跨国公司财务管理.doc

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1、第7讲 跨国公司财务管理 跨国公司的财务管理复杂性：外部：面临多国财务环境：汇率、国际税收以及各国财务流量控制制度差异等；内部：跨国公司的财务收益的重要来源在于能够有效地利用公司的跨国体系，即公司一部分活动的收益依赖于另一部分活动。跨国公司财务管理重点： 财务战略与财务策略的平衡， 财务集权与财务分权的平衡。 一、跨国公司财务管理体制 （一）、跨国公司财务管理两大基本特征： 1、面临多国财务环境 多国财务环境的双重影响 2、存在庞大的内部跨国财务系统 大量的内部交易活动构成跨国公司特有的跨国性内部财务系统 复杂的内部财务系统管理决策的重点：财务管理决策权的配置 （二）跨国公司财务管理体制及其选

2、择 1、财务管理体制： 财务决策权的集中与分散程度 跨国公司财务体制分为3种： 集权、分权、部分集权与部分分权二、跨国公司融资管理 （一）跨国公司的资金来源 1、公司内部资金来源 （1）公司自我积累（利润留成 + 折旧提成）上市公司提高利润提留比例的前提条件：当地股票市场的发达。 加速折旧速度，增加成本，减少税收，而且可以快速抽回物化在固定资产上的资本。目前，折旧占公司资金来源约为40%。 （2）母公司对子公司的股权投资母公司增资扩股动机： 一是扩大子公司规模； 二是扩大控制权 三是降低子公司的资产负债比率母公司增资扩股的主要资金来源： 所得利润的再投资 （3）公司内部贷款以贷款的方式提供资金

3、可以减少子公司在东道国的税赋，因为大多数国家在征税时，利息支出要计入成本的。贷款途径：母子公司之间的借款 姊妹公司之间的借款如果借款公司所在国实行外汇管制，公司内部借款成本太高。这时，跨国公司一般采取迂回方式借款 （4）管理费、提成费和授权费 为了防止转移税收，这些费用的支付通常受到国家税制的监管。 这类费用的支付标准一旦确定，就不能轻易改变。 （5）内部交易调度 跨国公司内部交易可以通过财务技巧转变成投资：提前或延迟支付、收支冲销等。 2、外部资金来源（1）母国资金来源 熟悉母国市场 有良好的业务关系 融资渠道：在母国市场发行债券或股票； 从金融机构贷款； 获得母国政府鼓励对外投资的专项资金

4、等。 （2）东道国资金来源 当东道国资金成本比较低时，跨国公司便转向东道国筹措资金。 在东道国的融资渠道： 在东道国获取证券资金； 从东道国银行或其他金融机构获得贷款； 与当地企业合资经营； 从母国对东道国援助项目中获得资金等（3）第三国资金来源 在国际金融市场或通过国际金融机构筹措资金 国际金融市场是指由国际性的资金借贷、结算以及证券、黄金和外汇买卖活动所形成的市场 国际金融机构是由许多国家为达到共同的目标而建立的国际融资机构 全球性的国际金融机构：如国际货币基金组织和世界银行（包括国际复兴开发银行、国际开发协会以及国际金融公司）。 地区性的国际金融机构：如亚洲开发银行、非洲开发银行以及泛美

5、开发银行等。 （二）跨国公司国际筹资方式的选择 筹资方式与筹资渠道既有联系也有区别：筹资方式是指企业获得资金的具体形式。同一渠道可以采取不同的筹资方式，同一方式可以运用于不同筹资渠道。 产权筹资与债券筹资是跨国公司境外筹资的2种基本方式。 （3）国际租赁筹资 跨国公司按照租约规定分期向出租人支付一定的租赁费，从而取得一定期限内的租赁物的使用权 A、金融租赁（杠杆租赁） 租赁公司（或银行信托投资公司）购买跨国公司所需要的设备，在较长的租赁合约期限内，将设备出租给跨国公司使用。跨国公司支付租金。 特点 第一，融物与融资合二为一的信用形式。 第二，承租人可以根据自己的需要自选设备，出租人按照指定设备

6、购买并享有所有权；承租人负责设备维护保养，但无权处置设备； 第三，在租赁合同期内，双方均无权撤销合同。租赁期满，承租人有权作出退租、续租或留购的选择。 B、经营租赁（业务租赁） 美国财务会计委员会（FASB）的定义：经营租赁是一种不完全付清的租赁：出租人除提供融资外，还应当提供特别服务，如维修与保险等。 特点 1、租赁合同期满前，只要承租人事先通知出租人，就可以终止合同。 2、出租人需要多次出租才能收回投资。故租金较高。 （4）国际补偿贸易 国外企业向国内企业提供机器设备、技术专利作为贷款，待项目投产后，国内企业以该项目的产品直接偿还贷款或协商以其他方法偿还贷款。前者，叫做直接产品补偿，后者叫

7、做间接产品补偿。属于商品信贷的贸易合作。 国际贸易信贷 进出口信贷：一国为了扩大出口而鼓励本国的银行向本国的出口商、外国的进口商（或其银行）提供贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或者是满足国外进口商支付货款的需求。 进出口信贷种类：银行信贷与商业信贷。 银行信贷是银行对进出口企业提供信贷； 商业信贷是进出口企业之间的信贷 进出口信贷方式：买方信贷和卖方信贷 （三）境外融资的成本分析 资金成本是企业为筹集和使用一定数量资金所支付的各种费用的总和。 按照国际惯例，资金成本是指长期资金的成本。 1、债券成本 发行债券募集资金所支付的利息通常是在税前支付的。这相当于少交纳了一定数量的所得税。但是，

8、发行债券需要支付一定的费用，所以，企业实际募集到的资金小于债券面值。债券成本计算 债券成本：Kb，债券面额总额：B0，债券面值利息率：I，所得税税率：T，按债券发行价格计算的债券总金额：B，筹资费率：f；债券年利息：I。则有： 实际支付的利息 B0 i （1T） I（1T） Kb= = = 实际募集的资金 B（1f） B（1f） 如果债券采取“等价发行”，即B0和B相等，上式可简化为： i （1T） Kb= 1f2、优先股成本 优先股同样要支付筹资费用，定期支付股息；但优先股的股息是在税后支付的，所以，其成本计算公式为： Kp-优先股成本 Dp每年优先股股利总额 P优先股总金额 f筹资费率 实

9、际支付的利息 Dp Kp= = 实际募集的优先股金额 P ( 1f )3、普通股成本 国际普通股成本的计算原理与优先股相同。但如果公司采用稳定的股利政策，即每年的股利相等，则普通股的资金成本为： K：普通股成本；DC：每年股利总额；V：股金总额； f：筹资费率。4、保留盈余成本 保留盈余是企业资金内部来源的主要渠道，相当于一笔普通股的投资。所以，其成本与普通股相同，只是不需要考虑筹资费用（f）而已。公式： Ke：保留盈余成本； E ：保留盈余利用的利润总额5、加权平均资金成本 跨国公司是多渠道筹集资金的。为了优化资金结构，需要计算资金的综合成本。 资金综合成本是按照加权的方式计算的。各种资金在

10、资金总额中所占的比重即为其权数。故资金的综合成本计算方法为： Kj:第j种资金成本；Wj：第j种资金占资金总额的比重； K*：资金综合成本。公式： K* =Kj Wj案例：某公司现有资金900万美圆。其中，债券315万，国际优先股72万，普通股450万，利润留成63万。各种资金成本分别为：8%，10%和14%，14.5%(见下表)。该公司资金综合成本是多少？三、跨国公司营运资金管理的环境分析 营运资金（Working Capital）管理的任务 周转资本： 毛营运资金（Gross Working Capital）：企业的流动资产总额 净营运资金（Net-Working Capital）：流动资

11、产和流动负债的总和。 营运资本的管理的2个方面： 1）存量管理主要任务是各种类型资金的处置，即现金余额、应收帐款以及存货等的最佳持有水平。 2）流量管理的目的在于通过资金从一个地区向另一个地区的转移，合理确定资金安置的地点和币种。 国内企业管理的重点在于存量管理。跨国公司则同时注重流量管理。（一）跨国公司营运资金管理的环境分析 管理目标的可能组合：主要暴露风险：敞口头寸 对于流动资产和流动负债来说，暴露风险主要存在于企业帐户的“开放头寸”（敞口头寸）上。 如果有“多头”而不抛售或有 “空头”而不弥补，则为“敞口头寸”。 一般要通过远期外汇市场买卖操作来覆盖敞口头寸。 跨国公司可能考虑成本或侥幸

12、心理而不予覆盖。 2、资金转移的时滞 跨国界、跨币种的转移，通常存在几天到几周的时滞。特别是交易的最后付款，时滞严重。 3、政策限制 对营运资金影响政策主要有： 外汇管制：资金流动受阻； 税收政策：为防止资金转移，国家课以重税； 其他政策： 股息政策 内部支付 延期支付限制政策 转移价格 债务比例政策等 （二）跨国公司营运资金的存量管理 1、现金管理 现金管理的主要任务 （1）现金账户：库存现金+银行活期存款+定期存单+短期有价证券。 （2）现金账户的共同特点：流动性强，赢利性差。 （3）现金管理目标：在企业现金使用最优化的前提下，现金持有量最小化。 （4）现金管理任务： A、持有形式 B、持

13、有时间 C、持有币种 D、现金转移现金管理方法 概况（1）现金集中管理 在主要货币中心或避税地国家建立现金管理中心（中央现金库 cash pool），每个子公司持有的当地货币现金余额仅以满足日常交易为限，超过部分均需汇往管理中心。 欧美国家跨国公司多为此种管理方式。 优点： （1）规模经济优势：集中管理预防性资金需求；减少流动资产，降低筹资成本；增加短期投资。 （2）信息优势：管理中心对各种币种信息全面 （3）全局性优势：调度资金（2）多边净额结算 多边净额结算是双边净额结算的扩展。 双边净额结算：若2家公司互有交易，则可用某种固定汇率冲销相互交易额。多边净额结算：交易主体的增加，需要通过公司

14、的“中央清算中心”，统一清算各子公司之间的收付款。案例：多边净额结算表多边净额结算的优点： 减少大量交叉现汇交易引起的外汇成本，也减少了在途资金的利息损失； 该方法通常是按照固定汇率在一定日期统一结算的，故能提高公司的外汇管理能力； 企业之间形成规范的支付渠道。 但这种方法在一些国家受到限制。（3）短期现金预算 现金报告制度是跨国公司现金管理的重要工具：子公司编制“日常现金报告”，管理中心编制“短期现金预算” 短期现金预算的时间：1周、半周或每天 现金报告是以指定的货币进行的，按照管理中心规定的汇率换算 报告方式：电话或电传等简约方式子公司日常现金报告 单位：千美圆管理中心编制：短期现金预算表

15、（根据上表中的每日净额）（4）多国性现金调度系统 跨国公司根据“短期现金预算表”调度资金。 调度程序：合并现金日报表2、短期投资管理 短期投资=短期有价证券投资 短期有价证券的特点： （1）高度流动性：流动性标准：A、资产转换成现金的时间；B、资产转换损失的可能性。短期有价证券二级市场发达。 （2）风险有限：金融资产风险主要来自于拒付风险。短期有价证券遭拒付的可能性小。 （3）交易价格稳定西方国家短期有价证券的主要品种： （1）国库券(T Bill): 政府发行的短期证券，是无风险的信用工具； 期限：3个月、6个月以及12个月不等； 实际价值与面额之差形成投资者收入的利息。（2）税收参与单据

16、美国财政部在税收收入少于政府支出时发行的可用来支付所得税的短期有价证券。 面额：1000100万美圆之间； 期限：91天365天之间。 购买价格与面额之间的差价是投资者利息收入，该收入免交所得税： 面额：1000（用于支付税收） 购买价：980 税收减免：20（3）储蓄债券 美国联邦银行或财政部发行，分为EE债和HH债两种： EE债：按票面价半价发行，年利息率最低为4%，期限最长可达18年。 HH债：不能用现金购买，只能用发行满半年的EE债购买。（4）可转让存款单 商业银行的存单可转让性比国库券的流动性低。 存单是银行的负债，银行破产，资产损失。其二级市场也不发达。 在美国，超过10万美圆的存

17、单，受联邦存款保险公司担保。（5）商业票据与银行承兑票据 商业票据：由信誉较高的公司发行的无担保票据。只有到期才能兑现，二级市场不发达。利率比国库券高。 银行承兑票据：由商业银行承兑的汇票。持有人（主要是出口商）通常在到期前以贴现的形式要求承兑行兑现。（6）回购协议 “回购协议”不是证券，而是协议。3、应收账款的管理 应收账款的多少决定因素：（1）赊销额的大小（2）平均收款期的长短跨国公司的应收账款由2种类型的交易引起：（1）向外部企业独立顾客销售引起；（2）企业集团内部交易引起。这2类交易性质不同，应分别考虑。外部交易引致的应收账款 采用赊销和分期付款方式，除了对交易伙伴资信作出准确评价外，

18、其风险管理主要应当考虑以下因素： （1）交易币种的选择：出口商与进口方的矛盾。 （2）付款条件的确定。以软通货成交，应当缩短付款时间。 （3）应收账款的售让与贴现： “售让”或“让售”：是公司将应收账款出让给银行或其他企业组织，以便立即收回现款。虽然这将存在一定的代价，但可以避免坏账的损失。 应收账款的“贴现”：即贴现人以应收账款为抵押品，如果贴现人到期不能兑现票据，银行以应收账款额的回收来冲抵。 西方国家有专门从事应收账款让售与贴现为业务的机构，如银行中的“让售部”，还有独立的“让售公司”。让售公司除从事让售业务外，还从事企业信用调查、信用评估、催收账款等业务。 内部交易引致的应收账款 这种

19、应收账款与前面的区别：无须考虑资信问题，付款时间不完全考虑商业习惯，而取决于公司内部的资金调度政策。 但在资金调度政策一定的条件下，公司内部的应收账款也应考虑： （1）提前或滞后付款的选择 （2）再开票中心的设置。 提前或滞后付款的选择：假定A国子公司与B国子公司两地存贷款利率如下表所示： 几种可能的组合 ： 第一种：A、B两公司都资金富裕，则A应当提前付款给B，这样可多获得利息： 2000000（35%32%）90/360=1500 第二种：A、B两公司都资金短缺，A公司应延迟付款，这样可节约利息为： 2000000（44%40%）90/360=2000 第三种：A公司资金充裕，B公司资金短

20、缺，A公司应提前付款，节约利息为： 2000000（44%32%）90/360=4000 第四种：A公司资金短缺，B公司资金剩余，则A应延迟付款，可节约利息为： 2000000（40%35%）90/360=2500再开票中心的设置 再开票中心是跨国公司设立的贸易中介公司 再开票中心的职能： 当子公司之间开展业务时，商品或劳务由子公司之间直接交付，但相关的收支业务由该中心进行。 再开票中心不在当地开展购销业务，可取得非居民资格而避税。 这种方法比提前或延迟支付方法更有效，后者受到限制：子公司之间必须有业务往来。再开票中心可以使没有业务往来的子公司之间同样实现资金融通 案例：某跨国公司的A国子公司

21、向B国子公司赊销商品，但A、B均资金短缺； C国子公司向D国子公司赊销商品，但C、D均资金剩余。 无再开票中心时的应收账款支付情况：4、存货管理 存货即企业内部保留的一定数量的原材料、在加工品、最终产品等。 存货的目的有2个：一是生产均衡；二是供货稳定。 存货管理的目标在于存货水平最优化：存货在企业的流动资产中占比较大，且流动性差，一旦决策失误，损失惨重。 跨国公司的存货管理主要解决购置决策和定价决策2类问题。购置决策问题 （1）、超前或延迟购置成本。 超前购置成本包括：投资于存货的资金利息、保险费、储存费以及存货损耗等。 延迟购置成本：因通货膨胀或通货紧缩导致的损失、因运输导致的供货不及时造

22、成的损失。 当超前购置成本延迟购置成本时，应当延迟购置。 （2）、存货类型：存货是进口还是当地购买？ 如果子公司主要依赖进口，且预计当地货币贬值，应当提前购置并增加购置量。 如果子公司主要从当地购置存货，预期货币贬值，应当尽量减少存货水平。因为一旦货币贬值，以母公司本土货币表示的存货价值将减少。 如果子公司既在国外进口，也在国内采购，在预期当地货币贬值的情况下，应当尽可能减少当地存货采购量，同时，提前和增加进口。如果不能准确把握当地货币变动方向或变动幅度时，应保持进口与当地采购数量的持平。2、定价决策问题 （1）该商品的需求价格弹性。如果弹性很小，价格增加幅度足以补偿当地货币贬值后以外币表示的

23、存货价格增加的幅度，可继续增加进口；反之，需求弹性很大，则应减少进口。 （2）当地的物价政策。如果当地没有物价管制，子公司可以提高价格 （三）跨国公司营运资金的流量管理 1、跨国公司内部资金调配的机理2、跨国公司资金移动的基本政策 跨国公司资金移动的3种类型：基本政策：一般性政策与特殊政策 1、一般性政策 （1）合理设置现金管理中心。现金管理地应具备的条件：政治稳定；资金自由流动；资本市场和货币市场发达；对现金资产免征资本税；鼓励跨国公司投资；信息通讯便捷。 （2）合理安排股利汇付。 （3）防范汇率风险 2、特殊政策：不同企业有其业务性质不同决定的特殊政策（公司财务手册体现）四、跨国公司的税务

24、管理 （一）国际税收环境：国际税收差异1、税种差异 主要税种： （1）公司所得税：以公司所得或收益为课税对象 两种征收方法： A、古典体系（美国）：公司获得应税收入后，不论是否已经分配给股东，即予纳税。 B、综合体系（西欧）：公司所得分为“已分配收益”和“未分配收益”，税率不同；或者税率相同，但已纳税部分可抵扣。（2）增殖税（1948年法国最先开征） 对货物和服务生产或供应的各个环节的价值增殖的征税，各国增殖税率存在差异 例如：增殖税税率10% 矿主采矿石价值100元，则售价100+10=110元 其中，10元作为税收上缴政府 买者按照110元购进矿石加工，价值增加到300元 矿石加工企业的售

25、价应为：300+30=330元 30中，10元扣下作为自己上次交易的补偿， 剩下的20元交税给政府 征收方法： A、扣减法：增殖税 = 销售收入外购的价值 B、增加法：增殖税 = 要素收入总和 = 工资+利息+租金+利润增殖税的重要性：第一，增殖税不属于所得征税，故不能抵免第二，公司难以运用会计手段逃税（如常用的销帐、加速折旧、虚列费用、增加债务利息、损失结转等手法，虽能减少收入，但不能消除增殖）。在各国增殖税率差异情况下，“转移定价”有一定的逃税作用。第三，公司不论盈亏，只要有增殖就须纳税（3）预提税（扣除税） 定义：一国政府对本国居民或在本国经营的公司（这里主要是指跨国公司子公司）向非居民

26、企业（即国外投资者，跨国公司母公司）支付的股息、利息、授权费等征收的税收（一般情况下，国外的债权人可以用此税收抵交自己的税赋） 大多数国家对股息、利息和授权费设置不同的税率 各国预提税的征收方法不同，同国家是否有税收协定也有关。 设置预提税的依据：跨国公司子公司的所得是东道国的课税对象（4）其他税种 A、关税 B、财产税：以财产为课税对象。分为2种： 一般财产税：以财产总值或净值为对象 个别财产税：以某项具体财产为对象（如土地、房产等） C、周转税：以生产经营某个或某几个环节的周转金额为征税对象2、应税所得界定的差异 应税所得来源的差异主要在于课税原则不同 课税原则2类： 一类：“世界范围”（

27、居民原则或国民原则）原则（美国）：不论本国公司收益来自国内还是国外，均应纳税。 另一类：“领土内原则”（所得来源原则）：只对在本国领土内获得的收益征税。 美国还规定应税所得与公司组织性质有关：跨国公司子公司是独立法人，其收入只有汇回国内才纳税；子公司亏损不能冲抵母公司税额；分公司则不同，不论收益是否汇回，均应纳税，但其亏损可以从母公司税赋中扣抵。3、费用列支的差异 费用是对收入的冲抵，所以，直接影响应税收入。 费用列支的差异主要体现在资产使用寿命周期上：资产成本摊销期限越短对公司越有利。 有些国家鼓励企业加速技术改造，通过优惠政策鼓励加速折旧。（二）避免国际双重征税 1、国际双重征税的成因 （

28、1）双重征税的含义：国际间有关国家对跨国纳税人的同一课税对象（通常是应税所得）课以同样或类似的税收。 例如： 中国某中日合资企业将一笔股息支付给某日本公司 该笔股息在中国已纳税如下：1）所得税（股息为税后利润，33%）； 2）股息汇出已交纳预提税（10%） 该笔股息汇到日本时，作为公司收入，还需向日本政府纳税。（2）双重征税产生的原因：各国选择的税收管辖权差异 世界各国选择的税收管辖权有3种： 第一种：居民管辖权：对本国居民在境内境外取得的收入征税第二种：公民管辖权 对本国公民（无论居住在国内还是国外）的全部收入征税。第三种：地域管辖权（所得来源管辖权） 政府对个人或经济实体在其拥有主权的区域

29、内获取的收入征税 大多数国家采用2种（居民管辖权+地域管辖权）管辖权：如新马泰、澳大利亚、日本、印度、印尼、菲律宾、意大利等。 美国采用3种管辖权 使用一种管辖权（所得来源管辖权）国家的也不多：法国、以及南美一些国家。 由于水手管辖权不同，跨国公司取得收入后，先向东道国纳税，利润汇回后，要向本国纳税。造成双重征税2、避免双重征税的途径与方法 第一条途径：单边避免或消除国际双重征税：一国政府单方面在税法中规定，对已在国外纳税的境外所得自动避免或消除双重征税。 第二条途径：签定双边或多边避免双重征税协定。这种方法为国际上广泛采用。避免或减轻双重征税方法 （1）免税法（豁免法）：母国对已在境外纳税的

30、境外收入不再征税。（2）列支法（扣除法） 将境外收入扣除已纳税的余额作为按母国税率的应税对象。可见，在东道国的纳税成为一种费用列支。母国的税额计算公式：（3）低税法 母国对跨国公司的境内外全部收入单独实行较低的税率 虽然一定程度地避免了双重征税，但不彻底 在国际上，低税率的差异较大（4）抵免法 对境外收入按照国内税率计征，但在东道国已交纳的部分可抵免 这种方法承认东道国税收管辖优先权，但不承认其独占权 抵免法分为直接抵免和间接抵免2种：直接抵免：适用于跨国公司的分公司，分公司税收直接抵免。间接抵免：适用于跨国公司的子公司，不能直接抵免，计税公式：（5）缓缴法：此方法用的不多，因为导致利润长期留

31、在海外 注意的问题： “避免双重征税”与“税收饶让”不是一个概念 税收饶让是指东道国为吸引外资对境外投资者的税收减免，被减免的税收作为“假定已纳税额”，得到母国承认，可用来抵免在母国的纳税。 税收饶让是必须在国际税收协定中明确的问题，（三）跨国公司的国际避税 1、国际避税产生的原因（1）主观原因：纳税义务与企业利润反比变动（2）客观原因：主要有：A、税制的国际差异。特别是高税率，导致公司避税。 高税率有2种：一是高平均税率：应税额占所得比例高；二是高边际税率，在累进税制下，随着纳税级距增高，税率越高。B、税基差异。税基包括所得、财产和商品三种。 税基的宽窄要反映财政预算的需要。C、通货膨胀因素

32、：在累进制下，通货膨胀对税收有档次爬升效应。以上原因，刺激跨国公司避税。2、国际避税的特点 （1）基本途径：“避重就轻”跨国纳税人从高税率国家向低税率国家转移财产和利润 （2）避税欲望与税负相关：税负越高，避税欲望越强 （3）避税方法与公司规模相关：税收上“避重就轻”是共同的，但大公司注意形象而比较规范，小公司可能从合理避税发展为非法偷漏税。 （4）反避税的国际不协调性：跨国公司的避税产生2种后果：一是跨国公司的超额利润；二是其他相关国家的额外财政收入。因此。受益国可能在反避税上采取不协作态度。3、跨国公司国际避税方法 （1）存货的计价方法 通货膨胀时的“后进先出法”：这种方法是假定成本流转是

33、依照最迟购入商品的成本计算的，而销售的商品是最近入库的商品，期末存货则是最早存入的商品。 结果：存货价值降低，销货成本上升，计算的净收益减少，避税。 特点：符合收入与成本配比原则， 符合重视收益原则 符合稳健的会计准则（2）固定资产的折旧与修理 A、加速折旧 特点：前几年折旧费多，后几年折旧费少 方法：或提高折旧率，或减少折旧年限，或二者同时采用 加速折旧的依据： 第一，新设备效率高，创造价值多（成本与收益匹配原则） 第二，科技革命加速固定资产更新速度 第三，加速折旧减轻前几年的税负，便于固定资产更新 第四，直线折旧法不利于后期的设备修理B、固定资产大修 有些国家鼓励企业加速固定资产更新，采取

34、优惠政策，如： 第一，固定资产修理费在成本中列支，而不在修理基金提取。如果修理费用较大，可以预提或待摊。 第二，在我国，对于价值低于2000元的固定资产，即使使用年限在1年以上，也可以直接计入当期成本，不必折旧。 第三，在一些西方国家，中小企业的混合成本若数额变动不大，也可以直接计入固定成本，不必分解到折旧费。（3）提取坏账准备（备抵法） 应收账款无法收回时产生“坏账损失”。 备抵法：按期估计坏账损失，计入期间费用；同时建立“坏账准备帐户”，待坏账实际发生时冲销坏账准备帐户。（4）适度举债 跨国公司的资金来源，除了自我积累以外，发行债券、银行借贷、单位借款等外部举债是重要途径之一。举债的好处：

35、 第一，减少所得税。发行股票支出的股息红利，均为税后所得，而债券利息则是列入成本的。 第二，债券利息固定，在资金利润率大于利息率时，债券人无法分享超额利润。而且，跨国公司内部举债时，可以人为提高将举债利息率。 第三，举债有利于促使企业提高完善财务管理，提高资金效率。（5）利用避税港避税 避税港提供的避税条件比一般的税收优惠要特殊得多，为跨国公司所利用。避税港种类有4： A、“纯国际避税地”：不征所得税和财产税的避税地。如百摹大、巴哈马和开曼群岛等。 B、低税地区：只征收较低的所得税和财产税的地区。如瑞士、新加坡以及所罗门群岛等。 C、“税收庇护所”：仅实行所得来源管辖权的地区，即不对境外所得征

36、税。如香港、巴拿马等地区。 D、“避税胜地”：虽然征收正常税收，但提供税收优惠。如卢森堡、荷兰、爱尔兰等。利用避税港避税的方法 基本方法：在避税地设立象征性的“外国基地公司”。将资金或利润转移到基地公司帐户，达到避税目的。常见的7种基地公司： A、持股公司：控股份额从100%到50%以下，均有可能，其目的是获取股息或出售股权，避税地对股息和资本利得不征税或少征税。 B、投资公司：跨国纳税人将股票、债券等有价证券转移到避税地的投资公司帐户下，以避税。 C、无形资产控股公司：跨国公司将其开发的专利低价或原价卖给控股公司，控股公司向子公司转让，收取费用保留在控股公司 D、金融公司：保障跨国公司的融资需求 E、信托公司：跨国公司将财产转为基地公司的信托资产 F、信箱公司：按照所在国法律程序设立“皮包公司”（仅有一块牌子和信箱），跨国公司将货物低价销售给信箱公司，再由其高价销售给关联企业，利润留在信箱公司 G、受控保险公司：跨国公司集团在避税地设立保险公司，收取保费，减少跨国公司应税额。（6）员工额外津贴 不少国家对员工各种津贴给予纳税优惠。 增加员工各种津贴，虽不能减少公司税负，但能减轻员工税负。利用避税港避税的方法