会计毕业论文对于企业生命周期的财务预警和风险防范研究.doc

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1、摘 要随着市场经济的不断发展，企业之间的竞争已经越发的白热化，随后又因世界经济危机的爆发，企业面临的危机在增加，如何衡量危机，以及怎样来应对危机也已经被提上日程。在这个充满机遇和挑战的时代里，掌握好企业的总舵也显得越发重要。由于时代的需要，根据企业的情况建立财务预警体系这一理论研究成果也越来越为丰硕。本文在现有的基于现金流量的财务预警体系基础之上，融合企业的生命周期理论，建立一个基于企业生命周期的企业财务预警体系，以弥补目前现有体系的不足，从而建立一个相对有效的财务预警体系。在该财务预警体系之上，根据不同企业所处不同生命周期出现的具体问题，提出相应的防范对策，使企业能够化险为夷。【关键词】：企

2、业生命周期；财务预警；防范对策对于企业生命周期的财务预警和风险防范研究2008年，一个多事之年，在这一年，经济危机在美国爆发，随后蔓延到世界，影响了多个国家的经济发展，在这场灾难里，我们中国作为世界经济体的一部分，亦不能独善其身，终究被牵连进这个漩涡里，企业的产品出口停滞，股市低迷，中小企业接连破产。在这种情况之下，我们只有迎难而上，从容解决问题，才能在这场战役中取得最后的胜利。当所有的问题都迎刃而解之后，我们应该好好的反思，虽然这次风险可以说主要是市场风险，作为企业可能很难避免，但是企业是否存在内部的一些问题，我们又如何加以衡量以及怎样对危机进行防范，这一课题而显得尤为重要。一、 企业生命周

3、期相关问题概述（一） 企业生命周期的划分早在1972年美国哈佛大学教授拉芮格雷纳(LarryE.Greiner)在他的著作组织成长的演变和变革就曾提出企业生命周期这一理论，随后，来自生物学、心理学等多个领域的专家开始涉及此方面的研究，目前普遍认可的观念是：企业生命周期是通过描述企业存续时间及其存续时间内各个发展阶段所表现出来的特征,反映企业的发展过程,诊断企业发展中的问题,制定科学的发展战略,进而促进企业健康发展的一种管理方法。对于概念中的“各个阶段”，学者们不满如此模糊不清的回答，又致力于生命周期阶段划分这一研究之中。经过多年的悉心研究，学者们各成一派，形成了多种观点，主要有4种：仿生进化阶

4、段论，阶段论，归因论和周期对策论，而又以阶段论的影响最大。该理论是以其作者艾迪斯博士的系统性著称。1979年在他的个人著作组织的转变:组织生命问题的诊断与处理中第一次指出：“如同所有的生物和社会系统一样，组织也有其产生、成长、成熟和死亡的过程，组织的生命周期可以分为:产生、成长、成熟、衰退和死亡”。这种科学的划分吸引了很多学者的眼球，他们也开始从事该方面的研究从而出现了许多有差别的阶段论。国外比较著名的理论有：Mitcbell Summer在1985年依据企业规模将生命周期划分为三阶段；Timmons于1990年提出依据管理风格的不同将企业发展划分为四个阶段；Roweetal 在1994认为可

5、依据组织规模和管理风格将企业的发展划为四个阶段。国内方面比较著名的理论有陈佳贵提出的六阶段理论，包括：孕育期、求生存期、高速发展期、成熟期、衰退期和蜕变期等；李业于2000年依据企业的销售额这一标准把企业发展分为初生、成长、成熟和衰退四个阶段；周三多、邹统钎在2002年时认为可按照企业的经营战略将企业成长历程总结为专业化、多元化和归核化三个阶段。目前理论界比较通用的形式就是从企业的市场份额和市场增长两个维度来衡量企业的生命周期，并借鉴战略管理中的波士顿矩阵，将企业的生命周期划分为四个阶段，分别为：初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。之所以要将企业的生命周期进行划分是出于具体问题具体分析的意

6、图，为了更好的了解企业的在各个阶段的不同情况，实事求是，提出更好的有效的解决对策。本文就借鉴于此种分类方法来划分企业的生命周期。（二） 企业不同生命周期的经营特点之所以这么划分是因为企业在不同周期经营情况的不同，具体分析如下:1、 初创阶段的经营特点当企业处于初创阶段的时候，正如人蹒跚学步一样，不仅需要跟他人学习，还需要多织结构也很简单，管理上通常采用集权式管理，即经营权和管理权合二为一。资金少，产品单一且没有知名度，生产设备简陋，技术不成熟，质量不稳定，没有市场份额，很难吸引投资者的青睐。2、 成长阶段的经营特点随着企业有一定的积累之后，企业逐步步入到“青年时期”，也就是成长的时候，在这一段

7、时间，由于企业经过一定的发展，已经达到一定得规模，在市场上亦有一席之地，市场份额也日渐提高，产品逐步被顾客认可，产品有自己的市场定位，市场竞争力不断加强。同时，企业为了更好的发展，试图寻找新的突破口，进一步扩展市场。组织结构和人员配备基本稳定，此时企业的经营管理模式也发生了一些变化，通常在这个时候，经营权和管理权会分离，开始形成分权式的管理模式，以便企业可以更好的做大做强。3、 成熟阶段的经营特点企业慢慢壮大之后，产品和市场也逐步趋于成熟，企业经营运转正常，技术和管理趋于成熟，市场份额稳定，质量可靠，企业的知名度也在提高，主打品牌受关注，此时，企业往往开始实行多元化的发展战略，组织规模增大，吸

8、引优秀人才的加入，该时期的企业更加注重企业文化的建设以及人员的培养。4、 衰退阶段的经营特点经过发展的高潮之后，面临的就是衰退的局面，企业的设备老化，生产能力下降，产品没有市场竞争力，价格战日益激烈，只能在迅速发展的市场上苟延残喘，试图在被瓜分的市场获得一些残羹冷炙，企业的经营状况江河日下，经营管理也日渐僵化，对外部抵御风险的能力也逐渐降低，情况颇令人堪忧。二、 企业在生命周期不同阶段的财务特征根据企业生产经营的不同特点我们可以把企业的生命周期划分为上述的四个阶段，那么从理论上来说，由于企业不同时期的不同经营特点，那么在财务上也应当也不同的特征表现。即可得出以下个时期的财务表现：（一） 初创期

9、的财务特征企业在初创阶段，由于规模较小，资信程度差，很难获得银行的认可，从而获得贷款，企业的资本主要来源于企业家的投入和小部分的风险投资，在市场上，由于知名度低，产品推广困难，竞争压力大，产品销售量低，销售增长率不稳定，盈利能力低，现金流转不顺畅，在这个阶段，资金的投入量大但是回收少，企业往往会加大资金的投资量投入生产，形成生产力，开拓市场，从而寻求自己的一席之地。（二） 成长期的财务特征在企业步入到发展的时期，由于企业已经拥有一定的规模，银行以及一些信贷机构往往开始愿意给企业提供贷款，企业开始能够借入资金来发展资金，企业的筹措资金的能力加强，并且让财务杠杆发挥作用。此时，在长期的努力拼搏之下

10、，企业的生产经营已经进入到正常发展的阶段，一切都步入到正轨上来了，企业已经具备一定得自有资金周转规模，与此同时，企业的销售额和营业收入大大提高，盈利能力能力也逐步提高，有理论认为此时的销售增长率会持续在10%以上。（三） 成熟期的财务特征企业进入成熟期就如人进入中年时期，企业的发展已经进入回报期，企业的现金流转顺畅，筹资能力加强，筹资方式趋于多元化发展。该阶段的发展逐步趋于稳定，发展速度相对减缓但保持一个稳定的水平，此时的销售增长率应当维持在010%之间，企业的生产已经进入规模经济的状态，成本低，收益高，效益好。同时，由于自身的发展积累了大量的自有资金，此时，企业应当能如愿以偿的筹集到自已发展

11、所需的现金，但不可否认的是企业此时也处于偿债的高峰期。（四） 衰退期的财务特征企业盈利能力下降,财务状况趋于恶化。产品供大于求,为了维持企业的生存，有实力的企业通常会选择使用价格下调和更为宽松的信用政策这两种方法，试图来扭转目前的衰败局面。上市公司的股票价格下跌,融资困难,银行信用贷款收紧,企业筹资能力下降。在企业现金流转不畅、融资困难的条件下,产品一旦发生价格大战,将直接造成企业的盈利下降。一旦企业采用放宽商业信用这一政策,将造成企业应收账款增加,企业的坏账损失增加。三、 基于企业生命周期的财务预警指标体系的构建（一） 财务预警指标体系的构建理念 传统的企业财务预警模型有很多，比如z计分模型

12、、f分数模型、多元逻辑模型、多元概率模型以及BP神经模型。在这些预警模型中，主要是从财务指标的角度来设计财务预警模型的，然而这些模型中所选用的指标各有利弊，因而在现代财务预警中多少显得有点捉襟见肘。因此，国内的许多专家学者提出新的预警体系，即把现金流量的信息融入于财务预警体系之中，这样一来，可以摆脱会计信息被修饰的束缚，而且，从现金流量的角度来分析企业的财务情况能够得到更加高效透明的会计信息。早在在2006年2月财政部就发布了39项会计准则，新准则正式定义现金流量表是指反映企业在一定会计期间现金及现金等价物流入和流出的报表，从而奠定了现金流量表在企业财务报告体系中的重要地位。因而，基于上述原因

13、，在构建基于企业生命周期的财务预警体系时，本文借鉴以往经验，从财务指标的角度对企业财务风险进行预警，而这些指标又都是建立在现金流量的基础之上的。本文的建立的财务预警体系最大特色在于将企业的生命周期理论融合其中，具体而言，当企业处于不同时期时，财务表现也是不同的，正如上文描述，有鉴于此，可以根据企业现金流入流出比的情况来分析企业处于生命周期的哪个阶段。在确定了企业处于何种时期之后，针对企业此时的具体情况，利用财务指标进行分析时，不能一概而论，企业 所处生命周期的阶段不同，侧重点不同。所以在设计财务预警体系时，需要旗帜鲜明的说明在各阶段应当考察的财务指标。（二） 财务预警指标的设计1、 现金流量的

14、比率指标现金流量的比率指标主要是指现金流入量与流出量之比。 现金流入量与流出量之比包括经营活动，投资活动以及融资活动带来的现金流入流出之比 。1.1 经营活动的现金流入流出比该比率的计算公式为：经营活动的现金流入流出比=经营活动的现金流入量/经营活动的现金流出量该指标说明了企业生产经营活动带来的现金流量能够满足企业正常运转所需资金的程度。该指标越大，则说明企业运转正常，且企业的获利能力也越强。1.2投资活动的现金流入流出比 该比率的计算公式为：投资活动的现金流入流出比=投资活动的现金流入量/投资活动的现金流出量 该指标说明由企业投资活动带来的现金流入量与流出量孰大孰小，可以看出企业的投资现状。

15、1.3 筹资资活动的现金流入流出比 该比率的计算公式为：融资活动的现金流入流出比=融资活动的现金流入量/融资活动的现金流出量 该指标说明由企业融资活动带来的现金流入量与流出量孰大孰小，通过该指标可以看出企业目前的一个融资情况。2、 对于现金流量的财务比率指标2.1营业收入现金回收比率营业收入现金回收比率是指经营活动现金净流量与营业收入的比。其公式为:营业收入现金回收比率=经营活动现金净流量/营业收入这个比率说明每一元的营业收入能带了多少的现金流量，这个比率越高可以说明应收账款越少，盈利质量越高。2.2盈利现金比率盈利现金比率是反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。其公式为

16、：盈利现金比率=经营现金净流量 / 净利润。该指标直接说明了企业的盈利质量。一般来讲，该比率越大说明企业盈利质量越强。若该比率1，说明企业本期净利润中存在未实现现金的收入，即使盈利，也可能发生现金短缺，严重时亦可导致亏损。2.3现金到期债务比率现金到期债务比率是用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造的现金来支付的程度。其公式为:到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量/本期到期债务其中，本期到期债务是指本期到期的长短期债务和应付票据和利息支出该指标说明企业的经营活动产生的净现金对到期债务的偿债能力，注重考察企业的即期偿债能力，一般而言，该指标应当大于1，说明一个企业的到期债务主要由经营

17、净现金来保证的，而非“借东墙补西墙”的情况。否则，则说明企业的债务的偿还有一部分是靠借外债来偿还的，说明财务有危机。2.4现金利息保障倍数现金利息保障倍数是指企业生产经营所获得息税前利润与利息费用的比率。其公式为:现金利息保障倍数=(经营现金净流量十实际支付利息+实际支付税金)/实际支付利息现金利息保障倍数是说明企业经营业务中的现金用以偿付借款利息的能力，反映了企业偿讨债务利息的保障程度指标，其数值越高，说明企业支付利息的能力越强，债权人按期取得利息越有保障。2.5每股经营活动现金净流量每股经营活动现金流量是指经营活动的净现金流量与发行在外的普通股股数之比。其公式为:普通股每股经营活动现金净流

18、量=经营现金净流量/发行在外的普通股股数该指标反映企业最大分派现金股利的能力。超过此限，就要借款分红。该指标越大，说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强。2.6现金再投资比率现金再投资比率是指将营业活动现金净流量中留存企业的数额与各项资产相比较。其公式为：现金再投资比率=(经营现金净流量-需支付现金股利)/(固定资产+长期投资+其他资产+营运资金)/2这个指标通过将留存的用于再投资的资金与各项资产相比较，用于衡量企业重新再投资于各项资产的程度，反映企业的可持续发展的潜力。这一比率越高，表明可用于再投资的现金越多，经营活动产生的现金流量增长的可能性就越大。反映了企业的未来发展的能力。3、 对于

19、企业生命周期的财务预警指标体系待添加的隐藏文字内容3根据前面财务特征的分析，可知，企业起步时期的运作的资金往往是靠投资者内部投入和一小部分的风险投资，因而，此时的融资活动的现金流入量与流出量之比应当大于1。同时，由于还没有真正的运作起来，企业的生产经营还没有很大的气色，通常而言，这时候的经营活动带来的净现金流量往往小于流出量，此时现金流入量与流出量之比小于1。从投资的角度来分析，企业刚刚成立，各个方面都需要很大的投入，包括固定资产的投入，新技术新产品的研发，新产品的推广，市场的拓展，因而，此时的投资活动的现金流入量与流出量之比小于1。在销售正常稳定的情况下，经营活动就能来正的现金流量。同时，企

20、业为了迅速发展，增强自身的实力，因此企业一般会加大资金的投入量，而此时经营活动所带来的现金流量是不能完全满足投资活动所需的现金，因而从理论上而言，此时的投资活动的现金流入量与流出量之比应当是小于1。经营活动的现金流量所不能满足投资活动所需现金的部分则需要通过筹资来完成，因而融资活动带来的现金流入量与流出量之比小于1。随着企业经营运转正常，经营活动的净现金流量应当出现一个持续稳定状况，经营活动的现金流入量与流出量之比是大于1的。由于企业处于一个偿债的高峰期，正在偿还以前年度所取得借款，因而，融资活动很难带来正的现金流量，可见融资活动的现金流入量与流出量之比是小于1的。当企业逐步步入到晚年时期，在

21、迅速发展的高潮之后，企业经营情况江河日下，已经回天乏力，企业的设备老化，生产能力下降，产品没有市场竞争力，价格战日益激烈，企业的收益率下降，企业已经不再更新固定资产，投资活动也大大减少，通常这时，投资活动的现金流入量与流出量之比大于1。由于企业的经营情况逐步恶化，企业的融资能力也逐步下降，财务状况开始恶化，此时，融资活动的现金流入量与流出量之比小于1。通过以上的分析，可以得出企业所属的生命周期，由于企业不同时期都有其阶段性的特征，因而，设计不同时期的财务比率指标时，应当充分考虑企业所属的周期这一实际。初创阶段，由于刚刚开始，在对企业的财务情况进行分析时候，应当根据企业的现状，在设计财务预警体系

22、时考虑的最多的应当是企业的未来发展能力，同时可以适当考虑营业现金的回收比率，而至于偿债能力的情况，众所周知，在企业的初创阶段首先负债是很少的，其次在这个时候，无任是谁都不会指望初创期的企业有一个良好的偿债能力，因而本文认为在企业的初创阶段时候建立财务预警体系时不宜将偿债指标的能力考虑在内。成长阶段，企业的情况明显好转，生产经营也逐渐正常，在这个阶段，应当着重注意考察营业现金比率，此时的应收账款不宜过多，因为企业正处于成长阶段，需要大量的“营养”来满足其生长。另外比较重要的问题就是企业未来发展能力，因为这个阶段在某种程度上可以说企业正处于一个过渡期。在这个阶段，企业的经营决策稍有不慎，则会前功尽

23、弃，所以也要慎重的考虑企业的未来发展能力，也可适当考虑盈利现金比率，因为一个企业的最终目标就是盈利，而且，当企业发展壮大至目前这个阶段也是可以适当考虑盈利问题了，这也并不是毫无意义可言的。只是对于偿债能力的分析，在此种情况，与前面的指标相比也是不可同日而语的。因为，在这种快速发展的情况下，如果企业想要获得一个锦绣前程，那么唯一的出路即便是追加资金，投入生产，这才是制胜的唯一法宝。成熟阶段，在以前年度的良好发展基础之上，企业终于达到了前所未有的巅峰时期，在这时，财务预警体系更多考虑的是企业的偿债能力，因为随着企业到达巅峰的同时，企业的债务也到了偿还的高峰期了，因此在这时候，企业的债务偿还对企业应

24、当是最大的压力，因为，在此时，不管是企业的经营活动和投资活动都如火如荼的进行，在正常的情况之下，是不会对企业的造成压力的。除此之外，还要考虑企业的未来的发展能力，因为企业所面临的严峻的事实是在巅峰之后将迎来的是衰退，所以企业应当早作打算。至于盈利情况，企业可以适当加以考虑。衰退阶段，当企业真正不可避免的走上了这条“不归路”时，财务预警体系在构建的时候更多考虑的是盈利现金比，这个时候，只有真正掌握在手的利润才是最可靠的，可以考虑营业现金回收比，尽量减少企业的呆坏账，但对于偿债能力这一部分则与初创阶段又有区别，企业虽然处于衰退阶段，但是它已经经历过了一定阶段的积累，情况应当强于初创阶段。理论上来说

25、企业还是有能力来偿还债务的。对于未来发展能力这一部分，除非企业做出一系列的改革措施，企图改变目前衰败的局面，否则没有考虑的必要。四、 对于企业生命周期的财务风险防范策略在上述内容的基础上，我们可以得出企业是否存在潜在的财务风险，如果存在，我们就应当根据企业的具体情况加以分析，提出最合适和最有效的解决方案，从而真正帮助企业化解潜在的风险，使得企业无后顾之忧。（一） 初创期的财务风险防范策略在这个阶段，由于企业力量薄弱，企业的风险主要来自经营风险，应当适当降低财务风险。企业的各个方面都需要资金的支持，又由于企业规模小，资信程度差，很难从银行以及相关的信贷机构获取资金，所以该阶段财务在重点重点在于资

26、金的筹集，由于向外部筹集资金存在难度，企业可以适当选择内部筹资，同时也可以选择吸收一部分风险投资。但同时也应注意保持良好的资本结构，根据未来的偿债能力选择可以接受的融资方式，防止企业在初始阶段背上沉重的债务负担而陷入财务危机。在初创阶段，企业唯有找到适合自己的市场定位才能出类拔萃。集中力量，更好的利用现有资源，主打一种产品，通过一项业务的集中来提高销售量。因此在投资产品方面，企业应根据有限的资金，选择所能达到的投资规模，设计个性化的产品，独树一帜，采取“钻缝隙”的策略，绝处逢生，从而占有新开发的市场，从而为企业发展积累资本。投资方面，企业应将新筹集的资金集中用于新产品的研究开发、市场推广、工艺

27、设计等领域，这才是企业的原动力。（二）成长期的财务风险防范策略处于发展时期的企业的主要目标是发展壮大，谋求市场的领先地位，这个阶段使企业的一个转折点，发展的顺利，则能一举成为巨大的强势企业，一旦失足，则会回到起点或者直接导致企业的衰败，此阶段的经营策略显得尤为重要，成败在此一举。在这个阶段，企业的经营风险仍然存在，而且在一定程度上企业的财务风险也在提高，这是由于企业发展逐步稳定，此时银行和其他金融机构都愿意提供资金，企业举债的资信条件得到满足，通常能贷到数额大、成本低、附有优惠条件的贷款，而且，关键原因是企业需要资金来满足自身的发展。但是，这一时期，企业选择的筹资方式应当权益资金，因为处于成长

28、期的企业往往应税收益并不是很多，负债的筹资方式并不能为企业带来明显的避税效果。从投资策略看，该阶段应当采取一体化投资战略，集中发展优势产品，在上一个阶段扩大的基础之上再接再厉，进一步扩大，努力打响产品和企业的知名度，另外可以通过多种途径以延长企业的价值链或扩大企业的规模，寻找新业务，新的利润点和突破口，从而来实现企业的规模经济。选择扩大市场销售额、有利于客户的销售政策,如放松商业信用条件、改善产品性能和质量等，企业可适度增大营销投入，在维持和巩固现有的市场地位基础上进一步扩大新市场。此外，在该阶段，企业的现金往往储备充足，可以适当将现金转换为有价证券或对外股权投资，以获取投资收益，实现资本保值

29、增值，降低机会成本。（三）成熟期的财务风险防范策略在这个阶段，由于企业规模扩张，甚至采取国际化运作方式，客观上需要职业经理人员进行实际运作、管理，形成了职业经理层财务治理模式。在企业的成熟期，企业的发展已经进入到了一个巅峰阶段了，不仅具有一定的市场地位，抗风险的能力也加强了。在投资方面，企业多采用多元化的投资战略，从而可以达到分散经营风险的目的。同时，通过多元化的经营，企业可以为快速成长阶段积累下来的未利用的剩余资源寻找新的增长点。在这个阶段，企业应答更加注重产品的更新换代，技术的进步，员工的素质以及企业文化的建立。企业也可继续采用兼并收购等资本运作的方式来巩固其规模经济的效益，从而有效的整合

30、内外部资源，提高企业的盈利水平，提高企业的经营效率，优化资源配置。在筹资方面，由于自身的不断积累，企业对外部资金的需求逐渐下降，企业也逐渐进入了以前年度的借款的还款期。该阶段应当主要的使用内部资金，以防止企业在战略调整过程中出现背负过重的利息的现象。为了优化资产负债结构，改善现金流状况，成熟期企业可以采用资产证券化的方式来进行筹资。这种方式风险较小，收益适中，有利于企业获得较高的资信评级，改善企业的财务状况并提升企业的经营状况，使企业的营运进入良性循环状态。采用低成本融资渠道使企业的经营具有更大的灵活性，如采用赊销这一积极的销售政策来提升经营业绩，从而使企业营运良性循环等。从收益分配战略看，企

31、业成熟期现金流量充足，能及时筹集到经营所需资金，筹资能力较强，资金规模较大，股利支付能力强，而且能够较好的吸引投资者。（四） 衰退期的财务风险防范策略企业衰退期采取的防御型财务战略表现在如下方面：从投资战略来看，衰退时期的企业往往通过业务收缩、资产重组或被接管、兼并等形式延缓衰退，或蜕变为另外一个产业的企业，实现企业的成功转型。对于那些不盈利且占大量资金的业务，企业则可采取剥离或清算等退出战略来实现资产的变现，增强在新投资领域中的市场竞争力。可以通过采取压缩支出和精简机构等措施，盘活现有的存量资产，处置闲置以及被淘汰的固定资产，降低管理成本，保证现金流量的正常运行，集中资源，用于企业的主导业务

32、，以延长企业主导业务的退出市场时间。从筹资战略看，由于之前的积累，企业还是拥有雄厚的实力，完全有可能利用内部筹资的方式来筹集来满足企业发展的需求。在市场上来寻找新的机会，在环境有利的条件下，实现战略转移，同时从衰退行业尽量多收回投资，以便集中财力寻求新的突破点，实现完美转身，延长企业的寿命，再创另一个佳绩，使得企业能够很好的良性循环。综上所述，在现金流量信息基础上的企业财务预警系统加入企业生命周期划分理论，可以使得基于现金流量的企业财务预警体系建立得更加科学。同时，分析不同时期不同的财务特征，能够更好的了解企业潜在风险，做好对企业财务状况的监控，并在此基础上提出企业财务风险的防范措施，使得企业

33、能够很好的防患于未然。参考文献1 谢科范,罗险峰.企业生存风险M.北京:经济管理出版社,2001,68-78.2 任梅.基于现金流量的企业财务风险研究EB/OL. 2005-09-07.3 张正国,侯甜甜.企业生命周期理论与财务管理目标选择J. 财会月刊 ,2004.4 郭云.论企业生命周期的财务特征与管理策略A. 山东工商学院学报 ,2005,19（3）.5 潘丽萍.论理财目标与企业生命周期的关系J. 华中农业大学学报（社会科学版）,2004,51（1）.6 李胜安.基于企业生命周期阶段论的财务目标的选择A. 中国水运（学术版）,2006,6(9).7 白华.构建基于财权的财务基础理论体系E

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