证券投资ppt课件第二章-证券市场.pptx

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1、第二章 证券市场,一、证券市场概述二、证券发行市场三、证券交易市场四、证券市场监管,第一节 证券市场概述,证券市场是指有价证券发行、流通的网络和体系以及与此相适应的组织与管理方式的总称。,证券市场是商品经济发展和信用制度发展的产物。1609年（一说1680年）成立的荷兰阿姆斯特丹证券交易所成为世界证券市场的发端。,1773年伦敦证券交易所成立。,1792年纽约证券交易所成立。,1971年，全美证券商协会自动报价系统（National Association of Securities Dealers Automated Quotations）成立，即纳斯达克（NASDAQ）。目前是全美也是世界

2、最大的股票电子交易市场。,1891年上海股份公所和上海众业公所成立。1918年北京证券交易所成立。,1990年12月19日上海证券交易所正式挂牌营业。,1991年7月3日深圳证券交易所正式营业。,证券市场的分类：按交易对象不同可分为股票市场、债券市场、基金市场和金融衍生品市场。按组织形式不同可分为场内市场（交易所）和场外市场（柜台市场、第三市场、第四市场）。按功能不同可分为证券发行市场和证券交易市场,证券市场的参与者：证券市场主体-证券发行人和证券投资者。QDII-合格境内机构投资者；QFII-合格境外机构投资者。证券市场中介-证券公司（承销商、经纪商），证券交易所，具备从业资格的律师事务所、

3、会计师事务所、审计事务所，资产评估机构，证券评级机构，证券投资咨询和服务机构。,自律性组织-行业协会。如中国证券业协会。证券监管机构-专管机构。如中国证券监督管理委员会CSRC、美国证券交易委员会SEC。,证券市场的功能：通过流动性功能提供风险管理的方法。通过买卖双方充分竞争实现价格发现，即证券合理价格的形成。促进资本流动，实现资源合理配置的有效场所。筹集资金的重要渠道。丰富宏观经济调控手段。,第二节 证券发行市场,证券发行市场即证券发行人向投资者出售证券以筹集资金的市场。亦称初级市场或一级市场。证券发行市场通常为无形市场。由发行人、投资者、中介人三个要素构成。,证券发行人条件（股票）,证券发

4、行方式：按发行程序不同-注册制、核准制。按发行对象不同-私募、公募。按发行过程不同-直接、间接；间接发行的承销方式又可分为：包销、代销。,按发行价格不同-溢价、平价、折价。按股本总额有无变化-存量发行，增量（资）发行；增资发行又可分为有偿增资与无偿增资，无偿增资即送股（积累转增资或红利转增资）；有偿增资包括首次公开发行IPO、配股与（向社会）增发。,我国的证券(股票）发行方式：从计划发行向市场发行逐步演变。限量发售认购证与深圳810事件,全国各地超过百万人涌入深圳抢购认购证,发售点前无论男女必须紧紧抱在一起以防插队,我排了两天两夜队啊,无限量发售认购证，储蓄存单抽号中签认购；全额预缴、比例配售

5、、余款即退；网上竞价发行，网上定价发行（向机构累积投标询价），网上定价、市值配售；法人配售与上网发行相结合（网下网上结合）。,股票发行上市基本程序,第三节 证券交易市场,证券交易市场即已发行证券进行流通转让的市场。亦称二级市场。证券交易市场的功能包括：提供流动性；促进证券价格合理化；资源配置导向等。证券交易市场包括集中交易市场（交易所）和场外交易市场。,上市公司934家,上市股票978只,上市证券1731 只,截止到2012-3-30,上市公司1455家,其中：主板484家,中小企业板665家,创业板306家,上市证券2003只,截止到2012-03-30,各国一般对在交易所交易的证券都规定了

6、比较严格的条件（规模、存续期、利润水平等），这势必使一些新兴、高技术、高成长、高风险的企业难以通过主板市场融资。因此，一些国家推出了二板市场（创业板）。如美国NASDAQ。,中国的创业板市场历经十年磨难，于2009年10月23日在深圳证券交易所开板，10月30日迎来首批上市的28家企业。目前(截止到2012年3月30日）已有306家公司上市。证券代码300 xxx。,创业板公司首次公开发行的股票申请在深交所上市应当符合下列条件：(一)股票已公开发行；(二)公司股本总额不少于3000万元；(三)公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过四亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；

7、(四)公司股东人数不少于200人；(五)公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；(六)深交所要求的其他条件。,在创业板推出前，作为探索和尝试，深圳证券交易所于2004年6月28日推出中小企业板。首批八家公司上市。目前（截止到2012年3月30日）已有665家公司上市。证券代码002xxx。,中小企业板块的总体设计可概括为“两个不变”和“四个独立”。即在现行法律法规不变、发行上市标准不变的前提下，在深圳证券交易所主板市场中设立的一个运行独立、监察独立、代码独立、指数独立的板块。主要安排主板市场拟发行上市企业中流通股本规模相对较小的公司在该板块上市。,三板市场，全称为“代办股份转让系统

8、”，于2001年7月16日正式开办。作为我国多层次证券市场体系的一部分，三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。,目前在三板市场由指定券商（26家）代办股权转让的股票共173只。净资产为负和为正的公司分别实行每周3次（周一、三、五）和5次（周一至五）的转让方式，转让委托申报时间为上午9：30至11：30，下午1：00至3：00；之后以集合竞价方式进行集中配对成交，涨、跌停板限制为5。证券代码为4xxxxx。,证券交易所是证券买卖双方集中、公开、连续交易的场所。为证券交易提供场所、设施、管理、服务，从而为交易

9、者提供一个稳定、公开、公平、高效的证券交易市场。,证券交易所的特征：固定的场所和交易时间；入场交易者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制；交易对象限于合乎一定标准的上市证券；通过公开竞价方式决定交易价格；公开、公平、公正的管理原则。,证券交易所的职能：提供证券交易场所和设施；制定交易所业务规则；接受证券上市申请、安排上市；组织、监督证券交易；对会员进行监管；对上市公司进行监管；为证券交易提供登记、结算服务；管理和公布市场信息。证券交易所的组织形式分为：公司制，会员制。,证券上市与终止上市：证券上市是指已公开发行的证券经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖。申请上市的证券必须满足证券交

10、易所规定的条件（交易所可根据上市公司不同条件分设主板、中小企业板、创业板等交易场所）。,证券上市资格不是永久的。在中国证券市场上，当公司经营发生变化，出现有可能无法满足上市条件的风险（如股东权益低于注册资本，会计师对财务报告出具“无法表示意见”或否定意见，公司停产超过3个月，公司主要银行帐号被冻结等）时，监管部门或交易所可以对该证券实行特别处理，即股票名称前加ST(Special Treatment)，涨跌幅限制改为5%。特别处理不是一种惩罚，而是风险揭示。,退市风险警示，即股票名称前加*ST；（如最近两年连续亏损，公司财务会计报告存在重大会计差错或虚假陈述，未在法定期限内依法披露年报或半年报

11、，恢复上市至第一个年度报告披露前等等）。,暂停上市，即股票名称前加PT，成为特别转让股票，只能在每周五申报转让，收市后一次性撮合成交，涨跌幅限制为5%，不计入指数和交易额。（如连续三年亏损，股本总额和股权结构与上市条件不符，不按规定公布财务状况或做虚假陈述，以及涉及重大违法行为等。1999年开始实行，2002年停止。）,终止上市,即不能满足交易所关于证券上市的条件，在规定时间内又未能解决存在的问题，交易所将取消该证券上市资格，俗称摘牌。相关股权转让业务一般会转入三板市场。,证券交易所的交易规则：成交原则：价格优先、时间优先；价格决定：集合竞价，连续竞价；交易时间：9:30-11:30（前市），

12、13:00-15:00（后市）；（9：15 9：25 集合竞价（9：159：20可以申报和撤销；9：209：25可以申报，不可以撤销）,T+X交易制度：T即当天交易日，T+0意味着投资者当日买入的股票可以在当日再卖出。目前沪深两市A股实行T+1制度，B股实行T+3制度，债券和权证实行T+0回转交易（即当天买入，确认成交后，即可在当天清算交割前全部或部分卖出）。,交易单位：每次申报和成交的最小数量单位，俗称“手”；股票100股/手，基金100份/手，债券1000元/手；涨跌幅限制：相对于上一交易日收盘价涨跌幅不得超过10%；,证券交易费用：开户费：证券登记结算公司收取，个人40元/户（A股），5

13、元/户（基金）；委托手续费：证券公司在投资者办理委托买卖时向投资者收取的费用，按笔收取，标准不一；,佣金：投资者在委托买卖证券成交后按成交金额一定比例支付的费用，包括证券公司经纪佣金、交易所手续费、证券交易监管费，因交易品种、交易场所而异，最高限额为交易金额的0.3%，下限A股、基金为5元，B股为1美元或5港元；,过户费：买卖成交后，变更股权登记支付的费用，沪市A股为成交面额0.1%，起点1元，深市免收，基金免收；,印花税：证券交易成交后，国家税务机关按规定税率收取的税金，目前按0.1%征收（出让方单边缴纳）。,证券交易基本流程,证券交易所信息披露制度：以强制方式规定信息披露旨在保护公众投资者

14、免受欺诈和不法操纵行为的损害。初始信息披露：招股说明书，发行公告，上市公告书；持续信息披露：季度报告，中期报告，年度报告，重大事件临时公告。,股票价格指数：股价指数是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，基本功能是以股价平均值的变动来描述股价走势。,股价指数一般由证券交易所、金融服务机构、研究咨询机构或财经媒体等编制和发布。如道-琼斯股票价格平均指数、标准普尔股票价格指数、金融时报股票价格指数、日经股票价格指数、恒生股票价格指数等都是世界知名的权威股票价格指数。,我国的主要股票价格指数：上证综合指数：以1990年12月19日为基期，以上交所全部上市股票为样本，以股票发行量为权数

15、编制。基期指数为1000点。深证成分指数：以1991年7月20日为基期，按平均总市值、平均流通市值、平均成交金额加权平均后排名前40名的A股为样本股（每半年调整一次）。基期指数为1000点。,上证180指数：以原上证30指数2002年6月28日收盘点数为基值，于2002年7月1日起公布；是将上市公司分为能源、材料、金融、工业、信息技术、公用等10大行业，分别选取行业代表性的公司，以不同权重计算其股价计入180成分指数；每半年调整一次。,沪深300指数：以沪深两市300只A股（选择成交金额位于前50的上市公司中总市值排名前300名的股票组成样本股）为样本编制而成的成分股指数。2004年12月31

16、日为基期，1000点为基点。是股指期货的交易标的。涵盖沪深两市至少60%左右的市值。,此外，还有诸如上证50指数、上证380指数、国债指数、基金指数、中小板指数、创业板指数、红利指数，A股指数，工业指数、商业指数、地产指数、公用指数等分类股价指数。,第四节 证券市场监管,一、证券市场监管的定义证券市场监管是指管理机构运用法律、经济及必要的行政手段对证券发行、交易等行为以及证券投资中介机构的行为进行监督与管理。,证券市场监管是实现证券市场各项功能、保证市场效率的需要；证券市场监管是保护证券市场所有参与者（特别是投资者）正当权益的需要；证券市场监管是防范证券市场风险，维护证券市场健康发展的需要。,

17、二、证券市场监管原则,依法管理原则,保护投资者利益原则,公开、公平、公正原则,D,监管与自律相结合原则,法制、监管、自律、规范,三、证券市场监管目标和手段国际证监会组织要求：保护投资者；透明和信息公开；降低系统性风险。简而言之，监管的总体目标就是建立和维护一个高效率的证券市场。法律手段。经济手段。行政手段。,四、证券市场监管内容确定证券监管内容必须从市场机制自身缺陷、证券产品和证券市场特殊性、证券市场发育程度以及监管者所面临的特殊条件和环境等因素出发。,信息披露。执行强制信息披露，有利于价值判断，防止信息滥用（制造虚假信息、隐匿信息等）；有利于市场监督，提高市场效率。信息披露要求全面性、真实性

18、、时效性。,操纵市场：某一组织或个人以获利或减损为目的，利用资金、信息优势，滥用职权，制造市场假象，诱导投资者作出错误决定，扰乱市场秩序的行为。包括连续交易、自卖自买、约定交易、蛊惑交易、抢先交易、虚假申报、特定价格操纵、特定时段操纵等行为。,欺诈：以获取非法利益为目的，违法在证券发行、交易及相关活动中从事虚假陈述、欺诈客户等行为。包括欺骗发行与上市，自营与代理混合操作，违背指令买卖，挪用客户资金、证券，诱导客户进行不必要的买卖，保证收益或允诺赔偿客户投资损失等。,内幕交易：公司董事、监事、管理人员、职员、主要股东、证券市场内部人员等，以获取利益或减少损失为目的，利用地位、职务等便利，获取发行人未公开、足以影响证券价格的重要信息，进行有价证券交易或泄露该信息的行为。,五、证券市场监管体系集中型、自律型和中间型是三种不同类型的监管体制。,中国证券监督管理委员会 CSRC 是中国证券期货市场的集中统一监管机构。内设18个职能部门（发行部、上市部、基金部、期货部、市场部、稽查局等），三个中心（研究、信息、行政），二个委员会（股票发行审核委员会、行政处罚委员会），一个稽查总队；在全国各省市自治区计划单列市设36个证券监管局；以及上海、深圳设立证券监管专员办事处。,