会计专业毕业论文08354.doc

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1、中文摘要 财务风险是企业在筹资、投资、资金回收及收益分配等各项财务活动过程中，由于各种无法预料、不可控因素的作用，使企业的实际财务收益与预期收益发生偏离，因而使企业有蒙受经济损失的机会和可能性。随着市场竞争的日益激烈，尤其是08年金融危机后，财务风险防范逐渐成为企业生存与发展的基础，在企业中的地位越来越重要。企业如果不能有效地控制其财务风险，则会影响企业的获利能力、发展甚至生存。所以，用科学的方法分析研究财务风险，深入了解企业财务风险形成的根本原因，并提出切实可行的解决措施，对于企业快速成长有着举足轻重的作用。本文首先从介绍财务风险的定义、财务风险的判别方法、特点及评价和控制防范的理论和方法，

2、然后结合工作实际，采用财务报表分析及可持续增长分析等方法对D集团的财务风险进行了全面的分析和评价，最后针对该集团存在的财务风险，从战略、管理和执行层面提出了一系列财务风险防范和控制措施。本文的主要结论包括：（1） D集团面临的主要财务风险是：应收账款过高形成的风险、盈利能力下降形成的风险、关联企业担保和借款形成的风险、投资风险等。（2） 由于D集团是国家支持的热电联产行业，受国家政策影响很大，为应对财务风险和政策风险，企业必须建立自己的风险管理体系，如利用国家政策调整转移和消化风险的影响等，并培养一批财务风险管理的专业人才。（3） D集团财务风险的控制对策主要有：仔细研究国家政策，调整企业经营

3、战略、建立健全企业内部控制体系、优化企业债务结构、建立适合企业实际情况的财务风险预警系统等。这些结论虽然是针对D集团研究得出的，但对于我国快速成长的企业而言，具有一定的借鉴意义。关键词：财务风险；预警系统；风险防范 ABSTRACTFinacial risk is the business of finacing, investment, capital recovery and distribution of income and another finacial activities of the process, due to various unpredictable, uncontr

4、ollable factors, the roll of the enterprises actural finacial returns and espected returns deviate, thes making enterprises suffered economic losses of opportunities and possibilities.With the increasingly fierce market competition, especially in 2008 after the finacial crisis, finacial risk prevent

5、ion has become the basis for enterprise survival and development, the possion in the enterprise more and more important. If enterprises can not effectively control their finacial risk, will affect the profitability of enterprises, development and even survival. Therefore, using scientific methods of

6、 study of finacial risk, in-depth understanding of corporate finacial risk causes formation of the Gcn Ben, and put forward practical of solutions, the companys rapid growth play a vital roll. This paper will first introduce the definition of finacial risk, finacial risk identification methods, char

7、acteristics and evaluation of provention and control of the theories and methods, then combined with actual work, analysis and use of finacial statements analysis, sustainable growth in the Groups finacial risk on the D carried out comprehensive analysis and evaluation, and finally there for Groups

8、finacial risk, from a strategic management and implementation aspects of a series of finacial risk prevention and control measures.The main conclusions of this paper include:(1) D major finacial risks facing the Group are: the formation of high risk accounts receivable, profitability decreased forma

9、tion of the risks associated with loan guarantees and the formation of corporate risk, investment risk.(2) The D Group is a state-sponsored co-generation industry, by the great influence national policy, to respond to finacial risks and policy risks, companies must establish their own risk managemen

10、t systems, such as the use of national policy changes risk transfer and digestion impact and develop a finacial risk manegement professionals.(3) D Groups finacial risk control measures are: careful study of national policy, adjusting business strategies, establish a sound internal control and revie

11、w system, improving with related parties and shareholders of the guaranteed loan system and strengthen the management of accounts receivable optimize the structure of corporate debt, to establish the acctual situation for enterprise finacial risk early warning systems. Although these conclusions eme

12、rging from the study for Group D, but I had other businesses in the fast-growing also has some reference. KEYWORDS: Finacial risk; Early warning system; Risk prevention目录中文摘要iiiABSTRACT.iv1引言.11.1 研究背景及意义.11.2 国内外研究现状21.2.1 国外研究现状21.2.2 国内研究现状31.3 研究思路与结构62 相关基础理论.72.1 财务风险理论概述.72.1.1 财务风险的概念.72.1.2

13、 财务风险的基本特征.82.1.3 财务风险形成因素.92.2 财务风险防范基础理论研究.10 2.2.1 基于系统信息理论的研究.10 2.2.2 基于宏观经济理论的研究.10 2.2.3 基于产业组织理论的研究11 2.2.4 基于现代财务管理理论的研究11 2.2.5 基于管理理论的研究.123 财务风险识别及分析方法.14 3.1财务风险的识别14 3.1.1财务风险的表象.14 3.1.2 产销运营缺陷16 3.2 财务风险的分析方法17 3.2.1 定性分析法.17 3.2.2 定量分析法.19 4 财务风险控制目标与防范措施.23 4.1 财务风险控制目标23 4.2 财务风险防

14、范措施24 4.2.1 研究国家政策,制定战略规划25 4.2.2 提高企业财务风险意识强化财务人员专业 能力.25 4.2.3 完善企业内控制度.26 4.2.4 优化企业债务结构.30 4.2.5 建立银行沟通机制，优化融资必要程序.30 4.2.6 建立企业财务风险预警机制.315 D集团财务风险防范研究.32 5.1 D集团简介.32 5.1.1 D集团行业背景.32 5.1.2 D集团的发展历程.32 5.1.3 D集团目前处境.33 5.1.4 主要财务数据及财务指标.33 5.2 D集团财务风险定性与定量分析.34 5.2.1 财务风险定量分析.34 5.2.2 财务风险定性分析

15、.38 5.3 D集团财务风险防范措施.39 5.3.1 仔细研究国家政策，及时调整企业战略 5.3.2 建立健全内控制度筑起企业基本风险防线.39 5.3.3 完善企业财务风险预警管理制度.45 5.3.4 优化企业资本结构.456 结论.46 6.1 主要结论.46 6.2 本文不足.46参考文献.48作者简历.50独创性声明.51学位论文数据集.521 引言1.1 研究背景及意义二十一世纪是个充满挑战和多变的世纪，企业的外部市场环境和内部管理环境都发生了巨大的变化。伴随着中国加入世贸组织这个大舞台，中国企业参与国际竞争的步伐逐渐加快，信息技术的发展和技术更新的全球化意味着市场壁垒已被逐渐

16、打破。企业现在面临的竞争已不再仅仅是国内市场的竞争，而是国内和国际双重市场的竞争。一方面市场的扩大为企业的发展提供了更广阔的舞台，但是另一方面也引入了激烈的竞争。企业的生产经营中隐藏了无数的急流和险滩，企业稍有不慎就可能全军覆灭。2008年美国爆发了金融危机，这场危机成为引燃世界危机这个炸弹的导火索。金融危机像瘟疫一样蔓延，其规模之大、速度之快、破坏之力强让人们始料未及。现在，它正对中国企业在不同层面产生着不同程度的冲击及影响。很多中小企业、外贸企业甚至有些较大的公司倒闭破产。金融危机让人们认识到它对世界经济的影响力是多么的巨大。而对那些已经把市场扩展到世界各地的中国企业来说，这次危机是次洗礼

17、，如果能够在这次危机中屹立不倒，说明企业的管理水平已经比较科学合理，如果不幸夭折的话，说明中国企业管理存在着较大缺陷。大部分中国企业国际化时间不长，风险管理经验缺乏，风险管理意识淡薄，甚至有的企业从成立到现在没遇到过大的风险。我国企业从改革开放初期到金融危机爆发前这段时间内一直处于一个“太平盛世”的成长环境，刚开始的时候竞争是市场和政策的双重保护体制下进行，那时候风险对企业的影响很小。现在，中国企业已经融入世界大经济圈，在整个世界经济不好的情境下，企业做投资决策都要非常慎重，稍有不慎就可能给企业带来严重打击。现在企业管理者已经认识到进行财务风险管理的重要性，这种情况已经成为一种大趋势。由于企业

18、所处的环境充满变化，这些变化给企业带来了各种各样的风险，而财务风险又是首当其冲的风险。管理者为了防范财务风险的发生和影响，就要制定出相应的防范方法和解决措施，企业管理者就必须对企业经营的外部市场状况及企业的经营信息进行收集、分析、监控和预警，及早发现财务风险，并制定出有效的规避措施，将财务风险减弱或者消除在萌芽状态。所以，企业必须将财务风险提取出来进行分析研究，接着“对症入药”制定出有效的解决措施，杜绝或防范企业财务风险的发生。这个过程对处于快速成长的国内企业而言有举足轻重的作用，现在企业已经认识到对企业进行财务风险控制的重要性， 开始加大对企业财务风险管理的研究及应用。财务风险是企业风险的货

19、币化表现，宏观上讲，我国企业存在着政策性风险、筹资风险、投资风险、资金回收和收益分配风险等，如何准确识别财务风险对企业经营具有至关重要的作用。财务危机预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料，利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发现企业在经营管理活动中潜在的财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失，起到未雨绸缪的作用。另外财务危机预警还可为企业纠正经营方向、改变经营决策和为有效配置资源提供可靠依据。因此进行财务预警

20、分析，建立企业财务危机预警模型以成为现代企业财务管理的重要内容之一。文章通过介绍国内外财务危机预警模型的研究，对已有的研究成果进行总结和评述，从而为我国开展该项研究的方向和趋势提出建议。 基于这种情况本人就以国内的D集团为案例进行了企业财务风险的研究，希望通过对D集团的研究，能够在研究中应用国内外先进的分析方法、新的防范措施理论，得出相关的方法和经验。希望这些研究的方法和经验能给国内处于快速成长的企业带来借鉴意义。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状 风险的研究源自于德国，形成并发展于美国。在国外，尤其是欧美对这方面的研究比我国领先的多，这些国家经济发达、市场体系完善、管理经验丰富、案例

21、较多，拥有良好的研究基础，理论基础相对于其他发展中国家较为成熟。早在十九世纪初，一些古典经济学研究者就已经提出“风险”的说法。在他们看来风险是企业进行市场行为的衍生物，企业管理者在企业的市场行动过程中承担风险的报酬。具体的来说：1901年，美国的H.A威利特开人类研究风险之先河，首先对风险进行了实质性分析。1921年，美国经济学家F.H奈特出版了风险、不确定性和利润,在这本书中他提出了风险是可以采用一些方法和技术来衡量和评估的。1963年，美国的保险手册上刊登了一篇叫企业风险管理文章，该文章在西方各国犹如一枚炸弹，震惊了各国的经济学家。此后风险的研究逐渐走向系统化、科学化和规范化。风险管理也变

22、成了企业管理的一个学科。1968年，美国Altman教授创立了多元线性函数模型也成为Z模型。在模型中采用了五项财务指标，然后进行加权汇总，得出判别值（z值）来预测企业的财务风险。根据模型的判别公式可以把企业各种各样的财务指标转化成单一的判别标准。这种方法现在很多企业还在使用。1981年，Chen喝Shimerdaist他们通过研究发现，对企业财务比率分析其实质上就是财务报表分析。但是二者相比较，财务比率分析更符合企业的实际情况。2004年，美国国家财务报告舞弊委员会所发起的内部控制COSO委员会提出了企业风险管理整体框架，这个理论标志着企业内部控制的转型，在财务风险的内涵界定、目标体系、构成要

23、素等方面的变化。2005年，美国德勤会计公司，通过推介其成功实施于其他企业的“风险管理框架”经验，提出了企业风险管理框架设计的一般原则及一些具体操作实施企业风险管理框架时需要注意的问题。日本：于20世纪80年代末和90年代初开始研究财务风险问题。20世纪90年代，日本组建了专门研究风险的组织即风险管理协会，开始了对风险的专业化研究。武井勋出版的财务风险管理一书，概括总结出财务风险具有的三个特性：可衡量性、客观存在性和变化性。ALTMAN对当时相关的研究理论进行了综合，总结归纳出企业财务风险的四种情况：不履约、无力偿还、失败和破产。通过不同的财务指标来衡量企业处于哪种情形。1.2.2国内研究现状

24、 1.关于财务风险的框架研究我国对财务风险管理的研究始于20世纪80年代，在近一、二十年得到迅速发展。现代企业财务管理理论，是正热门的经济类研究学科，而财务风险管理又是企业财务管理理论的重要分支。现在财务风险管理研究的主要方向集中在概念的界定，风险的特点和财务风险的衡量及管理研究上。国内的相关研究如下：1986年，黄师忠和吴世农，他们通过综合研究推出了衡量企业破产的指标并且提出了财务风险预测模型，该模型对企业财务风险防范具有一定的进步意义。1987年，郭仲伟在其风险分析与决策中全面系统的介绍了风险分析与决策的方法，这是中国对风险管理系统研究的信篇章。2001年，向德伟通过论财务风险一文，介绍了

25、财务风险的预测、管理方法。企业为了收益最大化，就必须对其财务风险进行管理。企业只有对其财务风险进行科学管理才能实现收益最大化的最终目标。2002年，刘恩禄、汤谷良的论财务风险管理对财务风险的定义特征及成因分析进行了重新界定。2004年，财政部组织出版了企业财务风险管理，该书介绍了财务风险管理的理念和思想，另外还说明了对企业实施财务风险管理的措施和方法。2005年，彭绍兵财务风险机理与控制分析一书中介绍了财务风险的形成因素，介绍了一些财务风险控制的方法。他把企业财务管理理论和其他相关理论进行了有机结合并运用到财务风险管理研究中。2007年，谢志华发表内部控制、公司治理、风险管理：关系与整合一文，

26、该文从以往的角度回顾了三者的异同性，并以他们的共同特点为基础对这三方面进行了系统化研究，组建了关于企业财务风险管理的框架。2.财务风险识别与防范研究在市场经济日趋完善的今天，企业时刻都面临着来自市场的各种风险。财务风险管理系统作为企业风险预警器，愈来愈显示出其重要性。人们在企业财务风险识别及防范方面做了大量的调查研究，以其识别风险的来源和特征，正确预测、衡量财务风险，进行了适当有效的防范和控制。李燕在企业财务风险的成因分析及其控制中认为由于财务环境复杂多变，企业本身结构不合理、管理者盲目扩大规模等导致决策失误，致使企业产生了财务风险。青岛科技大学的于新花在会计之友2009年第二期发表了企业财务

27、风险管理与控制策略，认为企业财务风险的产生是由于资本结构不合理特别是债务水平高，企业资产流动性弱及财务决策失误和财务环境复杂多变。上海第二工业大学的徐继红在会计之友2008年第四期发表知识经济条件下的企业财务风险管理，分析了企业财务风险产生的客观原因和主观原因，提出我国企业已经进入高财务风险时期，应当充分认识各种风险对企业财务风险的影响，更新对财务风险管理思想的认识。李媛在2006年第六期的工业审计与会计中发表了加强财务管理降低财务风险，她指出资产状况不佳、融资困难、投资能力差，财务管理能力薄弱等是目前企业财务风险管理面临的主要问题，降低企业的财务风险非常重要。从识别财务风险到建立财务风险防范

28、体系的过程是思想到行动的过渡，是理论付诸实践的行动。只有付诸于有效行动，才能有效降低或避免企业的财务风险。财务风险研究从思想上的重视出发，然后建立风险防范预警模型一直到实例研究为终端。上海第二工业大学的徐继红在会计之友2008第四期中发表知识经济条件下的企业财务风险管理，他指出我国企业已经进入了高财务风险时期，企业应从全面提高财务人员综合素质，增强风险防范意识：根据相应政策，缓解企业压力：建立健全适合市场经济要求的约束机制：加强财务活动风险管理这几个方面来防范企业的财务风险。东北林业大学经济管理学院的岳上植，辽宁石油化工大学经济管理学院的张广柱在2009年会计之友第一期发表了上市公司财务危机预

29、警模型构建研究。他们以中国泸深两市的A股上市公司资料为基础，利用距离判别分析法建立了一个既可以预测财务危机，又可以分析其成因的预警模型组，包括：预测企业整体危机，经营效率，财务结构是否合理的模型：预测企业是否具有成长能力以及偿债能力是否存在问题的模型。这些模型可以及时发现潜在的财务危机并查出其产生的原因，有利于将财务危机控制在萌芽状态。他们指出，在运用模型时同时运用经营效率、偿债能力、盈利能力、成长能力四个预警模型。于富生、张敏、姜付秀、任梦杰在2008年的会计研究发表了公司治理影响公司财务风险吗？，他们以2002-2005年上市公司为研究对象，把董事会特征、高管激励及股权结构这三个方面作为公

30、司治理涉及的变量，主要从这三个方面对公司治理与企业财务风险之间的关系进行了考察。结果表明，我国上市公司的公司治理结构对财务风险具有一定的影响。他们的研究为人们深入认识公司治理的作用以及通过合理构建公司治理结构来有效防范企业财务风险具有一定的启示意义。2008年，财政部发表企业内部控制基本规范，该规范对我国企业财务风险管理工作体系的建立具有导航塔的意义，对我国企业财务风险管理工作的发展具有极其重要的作用。2010年，财政部会同证监会、审计署、国资委、银监会、保监会等部门发布企业内部控制配套指引，该配套指引连同2008年发布的企业内部控制基本规范共同构建了中国企业内部控制规范体系。该配套指引由21

31、项应用指引（此次发布18项，涉及银行、证券和保险等业务的3项指引暂未发布）、企业内部控制评价指引和企业内部控制审计指引组成。其中，应用指引是对企业按照内控原则和内控“五要素”建立健全本企业内部控制提供的指引，在配套指引乃至整个内部控制规范体系中占据主体地位：企业内部控制评价指引是为企业管理层对本企业内部控制有效性进行自我评价提供的指引:企业内部控制审计指引是为注册会计师和会计师事务所执行内部控制审计业务的执业准则。三者之间既相互独立，又相互联系，形成一个有机整体。小结：目前国内对财务风险的识别及防范的研究较少，学者的研究主要集中于财务风险的成因分析。但风险的识别和防范却关联着企业的生存，是有效

32、避免财务风险前提。财务风险的原因越来越复杂和多变，如何识别这些因素对企业造成的影响，如何防范好企业的财务风险是企业生存的必要条件。因此对集团公司来说，研究财务风险识别及财务风险防范课题，建立一套适合企业自身发展的财务管理体系是当前研究的重中之重。1.3研究思路与结构首先，对国内外财务风险管理和控制的相关理论进行概述，论述欧、美、日等经济发达国家关于财务风险的研究情况及结论，对国内关于财务风险研究的现状进行系统总结。其次，系统总结财务风险的五个特点，在企业生产经营活动过程中的表象以及研究分析方法。最后，通过实际案例河北省的D集团进行分析研究，得出导致D集团处于财务危机中的根本原因，根据该集团的财

33、务风险形成特点制定相关的财务风险控制和管理方法(如制定企业合理战略、加强企业内部制度、建立企业财务预警系统等)。文章最后还对研究结论进行了总结。本论文共六章，第一章研究背景，对国内外财务风险管理相关理论研究进行综述，介绍本论文的研究方法与思路。第二章财务风险相关基础理论，介绍财务风险的概念、基本特征、形成原因并分类。第三章为财务风险识别及分析方法，系统介绍了财务风险的识别和分析方法，总结企业处于财务危机的表象。第四章论述财务风险控制目标及防范措施，归纳国内外企业财务风险防范的基本措施。第五章对案例D集团的情况进行介绍，通过对该集团的分析总结出引起财务风险的根本原因，对这些原因进行系统的分析，得

34、出适合该集团的财务风险防范措施。第六章对全篇论文进行总结，对论文中存在的不足进行探讨。本人的研究方法主要有：(1)财务风险分析时采用了财务报表分析及资金周转表分析法、多因素分析法和剖面分析法等多种分析等：（2）风险评价和研究时采用了案例分析法。2 相关基础理论 2.1财务风险理论概念 2.1.1财务风险的概念 财务风险是指公司由于融资方式不当、财务结构不合理、资本资产管理不善及投资方式不科学等因素而使公司可能丧失偿债能力，进而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险有不同的定义，分为广义和狭义两种概念。1.狭义财务风险一种解释是企业由于资本结构不同而影响支付本息能力的风险：另外一种解释是对债务融

35、资风险的扩展，认为财务风险指企业在筹资、投资、资本收回及收益分配等各项财务活动过程中，由于各种难以或无法预料、控制的因素，使企业财务收益与预期收益发生偏离，使企业遭受经济损失的机会和可能。这是狭义的财务风险定义。 2广义财务风险广义的财务风险则认为财务风险是企业所面临的所有能通过货币化来衡量的风险，是企业经营风险的集中体现，财务风险是企业的一种微观风险。在高度市场化的当今社会，企业在经营活动过程中，面临各种各样的风险，其产生的危害都体现在对企业现在或者将来的利益产生负面影响，各种不是经济类的损失也可以通过一定的方式折算为经济损失。 马克威茨、威廉、米勒先后对财务风险理论进行了深入研究，这三位学

36、者的理论一脉相承。进入90年代，西方发达国家的企业普遍确立起风险管理的职能，风险管理的应用更加广泛，其中最具代表性的是“美国学派说”和“英国学派说”。美国学者从狭义的角度，把风险管理的对象局限于纯粹风险，重点放在风险处理上。美国著名保险学家特瑞斯普雷切特等四人合著的风险管理与保险一书中，将风险定义为“未来结果的变化性”，这个定义强调风险具有不确定性的特征。英国学者对风险管理的定义则侧重于对经济的控制和处理程序方面。 我国企业经营所处环境极为复杂，企业经营即受到来自外部环境的制约，又受到内部经营管理水平的影响。广义财务风险要求企业对各种内外部环境综合分析，判断风险、分析风险、选择风险、规避风险继

37、而运用于经营风险，在风险中寻求机会、创造收益，这对企业来说具有重要意义。因我国企业照按现代化公司治理进行运营的时间较短，又因篇幅所限，本文在讨论与分析企业财务风险时，采用狭义财务风险概念更能适合我国企业自身的特点。 2.1.2财务风险的基本特征 根据财务风险的形成及对企业生产经营所产生的影响，结合国内外有关财务风险研究，总结归纳出财务风险具有五个特征: 风险特征客观性 损失性 突发性 复杂性 激励性1. 客观性财务风险是企业生产营运过程的必然产物，它并不以人的意志为转移而客观存在，财务风险的多样性奠定了财务风险的客观性。外部宏观环境的变化、市场调整、企业经营战略的转换、竞争对手战略转换或新替代

38、品出现等因素都可能会引发企业财务风险的出现，因此企业无法完全规避财务风险，只能通过一定的措施来减弱其影响，降低其发生的概率，但不可能完全避免。2. 损失性在资本资产定价模型理论中，企业的投资收益与其风险成正比关系，对企业投资者而言，收益大则风险大，风险小则收益也少。企业要想获得一定的利润就必须承担与利润成正比的风险。尽管如此，企业也不能盲目去冒险，要使其风险的承受程度和自身的抵御能力相匹配。3. 突发性企业财务风险的发生并不是有章可循的，风险的产生有突然的特点。这是因为企业所处的外部环境瞬息万变，在不断变化的环境中，有的风险可能发生，有的可能不发生。风险对企业的影响也具有偶然性，可能影响很大、

39、也可能很小。尽管财务风险具有突发性，企业也要采取措施提前预防风险的发生，以达到效益最大化的经营目标。4. 复杂性财务风险的复杂性，有直接因素也有间接因素；有的因素可以提前预测，而有的无法预测；有些是外部因素，有些是企业内部因素。财务风险对企业造成的影响也是不确定的，它表现在影响范围上不确定，在影响时间上不确定，在影响深度上也不确定。所以财务风险是极其复杂的。5. 激励性财务风险是客观存在的，企业为了经济效益最大化，必须制定相应的措施来规避或减弱财务风险对企业的影响。企业只有完善内部管理尤其是内控制度，才能把财务风险控制在一定范围以内，这样就促使企业完善内部管理，对企业状态进行实时监督，改进企业

40、内控管理系统中存在的问题，使内控制度更加合理化、规范化和科学化，使企业能更快更好地适应时代竞争的需要。2.1.3财务风险形成因素 我国企业财务风险形成的因素很多，风险形成因素有很大的差异性。有的是企业外部环境形成的因素，比如国家经济政策的调整所引起的；有的是企业内部控制不善造成的，比如企业财务风险防范意识淡薄等。这些因素都能引发企业财务风险，其存在于企业经营管理的各个环节。1. 外部宏观环境引起企业财务风险的外部因素很多，如银行利率调整、外汇汇率变化、国家经济政策改变等等，这些都可能导致企业出现财务风险。财务风险是企业所有风险的货币衡量形式。以银行利率的调整为例，银行利率的调整，会影响企业的融

41、资成本，它对企业的融资在三个方面产生影响；一是融资规模，二是融资方式，三是融资时间。外汇汇率的变化对只在国内市场销售的企业影响较小，对出口型企业影响较大。这些因素都是企业财务风险形成因素的组成部分。国家政策的调整对企业财务风险影响较大，给企业带来较大的政策风险。2. 企业内部管理企业内部管理较差是企业财务风险形成的内部因素。比如在财务管理方面没有注意资产流动性的管理，造成企业资产流动性较弱，这会引起财务风险。资产的流动性是企业资产变现能力的衡量指标，如果企业资产流动性很差，可能由于无法及时偿还银行贷款而导致债务风险。大量应收账款难以收回、存货积压太多等因素是资产变现能力差的外在表现，也是财务风

42、险的外在表现形式。企业如果不能以合理的价格在合适的时间内将资产变现，或者以高于资产收益率的利率得到外部资金，都有可能因资产流动性引发财务风险。2.2财务风险防范基础理论研究财务风险防范是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在财务风险进行监测、诊断与报警的一种技术。它贯穿于企业经营活动的全过程，以企业财务报表、经营计划及其它相关的财务资料为依据，利用会计、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比率分析、模型分析等方法，发现企业存在的财务风险，向利益相关者发出警示，以便及时采取相应对策的管理方法。 财务风险防范的基础理论研究主要是致力于从经济管理理论中寻找原因和关键变量，解释和说明为什么一

43、部分企业会走向困境和失败，其按照内容可分为五种类型。2.2.1基于系统信息理论的研究Ho和Saunders(1980)在研究美国的银行管制问题时发现，银行破产并不是一个连续衰败的过程，而是由管制者行为引起的突然崩溃，首次将混沌和突变理论用于解释银行破产，并以现金流方差建立了银行破产的突变模型，后来这个模型被认为与Scott的赌徒破产模型（1981）并无不同。Scapens（1981）认为突变论能够洞察企业破产的发生，但其在经济领域并不具备严格的可操作性。Podgson(1982)指出，突变理论为财务防范模型的开发提供了视角。Thil和Lev（1969,1971）认为面临财务困境的企业在资产结构

44、上会发生很大的变动难以被控制，这往往征兆企业即将走向破产，他们将Shannon的熵理论用于企业财务风险防范研究中，提出了财务报表的信息分解测度方法，并证明了困境企业与非困境企业相比显示出财务结构不稳定。基于系统信息理论的研究为解释和识别企业失败以及破产现象提供了方法论的指导，但是由于过于抽象，实际并未提供解决问题的具体方法。2.2.2基于宏观经济理论的研究宏观经济与企业失败破产之间的关系可以解释为；宏观经济波动造成市场需求曲线、产品价格弹性、企业生产函数的变化，使许多企业没有能力参与市场竞争而导致失败破产。Altman分析了1950-1980年间美国企业破产和宏观经济波动情况，发现经济增长、信息供给、货币市场、资本市场、企业数量特征及价格变动与企业破产率（Business Failure BFR）有相关性，BFR的变化率与实际GNP、M2和S&P指数的变化率呈负相关，与新企业比重的变化率呈正相关，而且回归模型在不同时期变化很不稳定，说明不同时期的模型应包含不同的解释变量。Roes（1982）从1970-1980年间美国28个经济周期指标中筛选出股指变动、私人投资/GNP、收益税/企业增加值、利率和零售额/GNP为解释变量，回归模型能够解释90%的BFR（R2=90%）。2.2.3基于产业组织理论的研究国外大量的实验研究结果表明，企业所处的行业特点与企业的困