项目信托融资：操作实践与前景展望课件.ppt

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1、政府项目信托融资：操作实践与前景展望,新华信托投资股份有限公司总经理 陈刚2007年4月6日,主要内容,一、信托的主要功能与新华信托的实践,信托业与银行业、证券业、保险业并称为现代金融四大支柱。,融资功能：以贷款、投资、政府采购合同（BT模式）、购买政府不良资产包等方式发挥融资工具的作用。理财功能：在以信托方式实现融资的同时，为投资者提供一条新的理财渠道。投资银行功能：承销企业债券，财务顾问等。基金投资功能：通过发起设立基础设施投资基金、房地产基金，进行市场化运作。,（一）信托公司的主要金融服务功能,一、信托的主要功能与新华信托的实践,（二）新华信托的业务实践,1、政府融资领域,与重庆市有关区

2、县政府合作，发行集合资金信托产品为政府承担的旧城改造、土地开发等项目筹集资金，目前融资规模余额17亿元。在山东泰安，湖南长沙，浙江嘉兴、湖州、宁波，江苏苏州、太仓等地开展政府项目融资约40亿元。2006年，公司新增信托贷款规模52亿元。,一、信托的主要功能与新华信托的实践,新华信托在重庆地区发行的信托产品,一、信托的主要功能与新华信托的实践,2、房地产及基础设施融资领域,与业内知名的房地产企业开展房地产融资合作，包括深圳万科东海岸项目（2亿元）、深圳万科十七英里项目（2.6亿元）、深圳百仕达红树西岸项目（1.6亿元）、上海城开万源城项目（10亿元）、天津万隆梅江项目（6亿元）、北京顺驰领海项目

3、（1亿元）、招商局地产项目（10亿元）等，总计融资规模50亿元。与嘉兴交投集团合作，为沪-嘉-杭高速公路项目融资12亿元。与苏州城投公司合作，为苏州北环高速公路融资6亿元。,一、信托的主要功能与新华信托的实践,3、债券业务领域,2002年以来，公司作为主承销商或分销商参与承销发行企业债券80多亿元，在信托投资公司中名列第一，曾担任广东核电集团65亿元企业债券发行财务顾问。公司是国家开发银行金融债券承销团中唯一的信托投资公司成员。公司发行的新华债券投资资金信托计划，年收益率达到5.19%，超过预期4%的收益率1.19个百分点。,二、关于地方政府利用信托平台融资的几个问题,（一）地方政府建立经营性

4、财政的实践,1、地方政府在基础设施建设、土地开发、国有企业运作等方面承担了很多的综合经营功能。2、随着经济的发展和政府职能的拓展，政府须建立经营性财政，地方财政不仅仅负责安排本级财政固定的硬性支出，还要承担区域内的建设性资金投入，因此，综合配置各种资源要素、搭建投融资平台是地方政府工作的重要方面。,二、关于地方政府利用信托平台融资的几个问题,3、西方国家地方政府在经营性财政和政府举债方面的实践。在西方国家，各州（相当于中国的省）政府普遍以发行市政债方式筹集资金。目前美国每年新发行市政债券约3000亿美元，2005年底其市政债券的存量为2.2万亿美元，市政债市场与股票市场、国债市场以及企业债市场

5、并列为美国四大资本市场。,二、关于地方政府利用信托平台融资的几个问题,4、我国建立经营性财政的实践（1）近年来，我国地方政府财力增长迅速，财政收入占GDP的比例不断提高。2001-2006年，重庆市地方财政收入由126.41亿元增加到了529.46亿元，年平均增幅达30%以上，五年间财政收入占GDP的比例也由7.22%增加为15.19%。（2）目前，地方政府在经营性财政运作上也进行了一些实践，通过搭建地方政府投融资平台，以以下渠道对接，成功地实现了金融资源的集聚和集中配置。,国开行打包贷款商业银行贷款通过政府下属投资公司发行企业债以信托方式融资BT方式融资其他融资渠道,二、关于地方政府利用信托

6、平台融资的几个问题,1、政府要树立综合经营观念，在政府项目运作上做好投入产出分析和经济效益分析。2、在经营性财政的融资过程中加强风险控制。3、通过确立债务品种、期限、利率、融资条件，以求综合提高资金使用效率。4、财政部门要对资金筹措和使用进行综合测算，统筹安排负债总体规模。,（二）地方政府经营性财政的适度负债问题,二、关于地方政府利用信托平台融资的几个问题,（三）对政府负债的具体评估,2、区分政府直接债务和或有债务（1）直接债务：政府以本身财政收入现金流安排偿还 如：地方政府承担的无收入来源的市政建设等公益性项目。（2）或有债务：项目本身具备偿还能力，仅利用财政信用作为信用杠杆来达到融资目的

7、如：工业园区开发、标准厂房建设、收费的公用设施建设、上级政府安排有专项补助或返还资金的建设项目。,1、通过对政府财力和现有负债结构的综合分析，确定政府负债及担保的总体规模，并根据政府债务履约情况和地方财政收入逐年增长情况作一定放大。,二、关于地方政府利用信托平台融资的几个问题,例如：我市某区县政府目前财政收入为10亿元，按20%的增长速度，五年后财政收入可达25亿元。若每年安排20%的收入用于偿还债务，五年间政府的直接债务规模可设定为20亿元。此外，政府还可对本身具备偿还能力的项目融资提供信用支持，放大政府融资规模，根据对或有债务实际履约率的分析，若项目普遍运作良好，融资规模一般可以放大15-

8、20亿元。,政府负债实际上是一个滚动和递延的动态过程，当前的负债规模要结合今后的发展情况来综合考虑，通过长短期债务的搭配，以及直接债务和担保等或有债务的合理安排，10亿元财政收入规模的政府负债35-40亿元是完全合理的，不存在大的风险。,二、关于地方政府融资的若干思考,（四）几种融资工具的比较,融资规模较大、成本较低。贷款项目的评估、审批手续比较复杂，且受国家宏观调控影响很大。对贷款资金用途的监管比较严格。贷款利率随着人民银行调整基准利率而调整。商业银行贷款一般需提供抵押物。,1、商业银行贷款和国开行贷款,二、关于地方政府融资的若干思考,（四）几种融资工具的比较,融资规模大、期限长、成本低。国

9、家发改委确定总体发行额度并负责审批，申报和审批过程漫长。一般要求银行担保，对区县级政府来说难度较大。目前企业债发行规模有扩大的趋势，今后公司债可能由证监会管理，发改委则专注于项目债，这有利于基础设施等项目融资。,2、发行企业债券,二、关于地方政府融资的若干思考,（四）几种融资工具的比较,根据市政债原理操作，依托于地方财政信用。政府以向资金偿还单位安排财政资金支持的方式提供信用增级，不违反预算法和担保法。融资规模、期限、操作方式灵活，资金使用便捷。融资成本稍高于银行基准贷款利率，但一般不随央行基准贷款利率调整而调整。项目审批及办理程序较快。新华信托2006年发行的解放碑国泰片区改造资金信托产品，

10、从项目启动到资金到位，仅用了两个月时间。,3、信托融资,三、依托政府信用的信托融资实践,（一）信托融资中引入财政信用的操作空间,操作空间,预算法规定：地方财政预算由同级人大安排,政策依据,地方政府以未来财政收入为项目融资提供偿还保障,地方政府为信托融资提供信用增级,融资安排,三、依托政府信用的信托融资实践,（二）信托融资的项目选择,市政基础设施建设 城市旧城改造 土地开发整治 供水、供电等公用事业 城市工业“退二进三”中的企业搬迁 环境保护、能源合作等,三、依托政府信用的信托融资实践,（三）政府信用介入模式,政府为信托资金偿还方安排专项财政资金补贴 政府采购合同（BT模式）上级专项补助资金（或

11、返还资金）对接 政府专项收入对接,三、依托政府信用的信托融资实践,（四）新华信托操作政府项目融资的基本框架政府根据其项目资金需求和总体融资安排向新华信托提出融资合作计划。新华信托发行集合资金信托计划筹集资金。信托募集资金以买入回购资产、股权投资、贷款等方式提供给项目合作方。为提高项目的信用等级，地方政府以财政信用为信托资金的安全退出提供信用增级，一般由政府、财政局、人大分别出具承诺文件。,四、新华信托在政府融资领域的前景展望,公司2007年计划在重庆地区通过与政府合作实现融资20亿元，五年之内政府项目融资规模达到80-100亿元。,公司已将政府融资作为公司的核心业务，将继续推动与重庆市政府及各

12、区县政府的融资合作。,最后，感谢市府金融办安排的这次沟通，感谢市府有关部门、各区县政府对新华信托的支持，公司希望与更多的区县政府建立起合作关系，为地方经济建设服好务。,www.nct-,Thank You!,饭卡打开巴士风格反对广泛的,的非官是大苏打 发的发非官方共和国符合国家和国际撒的方大哥 给飞得更高是个搜狗是归属感是搞后呵呵敢死队敢死队敢死队好地方 个地方豆腐花 哈哈动画的发挥和家具风格就 国防军广泛几个房间房管局房管局法国加工费交付给交付给交付给警方根据高房价法国警方交付给,地方官梵蒂冈地方官方的说法暗室逢灯啊,的非官是大苏打 发发射机的骄傲给大家仨个地方大师傅艰苦绝对是九回复肯定是解

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