毕业设计（论文）基于自由现金流的蒙牛乳业价值评估.doc

《毕业设计（论文）基于自由现金流的蒙牛乳业价值评估.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《毕业设计（论文）基于自由现金流的蒙牛乳业价值评估.doc（19页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、摘 要随着我国社会主义市场经济的迅速发展，资本市场的不断完善，价值评估在公司进行财务管理、对外投资、兼并收购中的应用日益频繁。目前，价值评估理论在经过了长期的研究后，已经形成了完整的理论体系，并在实际工作中得到广泛应用。在此基础上，文章研究公司价值评估的相关理论、实践问题，尤其是利用自由现金流量折现法评估公司价值。在肯定了自由现金流量折现法的实际可操作性以及模型改良后，对该方法在理论和应用中存在的其他问题提出对策建议。关键词：自由现金流；蒙牛乳业；价值评估Abstract With the rapid development of our country socialist market ec

2、onomy, the continuous improvement of the capital market, value evaluation in company financial management, the application of foreign investment, merger and acquisition is becoming more and more frequent. At present, the value assessment theory after the long-term research, has formed a complete the

3、oretical system, and is widely applied in the practical work. On this basis, the article studies the value of the company evaluate the relevant theories and practical problems, especially the free cash flow discount method is used to evaluate the value of the company. In the affirmation of the free

4、cash flow discount method after actual operability, and modified model, in theory and application of this method in other problems of the countermeasures and Suggestions are put forward.Keywords:Freecashflow;Mengniu;Valueevaluation目 录1 绪论1.1 研究背景11.2 研究的意义11.3 国内外研究现状21.3.1 国内研究现状21.3.1 国外研究现状22 公司价

5、值评估的相关理论2.1 公司价值评估的概念32.2 价值评估的方法32.3 基于自由现金流的企业价值评估32.3.1 自由现金流量折现法的基本原则32.3.2 自由现金流量模型的因素分析42.3.3 自由现金流与企业价值的相关性43 蒙牛企业的价值评估案例分析3.1 行业分析53.1.1 消费量及普及率大幅上升53.1.2竞争日益激烈53.1.3 行业现状53.2 蒙牛乳业背景53.3 蒙牛乳业的评估过程63.3.1 对自由现金流量的预测63.3.2 折现率的估计83.3.3 蒙牛乳业的价值估算84 结论与建议4.1对蒙牛乳业的自由现金流价值评估的总结104.2对自由现金流的价值评估的建议10

6、4.2.1 健全国内市场环境104.2.2 法律制度的完善114.2.3 积极完善信息披露制度11参考文献12致谢141 绪论1.1 研究背景二十世纪五十年代初期，伴随着产权市场的出现，专门从事企业买卖的产权市场迅速发展，使人们日益清楚地认识到，在市场经济条件下，作为商品生产者的企业本身也是一种商品。使人们日益清楚地认识到，在市场经济条件下，作为商品生产者的企业本身也是一种商品。在激烈的市场竞争中，企业为求得生存和发展，必须使自身价值在市场中得到承认，并不断寻求增加价值的途径，以实现企业价值最大化。对企业股东而言，股东把资金投入企业，委托企业通过组织各种生产经营活动实现资金的增值。它可以在一夜

7、之间给人们带来巨额财富，也可以使亿万资产顷刻之间化为乌有。1对企业风险和收益的界定、度量以及对企业价值的衡量，已经成为投资者和企业管理者的一项十分重要的经常性工作。与其他估值方法相比，自由现金流量折现法能够更有效的估测基于价值创造能力的长期发展潜力，因而在西方发达国家的应用广泛。由于我国资本市场不完善，商品市场不发达，缺乏成熟的评估中介机构等，自由现金流量折现法在我国的应用较少。但是随着股权分置改革的深入，我国资本市场不断发展，会计准则逐步与国际接轨，信息披露制度和信息化建设逐步健全，自由现金流量折现法在我国的适用条件在逐步改善。张先治.论以现金流量为基础的机制评估J.求是学刊,2010(4)

8、:12-23.1.2 研究的意义随着我国社会主义市场经济的迅速发展、资本市场的日趋完善，对公司的价值进行评估日益重要，对价值评估的需求也日益迫切。与其他估值方法相比，自由现金流量折现法能够更有效的估测基于价值创造能力的长期发展潜力，因而在西方发达国家的应用广泛。2由于我国资本市场不完善，商品市场不发达，缺乏成熟的评估中介机构等，自由现金流量折现法在我国的应用较少。但投资者对企业价值进行评估并据以做出买卖决策，使得股票市场价格达到新的均衡。作为帮助企业实现财务管理目标的有力手段之一，企业价值评估绝不仅是企业各项资产简单的评估加总，而是将企业及企业的内部经营单位、分支机构看作一个经营整体对其持续经

9、营价值进行判断、估计的过程，也是对企业未来经营效果水平进行科学量化的过程。国内研究也日趋跟进，取得很大进步，但是仍与国际研究成果存在差距；相关理论和方法的探索多散见于资产评估教材中，较少针对公司价值全面展开；虽有理论成果，但是缺乏在我国的实际应用研究等。祝涛,企业价值评估中自由现金流量指标的运用J.财会月刊,2012(14):34-37.1.3 国内外研究现状1.3.1 国内研究现状姚益龙、高筠燕（2012）认为公司价值应该是一个前瞻性、综合性的概念，是指在考虑资金时间价值和风险价值的情况下，能为公司创造财富、增加利益相关者各种利益要求的资源或资产。孙明海（2013）认为公司价值包括:第一，公

10、司财务价值，即公司未来能够拥有的自由现金流量；第二，公司运营价值，其中有公司的战略价值、信誉价值、运营管理价值和员工其执行力价值;第三，公司文化价值，具有凝聚、教化、管理功能。可见，孙明海的公司价值更倾向于综合价值和长期价值。1.3.1 国外研究现状莫迪格利安尼和米勒给出了在完善资本市场条件下的公司价值评估模型，第一次将风险因素引入价值评估理论体系，解决了费雪资本价值评估理论中的不确定性问题，并且首次揭示了资本结构与公司价值之间的相关关系3。道格拉斯爱默瑞、约翰芬尼特认为“公司价值可以用资产求偿权的价值来表示。也有学者认为，公司价值就是股东权益的市场价值。两种观点的主要差别在于前者认为公司价值

11、等于资产负债表左侧的资产值，而后者认为公司价值等于资产负债表右下侧的所有者权益值。4我国学者对于公司价值也有不同的认识。首都经贸大学的汪平教授认为，现实中讲到的公司价值，一是市场价值，通常以资本市场证券价格来表示，而公司也具有自身的内在价值，公司市场价值与内在价值是否一致取决于资本市场的有效程度；二是以现存客观资产价值为基础，包括有形与无形资产构成的公司价值；三是主客观资产价值的最佳联络点财务估计价值，简称财务内在价值。驱汤姆卡普兰和蒂姆科勒对价值评估理论有较完整阐述，在其编写的价值评估一书中，详细论述了价值评估的意义、方法与应用，明确提出了公司价值源于公司未来现金流量和投资回报能力的观点，并

12、认为投资资本回报率、公司预期增长率是公司价值的根本动因素5。2 公司价值评估的相关理论2.1 公司价值评估的概念公司价值评估作为资产评估学的一个分支，既遵循资产评估的一般规律，又有自身独特的原理和方法。公司价值评估简称公司估值，是将持续经营前提下的公司作为一个整体，分析和衡量其公平市场价值，并向公司决策层和投资者提供相关有用信息。只要是科学合理评估出的价值，虽与真实价值存在差距，但他们之间的合理误差对正确指导现实没有重大影响，价值评估对于投资者和公司决策层仍具有重大意义。公司价值随着公司和市场状况的变动不断变化，价值评估所依赖的公司信息和市场信息也不断变动，因此评估出的结果具有很强的时效性。一

13、个新情况的出现可能就会使价值评估的结果发生较大变动，因此，价值评估必须随时根据实际情况做出调整。62.2 价值评估的方法第一，折现现金流量法，根据预期的未来现金流量现值评估一项资产的价值。第二，相对比较法，根据某个共同的变量，如收入、现金流量、账面价值，通过可比较资产的价值来评估标的资产的价值。现金流量能够较客观的反映公司的经营情况。第三，市盈率法，此方法更倾向于盈利能力，而不是公司规模。第四，通过资产负债表进行价值评估。利润采用权责发生制，由于忽略了赊销款项的回收风险，有夸大利润的可能。而自由现金流量采用的是收付实现制，避免了这个风险。重点在于资产的短期变现能力。现金流量能够较客观的反映公司

14、的经营情况。2.3 基于自由现金流的企业价值评估2.3.1 自由现金流量折现法的基本原则自由现金流量折现法的基本原理是公司的价值等于未来自由现金流量的现值。永续增长模型假设公司未来长期稳定、可持续的增长。在这种情况下，公司有永续的增长率和投资资本回报率。7一般来说，两阶段增长模型能够更加贴近公司实际情况，能更合理的评估公司价值，故文本以两阶段增长模型为例探讨自由现金流量模型的具体应用。2.3.2 自由现金流量模型的因素分析公司所产生的税后现金流量总额，可以提供给公司资本的所有供应者，包括债权人和股东。需要注意的是，期末数、期初数都要按照资产原值计算，而不是减去了累计折旧和减值准备的账面价值，这

15、是因为折旧和减值准备的计提并不影响现金流量。因此，计算中要考虑上折旧和摊销。营运资本是公司经营流动资产减去经营流动负债的差额。82.3.3 自由现金流与企业价值的相关性自由现金流量模型设定在完全市场情况上，也是企业价值的客观体现，资本市场有效，资产的价值可以从其价格表现出来。公司所需要的资金可以按市场利率筹集到，资本市场提供报酬可根据股东所应对的系统风险来确定。自由现金流量的应用不仅体现了企业利润最大化的财务目标，而且体现了股东分派股利最大化。更是表明企业的日常经营和持续发展的依据。因此，自由现金流在企业价值评估体系中尤为重要，持有过多自由现金流可能会出现，投资过度，代理成本，和随意性支出等问

16、题，但过少也可能与投资机会失之交臂，企业丧失好的发展机会。93 蒙牛企业的价值评估案例分析3.1 行业分析3.1.1 消费量及普及率大幅上升牛奶，在传统的饮食中极少见。随着人们生活水平的不断提高，牛奶变得较为普遍。二十世纪九十年代，人们热衷于买保健食品，如补铁，补钙，忽略了牛奶的存在。近年来，随着保健品市场由无序竞争变为平稳发展，人们对身体健康更加关心，牛奶的需求日益剧增。当前，乳制品行业产品较为单调，液态奶是主角;乳制品需求旺盛，并仍具有巨大的成长空间；“双寡头”渐露，蒙牛、伊利等本土大型乳制品公司优势明显;行业处于由数量扩张型向质量效益型转变的关键时期。随着国家的政策越来越好，可以看到许多

17、较为偏远的学校都推行着蛋奶计划，学校每天为学生发放牛奶和鸡蛋。随着学生饮用奶计划在全国的实施，我国奶制品消费空间将非常巨大。10随着调查资料显示，农村消费市场业不断扩大，奶粉的消费量增长。显示着我国奶制品行业具有较好的发展前景。汤姆卡普兰，蒂姆科勒，杰克莫林，价值评估-公司价值的衡量与管理M.北京：中国大百科全书出版社,1998(5):137-3003.1.2竞争日益激烈巨大的市场潜力，中国的乳制品发展的越来越快，并涌现出大量的乳制品加工企业。随着我国的粮食生产受挫，努力发展奶牛业。如今，奶牛养殖业在我国的国民经济中占有重要的地位。中国乳制品企业竞相扩大生产能力抢占市场。蒙牛、伊利、光明、三元

18、等纷纷建立了奶源基地，随着关税下调，国外一些乳制品也纷纷流入中国市场，并在中国建立生产基地。中国乳制品市场发展迅速，竞争也日益激烈。113.1.3 行业现状行业中的乳制品产品的种类较为单一，主要是以液态奶为主。乳制品的需求在持续增长，于此同时成长的空间仍然很大；蒙牛、伊利等大型的本土乳制品公司的优势十分明显；乳业行业正处在一个由数量扩张向质量效益上的转变时期。在乳品行业快速发展的同时，其中也存在着很多的问题需要解决，比如乳制品产业的布局不够合理，重复的建设设备较多，而且产品的加工能力过剩；对于乳制品来源的养殖水平较低，企业与奶农的关系不是很协调，原料的供应不够稳定等。3.2 蒙牛乳业背景蒙牛乳

19、业集团成立于1999年，集团总部设在呼和浩特市和林格尔盛乐经济园区，由集团总裁牛根生和其他9位自然人共同出资1000多万元发起成立。2002年，摩根士丹利、英联投资公司、鼎日军投资共同投资蒙牛，注入现金两亿多元人民币，并于2003年再次注资。2004年6月，蒙牛在香港联交所主板成功上市。蒙牛曾连续5年保持3位数的增长速度，更以“平均一天超越一个同行”的奇迹成就了一段草原乳业的神话。12目前是国内两大乳制品生产加工公司之一，主要产品的市场占有率超过35%; UHT牛奶销量全球第一，液体奶、冰淇淋和酸奶销量居全国第一；乳制品出口量、出口的国家和地区居全国第一。蒙牛目前是国内两大乳制品生产加工公司之

20、一，在原材料、销售等多个环节具备规模优势。呼和浩特奶业资源丰富，绿色食品、来自草原的品牌优势是其他地区无法模仿的，当地产业集群的溢出效应为蒙牛的发展提供了良好的外部条件。朱文明.论DCF模型中自由现金流量的合理估算J.湖南工程学院学报,2011(9):25-30.3.3 蒙牛乳业的评估过程对于蒙牛乳业的估值,我们选取最为经典的二阶段增长模型。 （3.1）下面我们分几个方面,对决定公司价值的因素进行预测。3.3.1 对自由现金流量的预测根据卡普兰关于自由现金流量的定义, （3.2）下面,本文使用销售百分比法分别对公式中的各个因素进行预测。表3.1蒙牛业资乳本性支出201220132014在建工程

21、9337651776商誉4827475694其他无形资产2272401606递延资产061057059 单位：亿元 (3.3)表3.2蒙牛乳业资产负债表 单位：亿元 201220132014非流动资产103101458026568流动资产108601256119693流动负债77501183016178流动资产净值31107323515总资产减流动负债134201531230083非流动负债9229686852资产净值124971434523230少数股东权益5786232957股东权益119191372220274 （3.4）表3.3自由现金流的因素计算 单位：亿元201220132014资

22、本性支出170118109668营运资本增加31107323515折旧456646915税后净营业利润根据表达式: (3.5)收入预测销售收入预测是整体预测的起点,大部分的财务数据都与销售收入有内在联系,因此它对以后的每一步预测都至关重要,必须要作为重点来分析。销售预测虽然只是针对于单个公司,但是要考虑到宏观、行业情况,同时也要考虑到该公司的历史表现及未来策略。根据自由现金流量的计算公式, (3.6) 本文得出未来5年中的自由现金流量值,计算过程如表所示。表3.4 未来5年的自由现金流量预测 单位：亿元年份20112012201320142015税后净营业利润17.2621.5621.9932

23、.2234.36加：折旧及摊销8.298.3810.4512.1112.66减：资本支出24.2321.3320.8921.6521.78减：营运资本增加0.311.521.371.281.07等于自由现金流量1.217.2911.0120.7624.583.3.2 折现率的估计本文中所采取的折现率为加权平均资本成本(WACC)。 (3.4)公司的债务筹资与收入成一定的比例关系。本文取历史上历年借款总额(短期借款与长期借款之和)占比的平均值5.71%作为未来的借款占比,由此得出未来5年的债务筹资额。 表3.5历史五年债务比例年份20032004200520062007200820092010结

24、款总额3.787.128.138.652.6417.366.787.02借款额占比9.459.787.655.371.327.342.452.323.3.3 蒙牛乳业的价值估算3.3.3.1 对蒙牛乳业的价值评估的结果蒙牛乳业的公司价值等于其预测期的价值加上后续期的价值,预测期价值为未来5年的自由现金流量折现值之和,后续期的价值为按永续增长模型得出的价值折现额。预测期的价值大约是46.84，后续期的价值大约为590.25，后续期现值为395.63，因此，蒙牛公司的整体价值为46.84+395.63=442.47亿元。133.3.3.2 对评估结果的说明在本文阐述价值评估概念时就已经提到,价值评

25、估不等同于“计算”。由于人们认识水平和成本的限制,以及评估中难免要做出估计、预测,因而得出的公司价值不可能完全精准。本文最终得出的公司价值442.47亿元也是蒙牛乳业真实价值的近似值,其与真实价值必然存在一定的偏差。截止到2010年底,蒙牛乳业发行在外的股数为17.37亿股,由此得出其每股价值为25.07元。而2010年12月31日蒙牛乳业的收盘价为20.6元。每股25.07元是基于内在价值得出,而每股20.6元是市场价值,这就是由于不完全有效的资本市场导致的偏差。本文认为评估结果与评估基准日股价的偏差处在合理范围内,因此本文的评估结果具有一定的参考价值。假设本文使用的是传统模型中由静态的资本

26、结构得出的静态折现率,下面本文再次进行蒙牛乳业的公司价值预测:截止到2010年12月31日,蒙牛乳业的总借款金额为7.01亿,所有者权益总额为102.18亿。8因此债务资本占总资本的比例为6.42%,权益资本占总资本的比例为93.58%,这就是蒙牛乳业当年的资本结构,在传统模型中也是公司未来5年的资本结构。因此,蒙牛公司的整体价值=45.85+338.02=383.87亿元。使用静态折现率,蒙牛价值为383.87亿,而使用动态折现率,蒙牛价值为442.47亿,价值增加了 58.6亿元。由于动态的折现率是面向未来的,克服了静态折现率的缺陷,更加贴近公司的实际情况,因而使得预测结果更加科学。故本文

27、认为,折现率的改进会在较大程度上影响公司价值的评估,通过采用动态资本结构进而使折现率动态化可以使价值评估模型更加科学。144 结论与建议4.1 对蒙牛乳业的自由现金流价值评估的总结对于自由现金流量的折现法它是面向未来的，它是运用基于大量数据所进行的预测。由于认识水平及成本上的限制，对所做出的预测难免会出现一些偏颇，因而最终很难得出价值评估的结果，其结果也很难做到精确，只是与公司的真实价值相近。由于自由现金的流量折现法很难最终被评估出来。15其结果往往容易依赖于对未来情况的预测，而在面对未来预测的情况下，公司的新情况还将不断的涌现出来，就会使预测的情况发生变动，进而影响到对企业最终评估的结果。在

28、实际案例分析中，通过将资本结构动态化进而动态化了折现率，改进了自由现金流量模型，使其更加贴近公司未来情况。通过对比模型改进前后的最终结果，本文认为模型的改进比较有成效，在一定程度上提高了传统自由现金流量模型的科学性、合理性。4.2 对自由现金流的价值评估的建议随着我国股权分置改革的不断深入，资本市场开始取得了更大的进步。于此同时通过国内资本主义市场的进一步完善与发展，风险发现与价格确定能力也有了进一步的提升，自由现金流量的折现法在我国的适用性也在不断增强。传统自由现金流模型存在着很多的缺陷，其中对于自由现金流量与折现率的计算都是静态的。刘春萍.自由现金流量及其在企业价值评估中的作用探析J.商场

29、现代化,2012(1):40-47.为了使对蒙牛乳业的评估模型更加科学准确，必然要对现有的模型进行完善和改进。在估测的未来自由现金流量及折现率的同时还要考虑其动态的波动，从而使自由现金流模型能够脱离传统静态模型的缺陷。16随着我国各项市场化改革措施的不断深入，对于市场监管的体系也在不断完善，我国的市场正在走向成熟化，会计的准则也在逐步与国际接轨的正常轨道，信息披露制度与信息化的建设也逐步健全。随着实践与理论的继续发展，自由现金流量模型也会不断得到改进和完善。届时，自由现金流量折现法将成为我国公司价值评估的主流方法，在公司价值评估中的优势将得到充分运用。174.2.1 健全国内市场环境目前，已经

30、有较多运用自由现金流模型进行股票价值评估的证券公司和基金公司，并以此进行股票投资。财务信息披露的逐渐完善对自由现金流量评估模型的推进有较大的影响。自由现金流量折现法的应用前提就是市场有效。市场有效性的提高依赖于市场完全竞争程度，而市场竞争程度市场容量，随着股权分置改革的推行，我国资本市场的发展迅速，在理论和实践上，自由现金流量评估都取得了较大进展。通过国内资本市场进一步的发展完善，风险发现和价格确定能力进一步的提升，自由现金流量折现法在我国的适用性会不断增强4.2.2 法律制度的完善传统健全的法律体系可以更好的监督企业管理者，有效的控制管理者私自挪动企业财产和伪造财务数据的发生，确保评估数据的

31、真实和可靠性，创建良好的价值评估体系。18虽然我国已陆续颁布了多个法律规范，但依然存在不足之处，不同部门颁布的法律之间的冲突，以及还在研讨之中，都有待进一步的完善。股票和证券市场财务数据对企业价值评估也起着重要的作用，评估结果的可靠性全依赖于数据的规范性和客观性。4.2.3 积极完善信息披露制度我国的财务报告体系随着信息化时代的到来，以渐渐形成了比较完善的体系，其包括资产负债表、现金流量表、利润表、所有者权益表为主体，并以会计报表附注来补充。信息披露质量直接关系自由现金流量模型的实际运用，在利用自由现金流量模 现金流量。财务报表中披露的非财务信息，如人力资本、商誉、融资战略、市场占有率等，与公

32、司的日常经营发展作用较大，对评估各个指标也是不可缺少。随着各项市场化改革措施的不断推进，市场监管体系的不断完善，中国市场正在走向成熟;会计准则逐步与国际接轨，信息披露制度和信息化建设逐步健全;随着实践和理论的发展，自由现金流量模型也会不断得到改进和完善。届时，自由现金流量折现法将成为我国公司价值评估的主流方法，在公司价值评估中的优势将得到充分运用。19参考文献1张先治.论以现金流量为基础的机制评估J.求是学刊,2010(4):12-23.2祝涛,企业价值评估中自由现金流量指标的运用J.财会月刊,2012(14):34-37.3F.Modigliani, Merton H.Miller: The

33、 cost of Capital, Corporation Finance and theTheory of InvestmentJ. Journal of the American Economic Review, 2010(5):56-60.4F.Modigliani, Merton H.Miller: Dividend Policy, Growth and the valuation of sharesJ.The Journal of Business,2012(6):37-405汤姆卡普兰，蒂姆科勒，杰克莫林，价值评估-公司价值的衡量与管理M.北京：中国大百科全书出版社,1998(5)

34、:137-3005李红.DCF模型应用涉及折现有关问题的探讨M.国有资产管理,2011(12):34-36.6詹森.自由现金流量的代理成本、公司财务与收购J.美国经济评论,2013(4):14-187朱文明.论DCF模型中自由现金流量的合理估算J.湖南工程学院学报,2011(9):25-30.8苏敏.自由现金流量与现代财务理论M.经济与管理研究,2011(11):45-509刘昆,自由现金流量折现法在企业价值评估中的应用研究J.北京邮电大学硕士学位论文,2010(13):23-30.10卡普兰.价值评估:公司价值的衡量与管理J.电子工业出版社,2012(07):46-478.11王龙.基于自由

35、现金流的企业价值评估方法研究J.湖南大学硕士学位论文,2014(45):12-21.12李麟,李骥.企业价值评估与价值增长J.民主与建设出版社,2011 (8):34-40.13汪平.财务股价论现金流量与企业价值研究J.上海财经大学出版社,2010(12):23-30.14熊敏.自由现金流量法在企业价值评估中应用的改进探讨J.北方经济,2013(3):46-5015刘春萍.自由现金流量及其在企业价值评估中的作用探析J.商场现代化,2012(1):40-47.16罗春华.公司股价中股权自由现金流折现模型分析M.商业经济,2011(7):45-5017汪平.财务理论J.经济管理出版社,2012(6

36、):45-47.18尹美群.价值链与价值评估J.中国人民大学出版社,2013(16):345-349.19中国注册会计师协会J.财务成本管理,中国财政经济出版社,2011(3):23-30.20陈聰.DCF模型中自由现金流量的合理估算J.时代经贸,2011(15):236-320.19贾莉莉.自由现金流计算方法研究M.上海应用技术学院学报,2012(9):34-40.致 谢本研究及学位论文是在我的导师亲切关怀和悉心指导下完成的。他严肃的科学态度，严谨的治学精神，精益求精的工作作风，深深地感染和激励着我。从课题的选择到项目的最终完成，老师都始终给予我细心的指导和不懈的支持。老师不仅在学业上给我以精心指导，同时还在思想、生活上给我以无微不至的关怀，在此谨向老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。在此，我还要感谢在一起愉快的度过大学生活的各位同门，正是由于你们的帮助和支持，我才能克服一个一个的困难和疑惑，直至本文的顺利完成。在论文即将完成之际，我的心情无法平静，从开始进入课题到论文的顺利完成，有多少可敬的师长、同学、朋友给了我无言的帮助，在这里请接受我诚挚的谢意!最后我还要感谢培养我长大含辛茹苦的父母，谢谢你们!