承德露露公司2020年财务分析研究报告.doc

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1、承德露露公司2020年财务分析研究报告CONTENTS目录CONTENTS目录1前言1一、承德露露公司实现利润分析3（一）、公司利润总额分析3（二）、主营业务的盈利能力3（三）、利润真实性判断4（四）、利润总结分析4二、承德露露公司成本费用分析6（一）、成本构成情况6（二）、销售费用变化及合理化评判7（三）、管理费用变化及合理化评判7（四）、财务费用的合理化评判8三、承德露露公司资产结构分析9（一）、资产构成基本情况9（二）、流动资产构成特点10（三）、资产增减变化11（四）、总资产增减变化原因12（五）、资产结构的合理化评判12（六）、资产结构的变动情况12四、承德露露公司负债及权益结构分析

2、14（一）、负债及权益构成基本情况14（二）、流动负债构成情况15（三）、负债的增减变化15（四）、负债增减变化原因16（五）、权益的增减变化16（六）、权益变化原因17五、承德露露公司偿债能力分析18（一）、支付能力18（二）、流动比率18（三）、速动比率19（四）、短期偿债能力变化情况19（五）、短期付息能力19（六）、长期付息能力20（七）、负债经营可行性20六、承德露露公司盈利能力分析21（一）、盈利能力基本情况21（二）、内部资产的盈利能力22（三）、对外投资盈利能力22（四）、内外部盈利能力比较22（五）、净资产收益率变化情况22（六）、净资产收益率变化原因23（七）、资产报酬率变

3、化情况23（八）、资产报酬率变化原因23（九）、成本费用利润率变化情况23（十）、成本费用利润率变化原因24七、承德露露公司营运能力分析25（一）、存货周转天数25（二）、存货周转变化原因25（三）、应收账款周转天数25（四）、应收账款周转变化原因26（五）、应付账款周转天数26（六）、应付账款周转变化原因26（七）、现金周期26（八）、营业周期27（九）、营业周期结论27（十）、流动资产周转天数27（十一）、流动资产周转天数变化原因27（十二）、总资产周转天数28（十三）、总资产周转天数变化原因28（十四）、固定资产周转天数29（十五）、固定资产周转天数变化原因29八、承德露露公司发展能力分

4、析30（一）、可动用资金总额30（二）、挖潜发展能力31九、承德露露公司经营协调分析32（一）、投融资活动的协调情况32（二）、营运资本变化情况33（三）、经营协调性及现金支付能力33（四）、营运资金需求的变化33（五）、现金支付情况33（六）、整体协调情况34十、承德露露公司经营风险分析35（一）、经营风险35（二）、财务风险35十一、承德露露公司现金流量分析37（一）、现金流入结构分析37（二）、现金流出结构分析38（三）、现金流动的协调性评价39（四）、现金流动的充足性评价40（五）、现金流动的有效性评价40（六）、自由现金流量分析42十二、承德露露公司杜邦分析43（一）、资产净利率变化

5、原因分析43（二）、权益乘数变化原因分析43（三）、净资产收益率变化原因分析43声明44前言承德露露公司2020年营业收入为186,064.37万元，与2019年的225,539.41万元相比大幅下降，下降了17.5%。2020年净利润为43,348.45万元，与2019年的46,585.09万元相比有较大幅度下降，下降了6.95%。公司2020年营业成本为127,965.76万元，与2019年的163,659.98万元相比大幅下降，下降了21.81%。2020年销售费用为28,628.37万元，与2019年的47,849.75万元相比大幅下降，下降了40.17%。2020年管理费用为5,39

6、5.66万元，与2019年的6,436.08万元相比大幅下降，下降了16.17%。2020年财务费用为负3,238.37万元，与2019年的负2,188.21万元相比大幅下降，下降了47.99%。公司2020年总资产为309,293.34万元，与2019年的310,550.17万元相比变化不大。2020年流动资产为254,735.40万元，与2019年的253,064.63万元相比有较大幅度增长，增长了0.66%。公司2020年负债总额为85,483.74万元，与2019年的107,450.30万元相比大幅下降，下降了20.44%。2020年所有者权益为223,809.60万元，与2019年的

7、203,099.86万元相比大幅增长，增长了10.2%。公司2020年流动比率为3.1748，与2019年的2.4736相比大幅增长，增长了0.7012。2020年速动比率为2.9339，与2019年的2.1673相比大幅增长，增长了0.7666。公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。公司2020年营业利润率为31.43%，与2019年的27.42%相比有较大幅度增长，增长了4.01个百分比。2020年资产报酬率为17.83%，与2019年的20.05%相比有较大幅度下降，下降了2.22个百分比。2020年净资产收益率为20.31%，与2019年的23.37%

8、相比有较大幅度下降，下降了3.06个百分比。公司2020年资产周转天数为609.6351天，2019年为481.3237天，2020年比2019年增长128.3114天。2020年流动资产周转天数为499.4369天，2019年为385.8244天，2020年比2019年增长113.6125天。2020年营业周期为72.5天，2019年为66.53天，2020年比2019年增长5.97天。公司2020年新创造的可动用资金总额为43,348.45万元。公司2020年营运资本为174,497.71万元，与2019年的150,760.16万元相比有较大幅度增长，增长了15.75%。公司2020年的盈

9、亏平衡点为102,234.67万元，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。公司2020年经营现金净流量为37,855.04万元，投资现金净流量为负1,456.05万元，筹资现金净流量为负22,573.25万元。公司资产净利率为13.99%，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为138.19%，与上期相比，有下降趋势。一、承德露露公司实现利润分析利润分析是以一定时期的利润计划为基础，计算利润增减幅度，查明利润变动原因和提出增加利润的措施等工作。通过利润分析可促进企业在遵守国家方针政策和财经纪律的情况下，改善经营管理，挖掘内部潜力，厉行增产节约，降低产品成本

10、，提高利润水平。利润分析包括利润总额分析和利润率分析。利润总额分析是指以本期实际利润总额与计划相比，考察利润总额计划的完成情况。与上年同期相比，考察利润总额的增长速度，分析利润总额中各构成部分的变动情况。（一）、公司利润总额分析承德露露2020年实现利润为58,496.89万元，与2019年的61,824.08万元相比有较大幅度下降，下降了5.38%。公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。（二）、主营业务的盈利能力主营业务盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的主营业务盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况

11、，不能说明公司的能力。盈利能力是其生存与发展的条件及保证。从主营业务收入和成本的变化情况来看，承德露露2020年主营业务收入净额为186,064.37万元，与2019年的225,539.41万元相比大幅下降，下降了17.5%。2020年主营业务成本为127,965.76万元，与2019年的163,659.98万元相比大幅下降，下降了21.81%。公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，但成本的下降幅度大于收入的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力提高。2019-2020年实现利润增减情况表项目名称2020年2019年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)销售收入186064.37-17

12、.50225539.416.29实现利润58496.89-5.3861824.0812.57营业利润58472.65-5.4561841.8012.63投资收益53.83129.09-185.05-21.43营业外利润24.25236.93-17.71-200.85补贴收入0000（三）、利润真实性判断从报表数据来看，承德露露2020年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。（四）、利润总结分析在主营业务收入大幅度下降的情况下，营业利润也有所下降，公司在收入下降的情况下及时采取了压缩开支提高管理效益的战略，虽有一定的效果，但最终未能完全消除收入急剧下降所带来的不利影响。二、承德露露公司成本

13、费用分析成本费用一般都是指企业在日常经营活动中所产生的各种资金消耗。成本费用能反映出工作的质量，是推动企业提高经营管理水平的手段。有效的成本分析能让企业在激烈的市场竞争中提高竞争力，促使企业激发活力。成本管理是企业发展的重要内容，成本分析的不当会导致未将费用合理分摊到不同产品而导致定价失误，从此长期陷入亏损的怪圈。（一）、成本构成情况成本结构亦称成本构成，产品成本中各项费用所占的比例或各成本项目占总成本的比重。当某种生产因素成本占企业总成本比重愈高，该生产因素便成为企业主要风险。成本结构可以反映产品的生产特点，从各个费用所占比例看，有的大量耗费人工，有的大量耗用材料，有的大量耗费动力，有的大量

14、占用设备引起折旧费用上升等。成本结构在很大程度上还受技术发展、生产类型和生产规模的影响。2020年承德露露成本费用总额为158,751.42万元，其中：主营业务成本为127,965.76万元，占成本总额的80.61%；销售费用为28,628.37万元，占成本总额的18.03%；管理费用为5,395.66万元，占成本总额的3.40%；财务费用为负3,238.37万元，占成本总额的-2.04%。2019-2020年成本构成表项目名称2020年2019年数值(万元)百分比(%)数值(万元)百分比(%)成本费用总额158751.42100215757.60100主营业务成本127965.7680.61

15、163659.9875.85销售费用28628.3718.0347849.7522.18管理费用5395.663.406436.082.98财务费用-3238.37-2.04-2188.21-1.01主营业务税金及附加2069.531.302536.671.18其他0000（二）、销售费用变化及合理化评判承德露露2020年销售费用为28,628.37万元，与2019年的47,849.75万元相比，大幅下降，下降了40.17%。2020年销售费用大幅度下降，同时主营业务收入也出现了较大幅度的下降，公司营业利润也相应下降，市场销售形势迅速恶化，应当采取措施，调整销售力量和战略。（三）、管理费用变化

16、及合理化评判承德露露2020年管理费用为5,395.66万元，与2019年的6,436.08万元相比，大幅下降，下降了16.17%。2020年管理费用占销售收入的比例为2.90%，与2019年的2.85%相比，提高了0.05个百分点。公司在销售收入大幅度下降的情况下，有效控制了管理费用支出的增长。（四）、财务费用的合理化评判承德露露2020年财务费用为负3,238.37万元，与2019年的负2,188.21万元相比大幅下降，下降了47.99%。三、承德露露公司资产结构分析资产结构，是指企业进行投资中各种资产的构成比例，主要是指固定投资和证券投资及流动资金投放的比例。资产结构管理的重点，在于确定

17、一个既能维持企业正常开展经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来更多利润的流动资金水平。（一）、资产构成基本情况承德露露2020年资产总额为309,293.34万元，其中：流动资产为254,735.40万元，主要分布在货币资金、存货、其他流动资产等环节，分别占公司流动资产合计的91.93%、7.59%和0.46%。非流动资产为54,557.94万元，主要分布在其他资产和固定资产，分别占公司非流动资产的60.16%和39.84%。2020年资产构成各项增量表项目名称2020年流动资产1,670.77长期投资53.83固定资产-1,301.27无形及递延资产0其他资产-1,626.33

18、2019-2020年资产构成表项目名称2020年2019年数值(万元)百分比(%)数值(万元)百分比(%)总资产309293.34100310550.17100流动资产254735.4082.36253064.6381.49长期投资254.770.08200.940.06固定资产21735.357.0323036.627.42无形及递延资产0000其他资产32822.5910.6134448.9211.09（二）、流动资产构成特点公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的91.93%，说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。应当关注货币资金的去向。从资产构成来看，公司流动资产所占比例较高，流

19、动资产的质量和周转效率对公司的经营状况拥有决定性的作用。2019-2020年流动资产构成表项目名称2020年2019年数值(万元)百分比(%)数值(万元)百分比(%)流动资产254735.40100253064.63100存货19323.907.5931335.8412.38应收账款500.0200其他应收款10.32015.150.01短期投资0000应收票据0000货币资金234187.9691.93220362.2387.08其他流动资产1163.220.461351.410.532020年流动资产构成各项增量表项目名称2020年存货-12,011.94应收账款50其他应收款-4.83短

20、期投资0应收票据0货币资金13,825.73其他流动资产-188.19（三）、资产增减变化2020年资产总额为309,293.34万元，与2019年的310,550.17万元相比变化不大。（四）、总资产增减变化原因具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：长期投资增加53.83万元；应收账款增加50万元；货币资金增加13,825.73万元；共计增加13,929.56万元。以下项目的变动使资产总额减少：固定资产减少1,301.27万元；其他资产减少1,626.33万元；存货减少12,011.94万元；其他应收款减少4.83万元；其他流动资产减少188.19万元；共计减少15,132.56万元。增加

21、项与减少项相抵，使资产总额减少1,203万元。（五）、资产结构的合理化评判从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2020年应收账款的占比情况基本合理。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2020年公司资金占用不合理的项目较少，拥有较强的资产的盈力能力，资产结构合理。（六）、资产结构的变动情况2020年与2019年相比，2020年存货占收入的比例下降。总而言之，流动资产增长超过了主营业务收入增长，资产的盈利能力水平没有提高。因此与2019年相比，本期的资产结构有所恶化。2019-2020年主要资产项目变化情况表项目名称2020年2019年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增

22、长率(%)流动资产254735.400.66253064.6313.10长期投资254.7726.79200.94-57.78固定资产21735.35-5.6523036.62-7.13存货19323.90-38.3331335.8410.67应收账款501000-100货币资金234187.966.27220362.2314.35四、承德露露公司负债及权益结构分析公司负债及权益结构指一个公司负债及权益的数量以及比例。具体比例对应资产比例，资本比例，权益比例。资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的，因为即使权益资金和负债

23、资金的结构合理，如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机。（一）、负债及权益构成基本情况承德露露2020年负债总额为85,483.74万元，资本金为107,641.90万元，所有者权益为223,809.60万元，资产负债率为27.64%。在负债总额中，流动负债为80,237.69万元，占负债和权益总额的25.94%；付息负债合计占资金来源总额的1.70%。2019-2020年负债及权益构成表项目名称2020年2019年数值(万元)百分比(%)数值(万元)百分比(%)负债及权益总额309293.34100310550.17100所有者权益223809.6072.36203099.8665

24、.40流动负债80237.6925.94102304.4732.94长期负债5246.051.705145.831.66少数股东权益3670.831.193541.231.14（二）、流动负债构成情况在流动负债的构成中，其他流动负债占65.68%、应付账款占24.19%、应交税金占6.65%，其中其他流动负债占最大的比例。2020年流动负债各项增量表项目名称2020年短期借款0应付账款-2,347.87应付票据0其他应付款-398.95应交税金62.91预收账款-66,550.43其他流动负债47,167.56（三）、负债的增减变化承德露露2020年负债总额为85,483.74万元，与2019

25、年的107,450.30万元相比大幅下降，下降了20.44%。公司负债规模大幅度的下降，相应的负债压力也有大幅度的下降。2019-2020年负债变化情况表项目名称2020年2019年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)负债总额85483.74-20.44107450.3021.24短期借款0000应付账款19413.03-10.7921760.90105.79其他应付款2792.65-12.503191.6039.20长期负债5246.051.955145.833.57其他负债58032.01-24.9877351.979.27（四）、负债增减变化原因具体来说，使负债总额增加的项目

26、包括：应交税金增加62.91万元；长期负债增加100.22万元；其他流动负债增加47,167.56万元；合计增加47,330.69万元。使负债总额减少的项目包括：应付账款减少2,347.87万元；其他应付款减少398.95万元；预收账款减少66,550.43万元；合计减少69,297.25万元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共减少21,966.56万元。（五）、权益的增减变化承德露露2020年所有者权益为223,809.60万元，与2019年的203,099.86万元相比大幅增长，增长了10.2%。2019-2020年所有者权益变化表FALSE2020年2019年数值(万元)增长率(%)数

27、值(万元)增长率(%)所有者权益223809.6010.20203099.863.80资本金107641.901097856.270资本公积1730.57-0.021730.840盈余公积48236.7410.2543754.079.18未分配利润65596.7516.6856217.446.97（六）、权益变化原因具体来说，使所有者权益增加的项目包括：资本金增加9,785.63万元；盈余公积增加4,482.67万元；未分配利润增加9,379.31万元；合计增加23,647.61万元。使所有者权益减少的项目包括：资本公积减少0.27万元；合计减少0.27万元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权

28、益共增长23,647.34万元。五、承德露露公司偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。（一）、支付能力从支付能力来看，承德露露2020年是拥有现金支付能力。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。（二）、流动比率从总体上来看，承德露露的流动比率波动较大，这不利于公司的稳定发展，公司应找出原因，采取应对措施。从变化情况来看，

29、承德露露2020年流动比率为3.1748，与2019年的2.4736相比大幅增长，增长了0.7012。2020年流动比率比2019年大幅增长的主要原因是：2020年流动资产为254,735.40万元，与2019年的253,064.63万元相比有所增长，增长了0.66%。2020年流动负债为80,237.69万元，与2019年的102,304.47万元相比有较大幅度下降，下降了21.57%。流动资产增长了而流动负债下降了，致使流动比率大幅提高。公司用当期流动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，流动比率比较合理。（三）、速动比率从总体上来看，承德露露的速动比率波动较大，这不利于公司的稳定发展，

30、公司应找出原因，采取应对措施。其中2020年速动比率为2.9339，与2019年的2.1673相比大幅增长，增长了0.7666。2020年速动比率比2019年大幅增长的主要原因是：2020年速动资产为235,411.50万元，与2019年的221,728.79万元相比有所增长，增长了6.17%。2020年流动负债为80,237.69万元，与2019年的102,304.47万元相比有较大幅度下降，下降了21.57%。速动资产增长了而流动负债下降了，致使速动比率大幅提高。公司用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。（四）、短期偿债能力变化情况公司短期偿债能力有所提高，偿

31、债压力下降，但这种提高是在流动资产周转速度放慢、经营业务创造的现金下降的情况下实现的，可能是不可靠的。（五）、短期付息能力从短期的角度来看，承德露露支付利息的能力较强。2018-2020年偿债能力指标表项目名称2020年2019年2018年流动比率3.172.472.67速动比率2.932.172.34利息保障倍数-17.06-27.25-19.81资产负债率0.280.350.31流动资产周转率0.730.951.90（六）、长期付息能力本期财务费用小于零，无法进行长期付息能力的判断。（七）、负债经营可行性公司财务费用小于零或没有利息支出数据，无法进行负债经营风险的判断。六、承德露露公司盈利

32、能力分析盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，分析上市公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有主营业务利润率、营业利润率、成本费用利润率、资产报酬率、净资产收益率、经营性资产利润率益率等。（一）、盈利能力基本情况盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额

33、的多少及其水平的高低。承德露露2020年的营业利润率为31.43%，资产报酬率为17.83%，净资产收益率为20.31%，成本费用利润率为36.85%。公司实际投入到自身经营业务的资产为307,036.42万元，经营资产的收益率是19.04%，对外投资的收益率是21.13%。2018-2020年盈利能力指标表（%）项目名称2020年2019年2018年主营业务利润率31.4327.4225.87营业利润率31.4327.4225.87成本费用利润率36.8528.6526.50资产报酬率17.8320.0536.78净资产收益率20.3123.3742.18经营性资产利润率19.0420.11

34、19.53对外投资收益率21.13-100-100（二）、内部资产的盈利能力承德露露2020年经营性资产利润率为19.04%，与2019年的20.11%相比有较大幅度下降，下降了1.07个百分比。（三）、对外投资盈利能力没有对外投资或投资收益为零。（四）、内外部盈利能力比较从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于公司实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的，公司的盈利能力较强。（五）、净资产收益率变化情况2020年净资产收益率为20.31%，与2019年的23.37%相比有较大幅度下降，下降了3.06个百分比。（六）、净资产收益

35、率变化原因2020年净资产收益率比2019年下降的主要原因是：2020年净利润为43,348.45万元，与2019年的46,585.09万元相比有较大幅度下降，下降了6.95%。2020年平均所有者权益为213,454.73万元，与2019年的199,378.57万元相比有较大幅度增长，增长了7.06%。净利润下降而平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。（七）、资产报酬率变化情况2020年资产报酬率为17.83%，与2019年的20.05%相比有较大幅度下降，下降了2.22个百分比。（八）、资产报酬率变化原因2020年资产报酬率比2019年下降的主要原因是：2020年息税前利润为55,25

36、8.52万元，与2019年的59,635.87万元相比大幅下降，下降了7.34%。2020年平均总资产为309,921.76万元，与2019年的297,417.71万元相比有较大幅度增长，增长了4.2%。息税前利润下降而平均总资产增长，致使资产报酬率下降。（九）、成本费用利润率变化情况2020年成本费用利润率为36.85%，与2019年的28.65%相比大幅增长，增长了8.2个百分比。2020年期间费用经济效益为190.01%，与2019年的118.67%相比大幅增长，增长了71.34个百分比。（十）、成本费用利润率变化原因2020年成本费用利润率比2019年提高的主要原因是：2020年实现利

37、润为58,496.89万元，与2019年的61,824.08万元相比大幅下降，下降了5.38%。2020年成本费用总额为158,751.42万元，与2019年的215,757.60万元相比大幅下降，下降了26.42%。实现利润下降速度慢于成本费用总额的下降速度，致使成本费用利润率提高。七、承德露露公司营运能力分析营运能力指的是企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资产周转越快，流动性越高，企业的

38、偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。（一）、存货周转天数承德露露2020年存货周转天数为72.447天，2019年为66.5177天，2020年比2019年增长5.9293天。（二）、存货周转变化原因2020年存货周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均存货为25,329.87万元，与2019年的29,825.42万元相比大幅下降，下降了15.07%。2020年主营业务成本为127,965.76万元，与2019年的163,659.98万元相比大幅下降，下降了21.81%。平均存货下降速度慢于主营业务成本的下降速度，致使存货周转天数增长。公司存货水平有所下降，周转速度放慢。（三）

39、、应收账款周转天数承德露露2020年应收账款周转天数为0.0492天，2019年为0.0131天，2020年比2019年增长0.0361天。（四）、应收账款周转变化原因2020年应收账款周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均应收账款为25万元，与2019年的8.12万元相比成倍增长，增长了2.08倍。2020年营业收入为186,064.37万元，与2019年的225,539.41万元相比大幅下降，下降了17.5%。公司应收账款周转速度减慢，同时盈利水平也在下降。（五）、应付账款周转天数承德露露2020年应付账款周转天数为58.8816天，2019年为36.0574天，2020年比

40、2019年增长22.8242天。（六）、应付账款周转变化原因2020年应付账款周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均应付账款为20,586.97万元，与2019年的16,167.54万元相比大幅增长，增长了27.34%。2020年主营业务成本为127,965.76万元，与2019年的163,659.98万元相比大幅下降，下降了21.81%。（七）、现金周期承德露露2020年现金周转天数为447.064天，2019年为334.2496天，2020年比2019年增长112.8144天。（八）、营业周期承德露露2020年营业周期为72.5天，2019年为66.53天，2020年比201

41、9年增长5.97天。2018-2020年营运能力指标表（天）项目名称2020年2019年2018年存货周转天数72.4566.5232.76应付账款周转天数58.8836.0612.23应收账款周转天数0.050.010.01营业周期72.5066.5332.77（九）、营业周期结论从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金增加，营运能力下降。（十）、流动资产周转天数承德露露2020年流动资产周转天数为499.4369天，2019年为385.8244天，2020年比2019年增长113.6125天。（十一）、流动资产周转天数

42、变化原因2020年流动资产周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均流动资产为253,900.02万元，与2019年的238,407.13万元相比有较大幅度增长，增长了6.5%。2020年营业收入为186,064.37万元，与2019年的225,539.41万元相比大幅下降，下降了17.5%。平均流动资产增长了而营业收入下降了，致使流动资产周转天数增长。（十二）、总资产周转天数承德露露2020年资产周转天数为609.6351天，2019年为481.3237天，2020年比2019年增长128.3114天。公司资产规模有较大幅度的增长，但营业收入却没有相应的增长，致使公司总资产的周转速

43、度有较大幅度的下降。2018-2020年资产周转速度表（天）项目名称2020年2019年2018年资产周转天数609.64481.32244.50固定资产周转天数44.0338.7121.33流动资产周转天数499.44385.82192.44现金周转天数447.06334.25165.74（十三）、总资产周转天数变化原因2020年总资产周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均总资产为309,921.76万元，与2019年的297,417.71万元相比有较大幅度增长，增长了4.2%。2020年营业收入净额为186,064.37万元，与2019年的225,539.41万元相比大幅下降

44、，下降了17.5%。（十四）、固定资产周转天数承德露露2020年固定资产周转天数为44.0346天，2019年为38.7119天，2020年比2019年增长5.3227天。（十五）、固定资产周转天数变化原因2020年固定资产周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均固定资产净额为22,385.99万元，与2019年的23,920.74万元相比有较大幅度下降，下降了6.42%。2020年营业收入为186,064.37万元，与2019年的225,539.41万元相比有较大幅度下降，下降了17.5%。八、承德露露公司发展能力分析企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活

45、动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境、企业内在素质及资源条件等。企业可动用的资金总额是企业当期实际现金收入和企业实际支出之差，即企业可动用资金总额等于企业各项利润加折旧费、加固定资产盘亏、减未发生坏帐、减企业未收到现金的收入（如固定资产盘盈）。企业期末自我发展能力也就是企业可动用资金总额，减去本期新增加的流动资金需求及上缴所得税和年终分红。企业可动用的资金总额，因而同时也是企业拥有的真正现金支付能力，是企业现金支付能力的累计结存额。（一）、可动用资金总额承德露露2020年新创造的可动用资金总额为43,348.45万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发