简析通货膨胀对企业财务管理的影响及对策好.doc

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1、简析通货膨胀对企业财务管理的影响及对策-好 本科生毕业设计 论文 中文题目 简析通货膨胀对企业财务管理的影响及对策 外文题目 Analysis of the effect of inflation management of enterprises and the Countermeasures 摘要随着社会的进步经济的发展现代企业管理制度更加要求做好企业财务方面的管理工作 安排好企业的资金利用好货币的时间价值等等而通货膨胀是经济运行中出现的一种特殊现象它对我们企业财务管理有着重要的影响在通货膨胀环境下企业财务管理难度进一步加大需要企业对财务管理研究深度进一步加强本文就通货膨胀对企业融资投资及

2、日常运营等活动产生的影响及其应对对策分别进 行探讨关键词通货膨胀财务管理融资 投资 运营 AbstractAlong with the progress of the society the development of economy the modern enterprise management system requirements more good enterprise of financial management arranged for enterprise of money make good use of the time value of money and so on

3、 And inflation in the economy is a special phenomenon of it to our enterprise financial management has a significant impact In inflation environment enterprise financial management difficulty to increase need to enterprise financial management to further strengthen the depth This paper inflation on

4、enterprises financing investment and daily operation and so on the impact of the activities and its countermeasures are discussed in this paperKey WordsInflation financial management financing investment operation目录摘要3Abstract4一引言6二通货膨胀对企业财务管理活动的影响6一对企业融资活动的影响7二对企业投资活动的影响7三对企业运营活动的影响9四对企业分配活动的影响9三企业

5、应对通货膨胀的财务管理对策10一企业的筹资策略10二企业的投资策略11三企业的营运策略11四企业的分配策略12四结论13参考文献14致谢15附录英文资料16一引言改革开放以来尤其是实行市场经济体制以来我国不再是封闭的计划经济体制国家越来越受全球经济形势的影响2007年爆发的美国次贷危机慢慢席卷全球在2008年达到最盛给全球经济带来重大影响自2008年以来我国面临着巨大的通货膨胀压力通货膨胀是经济运行中出现的这样一种特殊现象即投入流通中的货币主要是纸币发行量过多大大超过流通实际需要的数量以致引起货币贬值主要有需求拉动和成本推动两种类型通货膨胀一般无法直接计算出来国际上通用的做法是用消费者价格指数

6、CPI来反应通货膨胀的程度一般CPI大于3时说明发生了通货膨胀而当CPI大于5时则说明出现了严重的通货膨胀据国家统计局数据统计我国2007年CPI 同比增速为482008年CPI同比增速为592010年CPI同比增速是332011年6月CPI同比增速为6412月为41政府虽然采取了一系列措施来应对金融危机抵抗通货膨胀但通胀压力仍旧存在据统计局最新数据显示2012年1月CPI指数为46在金融危机和通货膨胀双重危机下我国企业经历了一个寒冬有些甚至破产倒闭在这种严峻形势下企业大都积极寻找解决之道财务管理是企业管理的一个重要组成部分它是根据财经法规制度按照财务管理的原则组织企业财务活动处理财务关系的一

7、项经济管理工作简单的说财务管理是组织企业财务活动处理财务关系的一项经济管理工作财务管理是企业管理的核心内容是决定企业成败的关键因素通货膨胀作为影响企业财务管理的经济环境因素之一影响着企业财务决策的各个环节中国注册会计师尹路2011认为在全球通货膨胀形势下企业应重新塑造现代企业财务管理模式快速寻找新经济下财务管理的变化点着眼点和创新点刘孝敏2011则认为企业无法改变通货膨胀的大环境但可以根据通货膨胀的情况对自己的财务状况进行有效管理企业应根据通货膨胀的情况设计出相应的企业财务管理的思路天可集团金余钟的观点是财务管理是企业管理的核心内容是决定企业成败的关键因素通货膨胀是影响企业财务管理的重要经济因

8、素之一合理的财务管理可以有效制定应对风险的措施降低企业的经营和财务风险规避和化解风险以将通货膨胀对企业造成的损失降到最低促进企业更好地生存和发展众所周知在通常情况下企业无法对通货膨胀的大环境加以控制此时企业采取何种财务政策来应对通货膨胀就显得尤为重要通货膨胀对企业财务管理有哪些影响企业该如何应对鉴于以上诸多问题本文从企业四大活动融资管理投资管理运营管理和分配活动出发探究解决之良策二通货膨胀对企业财务管理活动的影响 企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称在市场经济条件下拥有一定数额的资金是进行生产经营活动的必要条件企业生产经营过程一方面表现为物资的不断购进和售出另一方面则表现为资金

9、的支出和收回企业的经营活动不断进行也就会不断产生资金的收支企业资金的收支构成了企业经济活动的一个独立方面这便是企业的财务活动企业财务活动可分为以下四个方面企业筹资引起的财务活动 企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动其中NPV1为无通货膨胀时投资项目的净现值NCFt为第t年的现金净流量K为资本成本率或必要报酬率C为初始投资额n为投资项目的使用年限在通货膨胀下对预计的现金流量及其资本成本率贴现率等都应加以调整而且在计算现金流量时并不是售价和所有成本都按相同的通货膨胀率增长有的价格增长与成本增长无关有的价格增长低于成本增长有的价格增长高于成本的增长存在通货膨胀时投资项目

10、净现值应为其中NPV2为考虑通货膨胀因素的净现值St为第t年的现金销售收入Vt为第t年的付现成本b为按直线折旧法计提的年折旧额C为初始投资T为所得税税率K为资本成本率或投资必要报酬率n为投资项目的使用年限i为通货膨胀率i1为因通货膨胀引起的现金销售收入的增长率i2为因通货膨胀引起的付现成本的增长率i3为因通货膨胀引起的初始投资成本的增长率以上分别是不考虑通货膨胀和考虑通货膨胀影响因素的公式在实际中企业的投资决策所受影响因素更加复杂第三影响企业的复制性投资和创新投资复制性投资指通常的一般的常规投资创新性投资指生产力提高或发明新产品在通货膨胀的不同阶段企业选择的投资重点也不一样在通货膨胀的初期企业

11、主要选择复制性投资创新投资较少企业只要进行一般的投资即可取得收益维持正常的生产运营当通胀达到最高时此时企业必须另谋出路找到新的经济增长点创新投资则比重上升而复制性投资回落三对企业运营活动的影响企业在正常的经营过程中会发生一系列的资金收支首先企业要采购材料或商品以便从事生产和销售活动同时还要支付工资和其他营业费用其次当企业把产品或商品售出后便可取得收入收回资金再次如果企业现有资金不能满足企业经营的需要还要采取短期借款方式来筹集所需资金上述各方面都会产生企业资金的收支此即属于企业经营引起的财务活动通货膨胀通过对上述各环节产生影响从而影响企业的运营活动对历史成本下的会计信息产生影响在通货膨胀下企业会

12、产生一些看不见的利益和损失由于物价上涨实物性资产比如原材料在制品等相对升值产生额外收益而由于通货膨胀流通中货币过多导致货币性资产贬值产生损失此外还有债务和债权我们拥有的固定金额的债权因货币贬值而遭受损失而拥有的固定金额的债务因货币购买力下跌而获得收益举个例子来说明如果甲企业在2007年向银行借款十万元作为长期借款由于通货膨胀的影响这十万元的债务在2007年和2011年的货币购买力是不一样职工流失的风险加大通货膨胀导致物价上涨客观使职工要求增加工资而当企业资金不足的情况下没有能力满足职工的要求就会使职工流失甚至可能导致优秀员工的离职人才的流失对企业的影响是不言而喻的 通货膨胀造成虚假利润我们企业

13、的利润表是根据历史成本和现实收入相配比计算出来的结果包括了企业的正常营业收入还包括了企业实现的资产存置收益而资产存置收益是通货膨胀情况下企业因资产增值而获得的并非真实的收益而是虚增的利润不能实际动用的例如某企业有一处房产其原价为1000万出售价格为1500万这样企业账上就有500万的收益在人民币币值相对稳定的时候这样的账木处理没有什么大问题但是在发生通货膨胀的情况下几年后的1500万只相当过去的1200万因此实际上账上没有500万的收益仅仅只有300万是企业的收益另外的200万企业资产的存置收益影响企业的盈利能力和再生产能力在通货膨胀期间企业的利润被高估继而盈利能力也被高估而企业将虚增的利润分

14、配给股东导致企业生产规模逐渐缩小一定程度上削弱了企业的经营能力也必然影响企业的的再生产能力四对企业分配活动的影响企业在经营过程中会产生利润也可能会因对外投资而分得利润这表明企业有了资金的增值或取得了投资报酬企业的利润要按规定的程序进行分配首先要依法纳税其次要用来弥补亏损提取公积金公益金最后要向投资者分配利润这种因利润分配而产生的资金收支便属于由利润分配而引起的财务活动通货膨胀对分配活动的影响主要表现在投资者对利润的分配和带来的税收风险一方面是投资者对剩余价值的要求权由于通货膨胀的存在导致企业虚增利润投资者看到账面利润必然要求取得更多的分红最终减少企业的留存利润而企业要想进行下一步生产又必须花高

15、价购买原材料等因此影响了企业的再生产能力 另一方面是税收风险由于会计政策要求企业采用权责发生制来确定收入导致了收支的确认与实际收付有一个时间差在上交所得税和增值税时由于款项没有收回还得按收入缴纳所得税和增值税这样企业就要预先支付现金在通货膨胀下对企业来说又是一个损失另虚增利润也导致企业上交的所得税金额增加三企业应对通货膨胀的财务管理对策企业财务管理包括筹资管理投资管理营运资金管理和利润分配的管理面对通货膨胀企业并不是就束手无策了企业应积极面对正确分析形势在财务方面企业领导和财务人员应积极研究做出相应的应对策略和措施以减轻通货膨胀对企业造成的不利影响一企业的筹资策略企业的筹集活动是指企业根据自身

16、的生产经营对外投资以及调整资本结构等的需要通过一定的筹资渠道采取适当的筹资方式取得所需资金的一种经济行为企业在进行筹资活动时应遵循规模适当筹措及时来源合理成本节约等原则合理筹集资金充分考虑显性成本和隐性成本来决定采取自有资金还是筹集资金自有资金是采用留存收益还是股东增加投资筹集资金是权益还是债务筹资等等通常通货膨胀下自有资金会优先考虑留存收益而向外筹集资金要看所处的通货膨胀阶段来决定一般在通胀初期采用债券筹资会取得额外的收益在通胀成熟期采用权益资金筹资更好发行债券筹资时应选择浮动利率股票筹资采用高股利政策通常情况下债券在存续期内利率是固定的但在通胀的特殊时期为了成功筹集资金利率也必须采取灵活的

17、浮动形式这是因为在通胀时人们对债券利息要求提高来应对货币贬值的风险 如果企业还采用固定利率的话很难吸引投资者最终使债券发行失败一般情况下在通胀时期投资者对证券市场并不看好有价证券价格普遍下降对股票投资兴趣不是很高这时要想吸引投资者的话必须用高股利政策才能保证股票筹资取得成功改变资本结构在通胀时期应改变原有的资金结构在企业资产负债率允许的情况下增加负债资金比率提高财务杠杆作用尽可能取得银行长期借款这是因为在通货膨胀影响下虽然利率在不断上升但利率上涨的脚步始终赶不上物价上涨速度从而导致实际利率下降甚至造成利率负增长企业应充分利用好负债资金的杠杆作用来应对通货膨胀二企业的投资策略 按投资时间的长短投

18、资可分为短期投资和长期投资在经济结构比较稳定的情况下无需考虑通货膨胀对短期投资的影响主要考虑的是长期投资受通货膨胀的影响水平在进行长期投资时充分考虑通货膨胀的影响因素实行相对稳健的投资决策定期对长期投资项目进行重新评估当投资活动不能给企业带来收益甚至对企业产生不利影响时应设法减少对长期项目的建设投资在进行投资时还应充分考虑经济周期来选择所投资行业经济周期包括复苏高涨繁荣及萧条不同阶段对生产资料的需求都不相同又由于供求关系的变动因此各行业的利润水平不一样这就需要我们对各行业所处经济周期进行分析从而做出正确的投资决策值得注意的是应充分考虑通货膨胀对投资评价指标的影响一般企业会面临多个投资项目进行选

19、择而我们进行投资决策时需要从净现值净现值率获利指数内部收益率等动态指标出发进行分析考虑在发生通货膨胀时还应将通货膨胀因素考虑进去调整预期收益率等另外在条件允许的情形下转移通货膨胀企业可以在原有产品基础上进行一些创新比如改进生产产品设计提高产品质量做好售后服务提升产品的附加值适当提高产品价格增加销售量这样就可以把原材料上涨的成本转移出去减轻企业的负担最后企业还可以改进设备折旧方法虽然相关法律规定企业一旦采用一种会计政策和会计估计不得随意变动但是在通货膨胀特殊时期允许企业进行相应变动企业在法律允许范围内应尽量缩短折旧期限加速折旧遏制通货膨胀产生的不利影响三企业的营运策略企业的营运资金是企业的全部流

20、动资产主要包括现金银行存款有价证券应收账款存货等主要来自于公司的流动负债及利润在通货膨胀的特殊时期可以进一步加强对营运资金的管理调整流动资产与流动负债的比率优化资金结构从而减少通货膨胀对企业运营造成的不利影响对企业来说如果营运资金管理的好的话可以提高资金的使用效率帮助企业应对通货膨胀促进企业的进一步发展对货币性资金管理采用净债务法发生通货膨胀时利率的上涨通常赶不上物价上涨的脚步只要企业保持净债务人地位即货币性资产小于货币性负债企业从货币性负债上获得的收益就超过了货币性资产的损失这样就可以得到购买力净收益企业往往有利可图对实物性资金管理采用超额储备法运营活动中的实物性资金主要包括原材料在产品和产

21、成品等存货增加存货可以保证企业正常生产销售的需要实现产销均衡防止发生意外从而使企业经营更具弹性不过增加存货也会相应增加储存成本但是通货膨胀带来的实物性资产价格上涨速度会远远高于利率和储存成本等的上升速度所以总之购置实物性资产不仅能保值还能增值可以较好的抵御通货膨胀带来的风险值得注意的是在运用存货管理方法建立经济批量模型时在通货膨胀下进行修正才能运用加强对现金的管理及时清理应收账款和存货并改变支付方式企业持有现金主要是为了满足三个需要交易性需要预防性需要投资性需要在通货膨胀下企业面临更多不确定因素企业应首先做好最低现金需要量的预测保证有足够的现金来应付需要然后再考虑尽可能的使所持有现金遭受的购买

22、力损失降到最低企业应及时清理应收账款和存货确保企业现金流的健康加快应收账款的回收尽量压缩应收账款催促购买商以现金支付货款在发生通货膨胀时追缴企业应收账款对产成品存货进行处理尽可能为企业创造更多的现金流当发生通货膨胀时企业应在不损害信用基础上减缓现金支付增加应付账款占用供应商的大量资金事实上就是为工资融入了无息资金这在通货膨胀时对企业的生存发展非常有利随时抓住机会积极进行企业并购重组通货膨胀时必然有一些优秀的具有发展前景的企业由于资金短缺或者无法适应市场的竞争状况而面临倒闭或破产的危机这是一个难得的购并重组的机遇 因为有些优秀企业在正常时期可能根本无法进行并购在通货膨胀时期成为可能或者有些就算在

23、正常时期能够进行并购但是要付出更多的成本而在通货膨胀时期进行购并的成本相对要低很多不过在特殊时期进行并购前提是自身的经营比较健康资金链没有问题否则有可能将自己拖垮四企业的分配策略企业通过经营活动赚取收益并将其在相关各方面进行分配包括企业个人政府等相关利益联系人企业的收益分配有广义和狭义之分广义的分配指对企业的收入和收益总额进行分配的过程狭义的分配则是对企业净收益的分配通常情况下企业的分配活动仅指对净收益的分配企业的收益分配应当在依法分配资金保全兼顾各方面利益等原则的指导下进行同时还应充分考虑法律公司本身股东债务契约通货膨胀等相关因素的影响在通货膨胀时期企业在分配活动方面的应对之策为减少股利的分

24、配在通货膨胀的特殊时期货币购买力水平下降固定资产重置资金来源不足企业的资金更加紧张表面上看获得了更多利润但是因为价格上涨甚至可能无法支付下期正常生产的采购费用此时企业往往不得不考虑留用一定的利润以便弥补由于货币购买力水平下降而造成的固定资产重置资金缺口从而采取偏紧的收益分配政策 而个人更要从长远出发放弃眼前的蝇头小利而服从公司的集体利益与企业共进退这也是为了将来获得更多的收益为企业留足资金储存发展后劲以期将来厚积薄发帮助企业渡过寒冬定价转移合理避税经济活动中有关联的企业双方可能存在不同的纳税需求商品价格也存在不同的定价方式通过产品定价产品的转让价格可以高于或者低于市价以达到合理避税的目的特别是

25、税率有差别的关联企业通过定价转移使利润从税率高的企业转移到税率低的企业最终减少两家企业的纳税总额合理提高职工福利在通货膨胀时期职工要求提高待遇企业可以考虑在不超过计税工资的范围内适当提高工资和提供其他福利如办理医疗保险建立职工养老基金等这些费用可以在成本中列支减少税收负担同时也可以调动职工积极性留住和吸引人才四结论凡事预则立不预则废总之企业在日常活动中就应建立财务预警系统从各项财务指标来防范财务风险制定财务预算并根据时事的变化对预算进行修正加强对企业财务风险管理和内部控制管理适时对通货膨胀下财务管理进行创新通货膨胀是经济发展的一个周期不可避免但并不可怕企业只要在财务管理等各方面积极应对冲破传统

26、思想和观念采用合适的财务管理方法提前做好准备就能使企业在风云变幻的市场中立于不败之地参考文献1 谢芬芬论通货膨胀对企业财务管理的影响及对策分析 J中国乡镇企业会计 2011122 孙士涛通货膨胀条件下的财务管理问题J经济研究导刊金永利 商业会计201132夏贵华刍议通货膨胀下的企业财务管理策略商业时代201123金余忠简谈通货膨胀对企业财务管理的影响及对策分析 中国总会计师201010张然浅析通货膨胀下企业的财务风险与管理对策会计之友 中旬刊 201007 Inflation and Its Impact on Investments July 20038 涂泽慧通货膨胀对企业财务管理的影响及

27、应对策略探讨会计师201006郭占文通货膨胀对财务管理的影响及对策财经界 学术版 20091110 啜华 通货膨胀对企业财务管理的影响财会通讯200911致谢本次论文写作得到了我的论文指导老师白湘阳老师的悉心指导细心为我斧正了论文中的许多错误并提出了许多建设性建议这篇论文才得以顺利完成四年来的专业学习辅导我的各位恩师将我带入了会计这一领域更使我在这一领域中深入学习掌握了这门专业技能还有与我共同学习生活了四年的同学们我们一起挑灯夜读的日子永远值得纪念在此特提出感谢感谢白老师和我所有的良师益友附录英文资料Inflation and Its Impact on InvestmentsUndersta

28、nding inflation is crucial to investing because inflation can reduce the value of investment returns Inflation affects all aspects of the economy from consumer spending business investment and employment rates to government programs tax policies and interest rates The following article explains the

29、basics What is Inflation How Does Inflation Affect Investment Returns Key Words inflation InvestmentWhat is InflationInflation is a sustained rise in overall price levels Moderate inflation is associated with economic growth while high inflation can signal an overheated economy As an economy grows b

30、usinesses and consumers spend more money on goods and services In the growth stage of an economic cycle demand typically outstrips the supply of goods and producers can raise their prices As a result the rate of inflation increases If economic growth accelerates very rapidly demand grows even faster

31、 and producers raise prices continually An upward price spiral sometimes called runaway inflation or hyperinflation can result In the US the inflation syndrome is often described as too many dollars chasing too few goods in other words as spending outpaces the production of goods and services the su

32、pply of dollars in an economy exceeds the amount needed for financial transactions The result is the purchasing power of a dollar declines In general when economic growth begins to slow demand eases and the supply of goods increases relative to demand At this point the rate of inflation usually drop

33、s Such a period of falling inflation is known as disinflation Disinflation can also result from a concerted effort by government and policy makers to control inflation How Does Inflation Affect Investment ReturnsInflation poses a stealth threat to investors because it chips away at real savings and

34、investment returns Most investors aim to increase their long-term purchasing power Inflation puts this goal at risk because investment returns must first keep up with the rate of inflation in order to increase real purchasing power For example an investment that returns 2 before inflation in an envi

35、ronment of 3 inflation will actually produce a negative return -1 when adjusted for inflation If investors do not protect their portfolios inflation can be harmful to fixed-income returns in particular Many investors buy fixed-income securities because they want a stable income stream which comes in

36、 the form of interest or coupon payments However because the rate of interest or coupon on most fixed-income securities remains the same until maturity the purchasing power of the interest payments declines as inflation rises In much the same way rising inflation erodes the value of the principal on

37、 fixed-income securities Suppose an investor buys a five-year bond with a principal value of 100 If the rate of inflation is 3 annually the value of the principal adjusted for inflation will sink to about 84 over the five-year term of the bond Because of inflations impact the interest rate on a fixe

38、d-income security can be expressed in two ways The nominal or stated interest rate is the rate of interest on a bond without any adjustment for inflation The nominal interest rate reflects two factors the rate of interest that would prevail if inflation were zero the real rate of interest below and

39、the expected rate of inflation which shows that investors demand to be compensated for the loss of return due to inflation Most economists believe that nominal interest rates reflect the markets expectations for inflation Rising nominal interest rates indicate that inflation is expected to climb whi

40、le falling rates indicate that inflation is expected to drop The real interest rate on an asset is the nominal rate minus the rate of inflation Because it takes inflation into account the real interest rate is more indicative of the growth in the investors purchasing power If a bond has a nominal in

41、terest rate of 5 and inflation is 2 the real interest rate is 3 Inflation can adversely affect fixed-income investments in another way When inflation rises interest rates also tend to rise either due to market expectations of higher inflation or because the Federal Reserve has raised interest rates

42、in an attempt to fight inflation When interest rates rise bond prices fall Thus inflation may lead to a fall in bond prices potentially reducing total returns on bondsUnlike bonds some assets rise in price as inflation rises Price rises can sometimes offset the negative impact of inflation Common st

43、ocks have often been a good investment relative to inflation over the very long term because companies can raise prices for their products when their costs increase in an inflationary environment Higher prices may translate into higher earnings However over shorter time periods stocks have often sho

44、wn a negative correlation to inflation and can be especially hurt by unexpected inflation When inflation rises suddenly or unexpectedly it can heighten uncertainty about the economy leading to lower earnings forecasts for companies and lower equity prices Prices for commodities generally rise with i

45、nflation Commodity futures which reflect expected prices in the future might therefore react positively to an upward change in expected inflation 英文资料翻译通货膨胀及其对投资的影响理解通货膨胀是至关重要的因为通货膨胀可以减少投资回报的价值通货膨胀影响经济的各个方面从消费者的消费商业投资就业率政府计划税收政策和利息率方面来看下面的文章解释这些基本知识什么是通货膨胀通货膨胀如何影响投资回报的关键词通货膨胀投资什么是通货膨胀通货膨胀是一种总体价格水平持续

46、上涨得经济现象适度通货膨胀与经济增长有关而高通货膨胀则是经济过热的信号 随着经济的发展企业和消费者花更多的钱在购买商品和服务上在一个经济周期的发展阶段需求通常大于商品的供给因此生产商可以提高他们的价格从而导致通货膨胀率的增加如果经济增长速度非常快需求量的增长更快 生产商不断提高价格积极向上的价格螺旋有时被称为失控这是通货膨胀的结果在美国通货膨胀综合症通常被描述为太多的美元追逐过少的货物换句话说 outpaces生产的货物和服务的支出美元数额超过所需的经济金融交易结果是一美元的购买力下降一般而言当经济增长开始放缓需求简化和商品的供给需求相对增加在这一点上通货膨胀率通常下降这样的一个时期被称为通货

47、紧缩 通货紧缩也可以造成由政府和政策的制定者去控制的通货膨胀 通货膨胀是如何影响投资回报的通货膨胀带来了一个潜在威胁因为它渐渐消磨掉投资者真正的储蓄和投资的回报大多数投资者的长期目标是增加他们的购买力这个目标通常面临通货膨胀的风险因为投资收益首先必须跟上通货膨胀率以增加它的实际购买力例如一项投资回报率是2通货膨胀率在3时会产生负数 -1 的回报如果投资者保护不了他们的投资组合通货膨胀会对其固定收益产生影响许多投资者购买固定收益证券因为他们希望有一个稳定的收入流而以利息的形式支付然而由于利率在许多固定收益证券上是保持不变的直到购买力下降利息才作为通胀上升同样的道理不断上升的通货膨胀使主要的价值固

48、定在有价证券的收益上假设投资者购买一份期限是5年的债券的本金为100美元如果通货膨胀率为3每年的主要价值调整通货膨胀后会降到大约84美元 由于通货膨胀的影响一种利率固定的收入的安全性能比较低名义利率或者说 债券的利率没有调整通货膨胀率名义利率的变化反映了两个因素利率如果通货膨胀率大于实际利率和预期的通货膨胀率表明投资者由于通货膨胀导致的损失补偿回来了大多数经济学家认为名义利率反映市场的预期通货膨胀率上升的名义利率表明通货膨胀率预计会上升当利率下降表明通货膨胀率预计下降 实际利率等于名义利率减去通货膨胀率 考虑实际利率更能反映投资者的购买力如果债券名义利率为5通货膨胀为2则实际利率为3通货膨胀影响固定收益投资的另一种方式是当通货膨胀上升利率也会上升当利率上升债券价格下跌因此通货膨胀会导致债券价格下跌可能减少债券总收益不同于债券通货膨胀上升也会影响资产价格上涨从通货膨胀的相当长一段时间来看普通股票往往是一个很好的投资项目股票价格的上涨有时能抵消通货膨胀的负面影响因为公司在他们的产品成本增加的同时能提高产品销售价格更高的价格可能会转化为更高的收入然而在较短的时间