本科毕业论文财务报稿分析.doc

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1、本科生毕业论文天方药业2011年财务报告分析院系名称会计学院姓名学号专业会计学指导教师教授2012年5月20日摘要随着社会的进步，经济的发展和信息化的蔓延，财经信息大量涌入我们的生活，成为生活中不可缺少的一部分。股市的活跃，为人民创造了更宽广的投资渠道，创业板的推出为公司融资提供了崭新的平台。各个行业的上市公司不断为人们所熟知，与此同时，上市公司财务报告成为我们获取上市公司信息的重要来源，也是我们投资的重要参考。对财务报告进行合理深入全面的分析，能透过财务数据对企业的财务活动和有关经济活动做出评价和预测，从而为财务报表使用者进行相关经济决策提供直接、相关的信息，给予具体、有效的帮助。本分析报告

2、重点对天方药业的财务报表和财务指标进行分析。一是通过分析资产负债表，了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等作出判断。二是通过分析损益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。三是通过分析现金流量表，可以了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量。四是通过纵向的主要会计数据和财务指标分析、偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析来充分挖掘天方药业的价值。关键词：财务分析；经营成果；财务指标AbstractAlong with the progress of soci

3、al, the development of economic and the spread of information technology, the financial information has become an indispensable part of our life. The active stock market creates a broader investment channel for the people; the launch of the GEM provides a new platform for corporate finance. Listed c

4、ompanies in various industries continue to be well-known to people. At the same time, the listed companies financial reports become an important source of information for listed companies, an important reference for our investment.Through reasonable and comprehensive analysis of financial reporting,

5、 evaluation and prediction can be made on the companys financial activities and related economic activity through the financial data. Provide the direct and relevant information and a concrete and effective assistance to the users of financial statements for economic decision-making.This analysis re

6、port focuses on the financial statements and the financial indicators of the Tianfang Pharmaceutical. First, analyze the balance sheet to understand the companys financial position, and to make judgments at the companys solvency, the reasonability of capital structure, adequate liquidity, etc. Secon

7、d, by analyzing the income statement, you can understand and analyze the companys profitability, profitability, operating efficiency, then make judgments at the companys competitive position in the industry and sustainable development capacity. Third, by analyzing the cash flow statement, you can un

8、derstand and evaluate the ability to obtain cash and cash equivalents, and according to this, forecast the company future cash flows. Finally, get through the original number of major accounting data and financial indicators, solvency analysis, operational capabilities analysis, profitability analys

9、is, and development capacity analysis, we can tap the value of Tianfang Pharmaceutical fully.Keywords: Financial analysis; Operating results; Financial indicators目录1引 言12财务分析的相关理论22.1财务报告分析内容22.1.1资本结构分析22.1.2盈力能力分析22.1.3偿债能力分析22.1.4营运能力分析32.2财务报告分析方法32.2.1比较分析法32.2.2趋势分析法32.2.3比率分析法42.2.4因素分析法43天方药

10、业财务报告分析43.1企业概况43.2天方药业资产负债表分析53.2.1资产负债表总体状况的初步分析53.2.2对资产负债表具体项目分析63.2.3资产负债表的总体评价83.3天方药业利润表分析83.3.1利润表总体情况的初步分析83.3.2利润表主要项目的分析93.3.3利润表的总体评价93.4天方药业现金流量表分析93.4.1现金流量表总体状况的初步分析93.4.2现金流量具体分析103.4.3现金流量表的总体评价114天方药业财务比率分析114.1天方药业短期偿债能力分析114.2天方药业长期偿债能力分析114.3天方药业营运能力分析124.4天方药业获利能力分析124.5天方药业发展能

11、力分析135结 论13参考文献15致 谢161引 言财务报告是企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量等会计信息的文件。财务报告包括财务报表和其他应当在财务报告中披露的相关信息和资料。财务报告的目标，是向财务报告使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层受托责任履行情况，有助于财务报告使用者作出经济决策。财务报告使用者通常包括投资者、债权人、政府及其有关部门和社会公众。财务分析就是要运用一定的方法和手段，对财务报表及相关资料提供的数据进行系统和深入的分析研究，揭示有关指标之间的关系及变换趋势，以便对企业的财务活动和有关经济活

12、动做出评价和预测，从而为财务报表使用者进行相关经济决策提供直接、相关的信息，给予具体、有效的帮助。财务分析的基本职能是将大量的报表数据转化为对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性，因此财务分析是连接财务报表和使用者的桥梁和纽带，其实质是对财务分析报告所提供的会计信息进行进一步加工、利用的过程。财务分析是会计信息使用人利用会计信息的重要途径和必要手段。财务分析应以会计报表阅读与分析为前提和基础，在会计报表基础上抽取出来的财务能力指标。财务分析要结合企业的行业特点、经营模式、经营战略和企业生命周期、企业所处的外围环境等具体因素分析，不能就指标论指标。本财务分析报告从企业经营管理者的角度出发，首先

13、基于天方药业股份有限公司2011年年度财务报告，结合天方药业2009、2010年年度财务报告对天方药业的财务状况，经营成果等进行了较为全面并力求深入的分析。然后通过主要财务指标的计算和分析，了解企业的财务状况、经营成果及其发展趋势，为报表使用者的决策提供有用信息。本文由四部分构成：一是对财务分析相关理论及研究方法的介绍探究、二是天方药业财务报表分析、三是天方药业财务指标分析、四是对此次分析的总结和对天方药业的评价。本分析报告首先通过对天方药业2011年年度财务报告的财务报表及其附注部分的各个方面进行全面、系统的分析与评价，然后通过主要财务指标的计算和分析，了解企业的财务状况、经营成果及其发展趋

14、势，为企业经营管理者的决策提供有用信息，以便寻求提高经济效益、改善财务状况的措施。2财务分析的相关理论随着经济的发展越来越多的企业更加重视财务分析工作并专设财务分析部门负责企业财务相关问题的专项分析但尽管如此财务分析的结果并不尽人意虽然财务人员付出了巨大的努力但仍然与使用者的要求不符事实上作为企业内部管理报告的财务分析报告是对企业经营运作状况的高度总结它不再是一个枯燥的计算财务指标的工作而是一门艺术将掩盖在眼花缭乱数据下面的情节精彩完美地呈现。企业的财务报告是通过一系列的不同功能的报表形式反映出来的，它比较全面、系统地反映企业的财务状况和经营成果。对于不同的财务报告使用者来说，财务报告提供的数

15、据是基础性的，对于不具备专业财务知识的人来说，无法对这些原始数据进行分析、比较，也就无法为决策行为直接利用。因此，为了满足报告使用者的需要，就要运用专业的方法，对企业的财务数据进行专业的分析和研究，从而反映企业的未来发展状况、资产周转及使用情况、偿还债务能力、盈力能力等等，可以为企业投资者、债权人、经营者提供有用参考信息。这个对财务报告进行分析和整理的过程就是企业财务分析的过程。2.1财务报告分析内容2.1.1资本结构分析资本结构是指企业长期负债与企业权益分配情况。资本结构的分配是否合理，直接关系到企业偿债和融资能力，也对企业的盈力能力有重要影响。如果企业资本结构科学、合理，企业的经济基础就比

16、较牢固，企业承担风险的能力就比较强。如果企业的资本结构不合理，则企业的融资能力就会受到影响，承担财务风险的能力也会变弱。因此，对企业资本结构进行分析，对企业的经营者、投资者、债权人都具有重要意义。2.1.2盈力能力分析获取利润是企业生产经营的根本目的。利润也是企业分配收益、偿还债务的资金来源。对企业进行获利能力分析能够揭示企业经营业绩的好坏，也能反映企业未来发展前景，是企业经营者和投资者关心的财务分析的内容。盈利能力的分析是企业财务分析的重点，其根本目的是通过分析及时发现问题，改善企业财务管理水平，提高企业偿债能力、经营能力，并最终提高企业的盈利能力，促进企业持续稳定地发展。2.1.3偿债能力

17、分析偿债能力是衡量企业用其资产偿还债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。如果企业不能偿还到期债务，那么企业的生产经营就会陷入困境，严重的有危及企业生存的可能。因此，企业偿债能力是反映企业经营状况和经营能力的重要标志。对于企业经营者来说，通过财务报告分析，可以判断企业的偿债能力及经营状况，有利于针对实际情况做出科学的管理决策；对于债权人来说，企业偿债能力的好坏是他们是否将资金借给企业的判断依据。所以说偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。2.1.4营运能力分析营运能力是指企业各项资产占用资金的周转速度，主要反映企业资产营运的效率，通常可以用总资产周

18、转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率这四个财务比率来对企业的营运能力进行逐层分析。这些反映企业生产经营资金周转速度的指标，揭示出企业管理人员合理分配企业内部资源情况，各种资源使用效率的发挥能力及运用资金的能力。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效率越好，说明企业管理人员的经营能力很强，也有利于投资者了解企业的营业状况和经营管理水平。2.2财务报告分析方法2.2.1比较分析法比较分析法是企业财务分析最常用的方法之一，是将企业实际报表数据与不同时期、不同范围的数据进行比较，计算确定差异，并进一步分析差异形成原因的一种方法。比如资产负债表及利润表中本年实际数与上年同期数的

19、比较，通过将本年数据与上年同期数据的比较分析，找出资产、负债、利润增加或减少的原因，并对原因进行分析研究，为企业下一步发展提供参考。这是最常见的比较分析。比较分析一般有绝对数的比较分析和相对数比较分析。绝对数比较分析就是，用报表中的数据直接进行比较，反映数据差异，如本期流动资产总额900万元，上年同期的流动资产总额860万元，通过比较寻找差异形成的原因。相对数比较分析是利用报表中有关系的数据的相对数进行对比，如将绝对数换算成百分比、比率等进行对比，来分析相对数之间的差异。如某公司上年的利润率是30%，本年利润率为23%，则本年比上年同期的利润率下降了7%，这就是典型的相对数比较分析。企业在进行

20、财务分析时，一般是相对数分析与绝对数分析同时使用，通过全面、综合的比较作出更准确、更全面的分析和判断。2.2.2趋势分析法趋势分析法就是利用企业连续几期的数据资料，通过运用指数分析或比率分析，提示分析期相关报表项目的变动趋势的一种财务报告分析方法。趋势分析法即可以对报表项目整体情况进行分析，也可以对单个项目进行分析，揭示报表项目整体或某个项目的发展趋势，从而为企业预测未来发展变动情况提供依据。趋势分析法的一般步骤如下：一是计算趋势分析比率或指数。一般是将各个时期的指数与某一时期的指数进行比较，计算出趋势比率或指数。二是将计算出的指数或比率进行对比分析，评价和判断企业各项指标的变动趋势及其合理性

21、。三是根据比较分析各项数据的变动情况，研究其变动趋势或规律，从而预测企业未来发展变动的情况。2.2.3比率分析法比率分析法是财务报表比较常用的一种方法，常用来分析企业经营业绩及财务状况，如反映企业偿债能力的流动比率、速动比率、负债比率，反映企业经营情况的资产周转率、存货周转率等。通过比率分析，可以揭示企业在某一方面的经营能力。如总资产报酬率可以反映企业总体资产获取利润的能力。企业在运用比率分析时，还应同时结合企业其他的资料和情况，综合进行分析评价，才能全面反映企业状况，为企业决策服务。2.2.4因素分析法在企业生产经营过程中，反映企业经营状况的指标是受企业内部和外部各种因素影响和制约的。比如，

22、2010年国内材料、劳动力等价格上浮很大，受物价因素的影响，企业的利润水平一定会受到影响。利润的变动，也会受到成本、销售数量、单价、销售费用、税金等多种因素的影响。企业在进行财务指标分析时，应分别考虑各因素的影响程度，并在此基础上查明各项指标的变动情况。在进行因素分析时应注意以下几个问题：一是在进行因素分析时，要根据因果关系合理确定影响因素，并依据各个影响因素的依存关系确定计算公式。二是在计算各个因素的影响金额时，企业要假定某一因素的影响数变化时而其他各项因素不变，该假设是进行因素分析的前提条件。三是在运用因素分析法时，要按照影响因素和综合性经济指标的因果关系，确定合理的替代顺序，而且在每一次

23、进行分析时，都要按照相同的替代顺序进行测算，这样才能保证计算出的影响数据有可比性。3天方药业财务报告分析3.1企业概况天方药业位于具有“中原之腹地，天下之最中”美誉的河南省驻马店市。伏羲占卦昭示历史悠久，李斯故里彰显人杰地灵。沧桑变化记载着历史的变迁，生生不息传承着千年文明。天方药业就是在这一块沃土上起步、成长、发展。河南天方药业股份有限公司的前身是成立于1969年的驻马店地区制药厂，经过几代天方人的不懈努力和奋力拼搏，并于2000年12月在上海证券交易所挂牌上市。其母公司通用天方药业集团有限公司，2008年8月与中国通用技术集团（国务院国资委直属大型中央企业）实现战略重组，为天方药业做大、做

24、强、做优打下了坚实的基础。天方药业股份有限公司是以新药开发、化学原料药、生物原料药、中药及成品制剂生产、销售为主的大型医药工业企业，是全国512家重点企业之一，也是国家科技部和中科院共同认定的高新技术企业。天方药业下属有5个子公司、1个技术开发中心、80个驻外办事处。现有员工3000余人。资产总额15亿元。年产片剂68亿片，居亚洲第一位，拥有抗生素发酵吨位5000立方米，居全国同行业第二位，年产乙酰螺旋霉素500吨，居全国第一位。公司生产装备居全国一流，拥有国内外先进生产、检验设备近万套，生产基本实现计算机自动控制，具有完善的质量检验和质量保证体系，公司生产的11个类型350个品种规格的产品畅

25、销全国及西欧、东南亚、中东的一些国家和地区，主导产品天方罗欣、乙酰螺旋霉素、维脑路通和金霉素的市场占有率分别达到95%、55%、40%和30%。多年来，天方药业以开拓进取的精神、扎实的内功，以及强大的发展潜力，成为国内同行业中的佼佼者，曾先后被中国质量认证中心评为“管理体系保持先进单位”；被中华人民共和国人事部全国博士后管委会评为“博士后科研工作站”；被国家发改委评为“国家高技术产业化示范工程”、“国家认定企业技术中心”；被国家环境保护总局评定为“国家环境保护百佳工程”；被河南省科技厅评为“生化制药工程技术研究中心”、“河南省火炬高新技术企业”等荣誉称号。“一流技术、一流管理、一流产品、一流服

26、务”是天方锻造品牌不变的目标，先进的检测手段，精益求精的管理，保证了天方一流的产品质量。“质量第一，用户至上、开拓进取、勇创一流”是天方永远的宗旨。3.2天方药业资产负债表分析3.2.1资产负债表总体状况的初步分析表3-1 2011年天方药业合并资产负债表资产摘要 单位：元项目期末余额期初余额同比增长率货币资金365,775,936.10425,345,807.83-14.01%应收票据145,887,957.55120,378,589.6121.19%应收账款626,524,404.83582,887,041.247.49%存货605,782,326.15520,783,737.8916.3

27、2%流动资产1,876,781,076.651,775,575,088.315.70%固定资产1,125,677,765.921,067,840,703.675.42%在建工程195,380,229.9051,148,756.12281.98%无形资产93,920,629.5184,604,645.9211.01%开发支出8,272,000.00942,000.00778.13%总资产3,371,605,003.653,061,719,045.0310.12%从总体上看，企业的资产总额从年初的3,061,719,045.03元增加到年末的3,371,605,003.65元，增长了10.12%。

28、一般来说企业的资产总额越大，表明其生产经营规模的扩大，将会增加企业的行业竞争力。从结构来看，企业年末的资产总额中，流动资产占55.66%，固定资产占33.39%，在建工程占5.79%，无形资产占2.79%。该公司为医药、生物制品行业，属于资本技术密集型产业，这样的资产结构，有利于生产规模的扩大，继续开辟新的市场。虽然今年企业加大了开发支出，但技术研发的资金投入可适当加大力度。从结构变化来看，货币资金存量明显减少，应收票据、应收账款、在建工程、无形资产、开发支出有较大增加，是为分析过程中关注的重点。企业今年加大了对固定资产和产品研发的投入，企业将资金的重点向固定资产方向转移。企业的生产规模,产品

29、结构的变化不但决定了企业的收益能力和发展潜力,也决定了企业的生产经营形式。表3-2 2011年天方药业资产负债表负债和所有者权益摘要 单位：元项目期末余额期初余额同比增长短期借款947,670,000.00765,000,000.0023.88%应付票据376,950,319.51432,152,065.82-12.77%应付账款475,113,004.11438,840,109.338.27%预收款项9,608,352.556,639,246.2044.72%其他应付款583,362,636.05442,677,254.1831.78%流动负债合计2,432,540,848.912,175,

30、291,833.8911.83%长期借款2,820,000.003,290,000.00-14.29%非流动负债合计4,952,724.9555,782,326.57-91.12%未分配利润93,279,981.4557,002,321.5763.64%少数股东权益99,875,403.8448,013,373.28108.12%所有者权益合计934,111,429.79830,644,884.5712.46%从负债与所有者权益的结构来看，短期借款明显增加，增加了23.88%，企业短期内会面临还款压力。非流动负债明显减少，本年比上年下降了-91.12%，所占比重也由上年的2.50%下降为2.0

31、3%，长期借款降低了14.29%。企业所有者权益的增加是因为当年实现净利润和当年企业合并中的少数股东权益增加导致。3.2.2对资产负债表具体项目分析(1)对货币资金及其质量的分析从总体规模来看，企业货币资金947,670,000.00元减少到425,345,807.83元，下降了14.01%，其规模由年初占总资产的13.89%下降到占总资产10.85%。但是流动资产总量却增加了5.70%，代表企业的资产规模，业务收支规模并没有减小。从企业的债务情况来看，企业短期贷款增加，长期贷款减少，企业能够在短期内筹集到资金和向银行借款比较容易，没必要持有大量的货币资金，减少货币资金有利于提高资金流动性和有

32、效性。企业从各种渠道取得的货币资金及原有货币资金存量的主要运用领域是：无形资产的开发，在建工程的筹建。因此，对于资金运用质量的分析，应当结合上述项目的质量分析进行深入分析。(2)对短期债券质量的分析关于应收票据。期末应收票据比期初增加了21.19%。但从年度审计报告无已贴现或抵押、质押的商业承兑票据，存在部分背书转让的票据，说明应收票据的潜在风险可能性比较小。应对未到期的贴现风险，有可能作为或有负债，会影响偿债能力。关于应收账款及其坏账准备。公司期末应收账款比期初增加了7.49%，其所占流动性资产的比重也有所下降，表明公司放宽了信用政策，可能会刺激销售，增加应收账款，发生坏账的可能性增大。针对

33、可能出现的应收账款风险，企业采取账龄分析法，进一步提高对逾期应收账款的管控能力，加快对逾期应收账款的清收和处置，同时注重控制新增应收账款。企业应收账款单位大都为医院，经营相对比较稳定，因此企业的应收账款较为安全。(3)对存货质量的分析本期的存货由期初的520,783,737.89元增加到期末的605,782,326.15元，规模明显增大，占到流动资产的32.23%，对流动性产生较大影响。其产生原因来自企业产品需求旺盛，销售情况良好，近年来企业不断扩大生产，导致企业库存商品增加。应判断为良性增加，有利于企业产品销售，防止缺货。但同时也造成企业库存商品减值，从报表来看，企业库存商品管理正常。(4)

34、对固定资产质量的分析从公司的固定资产的规模来看，本年较上年增加5.42%，其中一定程度上因为在建工程完工的增加。而且设备更新保持了一定的生产经营规模和生产能力，而且后续的在建工程的即将竣工进行的固定资产更新换代，会改善持续经营能力，为企业长期发展提供后劲。对近期可能竣工的在建工程，要进行合理的会计估计，确定折旧年限。(5)对在建工程质量的分析从在建工程的规模来看，本年比上年上升了281.98%，企业近年来采取扩张战略，大幅的增加在建工程说明了企业将来大幅增加固定资产规模，为企业发展创造了后力。但是大规模的工程投入，如果出现管理问题，导致占用的长期资金沉淀，影响流动资金周转，因此应对在建工程的建

35、设管理和工期进行严格控制，及时发现处理存在的问题。(6)对无形资产质量的分析公司的行业特点决定了其披露的无形资产不仅包括土地使用权，还包括产品技术专利，商标权等，本年无形资产增加了11.01%，其中大部分为企业土地使用权的增加，但是企业今年大力增加了研发投入，开发支出本年较上年增加了778.13%，说明企业对开发无形资产的能力的重视，是企业战略决策的体现。但应当对于开发项目的投入产出比和可行性做好充分分析，并应对重点研发项目提供持续的资金支持。(7)对企业融资情况的分析从企业短期借款和长期借款规模上来看，企业借款规模有所增加。结构来看，由于公司能够取得利息较低的短期借款，所以公司较大增加了短期

36、借款，减少长期借款，调整了债务结构，并利用了财务杠杆，在息税前利润增加时，会使税后利润以更大的幅度增加。但短期内，企业将面临还款压力，还应注意未来在财务杠杆的作用下，息税前利润下降可能带来的产生的更大规模的利润下降，也会带来比较大的还本付息压力。(8)对短期债务情况的分析该公司短期借款本年比去年增加了23.88%，应付账款仅比去年有少量增加，增加了8.27%，说明企业增加了对银行等金融机构的借款，但却不能充分利用商业信用，也可能是企业采购情况限制。预计偿债能力是否会产生不利或有事项的可能性。预收账款本年比去年增加44.72%，说明企业充分利用了这种良性负债，降低资金利用成本，也说明企业产品销售

37、状况良好，供不应求。应付票据本年比去年减少12.77%，说明企业对于这种可能产生影响企业信誉和银行处罚的刚性债务进行一定程度的规避，减少资金利用风险。总体上来说，天方药业对债务结构进行了有效地优化，充分利用了企业良好信誉状况，降低了借贷风险和借贷成本，现金流情况得到了较大的改善，调整了与上下游企业之间的合作紧密程度。3.2.3资产负债表的总体评价综上所述，企业的资产总体质量较好，能够维持企业的正常运转。但是企业的资产中，流动资产结构发生变化，可能导致企业资金周转不利。应收票据有显著增加，应收账款规模较大，应遵从谨慎性原则按账期和信用质量计提坏账准备。对企业负债而言，在负债结构上进行了优化，但短

38、期借款的大幅增加会导致企业财务风险的增大，对企业的营运能力产生巨大考验。3.3天方药业利润表分析3.3.1利润表总体情况的初步分析表3-3 2011年天方药业利润表摘要 单位：元项目期末余额期初余额同比增长营业收入2,925,103,451.142,772,393,244.605.51%营业成本2,537,594,527.102,442,623,527.263.89%销售费用108,484,066.2391,991,495.7817.92%管理费用113,279,503.78104,732,198.608.16%财务费用113,366,241.7878,192,823.8444.98%资产减值

39、损失7,872,379.8116,314,572.19-51.75%营业税金及附加10,218,676.839,068,073.4012.69%投资收益28,705.82营业利润34,288,055.6129,499,259.3516.23%营业外收入18,835,316.7722,461,692.98-16.14%营业外支出602,207.141,885,613.06-68.06%利润总额52,521,165.2450,075,339.274.88%基本每股收益0.09540.075626.19%从上表可以看出，公司2011年主营业务收入增长率5.51%。利润总额52,521,165.24元

40、，比同期增长4.88%。公司2011年每股收益增长率26.19%，公司利润增长平稳，业绩良好。3.3.2利润表主要项目的分析(1)对营业利润的分析就营业利润而言，公司2011年共实现营业收入2,925,103,451.14元，同比增长了5.51%，说明公司的销售情况优良。但公司的营业成本占营业收入的比重比上年有所增加，比营业收入增长速度略低，说明毛利率有所上升。当年资产减值损失为7,872,379.81元，比去年有所减少。在收入增长的前提下，营业税金及附加和销售费用的增加实属正常，销售费用的增加说明公司加大了市场开拓的力度，但也可能是费用控制不当。管理费用总额增加，但相对来讲其占销售收入的比重

41、相对较稳定，说明公司在扩大销售的同时管理成本正常增加。由于本年增加了短期借款的规模，财务费用增加较多，但结合资产负债表，本年长期借款减少，估计以后年度财务费用会有所减少。(2)对净利润的分析由于公司营业外收入比上年减少16.14%，相比之下营业外支出比上年减少68.06%，对利润总额的增加起到积极地推动作用。但其不具有经常性和持续性，不应过分关注。还应注意对于企业为其他公司作出担保应及时确认或有事项，计提预计损失，增加营业外支出，不应对营业外收支过度乐观，注意理性分析。3.3.3利润表的总体评价从公司利润表揭示出来的信息可以看出，公司的利润增长主要依靠的是经营收入的规模扩大，营业收入的增加是利

42、润增加的重要因素。不过由于营业外净值的增长因为企业集团内部整合产生的关联方交易的非经常事项导致，所以淡化这一因素的影响。通过趋势分析可以看出企业净利润不断增长，经营状况不断改善，但对比分析来看，企业的利润依然处于较低水平，同时企业利润水平仍有上升空间。3.4天方药业现金流量表分析3.4.1现金流量表总体状况的初步分析表3-4 天方药业现金流量表摘要 单位：元项目期末余额期初余额同比增长经营活动现金流入小计1,881,924,856.411,703,271,873.87经营活动现金流出小计1,831,232,404.151,636,772,537.44经营活动产生的现金流量净额50,692,45

43、2.2666,499,336.43-23.77%投资活动现金流入小计4,312,055.4041,375,833.57投资活动现金流出小计86,974,053.3191,124,595.73投资活动产生的现金流量净额-82,661,997.91-49,748,762.1666.15%筹资活动现金流入小计1,434,720,000.001,007,220,000.00筹资活动现金流出小计1,475,774,409.69936,464,669.22筹资活动产生的现金流量净额-41,054,409.6970,755,330.78158.02%现金及现金等价物净增加额-73,265,418.1887,

44、375,626.77-183.85%期初现金及现金等价物余额202,783,742.01115,408,115.24期末现金及现金等价物余额129,518,323.83202,783,742.01从总体上看，公司当年的现金及现金等价物净额为-73,265,418.18元，同比降低了183.85%。其中，经营活动现金流量净额为50,692,452.26元，较上年减少了23.77%；投资活动现金流量净额为-82,661,997.91元，较上年增加了66.15%；筹资活动现金流量净额为-41,054,409.69元，较上年减少158.02%。3.4.2现金流量具体分析(1)经营活动现金流量分析从报表

45、的内容来看，经营活动现金流量净额为50,692,452.26元，较上年下降了23.77%.。结合资产负债表得知，是由于销售规模扩大，企业销售能力增强所致“销售商品、提供劳务收到的现金”增长了10.67%，期末销售收现率为63.23%，表明企业存在较大的赊销，增加了企业的坏账成本。但是结合企业资产负债表附注，相当一部分债权是因为扩大销量的营销策略。销售规模扩大的情况下，增加物资采购会引起购买商品、接受劳务支付的现金的增加。在收入增长的状况下，支付的各项税金有所增加应属正常。支付的其他与经营活动有关的现金主要是由于销售费用营业税费等增加，导致了现金流出量的增加。总体上看，经营活动现金流量净额减少，

46、公司经营活动的现金流比较紧张。(2)投资活动现金流量分析从现金流量表中可以看出，公司投资活动的现金流出主要是为“构建固定资产、无形资产和其他长期资产等而支付的现金”，“构建固定资产、无形资产和其他长期资产等而支付的现金”支付的力度大大超出上年，固定资产构建支出和在建工程建设支出增加，本年金额为67,976,863.48元，比去年同期增加48.57%。但投资活动的现金流入量与上年相比明显减少，主要是去年企业“收回投资收到的现金”较多，为41,000,000.00元，且该项目又是投资活动现金流入的主要来源。去年企业投资支付的现金为41,000,000.00元，说明由于公司的对外投资并未明显减少，今

47、年企业又加大了对固定资产的投入，投资虽然不能为经营活动的现金流量提供补充，但在未来期间将会带来投资回报。应注意的是，公司对固定资产、无形资产的投资大幅增加，从中体现了公司发展战略的要求；对外投资的的质量和风险应予以关注。(3)筹资活动现金流量分析从现金流量表可以看出，公司筹资活动现金流入的主要来源是借款，所收到的现金为1,128,720,000.00元，比上年上升了16.13%。偿还债务所支付的现金为1,017,470,000.00元，比上年上升22.92%，这同样表明公司的现金比较充裕。从公司发展的实际情况来看，靠借款流入的现金补偿了投资活动现金流入的不足，满足了投资活动的现金需求，也说明公司靠吸收短期借款筹资的能力较强，面临的融资环境也是比较宽松的。