当前经济形势及银行业对策课件.ppt
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1、当前经济形势及银行业对策,中国银行业协会 杨再平,演讲要点,回稳向好脆弱性过热通胀可能性何时退出决策艰难银行业应对,回稳向好脆弱性,2009年宏观经济政策总结,我们正确把握宏观调控的方向、重点、力度和节奏,采取一系列促进经济平稳较快发展的政策措施,在复杂多变的形势下,积极应对国际金融危机的严重冲击,努力增强调控的预见性、针对性和有效性。年中,在国际能源和粮食价格处于高位、世界经济增长放缓的情况下,针对沿海地区出现出口和经济增速下滑苗头,及时把宏观调控的首要任务调整为“保持经济平稳较快发展,控制物价过快上涨”,并采取了一些有针对性的财税金融措施。9月份后,国际经济形势急转直下,对我国的不利影响明
2、显加重,我们又果断地把宏观调控的着力点转到防止经济增速过快下滑上来,实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,三次提高出口退税率,五次下调金融机构存贷款基准利率,四次下调存款准备金率,暂免储蓄存款利息个人所得税,下调证券交易印花税,降低住房交易税费,加大对中小企业信贷支持。按照出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实的要求,迅速推出进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施,争分夺秒地加以落实;接连出台金融支持经济发展、促进轻纺工业健康发展、促进房地产市场健康发展、搞活流通扩大消费和保持对外贸易稳定增长、稳定就业等政策措施,加快制定重点产业调整振兴规划。这些措施对缓解经济运行中的突出矛盾、增强信心、稳
3、定预期、保持经济平稳较快发展,发挥了至关重要的作用。温家宝:政府工作报告,前所未有的困难和挑战,一是国际金融危机还在蔓延、仍未见底。国际市场需求继续萎缩,全球通货紧缩趋势明显,贸易保护主义抬头,外部经济环境更加严峻,不确定因素显著增多。二是受国际金融危机影响,经济增速持续下滑,已成为影响全局的主要矛盾。一些行业产能过剩,部分企业经营困难,就业形势十分严峻,财政减收增支因素增多,农业稳定发展、农民持续增收难度加大。三是长期制约我国经济健康发展的体制性、结构性矛盾依然存在,有的还很突出。消费需求不足,第三产业发展滞后,自主创新能力不强,能源资源消耗多,环境污染重,城乡、区域发展差距仍在扩大。四是一
4、些涉及人民群众切身利益的问题没有根本缓解,社会保障、教育、医疗、收入分配、社会治安等方面存在不少亟待解决的问题。五是市场秩序不规范,市场监管和执法不到位,社会诚信体系不健全。食品安全事件和安全生产重特大事故接连发生,给人民群众生命财产造成重大损失,教训十分深刻。温家宝:政府工作报告,脆弱性,刺激政策效应?外在性可持续性计划手段回潮/市场机制削弱政府投资效应?4万亿/中央1.18万亿/完成5900亿挤出效应/玻璃门+弹簧门/国进民退泥沙俱下制约消费的制度性障碍犹存劳动者报酬占GDP比重持续下降,不但低于发达国家,而且低于世界主要经济体平均水平。政府公共服务支出占总支出比重显著低于同等收入水平国家
5、的平均水平。2008年我国教育、医疗和社会保障三项公共服务支出占政府总支出的比重合计仅为29.7%,与人均GDP3000美元以下和30006000美元国家相比,分别低13个和24.3个百分点。居民尤其是城乡居民之间收入差距不断扩大,基尼系数持续攀升。19902008年,我国基尼系数从0.35上升到0.48。最高20%收入组所占收入相当于最低20%收入组的8.3倍。出口不容乐观,出口仍面临诸多外部风险,第一,欧洲主权债务危机引发的经济再度下行的风险在加重。以“欧猪五国”为首的欧元区主权债务问题成为了目前拖累欧元区的主要问题,出于缓解债务问题、获得援助、提高评级降低融资成本等诸多方面的原因,这些国
6、家在财政赤字方面的削减将有可能使得之前刺激经济复苏的扩张性财政政策被迫提前缩紧,这不仅在劳动力市场、消费等方面给欧洲国家造成进一步的打击,甚至可能拖累其在弱势复苏之后经济出现又一波的下行。欧洲消费的再度低迷或将对中国的出口产生一定负面的影响。第二,贸易摩擦是阻碍中国出口复苏的阻力之一。据统计,自美国步入衰退以来,中美贸易纠纷以及其他各国对我国提出的贸易争端举措均出现明显上升。历史上,贸易保护在经济衰退中往往盛行,虽然这一次全球贸易下滑与大萧条时期尚无法比肩。未来贸易的全球化格局并不会轻易改变,贸易下滑的幅度将远小于大萧条时期,但贸易保护的争端升级仍旧值得警惕。目前我国出口依赖度过高,而汇率又存
7、在明显低估,因而常常作为贸易争端及不公平待遇的目标,在全球各类贸易争端案件中中国占据了绝对多数的比例。第三,美元已经在去年12月底显现阶段性低点,人民币将跟随美元将出现有效汇率回升的趋势,而这对出口复苏可能略有不利。如果央行在今年上半年在看到经济企稳和出口超预期复苏的背景下选择汇率调整工具,即允许人民币与美元脱钩升值,则届时出口复苏的程度将存在进一步的不确定性。,欧猪五国(piigs),欧元区成员国主权债务危机愈演愈烈,且有蔓延之势,已成为威胁全球经济复苏的主要因素之一,而“欧猪五国 piigs”(portugal葡萄牙、italy意大利、ireland爱尔兰、greece希腊、spain西班
8、牙)一词也随之成为近期国际金融市场上的最新热词。由于市场信心受债务危机的严重冲击,投资者纷纷抛售欧元区风险资产。即将于今年4月和5月到期的200多亿欧元债务使希腊政府处境更为艰难,在不断升级的债务违约担忧下,希腊国债发行难度加大,收益率一路飙升。欧洲主权债务危机正在不断蔓延、扩大,“欧猪五国”正处危机的风口浪尖,目前所面临的困境是,既无法通过汇率贬值快速形成对外盈余,又无法轻易重启私营部门借贷,也无法削减赤字振兴经济。欧洲委员会预测,“欧猪五国”今年经济仍然难有起色,甚至有出现恶化的可能。据该委员会数据,2011年,葡萄牙债务占国内生产总值(GDP)比重将从2009年的77%攀升至91%。20
9、09年,爱尔兰经济萎缩7.5%,政府财政赤字高达GDP的11.7%,将近是欧盟所设上限的4倍。2009年,希腊债务占GDP比重为113%,预计该数字将在2011年升至135%。希腊财长帕帕康斯坦丁努表示,希腊政府本周将公布削减公共支出的计划,以对抗巨大的预算危机,希望到2012年,将高达GDP12.7%的赤字控制在欧盟规定的3%以内。尽管如此,巴克莱外汇策略师福雷斯特认为,希腊政府和欧盟委员会没有提到任何具体可行方案,市场担忧情绪依在。欧盟委员会数据还显示,2009年西班牙债务占GDP比重为55.2%,预计2012年将激增至74.3%。据西班牙央行估计,2009年该国经济收缩了3.6%,失业率
10、约为20%。国际评级机构标准普尔此前调低了该国的债务展望。而意大利一家研究机构发布的报告显示,在意大按揭买房的家庭中,有超过1/3的家庭面临还贷困难。,主要贸易伙伴情况分析,对主要国家的贸易有所回落。2月份,欧盟依然为中国第一大贸易伙伴,中欧双边贸易总额达到302.82亿美元,环比萎缩13.35%;美国为中国第二大贸易伙伴,中美双边贸易总额为228.37亿美元,环比萎缩近四成。另外日本再度小幅超过东盟,成为中国第三大贸易伙伴,中日双边贸易总值为183.14亿美元,环比萎缩5.38。另外,中国和东盟双边贸易总值为176.35亿美元,环比萎缩18。欧美经济复苏差异化较为显著。两大原因:一方面源于欧
11、洲劳动力市场的复苏缺乏弹性,弱于美国劳动力市场的表现,其之前去库存的力度也较小,补库存所形成的经济动力也会相应较弱;另外一方面,受累于“欧洲五猪”(葡萄牙(P)、爱尔兰(I)、意大利(I)、希腊(G)、西班牙(S))的债务问题,投资者对欧元区复苏的信心也遭受打击,导致欧元大规模抛售,强烈贬值,这也不利于欧洲的复苏。后续的复苏进程依然是以美国为主导的全球库存重建。中国的外部动力将持续来自美国补库存?奥巴马政府主导的贸易保护主义,人民币升值以及去政策化等多方压力很可能在今年成为制约我国出口恢复性增长的桎梏。贸易多元化及人民币区域化也因此成为今年的外贸复苏趋势。结合中国-东盟自由贸易协定区的启动。中
12、国与东南亚地区的贸易会继续快速增长,预计在此后的半年内,中国对东盟外贸的表现将持续好于对欧美经济体的表现。,反倾销情况,奥巴马国情咨文,Third,we need to export more of our goods.(Applause.)Because the more products we make and sell to other countries,the more jobs we support right here in America.(Applause.)So tonight,we set a new goal:We will double our exports ove
13、r the next five years,an increase that will support two million jobs in America.(Applause.)To help meet this goal,were launching a National Export Initiative that will help farmers and small businesses increase their exports,and reform export controls consistent with national security.(Applause.)We
14、have to seek new markets aggressively,just as our competitors are.If America sits on the sidelines while other nations sign trade deals,we will lose the chance to create jobs on our shores.(Applause.)But realizing those benefits also means enforcing those agreements so our trading partners play by t
15、he rules.(Applause.)And thats why well continue to shape a Doha trade agreement that opens global markets,and why we will strengthen our trade relations in Asia and with key partners like South Korea and Panama and Colombia.(Applause.),130名美国众议员联名致信美国财长盖特纳和商务部长骆家辉迫人民币升值,据报道,130名美国众议员本周一联名致信美国财长盖特纳和商
16、务部长骆家辉,要求奥巴马政府“动用一切资源促使中国结束汇率操纵,不再利用被低估的汇率来促进出口”。在信中,议员们呼吁对中国进口商品征收反补贴关税,并敦促白宫在下月发布的半年度汇率报告中将中国列为“汇率操纵国”。对此,中国商务部新闻发言人姚坚16日在例行新闻发布会上指出,以中国有顺差、美国有逆差为依据炒作人民币汇率问题,是没有道理而且毫无意义的,“贸易顺差问题不是迫使人民币升值的理由”。姚坚说,以美国经济尚未恢复,并强调美国经济应当发展起来为依据指责人民币汇率是没有道理的。“我们希望,美国在克服危机影响、振兴经济的时候,应当成为自由贸易的倡导者而不是阻碍者,不能只考虑自身利益而要求别国货币升值,
17、这是利己主义的一种表现。”姚坚说,我们也会进一步扩大从各个国家的进口,扩大内需和国内市场的成熟。姚坚还表示,把汇率问题政治化将无助于各方协调应对全球经济危机,共克时艰。,就人民币汇率问题中美过招,美国财长盖特纳周四称,他对中国将允许人民币升值持乐观态度,尽管中国此前驳斥了美国有关中国政策令其出口处于劣势的说法。就在盖特纳此番发言的前一天,美国总统奥巴马发誓将对贸易与汇率问题采取强硬立场,人民币被排在了包括台湾、西藏与网络安全等中美之间争议问题的前列。“我认为中国很可能采取行动.我想他们已意识到这对自己很重要,也符合自身利益.”盖特纳对美国参议院预算委员会表示。他说,纠正汇价偏离是美国为推动全球
18、经济增长措施中的关键一项,增长应由内需推动,而非“回到由投资拉动与严重依赖出口的模式。“这要求美国出口商得到公平的竞争环境.我们将努力促进这些改变。”盖特纳说。周四稍早中国外交部发言人马朝旭称,当前人民币汇率水平合理,中国并未刻意追求对美国的贸易顺差。马朝旭在新闻简布会上重申了中国对人民币的一贯立场:“目前从国际收支、外汇市场供求等方面看,人民币汇率趋近于合理均衡水平。他并称:“指责和施压显然无助于问题的解决。,美众院听证人民币汇率 专家呼吁谨慎对待,难以回避的问题?当地时间3月24日美国众议院筹款委员会就人民币汇率问题专门举行听证会。由于议题的重要性,历时2个多小时,筹款委员会委员全部到场。
19、而在听证会上作证的,也都是美国经济学界的重要人物。众议院筹款委员会主席桑德尔列文表示,随着中美关系的发展,人民币汇率现在已经成为中美之间一个难以回避的问题,但更重要的是要找到解决办法。认定人民币被低估。听证会上,作证的专家们一致表示,中国的人民币币值有被低估的现象,认为人民币的升值对双方都有好处,可以“温暖美国经济,同时给中国过热的经济降温”。美国应更加有耐心。但在听证会上,部分专家也表示,美国不应采取对抗的方式处理中美人民币汇率争端,而要靠外交途径来解决。华盛顿智库美国企业研究所经济学家菲利普利维说,目前,在人民币汇率问题上,美国应通过加强多边机构的协调来处理中美两国的争端,而不应冒险打破这
20、种多边协商机制,因为这将毁掉自富兰克林罗斯福以来美国政府所努力营造的体系,而美国未来的繁荣正建立在这一体系之上。利维说,很难想象的是,中国会在美国的惩罚威胁之下采取有助于改善美国失业和提高产能的举措。利维说,目前美国讨论的许多政策建议,无论是单方面采取惩罚性关税,还是通过多边途径来向中国施压,实际上都是有害的。他建议,解决中美人民币汇率争端需要更长时间。明智的做法是,美国应有耐心,要靠多边外交途径来处理这一问题。美国也将会受损害。哈佛大学教授、“中美国”(Chimer i c a)一词的提出者尼尔弗格森说,美国贸易逆差上升不仅因为中国,还因为国际油价的上升。中国增加进口,美国也未必是最主要的受
21、益者。弗格森说,在人民币汇率问题上,如果美国过度采取对抗方式对待中国,只会损害中美关系,进而打击全球金融市场的信心,而这种成本将超过人民币升值可能带来的好处。,中美战略对话后美或于5月宣布中国为操纵汇率国,美国前高官在接受中国日报专访时认为美国很有可能在5月北京-华盛顿举行战略经济对话后宣布中国为操纵汇率国家。但中国学者认为美国在后金融危机时代经济恢复还不强劲的时候不会贸然宣布;因为如果将中国列入该名单并采取惩罚措施,这将使两国陷入全面的贸易战。美国智库对外关系理事会(Council on Foreign Relations)高级学者费根鲍姆(EvanA.Feigenbaum)认为:“在美国,
22、有些人认为在两国战略对话后将可能宣布中国为操纵汇率国家。”作为美国国务院的前副助理国务卿,费根鲍姆说是否宣布重在证据,因此,只要寻找到了足够的证据就可以随时宣布。他认为如果财政部在4月不宣布,那么这个话题将是5月两国战略对话的重要议题。,人民币升值压力测试,总体看,人民币升值将对三类企业产生较大影响:大型成套设备企业,家电、电工、一般机械等优势产业,造船、汽车、钢铁、手机等弱势产业。几类劳动密集型产品的对口商会粗略估算,人民币每升值1个百分点,行业的净利润率就将直接下降1个百分点,而当前这些行业的平均净利润水平仅仅在3%-5%。如果仅仅考虑国内5万多家的规模以上纺织服装企业的出口额,且不考虑企
23、业的提价因素,在相对静态的模型中测算发现,人民币对美元每升值1个百分点,这5万多家企业的净利润将直接减少50亿-60亿。考虑到2009年该行业1331亿元的净利润水平,人民币汇率每一个百分点的波动对行业净利润影响的程度在4.5%左右。当前,纺织服装行业的平均净利润水平大致在3%-4%,稍好一些的企业利润率在5%-6%,如果人民币升值的幅度达到5个百分点,就意味着规模以上企业300亿的纯利润损失,超过企业能承受的极限。人民币升值也会冲抵政府在金融危机期间出台的出口利好政策。金融危机之后,纺织服装的出口退税率上调了5个百分点。机电商会内部调查报告显示,如果人民币对美元汇率升值,将明显削弱行业企业的
24、国际竞争力,抑制出口。据海关总署统计,2009年机电产品出口占同期我国出口总值的59.3%,累计出口机电产品7131亿美元,比2008年下降13.4%。大型成套设备企业中的电站、轮船、铁路、通讯等成套项目出口合同金额大、周期长,从签约、设计、建设、调试到交付使用一般需要34年,收汇周期大约为810年,因此存在巨大的汇率风险敞口。一些企业在2007年和2008年已经承受了相当于其利润30%-40%的汇兑损失。经机电商会估算,目前企业在手合同约为1500亿美元,如人民币对美元升值3%,整个行业将减收300亿人民币。这类企业受影响程度最大。针对愈演愈烈的升值压力,中国商务部副部长钟山日前表示,大多数
25、中国出口企业通过推动创新和削减成本消化了2005年汇改以来人民币升值对其造成的不利影响,也有一些出口企业因人民币升值而倒闭。人民币的进一步升值可能危及更多出口企业的生存,这一点中国不能承受。,人民币升值方式猜想,维系实际钉住汇率制。至二季度有可能。除非外部需求强劲复苏,否则人民币将维持原状。环比数据。重启渐进式升值。全年皆有可能。因通胀压力不断增强且出口出现复苏,一年后或升值3-5%。海外无本金交割市场美元兑人民币一年期NDF报价隐含人民币升值幅度为2.7%,而上月一项路透调查则认为年底前人民币将升值3%。渐进升值的确切模式有待讨论。央行最有可能悄悄启动渐进式升值,亦有经济学家称央行或以小幅重
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