第三章财务分析ppt课件.ppt
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1、1,章财务分析,1、财务报表分析概述2、财务比率分析3、管理用财务报表分析,2,第一节 财务分析概述,一、财务分析的意义(一)财务分析的目的含义:以财务报表和其他资料为依据,采用专门的方法,系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动,目的是了解过去、评价现在、预测未来,帮助利益关系集团改善决策。目的:是将财务报表数据转换为有用的信息,以帮助报表使用人改善决策。依据:财务报表和相关资料,3,(二)财务分析的内容财务分析可分为两大层次:(1)业绩评价包括短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力(2)价值评估(三)分析标准历史标准行业标准目标标准经验标准,4,二、财务
2、报表分析的方法 比率分析法 纵向比较(趋势)按比较对象分 横向比较 计划预算(预算差异分析)比较分析法 比较会计要素总量 按比较内容分 比较结构百分比 比较财务比率 连环替代法 因素分析法 定基替代法 差额分析法 指标分解法,构成比率:部分数值与总体数值之比效率比率:所得与所费相关比率,5,因素分析法是依据分析指标与其驱动(影响)因素的关系,从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法的方法:连环替代法它是将分析指标分解为各个可以计量的因素,并根据各个因素之间的依存关系,顺次用各因素的比较值(通常即实际值)替代基准值(通常为标准值或计划值),据以测定各因素对分析指标的影
3、响。定基替代法分别用分析值替代标准值,测定各因素对财务指标的影响。,6,差额分析法它是连环替代法的一种简化形式,是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额,来计算各因素对分析指标的影响。指标分解法例如资产利润率,可分解为资产周转率和销售利润率的乘积。,7,连环替代法的特点是:(1)对指标用分析值替代标准值时,后面的指标用标准值,前面指标用分析值。(2)计算结果的假定性。,8,三、财务分析的局限性,(1)财务报表本身的局限性(2)财务报表的可靠性问题(3)财务指标的经济假设问题(4)比较基础问题,9,第二节 财务比率分析一、偿债能力分析(一)短期偿债能力分析1、流动比率流动资产流动负债2、速动比率
4、速动资产 流动负债3、现金比率(货币资金交易性金融资产)流动负债 现金资产流动负债 4、现金流量比率经营活动现金净流量流动负债(经营现金流量),10,影响短期偿债能力的其他因素(表外因素)(1)增加短期偿债能力的因素 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉(2)减少短期偿债能力的因素 担保责任引起的或有负债 经营租赁合同中的承诺付款 建造合同、长期资产购置合同中的分期付款,11,(二)长期偿债能力、资产负债率(负债总额资产总额)100%(负债比率)、股东权益比率(股东权益总额资产总额)100%其倒数称为权益乘数、产权比率(负债总额股东权益总额)100%、已获利息倍数息税前
5、利润利息费用 5、现金流量利息保障倍数经营现金流量利息费用 6、经营现金流量债务比=(经营现金流量债务总额)100%影响长期偿债能力的其他因素:长期租赁、担保责任、或有事项,12,二、营运能力分析(资产周转状况)1、应收账款周转率(次数)销售收入应收账款平均余额 应收账款周转天数360应收账款周转率 应收账款与收入比应收账款销售收入2、存货周转率(次数)销售成本存货平均余额 存货周转天数360存货周转率 存货与收入比存货销售收入3、流动资产周转率销售收入(平均)流动资产 4、固定资产周转率销售收入固定资产(平均)净值 5、总资产周转率销售收入(平均)资产总额 资产与收入比资产总额销售收入,13
6、,三、盈利能力分析 1、销售毛利率销售毛利销售收入(销售收入销售成本)销售收入 2、销售净利率净利润销售收入 该指标可以概括企业的全部经营成果;比率越大,企业的盈利能力越强3、总资产净利率ROA净利润(平均)资产总额(资产报酬率、资产收益率)4、权益净利率ROE净利润(平均)股东权益(股权收益率、股东权益报酬率),14,四、上市公司特殊分析指标1、每股收益净利润普通股平均股数(如果有优先股,则应从净利润中扣除优先股股利)使用该指标的目的:通过EPS指标排序,寻找“绩优股”或“垃圾股”横向比较同行业的EPS,选择龙头企业纵向比较个股的EPS判断该公司的成长性,15,(1)基本每股收益(BEPS)
7、是归属于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通股的加权平均数(2)全面摊薄每股收益 是指计算时分母按期末股数计算,不取平均数(3)每股收益扣除 是指仅包括经常性损益的每股收益,即扣除非经常性损益的每股收益。每股收益扣除能更好地反映该公司主营业务的盈利状况。,16,(4)稀释每股收益 是以基本每股收益为基础,假设企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转换为普通股,从而分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数计算而得的每股收益。潜在普通股是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同。稀释性潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少每股
8、收益的潜在普通股。,17,例:某公司2010年1月2日发行4%可转换债券,面值800万元,每100元债券可转换为1元面值普通股90股。2010年净利润4500万元,2010年发行在外普通股4000万股所得税税率20%基本每股收益4500/40001.125元稀释每股收益:净利润的增加800 4%(1-20%)25.6万元普通股股数的增加800/100 90720万股增量EPS=25.6/720=0.036 小于 BEPS 具有稀释作用稀释的每股收益(450025.6)/(4000720)0.96元,18,认股权证、股份期权行权时发行的普通股包括两部分:按当期平均市场价格发行的普通股,不具有稀释
9、性,计算稀释的每股收益时不必考虑未取得对价而发行的普通股,具有稀释性,计算稀释的每股收益时应当加到普通股股数中,19,2、每股现金流量(经营现金净流量优先股股利)普通股平均股数 3、每股股利普通股现金股利总额年末普通股总数4、股利支付率每股股利每股收益 5、每股净资产年末股东权益年末普通股数 如果有优先股,股东权益要减去优先股权益,包括优先股清算价值及全部拖欠的股利6、市盈率P/E每股市价每股收益 动态P/E=R:EPS增长率,20,五、发展能力分析,1.资产增长率本年总资产增长额/年初资产总额100%2.销售增长率本年营业收入增长额/上年营业收入总额100%3.(营业、净、总)利润增长率本年
10、利润增长额/上年利润额100%4.股权资本增长率本年股东权益增长额/年初股东权益总额100%,反映企业发展能力的基本财务比率:,21,六、杜邦分析体系 利用各主要财务比率之间的内在联系,对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。(一)基本原理 核心指标:权益净利率、资产净利率 权益净利率具有很好的可比性和很强的综合性 核心公式:权益净利率 总资产净利率权益乘数 销售净利率总资产周转率权益乘数,22,分析体系,成本费用管理水平 资产管理效率 资金结构或筹资管理,23,权益净利率净利润(平均)股东权益 总资产净利率权益乘数 销售净利率总资产周转率权益乘数,24,(二)杜邦分析应用 应用一:找
11、出指标变动原因,为采取措施指明方向 应用二:分析变动趋势、同业差距例:权益净利率 销售净利率 资产周转率 权益乘数 第一年 14.93%4.53%1.64 2.01第二年 13.08%3%2 2.18 分析:权益净利率变动=13.08%-14.93%=1.85%可以利用连环替代法定量分析各驱动因素变动对权益净利率下降1.85%的影响程度,25,八、传统财务报表和财务分析体系的局限性1、计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配,不能反映实际的回报率(1)分母中的总资产是全部资产提供者(包括股东和债权人)享有的权利(2)净利润是专门属于股东的 股东和有息负债债权人投入的资本与由此产生的收益,
12、两者之比才能准确反映企业的基本盈利能力,26,(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益,27,(3)没有区分有息负债和无息负债(即金融负债与经营负债)有息负债:需要实际支付利息的债务筹资活动产生,也称金融负债无息负债:无需实际支付利息费用的债务经营活动产生,也称经营负债,28,第三节 管理用财务报表分析,29,(一)管理用资产负债表1、区分经营资产和金融资产经营资产:销售商品或提供劳务所涉及的资产。金融资产:利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。它可以抵消金融负债,被看成“负的金融负债”区分的主要标志:该资产是生产经营活动所需要的,还是经营活动暂时不需要的闲置资金利用方式。除了金融资产以外
13、的资产,都属于经营资产。,30,特殊项目识别:,31,注意:长期股权投资,尽管其表现形式为股票,但属于经营资产,32,2、区分经营负债和金融负债 经营负债:销售商品或提供劳务所涉及的负债。是公司在生产经营中自发形成的负债,例如应付工资、应付税金等。金融负债:是债务筹资活动所涉及的负债,包括短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款等。大部分负债都是金融性的。除金融负债以外的其他所有负债,均属于经营负债。,33,有些项目不太容易识别:,34,3、管理用资产负债表的基本公式,资产=经营资产+金融资产=(经营性流动资产+经营性长期资产)+(短期金融 资产)+(长期金融资产)负债=经营负债+金融负债=(
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