财力报表分析——徐工机械获利能力分析.doc

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1、财务报表分析徐工机械获利能力分析目录一、公司概况4公司简介：4主营产品：4二、财务分析指标5徐工机械资产运用效率分析指标的计算51、总资产周转率52、分类资产周转率53、单项资产周转率64、营运周期7三、同业先进单位指标对比（三一重工）81、总资产周转率：82、分类资产周转率93、单项资产周转率：12四、同业平均水平财务指标比较152008年同业平均水平财务指标比较15（一）总资产周转率分析15（二）分类资产周转率分析16（三）单项资产周转率172009年同业平均水平财务指标比较19（一）总资产周转率分析19（二）分类资产周转率分析20（三）单项资产周转率212010年同业平均水平财务指标比较

2、23（一）总资产周转率分析23（二）分类资产周转率分析24（三）单项资产周转率25五、分析评价27徐工机械历史同期数据进行比较分析271、总资产周转率分析：272、分类资产周转率分析283、单项资产周转率314、运营周期32六、总结34一、公司概况公司简介：徐工集团成立于1989年3月，成立22年来始终保持中国工程机械行业排头兵的地位，目前位居世界工程机械行业前10强，中国500强企业第125位，中国制造业500强第55位，是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。徐工集团年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2010年的660亿元，在中国工程机械行

3、业位居首位。徐工集团建立了以国家级技术中心和江苏徐州工程机械研究院为核心的研发体系，徐工技术中心在国家企业技术中心评价中持续名列工程机械行业首位，被国家发改委、科技部等五部委联合授予“国家技术中心成就奖”。建立了覆盖全国的营销网络，100多个国外徐工代理商为全球用户提供全方位营销服务，徐工产品已销售到世界130多个国家和地区。9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。徐工集团秉承“担大任、行大道、成大器”的核心价值观和“严格、踏实、上进、创新”的企业精神。先后获得“全国五一劳动奖状”、全国机械行业文明单位等荣誉。公司党委被中共中央组织部评为

4、“全国先进基层党组织”。徐工集团已为抗震救灾、建设徐工希望小学等各类社会公益事业捐款6075万元，捐衣物14.9万余件，被国家民政部授予“中华慈善奖”，被中共中央、国务院、中央军委授予“全国抗震救灾英雄集体”。主营产品：工程起重机械、铲土运输机械、挖掘机械、筑路及养护机械、路面及压实机械、混凝土机械、桩工及非开挖机械、铁路建设装备、高空消防设备、重卡及特种专用车辆、专用底盘、发动机、液压件等主机和工程机械基础零部件产品，目前徐工产品已销售到世界130多个国家和地区。9类主机和3类关键零部件市场占有率居国内第1位。5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位。 二、财务分析指标2008年、20

5、09年、2010年资产负债表（见批注徐工机械资产负债表单位：元向前向后2008年12月31日2009年12月31日2010年12月31日流动资产：货币资金 458,056,962.89 5,032,914,019.95 9,096,550,840.50 交易性金融资产 - - - 应收票据 66,362,503.00 136,422,856.15 911,614,307.48 应收账款 419,204,292.57 1,827,505,976.80 3,897,100,401.83 预付款项 89,773,696.43 460,988,460.61 706,710,510.64 其他应收款 2

6、89,690,530.73 238,915,941.69 225,696,552.16 应收关联公司款 - - - 应收利息 - 267,600.00 - 应收股利 - 750,059.82 750,059.82 存货 1,144,568,216.84 3,499,204,286.89 5,729,414,225.94 其中:消耗性生物资产 - - - 一年内到期的非流动资产 - - - 其他流动资产 - - - 流动资产合计 2,467,656,202.46 11,196,969,201.91 20,567,836,898.37 非流动资产：可供出售金融资产 - - - 持有至到期投资 2,

7、000,000.00 - - 长期应收款 - - - 长期股权投资 4,353,553.52 7,641,415.91 6,257,158.67 投资性房地产 - - - 固定资产 941,195,120.94 2,333,152,636.98 2,305,552,278.93 在建工程 37,128,909.82 302,494,558.01 614,559,483.53 工程物资 - - - 固定资产清理 - - - 生产性生物资产 - - - 油气资产 - - - 无形资产 83,635,454.66 1,037,508,740.06 1,144,252,730.68 开发支出 - -

8、- 商誉 68,261,318.20 68,261,318.20 - 长期待摊费用 - - - 递延所得税资产 34,002,029.55 126,158,297.28 162,663,908.95 其他非流动资产 - - - 非流动资产合计 1,170,576,386.69 3,875,216,966.44 4,233,285,560.76 资产总计 3,638,232,589.15 15,072,186,168.35 24,801,122,459.13 流动负债：短期借款 495,000,000.00 1,334,265,738.01 1,225,582,749.10 交易性金融负债 -

9、- - 应付票据 723,156,311.23 3,647,667,958.80 4,630,981,632.25 应付账款 757,402,770.04 2,255,080,376.39 3,580,750,462.60 应收款项 76,169,553.43 440,544,585.98 573,654,085.75 应付职工薪酬 13,787,440.39 134,578,983.71 175,196,919.44 应交税费 -12,411,508.20 206,079,983.42 225,439,682.53 应付利息 - 94,050.00 100,000.00 应付股利 3,061

10、,945.63 1,377,556,740.92 1,099,185,223.24 其他应付款 185,276,850.81 1,036,896,208.38 1,013,816,831.62 应付关联公司款 - - - 一年内到期的非流动负债 70,000,000.00 135,000,000.00 30,000,000.00 其他流动负债 - - - 流动负债合计 2,311,443,363.33 10,567,764,625.61 12,554,707,586.53 非流动负债：长期借款 - 70,000,000.00 190,000,000.00 应付债券 - - - 长期应付款 -

11、- - 专项应付款 1,009,578.32 18,666,589.82 659,662.50 预计负债 - - - 递延所得税负债 8,104,738.32 7,456,165.92 - 其他非流动负债 - - - 非流动负债合计 9,114,316.64 96,122,755.74 190,659,662.50 负债合计 2,320,557,679.97 10,663,887,381.35 12,745,367,249.03 所有者权益（或股东权益）：实收资本(或股本) 545,087,620.00 867,444,651.00 1,031,379,077.00 资本公积 463,299,

12、246.08 1,822,927,123.29 6,585,575,164.85 盈余公积 74,715,762.67 81,290,460.94 313,360,736.42 减:库存股 - 1,603,851,786.14 4,115,787,005.34 未分配利润 172,402,287.95 - - 少数股东权益 62,169,992.48 32,784,765.63 9,653,226.49 外币报表折算价差 - - - 非正常经营项目收益调整 - - - 所有者权益(或股东权益)合计 1,317,674,909.18 4,408,298,787.00 12,055,755,210

13、.10 负债和所有者(或股东权益)合计 3,638,232,589.15 15,072,186,168.35 24,801,122,459.13 ）2008年、2009年、2010年利 润 表（见批注徐工机械利润表会计年度2010年12月31日2009年12月31日2008年12月31日一、营业收入25213901114206990852043354209317减：营业成本19743769291166923323123090275677营业税金及附加87726859.4381139857.512140103.72销售费用84720670063041391859311610.06管理费用1071

14、4196461184281399183806821.1堪探费用-财务费用-3856211.0331195358.9612822291.47资产减值损失184833546.782804671.0364312655.76加：公允价值变动净收益-投资收益31951568.618065617.27185958283其中：对联营企业和合营企业的投资收益1329296.37-243429.28影响营业利润的其他科目-二、营业利润33147528512004983305127498440.4加：补贴收入-营业外收入89579024.878092171.7810072640.91减：营业外支出8038611.

15、098132493.652269104.72其中：非流动资产处置净损失1883937.222044832.11279074.34加：影响利润总额的其他科目-三、利润总额33962932652074942983135301976.6减：所得税477889927.636267261733454085.78加：影响净利润的其他科目000四、净利润29184033371712270367101847890.8归属于母公司所有者的净利润29260920141741265330110442949少数股东损益-7688677.03-28994963.21-8595058.14五、每股收益-（一）基本每股收益

16、3.222.010.203（二）稀释每股收益3.222.010.203）2008年、2009年、2010年现金流量表（见批注徐工机械现金流量表会计年度2010年12月31日2009年12月31日2008年12月31日一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金21624288353206548513873270585573收到的税费返还329504128.5287385238.3-收到其他与经营活动有关的现金303535213.1428112709.765077961.68经营活动现金流入小计22257327694213703493353335663535购买商品、接受劳务支付的现金

17、17893208483146854835532815494760支付给职工以及为职工支付的现金1172964538931799034.1249354804.6支付的各项税费1389531217114756317330715711.78支付其他与经营活动有关的现金1325884528142535878084753380.51经营活动现金流出小计21781588766181902045403180318656经营活动产生的现金流量净额475738928.73180144795155344878.1二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金-2260000157727400取得投资收益收到的现金1

18、000008346757.714652154.03处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额10169429.1722361504295010635.4处置子公司及其他营业单位收到的现金净额91731027.49-收到其他与投资活动有关的现金024024971.966680000投资活动现金流入小计102000456.7258246771.7264070189.4购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金887008571.3470121396.1132873124投资支付的现金163789.145084000-取得子公司及其他营业单位支付的现金净额-156969945.5支付其他

19、与投资活动有关的现金0-投资活动现金流出小计887172360.4475205396.1289843069.5投资活动产生的现金流量净额-785171903.8-216958624.4-25772880.02三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金4929999993-取得借款收到的现金224976209822604259761500000000收到其他与筹资活动有关的现金0-筹资活动现金流入小计717976209122604259761500000000偿还债务支付的现金224093508724931922381490000000分配股利、利润或偿付利息支付的现金544420343.37

20、16835941.767851524.36支付其他与筹资活动有关的现金3417525.54-筹资活动现金流出小计278877295532100281801557851524筹资活动产生的现金流量净额4390989135-949602203.7-57851524.36四、汇率变动对现金的影响-17919339.8-2968800.46-四(2)、其他原因对现金的影响-五、现金及现金等价物净增加额4063636821201061516771720473.73期初现金及现金等价物余额50329140203022298853386336489.2期末现金及现金等价物余额9096550841503291

21、4020458056962.9附注：1、将净利润调节为经营活动现金流量净利润29184033371712270367101847890.8加：资产减值准备184833546.782804671.0364312655.76固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧224046043188122627.154944910.58无形资产摊销46782561.924348593.243445016.04长期待摊费用摊销-345010处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失379201.53-394128.86-6100917.17固定资产报废损失-公允价值变动损失-财务费用68519100.81

22、86192066.1924508802.16投资损失-31951568.61-8065617.27-185958283递延所得税资产减少-36505611.67-53288506.6933520347.29递延所得税负债增加-162143.1-648572.4-162143.1存货的减少-2334391457146955681.5-184291957.7经营性应收项目的减少-3585906944-884419904.1-65703068.96经营性应付项目的增加30216928621886267519314636615.4其他0-经营活动产生的现金流量净额2475738928.63180144

23、795155344878.12、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动债务转为资本-一年内到期的可转换公司债券-融资租入固定资产-3、现金及现金等价物净变动情况现金的期末余额-5032914020458056962.9减：现金的期初余额-3022298853386336489.2加：现金等价物的期末余额-减：现金等价物的期初余额-加：其他原因对现金的影响2-现金及现金等价物净增加额-201061516771720473.73）（上述资产负债表、利润表、现金流量表 资料来源于东方财富网发布的相关数据信息）徐工机械获利能力指标的计算1、 盈利能力分析 1.毛利率毛利率=销售毛利额主营业务收入100%徐

24、工机械从2008年到2010年毛利率如下： 单位：元项目2008年2009年2010年主营业务收入33542093172069908520425213901114主营业务成本 3,090,275,677.4016,692,332,311.9119,743,769,291.17销售毛利额263,933,639.6 4,006,752,892.1 5,470,131,822.8 毛利率7.87%19.36%21.69%2营业利润率营业利润率=营业利润主营业务收入100%项目2008年2009年2010年主营业务收入33542093172069908520425213901114营业利润127,49

25、8,440.40 2,004,983,305.32 3,314,752,850.98 营业利润率3.80%9.69%13.15%3总资产收益率总资产收益率收益总额平均资产总额100% 其中：收益总额息税前利润项目2008年2009年2010年收益总额135,301,976.592,074,942,983.453,396,293,264.69期初资产总额3,023,250,000.003,638,230,000.0015,072,200,000.00期末资产总额3,638,230,000.0015,072,200,000.0024,801,100,000.00平均资产总额3,330,740,00

26、0.009,355,215,000.0019,914,150,000.00总资产收益率4.06%22.18%17.05%4长期资本收益率长期资本收益率=收益总额长期资本额100%项目2008年2009年2010年收益总额135,301,976.592,074,942,983.453,396,293,264.69长期资本额 1,317,674,909.18 4,408,298,787.00 12,055,755,210.10 长期资本收益率10.27%47.07%28.17%5资本保值增值率资本保值增值率=(年末所有者权益年初所有者权益) x 100项目2008年2009年2010年年末所有者权

27、益 1,317,674,909.18 4,408,298,787.00 12,055,755,210.10 年初所有者权益 1,189,417,424.93 1,317,674,909.18 4,408,298,787.00 资本保值增值率110.78%334.55%273.48%6主营业务利润率主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入*100%项目2008年2009年2010年主营业务利润134,168,372.682,069,908,520.403,277,807,144.82主营业务收入33542093172069908520425213901114主营业务利润率4%10%13%7盈余

28、现金保障倍数盈余现金保障倍数经营现金净流量净利润项目2008年2009年2010年经营现金净流量 155,344,878.11 3,180,144,795.08 475,738,928.72 净利润 101,847,890.81 1,712,270,366.50 2,918,403,337.11 盈余现金保障倍数1.53 1.86 0.16 8成本费用利润率成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100%成本费用总额=营业成本营业税金及附加营业费用管理费用财务费用资产减值损失项目2008年2009年2010年利润总额 135,301,976.59 2,074,942,983.45 3,396,2

29、93,264.69 成本费用总额 3,412,669,159.54 18,702,167,516.20 21,931,099,832.12 成本费用利润率3.96%11.09%15.49%2、 投资报酬分析1 净资产收益率净资产收益率净利润平均股东权益项目2008年2009年2010年净利润101,847,890.81 1,712,270,366.50 2,918,403,337.11 期初股东权益1,189,417,424.93 1,317,674,909.18 4,408,298,787.00 期末股东权益1,317,674,909.18 4,408,298,787.00 12,055,7

30、55,210.10 平均股东权益125354616728629868488232026999净资产收益率8.12% 59.81% 35.45% 2 每股收益每股收益（净利润优先股股利）发行在外的加权平均普通股股数项目2008年2009年2010年净利润29184033371712270367101847890.8优先股股利发行在外的加权平均普通股股数每股收益 0.22.012.84三、同业先进单位指标对比（三一重工）1、盈利能力分析：1、 毛利率年份企业2008年2009年2010年徐工机械毛利率7.8719.3621.69三一重工毛利率29.9632.3436.85差值-毛利率-22.09-

31、12.98-15.16毛利率（gross profit margin）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。毛利率指标比较从上图中可知，08-10年三一重工的毛利率都比徐工机械的高，说明三一重的获利能力比徐工机械的强。2、 营业利润率年份企业2008年2009年2010年徐工机械营业利润率3.89.6913.15三一重工营业利润率11.145615.904920.3119差值-营业利润率-7.35 -6.21 -7.16 营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过

32、经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。营业利润率指标比较从图表中可知08-09年徐工机械比三一重工营业利润率低很多，说明08-09年徐工机械，企业的盈利能力相较三一重工弱。 3、总资产收益率年份企业2008年2009年2010年徐工机械总资产收益率4.0622.1817.05三一重工总资产收益率9.800513.169821.0251差值-总资产收益率-5.74059.0102-3.9751总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。在考核企业利润目标的

33、实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判断。实际上，总资产收益率（ROA）是一个更为有效的指标。 总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。 总资产收益率与净资产收益率（净利润/股东权益100%）一起分析，可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度；对于净资产所剩无几的公司来说，虽然它们的指标数值相对较高，但仍不能说明它们的风险程度较小;而净资产收益率作为配股的必要条件之一，是公司调整利润的重要参考指标。总资产收益率指标比较从图可知徐工机械总资产收益率08和10年

34、低于三一重工，09年高于三一重工，说明08年和10年徐工机械的竞争实力和发展能力低于三一重工，09年徐工机械的竞争实力和发展能力偏强。4、长期资本收益率年份企业2008年2009年2010年徐工机械长期资本收益率10.2747.0728.17三一重工长期资本收益率8313.211.1差值-长期资本收益率-72.7333.8717.07长期资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。 长期资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继

35、续投资，对股份有限公司来说，就意味着股票升值。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。长期资本收益率指标比较从图可知徐工机械长期资本08年高出三一重工很多，但是09和10年都比三一重工的低，说明09年和10年三一重工的企业自有投资的经济效益比徐工机械的好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。5、资本保值增值率年份企业2008年2009年2010年徐工机械资本保值增值率110.780334.550273.480三一重工

36、资本保值增值率125.3496.87301.45差值-资本保值增值率-14.56237.75-27.97资本保值增值率反映了企业资本的运营效益与安全状况，是评价企业经济效益状况的辅助指标。这一指标是根据资本保全原则设计的，反映企业资本的保全和增值情况。它充分体现了对所有者权益的保护，能够及时、有效地发现所有者权益减少的现象。该指标越高，说明企业资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的权益越有保障，企业发展后劲越强。资本保值增值结果的分析指标为资本积累率、净资产收益率、总资产报酬率和不良资产比率。分析指标主要对企业资本运营水平和质量，以及资本保值增值实际完成情况进行分折和验证。资本保值增值

37、率指标比较从图可知徐工机械资本保值增值率只有09年高于三一重工，08和10年该指标都低于三一重工，说明徐工机械09年企业资本保全状况好，所有者权益增长快，债权人的权益越有保障，10年就有所下降，徐工机械应加强管理工作。6、主营业务利润率年份企业2008年2009年2010年徐工机械主营业务利润率0.040.100.13三一重工主营业务利润率0.110.160.2差值-主营业务利润率-0.07-0.06-0.07主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。主营业

38、务利润率指标比较从图可知徐工机械主营业务利润率08-10年都比三一重工的高，说明08-10年徐工机械的主营业务能力比三一重工的高。7、盈余现金保障倍数年份企业2008年2009年2010年徐工机械盈余现金保障倍数1.53 1.86 0.16 三一重工盈余现金保障倍数4.58 1.04 0.10 差值-盈余现金保障倍数-3.050.820.06 盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大，所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析。盈余现金保障倍数指标比较从图可知