造纸及纸制品业行业 造纸及纸制品业报告.doc
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1、造纸及纸制品行业分析报告(2010年度)二零一一年三月目 录摘 要41. 造纸行业的分类及产业链51.1造纸行业的分类51.2造纸行业产业链52. 造纸行业的需求63. 造纸行业的供给93.1 造纸行业的生产量93.2 造纸行业的竞争状况103.3 产业政策对行业供给的影响114.造纸行业的经营状况124.1 纸品价格的变动趋势134.2 造纸成本的变动趋势144.3 行业盈利情况及财务安全性165. 深圳市造纸行业现状175.1 深圳市的制纸业175.2 深圳市的纸制品加工业现状185.3 深圳市纸制品加工业的发展18图表目录图1 造纸工业的产业链及子行业构成6图2 国别人均年度纸品消费量6
2、图3 纸品产销量与宏观经济周期的关系7图4 国内主要纸种的产量及增长情况9图5 双胶纸的价格指数13图6 铜版纸的双胶纸的价格指数14图7 白卡纸的价格指数14图9 2009年8月以来进口木浆的价格走势15图10 造纸行业的收入、盈利变动情况16图11 造纸行业的债务压力和财务安全性17表1 我国造纸业的行业分类及主要产品5表2 纸品消费与宏观经济指标的敏感性分析7表3 主要纸种的下游需求8表4 2010年国内主要纸种生产量9表5 造纸行业的集中度情况10表6 造纸行业的三大产业政策11表7 2009-2011年新增产能情况及预测12表8 2006-2010年国内造纸行业落后产能关停时间表12
3、摘 要造纸业是一个资金、技术密集的行业,行业内规模效应和集中化趋势十分明显,而且受产业政策影响较大。需求规模的增长是推动造纸行业成长的根本动力。我国纸品需求长期增长的潜力较大,我们根据纸品需求增长的动力因素分析对今后5年的纸品需求进行预测,预计在2015年国内纸品需求将达到1.4-1.6亿吨。各纸种用途和需求特性不一。文化用纸直接用于终端消费,其消费与人均收入水平更为敏感;包装大类用纸下游需求部分来自工业生产,部分来自居民消费,因此与整个宏观经济的需求更大。生活用纸与人民生活水平更大。纸品生产企业的集中度较低,但是集中化趋势十分明显。国家和地方政府出台了一系列的造纸产业政策,涉及产能扩展、节能
4、减排、污染防治3大方面。受此影响,产能扩张受限,行业进一步集中化的趋势更加明显,大企业将从产业政策中明显受益。2010年纸及纸板供给量将达到1亿吨,实现产需平衡。2010年纸品价格和纸浆价格呈高升后降走势,纸/纸浆价格差保持窄幅震荡。受益于此,造纸企业盈利持续改善。受第4季度供给紧缩和需求增速放缓的双向影响,纸价将保持基本稳定,纸浆价格也因供给增加而保持在目前水平之上。第4季度,资本结构继续优化,资产质量提升和业绩持续改善,推动企业承债能力进一步增强。受产业限制政策影响,深圳地区造纸工业企业已经转移。深圳地区的造纸工业受当地限制性政策的影响,目前已没有造纸厂,原有的纸品加工企业也大量外迁,造纸
5、工业在深圳的发展将进一步受限而难以存续。对造纸工业采取限制性政策有利于深圳地区的环境保护和整体经济发展。造纸是指通过机械的、化学的或二者结合的方法,把植物纤维加工成纸浆;然后通过手工或机器抄造的方法,把纸浆及其添加剂混合均匀而制成纸产品的过程。造纸工业属于国民经济的基础原材料工业,具有生产运行连续性高、规模效益显著等典型的大工业生产特征。现代造纸工业的技术、资金、资源相对密集,产业关联度较大。造纸工业的产业生命周期长,在美国、加拿大、日本、芬兰、瑞典等发达国家,造纸工业仍然是其国民经济的重要产业之一。1. 造纸行业的分类及产业链 1.1造纸行业的分类造纸及纸制品制造业包括纸浆制造业、造纸业、纸
6、制品制造业三个中类行业,造纸工业细分行业的具体定义见表1。表1 我国造纸业的行业分类及主要产品类别名称主要产品221纸浆制造业指经机械或化学方法加工纸浆的生产活动。包括:造纸木浆;非木材纤维物质的造纸纸浆:造纸棉籽绒浆、造纸布浆等;废纸浆的制造222造纸业指用纸浆或其他原料(如矿渣棉、云母、石棉等)悬浮在流体中的纤维,经过造纸机或其他设备成型,或手工操作而成的纸及纸板的制造活动。223纸制品制造业指用纸及纸板为原料,进一步加工制成纸制品的生产活动资料来源:国家统计局,鹏元整理1.2造纸行业产业链造纸行业的产业链比较短。处在上游的纸料生产及纸浆制造常根据原材料分为木浆、非木浆和废纸浆的采集与制造
7、;中游的造纸环节通常按照产品用途划分为文化大类、生活大类和包装大类纸。下游行业则包括报业、印刷出版业、印刷包装装潢业等多个行业和居民日常生活消费领域。图1 造纸工业的产业链及子行业构成资料来源:公开资料,鹏元整理2. 造纸行业的需求造纸行业为国民经济和人民生活提供了基础性的原材料和生活资料,其需求广泛而充足。特别是,工业经济不断发展,环保要求不断提升,造纸技术不断增强,纸品需求多样化和丰富化水平不断提升,都对纸品需求产生较大影响。1)国内人均纸品消费水平持续提升,纸品需求提升空间较大人均年用纸量的变化与一国人均GDP的发展水平大体一致。发达经济体的人均纸品消费量均在200千克以上;韩国、中国台
8、湾地区等经济体人均用纸量已由上世纪80年代的不足30kg增长至2008年的180kg 和210kg。中国大陆和发达国家人均用纸量差距很大,人均约65公斤,目前仅深圳和上海超过100kg。快速增长的国内人均GDP将对其形成有效助推,随着国民经济的增长加速,人均用纸量有望提升,国内纸品消费提升空间较大。图2 国别人均年度纸品消费量(单位:千克)资料来源:PRSI,鹏元整理2)纵向分析表明,国内纸品消费与经济发展密切相依如前面的分析,纸品是基础的工业原材料,其需求具有周期性;同时纸品具有广泛的消费性需求,具有需求刚性。我们利用主要宏观经济变量测试纸品消费的敏感性,以了解纸品需求的影响因素。我们选取的
9、样本区间为2000-2010年共11组数据,因变量选择年度纸品表观消费量;选择的需求影响因素(自变量)包括标国内生产总值(GDP)、轻工业生产总值、城镇居民人均纯收入、出口商品总额,分别测试宏观经济整体和工业生产、消费、出口等主要经济驱动因素对纸品需求的影响。分析方法为单变量回归分析,测试结果表明:各变量均可以较好的解释和预测纸品消费量的变动。其中,各宏观经济变量对其的解释和预测程度由高到低分别为城镇居民人均纯收入、国内生产总值、出口商品总额、轻工业生产总值。另外,对各经济变量的增量分析结果表明,GDP每增长1%,纸品需求量增长1.31%;城镇居民人均纯收入每增长1%,纸品需求增长1.10%,
10、出口额每增长1%,纸品需求增长0.004%,轻工业产值每增长1%,纸品需求增长0.61%。由以上结果,纸品需求具有较强的消费性特征,居民收入水平变动是纸品需求变动的主要影响因素,这一结果也与国别比较相符;通过GDP增长的预测也能够较为准确的预测纸品未来需求。而轻工业产值、出口对国内纸品需求的影响较小。表2 纸品消费与宏观经济指标的敏感性分析因变量自变量X回归方程影响是否显著拟合优度(R2)年度表观消费量国内生产总值Y=0.0207x+2278是0.9369轻工业生产总值=0.0408x+2920是0.8790城镇居民人均纯收入Y= 0.479x + 1096是0.957出口商品总额Y= 0.2
11、351x + 3056是0.8831资料来源:国家统计局,鹏元整理图3 纸品产销量与宏观经济周期的关系资料来源:国家统计局,鹏元整理3)经济平稳增长,居民收入水平快速提高将推动未来纸品需求继续保持快速增长我们以GDP和城镇居民人均纯收入两项指标分析、预测未来5年及2011年纸品需求量及其增长。未来5年,国民经济将重在结构调整,经济增长目标将在过去5年基础上适当调低,按十二五期间GDP增长率约7.5%,城镇居民人均纯收入年增长率7.5%进行预测。预测结果表明:2011-2015年,纸品需求将按年均6.5-8%的增长率保持增长;在2011年纸品需求将达到1.03亿吨,在2015年,纸品需求量将介于
12、1.4亿吨至1.6亿吨之间。4)各纸种用途和需求特性不一按纸种可分为文化用纸大类、包装用纸大类和生活用纸。文化用纸包括书籍、报刊等用纸,直接用于终端消费,其消费与人均收入水平更为敏感;包装大类用纸下游需求部分来自工业生产,部分来自居民消费,因此与整个宏观经济的需求更大。生活用纸与人民生活水平更大。表3 主要纸种的下游需求纸 种用途下游需求特性新闻纸报纸、期刊主要用于报纸和期刊,受国家报刊发行订阅方式的影响,需求有一定刚性;但是部分报刊订阅受到网络的冲击。未涂布书写印刷纸期刊、课本教材和报纸拥有需求刚性;但是其它期刊、书籍受到网络的冲击。铜版纸高档期刊、广告、商品包装下游需求中,消费需求收入弹性
13、较大;商业性需求的周期性较强。白卡药品盒、化妆品盒、挂历和广告、烟包、纸杯等具有较强的需求刚性。箱板纸用于生活、医药和工业品的外包装涉及面较广,与生产生活均有较强联系,周期性较强。瓦楞纸用于生活、医药和工业品的外包装涉及面较广,与生产生活均有较强联系,周期性较强。资料来源:公开资料,鹏元整理3. 造纸行业的供给3.1 造纸行业的生产量我国造纸行业产能/产量基数较大,纸品供给能力较强2010年,全国机制纸及纸板生产量10,036万吨,较2008年增长11.44,产量位居世界第一。2002-2010年,纸及纸板生产量年均增长15.26,高于同期国内纸品消费增长率13.40%,并于2007年实现供需
14、平衡,目前略现过剩局面。除国内生产外,我国还进口部分纸品,2010年全年各纸种共进口331万吨(净进口-49万吨)。图4 国内主要纸种的产量及增长情况(单位:万吨,%)资料来源:中国纸业协会,鹏元整理各纸种中,文化大类用纸生产量约占30%,包装大类用纸生产量约占64%,生活用纸约占7%。各主要纸种的产量情况及在纸及纸板总产量的比重如下表所示:表4 2010年国内主要纸种生产量纸种产量(万吨)比重产量增长新闻纸4284.26%3.83%未涂布印刷纸187718.70%24.30%铜版纸5405.38%8.00%卫生用纸6856.83%18.10%牛皮纸5265.24%-8.52%白板纸12501
15、2.46%8.70%箱板纸1,57915.73%-8.73%瓦楞原纸2,83928.29%65.54%特种纸2001.99%33.33%合计10,036100.00%16.15%资料来源:中国纸业协会,鹏元整理3.2 造纸行业的竞争状况造纸工业集中度较低,但集中化趋势十分明显2010年度,我国造纸与纸制品行业有工业企业共9,900家,纸浆制造业、造纸业、纸制品制造业企业数分别为141、3,642、6,118家,占行业比重分别为1.42%、36.78%、61.79%。2010年全国3,494家规模以上造纸工业企业的产纸量达10,036万吨。造纸行业内大、中、小企业共存。2010年末,在3,494
16、家规模以上造纸企业中,小型企业(5万吨以下)在数量上占大多数,大中型企业在产量、收入和利润上却占较大比重,行业集中趋势较为明显。全国约3,500家造纸企业,形成了一个集中度较低的行业竞争格局。2009年,市场占有率第一的玖龙纸业的市场占有率为7.49%,市场占有率排名前8位的企业合计市场占有率24.94%,造纸行业属于有一定集中的竞争性行业。但是,我们也明显的看到,行业呈现明显的集中化趋势。这一趋势来自于两个方面的驱动。一是规模经济效应带动的行业自然发展,主要体现在大型企业加大技术改造和新增产能以降低单位成本。二是“抓大限小”的产业政策推动市场份额向大企业集中。鉴于该行业的规模经济效应和目前较
17、低的集中度,我们认为行业集中度将会进一步提高,而这种发展趋势将有利于造纸行业经营业绩改善。表5 造纸行业的集中度情况(单位:亿元)产量名次2009年2008年2007年销售量比重销售量比重销售量比重Top1652.007.49%442.89 5.55%382.43 5.20%Top2355.004.08%307.26 3.85%287.00 3.90%Top3299.003.44%298.96 3.75%237.00 3.22%Top4220.002.53%230.49 2.89%220.22 3.00%Top5155.021.78%164.54 2.06%143.63 1.95%Top614
18、7.811.70%154.30 1.93%150.56 2.05%Top7112.071.29%144.72 1.81%138.28 1.88%Top893.81.08%123.19 1.54%118.17 1.61%Top972.10.83%87.40 1.10%87.03 1.18%Top1080.060.92%78.01 0.98%42.33 0.58%全行业8640.00100%7,980.00100%7,350.00100%CR4集中度17.54%16.04%15.33%CR8家集中度24.94%23.39%22.82%CR30家集中度40.01%38.38%36.46%注:表内数据
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