中国企业跨国并购风险分析毕业论文.doc

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1、本 科 毕 业 论 文（设 计）中国企业跨国并购风险分析The analysis of Cross-border M & A risks of Chinese enterprises学 生 姓 名： 学 院： 专 业： 班 级： 学 号： 指 导 教 师： 审 阅 教 师： 完 成 日 期： 独创性说明作者郑重声明：本毕业论文（设计）是我个人在指导教师指导下进行的研究工作及取得研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，毕业论文（设计）中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得辽东学院或其他单位的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中

2、做了明确的说明并表示了谢意。作者签名：_ 日期：_ _摘 要在全球化的背景下，跨国并购成为企业做大做强的一条捷径。全球每年发生的跨国并购交易额超过一万亿美元。随着中国经济的崛起和中国企业逐渐走向成熟，跨国并购已经成为一种热点现象。跨国并购本身就是一种十分复杂的商业活动，它涉及的范围不但包括市场、品牌、技术、财务，还与法律、金融、政治、文化相关，是一项面临众多冲突和风险的系统工程。据统计，跨国并购失败率高达70%，几乎成为风险最高的商业活动。随着经济全球化的进一步深入和我国经济实力的增强，我国企业越来越多地投身于跨国并购活动之中，自2001年中国加入世界贸易组织以来，中国企业跨国并购的数量和规模

3、都有急剧扩大的趋势，并购的领域也在向多元化发展。近两年中国企业通过跨国并购向海外扩张已经引起了国内外广泛的关注。对于在跨国并购领域尚显稚嫩的中国企业来说，只有严格掌控跨国并购中的风险，才能提高并购的成功率。本文从分析我国企业跨国并购的现状入手，指出在跨国并购中中国企业主要面临着政治、法律、融资及整合的风险，并针对上述风险提出了风险防范措施。关键词：跨国并购；风险；风险防范The analysis of Cross-border M & A risks of Chinese enterprisesAbstractUnder the background of globalization, cro

4、ss-border mergers and acquisitions become a shortcut for Chinese enterprises which want to be bigger and stronger. There is more than one trillion dollars global multinational M & A transactions taking place every year. With the rise of the Chinese economy and enterprises gradually getting matured,

5、more and more Chinese enterprises engaged in cross-border M & A activities .Cross-border M & A has become a hot spot phenomenon and got a lot of attention at home and abroad. Cross-border M & A itself is a very complex business activities, including not only the scope of its market, brand, technolog

6、y, finance, also with legal, financial, political, and cultural-related, which is a systems engineering should face all kinds of risks and conflicts. According to statistics, cross-border M & A failure rate as high as 70%, is almost the highest risk business activities.Since 2001, China joined the W

7、orld Trade Organization, Chinese enterprises cross-border mergers and acquisitions are rapidly expanding in number and size, also the area is to diversifying.For Chinese enterprises，which still have a long way to go in the field of cross-border mergers and acquisitions , only the strict control of t

8、he risks of cross-border mergers and acquisitions can improve the success rate of mergers and acquisitions.This paper, from the analysis of the present situation of our country enterprise of cross-border mergers and acquisitions, and points out that the Chinese enterprises mainly face political, leg

9、al, financial and integration risks in the cross-border take-over activity. In the end, in view of the above risks the paper put forward the strategies of countermeasures.Key Words：Cross-border M & A；Status quo；Risks；Prevention目 录摘 要1Abstract. 正文1一、中国企业跨国并购的现状1（一）政治因素一定程度上影响了并购的正常发展1（二）缺乏完整健全的法律、金融体

10、系的支持与保障1（三）战略冒进，并购存在盲目性1（四）实施并购的经验和能力不强2二、中国企业跨国并购面临的风险2（一）并购实施前的决策风险21. 战略风险22. 政治风险33. 法律风险3（二）并购实施中的操作风险41. 信息不对称风险42. 财务风险4（三）并购后的整合风险51. 经营管理整合风险52. 文化整合风险53. 人事整合风险6三、中国企业跨国并购的风险防范措施6（一）充分做好评估与准备工作61. 明确跨国并购战略目标62. 正确评估企业自身实力73. 充分了解目标企业所处环境7（二）寻求专业机构支持7（三）积极培养复合型人才8（四）鼓励企业实施本土化经营8（五）遵照“和谐共赢”的

11、原则与东道国共同发展9致 谢2一、中国企业跨国并购的现状中国企业不断加快的并购步伐，无疑是中国经济2012年开年的一大亮点。仅在2012年1月份，国内披露的大型并购就有三一重工3.24亿欧元收购德国普茨迈斯特，广西柳工斥资3.35亿元人民币并购波兰HSW公司的工程机械事业部，山东重工3.74亿欧元收购全球豪华游艇巨头意大利法拉帝集团75%的控股权，国家电网公司以3.87亿欧元收购葡萄牙电力21.35%股份。当全球跨国并购交易尚未恢复到2007年历史最高水平的时候，中国企业却风生水起。但对于刚刚踏上国际化发展道路的中国企业而言，从以下中国企业跨国并购现状中分析可见，它们在进行跨国并购的过程中存在

12、着一些中国式的短板。（一）政治因素一定程度上影响了并购的正常发展就目前已完成或正在进行的跨国并购案例中可见，政治因素在一定程度上影响了我国企业跨国并购的正常发展。阻碍我国企业跨国并购正常发展的政治因素主要有两方面：一是“中国威胁论”有抬头趋势；二是投资主体的国有性质。随着中国经济的崛起，越来越多的企业选择通过跨国并购，走出国门，参与国际竞争，但是从目前中国企业实施并购的情况来看，是以政府主导型的并购为主,并购的主体以国有大型企业为主，如通讯行业的中国移动；电子信息行业的海尔、TCL、联想；能源行业的中石油、国家电网；金融保险行业的中国工商银行、中国平安保险等。也正因为这一现状，目标企业所在国担

13、心中国的跨国并购会威胁到其国家安全，进而加深政治利益冲突。因此对中国企业跨国并购构成了巨大阻力。（二）缺乏完整健全的法律、金融体系的支持与保障与西方发达国家实行较为统一的并购审批管理制度不同，我国尚未对本国跨国公司并购活动的审批管理进行明确立法，而只是对企业的国内外并购活动采取多部门联合、分级审批的做法。事实上，我国这种条块分割、多头管理、分段管理的审批管理体制已经严重阻碍了我国跨国性企业并购活动的发展。此外，我国并购审批管理体制中存在的政策法规立法级别不高、透明度差、诸多法律空白没有填补、法律体系混乱、管理体制不合理、对投资主体规定的过分单一化、项目审批忽视全球经营战略、国家宏观战略管理严重

14、落后、决策审批时间过长、程序繁琐、行动迟缓等等诸多问题也使作为我国市场经济主体的跨国公司难以发挥其有效的作用。我国资本项目没有开放，国家对资本项目实行严格的管理，中国跨国公司在开展跨国并购活动时所需外汇的调出必须经过国家外汇管理总局及其分局的批准。因此并购活动难免出现筹、融资等方面的限制和约束。比如，我国跨国公司利用国外贷款进行投资并购活动时常常要受特定外汇额度的限制，从而失去一些有利的跨国发展机会。（三）战略冒进，并购存在盲目性目前，实施跨国并购的一些中国企业并购动机的产生，不是从企业发展的长远目标着手，通过对企业所面临的外部环境和自身实力进行研究，在分析企业的优劣势的基础上，根据企业的发展

15、战略需要形成的，而是受舆论宣传的影响，只是在粗略大概地意识到并购可能带来的利益，或是因为看到同行业竞争对手或其他企业实施了并购，就非理性地产生了进行并购的盲目冲动。从我国一些实例看，一些中国企业看到了跨国并购中目标企业的缺陷和困境，产生了低价买进大量资产技术的动机，但却没有充分而客观评估到自身改造这种劣势企业的能力的不足，如资金能力、技术能力、整合管理能力等，从而做出错误的并购选择，陷入了低成本扩张的陷阱。（四）实施并购的经验和能力不强进入2000年以后，中国企业发起的跨国并购无论在规模上、金额上、深度上都进入了一个迅猛发展的时期。全球四大会计所之一普华永道在京公布报告显示，2011年中国企业

16、海外并购交易数量和金额均创纪录，交易数量207宗，金额达429亿美元，同比增长12%，并购势头更加猛烈。今年是中国入世十周年。十年间，中国企业发起的跨国并购为世界瞩目。但是，我国企业跨国并购起步较晚，目前还处于初级阶段，并购的方法、措施还不够专业和规范，实施并购的经验和能力不强，企业跨国并购步履维艰。另一方面，从目前中国企业的并购案例来看，我国企业的自身实力、信息渠道、经验能力等方面不足，大多数中国企业跨国并购，选择的是经营业绩不佳甚至亏损倒闭的企业。这种并购，一方面并购成本较高，另一方面由于业绩不佳或企业亏损，产生的经济效益较低，在这种情况下，可能会致使并构后的背上沉重的债务包袱，并未实现强

17、强联合皆大欢喜的局面，难以实现跨国并购的预期价值。二、中国企业跨国并购面临的风险跨国并购是一条中国企业走出国门，参与国际竞争，获得发展的捷径。1+12的梦想，让无数企业前赴后继。但从以上中国企业跨国并购的现状分析来看，这条捷径，却也充满着荆棘坎坷和风险，太多的企业没能完成它们最初的梦想。分析概括，主要有以下风险导致中国企业跨国并购的失败或不成功：（一）并购实施前的决策风险1. 战略风险全球每年发生的跨国并购数以十万计，每一起并购背后都蕴藏着一个个充满希望的梦想。可是，这些梦想究竟能不能实现，却是一个巨大的问号。跨国并购对那些富有雄心的企业来说有着极大的诱惑，它可能是强强联合的豪门联姻，是鲤鱼跳

18、过龙门的奋力一跃；它也可能是一场豪门恩怨，是万丈深渊的起点。跨国并购也是一场场对商业世界的探险，它是诱惑和毁灭并存的炫目风景。企业实施并购成长战略的目的很多，有的是为了获得资源、取得品牌效应和技术支持、有的是为了开拓市场、有的是为了规模经济，凡此种种，但最终目的是为了增加企业的核心竞争优势，为股东创造更大的价值。目标企业的选择和对自身能力的评估是一个科学、理智、严密谨慎的分析过程，是企业实施并购决策的首要问题。如果对并购的目标企业选择和自身能力评估不当或失误，就会给企业发展带来不可估量的负面影响。在我国企业并购实践中，经常会出现一些企业忽略这一环节的隐性的风险而给自身的正常发展带来麻烦和困境的

19、情况。有的企业为并购而并购，对并构目标体价值趋向判断不清晰，未能对并购的可行性与风险进行全面的分析与评估，也未结合企业自身的成长与发展进行长远的战略规划，盲目进行扩张，导致企业耗费了大量的人力、物力和财力，得不偿失。2. 政治风险我国企业在跨国并购中，难免会面临一些来自政府、国家和国际的政治风险。企业面临的政治风险是指由于东道国政策、政局稳定情况和国家间外交关系的变化而造成的投资环境的变化因而带来的风险。商务部在总结了中国企业跨国并购的诸多风险后认为，在跨国并购的诸多风险中，政治风险是最为突出之一。其中，政治风险与东道国的政府政策变化等行为有关，包括征收、国有化、战争、民族骚乱、罢工，以及恐怖

20、活动等政治暴力事件。“中海油集团对尤尼科公司的收购案、五矿集团对诺兰达公司的收购案，在经济上来讲，美国和加拿大的公司都不吃亏，但是东道国从政治上考虑还是要进行审查，结果导致了项目中止或无法顺利进行。”报告中表述道。其次，当并购活动涉及到重大国家利益时，目标企业所在国政府出于对企业并购可能会危害其国家安全的担心以及可能带来的政治利益的摩擦与冲突，国外的一些政府机构为保护和持续本国的经济发展战略，会利用政府的管理权限，对某些特定的行业领域采取限制保护措施，阻碍某一并购活动，从而产生了政治风险。此外，国外的一些工会组织的力量也不容小觑。3. 法律风险中国企业在跨国并购中的法律风险，主要来源于被并购企

21、业所在国的法律风险。它不但存在于并购伊始，并且贯穿于并购始终，直至并购成功后的企业整合与经营阶段。针对企业的并购行为，为保护本国的产业结构和经济发展的稳定，东道国往往会依据自身的国情，对于外国企业并购本国企业的行为制定相应的法律和法规。其中反垄断法、相关产权或所有权的法律、技术壁垒法、劳工法等构成了跨国并购法律风险的主要因素。我国跨国并购起步较晚，缺乏对国外相关法律详细具体的了解，并且，我国国内法律环境还有待于完善与健全，企业法律意识普遍较为淡薄，面对西方发达国家相对成熟、完善和健全的法治环境，我国企业常常会误入“雷区”，从而加大了并购失败的风险。（二）并购实施中的操作风险1. 信息不对称风险

22、所谓的信息不对称风险，是指中国企业在并购的过程中对目标企业的了解，与目标公司的管理层和股东相比可能存在严重的不对等问题，给并购带来的不确定风险的因素。由于道德风险和信息不对称风险的存在，目标企业很容易为了获取更大利益而向并购方隐瞒对自身不利的信息甚至肆意杜撰有利的信息，如目标企业隐瞒了大量债务问题或存在未决诉讼纠纷、担保事项，资产潜在问题等。企业作为一个多种生产要素与关系交织构成的综合系统体系，极具有复杂性，我国企业在实施并购的过程中很难在相对短的时间内对之全面了解、逐一辨别真伪。一些并购活动因为事先对被并购方的盈利状况、资产质量等可能缺乏深入了解，没有发现隐瞒的关键情况，而在实施后落入陷阱，

23、不能自拔。2. 财务风险资金问题贯穿于跨国并购的整个过程，几乎每一项跨国并购背后均需要有巨额的资金支持。跨国并购在并购过程中通常需要支付大量的资金，整合过程中也需要投入大量的资金，巨额的资金需求可能会给企业带来沉重的负担。就目前情况来看，我国企业很难完全利用自有资金来完成跨国并购活动。如果并购方在并购过程中所付代价过高，可能会导致企业在并购活动后，资本结构恶化，负债比例过高，因付不出本息而破产倒闭也时有发生。此外，企业并购后能否及时形成足够的现金流入，来偿还借入资金以及满足并购后企业需要进行的一系列整合工作，对资金的需求是至关重要的。具体来说，财务风险主要来自：筹资方式的不确定性和多样性，筹资

24、成本的高增长性、外汇汇率的波动性和多变性等。因此，财务风险不容忽视。（三）并购后的整合风险1. 经营管理整合风险跨国并购的实施本身是一项复杂的巨大工程，并购完成后的成功的管理整合则更是困难重重。对于跨国公司经营管理的整合，是中国企业首要考虑的一大风险。经营管理的风险，主要来自于中国企业与被并购企业不同的市场定位、市场策略、销售策略及品牌定位等方面的差异所带来的风险。并购之后，管理人员、管理队伍能否的得到合适配备，能否找到并采用得当的管理方法，管理手段能否具有一致性、协调性，管理水平能否因企业发展而提出更高的要求，这些都存在不确定性，都会造成经营管理风险。企业间经营管理整合难度大是导致并购失败的

25、一个很重要的原因，并购后如何解决并发挥企业的经营和管理的协同效应是并购成功的关键所在。从长远角度来看，同一企业内部存在着不同的管理制度和模式势必会降低企业的经营效率，造成管理上标准不统一而引起管理的混乱，使得并购不得最终以失败收尾。整合的最终结果还是要实现企业内部价值观的统一，促使企业实现生产、管理、营销、品牌的一体化，充分结合双方的优势进行互补，从而实现经营的协同效应，达到规模经济的效果。融合本身就是一个大问题，如何解决企业规模扩大后管理的难度和效率，如何保证信息传输渠道的通畅，已及建立良好的沟通方式，是中国企业实施跨国并购或并购后所要面临的一大风险。2. 文化整合风险著名的七七定律就曾指出

26、，70%的并购没有实现期望的商业价值，而其中70%失败于并购后的文化整合。跨国并购，看上去很美，但文化的差异，却成为最大的阻隔。文化的整合，是跨国并购后整合的难点，对中国企业的影响最大，同时对其它方面的整合也有决定作用，由于文化的差异，会直接影响到一个企业的经营理念和管理模式。如果不能消除我国企业与被并购企业之间的文化冲突，可能会造成企业经营理念和管理风格上的混乱，从而最终导致并购失败。我国企业海外并购的目标企业大多是欧美成熟企业，这些企业对自身的文化有很高的认同度和企业文化的自豪感，并希望在并购后仍然保持自身的文化，作为并购后整合战略的一部分，我国企业不仅需要吸收接纳被并购企业文化中先进积极

27、的成分，同时还必须舍弃自身原有企业文化中无法被并购企业所认同的部分。要将不同的血缘充分混合需要时间和技巧，有的企业可能根本就不能联姻，强行结合得到的的结果反倒会事与愿违。此外，由于我国企业与西方企业属于不同的两大文化体系，企业间存在经营理念、管理模式、绩效考评、薪酬激励机制、沟通行为方式等多方面的差异，不仅存在内部企业文化方面的冲突，还常常伴随着更深层次的国家文化冲突，使得文化整合中面临的风险更大。3. 人事整合风险 企业是一个人为设计的经济组织，关键人物往往决定着一个公司的发展甚至成败。哈佛大学调查报告显示，跨国并购5年之后会有高达58的高级管理者离开公司，密歇根大学的一份研究报告指出，并购

28、后人才流失比率是正常流失率的12倍。美国新奥尔良洛约拉大学管理学院教授杰佛里克鲁格在15年时间里，通过对473个被并购和未被并购公司的12000多名管理人员的跟踪调查显示，如果是一家没有并购的公司，可能一年会损失一个主管，如果一家公司被收购了，那就很不一样。在收购后第一年某公司可能会损失25%的主管，所以离职率是正常的3到4倍，第二年该公司可能会再损失15%-18%的主管，所以在收购后的两年时间里，公司可能损失40%-45%的主管人员。这一调查证实了人们对并购后高级管理人员跳槽问题的普遍看法。人是世界上最复杂的个体，延伸而出的人事问题是最复杂微妙的工作，而跨国的属性，让并购后的人力资源整合更加

29、复杂与艰难。打造一个优秀的管理团队，是企业经历跨国并购洗礼后的首要工作。但是对于企业来说，人力资源整合相比于经营管理整合、技术整合等要困难得多，因为它涉及到个体心理、价值观念、文化风俗以及法律法规等多方面的无形因素。人才是企业发展之本，从这个人本的视角看跨国并购，如何选择、培养、留住核心人才，成为中国企业跨国并购后面临的一大很难规避的风险。三、中国企业跨国并购的风险防范措施（一）充分做好评估与准备工作1. 明确跨国并购战略目标跨国并购的根本价值和最终目的在于通过并购获得对方的核心资源，增强企业的国际竞争优势和持续发展能力，为所有者创造更大的价值。也就是说，跨国并购是企业不断壮大，快速增强核心竞

30、争力的优先选择而非必然选择，不要被并购的热潮冲昏头脑，为并购而并购，要从增强企业核心竞争力这一战略为出发点，选择是否实施跨国并购。中国企业欲通过跨国并购这一途径实施扩张，首先需要制订战略规划，有了战略规划就有了选择并购对象明确的标准。这其中，主要需要谨慎确定并购类型，考虑自身企业与目标企业之间的战略匹配与资源匹配。要顾全大局，符合企业发展的长远利益，不能贪图一时利益。只有明确和坚定这一目标，才能保证跨国并购沿着正确的方向展开。2. 正确评估企业自身实力 由于跨国并购是一项耗时耗资巨大的高端经济活动，因此对于欲成功完成跨国并购的中国企业来说，也有一定的实力要求。跨国并购的过程需要大量资金的不断投

31、入，企业应对并购各环节的资金支出时间及需求量进行预算，对于自身的资金是否充沛、融资借贷能力及相应的能够承受的财务风险程度具有正确的认识与评估。此外，并购方必须有一个切实可行的跨国经营战略，要对企业自身的跨国经营能力有正确的认识，对并购后的经营策略制定明确的规划。 因此，企业实施跨国并购前，在制定的正确明晰的战略目标前提下，需要对自身的实力进行全面客观的评估，如资金能力、技术能力、管理能力等，不可盲目自信夸大自我并购能力，以免做出错误的并购选择。3. 充分了解目标企业所处环境充分了解目标企业所处环境，包括企业内部的经营环境和企业外部的社会环境，由此做到有备而无患。中国企业在选择跨国并购目标企业的

32、时候，需要进行大量的信息搜集与分析工作，包括对目标企业的财务状况、经营业绩、产业结构、组织结构、管理水平、领导层的管理风格及背景、员工状况、企业文化等方面的深入了解。从这些信息中，深入细致的分析判断跨国并购能否增强自身企业的核心竞争力。除了要对企业内部的经营环境进行细致入微的了解外，还应熟悉跨国并购目标企业的社会环境。跨国并购意味着中国企业不仅仅是在国内市场上进行竞争，而是在国际市场上与众多国际化的大企业进行竞争，这时如何读懂并且遵守游戏规则是中国企业跨国并购取得成功的一个重要前提。中国企业进行跨国并购要对当地的运作模式，以及政治、经济、社会文化等各种环境非常了解和熟悉并保持高度的敏感性。认真

33、研究目标企业所在国的相关法律,包括反垄断条款、外汇管制、投资规则、并购程序、雇佣规定、工会作用等信息。遵守国际惯例，细致、充分地了解和研究目标市场及其风险，尽可能减少不确定性。从而做到“知己知彼，百战不殆”（二）寻求专业机构支持对于跨国并购这一高端复杂风险极高的经济活动，中国企业起步较晚，缺乏相关经验。根据跨国并购以往经验，为确保跨国并购的合理性和可行性，企业单单依靠企业内部管理团队来完成并购项目难度较大，成功的概率也较低。因此，中国企业应积极引入有丰富国际并购操作经验且熟悉目标企业及其所在国环境的管理咨询公司、国际投资银行、会计师事务所、律师事务所等专业机构，以此来降低跨国并购的风险，增加并

34、购成功的筹码。（三）积极培养复合型人才当代企业间的激烈竞争，归根结底是人才的竞争。跨国并购的策划，实施与并购后的整合的顺利与成功，都对并购方企业的管理者合领导层提出了更高的要求与标准。中国企业应积极引进熟悉东道国法律、文化、财务、经营管理的国际化高端人才。同时在在企业内部也应高度重视，积极培养与储备既熟悉本企业情况又对东道国商务环境非常了解和熟悉；对东道国的政治法律、社会文化拥有高度的敏感性；对复杂多变的国际商务环境具有相当的灵活性和适应性的复合型战略人才。使其参与到跨国并购的全过程中，这样既可以降低跨国并购的风险，同时也可以使其积累跨国并购经验，为中国企业今后的跨国经营管理打下良好的基础，做

35、好夯实的准备。（四）鼓励企业实施本土化经营本土化经营，是指海外投资企业以东道国独立的企业法人身份，按照当地的法律规定和人文因素，以及国际上通行的企业管理惯例进行企业的经营和管理。入世之后，随着自身经济实力的增强和扩大市场的需要，选择通过跨国并购这一途径走出去的中国企业日益增多，其最终目的就是走向国际化，造就中国的跨国公司。而本土化是实现中国企业国际化的必由之路。一个真正的跨国企业包括人员国际化、生产国际化、研发国际化和销售国际化。只有了解当地法律和文化，雇佣当地劳工，使用当地资源，建立了自主的生产、销售或研发中心，在东道国扎根、生长，实现了全面的本土化，才能真正走向国际，成为国际化的跨国企业。

36、因此，应鼓励中国企业在“思考全球化，行动本土化”的理念指导下，从产品品牌、产品制造、营销管理、人力资源等方面大力实施“本土化”的经营战略。由此，中国企业可以在公众中树立本地企业的形象，往往会得到较多的认同和欢迎，占领当地市场，降低了生产成本和经营风险，从而获得竞争优势。（五）遵照“和谐共赢”的原则与东道国共同发展对于实施跨国并购的中国企业来说，跨国并购，为自身的发展与壮大提供了平台，获得先进技术与营销渠道，增强了核心竞争力，提升了企业国际化形象，获得了竞争优势。同时，对于东道国来说，跨国并购为其带来了投资，创造了更多的就业机会。中国企业应当意识到，要想获得跨国并购的成功，不仅需要符合本国的战略

37、要求，符合企业自身跨国经营的发展战略，而且还要符合投资地的需求，让东道国获益，把自身的利益和东道国的利益融为一体，和谐发展，使企业扎根于东道国的土壤之中。只有怀揣共赢的心，才会有共赢的路。中国企业跨国并购的道路才会越走越好，越走越远。综上所述，中国企业的跨国并购是中国经济发展到一定阶段的必然产物。应当看到，在如此复杂，风险如此之大的跨国并购商业活动中，迄今为止，不少中国企业的表现还稍显稚嫩，许多企业并购所经历的挫折和失败，都源于对国际商业运作规则的不了解、不熟悉。尽管在此起彼伏的并购浪潮中失败不可避免, 但通过我们从已经完成的及正在进行的跨国并购案中总结经验, 吸取教训,充分做好并购前的准备工

38、作，增强跨国并购实施过程中的实力以及并购完成后的整合能力,中国企业的跨国并购之路必将走得更稳，走得更顺。 参 考 文 献1刘莹.中国企业海外并购风险分析及防范.商业时代J，Commercial Times.2010,(24)2张家俊.中国企业海外并购的动因,风险及对策研究.商场现代化J.2010,(9)3杜奇哲.中国企业海外并购的风险因素分析与控制J.企业导报.2010,(4)4贾利霞,黄业德.中国企业海外并购透析.社会科学论坛.2010,(11)5卢畅.中国企业海外并购风险的分析及建议.中国商贸.2010,(11).6周京旗.中国企业跨国并购的风险分析.科技经济市场.2009,(12).7张

39、书瑞.我国企业跨国并购的风险分析.江苏商论.2009，（06）.8浦军.中国企业跨国并购风险与控制策略J.财会通讯.2008,(10).9许晶晶，杨汉明.浅谈我国企业跨国并购的风险和防范M.北京：中国财政经济出版社,2008，（09）.10马鸿飞，李娟.从TCL、联想等并购案谈我国企业跨国并购的风险及对策J.科技与管理J,2008(3):26-28.11廖运风.中国企业海外并购案例分析M. 北京：企业管理出版社，2007. 164-18612黄藤，天泽.企业跨国并购风险和对策分析J.中外企业家,2007(8):30-33.13姜秀珍，张献华.中国企业“走出去”并购战略：风险与对策.国际商务研究

40、J.2007,(4).14郑学敏，高秀德.中国企业跨国并购风险的模糊综合评判M.北京:经济科学出版社.2007，（12）.15李嫣，谢文曦.中国企业跨国并购的风险及战略选择J.企业活力.2007，(2).16Cairns R B.Infared spectroscopic studies on solid oxygen:dissertation.Berkeley: Univ. of California,200717龙云威.中国企业跨国并购风险及策略研究.经济论坛.2007，（12）.18江深,中国企业跨国并购现状、动因、风险及对策J.安徽科技学院学报.2007, 21(4) : 5053.）

41、. 致 谢在本论文的写作过程中，我的论文指导*老师倾注了大量的心血，从选题到开题报告，从写作提纲，到一遍又一遍地指出每稿中的具体问题，严格把关，循循善诱，在此我表示衷心感谢。另外，在校图书馆查找资料的时候，图书馆的老师也给我提供了很多方面的支持与帮助。在此向帮助和指导过我的各位老师表示最中心的感谢！感谢这篇论文所涉及到的各位学者。本文引用了数位学者的研究文献，如果没有各位学者的研究成果的帮助和启发，我将很难完成本篇论文的写作。感谢我的同学和朋友，在我写论文的过程中给予我了很多你问素材，还在论文的撰写和排版过程中提供热情的帮助。由于我的学术水平有限，所写论文难免有不足之处，恳请各位老师和学友批评和指正！