关于我国中小企业筹资方式的研究毕业论文.doc

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1、毕业论文关于我国中小企业筹资方式的研究 毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得 及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。作 者 签 名： 日 期： 指导教师签名： 日期： 使用授权说明本人完全了解 大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学

2、校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。作者签名： 日 期： 摘 要在市场经济条件下，中国作为一个发展中国家，国内企业大多以中小型为主。中小企业以其特有的优势，在现代市场经济中发挥着越来越大的作用。大力发展中小企业，实现可持续发展，已是社会的共识。资金是企业的血液，筹集足够的资金，是企业生存和发展的需要。企业筹资方式的选择与企业资本结构、资本市场的发展有着密切的关系。对市场经济条件下中小企业筹资方式的研究，有助于中小企业在拓宽筹资渠道和拓展筹资方式上采取

3、有效应对措施，使资金筹措有更多的突破性思路，从而保证中小企业在国际金融危机带来的风浪中，站稳脚跟，渡过难关，不断成长壮大。关键词：中小企业，筹资渠道，筹资方式，金融机构AbstractUnder the market economy condition, China takes a developing nation, domestic enterprise mostly by middle and small scale primarily. The small and medium-sized enterprise by its unique superiority, is playing

4、 the more and more major role in the modern market economy. Develops the small and medium-sized enterprise vigorously, realizes the sustainable development, already was societys mutual recognition.The fund is enterprises blood, collects the enough fund, is the enterprise survival and the need to dev

5、elop. The enterprise fund raising way choice and the enterprise capital structure, the capital market development has the close relationship. To the market economy condition under the small and medium-sized enterprise fund raising way research, is helpful in the small and medium-sized enterprise ado

6、pts effectively in the development fund raising channel and in the development fund raising way should to the measure, causes the fund to raise has more unprecedented mentalities, thus guaranteed the small and medium-sized enterprise brings at the international finance crisis in the storm, stands fi

7、rm, got through the difficult time, grows unceasingly the strength.Key word: Small and medium-sized enterprise, Fund raising channel, Fund raising way, Financial organ目 录1 绪论11.1 研究的含义、背景和意义11.1.1研究的背景11.1.2研究的目的和意义11.2 文献综述11.2.1中小企业的界定11.2.2企业筹资渠道和筹资方式的定义21.2.3各国筹资方式的比较21.3 筹资方式的研究思路41.4 论文涉及的概念和理

8、论41.4.1第二板市场41.4.2纳斯达克证券交易市场51.4.3储金会51.4.4地下银行51.4.5贸易信贷51.5论文框架51.6 本章小结72 中小企业的具体筹资方式82.1 中小企业传统的筹资方式82.1.1吸收直接投资82.1.2发行股票82.1.3发行债券92.1.4向银行借款92.1.5商业信用102.1.6政府扶持资金和财政补贴102.2 新型的资金筹集方式112.2.1融资租赁112.2.2应收账款让售122.2.3典当融资122.3 其他筹资渠道或筹资方式132.3.1股权质押132.3.2小额贷款公司132.3.3其他民间融资132.4 本章小结133 中小企业筹资环

9、境和现状分析153.1 中小企业筹资的环境与现状153.1.1中小企业筹资环境153.1.2 中小企业筹资现状分析153.2中小企业筹资困难的原因分析163.2.1中小企业规模小，效益不稳定，难以形成对信贷资金的吸引力163.2.2 中小企业管理者的管理水平不高和技术人员严重缺乏163.2.3所有权、经营权模糊，法人财产权落实难163.2.4相关法律制度缺位，正常的市场秩序难以建立173.2.5 没有专门为中小企业贷款的金融机构173.3本章小结174 拓展中小企业筹资方式的对策与思路184.1 企业自身的措施184.1.1强化经营者素质，树立企业良好形象184.1.2增强金融意识，主动搞好银

10、企关系184.1.3积极向创业板市场进军194.1.4自发建立中小企业互助组织194.2 政府方面的对策194.2.1建立扶持中小企业筹资法律法规194.2.2规范引导民间筹资194.2.3政府给予适当的政策支持204.3 金融机构方面的改革方向204.3.1建立与中小企业发展相适应的信贷管理制度204.3.2建立和完善相应的的专门金融机构204.3.3建立中小企业担保基金214.4 本章小结21结论22致谢23参考文献241 绪论1.1 研究的含义、背景和意义1.1.1研究的背景1978年，十一届三中全会结束后，我国正式由计划经济转向市场经济。在市场经济条件下，中国作为一个发展中国家，国内企

11、业大多以中小型为主。中小企业不断发展壮大，直到2007年金融危机爆发，中小企业面临着极大的挑战，尤其是在筹资方面的挑战。而筹资渠道和筹资方式的选择，是中小企业最头痛的问题，许多中小企业在筹资环节上做的准备工作不足，导致纷纷破产。目前，尽管我国经济有回暖迹象，然而筹资方式的选择，依然是中小企业普遍关注的话题。1.1.2研究的目的和意义 企业的筹资管理有两个目标：一是满足企业资本需要，提高资本利用效率；二是降低资本成本，控制财务风险。资金是企业的血液，筹集足够的资金，是企业生存和发展的需要。只有在筹资环节上做足工夫，企业才能站稳脚步。对市场经济条件下中小企业筹资方式的研究，有助于企业在拓宽筹资渠道

12、和筹资方式上采取有效措施，为中小企业筹措资金寻找更多的突破，从而保证我国中小企业健康快速发展。1.2 文献综述1.2.1中小企业的界定在美国，中小企业的含义，一是指那些不要求具有较大规模的企业，二是指尚处于向较大规模方向发展过程中的中小型企业。总体来说，雇员人数在500人以内、年营业额在600万美元以下的企业一般为界定中小企业。在英国，由英国博尔顿委员会以三分法对中小企业所下的定义，从定性的角度比较科学地揭示了中小企业的实质。一是中小企业一般占有相关市场的较小部分，二是中小企业一般没有任何定型的管理机构。英国贸工部界定：10人以下的企业为微型小企业；50人以下的企业为小企业；介于50-249人

13、之间的为中型企业；250人或以上的为大企业。1在德国，所谓中型企业，是指职工人数不超过500人，年营业额不超过1亿马克的企业；所谓小型企业，是指职工人数不超过50人的企业。在日本、韩国和中国，都是按照不同行业的从业人员和资本金额数及其销售额对中小企业进行界定的，在这里就以我国为例来说明这种情况。我国的中小企业是指职工人数、销售额、资产总额三项指标在规定的标准之下的企业。不同的行业对中小企业的认定有不同的标准，中小企业标准暂行规定对中小企业的界定如下：工业，职工人数2000人以下或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。建筑业，职工人数3000人以下，或销售额30000万元以上

14、，或资产总额40000万元以上。批发和零售业，职工人数在500人以下，或销售额15000万元以下。交通运输和邮政业，职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下。住宿和餐饮业，职工人数800人以下，或销售额15000万元以下。21.2.2企业筹资渠道和筹资方式的定义 企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。 筹资渠道是指筹集资金来源的方向和通道，体现着资金的来源。企业目前筹资渠道主要包括以下几种：政府财政资本、银行信贷资本、非银行金融机构资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本、国外

15、及我国港澳台资本等。 企业筹资方式是指企业用何种形式取得资金，即企业取得资金的具体形式。企业对不同渠道可以用不同方式筹集，即使是同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式。 我国企业目前的筹资方式有：吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、融资租赁、发行短期融资券、商业信用等。31.2.3各国筹资方式的比较美国中小企业数量众多，分布广泛，汇集起来的力量却是巨大的。美国中小企业的资本来源有：个人储蓄、向亲朋好友借款、向商业银行贷款、金融公司借款、发行股票、政府资助等等，其中个人储蓄和向亲朋好友借款为主要来源，分别占到创业资本来源的45%和13%左右；向美国中小企业提供创业资本融资的商业银行主要是中

16、小银行，金融投资公司是由美国中小企业管理局主导的中小企业投资公司和风险投资公司构成，两者的贷款约占创业资本来源的29%；发行股票和债券等证券融资约占中小企业创业资本的4%，有些中小企业还可以得到政府的资助力，另外还有风险资本等其他资金来源。英国中小企业规模小、层次少，易于形成高效率的经营管理决策。其行业几乎遍布农、林、渔、建筑业等传统的劳动密集型行业。从金融市场的特点来看，英国是市场模式的典型，即以金融市场为主导的融资模式。但在中小企业融资中，以银行为代表的中介机构却占据了中小企业外部融资的主要部分。目前，传统的银行融资仍然是中小企业外部融资的最重要的来源，银行融资占到了中小企业外部融资的50

17、%左右，20世纪90年代初期，股票融资的比例为13%，债券融资的比例为10%，而银行透支和贷款是基本形式，贷款和透支大约各占50%。这主要取决于英国政府的态度，英政府认为，在总体上，中小企业主应当从商业银行及金融市场提供的各种金融产品中，获取自己的发展资金来源，但政府应在必要时给予企业一定的帮助。政府对中小企业的扶持主要体现在中小企业的担保计划，优惠贷款政策和成立政策性基金资助中小企业。德国中小企业在融资时，通常先依赖自己融资即内部融资。据称，德国所有中小企业中有80%以上的企业走的是自己筹集资金的路线。先利用自有的资金来试着运营一家企业，只有在企业得到发展后，才去利用第三方的外源融资资金。这

18、样，企业主就能保持公司的独立性，但其薄弱的资本在市场上立足和发展是举步维艰的。德国中小企业还采取借助供货方贷款和让顾客融资等方式来建立起一家企业。如果以上途径都不行，才要寻求正规的外来融资方式，比如银行贷款、租赁、参资公司的参资资本、风险投资公司的参资等。有资料显示，德国中小企业筹资方式中，内源融资、银行贷款、发行股票、发行债券所占的比例分别为59.2%、22.6%、2.2%、0.8%，其他筹资方式占15.2%。日本素有“企业王国”之称，而它的中小企业则堪称其“王国中的王国”，在日本经济中占有十分重要的地位。日本很重视对中小企业融资的扶持，并确立了以民间为主体，以政府为补充的中小企业金融体系。

19、日本的融资制度以银行为核心，典型融资模式是以间接融资为主，而企业自有资金比例很低。日本中小企业外部融资总量中银行贷款等间接融资占80%以上，股票、公司债券等直接融资仅占10%左右，这主要取决于日本独特的银行体制。银行在企业融资中起主导作用，银企关系密切。日本实行主办银行制度，所谓主办银行是指对企业提供主要信贷支持，并持有企业较多股份，承担监督企业主要责任的银行。在主办银行制度下，主办银行成为企业的核心，并负责向集团内企业提供强大的信贷支持、组织银行贷款、协调集团内企业的资金关系。韩国中小企业的融资以外源性资金为主，资金主要来自金融机构。20世纪90年代中期以后，随着风险资本市场的发展，风险资本

20、作为融资渠道和作用逐渐得到加强。1997年金融危机后，韩国的企业已经发展形成“大企业直接融资，中小企业间接融资”的模式。韩国中小企业外源融资中银行贷款所占的比重最大，为79.5%；非银行金融公司贷款占8.0%；使用政策资金占6.8%；私人贷款占6.7%；发行公司债券占1.4%，发行股票占1.3%。从外源间接融资来分，中小企业主要通过以下四种方式进行筹资：一是商业银行，二是韩国中小企业银行，三是专项贷款，四是信用担保体系。韩国中小企业协同组合中央会的相关调查表明，由于中小企业资金周转不灵，导致这些企业的原材料供应跟不上，只有3.5%的中小企业流动资金比较充足。另外，意大利和巴西的中小企业向亲戚朋

21、友借来的资金比较多些，法国的社会福利较好，政府对中小企业的资助较大，一方面政府给予中小企业较大的税收减免，另一方面还对中小企业雇佣的员工给予直接的就业补贴。加拿大政府专门为中小企业开办金融机构，而且这些金融机构拥有完善的金融服务体系，例如加拿大实业开发银行是加拿大的小企业银行，向小企业提供一系列富有灵活性和创造性的融资产品。3而对于我国中小企业的资金来源，接下来的一章将作详细的论述。1.3 筹资方式的研究思路 企业的筹资方式有很多，本文将从微观方面论述了适合我国中小企业的筹资方式。本文首先分析了当前中小企业的各种筹资方式，从传统的到新型的到其他的筹资方式，对他们的优缺点分别进行概括。根据现有的

22、筹资方式，可以得出目前中小企业筹资环境与现状及造成中小企业筹资难现状的原因，从而研究出拓宽企业筹资渠道的途径，对于如何拓宽中小企业筹资方式，本文同样是从三方面入手，将分别是从中小企业自身方面、从政府方面和金融机构各方面。1.4 论文涉及的概念和理论1.4.1第二板市场第二板市场又称创业板市场、中小企业市场或小盘股市场，是与主板市场相对应的概念，特指主板市场以外的、专门为新兴公司和中小企业提供筹资渠道的新型资本市场，它依托计算机网络进行证券交易，为创业投资提供退出通道，对上市公司经营业绩和资产规模要求较宽，但对信息披露和主业范围要求相对严格。41.4.2纳斯达克证券交易市场纳斯达克证券交易市场是

23、美国最为成功的二板交易市场，全名为美国证券交易商协会自动报价系统，于1971在华盛顿创建，被作为纽约证券交易所的辅助和补充，它通过计算机网络将全国证券经纪商组织在一起，及时准确地向其提供场外交易行情，是全球第一个电子股票市场，也是美国发展最快的证券市场。1.4.3储金会储金会在世界各地有着不同和种类、形式和名称。储金会的成员需要交纳一定份额的资金或劳力或实物，以汇聚成一笔资金，用于某种特殊目的，如纳税、投资或支付节日开支等。储金会有一个族系称为“ROSCA”，其成员需要在一定时间内交纳一定的款项，形成一股数额较大的基金，然后将该基金交由一部分成员使用。1.4.4地下银行地下银行是指那些没有经过

24、政府授权且不受政府相关管制约束的经营存贷款以及其他业务的银行。1.4.5贸易信贷贸易信贷是企业融资的一个重要渠道。由于中小企业通常无法提供足够的担保而不能由正规金融机构获得贷款，因此，只能通过向其他有业务关联的企业贷款以保证生产的正常运行。在贸易信贷中，一种是处于“上游”的企业向“下游”的企业提供贷款，如原材料供应商向加工厂商提供的贷款；另一种是由厂商向产品的最终消费者和销售商提供的贷款。1.5 论文框架研究的背景研究的目的和意义研究的含义，背景和意义中小企业的界定绪 论文献综述企业筹资渠道和辞筹资方式的定义筹资方式的研究思路各国筹资方式的比较研究的方法与思路论文涉及的概念和理论 吸收直接投资

25、 发行股票发行债券关于中小企业筹资方法的研究传统的筹资方式 向银行借款 筹资方式的种类商业信用 政府扶持资金和财政补贴融资租赁应收账款让售新型的筹集方式典当融资股权质押其他筹集方式小额贷款公司其他民间融资筹资现状分析中小企业筹资环境和现状分析中小企业筹资难原因分析拓宽中小企业筹资渠道和方式的对策与思路解决方案1.6 本章小结 本章从研究的背景和意义入手，引出各国中小企业及筹资渠道和筹资方式的定义，并介绍了企业采用不同筹资方式的具体结合情况。通过比较各国资金的筹措办法，说明各国在筹集资金方面有不同的选择。我国中小企业相对与其它国家来说，其构成相对比较复杂，因为中国的中小企业实在太多，结构也很复杂

26、，让中小企业了解各种各样的筹资方式，就目前来说，是很有必要的。2 中小企业的具体筹资方式2.1 中小企业传统的筹资方式2.1.1吸收直接投资. 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。投资者的出资方式主要有:现金投资、实物投资、工业产权投资、土地使用权投资等。吸收直接投资与发行股票、留存收益都属于企业筹集自有资金的重要方式。它是非股份有限责任公司筹措资本金的基本形式。 吸收直接权益投资不需要负担利息成本，对于资金的使用也没有过多的限制。而这种筹资方式有两种具体方式，一是不通过资本市场直接吸收权益投资；二是通过发

27、行股票在资本市场上获得资金。 吸收直接投资的筹资方式的优点有：（1）长期性，股权筹资具有永久性，无到期日，而且不需要归还本金，投资者想要收回本金，需要借助流通市场。（2）无负担性，股权融资没有固定的股利负担，股利是否支付，支付多少，视企业的经营情况而定。（3）有利于增强企业信誉、并尽快形成生产能力。 虽然权益资金的筹措有以上的优点，但也存在如下的缺点：（1）资金筹集缺少周密的计划。由于中小企业资金需要量不明确，缺少一个量的规划，筹集的资金太少，企业不能正常运转，筹集的资金太多，则降低了资金的利用效率，使部分资金闲置，得不到更好的运用。（2）股利分配政策缺少统一指标。因为通过股权融资筹集到资金，

28、企业盈利后，公司发放给投资者的股利没有一定的标准，其股利分配有一定的随意性，没能给投资者提供保障，因此使投资者失去信心。（3）资本成本较高、容易分散控制权。 2.1.2发行股票发行股票是企业融资的一种基本方式，其优点可以概括为：（1）没有固定的到期日，不用偿还。（2）没有固定的利息负担。（3）风险很少，由于既不用偿还本金，又不用支付固定利息，实际上不存在不能支付的风险，因此风险很少。（4）能增加企业的信誉和借贷能力。（5）发行普通股时，通过普通股这种主权资本筹资，可以使公司免受债务人及优先股股东对经营者施加的某些限制。（6）公司可用普通股的买进卖出来临时改变公司资本结构。当然，发行股票也有缺点

29、，主要是：股票融资的资金成本高，一般来说，股票融资的成本要大于债券融资的成本，不同的股票增加发行，往往会使公司原有的股东的参与权渗水。作为中小企业，要想进行股票融资，一般不能在主板市场上进行，只能在二板市场上进行，因此二板市场的建立与完善对中小企业的股票融资意义很大。2.1.3发行债券企业债券是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。债券表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系，债券持有人不参与企业的经营管理，但有按期收回约定的本息，在企业破产清算时，债权人做先于股东享有对企业剩余财产的索取权。债券融资的优点是：融资成本低；便于调整企业的资本结构；可以为股东带来财务杠杆利

30、益；有利于股东保持控股权。其缺点是：财务风险大；限制条件多；融资数量有限。2.1.4银行借款向银行借款是现在中小企业筹资的一个很普遍的债权筹资方式。向银行借款，有以下的优点：（1）筹资速度快。企业向银行借款，只要符合一定的条件，就可以迅速获得所需资金。 （2）资金成本低。利用银行借款筹集资金，利息可以税前支付，税前利润减少，应交的所得税也就减少，而且借款利率也较低。（3）借款弹性好。企业与银行可以直接接触，可通过直接商议来确定借款时间、数量和利息。在借款期间，如果企业经营状况发生变化，也可与银行协商，修改借款的数量和条件。但是中小企业在银行借款方面往往存在着种种的限制，在银行借款方面，也存在着

31、固有的局限性：（1）借款条件高。要获得银行借款，企业必须要有良好的信用保证。银行加内部监督，大幅度减少信用贷款数量，绝大部分贷款都需要抵押或担保，中小企业资产较少，很难有足够的抵押品。（2）财务风险高。银行借款有固定的还本付息期限，企业到期必须足额支付，中小企业经营状况不佳时，无力归还借款，滞纳金和利息往往使企业负担不起。2.1.5商业信用商业信用就是企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或预收帐款所形成的企业常见的信贷关系。从改革开放至今，商业信用在我国逐步放开，范围逐步扩大，并发挥了较大的积极作用。商业信用的形式主要有：应付账款、商业票据、预收货款。商业信用有如下特点：适应商品生产特

32、点，为买卖双方提供方便，可巩固经济合同，加强经济责任而且有利于竞争。商业信用筹资的有利因素：（1）商业信用是一种极其方便的筹资方式，买卖双方都可受益。（2）操作灵活，信用规模适度，同时能达到巩固经济合同，加强经济责任的效果。（3）筹资成本低。若没有现金折扣或企业不放弃现金折扣，以及使用不带息应付票据，则企业利用商业信用筹资并不产生筹资成本。（4）企业一般不用提供担保，限制条款少。商业信用筹资的不利因素：（1）商业信用筹资使企业风险控制的难度增加。（2）受生产和商品流转周期的限制，一般只能是短期信用,还款压力大。（3）商业信用筹资受外部影响较大。2.1.6政府扶持资金和财政补贴从总体上看，中小企

33、业的资本构成主要以自筹资金为主，政府的扶持资金比重最小，一般仅占企业总资产的5%-10%左右。我国在严格划分财政资金和银行资金的前提下，根据明确的社会目标和财政资金的用途设立两类专项基金，一类鼓励科技创新和失业人口的创业，例如，政府对专项科技成果的采购基金、教育和科研基金、失业人口和小企业的创业基金；另一类帮助降低市场风险，例如，农业风险补偿基金、特殊行业的再保险基金等。这些基金可以循环使用，大部分属于一次性补贴。设立专项基金有严格的管理要求，需要在基金设立之前先行明确资金拨付的数量、用途、对象、支付方式和补贴方式、拨付项目的资格标准、审批、监督以及管理机构的职责。财政补贴是政府为使中小企业在

34、国民经济及社会的某些方面充分发挥作用而给予的财政援助。财政补贴的应用环节是鼓励中小企业吸纳就业，促进中小企业科技进步和鼓励中小企业出口等。主要补贴类型有就业补贴、研究和开发补贴、出口补贴等。2.2 新型的资金筹集方式对于中小企业来说，新型资金筹集方式主要是表外融资。表外融资是现代新型的资金筹集方式，包括融资租赁，应收票据贴现，应收账款让售，典当融资，代销商品，来料加工等等，以下，就选择其中的三种来进行讨论。2.2.1融资租赁融资租赁是由承租人向租赁公司提出办理租赁业务的申请，租赁公司经审查认为项目可行后，由租赁公司代为融资，并根据承租人要求向供应厂商购进其所需设备再交付承租人使用，承租人只需按

35、期交付租金，承租人在租赁期内享有对租赁物占有、使用和受益的权利，在租赁期届满时合同规定有优先购买选择权，所定立的购价预计低于行使选择权时的租赁资产公允价值的5%，承租人只是象征性的交付一些价款，即可取得设备所有权。租赁是在约定的时间里，出租人将资产的使用权让与承租人以获取租金的协议，是转移资产的使用权，而不是转移资产的所有权，并且这种转移是有偿的，取得使用权以支付租金为代价。对于资金严重缺乏，购买力不足的中小企业来说，融资租赁是一种非常有效的企业筹资方式。融资租赁的具体方式包括营业租赁、金融租赁、分期付款和售后租回等。通过融资租赁，以融物达到融资的目的，企业可不用巨额的自有资金去购买所需设备，

36、只需拥有租赁设备使用权并利用其产生的未来收益向租赁公司支付租金，从而大大减少企业资金投入，增强企业的市场竞争力。5 融资租赁是一种融贸易、金融、租借为一体的特殊金融产品，出租人提供的是金融服务，而不是单纯的租借服务，从而企业以少量资金作为租金及时更新设备，保证生产设备的技术上的先进性，防止陈旧老化，是资金筹集的一种捷径。融资租赁筹资速度快、手续简便，有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、财务风险小、可以获得减税的利益，而且融资租赁对企业信用要求较低，使大多数中小企业都能通过该方式进行设备更新和技术改造。但是融资租赁筹资存在着租赁成本高、利率变动的风险。62.2.2应收账款让售应收账款让售是将

37、应收账款出让给专门购买应收账款的机构或代理商，以此来辟险融资，通常企业可将应收账款委托或转让给金融机构或者直接让售给保收保付代理商、代理人，给予对方一定的手续费或折扣，由专门机构从事账款收取工作。这种方式适合于发展中遇到资金不足情况的中小企业。2007年10月1日，我国正式实施的物权法明确了应收账款、库存及权利等可作为企业抵押向银行贷款。72.2.3典当融资典当融资是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息、偿还当金、赎回当物的行为。，从典当行获得资金的一种快速、便捷的融资方式。典当行能在短时间内为企业提供资

38、金，作为一种新型的融资方式，弥补了银行融资不足的困难。针对许多中小企业存在着商品滞销积压的情况，典当行可以帮助中小企业利用闲置资产筹措流动资金，在促进商品流通和资金周转方面发挥了积极的作用。典当融资的特点可用以下四句话概括：手续简便、操作快捷；贷款用途不受限制，企业经营不受干预；当期灵活，可由当户与典当行协商决定；抵押或质押范围广泛，可以充分利用企业资源。8但是，典当融资的规模小，而且典当成本较高，典当贷款需要缴纳较高的费用，如保管费、保险费等，加上将库存物运到典当仓库，还需要支付一定的运输费。典当的最大局限性在于只能用于一时救急，不是长久之计。92.3 其他筹资渠道或筹资方式2.3.1股权质

39、押股权质押又称股权质权，是指出资人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押，因设立股权质押，债权人将取得对质押股权的担保物权。这种筹资方法拓宽了中小企业的筹资路径，使中小企业无需额外的资产来抵押就能筹集到资金。2008年10月1日开始实施由国家工商总局颁布的工商行政管理机关股权出质登记办法，使企业股权质押贷款成为一种新兴而又潜力巨大的筹资方式，得到中小企业的积极响应。2.3.2小额贷款公司小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织依法投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的内资有限责任公司或股份有限公司。小额贷款公司是一种民间贷款方式，将收集来的民间资金贷给小企业，用以扶持小企业发展

40、，但资金数量相当有限，而且借款利率比同期银行借款利率高，但低于民间贷款利率的平均水平。小额贷款公司在贷款方式上多采取信用贷款，也可采取担保贷款、抵押贷款和质押贷款。在贷款对象上，小额贷款公司发放贷款坚持“小额、分散”的原则，鼓励小额贷款公司面向农户和小企业提供信贷服务，着力扩大客户数量和服务覆盖面。2.3.3其他民间融资民间融资，也称民间金融、非正规金融，是与官方正式金融相对应的概念。迄今为止，对于民间金融这一概念尚未形成大家公认的定义。民间融资的形式有很多，主要包括私人借贷、贷款经纪、储金会、地下银行和贸易信贷。而民间流行的放高利贷则是私人借贷的一种形式。 除此在外，在发展中国家比较常见的非

41、正规金融还有地下投资公司和企业集资。储金会、典当行、地下钱庄、贷款经纪和高利贷、贸易信贷、地下票据市场都是我国非正规的金融形式，因此只能在民间使用。2.4 本章小结本章主要介绍中小企业筹集资金的几种方式，并对各种方式的优缺点进行分析，从传统的资金筹集渠道到新型的筹集资金方式，再到民间的资金筹集方法一一进行描述，说明现在中小企业筹资方式的多样化。 3 中小企业筹资环境和现状分析3.1 中小企业筹资的环境与现状3.1.1中小企业筹资环境1998年以来，为扩大内需、刺激经济增长，我国政府采取了一系列促进中小企业发展的政策。引人注目的是，为解决中小企业贷款难、融资难问题，各国有商业银行成立了小型企业信

42、贷部，各地进行了组建中小企业信用担保体系的试点工作。但是，此措施产生的效果并不明显，中小企业融资难依然存在。融资难已成为制约中小企业发展的首要问题，中小企业对此反应最为强烈。103.1.2 中小企业筹资现状中小企业由于规模不大，资本金有限，而且我国资本市场还处于初级阶段，中小企业发行股票上市融资有十分严格的条件，实际上表现为主板市场对中小企业的高门槛，因此，一般的中小企业都不采用股票上市作为融资手段。“二板市场”是中小企业进行股权融资的一个有效选择，但是由于种种原因，国内二板市场尚未推出。大量中小企业都被证券市场拒之门外，很多中小企业只能去香港和国外创业板上市以解决资金短缺问题。公司债券的发行

43、也受到严格的限制，需要较高的信用评级，较大的资产规模，有时还需要抵押或担保，中小企业发行债券可望不可及，只能通过其他方式进行筹资。在间接筹资方面，我国中小企业过分集中于银行贷款，2009年金融危机后，商业银行加强金融风险防范意识，推行了一系列紧缩的财政政策，企业筹资更是难上加难。随着我国社会主义市场经济体制的逐步建立，中小企业已经成为国民经济的重要组成部分。目前，我国中小企业数量占全部企业总数的98%，工业总产值和利税分别占60%和40%，每年出口创汇占60%，为社会提供了75%的城镇就业机会。 8但是，在中小企业为我国经济发展作出巨大贡献的同时，近年来由于原材料价格上涨、劳动力成本加大、银行

44、紧缩信贷等因素，市场竞争日益加剧等因素，中小企业发展面临诸多困难。影响和制约中小企业进一步发展的诸多原因中，最主要的就是筹资问题。中小企业筹资难不仅是中国的问题，也是世界性的问题，只是困难的程度不同而已。在世界一些发达国家，中小企业在其国民经济中所占的比重都相当高，如美国、英国、日本的中小企业在国民经济中所占的比重都超过了90%，它们都面临着筹资困难的问题。近几年我国政府对中小企业发展也非常重视，自2007年以来已经相继推出的中小企业集合债券融资、股权质押融资、应收账款质押融资、小额贷款公司试点和即将推出的创业板市场，都是为中小企业拓宽筹资渠道实施的政策。我们坚信，随着政策上的调整和中小企业自

45、身的完善，我国中小企业的筹资问题会得到逐步解决，使它们在未来发挥更重要的作用，推动国民经济快速、稳定的发展。3.2中小企业筹资困难的原因分析造成我国中小企业筹资难的现状由各方面的因素制约着，我们主要从以下几点进行概括。3.2.1中小企业规模小，效益不稳定，难以形成对信贷资金的吸引力中小企业经营状况不理想，信用不高是企业贷款最大的障碍。大多数中小企业财务制度不健全，缺乏规范的公司治理结构，据统计，2006年我国主要商业银行对中小企业贷款的平均不良率为32.11%，比商业银行贷款的平均不良率高出15.7个百分点，而且中小企业出现逃废银行债务情况较为严重，造成中小企业的信用等级普遍较低，再加我国缺乏

46、权威的企业信用评估机构。从客观方面来讲，我国国有商业银行的贷款信用评级标准对中小企业不利，且对中小企业存在信用歧视。83.2.2 中小企业管理者的管理水平不高和技术人员严重缺乏大部份中小企业都是家族式企业，公司治理落后，经营管理水平不高，财务制度不健全，企业信息透明度差，不能适应市场经济发展的需求。而其中的主要原因在于企业的管理者缺乏必要的企业经营理念，管理手段落后，习惯于传统的生产经营管理模式，缺乏对市场的适应和把握能力。另一方面，人员素质低，技术人员缺乏，致使企业创新能力不足，开发能力不强，产品更新换代难。3.2.3企业所有权、经营权模糊，法人财产权落实难某些国有或集体性质的中小企业内部存在着很大的管理缺位，行政职能和资产管理职能不分，政府和企业的职责模糊的现象。这些企业领导人员的任免主要是依靠行政权力，企业贷款和资金的运转由地方政府直