企业并购的经济后果.doc

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1、 企业并购的经济后果基于招行并购永隆的案例分析学生姓名： 学 号： 班 级： 专 业： 财务管理（会计学） 学 部： 公共管理学部 指导教师： 2011年06月企业并购的经济后果基于招商银行并购永隆银行的案例分析Economic Consequences of the MergerCase Analysis for Wing Lung Bank and China Merchants Bank Mergers and Acquisitions学生： 班级： 学号： 学部： 公共管理学部 专业： 财务管理（会计学） 指导教师： 职称： 副教授 工作单位： 北京城市学院 毕业论文完成时间： 自 2

2、010 年 11 月 至 2011 年 05 月摘 要目前在经济一体化、金融全球化的大背景下，国内银行为了寻求在国际上的生存之道，增强自身的国际过经营能力，追求更高的利润来源，纷纷走上了海外并购的道路。并购可以让国内银行尽快进入世界市场，有助于拓展新的业务，并且节约有效的时间成本，实现最大的经济利益。本文以招商银行并购永隆银行为例，主要从财务方面的盈利能力、运营能力、成长能力、协同效应四个方面分析招商银行并购后的经济后果，可以看出2008年至2010年中期，招商银行通过这次并购盈利能力逐年稳步提升，运营能力保持稳健、竞争实力有增无减，双方的实现的协同效应明显；并且成功的扩展香港市场、学习先进管

3、理技术、提高业务水平，为海外发展打下了夯实的基础。关键词：并购；经济后果；招商银行；永隆银行AbstractCurrently, financial globalization in the context of economic integration, domestic banks to seek international way of life, increase its capacity of international management, the pursuit of higher profits, have embarked on the path of overseas m

4、ergers and acquisitions. Mergers and acquisitions can make domestic banks as soon as possible into the world market, help to develop new business and cost effective time-saving, realize maximum economic benefits. This article to investment bank mergers and acquisitions Wing Lung Bank for cases, main

5、 from financial aspects of profit ability, and operations ability, and growth ability, and collaborative effect four aspects analysis investment bank mergers and acquisitions economic consequences, we can see from 2008 to 2010 medium-term, investment bank by this mergers and acquisitions profit abil

6、ity every year steadily upgrade, operations ability keep sound, and competition strength increase, both of implementation of collaborative effect obvious; and success of extended Hong Kong market, and learning advanced management technology, and improve business level, for overseas development lay h

7、as rammed of Foundation. Keywords：merger；economic consequences；China Merchants Bank；Wing Lung Bank目 录一、绪论1（一）企业并购的背景1（二）相关概念11.企业并购的概念12.经济后果的概念2（三）研究思路及意义21.研究思路22.论文的意义3二、招商银行并购永隆银行概况3（一）招商银行并购永隆银行的过程3（二）招商银行选择并购永隆银行的原因41收购永隆银行是招商银行实施全球性战略的重要选择42. 并购永隆银行能够发挥1+12的协同效应4三、招商银行并购永隆银行的经济后果5（一）盈利能力分析5（二

8、）运营能力分析6（三）成长能力分析7（四）协同效应分析8四、案例的启示和结论9（一）案例成功经验91.受金融危机影响小92.拥有非常优越的地理位置93.并购目标确定准确104.并购动机正确105.不可忽视的自身实力106.注意并购后的整合10（二）结论11参考文献13致 谢14一、绪论（一）企业并购的背景自20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃后，国际货币格局发生了巨大的变化。政治多极化、经济一体化、金融全球化、金融自由化、区域集团化成为了当时国际政治经济发展的主流和特点，国际金融市场逐步一体化。同时金融市场动荡加剧，国际上金融衍生工具剧增，使各国银行业经营风险日益增大，竞争趋于白热化。特别是90

9、年代以来，国际银行并购重组形成了席卷全球的银行业并购浪潮，越来越成为影响各国政治形势和经济发展的因素。全球银行业掀起了并购的高潮，国际银行并购事件层出不穷，并购已成为商业银行拓展机构和业务布局、增强竞争优势和提升盈利空间的主要途径。同时，随着我国银行业的不断扩大对外开放，我国也加快了银行并购的步伐，目前国内的商业银行趋向于选择通过海外并购来增强自身的综合化和国际化运营能力。自 2001 年以来，经过不良资产剥离和国家资本注入，国内银行在资本、总资产与盈利能力等若干方面实现了迅猛的扩张和提升。国内银行以此为基础，有了更上一层楼的希望，将视野逐渐拓展到整个世界，以进一步争夺经济全球化所带来的更大的

10、境外发展空间。国内银行业已经从前一阶段以规模扩张为主的发展阶段，全面进入资产负债匹配管理和深化利用的发展新时期，盈利增长越来越依靠资产和资本的综合管理和利用能力。从 2005 年下半年开始到 2006 年，很难看到新的行业性增长点，宏观风险因素却不断加重，盈利增长速度放缓，所以国内银行需要通过境外并购来提升发展速度。2007 年席卷欧美金融市场的次贷危机至今仍在蔓延，这使得美国甚至全球的金融业都进入了一个收缩期，欧美许多大型金融机构资产贬值，股价出现大幅缩水。此时，这些金融机构比以往更希望国内银行的境外并购行动，因为它们除了希望借助国内银行的并购资金恢复元气外，还希望能借机拓展国内市场。可以说

11、，次贷危机为流动性充沛的国内银行带来了并购机会。（二）相关概念1.企业并购的概念银行作为金融企业，企业并购的一般概念完全适用于银行并购。 王源.关于我国银行业并购问题的探究D.东北财经大学，2005年12月。企业并购是指在市场竞争机制的作用下，并购企业为获取被并购银行的经营控制权，有偿购买被并购企业的部分或全部产权，以实现资产经营一体化。企业并购主要包括企业合并、企业兼并和企业收购三种形式。企业合并通常指两家或更多的企业合并组成一家企业，成为一个会计实体。只有一个合法地位。这个合法地位可以由原企业中的一家取得，也可以由合并后的新企业取得。 朱珣.我国银行并购问题研究D.西南财经大学，2003年

12、4月。企业兼并是指一家企业以现金、证券或者其他形式购买取得其他企业的产权，使该企业丧失或改变法人实体，并取得该企业决策控制权的经济行为。 王源.关于我国银行业并购问题的探究D.东北财经大学，2005年12月。企业收购是指企业通过现金购买、证券交换等方式获取其他企业的部分所有权，从而掌握该企业经营控制权的一种商业行为。 王晓军.我国商业银行并购问题研究D.湖南师范大学，2005年5月。在企业并购过程中，以现金、资产或股票等资产为手段去购买其他企业的企业，称之为“并购企业”；被并购的企业，称为“目标企业”或“标的企业”。企业并购是作为现代企业扩大自身经济实力、实现向外扩张、增强竞争力、战胜对手、提

13、升自身价值等经济目标的重要战略手段。2.经济后果的概念 经济后果是指：不论有效证券市场理论的含义如何，会计政策的选择会影响公司的价值。但是对经济后果的存在这一事实的最有说服力的解释，出现在斯蒂芬泽夫的1978年的论文“经济后果”的产生(The Rise of Economic Consequences)。泽夫教授进一步提出了对“经济后果”的经典定义：“经济后果”指的是, 会计报告对企业、政府、工会、投资者和债权人决策行为的影响。对比Scott 关于“经济后果”的定义可以发现泽夫教授对“经济后果”的定义不仅强调会计信息对公司价值的影响, 同时还关注会计信息对政府、工会、投资者和债权人等相关利益团

14、体的影响。 卢柯,冉东明,李芳芳.经济后果学说的代表作泽夫的经济后果学说的兴起评析D.财会通讯，综合版2007年第11期。由此可以看出，对于经济后果的解释重点放在会计方面，本文也着重从盈利能力、运营能力、成长能力、协同效应四个方面分析并购的经济后果。（三）研究思路及意义1.研究思路经济后果的研究一般可以通过公司并购事件发生前后股票价格异常波动的方向来衡量企业绩效变化和财务指标法两种方法分析，但是本文联系学校所学知识选择主要从财务指标着手分析，分别从盈利能力、运营能力、成长能力、协同效应四个方面研究招商银行并购永隆银行的经济后果，财务方面的表格和图形可以相对直观的看出企业在经济上的变化，那么只要

15、比较并购前后并购企业的财务数据就可以很好的分析出此次并购是给并购银行带来了更多的利益还是造成了负面的经济影响。结合案例就是能从经济后果中看到招商银行在并购后各个财务指标的变化，由此能够分析出并购后的优势、劣势，能够看到此次并购的成功方面。并且总结案例中体现的一些成功的、值得借鉴的经验以及展望一下我国银行业并购的发展趋势。2.论文的意义 任何企业选择并购的道路都是为了实现更大的利益、学习更先进的技术、节省有限的资源等等，银行并购也不例外。银行选择海外并购是为了在最小成本的条件下进入更广阔的市场从而提升自身的竞争实力。但是并购结束后，并购所带来的效果却是参差不齐的，如何衡量一次并购的成功与失败，从

16、财务数据上是最直接的。通过对并购银行的各项财务指标进行分析，我们可以清晰的看出该银行的盈利能力、运营能力、成长能力是不是有稳步的提升，同时也可以看出并购银行与被并购银行间是不是很好的发挥了协同效应的作用做到互利共赢。一个成功的并购案例可是为国内银行业的并购之路做到启示的作用，同时也展望日后的银行业并购。本文主要是通过对招商银行进行经济后果研究，体现其并购的成功之处。二、招商银行并购永隆银行概况（一）招商银行并购永隆银行的过程2008年3月20日，永隆伍氏家族宣布，出售其所持永隆银行53.12%的股份，引发多家银行出价竞标。其中，中国工商银行、交通银行、招商银行和澳纽银行被外界认为是有希望接盘永

17、隆的买家。3月中旬，招商银行在与其他竞投方首轮竞标中宣告失败，退出竞标。但随后不久，经由其财务顾问摩根大通牵线搭桥，招商银行管理层与永隆银行创始人伍氏家族取得联系，并表示了明确的合作意图。3月底，香港市场传出消息，包括招行在内的机构投资者已进入永隆银行股权并购的最后一轮，出价均超过3倍PB。有分析人士指出，招行从首战退出、到再入战局，表明了招行对收购永隆银行的热情。4月23日，香港文汇报援引外电的消息称，交通银行正式退出香港永隆银行的股份竞购。交行经过尽职调查后，宣布退出。一位外资投行人士指出，这是因为内地监管部门在中资银行之间进行协调，以免相互之间争抢、以过高价格进行股权收购。5月下旬，据有

18、份参与竞购的工商银行新闻发言人表示，工行在收购永隆的出价上已“坚持了自己的底线”，暗示该行不会提高收购永隆的作价，因此永隆可谓差不多肯定是招商银行的囊中物；同时澳纽银行也因出价与招商银行有距离，退出竞投行列。6月3日，招行公告宣布已于5月30日与永隆银行的三大股东签署股份买卖协议。根据协议，招行将以156.5港元/股的价格收购永隆银行53.12%的股份。6月10日，招行披露收购永隆细节。而并购之后如何很好地整合并真正发挥协同效应，才是并购成功的关键所在。据了解，目前，招行已成立了专门的整合小组。6月12日，招行发布公告称，将提交发行300亿元次级债的议案给股东大会审议。300亿元资金不仅满足了

19、招商银行收购永隆银行53.12%股权的需求，甚至为招商银行继续收购永隆剩余股权打下了基础。6 月27 日，招商银行股东大会通过收购案。2009 年1 月16 日，招商银行完成对香港永隆银行的强制性收购，永隆银行成为招商银行直接全资附属公司。 胡挺,刘娥平.中国商业银行海外并购经济后果研究.金融论坛，2009年第12期。（二）招商银行选择并购永隆银行的原因1收购永隆银行是招商银行实施全球性战略的重要选择一是利用了香港的特殊区位优势。香港是重要的国际金融中心，拥有全球最成熟、效率最高、国际化程度最高的金融体系。在经历了亚洲金融危机的惨痛经历之后，香港金融业最近几年的发展稳健。香港地理环境优越，是连

20、接北美洲与欧洲时差的桥梁，金融市场具有很强的吸引力。香港是全球第12大银行中心、第6大外汇市场、第6大股票市场、第7大场外衍生品市场。作为国际金融中心，香港金融业务种类繁多，金融工具层出不穷，金融创新十分活跃，金融人才密集。通过并购永隆银行，招行可以充分发挥其桥头堡作用和窗口功能，积极学习与借鉴香港银行业的成功经验，提升管理素质，促进经营转型。同时，香港与深圳隔海相望，具有相似的地缘文化，沟通交流起来十分便利，并购永隆银行后，将大大促进招行对香港金融业的了解与学习。并购永隆银行，积极拓展香港金融市场，招行可以比较稳妥地获得和积累国际化的经验。二是适应了香港与内地两地客户的金融需求。近几年香港与

21、内地的经贸关系往来越来越紧密，两地居民交往日趋频繁，这就对包括招行和永隆银行在内的两地银行满足客户的跨境金融服务需求提出了迫切要求。三是抓住了香港市场难得的银行控股权并购机会。招行此次并购永隆银行是一次银行控股权的收购，发起全面要约收购后，成为100%的股权收购。在香港市场上这样的机会很少，以后会更少。2.并购永隆银行能够发挥1+12的协同效应招行和永隆银行各有优势和不足，在经营管理和业务发展方面存在较强的互补性。永隆银行成立于1933年，是香港历史最悠久的银行之一。在75年的发展历程中，永隆银行经历了多次金融危机和经济波动的考验，保持了良好的发展势头。虽然其资产总额在香港上市银行中仅列第十位

22、，但经营比较稳健，资产质量较好，业务结构比较均衡，具有一定的客户基础和良好的市场声誉。但是在金融危机的影响下，永隆银行面临着巨大的危机，不得不选择出售股份来化解眼前资金上的紧张。对于招商银行而言，在内地地区的良好发展，拥有大量的客源，内陆地区的市场已经不能满足发展需要，而这次的并购是一次很好的发展机会，招商银行可以借鉴这些资源，减少发展成本，享有已有资源，再结合自身的优势，更好更快的发展。三、招商银行并购永隆银行的经济后果（一）盈利能力分析通过对比2007、2008、2009、2010四年前三季度的会计报表，可以看出招商银行并购永隆银行后，盈利能力稳步提升。表1 招商银行2007-2010前三

23、季度财务指标情况会计年度2010-09-302009-09-302008-09-302007-09-30营业收入（万元）5,129,800.003,783,200.004,252,400.002,817,300.00净利润（万元)2,058,500.001,307,800.001,899,900.00997,000.00总资产（万元)235,956,400.00201,690,100.00154,724,900.00121,936,600.00股东权益（万元)13,310,800.008,750,500.008,358,000.006,294,600.00每股收益（摊薄)0.990.681.2

24、90.68净资产收益率（摊薄)(%)15.4614.9522.7315.84每股净资产（元)6.174.585.684.28资本金收益率（%）0.950.681.290.68营业利润率（%）0.51-0.580.51根据表1显示的内容可以看出2007-2010年度前三季度：（1）2008年度营业收入、净利润、总资产、股东权益都呈现明显的增长幅度，经济发展迅速，实力雄厚，2009年略有下降是受经济危机的影响，但整体影响不大，招商银行在并购永隆银行后，利润保持较快增长。（2）净资产收益率2008年与2007年相比提高6.89个百分点，2009、2010年的数值相对于2007年也有所升高，此指标的提

25、高说明招商银行投资带来的收益的提高，通过投资可以获取更多的利益；每股净资产2008年相比2007年增长1.4元，股东拥有的资产现值升高，股东能够取得更多的利润。2009年受金融危机的影响有所下降，但2010年又比上年增长了1.59元，增长迅速，说明招商银行盈利能力的提升。 （3）同时，可以看到另外两个反应企业盈利能力的指标资本金收益率和营业利润率。资本金收益率反应投入项目资本金的盈利能力。2008年招商银行的这项指标提升0.61个百分点，其他年度也是稳步提升；营业利润率是反应通过经营过去利润的能力，近两年招商银行的此项指标都保持在很好的水平，盈利能力的稳健提升显现出来。图1 招商银行2007-

26、2010年度资本金收益率 从图1中可以看出，2008年招商银行的资本金收益率比2007年有了大幅度的增长，资本金的盈利能力提升了很多，2009年受到金融危机的影响盈利能力下降但是也能从图中看出到了2010年底，资本金收益率已经恢复到高于2007年的水平，招商银行的资本金的盈利能力在并购永隆银行后快速增长，在受金融危机的影响后也在逐渐恢复。由此可以看出，08年招商银行成功收购永隆银行后，拥有了香港广阔的市场，银行影响力、知名度都大大提高；同时拥有了永隆在港各项业务的销售权，节省了开放这些业务所需的繁琐的政治程序；吸收永隆银行在香港地区的已有资源，降低了运营成本；共享了永隆银行的香港客源，大大提高

27、业务销售数量，使零售银行业务发展的很好，储蓄存款总额也有所上升，使得招商银行自身的盈利能力快速增长。09年收到金融危机的影响，业绩有所下降，但是下降幅度不大，并且在2010年经济开始复苏的背景下，业绩也随之恢复应有水平，招商银行的盈利能力仍然稳健发展。（二）运营能力分析从运营能力的角度看，招商银行08年的各项指标都比上一年有所上升。净资产周转率由07年的0.67%上升到0.75%，上升0.8个百分点，银行资产的周转能力提升、资金的周转能力加快，说明销售收入的增多。随着收购永隆银行，招商银行的销售业务数量增加很多，尤其是在香港地区的业务更是大幅度增加，从而提高了销售收入，资产周转能力的提升说明招

28、商银行的销售能力增强，有助于业务产品的推销，可是采取薄利多销的策略，加速资产的周转，从而带来更多的收益。图中2009年的净资产周转率下降幅度比较大，主要是受金融危机影响比较严重，直接影响了银行的销售业绩，但2010年的数据显示招商银行已经在稳步提升运营能力。（见图2）图2 招商银行2007-2010年净资产周转率在招商银行并购永隆银行后的各项指标看来，并购为招商银行带来的是业务量增多、销售能力增强、产品竞争力提高、发展潜力大等正面效应，发展前景良好，运营能力在稳定中提升，强的运营能力可以为企业带来更多经济来源，取得更多的利润，达到并购的最终目的。（三）成长能力分析无论从营业收入还是净利润的角度

29、看，2008年招商银行都比上一年度有较大程度的提高（见图3）。营业收入方面比上年增长35.04%,净利润也实现增长38.27%，增长幅度大；2009年相比于2007年营业收入和净利润也有不同程度的提高，招商银行在并购后的业绩不断提升，利润增长速度快，成长能力强的优势突显出来。（万元）图3 招商银行2007-2009年度营业收入、净利润数值表2汇总了招商银行每股收益、每股主营收入、净资产收益率、每股净资产与行业均值的对比。可以看出2006年的每股收益较行业均值稍多，每股净资产也高于行业均值。到了2007年根据数据的披露，不仅每股收益、每股净资产持续高于均值，每股主营收入也高出0.61点，净资产收

30、益率更是大大高于行业均值，各个数据的显示可以看出招商银行发展迅速，远大于行业均值，优势明显，而且可以清晰的看到招商银行正处于成长期，需要海外扩张。从接近并购日期2008年9月的季报表可以看出招商银行的各项指标仍然高于行业均值，高出数值相比较与2007年更是存在优势，说明并购后招商银行发展良好，发展势头不减，前景依然令人看好。 表2 招商银行财务摘要与行业均值比较指标2008-9-302007-12-312006-12-31公司值行业均值公司值行业均值公司值行业均值每股收益1.29 0.791.040.670.480.43每股主营收入2.89 2.062.792.181.711.82净资产收益率

31、（摊薄)(%)21.11 16.7422.4215.5412.8816.01每股净资产5.68 4.384.623.853.752.66招商银行2008年度反应成长能力的各项指标都比上一年度有所提高，并且提高程度大，尤其净资产收益率，提高了4.09个百分点（见表3），并购后充分的利用拥有的资源，使得自身发展迅速，各项指标都增长较快，发展前景大好。表3 招商银行2007-2009年度财务摘要会计年度2009-12-312008-12-312007-12-31每股收益0.951.431.04每股主营收入2.693.762.79净资产收益率（摊薄)(%)19.6526.5122.42每股净资产4.8

32、55.414.62（四）招商银行与永隆银行的协同效应招商银行并购永隆银行主要是有助于招商银行在香港地区的发展，实现地区性的互补效应，并且香港是一个开放性的地区，招商银行可以通过永隆银行已有的渠道和资源进军国际，发展其国际化的构思理念。招商银行想要进入香港市场，通过自身的渠道需要许多繁琐的过程并且浪费过多的时间，并购永隆银行可以有效的解决这一问题，节约了进入香港市场所需的时间成本。与此同时，招商银行可以在享有永隆银行已有的客户资源的基础上，拓展新客户，招商银行也可以很好的发挥自身零售银行的优势。并且永隆银行作为香港的老字号银行金融业务种类繁多，招商银行可以借此机会拓展新业务，省去了很多自行开发新

33、业务的成本和风险。而且拥有内地与香港双重市场，可是发展交叉销售，做到业务互享、客源流通，实现两地客户资源的共享，扩大经营网络，增加销售额度。发挥两地客源、业务、网点、管理等资源的协同效应，使自身良好迅速发展的同时，借助香港这个平台的优势发掘国际市场的潜力。招商银行通过此次并购，是在自身稳定的经济基础之上开展的，并购之后成功有效的打开了香港市场，抓住了通往国际市场的良好平台。 充分发挥并购后的优势，使招商银行在稳定中快速发展，通往国际化的经营也是必然之路，也在逐步向着自己“打造成为具有国际竞争力、中国最好的商业银行”的目标迈进。四、案例的启示和结论（一）案例成功经验目前，中小商业银行的发展势头迅

34、猛，已经逐渐变成我国一支不可忽视的金融力量，其中股份制银行的发展速度是最为引人注目的。 胡挺,刘娥平.中国商业银行海外并购经济后果研究.金融论坛，2009年第12期。近些年来，随着国际并购案例的不断增多，国内不少银行业开始选择并购这条发展之路，但其中不乏失败的案例，招商银行此次重金并购永隆银行之所以取得成功主要体现在这三个方面：1.受金融危机影响小因为中资银行参与国际市场的广度与深度还很有限，并且业务范围、客户基础比较薄弱，同时中资银行在国际金融市场上的债券交易规模也比较小，所以中国银行业在此次金融危机中受到的冲击力度是比较小的。也正是因为如此，招商银行在金融危机中依然能保持很好的发展势头。并

35、在在国际金融危机的时候，被国际著名的波士顿咨询公司评为2008年的净资产收益率全球银行之首，被英国金融时报评为市净率全球银行之首、品牌价值增幅全球第一并入围中国世界级品牌。2.拥有非常优越的地理位置成立于深圳经济特区的招商银行与香港只有一界之隔，双方拥有非常相似的历史、人文、地缘文化，由于语言的相似彼此间的沟通更是十分流畅，能够最大程度上的减少整合难度，减少风险。正因如此，英国金融时报评述：对大多数中国的国有银行而言，（招商银行并购永隆银行）这个案例并不具备可复制性。3.并购目标确定准确随着中国经济的发展，中国银行业也在不断快速的发展着，一方面受国际银行业并购风潮的影响，另一方面自身不满足于国

36、内的销售市场，各大国有银行、中小商业银行业都走上了海外并购的道路。但如今限于我国银行业发展程度有限，资金也不能达到足够的金额，想要此时一次性并购美国及欧洲地区的银行仍然吃力，所以发展速度快、金融市场开放的香港地区便成为了众企业眼中通向国际化的重要一步。从我国并购的历史进程中可以看出，已经完成并购并且取得成功的大部分案例都发生在香港地区在中国商业银行国际化经营的战略规划中，香港始终占有重要的一席之地， 这个战略地位在未来会得以加强。招商银行抓住了这次在香港地区并购的机会，一方面可以学习当地先进的经营管理经验并且可以赢得更多的金融资源和业务机会，更可以借助香港这个平台向海外更加先进的地区发展。4.

37、并购动机正确国内的许多并购案例多是以政治因素为了化解危机而运作的，自主的商业并购动机严重不足。这样不是商业驱动型的并购，没有经营上的动力，不能着眼于未来的竞争，不是以经济目的为目标的并购，并购结果可想而知。但是招商银行的此次并购的目的在于为了扩大金融市场、提高管理能力、提升竞争实力、实现更多利润。这样的并购会让企业在并购后更加有动力，并且积极去提升自己的各方面实力。这是一起成功的并购案例与此有着很大的关系。5.不可忽视的自身实力招商银行于1987 年深圳经济特区成立，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是国家从体制外推动银行业改革的第一家试点银行。并且成立23年来，资本净额超

38、过1500亿、资产总额突破2.2万亿，并跻身全球前100家大银行之列。凭借持续的金融创新、优质的客户服务、稳健的经营风格和良好的经营业绩，招行现在已经发展成为中国境内最具品牌影响力的商业银行之一。拥有了相当的经济财政资源，招商银行才会有实力出资193亿港元买下永隆银行53.12%的股权，更在2009年完全收购永隆银行，做到中国内地迄今为止最大、香港近9年来最大的银行控股权收购案例。6.注意并购后的整合现在只注重并购中的过程是全球并购的一个通病，并购企业大多将精力集中在并购预案、并购金额、并购实施方法等前期准备工作上，一旦并购成功就撒手不管，忽视了并购后的整合工作。无论是实力悬殊的吞并还是强强联

39、手的并购，目的都是为了使企业的竞争实力增强，通过双方的通力合作达到互利共赢的局面。这样的目标需要在完成并购后通过整合双方的资金、市场、人力等资源，相互借鉴优秀的管理能力，充分发挥并购后最大的协同效应才可以达到。招行在并购前投入了大量的人力、财力，但是更加注重的是并购后的整合工作，充分的利用永隆银行已有的资源、学习先进的技术、吸取成功的管理经验，与永隆银行做到优势互补、资源共享，最大程度的发挥了协同效应，只有这样才能达到并购后应有的经济利益以及更好的提升自身实力。（二）结论 本文以招商银行并购永隆银行为例，我们可以清晰的看到虽然这是一起大金额的并购，但是并购后可是说是物有所值。通过对招商银行在并

40、购后的财务数据的分析，可以看到招行不仅迅速的发展，同时也没有急功近利，始终保持的稳健的步伐，能力大幅度的提升。招商银行更是充分利用的永隆银行在香港的资源，拓展了自己的市场，提升了自己的国际竞争力。在此基础上，才可以更好的开发更大的市场。从这个成功的案例中可以总结出很多经验，值得国内的银行学习和借鉴。参考文献1 杨漾.国际银行现状、原因及效用浅析J.财税金融，2007。2 葛兆强.银行并购、商业银行成长与我国银行业发展J.国际金融研究，2005。3 谢婷婷.我国银行业并购的思考J.边疆经济与文化，2006年第1期。4 胡挺,刘娥平.中国商业银行海外并购经济后果研究J.金融论坛，2009年第12期

41、。5 王源.关于我国银行业并购问题的探究D.东北财经大学，2005年12月。6 朱珣.我国银行并购问题研究D.西南财经大学，2003年4月。7 王晓军.我国商业银行并购问题研究D.湖南师范大学，2005年5月。8 胡挺,胡素芬.我国家具企业海外并购经济后果研究基于美克股份收购美国Schnadig公司的案例分析J.博士论坛，2010年第2期。9 袁文福,任建军.银行并购的经济效应问题研究J.金融教学与研究，2001年第5期10王海.中国企业海外并购经济后果研究基于联想并购IBMPC业务的案例分析J.管理世界，2007年第2期。11姜海军,田树亮.中国商业银行战略并购策略研究J.金融论坛，2008

42、年第11期。12张蓉.发展中国家银行并购分析J.辽宁大学学报，1998年第1期。13李晓东,郭新有.中国企业海外并购的风险分析J.现代管理科学，2007(1)。14金晓赋.银行并购论M.上海财经大学出版社，1999。15卢柯,冉东明,李芳芳.经济后果学说的代表作泽夫的经济后果学说的兴起评析J.财会通讯，综合版2007年第11期。16叶小莉,张瑜.中国银行业海外并购的动因和风险分析J.华北金融，2010年第9期。17肖万,黎晓薇.银行业并购的规模经济效应J.商业研究，2002年02月。18马君璐,满新程.全球银行业跨国并购的特点和趋势J.财经科学，2006。19 Stephen.A.Zeff,

43、The Rise of Economic Consequences. Journal of Accountancy, 1978。20 Gordon J.Alexander,William F.Sharpe,Jeffery V.Bailey.电子工业出版社，2003。致 谢通过一段时间的努力，我的毕业论文终于要完成了，这也意味着我的大学生活即将结束。回首这四年的点点滴滴仍然历历在目，心中充满了不舍与依恋，在就要步入社会之前，我要感谢那些养育、教导、陪伴我走过这大学四年的父母、老师还有朋友，我的学习和生活中如果没有你们的相伴，我不会有今天的成绩。在完成论文的这段期间，指导老师姚燕老师给了我很大的帮助，无论是从选题、文献查找方法、论文思路，还是写作过程中的内容和格式，我都是受益匪浅。最后，由衷的感谢所有帮助、关心、支持我的老师和同学。