261.D中小企业成本控制研究 外文译文.doc

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1、科技学院学生毕业设计（论文）外 文 译 文院（系） 经济管理学院 专业班级 会计学本科2006级 学生姓名 学 号 译 文 要 求1. 外文翻译必须使用签字笔，手工工整书写，或用A4纸打印。2. 所选的原文不少于2万字印刷字符，其内容必须与课题或专业方向紧密相关，注明详细出处。3. 外文翻译书文本后附原文（或复印件）。译 文 评 阅评阅要求：应根据学校“译文要求”，对学生译文的准确性、翻译数量以及译文的文字表述情况等作具体的评价。指导教师评语： 指导教师（签字） 年 月 日译自：企业的特点与内部控制重大弱点：对萨班斯法案第404评估 Stephen H. BryanStephen Bryan

2、Wake Forest University 威克森林大学 巴布科克管理学院 Steven B. LilienSteven Lilien City University of New York - Stan Ross Department of Accountancy 纽约州立大学巴鲁学院 March 2005A 摘要The legislation known as Sarbanes Oxley (SOX) requires firms to assess their internal controls over financial reporting and to report materi

3、al weaknesses, as defined by the Public Accounting Oversight Board. 著名的萨班斯法案（SOX）要求公司评估其内部控制的财务报告并且报告存在的重大错误，这些重大错误石油公公会计监督委员会规定的。Based upon early evidence, we find that firms with material weaknesses are, on average, both smaller and worse performers than their matched industry counterpart基于早期的证据，我

4、们发现，那些有重大错误的企业，和他们相对应的产业同行相比，他们的决策者团队更小更糟。We also find that firms with material weaknesses, on average, have higher betas, suggesting a higher discount by the market for these firms.我们还发现，那些有重大错误的企业，平均上，具有较高的投资和风险系数，也就是这些公司拥有市场提供给他们的更高的折扣。From a macro-economic view, the total market value of firms w

5、ith reported material weaknesses is only 1.28% of the market value of the S&P 500 fir从宏观经济学的角度看，那些报告有重大错误的公司的市场总价值只有SP500强企业的市场价值的1.28。Finally, although we document negative stock returns on the date of the announcement of the material weakness, over a narrow interval, the returns are insignif最后，虽然我

6、们将不良股票归纳在重大错误的报告中，通过一个很小的间隔，这些是无不足道的。 Identifying small firms that collectively constitute a minor portion of the economy at a very high cost to all public firms seems out of balance.建立小企业，在对于所有企业来说建立企业都是非常高成本的环境下，貌似是非常不公平的。Whether SOX will yield benefits to corporations through better operations, r

7、educed cost of capital, or other means remains to be seen.萨班斯法案是否会带来企业效益，通过更好地运作，降低资金成本，或其他方式还有待观察。 Moreover, if these benefits materialize, whether they should, in effect, be legislated is a matter of deba此外，如果这些利益实现，是否应该，实际上是立法的，是一个有争议的问题的。 Although some maintain that SOX will reduce earnings mana

8、gement, firms continue to manage earnings through pro forma earnings虽然有些人坚持认为萨班斯法案会减少盈余管理，公司继续通过盈余管理盈余预估。 Furthermore, although the SECs Reg G, also enacted as part of SOX legislation, makes the managed disclosure system through pro forma earnings more transparent, it fails to exercise control over

9、the reconciliation process that firms use both to set and to meet analyst earnings estimates. 此外，虽然美国证券交易委员会的注册G号，也立法颁布萨班斯法案的一部分，使系统“通过试算收入的”有管理的披露更为透明，它不能行使收益控制权的和解进程，企业使用这两种设置，满足分析师估计。 导论“2002年挂牌公司改革和投资者保护法案”既萨班斯法案的目的在于恢复那些因安然及其他事件而受到动摇的投资者的信心。提高投资者的信心来自加强会计信息的披露和完善公司治理。包括改善内部控制的会计计量，确认和会计披露程序。萨班斯

10、法案是企图立法更好的信息披露和内部控制。萨班斯法案的所有条款中，最重要的是第404条“加强内部控制的会计信息披露和评估管理。”第404条要求所有公司通过他们的财务报告去评估他们内部控制的有效性并且将他们的评估结果写在SEC (Form 10-K)1上陈列于年度备案中。公司的外聘审计员不仅要像原来一样审计公司的财务报表，同时现在还要根据公司的财务报告审计公司的内部控制评估报告在同样的控制系统下执行他们的独立审计工作。在萨班斯法案以前，审计人员评估内部控制只是与计划审计账册联系起来，也就是，他们不是正式的审计内部控制系统也不是正式的就他们的审计结果作出的报告。尽管内部控制的主要目的是避免欺诈性的财

11、务报告，包括严厉的市场反应和法定的负债。监管机构还认为，良好的内部控制将产生更好的公司声誉，如降低资本成本和更好的进入资本市场。例如：强调了第404条的可能的正面效益。威廉.唐纳森，SEC主席评论：“简单的依照萨班斯法案条款是远远不够的，就像我原来说的一样，那些公司应该使这种接近于他们的.DNA。采用这种方法的公司，大部分考虑的是顺从的消失。此外，如果公司把新的法律看作是机会完善内部控制，加强董事会的执行力和提高公共报告水平，最后将达到更加良好的运营和更加透明。因此对于投资者来说更加具有吸引力。（2003年7月30号在国家新闻俱乐部发表的讲话）虽然宣称的的利益，私有成本并不是无关紧要的，而且可

12、能成为公司管理的永恒负担。由国际财政执委会指挥的对224家企业的一项调查（2004年7月）被访者透露他们将在萨班斯法案颁布的第一年平均投入额外的300万美元去遵守第404条。那些大公司（年收入在500000万美元以上的）将花费将近800万美元。被访者说审计费有可能要平均增长53%去支付内部控制的审计费。会计师事务所劝告他们的客户要重视后续步骤的重要性确保公司控制系统的持续性，这样才能保证滑坡现象不会发生。同时，成本与这些步骤相关，不仅包括现款支付的成本，而且还包括转移公司关于错误的经营和投资活动的注意力而发生的间接费用。萨班斯法案同样指导证券交易委员会（SEC）建立上市公司会计监督委员会（PC

13、AOB）。PCAOB承担决定审计准则去实施第404条法案的责任。2003年6月，SEC推出法规去实施第404条，然后再下一年，PCAOB颁布了进行内部控制审计1鼓励企业到包括对内部控制的“光泽”年度报告向股东报告，以及在10 - K表。的标准。SEC法规和PCAOB的审计标准第二号（内部控制的财务报告审计与财务报表审计联合执行）同时要求管理报告和审计报告。除了第404条，萨班斯法案还包括相关的第302条（公司责任），它要求公司的首席执行官（CEO）和首席财务官(CFO)去证明每一分季报和年报的责任。这项证明表示公司的财务报表真是的展现了公司的重大错误，不包括不真实的或隐瞒报告公司的重大错误。公

14、司的CEO和CFO对建立和维护财务报表的控制权负责，CEO和CFO已经评估了控制的有效性，CEO和CFO已经向审计人员和审计委员会揭露了公司的所有中大不同和重大错误，CEO和CFO对通过财务报表建立和维护内部控制、对财务报表的负债提供的合理担保以及对准备的财务报表与GAAP保持一致负责。最后，CEO和CFO必须报告在最近的季度里的财务报表中公司内部控制的任何变化。 对公司以及高管人员的纪律处分在第906条中有规定（加大对白领犯罪的触犯力度）。第906条加强对那些提供虚假证明的办公室人员的处罚。 SEC允许那些不能在最后期限整理出内部控制报告的公司推迟内部控制报告的推出。尤其是速申报企业也许会把

15、他们的内部控制报告10-K备案的天数提高到10-K最后期限的45天，从会计年度开始到或超过2004年12月15号。（SEC,2005年1月21号）为了赶到最后期限以前，公司和审计人员建立扩展程序去评估他们的内部控制的财务报告。在一些具体的例子中，实施扩展程序被确认会让重大错误在截止日期以前被揭露出来。在过去几个月中，一些公司已经把他们的发现公布在8-K备案中。有些把审计人员的会计复述和或者变化也写在8-K备案中。他们很显然是自愿这么做的。也就是，那些公司他们的重大错误没有和伴随的会计错误或审计转变联系在一起，没有存在强制的原因使他们揭露重大错误，他们可以在揭露日前补救那些重大错误。SEC的总会

16、计师，Donald Nicolaisen，他本身是投资者的责任去评估每一条萨班斯法案所揭露的重大错误去作出它所蕴含的更多的评估信息。“另一种说法，一些重大错误在投资者的决定程序过程中会产生更大或者更小的影响。在很多例子中，投资者的决策会受管理部门揭露的信息，潜在的重大错误原因和管理部门对重大错误采取的行动的影响，”（第十一届美国中西部会计报告研讨会上的讲话）。Samuel DiPiazza, PWC的CEO 预测美国大约10%的公司将揭露重大错误或者揭露在会计报告日他们没有办法保证内部控制程序。内部控制的弱点将围绕在行业和公司特征上。例如，小企业和那些技术部门将是他们的代表。早期的证据表明，内

17、部控制的披露可能有真正的经济后果来自穆迪投资服务公司，2004年10月，在萨班斯表示，在评估报告和确定重大薄弱环节的信贷评级的影响，其做法的决定。相呼应的总会计师以上报价，穆迪不相信所有的内部控制重大缺陷，都会对公司产生严重的消极影响。“我们不太担心有关材料的弱点在特定的帐户余额或交易层次的进程控制。我们所说的“A类”重大弱点这些重大弱点。在大多数情况下，我们认为，审计人员可以有效地“围绕”这些，不采取任何有关行动的审计评价，假设管理层采取纠正措施，以最及时的方式解决重大缺点。其它材料的弱点，我们称之为“B类”材料的弱点，涉及到公司一级管制，并可能导致在我们带来了公司的股票评级委员会，以决定是

18、否采取行动是必要的评级。”（穆迪投资者服务，2004）穆迪举出什么会被考虑成B类重大错误，比如“高层基调”不利于环境控制的有效性。特殊指示包括缺乏一贯政策和缺乏整个公司范围内的行为准则。同时，穆迪表示B类型重大错误不仅有损公司财务报表完整性，而且有损公司管理者经营公司的能力。“如果一种重大错误意味着有一个比外部财务报表重大错报更加严重的错报，这暗示管理者用于进行管理决策的内部数据的质量会是怎么样？”学习的目的用文件证明在直接的测试中测试萨班斯法案关于恢复投资者信心是很困难的。我们可以通过一些不同规模的公司去评估萨班斯法案，通过这些评估我们可以做出一些推论。我们的结论归结出两个原因。首先，实施日

19、期最近刚刚通过，但须推迟如前所述。其次，立法的确定效应没有直接的被发觉是因为下列原因。1.可以想象一个公司也许会在揭露日以前发现一个重大错误并提供有效的补救方法。2.有利的外部性可能产生的公司，但由于萨班斯法案的规范该模型来检测和衡量这些利益和他们的偶然因素是难以实现的。例如，麦肯锡的报告（2000）对内部控制的要求，钱已经花超越仅仅是遵守的积极作用。麦肯锡称，投资者愿意支付与“良好的公司治理对企业重大溢价”，其中内部控制系统是一个组成部分。但是，仍然围绕着企业的测量误差治理，各项指标虽然已在文献中提出。鉴于上述因素的限制，我们企业的目标是确定企业特性材料的弱点，并衡量股市影响和周围的物质弱点

20、披露日期。我们提供的插图方式2例（McAfee公司和柯达公司）。我们提请有关第404和任务提供初步结论为进一步研究途径。相关文献萨班斯法案引起许多学者的兴趣，尤其是法律学者。例如，Ribstein（2002）指出，治理的失败（特别是承包设备的依赖）振兴立法应对企业的监督，但他也认为，新的立法将只效力有限，而且不一定会做一个比市场更好的工作本身，特别是由于实施成本过高。此外，萨班斯法案代表了公司治理联邦插入，它不仅可能是无效的，它可能造成危害的程度上降低了经营管理者的激励，以增加股东价值和误导，以为监管的市场参与者，解决公司治理和问题提高了报告程序的完整性。佩里诺（2002）对此表示由于萨班斯法

21、案的立法不一致的问题，他属性的匆匆通过的立法程序。此外，他认为，较长的惩罚和限制，增加对证券欺诈的法规阻吓作用将微乎其微。另一方面，更多的资源（在美国证券交易委员会）进行检测或许是有效的。李，平卡斯和瑞金（2004）在对导致重大市场反应看日期通过的萨班斯法案试图衡量市场观看了有利的立法。他们推断，从他们的分析，市场参与者认为萨班斯毫不逊色，这一发现撰文属性预期收益减少管理和加强企业管治。科恩，戴伊和赖氨酸（2005）提供证据表明，盈余管理后所做的萨班斯法案的通过降低。他们得出结论，这是一个高层次的企业失当行为，而不仅仅是一个“几个坏苹果”。按照同样的思路，阿莱斯和达塔尔（2003）认为在增加控

22、制报告系统，因为管理人员有强烈的动机管理收益：但是今天，当管理人员在压力下不断击败分析师的盈利预期，要么是因为市场需求或因为他们自己的选择为基础的激励机制使其有利可图的话，一定要推定是，会计准则需要明确的管制，以确保他们实施适当。然而，布赖恩和利立（2004）显示，公司收入的使用管理等手段和管理的期望，在正式披露制度之外。他们列举了柯达，它消除了连续10个季度的GAAP收益约60，例如，通过试算收益，因此几乎消除了所有的收益惊喜。尽管美国证券交易委员会的注册G号，也作为萨班斯法的一部分获得通过，通过设在备考盈“管理公开制度”更加透明，它未能行使和解进程（即克朗用于消除GAAP收益部分60的控制

23、）2。因此，现在还不清楚如何有效的内部控制的评估将有任何管理（试算）收益的影响。无论是内部控制应扩大到“注册和解”是有争议的。布朗和Sivakumar说（2003年）显示，某些非GAAP收入变化有更多的价值有关。在一定程度上依赖于投资者的非GAAP每股收益的话，那么申请一个内部控制披露制度的管理可以说情况。戈登（2003）坚持认为，萨班斯法案规定可改善披露有益的，如有关资产负债表以外的车辆。然而，恩格尔，海斯和王（2004）显示，虽然更好的信息披露和更好的治理带来的好处可能导致萨班斯法案，在规定的成本可能会引起一些公众公司私有化。他们发现的证据与这一假说相一致。布拉顿（2003年）解决了会计规

24、则可能已经发挥企业的作用欺诈，特别是安然，并得出结论认为，更恰当地分配责任应在审计自称指示。因此，我们必须保持我们的注意的既定的事实，最近治理故障发生在执法方面完全。审计不再是中性评论采取行动，采取了客户的宣传工作。安然公司的审计失败，而不是一个不完整的情况下，无效或损坏会计促成了欺诈规则。我们的研究带来了新的证据辩论。我们证明这类型的公司正在确定为重大弱点，我们的反应表明他们公布。我们将配合我们的发现现存的文献，并提出继续研究的方向。控制不足的类型一个控制存在缺陷时，设计或控制操作不允许，在在履行其职能，管理人员或雇员，以防止正常或发现错误陈述的基础上及时。一个重要的不足严重影响公司的能力，

25、以记录或报告的可靠与公认会计原则，根据对外金融数据等，有超过一个远程的可能性是一个坚定的是较不重要的财务报表不实将不能阻止或发现更多。重大缺陷报告给审计委员会。公司没有根据第404条规定披露的重大缺陷。2“管理披露制度”是 Bryan and Lilien (2004)用于描述EK怎样用估计收入去指导分析师，去根据那个指导达到分析师的期望值。材料缺陷造成的可能性更是一个遥远的一个重大错误财务报表将不能阻止或发现。材料的弱点，在本财政年度结束时存在的公开报告。3材料的弱点（一个或多个）将在最后结果，对财务报告内部控制是无效的。关于成绩（误报，但没有与那些原料的更多判决）须按照上述类别进行分类。例

26、子我们进行了一个全面的公开文件的文本搜索使用埃德加。我们的主要搜索词是“重大缺点”及其变种。然后，我们筛选得到的样本。例如，一些公司报告的重大缺陷，报告的情况，或危险因素，但这些并没有引起的重大弱点水平。我们也消除重复观察，发现当公司发生重大的弱点和补救措施，随后揭露材料的弱点。 （这只能算作一个观察）。我们排除了没有足够的财务数据公司。这在某些情况下发生时，企业已破产申请延期，如因其他问题，审计师变更，或会计错误。我们一方面收集财务数据，因为数据库没有覆盖了样品的一部分。另一方面，我们也收集财务数据，因为基地的档案数据，不符合我们的活动窗口股票价格。4我们将继续更新与新发现的有重大的公司我们

27、的样本弱点，特别是自实施之日起最近才生效，但须延后的第五部分5。（美国证券交易委员会，2005）但是，我们的申请符合我们最初的文本的搜索相符合的调查显示，大多数公司都报告说，他们尚不能明确说他们没有重大弱点。比如文体企业在他们的8-K备案中写到（2/7/05）：此时，由于持续的评估和测试，不保证能得到有可能没有明显缺陷或材料须予报告的弱点。同样的，罗技国际写到：我们的评估和测试正在进行，而且不能保证，我们将无法识别的明显缺陷或材料缺陷，将要求整治。（6-K,12/31/04）。QMED宣称：公司制造，是否该公司的核数师会发现在公司的内部控制重大缺陷没有代（8-K,12/06/04）。然而一些公

28、司最后宣称他们没有重大错误。比如Opsware公司在（8-K，2/3/05）中表达：存在一些重大缺陷或在设计或本公司内部控制的运作，可能造成负面影响公司的能力，记录，处理重大弱点，总结和报告财务数据。没有任何欺诈与本公司财务报表方面，不论是否素3德勤会计事务所指出这个强调将是一个实际实物，依靠检测而非预防：“没有内部控制系统，不管怎么做好计划，将从一开始就破坏安全。没有一个人或者团队能操作无误，尤其是在早期。重点不是在意识到错误的时候防止错误的发生，而是永远保持对控制不足的警惕性。这种警惕性或许暗示一个额外训练的领域。”（德勤控制第8页）4我们没有掌握用于估计投资风险与股市风险系数的执行市场价

29、格数据；而是用CRSP每月反馈给各公司的数据，这些公司都是可用的。5我们预测那些附加的数据点将有力支持我们的调查结果。材，涉及管理或谁拥有在本公司内部控制的重要作用的其他雇员。 上述例子是从我们的文本搜索最新的命中典型。因此经过上述检查过程中，我们作为这个写作，在161公司的抽样调查与在对财务报告内部控制的重大弱点。McAfee公司，股票代码（“MFE”），以前称为网络协会，是一种安全软件公司，总部设在加利福尼亚州，2003年为9.36亿美元，7020万美元的净收入，以及2121美元万元资产的出售。在8 - K文件，日期为2004年3月9日，迈克菲披露了380万美元的收入重述和370万美元的纯

30、收入。在筹备和注册人的2003年合并财务报表分析，公司发现并报告给普华永道会计师事务所，其外部审计师和审计委员会要求其先前报告或更正公布财务资料有关本公司的国际递延收入和日记条目手工制作预订。整体而言，这些调整增加了年的收入。380万美元，以93630万美元，2003年370万美元至7020万美元和2003年每股盈利，或每股收益，净收益0.03美元至0.44美元（基本）and.43（稀释后）2003两天以后，在2004年3月11号，McAfee填写了另一个8-K备案揭示普华永道到德勤审计公司的变化：普华永道会计师事务所（“预委会”）被免去网络协会，公司的（以下简称“注册人”）于2004年3月9

31、日独立的会计师。审计委员会已授权，有效的2004年3月10日，委聘德勤与德勤事务所（“德勤”）作为其独立会计师审计注册人的财务报表，截至12月31日至2004年。同样一张8-K备案揭示出普华永道曾经宣称McAfee他们的内部控制系统中存在重大错误：在评估这些更正，预委会决定和审计委员会的报告指出，基本控制问题应被视为根据上市公司的监督委员会转依既定标准和注册人应学会更多的材料缺陷相关的控制程序。注册人的审核委员会已与预委会讨论前，而注册人带动周围的国际承认的一部分收入的季度财务结算过程和人工日记帐过程进行内部控制。该注册人还正在发起更多的内部控制程序，以解决已查明的弱点，包括提供额外的人员招聘

32、过程，确定如何自动确认收入计算，以限制人数的手动调整，并在其控制进行进一步的测试流程和程序。3月12日，2004年，McAfee的重列（通过另一个8 - K文件）的收入按产品分组，并于2004年7月27日，迈克菲重申结果（也可通过一个8- K文件）为2004年第一季度。 McAfee还承担其现有的名字（以前的网络联盟）于2004年6月30日。3月9日，2004年，投资银行Piper Jaffray公布的一份报告，称最初的重述 “尴尬”的公司，但分析师并未改变评级或评估。 3月15日，2004年，考夫曼兄弟证券研究发表报告，指出了重述，材料的弱点，并在审计师变更。分析者将这种事件叫做“不吉利”，

33、然后写到：另一面红旗：这是难以确定如何严重，该公司的核数师或将成为解雇。至少，这些事件可能是一个不幸的汇合。巧合，但我们认为这是不明智的把它看作。不过，由于网络协会根据美国证券交易委员会的调查（从以前的有关管理问题），该问题出现的会计控制，根据目前的管理已发生的问题，该公司解雇其所有核数师带领我们建议进一步提高警惕股份。2004年3月22日，花旗集团的Smith Barney写到：最近有部分重述消除了会计悬自2002年美国证券交易委员会展开调查。然而，就调查和关闭在该公司的核数师最近的变化，是我们缺乏投机风险评级的主要原因，并基本保持了排名。4月1日，2004年，瑞士信贷第一波士顿发起的，没有

34、上述事件，而提及覆盖与强于大盘评级和22美元（在当时的价格是18美元的目标价格）。股票价格，以及过去的这个目标表示赞赏。总结MFE,我们强调，洽谈会展出不仅是一个重大缺点，而且还重申了会计及核数师开关。这些化合物的事件发生在同一家公司不非典型我们整个样本。启示服务行业（包括计算机软件）和电子行业（包括计算机硬件和其他商业设备）一起占样本总数的36，其次是工具（8.7）和（7.45）的金融服务。尽管多个行业为代表的公司的抽样调查与材料的弱点，到这几个主要类别企业集群；四大”企业共审计约三分之二的物质弱点三分之二的公司，并作为一个较小的公司大约有三分之一（34.16组的审计）；描述统计与重大弱点的

35、公司，以及公司的描述性统计，相关产业无重大弱点。该各项措施的报告表是从本财年的财务报表之前采取材料的弱点公布。6我们的样本包含一个主要的异常，房利美，持有超过1万亿美元的资产。由于我们比较小样本中，联邦抵押协会的影响力，使我们提供具有和不具有联邦抵押协会统计摘要。我们证明在小组A和B，分别成果。结果表明，房利美（样）有1134美元万平均销售及平均7502美元万元的财产。作者：息税前利润/电讯管理局局长（未计利息和税项的总资产规模收益）率-8.4。对热释光/助教（总负债与总资产）为62.6，平均为测试公司（比例，我们可以得到测试版）是1.448。平均市值为1,249元万元。在B组，结果改变在联邦

36、抵押协会是从样品省略，尤其是对（805美元，而不是1134美元亿美元）平均销售（1239美元而不是7502美元）万平均资产，平均市值（7.31亿美元相比，1,249元万）。相对于材料的弱点，以各自的行业，企业明显较小，表现出较差的性能，并表现出较高的资产风险。例如，平均资产和平均销售是为比其同行业内公司的材料缺陷，尤其是当联邦抵押协会是从示例省略小。我们还文档市值显着的物质的弱点公司具有和不具有联邦抵押协会。包括或不包括范尼梅。为了更广泛地说明材料的弱点公司，相对市场价值，我们发现了与举报材料的弱点公司总市值为1.28的标准普尔的市场价值没有在表中所列500个企业（不是表中所显示）7这提供了进

37、一步的证据表明，材料的弱点公司不仅是小，但也代表一小比例股权价值的经济。此外，材料的弱点公司的表现比对手差的行业，如息税前利润/电讯管理局局长（-8.4主场迎战-1.9），其股权风险衡量的显着提高，如测试测量（1.439主场迎战1.106 ）。统计测量的意义在小组四提供。我们也衡量股票价格大约在公告之日起的反应材料的弱点。表4显示，平均负略小于1回报的原始公告之日起，这一结果是显着不同，在5 0的水平（tstat是-1.99）。结果是非常相似利用市场调整后的回报，那里的市场，标准普尔500指数的定义，从每个企业的原始收益中扣除。然而，我们也注意到，返回前公告之日起，虽然不显着异于零，是前公告之

38、日起公告之日起前一天-0.0154 0.0115两天。总之，结果表明，股票价格有很大差异，而且，在整个时间显示在表（从2天到1天前公布后日期），无显着不同的回报是从零（-0.0090，与T型-0.92统计）。与材料的弱点也有其他的公司，很多共同性呈报事件与材料的弱点披露。例如，33企业已重述，38个企业已在审计师变更（不是表中所示）8.8因此，71公司（44的样品）的另外呈报事件。6这个公司公开显示的一个重要部分是因为内部控制财务报告过程中产生的重大错误他们必须重述他们财务业绩报告。然而我们的主要措施是基于最初的财务业绩报告，而不是重述的财务业绩报告。745家公司（代表32%的公司拥有市场价值

39、数据）低于快速申报企业的门槛，快速申报企业的门槛是7500万美元。8值得注意的是，12个审计人员从四大公司转为非四大公司。我们测试，看看如果企业与企业不同，只有材料多个事件弱点。一如以往，结果取决于是否列入联邦抵押协会的排斥。包括房利美，只有总资产显着的两个子样本（有多个事件在不同的公司资产方面更大）。不包括房利美，我们没有发现任何显着的摘要措施的任何系统的差异证据。总之，公司与多个事件中披露的重大弱点联同核数师开关或重述。究其原因，然而，对于企业的其他子样本披露其材料的弱点是不很明显。我们猜测，审计师和管理层认识到，该材料的弱点不能及时披露的第一次授权日期（补救），因此决定立即披露。否则，延

40、迟披露可能邀请诉讼。第404条规定以外的管理收入据汤姆森金融调查，柯达（EK）的“实际收益”每股0.78美元，在截至12月31日季度，2004年。本季度共识估计为0.65美元，1美元0.13（或20.0的正惊讶）。然而，“实际收益”是根据公认会计准则 - $ 0.04（从每股收益持续经营业务）。此前First Call机构举报，而不是“公认会计原则的实际”，而是“备考”易办事，他们仍然被称为“实际的。”公司被允许按预计收益（即删除收益，公司通常认为是什么不寻常的某些项目非经常性或非经营性项目），只要他们不误导和调和试算结果GAAP结果在“注册湾”因此，克朗提供了和解，但首先调用不报告说，它正在

41、传播试算结果。从美国通用会计准则的实际净盈余为民航持续 - 1700万美元。克朗将回价值2.530亿吨。EK和许多其他公司都为引导社会投资，用表格数字很长一段时间。这种指导是一个“披露管理制度”，打破了美国通用会计准则以外的一种。更重要的是，它也属于404节，而制定的“公认会计原则的实际”结果的完整性 - 0.04美元，而不是“备考”的结果以外的0.78美元。一些文献称，预计结果是更多的价值相关（布朗和Sivakumar说，2003年）。如果属实，一个自然的问题出现，特别是关于开支方面所获得的收入资源，改善一般公认会计准则计量和披露程序。克朗还宣布，它已在会计错误和内部材料的弱点控制财政报告。

42、在8 - K文件日期1/26/05，EK写到9：错误仅限于所得税会计，因此在不影响公司的经营，柯达公司的首席财务总监Robert H. Brust说。“记住，柯达一直致力于为一年多来大量的资源评估，并酌情加强，在其萨班斯法案404节审查范围内的控制，”9EK在我们的样本检查期间公布了他们的重大错误，因此并不包括表中所显示的数据。我们将继续系统的更新我们的样本。布鲁斯特说。 “这种情况出现的税收会计差错，没有不当行为。它涉及复杂的税收规则，在有关我们的重组行动的海外许多情况下，由国家而异。”柯达公司的管理，在与外部顾问一起，目前正在分析其收入税占，并调整可能导致这次审查，“布鲁斯特说。作为所得税

43、的会计差错，因此公司已决定，它有一个内部控制缺陷，构成一个“重大缺点”，由上市公司会计监督委员会审计标准第2条所界定。因此，管理层将无法断定，该公司对财务报告的内部控制是为2004年12月31日生效。因此，普华永道将发出有关的财务报告，以该公司的内部控制不利的意见。一个公司的内部评估控件将被包括在其年度报告10 - K表格，将在三月份提交。克朗的股票价格上涨的日间和日内负收益，会计差错多公告，并在内部控制弱点。市场集中，而不是对克朗的预测结果。完成对柯达的例子，我们强调，披露制度的管理仍然不受控制的萨班斯法案第404节。很明显，使用表格克朗指南分析师收入和使用的指导分析师预计在确定的预期数字。

44、（布赖恩和利立安，2004）尽管第404条可减少会计准则盈余管理，公司可能将继续进行“合法”的盈余管理使用备考盈利（只要它不是故意误导）。因此，会计差错和材料缺陷的市场的影响可能会减少，因为公司只强调另类数字而已。结论基于早期的公司与证据材料的弱点，由上市公司会计监督委员会的定义，我们发现，公司正在与重大弱点，平均而言，更小，更糟糕的表演比他们的配套产业同行。我们也注意到在对公司的抽样调查与二分法材料的弱点，那些仅仅是物质的弱点，并与多个事件，例如核数师的变化和重述那些。即使材料的弱点，平均规模较小的公司，有房利美等异常值。最大的弱点与材料企业，包括房利美与多个事件的公司。我们还发现，随着企业

45、的平均重大弱点，具有较高的测试版，建议一个由这些企业的市场更高的折扣。最后，我们对文件材料的弱点，但微不足道的回报公布之日起超过1负股票报酬狭窄区间。总而言之，这些发现表明，大公司平均有资源，全情投入，而较小的公司有效的内部控制不这样做，因为小企业的平均值，是报告的重大弱点。然而，萨班斯法案已要求遵守情况，并将继续需要大量的资源。如果没有发现错误，或者如果他们被发现在小公司为主，那么我们能质疑什么大的好处是既要在企业和社会。 此外，在过去，在萨班斯法案，错误被抓获和公司，大和小，被迫重新公布。因此，可以只对审计情况的功能没有发挥到足够的水平在特定情况下，而不是一个需要以改革为所有上市公司内部控

46、制制度。此外，较高的波动性，因为建议通过测试，意味着市场的折扣，资金成本较高的部分，或许不那么有效了与财务报告相关的内部控制过程中这些企业更大的风险。最后，关于所谓的萨班斯法案的好处，我们不能确定或措施是否幕后的外部性产生的公司，因为他们执行对财务报告内部控制更多。虽然人们在学习文件的削减盈利以来，萨班斯法案的通过管理，萨班斯法案并不直接涉及盈余管理。然而，由于克朗案例说明，企业已经正式报告以外的其他手段管理过程中的收入和期望。萨班斯法案是否可以明目张胆的欺诈行为，将阻止任何超过了资本市场和其他监测和承包机制，是在文献中进行辩论。此外，萨班斯法案是否会增值业务的公司通过更好的减少，资金成本，或

47、其他方式还有待观察。在这个时刻，没有直接的利益衡量这些证据。而不能确定的利益，我们怀疑与萨班斯法案的内部控制负担全部符合公众公司将是值得的代价。即使是减少盈余管理的问题是，当公司披露的价值预估收益。什么可能仍然是一个主要的内部控制问题的小企业昂贵的鉴定。在一个由国际财务执行官组织（在2004年7月进行224家公司的调查），受访者透露，他们将花费在萨班斯法案的第一年，平均来说，一个额外的300万美元，以遵守第404。最大的公司（超过5,000元的收入百万的人）将花费800万美元的平均水平。受访者还表示，他们将动用非内部大约73的钱审计人员，建议从股东额外的财富转移到外部审计员。事实上，受访者表示，审计费用预计将增加，平均53，以支付对内部控制认证。未来的研究方向包括对企业的调查不同的是由费工作，而不是（2004），以试图衡量，不仅是成本，而且还为公司的利益是什么感觉。此外，我们将继续收集实时数据的基础上，迄今为止的证据继续支持该公司特色的初步结果。随着越来越多的意见，但是，包括完整的财务数据，为研究途径，包括探讨进一步疲软之间的材料公司和公司治理的其他措施之间的联系。我们也没有遵守迄今所查明的重大弱点任何涉及到的估计程序，企业必须利用