毕业论文论人民币升值的影响.doc

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1、摘 要近来，国内的通货膨胀、巨大的贸易顺差和美国实行的弱势美元政策将使人民币从内外两个方面将不断面临持续加大的升值压力，人民币升值的问题已引起国内外各界关注。纵观最近几年的货币市场，我们也发现人民币升值越来越明显了，几经周折，现在人民币与美元的汇率已革到1美元兑换6.82元人民币，人民币在国际上越来越具有地位和发言权，可是对于我们老百姓来说，似乎并没有很真切的体会到人民币升值给我们带来的好处。但人民币升值的趋势是不可避免的，加快了人民币成为世界货币的进程。对于人民币升值，我们应该吸取“日元被逼升值”的历史教训，以国家利益为重，切不可盲目悲观，更不能盲目乐观，要正确评估人民币升值的利弊，理性思考

2、、科学决策、沉着应对。通过剖析当前人民币汇率升值对我国经济各层面的影响,如，人民币的升值对我国进出口、对外引资、外债偿还等都有着重要的影响，所以汇率是考量各国经济的核心变量，汇率波动是一把“双刃剑”，总会从正反两个方面影响一国经济。最后得出结论：人民币汇率升值所产生的最终结果是利大于弊，影响是积极的。然而在当前升值已成事实的背景下, 我国更应积极采取相应的后续措施，来稳定与优化经济环境,最大限度地减少可能因经济波动（汇率变动）而发生的损失,通过剖析当前人民币汇率升值对我国经济各层面的影响，总结出我国政府应对的策略，并就此问题提出自己的看法。关键词：人民币；升值；对外贸易；汇率；原因；利与弊；对

3、策； 目 录 摘 要I1 引言12 人民币升值的背景及历程22.1人民币升值的背景22.2人民币升值的历程33 人民币升值的原因53.1双顺差影响53.2 世界经济存在需求不足和结构不平衡53.3市场的压力53.4政治性压力63.5政策性压力64 人民币升值的现状74.1人民币升值的宏观意义74.2人民币升值的代价74.3人民币升值的趋势分析85 人民币适度升值的影响105.1 人民币升值的有利影响105.2人民币升值之弊146 人民币升值对其他方面的影响176.1人民币升值对投资方式的影响176.2 人民币升值利好商品货币196.3 人民币升值对基金的影响207 面对人民币升值的对策237.

4、1 通过适度的行政手段和政策制止热钱的继续流入237.2 健全和完善外汇市场237.3 不要急于调整出口退税政策247.4采取有效措施扩大内需，防止泡沫经济247.5综合处理汇率升值影响物价水平所产生的问题248 结束语26致 谢27参考文献281 引言人民币升值是我国经济发展和金融时常对外开放不可逾越的阶段,不过,人民币升值将对我国经济和企业产生深远的影响。随着2005年7月人民币汇率形成机制的改革。人民币呈单边升值的趋势,学术界围绕人民币升值的影响因素以及对企业的影响等方面展开了研究。在我国传统的汇率制度越来越不适应经济发展的新形势下，人民币汇率制度改革成为舆论关注的焦点。而“完善人民币汇

5、率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定；在有效防范风险的前提下，有选择、分步骤放宽对跨境资本交易的限制，逐步实现人民币资本项目可兑换” 正是人民币汇率制度改革的既定目标。自从2005年7月21日，中国人民银行启动人民币汇率形成机制改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度以来，截至2008年3月7日，美元对人民币汇率中间价报7109元，汇改以来，人民币对美元汇率累计升值超过l4。面对人民币持续升值，从学术界到现实生活中，出现了两种极端的论调：“盛世”论与“悲观”说。前者过分夸大人民币升值的好处，强调人民币升值是中国综合国力增强，经济大国的表现；后者

6、则相对悲观，它认为对于我们这样一个欠发达的人口大国来讲，人民币升值是经济发展的毒药，弊大于利。其实，对于人民币升值，我们应该一分为二地、理性地看待其利弊，切莫走极端。客观地讲，人民币升值是我国特殊的现实环境与外在因素共同作用的结果，人民币升值有利有弊。王耀中、刘志忠(2004)运用绝对优势模型进行分析研究认为,本币升值有利于提高本国的社会福利,但是,本币升值也会抬高中国制造的成本,削弱我国企业产品出口的国际竞争力。加剧国内产品市场的竞争性。2 人民币升值的背景及历程2.1人民币升值的背景1997年亚洲金融危机中，我国顶住压力保持人民币不贬值，被世界各国称赞。2003年，我国面临着同样巨大甚至更

7、难抵御的要求人民币升值的国际压力，这次不同的是，先是日本财务相在七国财长会议上提出类似于1985年针对日元的“广场协议”那样的文件，要求人民币升值。随后美国财政部长斯诺也表示人民币应该升值。而由于美元走低，欧洲和东亚一些国家担心我国出口商品的竞争冲击，也要求人民币升值的行列。国际上出现了一股强大的要求人民币升值的势力。 “以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制度”已不适应我国经济与改革的发展要求。首先，固定的名义汇率已丧失其真正的经济意义。实际上，结售汇和资本管理制度在压抑外汇需求的同时创造了很大一部分外汇供给，而央行的持续干预以及事实上的最大市商的地位，抹平了一切真实的供求差异。央行确

8、定的基准汇率并非市场真实供求均衡的结果。其次，固定盯住美元汇率制度与货币政策的独立性存在根本冲突，削弱了货币政策效果。人民币对美元无弹性的汇率将我国经济与美国紧密联系，这使我国宏观经济政策，尤其是货币政策的制定受到很大的限制。再次，名义汇率固定激励着资本投机，增加了金融体系的脆弱性。在一个自由浮动的汇率制度框架下，市场的动态均衡是由国际套利资金自发维持的。而在政府维持的固定汇率制度下，尽管汇率能在长时间内保持稳定，但其潜在的炒作空间却在不断扩大。一旦因客观情况的改变使这一制度难以维持，大量国际市场上投机性基金等游资的攻击，将以一种极具破坏性的方式释放这一获利空间，从而给一国货币制度带来灾难性后

9、果。正因为我国已有的汇率制度存在着致命的缺陷以及来自国际上方方面面的压力，因此对人民币汇率制度进行改革和重新选择已是势在必行！2005年7月21日，中国人民银行发布公告，宣布从即日起，“实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制”。一项新的举措的好与坏往往众说不一，人民币升值序幕的开启对于中国经济的影响是深远的，汇改实施两年多以来，对我国进出口贸易、国际投资、国际产业分工以及国内产业结构调整、货币政策及其调控机制，甚至居民消费等方方面面都产生了深远影响。2.2人民币升值的历程（1）2005年五创新高截至2005年

10、12月19日，人民币首次连续5个交易日创下新高，并在10个交易日内8破纪录。 按照7月21日汇改前8.2765计算，人民币已累积升值2.52%。05年7月21日：央行宣布人民币对 美元汇率一次性升值2.1%，此后人民币汇率不再盯住单一美元，开始实行浮动汇率制度。（2）2006年汇率“破八”2006年5月15日：人民币汇率中间价首次破8，当日上午9时15分，人民币兑美元汇率中间价为7.9982：1，06年全年人民币升值5。（3）2007年 三十一次创高2007年5月22日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元对人民币7.6551元，这是2007年以来人民币汇率第31次创汇改以来新高。该月

11、人民币汇率相继突破了7.7、7.69、7.68、7.67和7.66五大整数关口。（4）2008年汇率“破七”2008年4月10日，中国外汇交易中心公布，美元兑人民币中间价为人民币6.992元，意味着人民币正式跨入“6时代”。4月29日，美元兑人民币中间报价6.9898元；现汇市场上，美元兑人民币收报6.9850元。从整体看，人民币对西方一些货币一直保持升值状态，特别是从2007年美国爆发次贷危机开始，人民币升值不管是在国内还是在国外，都引起不小的波动。在国内，广东等沿海地区，众多小的进出口民营企业已倒闭，存活下来的也是负债累累。2002年，摩根斯坦利首席经济学家史蒂芬罗奇认为中国以出口为导向的

12、强劲经济增长，对全球通货紧缩的影响越来越大，是引致全球通货紧缩的重要因素。中国经济增长主要跨嫱动力成本、技术、质量控制、基础设施、逐步改善的人力资本以及其改革的热情和决心。而同年，乔舒亚艾森曼恩撰文认为人民币升值能有效缓解全球通货紧缩压力。2003年2月，日本财务大臣盐川正十郎在七国集团财长会议上，呼吁七国集团通过类似1985年广场协议的文件，逼迫人民币升值。尽管在国际上众说纷纭，可事实已说明一切，从2005年7月1美元兑换8.11人民币到2010年3月1美元兑换6.8268人民币，人民币已阁幅度升值了。并且近几年，我国对外贸易快速发展所积累的大量外汇储备，使我国面临着巨大的人民币升值压力。3

13、 人民币升值的原因目前人民币升值与日俱增，其压力主要来自四个方面：3.1双顺差影响当一国国际收支持续顺差，外汇供给大于需求时，外汇价值就会下降，本币对外价值就会上升，从而给本币带来升值压力。我国自1994年以来国际收支一直保持经常项目与资本和金融项目“双顺差”的格局，在“双顺差”的推动下，我国外汇储备资产快速增长。特别是在07年上半年，经常项目、资本和金融项目顺差进一步扩大，中国国际收支经常项目顺差1629亿美元，资本和金融项目顺差902亿美元。3.2 世界经济存在需求不足和结构不平衡 2001年以来，世界经济进入发展的低谷。美国经济在经历了八年持续增长后，随着高科技产业泡沫的破裂而衰退。日本

14、经历了金融，房地产泡沫破裂以后，严重的经济结构问题使得日本经济持续十多年低迷。世界生产能力的相对过剩与不平衡的结构，缩少了世界经济的政策空间，贸易摩擦不断，保护主义抬头。可见，世界经济存在需求不足和结构不平衡是人民币升值的推动因素。3.3市场的压力首当其冲的是来自国家之间外汇交易的市场压力，在金融全球化的今天，国内外市场的关联日益密切，竞争也日趋激烈。国外机构已看到中国市场所蕴涵的巨大商机，争相开发与中国股指、人民币汇率有关的产品，试图抢占先机。截至4月18日，外汇日交易额超过2.4万亿美金，是中国股票市场的6000倍。3.4政治性压力主要是各国政府为了维护自身利益的博弈，也就是政治压力。如日

15、本企业利用人民币被低估期间在中国投资设厂，产品销往欧美各地，从中牟取国际贸易好处；再如“9.11”之后，美国开始实行“弱势美元”政策，这些都是人民币升值压力的根源。3.5政策性压力一是我国近期的CPI指数居高不下，尤其是主要来自农产品及原材料的价格上涨，中国经济面临短期通货膨胀的压力。二是外汇占款和基础货币增速过快。4 人民币升值的现状4.1人民币升值的宏观意义（1）认识人民币平衡价格，实现内外经济的均衡。分析人士指出，人民币的确有所低估，但没有人能够精确地说出被低估的幅度，因为各种经济模型研究可以得出迥然不同的结论。而人民币渐进式的升值进程将有助于政府和市场及早发现人民币真正的“平衡”价格,

16、从而更好的发挥价格机制在资源配置中的作用。（2）缓解贸易平衡压力，减轻宏观经济可能的风险。人民币升值虽然不能解决中美贸易巨大的差额问题，但是有利于压低国内低效益产品的过量出口，释放升值预期，放慢外汇储备增长速度，减轻宏观经济潜在的通货膨胀、流动性过剩和因外部动荡而引起的美国资产缩水风险。（3）可与扩大内需相互配合，促进增长方式转变。出口导向型增长导致资源向出口和制造业倾斜，经济增长过度依赖外需。人民币升值将发出转变此种增长方式的信号，如果与降低私人储蓄、增加公共服务供给等措施配合起来，将有助于有效扩张内需，促进国内经济结构、和增长方式的改变。（4）推动金融体制改革的深化和外汇市场的发展。汇率制

17、度改革以来，中国积极培育和发展外汇市场，丰富交易产品，发展了远期、掉期等避险工具，引入做市商制度和询价交易方式。中国还放宽对居民用汇限制，建立和完善合格境内（外）机构投资者（QDII和QFII）制度 ，稳步推进着资本项目的开放。4.2人民币升值的代价第一，在一定程度上损害中国的出口竞争力，影响国民经济增长和就业。有人预测，在升值5%，汇率的出口弹性和外资弹性分别为0.8和1的情况下，出口增速将下滑4%，外商投资增速下滑5%，影响GDP增量345亿元人民币，影响就业人数190.6万人。第二，如果升值幅度过大，因外需骤减，进口剧增而造成输入型的通货紧缩。第三，短期内破坏汇率稳定预期，造成金融形式更

18、加不稳。第四，加大地区之间以及熟练劳动力和非熟练劳动力之间的不平等。假定全球农产品市场美元价格不变，那么人民币升值将会压低中国国内农产品价格，从而降低农民实际收入。此外，劳动力的迁移将导致工业部门中非熟练劳动力与熟练劳动力收入差距太大。以上仅仅是理论上的分析。许多经济界人士指出，人民币升值一年来，对宏观经济的实际运行，不论从通货膨胀、就业压力来看，还是从进出口贸易数据来看，影响都不明显。其原因主要有三个方面：一是人民币升值幅度不是很大；二是许多企业使用了相关的避险工具来规避汇率波动风险；三是国内企业的劳动生产率提高，产品竞争力增强，抵消了人民币升值对出口的抑制作用。4.3人民币升值的趋势分析（

19、1）目前的汇率形成机制决定了人民币升值趋势的渐进性根据不同时期经济发展的需要。我国汇率体制经历了新中国成立初期的单一浮动汇率制(19491952年)、20世纪五六十年代的单一固定汇率制(19531972年)、布雷顿森林体系后以“一篮子货币”计算的单一浮动汇率制(19731980年)和2005年7月21日以来以市场供求为基础、参考一篮子货币有管理的浮动汇率制度。自2005年7月人民币汇率形成机制改革以来，截止到2007年3月14日。人民币兑美元升值幅度为12.5。但是，自2005年7月21日至2007年5月17日，人民币兑美元交易价浮动幅度只有3；2007年5月18日之后才扩大到5。交易价浮动幅

20、度的范围决定了人民币升值的渐进性特点。世界经济一体化和我国经济国际化是大势所趋，我国汇率机制将更趋市场化，人民币经常项目和资本项目下的自由兑换是改革的最终目标。所以，在汇率形成机制还没有完全市场化的条件下，人民币升值将是一个长期的态势。（2）我国经济的可持续发展决定了人民币升值趋势的长期性从外汇储备来看，随着近年来我国贸易顺差和实际外资利用额度的持续扩大，央行的外汇储备量不断创出新高，截至2007年12月底。我国外汇储备达15282.49亿美元。这为人民币持续升值提供了强有力支撑。从经济发展的演进历程来看，我国仍然处于工业化的中期阶段，随着经济增长方式的转变，我国经济发展将逐渐进入工业化后期，

21、并将进入信息化阶段，生产效率将不断提高，企业的竞争能力将会进一步提升。从经济的可持续发展性来看，随着环境的治理、节能减排政策的推进、技术的不断创新和法律制度的逐渐完善，我国经济发展的后劲十足。国民生产总值仍可持续、快速发展。从经济推动力来看，改革开放30年来。我国经济的发展主要得益于投资和出口的拉动。与美国经济相比。我国消费需求的潜力还很大，特别是农村消费市场有待于进一步培育、开拓和挖掘。综合以上分析判断，未来人民币的需求仍会持续放大，人民币将会在较长时间内保持稳健的升值态势。5 人民币适度升值的影响 5.1 人民币升值的有利影响从2006年5月15日人民币对美元汇率破8开始，人民币在升值的道

22、路上日渐加速，人民币汇率屡创新高，连连突破重要关口，进入2008年后，更是在短短几个月内连破数关，人民币破7步入6时代，目前人民币兑美元累计升值超过18%。如下图可以清楚看到，人民币单边升值的趋势。这将为中国经济带来一定的好处，将对国内和世界贸易经济产生的积极的影响。第一，有效抑制通货膨胀。目前，国内通货膨胀水平不断走高。2007年我国的CPI不断突破3%的警戒线来，虽然有局部的回调，但所面临的通货膨胀的压力也是显而易见的。2008年2月份CPI同比上涨8.7%，创下11年来新高，其中一个最主要的原因是输入性通货膨胀所导致。由于美元持续贬值，国际市场上价格与美元挂钩的大宗商品，包括石油、钢铁、

23、铜、矿石、粮食等，价格持续大幅上涨或高位运行。这些价格上涨也传递到国内，增大了国内通货膨胀压力。在这一背景下，人民币升值使得进口商品价格下降，有助于抑制通货膨胀。第二，减轻进口能源和原材料的成本负担。由于我国是一个资源匮乏的国家，每年均需要进口相关的能源和原材料，某些对外开放地区（如上海），其出口商品中有50使用进口原料。我国每年进口大豆约2000万吨，占国内总需求的60、大麦进口数量在280万吨至300万吨之间、每年进口奶粉约为15万吨，相当于国产奶粉总产量的20%。据海关统计，2007年中国进口原油1.6亿吨，进口平均价格为488.9美元/吨，同比上涨6.9%。在国际原料价格不断上涨的情况

24、下，国内企业势必承受越来越重的成本负担。进口原料价格上涨，不仅会抬高整个基础生产资料的价格，而且会吞噬产业链中下游企业的利润，使其赢利能力下降甚至亏损。如果人民币升值到合理的程度，便可大大减轻我国进口原料的负担，从而使国内企业降低成本，增强竞争力。第三，促进我国经济结构和产业结构的调整，改善我国在国际分工中的地位。长期以来，我国依靠廉价劳动密集型产品的数量扩张实行出口导向战略，使出口结构长期得不到优化，使我国在国际分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。人民币适当升值，有利于推动出口企业提高技术水平，改进产品档次，从而促进我国的产业结构调整，改善我国在国际分工中的地位。从宏观国民经济结构角度看，人

25、民币升值从长期来看将有利于我国经济结构的调整和优化。我国进出口产品结构严重不匹配，出口产品居于前列的纺织品、农产品和机电产品附加值较低，人民币升值会降低这些行业的价格竞争优势。短期来看纺织品、农产品等劳动密集型的行业有利于我国发挥劳动力成本低的优势，解决大量劳动力的就业问题，但从长远来看这些行业的畸形发展并不利于我国提高综合国力，也不利于我国经济结构的优化。人民币升值在客观上可以长期促进我国通过大力发展高附加值产业优化我国经济结构。当货币升值后，资本就会寻找高科技高附加值的产业进行投资，使这些产业有更多的资金进行技术创新改革，增加其国际市场竞争力。第四，有利于中国在国际经济中地位。中国在世界经

26、济中所占比重（按美元计算）1980年为2.5，1990年降到1.8，1998年为3.4，其原因在于人民币对美元汇率在1980年1994年间贬值到五分之一。2006年我国的GDP是2.2684万亿美元，世界第四，只要人民币升值，中国的就会超过德国，有望成为世界第三经济大国。第五，有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系。鉴于我国出口贸易发展的迅猛势头和日益增多的贸易顺差，美国、欧盟、日本等我国主要贸易伙伴一再要求人民币升值。人民币适当升值，不仅有助于缓和我国和主要贸易伙伴的关系，减少经贸纠纷，而且能够树立我国作为一个大国的良好国际形象。否则，会不断恶化我国和主要贸易伙伴的关系，给我国对外经贸发展设置障

27、碍。近年来，针对中国的反倾销案急剧增加，就是一个很有说服力的证据。第六，可令海外上市公司获益。中国自1995年将人民币与美元挂钩后，贸易盈余剧增近2000亿元，吸引逾3000亿元海外投资。然而，随着中国一些大公司增加进口和拓展海外业务，不少中国公司表示，强势人民币对公司发展更有利。比如，中国东方航空公司的燃料开支和外债负担会收窄；中国联通将可以较便宜的价格进口电话仪器。中国最大的上市公司中国石油化工，从印尼以至阿尔及利亚等地购入的石油将会更便宜。第七，促使企业转变经营机制，增强自主创新能力，提高国际竞争力和抗风险能力 我国企业长期以低价格占领国际市场的做法，实际是自相杀价竞争的结果。人民币升值

28、后，企业要想在国际市场上立于不败之地，必须降低采购生产资料的价格或提高管理方式来压缩生产成本。而压缩生产成本的空间并不大，因此，企业必须从自身管理经营入手，提高生产率和科技含量，提高质量，以增强竞争能力。同时，人民币汇率形成体制的改革要求出口企业不断地开发出高技术含量、高附加值的产品，也包括进行外汇远期买卖，在国内融资时借贷美元等运用金融手段的风险规避。这有助于企业养成随时关注国际动态，及时防范汇率所带来的风险，从而为企业进一步提升自身国际竞争力奠定良好基础。第八，提高货币政策的有效性，使我国货币当局更好地运用货币政策增强宏观经济调控的能力 面对经济“过热”的局势，我国政府实行了“稳健的”（实

29、际上是紧缩性的）货币政策。与此同时，面对外汇源源不断的流入，央行又不得不被动地发行大量的基础货币，而基础货币的过度发行必然会带来通货膨胀的压力，从而在一定程度上削弱了我国货币政策的有效性。人民币的升值使得我国这种被动性的货币发行数量减少，货币政策的独立性得到了一定的保证。第九，本币升值将增强人民币的支付能力，提高人民币在国际货币体系中的地位（1）我国外债压力的减轻。改革开放以来，为加速经济发展，我国借了大量的外债。据国家外汇管理局公布的数据显示，截至2004年底，我国外债余额达到2286亿美元，增长18，其中短期外债增长更快，数额已占到总额的45.6，超出了国际公认的40警戒线。人民币升值后，

30、未偿还外债还本付息所需本币的数量会相应减少，在一定程度上缓解我国偿还外债的压力。（2）增加我国个人的财富效应。随着经济不断发展和人民生活水平的不断提高，越来越多的人喜欢国外度假、旅游或接受教育。人民币升值后；出国留学或旅游，将会花比以前更少的钱；或者说，花同样的钱，将能够办比以前更多的事。20世纪80年代的阿根廷人，就是在比索升值后游遍了世界各地，因为他们变成了“南方国家中的富人”。即便在国内，你如果买进口车或其他进口产品，会发现它们的价格变得“便宜”了。这将会扩大国内消费者对进口产品的需求，从而使他们得到更多的实惠。（3）有利于加大我国企业“走出去”的步伐。人民币升值意味着我国企业到海外投资

31、的成本下降，这使得他们能以较低的成本“走出去”，根据投资地的区位优势充分利用全球资源，降低生产和交易成本，实现规模经济，建立全球性的生产、营销网络。这些都有利于造就出我国真正具有国际竞争力的跨国公司。（4）有利于继续推进汇率制度乃至金融体系改革。2005年7月21日，中国人民银行宣布实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调解、有管理的浮动汇率制度。更具灵活性，与改革的方向是一致的。（5）有利于减少国外资金对国内的购房需求，减少房地产泡沫。升值抬高了外资在中国大陆的购房成本。如果外来的需求减少，无疑会缓解所谓供不应求的局面，给虚火发烧的国内房地产市场降温，对降低房价产生正面效应。（6）人民币的

32、坚挺和稳步上升对人民币在国际货币体系中的地位产生重要影响。在我国经济高速发展、外汇储备规模不断增加的背景下，其在国际货币体系中的地位将得到逐步提升。第十，能有效解决国家对外经济政策的压力近几年来，我国进出口贸易总额一直处于顺差状态。长期的贸易顺差不利于经济的发展，也不利于改变中国对外经济、对外均衡的问题。近年来针对中国的反倾销案急剧增加，就是一个很有说服力的证据。所以，人民币适当升值，不仅可以改变对外均衡的问题，且还能降低贸易纠纷，高额成本，征税等方面的成本，更加注重国外,我国产品附加值的提高，改变以低廉价格水平参与竞争的局面。第十一，人民币升值到一定程度，会减少国外资金对国内的购房需求，减少

33、房地产泡沫。显然，升值抬高了外资在中国大陆的购房成本。如果外来的需求减少，无疑会缓解所谓供不应求的局面，给发烧虚火的国内房地产市场降温，对降低房价产生正面效应。 5.2人民币升值之弊 人民币升值虽然为中国经济带来一定的好处，但其中的风险也是不言而遇的，在对国内和世界贸易经济所产生积极影响的同时也会带来消极的影响。第一，将明显阻止我国贸易出口快速增长的态势。近十年来特别是近几年来,我国贸易出口不仅保持较快增长,而且相当于国内生产总值比重基本稳定在20%左右,成为拉动我国经济快速增长的重要因素。根据海关2007年8月份的统计数据，1月8月份我国进出口总额达到13697.13亿美元，同比增长24.0

34、。其中，出口总额7657.36亿美元，同比增长27.7；进口总额6039.78亿美元，同比增长19.6；累计实现贸易顺差1617.58亿美元。人民币升值，为维持同样的人民币价格底线，用外币表示的我国出口产品价格将有所提高，这会削弱其价格竞争力，而要使出口产品的外币价格不变，则势必挤压出口企业的利润空间，这不能不对出口企业特别是劳动密集型企业造成冲击，将阻止我国贸易出口快速增长的态势。第二，将影响我国吸引外商直接投资。我国是世界上引进境外直接投资最多的国家，目前外资企业在我国工业、农业、服务业等各个领域发挥着日益明显的作用，对促进技术进步、增加劳动就业、扩大出口，从而对促进整个国民经济的发展产生

35、着不可忽视的影响。据联合国网站报道，2006年中国吸引外国直接投资总额在全球排名第五。外商直接投资已成为我国经济发展的一支重要力量。人民币不断升值，虽然对已在中国投资的外商不会产生实质性影响，但是对即将前来中国投资的外商会产生不利影响，因为这会使他们的投资成本上升，在这种情况下，他们可能会将投资转向其他发展中国家。第三,将进一步加大就业难度。“十一五”期间,城镇每年新增劳动力在1000万以上，特别是2008年普通高校毕业生接近559万人,比2007年增加60万人,加上历年积累未就业的,新成长劳动力就业压力很大。另外,复退军人的就业问题进一步凸显,农村还有1.2亿富余劳动力有待转移,劳动力总量是

36、供大于求,可见我国的劳动力就业形势是相当严峻的。如果人民币升值,贸易出口受阻,外商直接投资减少,必然会进一步加大劳动力特别是低技能劳动力就业的难度。第四，影响金融市场的稳定。人民币升值，使得大量境外短期投机资金就会乘机而入，大肆炒做人民币汇率。在中国金融市场发育还很不健全的情况下，这很容易引发金融货币危机。另外，人民币升值会使以美元衡量的银行现有不良资产的实际金额进一步上升，不利于整个银行业的改革和负债结构调整。第五，将导致海外游客在大陆旅游的花费增加，使来华旅游者及旅游创汇减少旅游者或者要多支出，或者要降低旅游期间的消费标准，这都可能使他们转往其他国家或地区旅游。第六，巨额外汇储备将面临缩水

37、的威胁。截至2007年12月末，我国外储余额已经达到15282.49亿美元，同比增长43.32%，可以说，这样的外储余额和增长速度都是相当惊人的，目前中国的外汇储备已经超过了日本，越居世界第一。充足的外汇储备是我国经济实力不断增强、对外开放水平日益提高的重要标志，也是我们促进国内经济发展、参与对外经济活动的有力保证。然而，如果人民币持续升值，巨额外汇储备便面临缩水的威胁。目前人民币兑美元累计升值超过18%，则我国的外汇储备便缩水18%。这是我们不得不面对的严峻问题。综合以上分析，在目前情况下人民币升值是不太有利的，一是我国经济依赖出口的成份 在不断上升，使出口能力受损对我国来说十分不利；二是国

38、内就业压力很大，资本外流十分不利；三是我国企业竞争力完全依赖的是劳动力成本低，而不是技术、品 牌、资本实力、企业家能力等等，人民币升值进口就会大幅度增长，最终会使国内企业竞争力大大受损；四是人民币目前离成为国际通用性货币的实力还相差十万八千里，也就是说在世界人民心目中还不可能与美元、欧元、日元等相提并论，此举绝不可能使人民币在目前成为国际上另一种重要的通用性货币。五是我国财政赤 字、金融呆坏帐结构的安全性，都还是没经过重大经济风险检验的，还有个不怕一万，却怕万一的问题。六是台湾问题预示着我们不可能完全不考虑战争因素对中国 经济某一天将产生的巨大冲击和破坏力。七是中国目前的经济总量，对世界经济产

39、生的影响还没到一些人想象的那种程度，币值就是做些调整，也不足以使世界各国 经济从中受益，相反却会立即伤害自己。八是国内很多经济改革配套措施还没真正完成，搞不好会成夹生饭，如果因人民币升值而出现外部经济环境再出现不利 的情形，我国经济增长将会大打折扣。此外，还要看到的是，人民币过快升值并非只对中国带来负面影响。在国际间经济往来及依赖程度越来越高的情况下，有利和不利的影响都是双向的，一方的动荡也会引发另一方的不稳定，特别是当贸易的一方对另一方产生一定程度依赖时。所以，如果国内企业、行业的出口因升值而减少，很难保证我们的贸易伙伴会毫发无损。升值压力过大的直接后果就是，欧美很多国家的许多百姓难以享用物

40、美价廉的中国产品。无论是转而使用本国产品，还是使用其他国家的替代品，都可能导致本国物价水平上升，居民消费支出增加，实际生活水平下降。 6 人民币升值对其他方面的影响6.1人民币升值对投资方式的影响个人理财人民币升值对个人理财来说，直接影响到居家金融行为。首先，直接影响到部分产品消费行为。人民币更值钱了，引出的结论是境外物品价格会更便宜，进口 的汽车、高档服装、化妆品等会以更低的价格享受到。一旦价格传导到位，很多人会将先前处于等待消费状态的预期消费行为变为现实。对普通老百姓而言，消费商 品多以国产产品为主，影响将是间接的。例如，绝大部分老百姓购买汽车首选国产车，或者合资车，不会去购买进口宝马、奔

41、驰。对汽车企业而言，汽车进口原材料 价格下降，造成成本下降，受市场多种因素影响，各企业也会出台相应的营销策略，促进汽车价格的进一步下调。当然，市场中也不乏观望者，部分人可能会希望等 到人民币的下一次升值再实施自己的消费行为。其次是影响到出国旅游市场。一方面是国人出国旅游的热情更高，人民币可以换到更多的外汇，在境外消费更加积极。另一方面，境外也会更欢迎国人到 其国家地区旅游。再次是影响到出国留学市场，很多家长选择将孩子送到国外读书，但高昂的学费和生活费一直是很多家庭最头疼的事，现在门槛降低，更多的父母可以为 孩子实现出国留学梦了。不过，这还要看旅游、留学对象国，预期人民币升值很可能引发新一轮地区

42、货币的升值，例如东亚其他国家的货币也可能会随之升值。同步 升值的结果是没有变化，所以还要区别对待。总体而言，毕竟购买进口产品、出国旅游、留学不是我们生活的全部，2%也属于小幅升值，对老百姓的生活理财有一定影响，但幅度很小。对于引起 “货币幻觉”从而大手大脚花钱的行为是不值得鼓励的，实际上国人在境外冲动消费的行为早就应该反省了！可能很多人担心房价是否会因此恢复高速上涨，因为前期热钱就是奔着人民币升值而来的，升值是否会引起更多的热钱进入。我认为有压力，但不会出 现，一是本次国家控制房价上涨过快，采用了多种措施，打的是组合拳，这些措施中已经考虑到遏制炒房投机行为，例如个人转移房屋权属按成交价格的3%

43、-5 %征收契税或者按20%征收出售住房所得税等。相信升值后，国家调控房价的应对措施也会出台。二是2%升值令热钱进入成本上升。三是国内部分城市的房价已 经相当高，上涨空间收窄。当然升值2%还不足以令热钱获利回吐，且受到出售限制政策的影响，相当部分热钱会选择继续持有已购物业。第二个影响是储蓄行为。实际上，在预期人民币升值时，部分客户就在陆续办理美元结汇，将外汇换成人民币再进行理财。这将直接影响到外汇储蓄的变 化，为适度抵消这一变化，人行上调了银行美元、港币小额外币存款利率上限。将一年期美元、港币存款利率上限均提高0.5个百分点，调整后利率上限分别为 1.625%和1.5。调整后的利率水平与人民币

44、一年定期利率2.25%相比，相差幅度缩小为0.625和0.75个百分点，但毕竟还有一定差距，部分 预期人民币继续升值的客户可能会调整其外汇储蓄头寸，将外汇储蓄换成人民币储蓄。考虑到人民币还不可自由兑换，不需要将全部美元都换回人民币，必须换回容 易，在换回难，适当保留一定的外汇在手，以后出国旅游、留学、商务等都比较方便，大家还是要视自身情况而定。另外，也可以考虑转换成其他预期对美元升值的 货币。第三个影响是投资理财行为。最直接的影响就是人民币理财产品和外汇理财产品了，首先是老百姓对外汇理财产品的投资收益率将会有更高的期望，如在 现有预期收益率基础上增加2%。这对现有商业银行而言，面临更大的产品压

45、力。其次是稳健型人民币理财产品，例如人民币理财产品和货币市场基金将获得更多青 睐，优质人民币信托理财产品将会受到追捧。商业银行也会创新更多人民币理财产品，适当增加稳健型产品的投放，满足市场需求。对于A股股市而言，升值属于利 好消息。升值对企业有不同影响，会吸引场外资金购买受益行业股票，受益行业和不利行业的股票换手必然增加，交易活跃，有利于重聚人气。6.2 人民币升值利好商品货币尽管分析人士对人民币是否升值仍存分歧，但不少市民已经针对人民币升值预期调整了投资策略。人民币升值无疑对以人民币计价的资产构成利好，因此，不 少市民考虑将外币换成人民币。不过，理财专家表示，我们常谈起的“人民币升值”是针对

46、美元而言，并非所有外币都会在这个过程中贬值，事实上即使是在 2005年汇改至今年一季度人民币对美元升值21.24%的同时，对日元依然贬值0.49%。显然只要持有的外汇较美元足够强势，便可抵消人民币对美元升值 的影响。如外汇市场中有关人民币汇率的声明就被视作利好澳元和纽元等商品货币，主要原因是对中国的出口前景改善。从周一外汇市场亚洲交易时段也可以看出， 澳元/美元最高攀升近1.9%，至一个月高位0.8858，纽元/美元大涨至五年高位0.7139美元附近。多数亚洲货币也走高。相比澳元、纽元等商品货 币，欧元、英镑等近日对美元走强的货币的投资价值略显逊色，当然，如果欧元、英镑等其他货币兑美元的升值幅

47、度大于人民币的升值幅度，持有相关币种依然可以 获得一定的正收益。（1）对QDII构成直接利空从理财市场来看，人民币升值对QDII构成直接利空。理财专家表示，如果人民币升值了，由于有汇兑损失，那或多或少会侵占QDII的投资收益。 对于投资海外股市的QDII来看，如果预测国外股市表现大于汇兑损失部分，那么，投资者可以继续保留QDII；反之则是赎回为佳。对于投资海外债券市场的QDII，如果预期的收益水平与人民 币稳健收益型理财产品相差不大，或不及人民币稳健收益型理财产品，在考虑人民币升值的幅度，则更应该及早换成人民币稳健收益型理财产品。QDII自面世以来，表现一直差强人意，据普益财富不完全统计，在不

48、考虑人民币升值的汇兑损失条件下，目前运行期在1年以上2年以下的QDII 理财产品有29款，自运行以来的平均累计收益率为-3.39%。而运行期在2年以上的QDII理财产品共182款，自运行以来的平均累计收益率为 -13.36%。当然，投资QDII的一个目的是获得收益，另一个目的是为了分散风险，从分散风险的角度来看，如果QDII投资收益高于人民币升值幅度， 仍具备一定的投资价值。（2）外汇理财所受影响不一人民币升值对外汇理财产品也构成压力，一款低风险外汇理财产品是否仍具有投资意义，很大程度上取决于投资者对于人民币升值的预期。目前各家银行 发行的1年期美元稳健收益型理财产品预期收益率为2.7%左右，1年期欧元稳健收益型理财产品预期收益率在1.3%左右，1年期澳元稳健收益型理财产品预 期收益率为5.4%左右。假如投资者预期未来一年内人民币预计升值3-5%，就意味着除了澳元等高息货币的理财产品，美元、欧元等外币理财产品的收益率均 很难跑赢人民币升值，因此投资意义不大。当然，也有外汇交易业务可以规避人民币升值的风险。如交行的“满金宝”，只要将人民