[毕业设计精品] 浅析人民币国际化的若干问题.doc

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1、 本科毕业论文中文题目：浅析人民币国际化的若干问题 外文题目：An Analysis of Several Issues OnInternationalization of RMB院 系 经贸系 专 业 国际经济与贸易 年 级 2005级 学 号 学 生 指导教师 结稿日期 2009年5月20日 教务处制2009年5月20日填浅析人民币国际化的若干问题 摘要：改革开放31年来，我国国民经济获得了空前发展。一系列经济数据表明中国已具备推进人民币国际化的经济政治实力。人民币国际化同时也是我们应对美元霸权，解决高储蓄两难、货币错配风险、和人民币升值等问题的有效途径。本文首先对人民币国际化进行了可行性

2、和必要性分析；其次，总结了美元、欧元、日元三国货币国际化特点，认为人民币国际化应更多的借鉴欧元经验即在东亚货币合作中推进人民币国际化；此外，本文从金融角度探讨了近期内大规模输出人民币所面临的障碍，提出了近期以金融业为依托的人民币区域化对策。关键词：人民币国际化；美元霸权；货币错配An analysis of several issues on internationalization of RMBAbstract: Since the implementation of the reform and opening up policy in 1978, Chinas national econ

3、omy has developed unprecedentedly. Many economic statistics improves that China has the economic and political capability to begin the practice of internationalization of RMB,which is also an effective way to solve the current economic security problems facing dallor supremacy ,such as the delimma o

4、f high savings conflicted venture , the risk of currency mismatch, and the pressure of RMB appreciation.At the beginning of this paper ,the author makes an analysis on the practicality and the necessity of RMB internationalization.Secondly,based on a comparison regarding differences in the process o

5、f currency internationalization among US dollar , Euro, and Japanese Yen, the author advice the practice of internationalization of RMB should follow the example of Euros basing on Asian currency cooperation.In the end,This paper analyzes the fanancial obstacles of the large-scale export of RMB, and

6、 points out the current financial countermeasures for the RMB liberalization regionally.Key words:RMB internationalization;US dollar supremacy; currency mismatch致 谢经过几个月的努力，终于为论文画上了最后一个句号。本文从开始选题到论文成文，一直得到黄勤慧和雷波老师的亲切关怀和指导，在此向两位老师表示最崇高的敬意和最衷心的感谢!在这段时间里黄老师在学习、研究以及实践上给予了我莫大的帮助，雷老师渊博的知识、严谨的治学精神和诲人不倦的作风使

7、我深受教益，将会在今后继续指导我的学习和工作。 感谢在本科学位学习期间授予我知识的其他老师，是他们的悉心教导，使我有扎实的理论基础和明确的方向。感谢我的同学，同他们相处，丰富了我的生活，开阔了我的视野。我的成长与学业时刻牵动着远在千里之外的亲人，他们的无私奉献和细致关怀，使我有力量和勇气去面对和克服一切困难。在这里也一并向他们致以深深的谢意!本文的不足之处乃至错误一定是存在的，我真诚地期待着各位老师、同学的不吝指正。 作者：袁静 2009年5月20目录1浅析人民币国际化的可行性.1 1.1人民币国际化时机成熟的表现.1 1.1.1 中国已成为世界经济大国和贸易大国.1 1.1.2 人民币汇率长

8、期保持相对稳定.1 1.1.3人民币普遍被周边地区和国家接受.2 1.1.4 中国国际政治影响力日益升温.22浅析人民币国际化的必要性.3 2.1 应对美元霸权人民币国际化势在必行.32.2可观的铸币税收入.32.3减轻货币错配风险.42.4缓解人民币升值压力.43总结三大货币国际化特点和启示.53.1美元国际化不可复制.53.2欧元国际化走合作之路.53.3日元国际化依赖性强.64人民币国际化的路径选择.7 4.1整合国内货币.7 4.2借鉴欧元经验在东亚货币合作中推进人民币国际化.74.2.1借鉴“欧洲共识”和提倡“东亚共识”.74.2.2“德法和解”和“中日友好”.84.2.3建立完善制

9、度保障.84.2.4努力争取美国支持.85从金融角度探讨人民币国际化的限制条件及其对策.9 5.1 金融市场发展滞后无法提供“资产池”.95.2近期内大规模输出人民币不可行.9 5.3 人民币国际化的两种渠道均受限制.105.3.1资本项目逆差输出人民币面临的限制.10 5.3.2经常项目逆差输出人民币面临的限制.105.4 以金融业为支撑的人民币区域化对策.106结语.121人民币国际化的可行性分析 1.1 人民币国际化时机成熟的表现历史经验显示，“经济实力与政治实力是决定货币国际化的重要因素，经济实力与政治实力相比较，前者似乎更为重要。最强的货币由最强大的 经济力量所支持，这是一个实际的历

10、史惯例和事实。”1事实上，由于中国经济的高速增长，整体经济实力的扩大，人民币汇率的持续稳定，以及中国政府在亚洲金融危机中表现出的高度责任感，人民币的国际声望大大提高，日益为周边国家和地区所接受，大量人民币在境外流通，已悄然成为流通中的硬通货甚至储备货币，这些都是人民币国际化时机成熟的表现。1.1.1中国已成为世界经济大国和贸易大国改革开放以来，中国经济持续高速增长，取得了举世瞩目的成就。据商务部数据显示：从1978年至今，国内生产总值(GDP)保持较快的发展势头，2000年首次超过l万亿美元，排名从1990年的世界第十位上升到第六位。2005年GDP总量为182321亿元(约合226万亿美元)

11、，已经超过英国，由2004年的世界第六位跃居为第四位，成为世界第四大经济体。2003年至2007年，中国经济已连续四年保持10左右的高增长；从对外贸易额来看，2004年突破l万亿美元，中国已成为世界第三大贸易国。2008年我国国内生产总值300670亿元 ，比上年增长9.0；外汇储备达到1.95万亿美元，成为美国最大债权国。外贸总额达到2万5616.3亿美元，比上年增长17.8。其中：出口1万4285.5亿美元，同比增长17.2；进口1万1330.8亿美元，增长18.5，全年贸易顺差2954.7亿美元，净增加328.3亿美元。信用货币流通时期的货币价值必须有强大的实物商品支撑，即强势货币是以强

12、势经济为基础的，一个大的经济体，特别是在国际贸易领域中占有重要地位的国家，本身有推动本币国际化的能力，并且本币国际化也将日益成为经济发展的内在要求。而以上数据表明：人民币国际化已经具备了较为坚实的经济基础。1.1.2 人民币汇率长期保持稳定自1994年以来,人民币价值基本稳定，美元对人民币汇率基本保持在1：823的水平。在亚洲金融危机期间，我国政府承受住经济增长放缓、商品出口减少、市场需求不足的巨大压力，坚持人民币汇价的稳定，防止了危机的进一步扩大和加深。近年来，特别是911事件和拉美金融危机再次发生，使得世界经济发展速度减缓，国际汇率体系极不稳定，各国又纷纷采用“以邻为壑”的外汇政策，引发世

13、界主要货币币值不断波动。人民币再次顶住压力，始终保持美元对人民币汇率的相对稳定，使人民币获得了良好的国际信用地位。2007年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制，这意味着人民币国际化进程又迈出了坚实的一步。1.1.3 人民币普遍被周边地区和国家接受“通过分析考察人民币在周边国家的流通使用，可以为人民币的国际化之路提供可行性分析，而且人民币在周边国家的流通使用也可以作为人民币国际化之路的一片试验田，或者说一个暂时的跳板。”2根据人民币在我国与周边国家、地区经济贸易活动中的功能和现状以及发

14、挥作用的区域，目前的人民币在周边国家行使国际货币的职能尚处于初级阶段。不过，人民币在边境贸易中充当计价、结算货币的趋势越来越明显。例如，在广西与越南的边境贸易中，不管是进口，还是出口，近90的交易是用人民币计价结算的。尤其近年来，人民币在我国周边接壤国家和港澳地区的使用越来越广泛，部分甚至完全行使了交易媒介、储藏手段和支付手段的职能，国际化进程逐步加快。人民币在周边国家的流通使用说明人民币已经具备了一定范围的国际可接受性。1.1.4 中国的国际政治影响力日益升温中国国际经济与政治地位日益提高，就国际货币事务而言，从中国在IMF中所占的份额来看，已跻身世界前10位。就国际政治事务而言，随着中国近

15、年来经济迅猛发展，中国在国际政坛上的话语权也越来越重要，如参与解决朝鲜核武器问题的六方会谈，积极加强与东盟国家之间的合作。此外，中国军力日益增强，加大与周边国家的友好合作，在亚太地区及国际上的地位及影响力不断提升。2浅析人民币国际化的必要性2.1 应对美元霸权人民币国际化势在必行美元霸权给美国带来了巨大的利益：美元作为国际货币使美国获得数额巨大的铸币税，从而占有了境外持币者的资源；不受限制地向全世界举债，却不承担对等责任，凭借贬值刺激出口以改善国际收支情况；通过印刷美钞来弥补赤字，将通货膨胀转嫁给其他国家。在全球金融风暴中，不能以本币放贷的国际债权国都会面临日益严重的货币错配问题，即“高储蓄两

16、难困境”。人民币就是如此，既无法被用来在国际金融市场上发放贷款进行投资，也不能对储备美元资产的风险进行对冲，带给我国相当大的经济损失。总之，在当代美元为核心的国际货币体系中，非国际货币的必然归宿是仰人鼻息、被动地作出反应。相反，人民币国际化将为我国带来可观的铸币税收入，也是减轻货币错配风险和缓解人民币升值压力的必然选择。2.2 可观的铸币税收入金本位制下，黄金直接行使货币职能，货币发行国不享有铸币税。金块本位和金汇兑本位这两种货币制度仍以黄金为基础，处于国际货币体系中心地位的国家可以使用本国货币来换取对其他国家商品和资本的控制权。这些货币在境外的结存可以为中心国家带来铸币税收入，但必须受到黄金

17、储备的约束。而在不兑现的信用货币制度中，铸币税可以被理解为储备货币发行国的发行利润。为了获得国际货币，非储备发行国必须放弃实物商品和劳务或放弃实际资本存量的所有权。例如美国只需要印发钞票就可以购买中国的制成品和中东的石油，而中国只有通过饱含民工血汗、透支子孙福利的商品和资源的出口才能换回美元，再用这些美元去购买澳大利亚的铁矿石及欧美的大飞机。据陈雨露计算，“截至2002年年底美国已获得的国际铸币税收益高达9530亿美元。”3而且只要某种货币的储备地位存在，持有该外汇储备的国家就不会对货币发行国实现债权，他们积聚的只是光清偿期限的债权。总之，在本国发行纸币，铸币税取之于本国而用之于本国；发行国际

18、货币，则铸币税取之于外国而用之于本国。根据钟伟的测算：“如果人民币的购买力在长期保持稳定，并且逐步推进人民币的区域化，那么人民币的年均铸币税收入可保持年均25亿美元左右。”42.3 减轻货币错配风险货币错配定义为：“由于一个权益实体(包括主权国家、银行、非金融企业和家庭)的收支活动使用了不同的货币计值，其资产和负债的币种结构不同，导致其净值或净收入(或者兼而有之)对汇率的变化非常敏感。”5从本质上来说，货币错配所研究的主要内容还是汇率风险问题。当人民币国际化后，在国际贸易、国际融资中就可以直接采用人民币来进行定值，这样就可以避免或减轻货币错配风险。例如,美、欧、日等境外企业与我国境内企业之间的

19、贸易，通常以美元、欧元、和日元进行计价结算，由此带来汇率风险主要由境内企业承担。如果能以人民币进行国际结算，境内企业可以避免承担此类风险。2.4 缓解人民币升值压力目前人民币面临的升值压力主要来源于两个方面：一是1997年lO月开始的通货紧缩，紧缩的通货和持续的经济增长导致人民币购买力增强，这是人民币汇率上升压力的国内基础；出口的增加和外资持续进入导致国际收支持续顺差，外汇储备大幅度上升，这是人民币升值压力的国际基础。 人民币升值的直接影响：将使以制造业为主的中国经济受到严重打击，可能消除商品竞争力并带来通货紧缩的压力“高储蓄两难综合症”：一方面，那些拿着美元资产的人担心美元贬值，于是想着法子

20、转换成人民币资产，兑换的人多了，就可能迫使人民币升值；另一方面，外国抱怨造成贸易逆差是因为人民币币值被低估，所以施压逼使本币升值。困境在于如果升值，就会引发通货紧缩；如果不升值，那些力大势强的外邦就会以贸易制裁相威胁。人民币升值的压力揭示了一个命题：“当经济体迅速成长，开始在世界经济中越来越有影响的时候其货币是否应在国际上具有相应的地位。”6试想如果人民币是国际化货币，它将作为国际货币在贸易和投资中被广泛接受，用来计价、结算、支付和进行国际储备，我们就不必持有过多的外汇资产；资金进入和撤出时主要是本币的进出，即使是国际热钱，对本位货币汇率的影响也总是微不足道的。3 总结三大货币国际化特点和启示

21、 3.1 美元国际化不可复制 美元国际化的路径可以概括为：依托全球性货币汇率制度安排成为唯一的国际计价单位和与黄金相同的国际储备货币；与黄会脱钩、失去制度基础后，依赖先人为主的存量优势在世界信用货币体系中处于优势地位；国际政治政济实力的强力巩固和发展这种优势，继续充当国际货币的“领头羊”。美元国际化的模式具有历史的特殊性，它是国际金属本位制度向现代信用货币制度发展的过渡环节，历史选择美元，经历了将近30年的美元时代，赋予了美元许多“先天”的优势，这是其他任何货币都“望尘莫及”的。20世纪上半叶的两次世界大战，成就了美国超越英国的梦想，同时也就奠定美元国际化的政治经济基础。今天，任何其他货币想通

22、过国际制度安排实现国际化几乎是不可能的。因为历史不会倒退，事物发展的路径依赖总是具有连续性的，除非这种连续性被人为破坏。启示：美元国际化模式是特定历史条件下世界政治、经济力量对比严重失衡的产物，不可复制，对我国没有太大借鉴意义。3.2 欧元国际化走合作之路经历了两次残酷的世界战争、20世纪30年代的经济大萧条，使欧洲人开始谋求一条联合自强的道路，特别是1950年美国人主导的布雷顿森林体系遭遇前所未有的支付危机的影响，欧洲支付联盟(EPU)成立并开始了货币合作之路。先是由欧洲支付联盟(EPU)再到欧洲计算单位(EUA)，并进一步发展到欧洲货币单位(ECU)，然后在各成员国自有货币流通的基础上建立

23、平行货币，再由平行货币过渡到单一货币欧元，开始了欧元时代。“从欧元的产生过程可见，欧洲在其历史发展中从来没有过一个完全自由兑换的系统，它是遵循着循序渐进的原则而逐渐演变的，直至最后实现了欧洲统一货币和金融一体化。”7欧元之所以能走到今天这一步，其成功同欧洲大陆自身许多特点是分不开的：从经济层面分析，欧元区各国的经济发展水平、经济发展状况比较接近，各国之间的贸易、人员往来频繁，建立一个最优货币区符合欧元区各国经济利益，这就为在欧洲成立统一的货币区扫清了经济层面上的障碍；从政治文化层次分析,“在社会文化方面，欧元区各国具有共同文化渊源及非常相似的价值观念，加上第二次世界大战后欧洲大陆政治合作的呼声

24、高涨，为实现货币一体化过程中所需的政治合作奠定了良好的基础。”8启示：欧元通过集体行动，减少挑战美元霸权的成本，提高了国际化成功的概率。它以欧元为中心，依靠欧盟与欧洲其他国家紧密的政治经济联系，迅速使欧元成为区域国际货币，再以此为基础不断提高欧元的国际化程度。人民币国际化应借鉴其成功经验，走合作的道路，整合“国内货币”和“加强与东亚的货币合作”。3.3 日元国际化依赖性强日元国际化特点：日元对美元的挑战由于其对美国的过分依赖得不偿失。20世纪80年代初期，日元真正开始推进国际化进程。20世纪80年代中后期起，随着升值日元大量流出日本，日元的使用范围逐步扩大，国际化程度大幅度提高。此时，要求日元

25、升值的压力便急剧加强，感到严重威胁的美国在召开“广场会议”中迫使日元大幅升值，日元开始了lO年的升值历程。20世纪80年代到90年代日元币值稳中趋升，正是日本经济与储备能力上升的体现。然而，日本经济也为日元国际化付出了沉重的代价。由于日本政治上的对美国的依附地位，日本出口受到打压、引发资产泡沫、成为国际游资的投机对象，日元真正价值常常迷失在货币投机中。只要美国经济一遇风吹草动，不论日本经济是繁荣还是萧条，都会引发国际外汇市场上的日元升值和美元贬值。启示：日本忽视成为国际货币的地域经济基础，没有取得亚洲区域货币金融合作的支持，试图直接进行货币国际化，最终难以获得成功。日元只能发挥对美元和欧元的补

26、充作用，直至1997年亚洲金融危机后，日本提出“日元亚洲化”才使日元走向“真正国际化”。人民币应吸取日元失败的经验，最为现实与理智的选择即凭借“大中华经济圈”以及亚洲经济区域走合作化道路。正如李富有在其专著区域货币合作：理论、实践与亚洲的选择中指出：“从亚洲货币合作的角度，建议在次区域内先实行平行主导货币区域化并在次区域统一货币的基础上实行货币联盟，最终实现亚洲统一货币。”94 人民币国际化的路径选择 4.1 整合国内货币推进人民币的国际化能增强民族归属感和凝聚力，利于实现祖国统一。从货币可兑换角度讲，港元、澳元均属可兑换货币，只是其普遍性不如美元、日元。香港、澳门特别行政区与内地的各种交流日

27、益紧密，在一个主权国家内，货币的融合是必然趋势。首先，可以实现“港澳货币一体化”，澳门经济高度依附于香港，已出现港元替代澳元的“通货替代”现象；然后，可考虑在人民币成为可自由兑换的货币后，形成人民币与港元的固定汇率下的货币同盟，再逐渐实现民币与港元的一体化；最后，在政治条件成熟与完善时，采取与香港同样的方式和程序，推进人民币与台币的一体化。 4.2 借鉴欧元经验在东亚货币合作中推进人民币国际化欧元国际化的经验为人民币提供了一种依靠区域货币合作走向国际货币体系的有益的范式参考。作为地区性大国，中国应借鉴欧元经验，充分利用当前东亚许多国家和地区主动谋求区域货币合作的契机，积极参与和推动东亚货币合作

28、进程，为人民币开辟出一条依靠区域化走向国际化的有效路径。4.2.1 借鉴“欧洲共识”提倡“东亚共识”欧元模式的经验表明，合作理念是区域合作的重要前提和保证。虽然1997年金融危机过后。东亚各国也普遍形成了通过联合共同防范和抵御金融危机的“东亚共识”，但是较之“欧洲共识”，东亚地区的合作理念明显具有短期性。因此，中国应充分发挥在本地区的影响力，通过官方的对话、会晤、协商等机制以及各国媒体及民间交流等方式，积极倡导“东亚共识。” 东亚地区既有着亚洲最快、最高的经济增长，同时又是世界上经济相对落后和较为脆弱的地区。东亚各经济体是一个命运共同体，一损俱损、一荣俱荣”。东亚各经济体不同的文化传统和历史经

29、历及国家利益取向决定了他们对于区域共识的侧重点存在很大差异性。只有求同存异，谋求互利共赢才能得到对于经济发展来说至关重要的汇率稳定和金融安全。4.2.2 “德法和解”和“中日友好”欧盟的经验表明，在货币一体化的进程中，强有力的政治推动尤其是核心国家在政治上的联合支持是至关重要的。东亚的中日与欧洲的德法有惊人的相似，不仅历史上都曾发生过残酷的战争。而且对所在区域都具有举足轻重的作用，所以中日之间能否如德法当年一样冰释前嫌，对东亚货币合作来说至关重要。中日应携起手来共同促进东亚合作的开展。从长期来看，只有中国的经济实力不断增强，处理国际事务的能力不断提高，中日之间才会建立起坚不可摧的友好关系。而在

30、中日的共同努力下，东亚货币合作才有望获得快速的发展。4.2.3 建立完善制度保障欧洲货币合作发展进程中签署了大量具有法律效力和约束力的文件、协议且设置了一整套机构，有效促进了各国间宏观经济的协调与趋同。并成为日后欧元顺利发行和良好运转的重要保障。东亚货币合作中也应建立完善的制度保障。当前的工作是要加快推动清迈协议和亚洲债券基金向更高层次发展。对此，中国已具备了参与其中的足够的金融实力。中国完全有能力拿出一部分参与货币互换机制和支持亚洲债券基金，推动建立一个有利于中国贸易、投资和金融发展的东亚金融体制，并以此带动东亚各国贡献各自的金融力量。4.2.4 努力争取美国支持欧洲经验表明：与其让区外大国

31、因感到威胁而对其活动进行干涉和阻挠，不如加强沟通争取理解和支持，以使地区合作得以顺利的开展。中国作为重要的地区大国，建立并维系一种良好的中美关系，既为东亚货币合作的开展创造一种有利的国际环境，又借此巩固中国的地区主导地位和大国形象，成为国际体系具有建设性的参与者。正如外交部副部长王毅所说：“美国在东亚有重要的利益和影响，这是历史形成的，也是客观现实。可以预见，如果东亚排斥了美国利益，必将受其反对和阻挠。在这个问题上，我们既要按区域合作的一般规律办事，加强域内各国合作，同时也要奉行开放地区主义，不排斥美国和其他区域外国家。注重与他们加强对话与协调，相互尊重彼此的利益，不断寻求和扩大新的利益汇合点

32、。”105 从金融角度探讨人民币国际化的限制条件及其对策5.1 金融市场发展滞后无法提供“资产池”一国货币要想成为国际货币必须为其国外的持有者货币“资产池”，使国外的持有者能够用很小的成本获得该货币，从而使用和持有该货币。这就要求该货币拥有一个具有相当广度和深度的金融市场。一个高度发达且开放的金融市场才能提供大量、种类繁多的的金融交易工具，从而给不同的利益主体提供相应的服务以满足各国央行和全球资产组合投资者对所持资产保值、增值和变现的内在需要。而我国无论资产总量、交易规模还是金融产品种类、质量及金融创新能力都与发达国家存在很大差距，我们还没有能力为国外本币持有者提供相应的“资产池”。5.2 近

33、期内大规模输出人民币不可行当一国国际货币地位下降或被或他货币替代时，输出货币则会产生回流，造成通货膨胀的急升，而且事前难以预计回流的规模有多大。假设人民币在短期内实现国际化，就会有大量的资金流入使资产价格被炒起来产生经济泡沫，大量的资金流出会使泡沫迅速破灭，债务链条产生的信用危机将洗劫整个经济。一旦货币的持有者对人民币价值稳定产生悲观预期时，他们会迅速放弃人民币转而持有其他国际货币作为支付手段、记账单位和价值储藏手段，导致入民币的大规模回流。中国目前的虚拟经济平台无法充当一个巨大的容器来吸收回流的人民币资金以缓解人民币贬值的压力，届时可能会产生无法控制的通货膨胀。 5.3 人民币国际化的两种渠

34、道均受限制一国货币的国际化无非是两个渠道：经常项目逆差和资本项目逆差。美国在1960年至1968年间的国际收支经常账户上持续保持顺差，资本账户持续保持逆差。也就是说美国当时通过资本账户有效地向世界输出了美元，从规模上增加了美元最终的储备数量；而由于美国经常账户持续保持顺差，说明美国依然凭借其强大的实体经济的制造力向世界输出产品。美国1960年至1968年的这段经历告诉我们：在经常项目顺差的同时可以通过资本账户的逆差对外输出资本。这样既可以缓解本币升值压力，又不致使本国所依赖的商品贸易出现逆差。不过由于受到我国虚拟经济发展滞后的限制，以及考虑我国经济增长方式和就业压力的制约，人民币国际化的两种途

35、径都受到限制。5.3.1 资本项目逆差输出人民币面临的限制要在资本项目上保持持续逆差来输出人民币，必须在短期内构建一个国际化的虚拟经济系统平台。中国的实体经济已备一定实力，但国际化的虚拟平台还存在很大问题。例如，中国的债券市场以国债和中央银行债为主，银行商业债券和企业债劵比重很小；期货市场上，中交易品种还仅限予农产品、金融和能源三类，交易更更多集中于农产品市场；在金球外汇市场中，我国的外汇交易量比重几乎可以忽略。从全球角度看，美欧日占据世界虚拟经济大部分份额，中国长期游离于世界虚拟经济的门槛之外。5.3.2 经常项目逆差输出人民币面临的限制如果转向经常项目逆差即转向贸易赤字，就意味着中国国内岗

36、位向境外转移，目前国内消费投资比例严重失调，经济增长方式主要由投资来带动，而投资的过快增长又会造成产能的巨大扩张。因此，出口能成为消化过剩产能，促进就业和经济增长的重要途径。在我国经济结构和经济增长方式未能实现根本转变时，通过贸易赤字来输出人民币会造成经济的剧烈收缩。综上所述：人民币国际化的进程不能一蹴而就，近期内大规模输出人民币不可行，还需要许多制度性安排配合人民币的国际化进程。如果盲目的推进人民币的国际化，忽略金融改革和发展，则可能引发通货膨胀、经济发展放缓等负面影响。5.4 以金融业为支撑的人民币区域化对策一国货币国际化主要通过经贸与投资实现，而货币发行国金融市场的开放和发展程度，直接决

37、定该国投资渠道的流畅，间接影响经贸渠道的顺畅，进而对该国货币的国际化产生深远影响。在目前，人民币在资本项目下自由兑换依然受限、人民币参与国际金融市场程度较低、在国际范围内履行国际货币职能几乎没有的前提下，笔者提出以下的金融支撑对策：首先，通过过边境贸易推进人民币的区域化。通过边境贸易促进人民币区域化是以国内经济发展和对外贸易发达为前提的，同时还应为促进人民币在边境贸易中的使用创造积极条件，例如，与相关国家签订双边结算与合作协议，促使人民币成为与这些国家贸易中计价和结算的主要货币不失为一个好方法。根据历史经验，世界上主要发达经济体如英国、美国、日本在各自货币的国际化进程之初都经历过贸易扩张的过程

38、。其次，通过人民币对外直接投资推进人民币的区域化。中国的直接对外投资大都是以美元形式进行，在推进人民币区域化的过程中，对周边国家的直接投资可以考虑使用人民币进行。我国企业经过多年发展，在生产、管理等方面积累了一定的竞争优势，将这些优势配合国内充裕的资金对外输出，与东道国的资源优势相结合，不但可以使企业赚取可观的利润，还可以促进人民币走向世界。因此，随着我国企业对外直接、间接投资的增长，人民币应更多地在投资合同、债权凭证等领域行使国际货币的职能。再次，扩大发行人民币计价的国际债券规模。通过发行以本币计价的国际债券，不仅可以扩大人民币的跨境流通范围，使人民币在国际金融市场上行使价值尺度、支付手段等

39、国际货币职能，而且可以使中国获得丰厚的国际铸币税收入。通过发行人民币国际债券，中国可以仅凭较低的利息成本来获取国际上的其他硬通货和商品，进而获得在国际范围内的购买力。笔者认为，中国实现人民币国际化战略最重要的步骤就是积极在海外发行以人民币计价的政府债券和企业债券，推动人民币金融产品逐步成为国际金融机构、各国央行资产增值、保值的金融工具。最后，积极推进四大商业银行。我国的金融体制改革难以有大的动作，其中一个很重要的考虑就是国有商业银行抗风险能力。当前要做的就是在通过贸易、投资等措施逐步推进人民币区域化的同时，采取行之有效的办法推动国有商业银行的改革，提升其防范信用风险、市场风险和操作风险的能力，

40、建立现代化的银行治理结构，为我国利率、汇率、资本可兑换制度改革奠定基础，从而为人民币区域化向纵深发展扫清障碍。总之，人民币正处于区域化的初始阶段。人民币在未来国际货币体系中的地位，将在一定程度上标志着中国经济在全球经济中的地位，而中国金融业的创新和变革将为人民币的国际化提供重要的支持。6结语经济实力与政治实力是决定货币国际化的重要因素，最强的货币由最强大的经济力量所支持，这是一个实际的历史惯例和事实。伴随着中国经济实力，综合国力和国际政治影响力的日益提高，推进人民币国际化已具备坚实经济基础、市场基础和信誉保障。在以美元为核心的当代货国际货币体系中，人民币国际化也是我国解决经济安全问题必然选择。

41、欧元国际化经验表明：我国应充分利用当前东亚区域货币合作的契机，积极参与和推动东亚货币合作进程，在地域上按部就班的实现“次区域化”、“区域化”、“国际化”的“三步走”战略。人民币国际化同时也是一把“双刃剑”，既有机遇也有挑战。由于我国金融市场发展滞后，游离于世界虚拟经济的门槛之外以及受国内的经济增长方式和就业压力的制约，近期内大规模输出人民币并不可行，如果盲目的选择资本项目逆差或经常项目逆差输出人民币，可能成为金融危机的催化剂和导火线。所以人民币国际化只能走渐进式道路，不能一蹴而就。我们应顺势应势创造条件推进人民币金融体制改革和创新，以对人民币的国际化提供重要的支持。 注释1 黄仁德，张胜峰人民

42、币国际化问题之探讨J中山人文社会科学学刊. 2004,(1)2 李晓等论人民币的亚洲化J世界经济2004，(2)3 陈雨露等.作为国家竞争战略的货币国际化：美元的经验证据J. 经济研究.2005,(2).4 钟伟. 略论人民币的国际化进程J. 世界经济. 2002,(3)5 夏建伟. 货币错配理论研究进展J. 经济学态. 2006,(5).6 王信评麦金农美元本位下的汇率一东亚高储蓄两难J世界经济. 2005 ，(4).7 Hazel yuen. Is Asia An Optimum Currency Area? Shocking Aspects of Output Fluctuation i

43、n East AsiaJ. Working paper,2000.8 Hwee Kwan Chow.Yoonbai Kim. A Common Currency peg in East Asia? Perspectives from Western EuropeJ. Jounal of Macro. Economics,2003, (25).9 李富有. 区域货币合作：理论、实践、与亚洲的选择M. 北京：中国金融出版社，2004.5.10 中国国际经济关系学会经济全球化大潮与中国对策M北京：时事出版社，2001.246. 参考文献陈亚温、胡勇、王学鸿.欧元经验与效应欧元对国际货币体系的影响研究.北京：经济科学出版社，2006年。陈雨露主编.国际金融第一版北京：中国人民大学出版社，200l年。冯文伟编著.国际金融学.上海：立信会计出版社，2001年。姜波克