寿命的年数总和100%年折旧额（固定资产原价一预计净残值）年折旧率【例计算题】某企业某项固定资产原值为60000元，预计净残值为3000元，预计使用年限为5年。该项固定资产按年数总和法计提折旧。该项固定资产的年数总和为：年数总和5432115各年折旧率和折旧额计算详见下表。正确答

32、案折旧计算表（年数总和法） 年份应计提折旧总额年折旧率年折旧额累计折旧157000（600003000）5/1519000190002570004/1515200342003570003/1511400456004570002/157600532005570001/153800570004.杠杆系数的计算【注意】采用简化计算公式时，公式中的数据为基期数据。边际贡献=息税前利润+固定成本息税前利润=税前利润+利息=净利润+所得税+利息5.标准成本差异计算【注意】标志性数据“预算产量”固定制造费用“预算数”。标准分配率=固定制造费用预算数/（预算产量工时标准）6.财务可行性要素估算（1）建设投资的

33、估算（例4-3,4-4,4-5,4-6,4-7,4-8必须掌握）（2）流动资金投资估算【注意】猫狗法则（3）经营成本的估算加法、减法（4）相关税金的估算【注意】息税前利润的计算7.净现金流量计算分初始现金流量、运营期现金流量和终结点现金流量分别确定。【新建项目】建设期某年净现金流量=-该年原始投资额【更新改造项目】建设期为0，债务资金为0。按照教材的修改思路，以上公式中第一项应该改为：息税前利润-（息税前利润-利息）所得税率。不过没有利息的情况下，上述公式也是成立的。8.信用政策决策（05年应收账款、06年存货、08年现金、10年存货）首先，计算收益的增加收益的增加=增加的销售收入-增加的变动

34、成本=增加的边际贡献=销售量的增加单位边际贡献注意：以上公式假定信用政策改变后，销售量的增加没有突破固定成本的相关范围。如果突破了相关范围，则固定成本也将发生变化，此时，计算收益的增加时还需要减去固定成本增加额。其次，计算实施新信用政策后成本的增加：第一：计算占用资金的应计利息增加（1）应收账款占用资金的应计利息应收账款应计利息=应收账款占用资金资本成本应收账款应计利息=日销售额平均收现期变动成本率资本成本其中：应收账款平均余额=日销售额平均收现期应收账款占用资金=应收账款平均余额变动成本率【提示】存在现金折扣条件时，有两种处理方法。一是教材方法；二是计算平均收现期的方法。应收账款占用资金的应

35、计利息增加新信用政策占有资金的应计利息-原信用政策占用资金的应计利息（2）存货占用资金应计利息增加存货占用资金应计利息增加=存货增加量单位变动成本资金成本（3）应付账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）应付账款增加导致的应计利息减少=应付账款平均余额增加资金成本第二：计算收账费用和坏账损失增加收账费用一般会直接给出，只需计算增加额即可；坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额。第三、计算现金折扣的增加（若涉及现金折扣政策的改变）现金折扣成本增加=新的销售水平享受现金折扣的顾客比例新的现金折扣率-旧的销售水平享受现金折扣的顾客比例旧的现金折扣率最后，计算改变信用期增加的税前损益

36、税前损益增加=收益增加-成本费用增加【决策原则】如果改变信用期的增加税前损益大于0，则可以改变。【提示】信用政策决策中，依据的是税前损益增加，因此，这种方法不考虑所得税。9.资金需要量预测（1）销售百分比法外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益A/S 1SB/S1SS2PE【提示】这是一个“交际面”很广的内容。计算题、综合题都可以涉及，应当注意熟练掌握。计算营运资金增加、计算外部融资需求量、计算资本成本或边际资本成本、计算筹资无差别点等。（2）资金习性预测法（重点是高低点法先分项后汇总）【提示】（1）Y=a+bX（这里的Y为“资产-敏感负债”或“非敏感负债+股东权益”）。（2）

37、采用资金习性预测法确定总资金需求模型后，计算外部筹资量的方法外部筹资量=预测的资金需求总量-上年的资金占用总量-预测的留存收益增加额其中，上年的资金占用为非敏感负债和所有者权益，不再包括敏感负债。10.资本成本计算资本成本计算包括个别资本成本和平均资本成本。需要注意的是个别资本成本计算，涉及债务资金的有一般模式和贴现模式，普通股资本成本计算有资本资产定价模型、股利增长模型等。在考试中如何选择？首先，看题目中有无要求，有要求按要求做。其次，如果题目中没有要求，看能够使用哪一种方法。【提示】计算中涉及的时间价值系数，一般会给出来。【例综合题】（2010）公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股

38、300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%；拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。所得税率25%。要求：计算普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本。正确答案普通股资本成本0.8（15%）/125%12%银行借款资本成本6%（125%）4.5%新增筹资的边际资本成本12%3600/（36002400）4.5%2400/（36002400）9%【注意】项目投资中，按照目前教材，将投资与筹资分离，不再使用项目筹资成本作为项目折现率。如果题目中没有指出使用筹资成本作为折现率，就不

39、要这样做。这一点要特别注意。 折现率适用情况投资项目所在行业的权益资本必要收益率资本来源单一的项目投资项目所在行业的加权平均资本成本相关数据齐备的行业社会的投资机会成本已经持有投资所需资金的项目国家或行业主管部门定期公布的行业基准收益率投资项目的财务可行性研究和建设项目评估中的净现值和净现值率指标的计算人为主观确定的折现率逐步测试法计算内部收益率最后，强调一点，在考场上要时刻提醒自己“淡定”、“神马都是浮云”，尤其是遇到不会做的题目时候。告诉自己“没什么大不了的，我作了充分的准备，我不会的别人肯定也不会，我会的可能别人根本就不会，成功一定是属于我的”。通过这种心理暗示，平静了自己的心情之后，不会的可能也会慢慢想出来。总之，要相信自己，要对自己充满信心，“考场上的信心+平时的认真准备”，就能够享受那“见证奇迹的时刻”！